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序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇中小企業(yè)數(shù)字化范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
中小企業(yè)規(guī)模小，靈活性高，作為國民經(jīng)濟中重要的組成部分能夠快速適應市場的不斷變化，其存在有效地推動了經(jīng)濟的發(fā)展和社會就業(yè)水平的提高。據(jù)《2013年中國中小企業(yè)管理健康度藍皮書》中披露，截至2012年底，我國中小企業(yè)數(shù)量達4200多萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%。雖然數(shù)量龐大，但平均壽命僅為2.5年的現(xiàn)狀導致中小企業(yè)很難發(fā)揮其應有的社會作用。面對中小企業(yè)普遍存活率不高的嚴峻現(xiàn)實，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，保持企業(yè)永久不衰的活力，是每一個中小企業(yè)的終極目標。
在企業(yè)的生命周期中，成熟期是決定企業(yè)存亡的重要階段。處于成熟期的中小企業(yè)沒有了初創(chuàng)期融資難的窘境，亦沒有成長期研發(fā)主導產(chǎn)品搶占市場的壓力，許多中小企業(yè)一旦進入成熟期就認為在市場上擁有了一席之地，放松了對企業(yè)的財務決策，致使企業(yè)很快面臨被收購或倒閉的危險。基于以上情形，探討成熟期中小企業(yè)財務決策問題顯得十分必要，而融資又是企業(yè)財務活動的開始，因此，成熟期中小企業(yè)多元融資渠道問題的研究就成為本文研究的重點。
1 融資結(jié)構(gòu)文獻回顧
我國學者對中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的研究起步晚且較分散。崔學剛、楊艷艷（2008）選取2001-2004年共953個中小上市公司的年數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)融資需求偏好股權(quán)融資，中小企業(yè)規(guī)模、成長性、市場競爭能力、盈利性、非財務稅盾與資本擔保價值對中小企業(yè)融資需求和資本結(jié)構(gòu)的選擇有著重大的影響。彭卉、曾德科（2010）選取我國中小板上市公司2005-2009年的數(shù)據(jù)從中小板上市公司的內(nèi)源融資和外源融資兩個角度分析發(fā)現(xiàn)我國中小板上市公司融資行為具有外源融資偏好，外物融資以短期借款為主，融資行為順序依次為股權(quán)融資、短期負債、內(nèi)源融資、長期負債、應付債券。黃曉波、沈大娟（2012）認為融資成本、資本結(jié)構(gòu)、融資風險、主體自由度、融資機制規(guī)范度、資金清償能力和公允價值計量這七個因素是影響中小企業(yè)版上市公司融資決策的主要因素，并且這些因素在不同程度上影響著各種融資方式的融資效率從而最終影響著融資決策的選擇。
彭云（2007）指出企業(yè)處于不同的生命周期有著不同的融資戰(zhàn)略，初創(chuàng)期的企業(yè)應采用防御型的融資戰(zhàn)略，成長期的企業(yè)應實施擴張型的融資戰(zhàn)略，成熟期的企業(yè)如果自身條件和融資環(huán)境良好可實行擴張的融資戰(zhàn)略，否則適宜采取穩(wěn)健的融資戰(zhàn)略，處于衰退期的企業(yè)應在穩(wěn)健型融資戰(zhàn)略基礎上實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。于淼（2008）依據(jù)陳佳貴教授的企業(yè)生命周期六個階段提出孕育期以股東資金融資為核心，求生存期選擇私人風險資本融資，高速發(fā)展期風險投資是中小企業(yè)主要考慮的融資方式，成熟期適合股票及貸款融資方式，衰退和蛻變期則是債務融資方式。李偉銘、崔毅、趙韻琪（2009）通過采用廣東地區(qū)17個市縣253家科技型中小企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)，檢驗了不同創(chuàng)業(yè)成長階段的中小科技企業(yè)的融資渠道、融資需求、融資障礙的關系，研究表明科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期最傾向于民間資本融資，其次是股東注資和自有資金來源，成長期的融資渠道傾向于自有資金和股東注資，也通過商業(yè)信用和銀行獲得部分資金，成熟期的融資傾向于通過銀行和商業(yè)信用獲得。
雖然我國學者近年來基于生命周期的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究有很多，但研究重點多集中于生命周期的各個階段企業(yè)融資結(jié)構(gòu)有什么偏好特點，針對成熟期著眼于持續(xù)發(fā)展的中小企業(yè)融資渠道的研究卻不具體。成熟期作為一個重要的階段，是企業(yè)成長的抉擇期，此時的企業(yè)面臨被淘汰進入衰退期直至破產(chǎn)的命運或者重整旗鼓開拓一片新天地重新進入成長期的命運。對成熟期中小企業(yè)的融資渠道進行探析對于延長企業(yè)的生命周期，不斷創(chuàng)造新的價值具有重要的意義。
2 成熟期中小企業(yè)財務特征
成熟期是一個企業(yè)的鼎盛時期，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，財務狀況，業(yè)務水平都進入了一個相對穩(wěn)定的階段，成熟期的中小企業(yè)具有穩(wěn)定的市場份額和固定的客源，其財務特征如下：
①企業(yè)達到一定規(guī)模，增長速度變緩。進入成熟期的中小企業(yè)經(jīng)過成長期的高速發(fā)展已達到最佳的生命狀態(tài)，其市場占有率趨于飽和，企業(yè)的增長速度逐漸下降，呈現(xiàn)出邊際效用遞降的趨勢。
②企業(yè)獲利能力增強，財務風險降低。穩(wěn)定的市場為企業(yè)帶來相對穩(wěn)定的銷售收入和利潤，較高的凈現(xiàn)金流入量使得企業(yè)的財務風險明顯低于之前的兩個時期。
③企業(yè)采取積極的股利分配政策，股利分配成為投資者回報的主要構(gòu)成。成熟期企業(yè)能獲得較高的凈現(xiàn)金流入量，充足的現(xiàn)金流能夠及時支付債務的利息和本金，分紅比例也提高，投資者的回報更多是通過股利分配來滿足。
④融資渠道通暢，融資難度降低。成熟期的中小企業(yè)有了一定的資本積累，信譽和獲利能力提高，不僅能從內(nèi)部積累中獲得資金而且外部籌資難度降低。
因此，成熟期是中小企業(yè)發(fā)展的“黃金”時期，要想延長企業(yè)的壽命，就要充分發(fā)揮此階段企業(yè)的優(yōu)勢，合理的進行融資規(guī)劃，通過多元的經(jīng)營，開拓新的市場或投資方向，不斷的變革創(chuàng)新來實現(xiàn)中小企業(yè)長久生命力的目標。
3 成熟期中小企業(yè)多元化融資渠道
基于以上成熟期中小企業(yè)的財務特征，該時期中小企業(yè)融資選擇較其他時期更多，構(gòu)建多元化有效的中小企業(yè)融資體系要堅持成本效益原則，綜合資本成本、資金利用效率、償債能力和企業(yè)發(fā)展趨勢等因素考慮，結(jié)合中小企業(yè)的實際情況，進行切實可行的融資渠道抉擇。
3.1 內(nèi)部融資渠道
成熟期的中小企業(yè)相對擁有較充足的凈現(xiàn)金流量，并且該時期的中小企業(yè)已基本成熟，幾乎不需要繼續(xù)進行針對原目標市場的規(guī)模擴張，因此內(nèi)部融資成為成熟期中小企業(yè)的首選融資渠道。內(nèi)部融資具有資金成本低、利用率高、自主性大等優(yōu)勢，能適用于幾乎任何一家中小企業(yè)，緩解了中小企業(yè)數(shù)量眾多而融資渠道有限之間的矛盾。內(nèi)部融資一方面表現(xiàn)為留存收益的積累，另一方面表現(xiàn)為折舊的避稅效應和沉淀效應。
留存收益與企業(yè)的凈利潤密切相關，企業(yè)將獲得的凈利潤一方面按照國家法律的規(guī)定提取盈余公積，留存于企業(yè)，形成內(nèi)部積累；另一方面以向投資者分配利潤或股利后的剩余部分，作為未分配利潤，留待以后年度進行分配。基于留存收益的構(gòu)成，要加快留存收益的積累，第一，就要提高中小企業(yè)的凈利潤。凈利潤的提高一是要在中小企業(yè)現(xiàn)有的最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模基礎上最大限度的降低成本費用，實行嚴格的成本控制機制；二是要合理的進行稅務籌劃。稅收負擔是影響中小企業(yè)內(nèi)部積累的重要因素，隨著我國政府對中小企業(yè)地位的日益重視，許多利于中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策也相繼出臺，如減征小型微利企業(yè)所得稅，高新技術(shù)企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，經(jīng)濟特區(qū)新設高技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠過渡等。中小企業(yè)在現(xiàn)行的優(yōu)惠政策中選擇最佳的納稅方案，盡量利用稅法對某些地區(qū)、條款、行業(yè)的特殊規(guī)定，合理的進行稅務籌劃，轉(zhuǎn)嫁稅負，增強其內(nèi)源融資能力。第二，就要合理規(guī)劃中小企業(yè)的股利分配政策。合理規(guī)劃中小企業(yè)的股利分配政策其實質(zhì)就是合理規(guī)劃企業(yè)的未分配利潤，中小企業(yè)對未分配利潤的支配有較大的自，適量的未分配利潤有利于緩解中小企業(yè)的籌資壓力。這就要求中小企業(yè)適度的使用剩余股利政策，盡量采用股票股利、負債股利、財產(chǎn)股利等支付方式以減少中小企業(yè)現(xiàn)金支付比重。
折舊作為企業(yè)固定資產(chǎn)價值補償?shù)闹饕绞揭彩侵行∑髽I(yè)內(nèi)部融資來源之一。由于折舊于中小企業(yè)稅前扣除，具有減少企業(yè)應納稅所得額的作用，即折舊的避稅效應，這些因折舊的避稅效應而節(jié)省的所得稅支出，也是中小企業(yè)自我積累的一部分。根據(jù)通行的企業(yè)會計準則，企業(yè)要在固定資產(chǎn)的使用期限內(nèi)計提折舊基金，折舊基金的計提與實際資產(chǎn)更換的不同步，使得企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)的部分價值能在一定時期內(nèi)以積累基金的形式體現(xiàn)，折舊基金在固定資產(chǎn)更新期限到來之前處于生產(chǎn)過程之外的“閑置基金”即為沉淀基金，正確使用固定資產(chǎn)的沉淀基金，可以產(chǎn)生使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定內(nèi)部資金來源的沉淀效應。我國為促進中小企業(yè)的發(fā)展，允許由于技術(shù)進步等原因確需加速折舊的中小企業(yè)縮短折舊年限或采取加速折舊的方法，加速折舊不僅可以使得所得稅的總現(xiàn)值更低，而且可以提高中小企業(yè)折舊基金的積累速度，在一定程度上間接增加了中小企業(yè)內(nèi)部留用利潤。
3.2 間接融資渠道
成熟期的中小企業(yè)具有穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流，財務狀況良好，內(nèi)部管理制度日趨成熟，社會信用程度越來越高，向金融機構(gòu)貸款，尤其是向大型商業(yè)銀行貸款一直是我國中小企業(yè)的傳統(tǒng)的主要融資來源。然而，大型商業(yè)銀行融資成本高、對中小企業(yè)的貸款歧視成為中小企業(yè)間接融資效率不高的重要原因。近年，我國出臺一系列支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策，如允許民間資本進入金融市場，央行取消了實施多年的金融機構(gòu)貸款利率0.7倍下限，對農(nóng)村信用社貸款利率也有放松，為中小企業(yè)間接融資提供了更多的選擇。因此，除了大型商業(yè)銀行貸款外，中小金融機構(gòu)貸款、擔保貸款、融資租賃均可成為成熟期中小企業(yè)間接融資的來源。
中小金融機構(gòu)貸款雖然在規(guī)模上、硬件條件上遠不如大型商業(yè)銀行，但是其體制和管理的靈活加上由于特殊的地域性所形成的關系型借貸是中小金融機構(gòu)具有的獨特優(yōu)勢。中小金融機構(gòu)不同于大型商業(yè)銀行的經(jīng)營方向，它們一方面資金少，無力為大企業(yè)提供融資服務，另一方面扎根社區(qū)，長期與地方中小企業(yè)接觸，能通過多種渠道獲得各種非公開的軟信息，在一定程度上緩解了銀行與中小企業(yè)間信息不對稱問題。中小金融機構(gòu)的經(jīng)營特點使其貸款成本遠遠低于大型商業(yè)銀行，提供貸款的數(shù)量少、頻率高、成本低特點恰恰適合中小企業(yè)融資特點。成熟期的中小小企業(yè)資信狀況穩(wěn)定，負債融資能力增強，充分利用中小金融機構(gòu)的比較優(yōu)勢，建立與固定中小金融機構(gòu)的融資關系，能顯著減低融資成本，提高融資效率。
擔保貸款常借助專門的融資擔保公司為中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款提供擔保。融資擔保行業(yè)是一個特殊的金融行業(yè)，是基于中小企業(yè)信貸市場的信息不對稱和市場資源配置失靈而產(chǎn)生的，它們與銀行建有長期的合作關系，且擁有一定數(shù)量的擔保資金，中小企業(yè)由其做擔保，能有效分擔銀行的貸款風險。作為中介的融資擔保公司代銀行審查、監(jiān)督中小企業(yè)，代企業(yè)向銀行提出貸款申請并辦理相關手續(xù)，發(fā)揮著中小企業(yè)與銀行間的橋梁作用。成熟期的中小企業(yè)具有一定的規(guī)模，實物資產(chǎn)充足，擁有良好的信用，適當?shù)慕柚谌谫Y擔保公司進行融資能大大提供融資效率，及時融到所需資金。
融資租賃憑借以“融物”代替“融資”，向承租方提供長期信貸的獨特優(yōu)勢，為中小企業(yè)快速的獲取發(fā)展所需的大型巨額的機器設備提供了便利。融資租賃公司擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，關注租賃設備在租賃期間能否實現(xiàn)租金收回，當承租企業(yè)不能支付租金時可以隨時收回設備，并且融資手續(xù)簡單，降低了中小企業(yè)的融資費用。成熟期的中小企業(yè)達到規(guī)模飽和狀態(tài)，要想延長自身壽命，就要開拓新的發(fā)展方向，融資租賃大大滿足了此時中小企業(yè)優(yōu)化轉(zhuǎn)型的需要。穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流，保證了中小企業(yè)能按期償還租金，租入資產(chǎn)的折舊允許稅前扣除，又間接增加了企業(yè)的凈利潤。
一、高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀
高新技術(shù)企業(yè)對于新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展具有重要的推動作用。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，面對日益激烈的市場競爭和變化的消費者需求，高新技術(shù)企業(yè)正在成為決定一個國家和地區(qū)經(jīng)濟競爭實力的重要因素。截至到2003年末我國共有各類企業(yè)1000多萬戶，其中有高新技術(shù)企業(yè)28600家，其中98%是高新技術(shù)中小企業(yè)。2003年初我國累計投資額為200億元，其中85%以上集中在軟件、信息通訊、生物醫(yī)藥等國家重點發(fā)展領域。高新技術(shù)企業(yè)主要特點是資金需求量大、投資風險高。高新技術(shù)企業(yè)對資金的需求表現(xiàn)出明顯的階段特性。由于投融資體系不完善，目前我國高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展主要是自我積累，資金匱乏現(xiàn)象較多。許多中小型高新技術(shù)企業(yè)面臨融資困境，極大的制約了發(fā)展速度。
證券化是近幾十年來國際金融領域中發(fā)展最快的金融工具之一，是一種衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。它于20世紀70年代在美國開始興起，逐步發(fā)展到全球，20世紀90年代更是呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢。現(xiàn)代市場經(jīng)濟是一種建立在穩(wěn)定信用關系上的經(jīng)濟，失信行為極大地增加了交易成本和投資風險。目前已經(jīng)有一定數(shù)量的高新技術(shù)企業(yè)嘗試采用無形資產(chǎn)證券化手段進行融資，其理論還處在探索形成階段。
二、高新技術(shù)企業(yè)信貸融資渠道存在的問題
1.我國抵押擔保機制不完善。高新技術(shù)中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折舊率高。企業(yè)資產(chǎn)評估登記要涉及土地、房產(chǎn)、機動車、工商行政及稅務等眾多管理部門，再加上正常貸款利息使抵押擔保費用更高，高新技術(shù)企業(yè)難以承受。高新技術(shù)中小企業(yè)的無形資產(chǎn)比重較大，資產(chǎn)評估中介服務不規(guī)范，屬于部門壟斷，評估準確性低。評估登記的有效期限短，與貸款期限不匹配，在一個貸款期限內(nèi)重復評估，導致工作效率低、信貸費用高的不利局面。無形資產(chǎn)的評估機制不健全，導致高新技術(shù)中小企業(yè)無法拿出更多的抵押物。
2.我國信用擔保機制不完善。我國信用擔保機構(gòu)面臨的主要問題很多。如擔保機構(gòu)數(shù)量十分有限，目前在保中小企業(yè)戶數(shù)僅為中小企業(yè)總數(shù)的13%左右，更難以滿足中小科技企業(yè)的擔保需求。擔保功能薄弱，累計擔保責任金額僅為可運用擔保資金總額的2.5倍左右，沒有起到放大的作用。擔保機構(gòu)的資金規(guī)模及業(yè)務量有限。2002年累計僅為28717戶中小企業(yè)提供了擔保，累計擔保金額僅598.18億元，擔保金額與數(shù)量均嚴重不足。據(jù)調(diào)查目前僅有20%的擔保機構(gòu)提供信用擔保，其他機構(gòu)擔保時要求提供相應的抵押品或再擔保以及互保。沒有形成合理的與金融機構(gòu)之間的風險共擔機制。
3.我國信用評級體系不完善。我國還缺乏被市場投資者所普遍接受和認可的信用評級機構(gòu)。“無形資產(chǎn)支撐證券的評級是投資者進行投資選擇的重要依據(jù)”。而我國的信用評級制度不完善，評級機構(gòu)的體制和組織形式不符合中立、規(guī)范的要求，評級機構(gòu)的運作不規(guī)范，信用評級透明度不高，沒有一個統(tǒng)一的評估標準，難以做到獨立、客觀、公正地評估。缺乏被市場投資者所普遍接受和認可的信用評級機構(gòu)，必然影響資產(chǎn)支撐證券的市場接受程度。
融資一直是制約中小型高新技術(shù)企業(yè)健康、快速發(fā)展的“瓶頸”。作為資產(chǎn)證券化方式之一的知識產(chǎn)權(quán)證券化融資已逐步成為理論界與實務界關注的重點之一。目前,我國中小型高新技術(shù)企業(yè)初步具備了實施知識產(chǎn)權(quán)證券化融資的基本條件,主要表現(xiàn)在以下三方面:
(一)知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎資產(chǎn)供給充足。知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎資產(chǎn)主要包括專利權(quán)、商標權(quán)以及版權(quán),對于中小型高新技術(shù)企業(yè)來說,科學技術(shù)專利的研究開發(fā)已成為其生存和發(fā)展的重要基礎,越來越多的企業(yè)在這方面投入大量資金,以獲取技術(shù)優(yōu)勢與高額回報。近幾年來,隨著中小型高新技術(shù)企業(yè)的涌現(xiàn),知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展迅速,數(shù)量上已有相當積累,而且呈逐年上升的趨勢。隨著我國政府對知識產(chǎn)權(quán)保護力度的加強、保護范圍的擴大和保護技術(shù)的成熟,知識產(chǎn)權(quán)交易日益活躍,越來越多的知識產(chǎn)權(quán)市場價值得以形成和體現(xiàn)。所以,從基礎資產(chǎn)供給的持續(xù)性和充足性角度看,中小型高新技術(shù)企業(yè)實施知識產(chǎn)權(quán)證券化融資是可行的。
(二)中小型高新技術(shù)企業(yè)的成長期和成熟期風險相對較低。按照企業(yè)的生命周期劃分,中小型高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期及衰退期。企業(yè)在各階段的特點不一樣,所采取的融資方式也應有所不同。中小型高新技術(shù)企業(yè)應從實際出發(fā),在不同發(fā)展階段采取不同的融資方式(具體見圖1)。
表1 中小型高新技術(shù)企業(yè)可選擇融資方式
因為與種子期、初創(chuàng)期相比,處于成長期和成熟期的中小型高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)風險、技術(shù)風險較小,技術(shù)相對成熟,知識的預期收益逐漸明晰,甚至趨于穩(wěn)定,己經(jīng)具備相當?shù)闹R產(chǎn)權(quán)證券化融資基礎,可以在一定條件下采用知識產(chǎn)權(quán)證券化方式融資。
(三)知識產(chǎn)權(quán)證券化的實踐基礎已具備。從我國資產(chǎn)證券化實踐看,已有的資產(chǎn)證券化實踐為實施中小型高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利條件。如2005年8月,中金公司推出“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡租賃費收益計劃”,募集資金93.6億元;2006年8月,中信證券推出“江蘇吳中集團BT項目回購款專項資產(chǎn)管理計劃”,募集資金16.58億元;2006年9月,大連萬達集團聯(lián)合邁格里銀行發(fā)行“商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券”,募集資金11.52億元,成為首單內(nèi)地房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品;2006年10月,深圳國際信托投資公司推出“南光股份格蘭云天大酒店集合資金信托計劃”,募集資金0. 8億元,成為2006年8月15日銀監(jiān)會下發(fā)65號文后的第一只準證券化信托產(chǎn)品。這些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的問世為我國投資銀行大規(guī)模地有序開展資產(chǎn)證券化業(yè)務提供了寶貴經(jīng)驗,有利于推動與資產(chǎn)證券化相關的稅制、監(jiān)管和法律法規(guī)建立和完善,有利于提高參與者、投資者和監(jiān)管者對資產(chǎn)證券化的認識和理解,同時也為我國實施知識產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利條件。
二、知識產(chǎn)權(quán)證券化的途徑
以1997年美國Pullman Group以David Bowie所出版唱片特許使用權(quán)為支持發(fā)行證券融資獲得成功為標志,知識產(chǎn)權(quán)證券化在美國、日本、歐洲等地獲得較快發(fā)展。但到目前,我國在知識產(chǎn)權(quán)證券化方面還處于探索階段,缺少明顯成功的案例。基于國外經(jīng)驗和我國社會信用基礎薄弱、資本市場還不很成熟的現(xiàn)狀,我國中小型高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化融資應采用政府主導型模式,利用政府政策支持增強投資者信心。如美國早期實施住房抵押貸款證券化也是采用政府主導型模式,由政府為住房抵押貸款證券化提供信用支持,為解決住房金融問題,推動美國住房抵押貸款證券化業(yè)務的發(fā)展,做出了非常突出的貢獻。筆者認為,可以由政府出資組建特殊目的公司,采購中小型高新技術(shù)企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán),以拓展中小型高新技術(shù)企業(yè)融資渠道。具體可采用以下知識產(chǎn)權(quán)證券化操作流程(見圖2):
圖1知識產(chǎn)權(quán)證券化交易流程
(一)知識產(chǎn)權(quán)出售階段。即中小型高新技術(shù)企業(yè)作為知識產(chǎn)權(quán)的所有者,又稱原始權(quán)益人,將知識產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費權(quán)通過契約的形式出售給專司知識產(chǎn)權(quán)證券化的特殊目的公司,形成知識產(chǎn)權(quán)的真實出售。知識產(chǎn)權(quán)的所有者通過產(chǎn)權(quán)出售獲得融資,特殊目的公司通過真實購買知識產(chǎn)權(quán)獲得證券化的基礎資產(chǎn)。
(二)建立知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池階段。首先,特殊目的公司根據(jù)中小型高新技術(shù)的融資需求確定證券化目標;然后,對其所擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的知識產(chǎn)權(quán)進行清理、估算,根據(jù)證券化目標以及知識產(chǎn)權(quán)的期限、行業(yè)等特征確定證券化的知識產(chǎn)權(quán)范圍;最后,將擬證券化的知識產(chǎn)權(quán)的風險與收益進行結(jié)構(gòu)性重組,構(gòu)造資產(chǎn)池,實現(xiàn)風險對沖,降低知識產(chǎn)權(quán)的總體風險水平。
(三)信用評級和增級階段。為保證所發(fā)行證券達到投資者要求的信用級別,證券發(fā)行前應由特殊目的公司聘請具有一定知名度的信用評級機構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)進行內(nèi)部信用評級,并根據(jù)內(nèi)部信用評級結(jié)果和中小企業(yè)的融資要求,采用破產(chǎn)隔離、劃分優(yōu)先證券和次級證券、金融擔保等信用增級技術(shù),提高證券的信用級別,保證發(fā)行成功。
(四)發(fā)行評級與證券銷售階段。特殊目的公司對證券進行信用增級后,應聘請信用評級機構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)證券進行正式的發(fā)行評級,并將評級結(jié)果向投資者公布,由證券承銷商負責向投資者銷售知識產(chǎn)權(quán)證券。證券承銷商處將證券發(fā)行收入劃轉(zhuǎn)給特殊目的公司后,特殊目的公司再按合同約定劃轉(zhuǎn)給企業(yè),實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)證券化融資目標。
(五)資產(chǎn)管理階段。中小型高新技術(shù)企業(yè)應指定專門的資產(chǎn)管理公司或親自對知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池進行管理,負責收取、記錄由資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金收入,并將這些收入全部存入托管銀行的收款專用賬戶,專門用于對特殊目的公司和投資者的付費和還本付息。
(六)付費階段。這是知識產(chǎn)權(quán)證券化的最后階段,由中小型高新技術(shù)企業(yè)按照合同規(guī)定的期限,將存放在托管銀行的資金轉(zhuǎn)入投資者賬戶和各中介機構(gòu)賬戶,償還投資者本息,向各機構(gòu)支付中介費用,最后的剩余部分則全部歸企業(yè)所有。
三、知識產(chǎn)權(quán)證券化融資的政策建議
2006年,我國開始大力推動資產(chǎn)證券化的發(fā)展,政府陸續(xù)出臺了一系列支持政策,如《關于推進科技型中小企業(yè)融資工作有關問題的通知》等,國家開發(fā)銀行等金融機構(gòu)相繼推出中小型高新技術(shù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,為知識產(chǎn)權(quán)證券化奠定了基礎。為了加快知識產(chǎn)權(quán)證券化的推行速度,還應對以下方面進行改善:
融資一直是制約中小型高新技術(shù)企業(yè)健康、快速發(fā)展的“瓶頸”。作為資產(chǎn)證券化方式之一的知識產(chǎn)權(quán)證券化融資已逐步成為理論界與實務界關注的重點之一。目前，我國中小型高新技術(shù)企業(yè)初步具備了實施知識產(chǎn)權(quán)證券化融資的基本條件，主要表現(xiàn)在以下三方面：
（一）知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎資產(chǎn)供給充足。知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎資產(chǎn)主要包括專利權(quán)、商標權(quán)以及版權(quán)，對于中小型高新技術(shù)企業(yè)來說，科學技術(shù)專利的研究開發(fā)已成為其生存和發(fā)展的重要基礎，越來越多的企業(yè)在這方面投入大量資金，以獲取技術(shù)優(yōu)勢與高額回報。近幾年來，隨著中小型高新技術(shù)企業(yè)的涌現(xiàn)，知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展迅速，數(shù)量上已有相當積累，而且呈逐年上升的趨勢。隨著我國政府對知識產(chǎn)權(quán)保護力度的加強、保護范圍的擴大和保護技術(shù)的成熟，知識產(chǎn)權(quán)交易日益活躍，越來越多的知識產(chǎn)權(quán)市場價值得以形成和體現(xiàn)。所以，從基礎資產(chǎn)供給的持續(xù)性和充足性角度看，中小型高新技術(shù)企業(yè)實施知識產(chǎn)權(quán)證券化融資是可行的。
（二）中小型高新技術(shù)企業(yè)的成長期和成熟期風險相對較低。按照企業(yè)的生命周期劃分，中小型高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期及衰退期。企業(yè)在各階段的特點不一樣，所采取的融資方式也應有所不同。中小型高新技術(shù)企業(yè)應從實際出發(fā)，在不同發(fā)展階段采取不同的融資方式（具體見圖1）。
表1 中小型高新技術(shù)企業(yè)可選擇融資方式
因為與種子期、初創(chuàng)期相比，處于成長期和成熟期的中小型高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)風險、技術(shù)風險較小，技術(shù)相對成熟，知識的預期收益逐漸明晰，甚至趨于穩(wěn)定，己經(jīng)具備相當?shù)闹R產(chǎn)權(quán)證券化融資基礎，可以在一定條件下采用知識產(chǎn)權(quán)證券化方式融資。
（三）知識產(chǎn)權(quán)證券化的實踐基礎已具備。從我國資產(chǎn)證券化實踐看，已有的資產(chǎn)證券化實踐為實施中小型高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利條件。如2005年8月，中金公司推出“中國聯(lián)通cdma網(wǎng)絡租賃費收益計劃”，募集資金93.6億元；2006年8月，中信證券推出“江蘇吳中集團bt項目回購款專項資產(chǎn)管理計劃”，募集資金16.58億元；2006年9月，大連萬達集團聯(lián)合邁格里銀行發(fā)行“商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券”，募集資金11.52億元，成為首單內(nèi)地房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品；2006年10月，深圳國際信托投資公司推出“南光股份格蘭云天大酒店集合資金信托計劃”，募集資金0. 8億元，成為2006年8月15日銀監(jiān)會下發(fā)65號文后的第一只準證券化信托產(chǎn)品。這些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的問世為我國投資銀行大規(guī)模地有序開展資產(chǎn)證券化業(yè)務提供了寶貴經(jīng)驗，有利于推動與資產(chǎn)證券化相關的稅制、監(jiān)管和法律法規(guī)建立和完善，有利于提高參與者、投資者和監(jiān)管者對資產(chǎn)證券化的認識和理解，同時也為我國實施知識產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利條件。
二、知識產(chǎn)權(quán)證券化的途徑
以1997年美國pullman group以david bowie所出版唱片特許使用權(quán)為支持發(fā)行證券融資獲得成功為標志，知識產(chǎn)權(quán)證券化在美國、日本、歐洲等地獲得較快發(fā)展。但到目前，我國在知識產(chǎn)權(quán)證券化方面還處于探索階段，缺少明顯成功的案例。基于國外經(jīng)驗和我國社會信用基礎薄弱、資本市場還不很成熟的現(xiàn)狀，我國中小型高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化融資應采用政府主導型模式，利用政府政策支持增強投資者信心。如美國早期實施住房抵押貸款證券化也是采用政府主導型模式，由政府為住房抵押貸款證券化提供信用支持，為解決住房金融問題，推動美國住房抵押貸款證券化業(yè)務的發(fā)展，做出了非常突出的貢獻。筆者認為，可以由政府出資組建特殊目的公司，采購中小型高新技術(shù)企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，以拓展中小型高新技術(shù)企業(yè)融資渠道。具體可采用以下知識產(chǎn)權(quán)證券化操作流程（見圖2）：
圖1知識產(chǎn)權(quán)證券化交易流程
（一）知識產(chǎn)權(quán)出售階段。即中小型高新技術(shù)企業(yè)作為知識產(chǎn)權(quán)的所有者，又稱原始權(quán)益人，將知識產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費權(quán)通過契約的形式出售給專司知識產(chǎn)權(quán)證券化的特殊目的公司，形成知識產(chǎn)權(quán)的真實出售。知識產(chǎn)權(quán)的所有者通過產(chǎn)權(quán)出售獲得融資，特殊目的公司通過真實購買知識產(chǎn)權(quán)獲得證券化的基礎資產(chǎn)。
（二）建立知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池階段。首先，特殊目的公司根據(jù)中小型高新技術(shù)的融資需求確定證券化目標；然后，對其所擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的知識產(chǎn)權(quán)進行清理、估算，根據(jù)證券化目標以及知識產(chǎn)權(quán)的期限、行業(yè)等特征確定證券化的知識產(chǎn)權(quán)范圍；最后，將擬證券化的知識產(chǎn)權(quán)的風險與收益進行結(jié)構(gòu)性重組，構(gòu)造資產(chǎn)池，實現(xiàn)風險對沖，降低知識產(chǎn)權(quán)的總體風險水平。
（三）信用評級和增級階段。為保證所發(fā)行證券達到投資者要求的信用級別，證券發(fā)行前應由特殊目的公司聘請具有一定知名度的信用評級機構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)進行內(nèi)部信用評級，并根據(jù)內(nèi)部信用評級結(jié)果和中小企業(yè)的融資要求，采用破產(chǎn)隔離、劃分優(yōu)先證券和次級證券、金融擔保等信用增級技術(shù)，提高證券的信用級別，保證發(fā)行成功。
（四）發(fā)行評級與證券銷售階段。特殊目的公司對證券進行信用增級后，應聘請信用評級機構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)證券進行正式的發(fā)行評級，并將評級結(jié)果向投資者公布，由證券承銷商負責向投資者銷售知識產(chǎn)權(quán)證券。證券承銷商處將證券發(fā)行收入劃轉(zhuǎn)給特殊目的公司后，特殊目的公司再按合同約定劃轉(zhuǎn)給企業(yè)，實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)證券化融資目標。
（五）資產(chǎn)管理階段。中小型高新技術(shù)企業(yè)應指定專門的資產(chǎn)管理公司或親自對知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池進行管理，負責收取、記錄由資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，并將這些收入全部存入托管銀行的收款專用賬戶，專門用于對特殊目的公司和投資者的付費和還本付息。
（六）付費階段。這是知識產(chǎn)權(quán)證券化的最后階段，由中小型高新技術(shù)企業(yè)按照合同規(guī)定的期限，將存放在托管銀行的資金轉(zhuǎn)入投資者賬戶和各中介機構(gòu)賬戶，償還投資者本息，向各機構(gòu)支付中介費用，最后的剩余部分則全部歸企業(yè)所有。
三、知識產(chǎn)權(quán)證券化融資的政策建議
2006年，我國開始大力推動資產(chǎn)證券化的發(fā)展，政府陸續(xù)出臺了一系列支持政策，如《關于推進科技型中小企業(yè)融資工作有關問題的通知》等，國家開發(fā)銀行等金融機構(gòu)相繼推出中小型高新技術(shù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，為知識產(chǎn)權(quán)證券化奠定了基礎。為了加快知識產(chǎn)權(quán)證券化的推行速度，還應對以下方面進行改善：
一、“數(shù)字企業(yè)”與企業(yè)電子商務
2011年9月，江蘇印發(fā)了《關于開展萬家“數(shù)字企業(yè)”創(chuàng)建活動的實施意見》（蘇中小科技〔2011〕868號），開展“數(shù)字企業(yè)”創(chuàng)建活動，實施“百千萬”企業(yè)信息化提升、物聯(lián)網(wǎng)應用示范、軟件和信息服務業(yè)載體建設、兩化融合產(chǎn)業(yè)服務示范園建設和中小企業(yè)信息化推進“五大工程”。“十二五”期間，創(chuàng)建萬家“數(shù)字企業(yè)”，認定百家省級“數(shù)字企業(yè)”示范標桿企業(yè)，為全省“兩化融合”培育一批亮點企業(yè)。
數(shù)字企業(yè)（Digital Enterprise ），是將有形企業(yè)映射到無形的、虛擬的網(wǎng)絡之中，形成一個與現(xiàn)實企業(yè)相對應的、密切相聯(lián)的，其功能又能夠局部或全部模擬企業(yè)行為的系統(tǒng)，又稱“虛擬企業(yè)”。它實現(xiàn)的主要手段是借助現(xiàn)代的計算機網(wǎng)絡技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)、電子商務技術(shù)，將企業(yè)信息數(shù)字化并按照企業(yè)的運行機制和規(guī)律融合到一個能全面反映企業(yè)現(xiàn)狀綜合信息管理系統(tǒng)平臺，最終為企業(yè)的經(jīng)營活動、管理和決策提供強有力的支持和系統(tǒng)服務。中小企業(yè)實現(xiàn)“數(shù)字企業(yè)”一般包括十個平臺或系統(tǒng)，即企業(yè)云服務平臺、互聯(lián)網(wǎng)高速通道、內(nèi)部信息溝通網(wǎng)絡、企業(yè)門戶平臺、內(nèi)部監(jiān)控平臺、自動化辦公系統(tǒng)、企業(yè)培訓系統(tǒng)、企業(yè)經(jīng)營管理系統(tǒng)、電子商務系統(tǒng)、客戶服務系統(tǒng)。
從“數(shù)字企業(yè)”的內(nèi)涵可以看出，電子商務的應用是中小企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化的重要內(nèi)容之一。電子商務，簡單地說就是傳統(tǒng)商務活動的電子化，是掌握現(xiàn)代信息技術(shù)的人系統(tǒng)化地應用電子工具，高效率、低成本地進行商務活動。廣義的電子商務涵蓋了企業(yè)內(nèi)部資源的信息化管理到整個供應鏈的信息化管理，通過計算機及網(wǎng)絡技術(shù)，將產(chǎn)、供、銷連成整體，以此提高企業(yè)的經(jīng)營管理效率。狹義的電子商務是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎，從事以商品交換為主的商務活動，最終實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標。電子商務的應用以企業(yè)“數(shù)字化”、“信息化”為基礎，又是“數(shù)字企業(yè)”的重要體現(xiàn)形式之一。中小企業(yè)利用電子商務可開展的活動包括網(wǎng)絡信息收集與整理、網(wǎng)上信息、網(wǎng)絡宣傳、網(wǎng)上采購、網(wǎng)上銷售、網(wǎng)上支付、網(wǎng)絡客戶關系管理等。
二、中小企業(yè)電子商務應用現(xiàn)狀
中小企業(yè)是江蘇省經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)在江蘇經(jīng)濟發(fā)展中占有重要地位，超過120萬戶的中小企業(yè)占全省企業(yè)總數(shù)的99.9%，提供了50%以上的稅收，創(chuàng)造了60%以上的經(jīng)濟總量，貢獻了70%以上的出口創(chuàng)匯，吸納了80%以上的就業(yè)。但隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，市場競爭越來越激烈，尤其經(jīng)濟危機的再次爆發(fā)，原本在競爭中處于劣勢的中小企業(yè)更是在夾縫中求生存。中小企業(yè)必須面臨資金短缺、勞動力成本和原材料成本上升的現(xiàn)實，需要尋求一種成本低、效率高的經(jīng)營方式來應對。電子商務以其電子化、虛擬化、全球化的特點，符合中小企業(yè)降低成本、提高管理效率的需求，為中小企業(yè)提供了一個新的發(fā)展機會。
江蘇作為我國經(jīng)濟較發(fā)達的省份，信息技術(shù)應用水平相對較高，據(jù)《江蘇省地區(qū)信息化發(fā)展水平報告（2012）》分析，2011年，江蘇已經(jīng)成為全國信息化發(fā)展高水平地區(qū)，信息化基礎建設水平位居全國前列。2011年，全省網(wǎng)絡購物交易額超過783億元，占全社會消費品零售總額的5%，信息消費與電子商務等消費熱點正在逐步形成。南京市和蘇州市入選國家電子商務示范城市，南京市建鄴區(qū)、蘇州市金楓電子商務產(chǎn)業(yè)園被商務部確定為國家首批“國家電子商務示范基地”，電子商務應用的基礎設施及社會環(huán)境良好。江蘇中小企業(yè)對電子商務應用意識與水平普遍較高，但仍然存在一些問題。
1.南北差異大，基礎支撐與發(fā)展環(huán)境仍需改善
蘇南地區(qū)中小企業(yè)電子商務應用能力明顯高于全國水平，特別是地處長三角地區(qū)的南京、蘇州、無錫、常州一帶。蘇中和蘇北地區(qū)中小企業(yè)電子商務應用水平均低于全省平均水平，特別是蘇北地區(qū)。近年來，我省信息化投入增幅放緩，基礎網(wǎng)絡向蘇北和農(nóng)村地區(qū)延伸發(fā)展相對滯后，農(nóng)村與城市在網(wǎng)絡覆蓋、普及應用、公共信息服務平臺等方面差距更加明顯。面向城鄉(xiāng)公共信息服務平臺建設和蘇北農(nóng)村地區(qū)信息基礎設施建設相對滯后。公眾信息化素養(yǎng)和信息化隊伍建設亟待加強，全社會對信息化的認識水平和重視程度還有待于進一步提高。信息安全工作與全省信息化發(fā)展要求還不適應。
2.中小企業(yè)對電子商務應用意識模糊
電子商務在我國的發(fā)展雖然已有十多年，但真正能很好地開展電子商務活動的企業(yè)并不多。有資料顯示，我國開展電子商務的企業(yè)不足總數(shù)的1%，這些企業(yè)也多為大型企業(yè)。江蘇地區(qū)中小企業(yè)相對來說對電子商務的應用意識比一些省份要高，但大多數(shù)中小企業(yè)從決策層到管理層對電子商務的知識了解并不多，所以對電子商務這一網(wǎng)絡應用模式持消極態(tài)度，他們更習慣于傳統(tǒng)的面對面交易，一手交錢、一手交貨。也有一些企業(yè)認識到電子商務給企業(yè)帶來的優(yōu)勢，也建立了企業(yè)的網(wǎng)站，但因?qū)W(wǎng)絡的應用及網(wǎng)站的建設了解不足導致企業(yè)網(wǎng)站并未發(fā)揮太大作用。
3.中小企業(yè)電子商務應用模式單一，程度低
由于資金及技術(shù)的限制，不少中小企業(yè)主要利用第三方網(wǎng)絡平臺進行信息，即使建立了自己的網(wǎng)站，但網(wǎng)站內(nèi)容簡單、信息極少更新。大多數(shù)中小企業(yè)只是利用網(wǎng)絡平臺進行產(chǎn)品宣傳，真正交易還是在線下進行，還未真正實現(xiàn)全面電子商務管理，網(wǎng)上采購的比例要遠遠大于網(wǎng)上銷售。
4.網(wǎng)絡支付及安全存在問題
電子商務依托互聯(lián)網(wǎng)開展活動，網(wǎng)絡作為開放的平臺，安全問題是中小企業(yè)最關心的問題。電子商務的安全包括網(wǎng)絡本身存在的安全問題，如網(wǎng)絡病毒和黑客等，還包括交易過程中的安全，如交易雙方的身份真實性、交易過程的信息保密性、不可否認性及支付過程的安全性等。中小企業(yè)不愿利用網(wǎng)絡進行交易最主要的原因還是集中在身份無法確認、網(wǎng)絡整體信用度較低及網(wǎng)絡支付過程復雜、安全措施薄弱上。所以目前中小企業(yè)多數(shù)采用“鼠標+水泥”的方式進行電子商務嘗試，即在網(wǎng)上尋找到合作對象，洽談、達成交易意向后，線下進行支付。
三、中小企業(yè)電子商務應用的策略
1.縮短差距，推進各領域信息化基礎建設協(xié)調(diào)發(fā)展
江蘇中小企業(yè)信息化水平南北差異較大的主要原因之一是基礎設施建設差異大，地處蘇北偏遠地區(qū)中小企業(yè)尤為明顯。要提高江蘇中小企業(yè)電子商務應用水平，首先政府相關部門應協(xié)調(diào)發(fā)展各領域的信息化基礎建設，組織推進一批跨部門、跨行業(yè)及跨地區(qū)綜合信息服務平臺，以蘇南地區(qū)電子商務示范企業(yè)帶動落后中小企業(yè)的電子商務發(fā)展。
企業(yè)電子商務應用不僅靠外部信息化環(huán)境的支撐，還要依賴于企業(yè)內(nèi)部信息化水平。江蘇中小企業(yè)也應重視企業(yè)內(nèi)部信息化建設，如建立一套完整的管理信息系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)、電子訂貨系統(tǒng)、客戶關系管理系統(tǒng)等，以期迅速滿足電子商務系統(tǒng)的需求。
2.明確中小企業(yè)電子商務應用目標，培養(yǎng)電子商務人才
電子商務的優(yōu)勢在于其低成本、跨時空、全球化、高效率的特征，江蘇不少中小企業(yè)意識到電子商務給企業(yè)帶來的效益，正積極開展各類電子商務活動，但對電子商務的真正內(nèi)涵及給企業(yè)創(chuàng)造何種經(jīng)營目標并不是很清楚。有些中小企業(yè)盲目跟從，投入較大資金與精力建立電子商務體系，但收效甚微。有些對電子商務的應用知識較少，未能充分利用網(wǎng)絡開展電子商務活動。
為提高江蘇中小企業(yè)電子商務應用水平，企業(yè)應從決策層開始真正了解電子商務給企業(yè)帶來的效益及其重要性，并且能夠確立企業(yè)電子商務實施目標，不只局限于初步應用，應接合企業(yè)實際，系統(tǒng)地規(guī)劃并實施這一目標。企業(yè)領導層應重視電子商務人才的培養(yǎng)，不僅要求這些人才懂得企業(yè)管理，還要求他們熟悉并掌握現(xiàn)代信息技術(shù)。中小企業(yè)可以從企業(yè)內(nèi)部選拔人才進行電子商務知識培訓，也可引起電子商務人才進行培養(yǎng)。只有企業(yè)從決策層到一般管理層重視并實施了，電子商務才能真正為江蘇中小企業(yè)帶來應有的貢獻。
3.針對企業(yè)自身特點，選擇合適的電子商務應用模式
江蘇中小企業(yè)應用電子商務的障礙除人才方面的因素外，更重要的原因在于資金實力不足，這也是其他中小企業(yè)存在的共同問題。一方面，中小企業(yè)在應用電子商務時應考慮企業(yè)自身特點，選擇適合企業(yè)現(xiàn)狀的電子商務應用模式。例如，信息化基礎水平相對較高的蘇南中小企業(yè)及資金、人才實力相對較強的蘇中、蘇北中型企業(yè)，可設計相對完善的電子商務整體方案，建立企業(yè)網(wǎng)站進行企業(yè)及產(chǎn)品宣傳，因為企業(yè)網(wǎng)站是開展電子商務活動的基礎。另一方面，也可利用網(wǎng)絡第三平臺進行信息與產(chǎn)品銷售，如在江蘇中小企業(yè)網(wǎng)上企業(yè)信息、在阿里巴巴等BtoB交易平臺上注冊并企業(yè)及產(chǎn)品信息，開展交易，在淘寶網(wǎng)等CtoC平臺開設企業(yè)商鋪進行銷售等。企業(yè)也可建立獨立的網(wǎng)上商城，開展從商品登錄到訂單管理及售后服務的全過程交易活動。
受人、財、物等因素限制的小型企業(yè)不必追求大而全的電子商務應用模式，靈活利用網(wǎng)絡現(xiàn)有資源，降低電子商務應用成本是關鍵。這些企業(yè)應當確定短期及長期目標，再選擇企業(yè)目前采用的電子商務應用模式。一般小型企業(yè)電子商務應用初期以企業(yè)宣傳、提高企業(yè)知名度為主，故可利用綜合網(wǎng)站、行業(yè)網(wǎng)站等信息平臺如企業(yè)黃頁、江蘇中小企業(yè)網(wǎng)、分類廣告平臺及社區(qū)等企業(yè)及產(chǎn)品信息，也可利用如前所述BtoB及CtoC第三方平臺，進行產(chǎn)品采購及銷售。
無論采取何種電子商務應用模式，企業(yè)應重視這些活動開展的效果和效率，應有專人管理并考核。如企業(yè)網(wǎng)站建立后要及時完善與更新，網(wǎng)上訂單要及時處理與跟蹤，客戶留言要及時反饋等，否則不僅不能帶來效益，還可能造成企業(yè)形象的損害。
4.政企合作，提高網(wǎng)絡安全及信用水平
電子商務安全問題不僅有人為因素，更重要的是相關法律法規(guī)是否健全。目前，各個國家均出臺了與電子商務相關的政策、法律、法規(guī)。我國于2005年頒布實施的《中華人民共和國電子簽名法》就保障了網(wǎng)絡交易過程中電子簽名的合法性。但目前電子商務相關法律法規(guī)還不健全，不僅我國政府部門，包括江蘇省政府相關部門均要為中小企業(yè)開展電子商務創(chuàng)造安全的網(wǎng)絡環(huán)境，建立健全相關法律法規(guī)及網(wǎng)絡認證體系并通過電子商務安全知識的宣傳普及，使企業(yè)提高網(wǎng)絡交易安全意識并自覺遵守法律法規(guī)。網(wǎng)絡信用體系不健全是影響電子商務發(fā)展的另一重要因素，江蘇除建立健全整個社會信用體系外，中小企業(yè)也應從自身做起，從誠信交易著手，為改善網(wǎng)絡信用環(huán)境作出貢獻。
參考文獻：
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羅鋒進一步指出，中小企業(yè)在選擇UPS產(chǎn)品時，應著重考慮以下四個因素。
第一，網(wǎng)絡化。網(wǎng)絡化的產(chǎn)品使得用戶可以通過網(wǎng)絡連接，對UPS進行監(jiān)控和管理，無需機房管理人員到達現(xiàn)場巡視，通過網(wǎng)絡或監(jiān)控電腦就可以觀看UPS運行狀態(tài)。如果UPS出現(xiàn)任何故障和告警，都可通過網(wǎng)絡把故障信息告知管理人員。
第二，數(shù)字化控制技術(shù)。數(shù)字化技術(shù)的應用可以大大簡化控制電路，具備抗干擾能力強、設計保密性好、元器件數(shù)量少、控制板面積小等優(yōu)勢，同時可提高整機控制的可靠性。
第三，智能化管理。蓄電池是關鍵的部分之一，所以電池的充電和管理尤其重要。UPS充電電流最好根據(jù)用戶電池容量配置，通過監(jiān)控軟件或顯示面板上直接設置。同時，UPS電池管理程序還可以通過軟件設定電池定時均充及浮充功能。用戶可根據(jù)當?shù)氐耐ｋ娗闆r，設定三個月或六個月自動對電池進行均充和浮充一次，對電池進行自動維護，從而延長電池的使用壽命，也就是增加了整套設備的可靠性。
第四，人性化設置。UPS采用觸摸屏顯示，具有簡易直觀的人機對話界面和UPS模擬運行方框圖，同時還具有適時監(jiān)控、故障診斷等功能，并通過內(nèi)部數(shù)據(jù)存儲器保存故障事件記錄，方便設備維護及維修。如果用戶想查詢機器的具體工作參數(shù)，只需輕輕在顯示板上一點，立刻就能顯示智能的圖形操作界面，操作更簡單、更人性化。
工業(yè)革命作為人類生產(chǎn)方式和生活方式的根本性變革，是一個漸進的過程，也是一個制度變遷的結(jié)果，必然經(jīng)歷孕育、興起和成熟等幾個階段，其主導產(chǎn)業(yè)的技術(shù)路線和發(fā)展路徑有一個探索、確立和擴散的演化過程。從制度變遷的需求和供給兩方面來看，雖然目前還不能明確說“新的工業(yè)革命”已經(jīng)全面到來，但可以認為由科技革命推動的新一場工業(yè)革命正處于關鍵啟動時期。
從當前新興技術(shù)以及其產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展態(tài)勢來看，新一輪工業(yè)革命將呈現(xiàn)信息技術(shù)與工業(yè)技術(shù)高度融合發(fā)展的本質(zhì)特征，并沿著三條技術(shù)路線交織展開。
一是分布式能源和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合催生能源互聯(lián)網(wǎng)，將使能源的生產(chǎn)、分配和消費進入數(shù)字化時代。如果說以往的電網(wǎng)是集中生產(chǎn)、統(tǒng)一輸配模式，那么互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與可再生能源的結(jié)合將開創(chuàng)生產(chǎn)、運輸和消費為一體的，以分布式能源為基礎的新經(jīng)濟范式。能源互聯(lián)網(wǎng)作為未來最重要的基礎設施，不僅為解決能源問題提供了可行思路，也將帶動可再生能源行業(yè)、建筑業(yè)、氫能源儲存工業(yè)和電氣運輸部門的發(fā)展，這些產(chǎn)業(yè)將共同構(gòu)筑能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。在這一產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建中，與化石燃料能源系統(tǒng)更青睞大型、集中型企業(yè)不同，可再生能源時代將讓眾多的中小型企業(yè)與大公司一道，在一個均衡發(fā)展的能源生態(tài)系統(tǒng)中找到發(fā)展的機會。
二是工業(yè)流程改進、制造設備革新和信息產(chǎn)業(yè)的融合將使制造業(yè)真正進入數(shù)字化時代。信息技術(shù)的發(fā)展使得制造價格更低的機器人元件成為可能，這意味著使用機器人技術(shù)來提供服務的成本將會變得更低。3D打印等智能制造技術(shù)的推廣使消費者有機會更多地參與產(chǎn)品設計，“定制化”和“本地生產(chǎn)”將迎來更多的發(fā)展機遇。隨著國際分工向產(chǎn)品內(nèi)分工轉(zhuǎn)化，產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)不斷細分，價值鏈被不斷分割，有競爭力的中小企業(yè)因此得以成為不同細分市場的領導者。以微型跨國公司的形式進行全球化運作，也能夠擁有強大的競爭力。
__在解決信息對稱的問題上，總結(jié)出了以下經(jīng)驗：“知根知底，眼見為實，祖宗三代了解”。__對客戶的了解主要以“軟信息”為主，輔以數(shù)字化信息。__所涉及了解的“軟信息”主要是“三品”，即企業(yè)主的人品、企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品、企業(yè)及企業(yè)主擁有的物品。對于企業(yè)主的了解范圍甚至包括了企業(yè)主健康狀況、婚姻狀況、個人嗜好等。對企業(yè)的了解主要靠企業(yè)的用水、用電和納稅等信息，因為這些信息比較真實。
__有接近40%的人員是客戶經(jīng)理。每個經(jīng)理都有自己精確的地域分配，對于自己負責區(qū)域內(nèi)有多少個中小企業(yè)、企業(yè)主人品等各個方面都了如指掌。客戶經(jīng)理甚至可以做到：“一個客戶來我這里我就知道他要借多少錢”。在這樣的機制運行下，__對客戶的了解程度高得驚人。信息透明程度高，對于貸款風險的評估就準確。“軟信息”的全備是__的不良貸款率低的重要原因。
相比較而言，農(nóng)村信用社目前發(fā)放中小企業(yè)貸款存在以下幾種弊端：
一是過于注重企業(yè)財務報表。財務報表虛假因素較多，無法真實反映企業(yè)資產(chǎn)負債信息。
二是忽視企業(yè)主人品等軟因素。注重經(jīng)濟實力，忽視健康婚姻狀況、個人嗜好等軟因素。
三是一味強調(diào)抵、質(zhì)押物品，保證及信用貸款根本不予考慮。
四是沒有專門的中小企業(yè)貸款營銷人員，專業(yè)知識匱乏。沒有像對農(nóng)村進行信用戶評定工作一樣，調(diào)查了解中小企業(yè)，對他們知之甚少。
結(jié)合__的成功經(jīng)驗，反思自身存在的問題，農(nóng)村信用社應在以下幾方面作出努力和嘗試：
第一，建立專業(yè)的中小企業(yè)貸款營銷隊伍。通過招聘、培訓等形式，建立專業(yè)的營銷隊伍。營銷人員不僅要看得懂，更要看得透財務報表；還要具有一定的市場預測、分析能力。
第二，對企業(yè)的了解主要靠企業(yè)的用水、用電和納稅等真實信息，不能僅僅依靠財務報表，避免信息失真。
中圖分類號：F75 文章編號：1009-2374（2017）04-0170-03 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2017.04.086
中小企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，對加快經(jīng)濟增長、穩(wěn)定地方財政收入、增加就業(yè)崗位及促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面起到了重要的影響作用。然而由于我國金融信貸體系不完善、融資渠道狹窄及中小企業(yè)自身的缺陷，使得其生存環(huán)境每況愈下并產(chǎn)生極大的資金缺口。融資困難成為了阻礙中小企業(yè)發(fā)展的重要原因。一直以來，國有大型銀行對中小企業(yè)存在一定程度上的貸款歧視，再加上我國資本市場發(fā)展遲緩，使得中小企業(yè)很難通過向金融機構(gòu)貸款以及發(fā)行股票等傳統(tǒng)的融資渠道獲得資金融入。而近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，恰好為中小企業(yè)的發(fā)展帶來了轉(zhuǎn)機。互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興融資模式憑借其開放、高效、便捷、針對性強等特點，開辟了中小企業(yè)融資新渠道。
1 利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決中小企業(yè)融資的必要性分析
1.1 我國中小企業(yè)融資總體現(xiàn)狀分析
1.1.1 融資渠道狹窄。我國資本市場尚未完善，債券和股票市場準入門檻較高，限于中小企業(yè)資產(chǎn)狀況、自身規(guī)模等問題，其很難通過這種直接融資渠道籌集資金。況且村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司及融資租賃公司等金融機構(gòu)發(fā)展尚不成熟，國有大型銀行成為各類企業(yè)融資的主要金融機構(gòu)。相對大型企業(yè)規(guī)模大、抗風險能力強等顯著優(yōu)勢來說，中小企業(yè)由于固定資產(chǎn)規(guī)模較小、資信等級低、缺乏有效的擔保抵押以及抗風險能力偏弱等特點，使得其很難通過銀行實現(xiàn)長期融資并限制了其向商業(yè)銀行申請貸款的總體規(guī)模。
1.1.2 融資成本較高。傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了降低自身經(jīng)營風險，同時降低發(fā)生壞賬的概率，在向中小企業(yè)放貸前會對其進行嚴格的資信審查，這就會耗費相比大企業(yè)高5～8倍的審查費用、管理費用以及監(jiān)督費用。商業(yè)銀行為了彌補這一部分損失，在中國人民銀行規(guī)定的對中小企業(yè)最高上浮30%貸款利率的范圍內(nèi)，提高中小企業(yè)貸款成本。即使這樣，為了降低經(jīng)營成本，商業(yè)銀行依然傾向于以“批發(fā)”價格把貸款發(fā)放給貸款數(shù)額大、貸款周期長的大型企業(yè)。而中小企業(yè)由于貸款數(shù)額小、貸款周期短，只能被迫接受商業(yè)銀行較高的“零售”價格。與此同時，商業(yè)銀行通常還要求中小企業(yè)提供遠超過貸款金額的擔保物，再加上復雜費時的審核和手續(xù)之后才能獲得資金融入。由于在融資過程中較高的資金成本以及時間成本，中小企業(yè)在市場競爭中處于極其不利甚至是弱勢地位。
1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融相比傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢分析
自1990年美國首次將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)運用于金融業(yè)以來，金融業(yè)與新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)逐步結(jié)合，至今基本實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融模式共生、融合的國際發(fā)展格局。互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)金融兩個行業(yè)相互結(jié)合的創(chuàng)新金融服務模式，憑借互聯(lián)網(wǎng)和移動通信技術(shù)，可以進一步優(yōu)化金融資源配置，充分激活民間資本和中小型企業(yè)融資需求的有效配比，進而充分改善中小企業(yè)融資環(huán)境。互聯(lián)網(wǎng)金融相比傳統(tǒng)金融的顯著優(yōu)勢體現(xiàn)在：
1.2.1 低門檻。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)對“長尾市場”的漠視不同，互聯(lián)W金融充分關注市場中這80%“微不足道”的中小企業(yè)融資需求，為社會中有閑散資金的個人和有融資需求的中小企業(yè)搭建互通的橋梁，拓寬中小企業(yè)融資渠道，有效解決中小企業(yè)融資難問題。互聯(lián)網(wǎng)金融依托移動互聯(lián)的優(yōu)勢，擺脫傳統(tǒng)金融機構(gòu)對小額投資者的限制，廣泛吸收民間資本，同時對申請貸款的中小企業(yè)設置門檻較低，只要在固定的網(wǎng)絡平臺注冊并通過信用審核，就可以快速獲得資金融入。
1.2.2 靈活便捷。互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)提供多樣化的融資方案，其可以靈活地選擇貸款金額、貸款期限、還款方式及利率各不相同的金融產(chǎn)品，實現(xiàn)中小企業(yè)的差異化融資需求與金融產(chǎn)品的無縫對接。同時，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，采用無紙化審批流程，可以顯著精簡并縮短貸款流程，有效提高融資效率。
1.2.3 大數(shù)據(jù)優(yōu)勢。互聯(lián)網(wǎng)金融以大數(shù)據(jù)、云計算、移動支付、搜索引擎和社交網(wǎng)絡為基礎，憑借強大的獲取大數(shù)據(jù)和處理大數(shù)據(jù)的能力，幫助互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)獲得中小企業(yè)各方面的數(shù)據(jù)并判斷其貸款資質(zhì)，顯著降低中小企業(yè)融資的信息不對稱程度，同時為不同的中小企業(yè)提供更為個性化的金融服務。
1.2.4 低交易成本。在傳統(tǒng)金融模式下，金融機構(gòu)不論在信息搜集階段還是貸款發(fā)放階段都需要耗費大量的人力、物力，產(chǎn)生大量的運營成本且需花費較長時間；而互聯(lián)網(wǎng)金融依托網(wǎng)絡，利用大數(shù)據(jù)和信息流，直接在網(wǎng)上完成大部分的交易及處理過程，提升操作流程的自動化程度，避免產(chǎn)生多余的人力和交易成本，包括簽約成本、維護客戶成本、信息采集成本等，同時有效提高服務效率和質(zhì)量。
2 中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺建設路徑創(chuàng)新
互聯(lián)網(wǎng)金融集資金融通、支付、投資和信息中介服務為一體，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，使資金供求雙方可以更加方便快捷、透明及平等的參與投融資。區(qū)別于傳統(tǒng)金融業(yè)務模式，互聯(lián)網(wǎng)金融模式利用互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)，將眾多有投融資愿望的個人或企業(yè)匯聚于統(tǒng)一的第三方服務平臺，通過其提供的業(yè)務咨詢、理財、信貸等金融服務，顯著提高金融機構(gòu)與個人或企業(yè)之間的融合效率。互聯(lián)網(wǎng)金融為解決中小企業(yè)的現(xiàn)實困境提供了切實的解決方法，利用這一網(wǎng)絡服務平臺實現(xiàn)中小企業(yè)業(yè)務發(fā)展和融資需求時，主要從以下三方面著手：
2.1 中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺――第三方支付平臺建設
多數(shù)借助網(wǎng)絡平成的支付結(jié)算都是通過第三方支付的形式實現(xiàn)的，如支付寶，也有一些是通過拍拍貸等網(wǎng)絡借貸公司直接轉(zhuǎn)入個人賬戶來完成交易的。不論是通過哪一種支付形式實現(xiàn)交易，都必須通過網(wǎng)絡平臺提供的虛擬貨幣實現(xiàn)周轉(zhuǎn)，都存在不同程度的風險。目前，一些網(wǎng)絡借貸公司吸收的借貸資金由公司的虛擬賬戶自己保管，極易出現(xiàn)濫用資金、兌付困難、惡意圈錢、平臺倒閉及跑路事件的發(fā)生。截至今年，網(wǎng)絡貸款平臺已倒閉700多家，造成許多中小企業(yè)資金鏈突然斷掉，被迫終止經(jīng)營。為了保障中小企業(yè)有效利用互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)融資，降低互聯(lián)網(wǎng)平臺融資風險，應該限定由銀行或第三方支付平臺對借貸資金進行合法監(jiān)管，保障借貸資金的安全性。
以支付寶為代表的第三方支付平臺逐漸打破了傳統(tǒng)商業(yè)銀行作為支付中介的壟斷地位，已經(jīng)實現(xiàn)網(wǎng)絡金融機構(gòu)的直接、及時、全面的在線支付功能。由于第三方支付平臺與眾多銀行有合作關系，可以提供多種銀行卡的網(wǎng)關接口，融資雙方可以直接繞過銀行完成交易，從一定程度上可以簡化費用和操作。在通過互聯(lián)網(wǎng)完成融資過程中，人們最關心的就是安全問題，獨立的第三方支付平臺的出現(xiàn)，極大地降低了交易的風險程度。同時，相比傳統(tǒng)金融機構(gòu)，通過第三方支付平臺融資，其交易成本更小，同時更加方便快捷，可以充分滿足中小企業(yè)“短、小、頻”的貸款融資需求，再加上有了第三方擔保，資金借貸雙方在融資過程中都會感到更加安全。此外，政府及其他金融監(jiān)管機構(gòu)應當及時對第三方支付服務企業(yè)進行監(jiān)督和評價，及時淘汰那些信用評級較低且服務質(zhì)量不高的企業(yè)，保證第三方支付平臺的有效運行，保護借貸雙方的合法利益。
2.2 中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺――信息整合平臺
建設
互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺對象都是傳統(tǒng)金融機構(gòu)很難覆蓋的中小企業(yè)，因此缺乏對其基本信息以及過往交易信息的記錄，造成融資過程中信息的不對稱，對融資規(guī)模以及風險都缺乏準確的掌控。因此，在對其服務過程中，應逐步完成對中小企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、技術(shù)、人才等基本信息以及日常交易等信息的搜集和評估，不斷完善中小企業(yè)綜合信息共享平臺，同時不斷整合中小企業(yè)注冊登記、納稅繳費、勞動用工等信息資源，并借助強大的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，使中小企業(yè)信息實現(xiàn)數(shù)字化、集中化和關聯(lián)化，為以后互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺全面評估中小企業(yè)信用奠定基礎。
互聯(lián)網(wǎng)金融利用自身具有的大數(shù)據(jù)、云計算、智能搜索等技術(shù)優(yōu)勢，擺脫傳統(tǒng)金融的種種限制，利用信息整合平臺，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)融資平臺信息中介的優(yōu)勢，快速獲取中小企業(yè)征信等級，并且可以根據(jù)中小企業(yè)自身的特點以及融資需求，為其提供個性化的融資產(chǎn)品，滿足不同中小企業(yè)的差異化需求。相比利用傳統(tǒng)金融模式進行融資，中小企業(yè)擁有了更多的自和選擇權(quán)，可以從眾多金融產(chǎn)品中選擇最適合自己的融資產(chǎn)品。互聯(lián)網(wǎng)融資信息整合平臺此時發(fā)揮了金融搜索平臺的功能，資金借貸雙方借助搜索平臺尋找交易對象及滿足需求的融資產(chǎn)品，降低了資金借貸雙方互相搜尋的時間成本及服務成本，極大地提高互聯(lián)網(wǎng)融資效率。
2.3 中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺――數(shù)字化信息處理平臺建設
互聯(lián)網(wǎng)金融借助互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為中小企業(yè)的融資及發(fā)展提供了便利，但也帶來了一定的網(wǎng)絡安全問題。由于利用互聯(lián)網(wǎng)融資平臺進行交易，沒有實體交易場所，一切的業(yè)務行為都是虛擬的，這就為中小企業(yè)融資增添了安全隱患。一方面，利用信息復制和傳輸?shù)谋憬菪允够ヂ?lián)網(wǎng)信息體系中的中小企業(yè)資料存在泄露的風險，一些不法分子極易竊取用戶信息進行非法操作，甚至造成通過偽造交易客戶身份進行金融欺詐的現(xiàn)象，嚴重的可能因此造成中小企業(yè)破產(chǎn)；另一方面，由于信息系統(tǒng)和相關協(xié)議自身的安全性漏洞，有可能受到來自內(nèi)部的因素如軟件、硬件故障等或者外部因素如黑客、病毒以及木馬的惡意入侵等因素的影響，給融資平臺帶來巨大的風險和損失。因此，互聯(lián)網(wǎng)融資企業(yè)在對數(shù)字化信息進行處理時，應設立統(tǒng)一的安全技術(shù)標準，加強軟件以及硬件安全性建設，提高數(shù)字化信息的防護能力，避免成為被攻擊的對象，確保交易及資金轉(zhuǎn)移的機密性及安全性，保障融資服務技術(shù)上的安全性。
在互聯(lián)網(wǎng)融資過程中，應保障信息主體的自益和隱私，在信息處理時要明確信息使用權(quán)限，避免信息的不當使用，同時落實信息安全等級保護要求，加強對信息主體的實名認證、數(shù)字證書、電子簽名等安全認證服務，強化信息處理平臺防火墻安全級別，提高數(shù)字化信息加密技術(shù)處理，切實保障交易主體的個人隱私及平臺數(shù)據(jù)的安全性。另外，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺應加強與司法部門的協(xié)同合作，提高互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化信息的安全性，加強保密措施，對出現(xiàn)的安全漏洞及破壞消費者權(quán)益的不法事件及時處理，共同維護交易主體的合法權(quán)益及財產(chǎn)安全。
3 構(gòu)建中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺面臨的困境及應對措施
互聯(lián)網(wǎng)金融是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成的新興金融服務模式，其固有的服務優(yōu)勢為滿足中小企業(yè)融資需求提供了更為便捷的融資途徑。但是作為一種創(chuàng)新模式，其自身的安全性及對其實施的金融監(jiān)管力度問題仍是困擾交易主體及監(jiān)管部門的難題。為了充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的服務優(yōu)勢，需要不斷強化其服務職能，切實服務于不同地域的中小企業(yè)。
3.1 構(gòu)建中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺面臨的困境
3.1.1 大數(shù)據(jù)安全問題。互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺區(qū)別傳統(tǒng)融資渠道的一個顯著優(yōu)勢是其獲取大數(shù)據(jù)以及處理利用大數(shù)據(jù)的能力。利用大數(shù)據(jù)可以解決資金借貸雙方信息不對稱的問題。資金供給方可以充分了解中小企業(yè)的資金規(guī)模、業(yè)務范圍、財務狀況以及盈利能力等信息，同時中小企業(yè)也可以自主挑x滿足自己需求的融資產(chǎn)品，方便互聯(lián)網(wǎng)融資企業(yè)為不同的中小企業(yè)提供更為個性化的金融服務。但是，在充分利用大數(shù)據(jù)提供的便利性的同時，其安全性問題也是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的一大挑戰(zhàn)。
3.1.2 金融監(jiān)管的空缺。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種創(chuàng)新金融模式發(fā)展十分迅速，但是相關的金融監(jiān)管體制依然無法起到相應的制約作用，相關金融事故屢出不窮。由于互聯(lián)網(wǎng)金融兼具互聯(lián)網(wǎng)和金融的共同特點，因此目前單獨一方的監(jiān)管機構(gòu)和體制很難覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融交易的方方面面。監(jiān)管分工不明確以及相關法律的不健全使互聯(lián)網(wǎng)金融在服務中小企業(yè)融資過程中出現(xiàn)監(jiān)管空隙以及監(jiān)管空缺，給許多不法分子以可乘之機，造成不必要的金融風險以及安全漏洞。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)快速發(fā)展，新的金融模式層出不窮，要想有效地服務中小企業(yè)融資，相應的監(jiān)管配套措施就必須跟上，相關監(jiān)管部門也必須積極應對。
3.2 完善中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺的指導措施
3.2.1 建立和完善中小企業(yè)征信體系。我國的征信體系是制約金融市場發(fā)展的重要因素，尤其現(xiàn)有的信用評價體系和標準多適用于大型企業(yè)，對中小企業(yè)的真實經(jīng)營狀況很難掌握。互聯(lián)網(wǎng)投融資服務的對象主要是中小企業(yè)，因此對這部分用戶的相關資質(zhì)以及經(jīng)營狀況的真實了解對于提高服務質(zhì)量異常重要。一旦中小企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)融資平臺參與投融資，那么其以后的交易信息、財務狀況、信用情況以及營運情況等都應被及時記錄及處理，為以后該企業(yè)的投融資活動提供準確的信用評級依據(jù)。為了保障中小企業(yè)信息的完整性及有效性，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)應盡快和傳統(tǒng)金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的征信系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，逐步實現(xiàn)各機構(gòu)之間以及行業(yè)之間征信系統(tǒng)的互通和共享，最終完善和健全我國金融市場的征信體系，促進互聯(lián)網(wǎng)投融資活動順利進行。
3.2.2 加強對互聯(lián)網(wǎng)金融公司的監(jiān)管。美國、英國等金融市場較發(fā)達國家對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管措施及法律法規(guī)已經(jīng)比較完善，而在我國相關的金融監(jiān)管仍處于灰色地帶。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是順應市場的需要，已經(jīng)不可能加以制約及制止，因此應該盡快制定和頒布相關法律法規(guī)，合理引導互聯(lián)網(wǎng)金融公司的良性發(fā)展，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的功能及優(yōu)勢。
目前我國的第三方支付平臺直接由中國人民銀行進行監(jiān)管，而對于其他金融機構(gòu)仍沒有明確的監(jiān)管主體。中國銀監(jiān)會以及證監(jiān)會應積極協(xié)同中國人民銀行對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺進行監(jiān)管，并盡快規(guī)范各政府部門的職能范圍，確定規(guī)范的工作流程，同時盡快頒布相關的法律法規(guī)，保證對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的合法、適度監(jiān)管。
3.2.3 提升互聯(lián)網(wǎng)金融公司的自身實力和營運水平。目前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融公司良莠不齊，多數(shù)存在業(yè)務水平不高以及運作不規(guī)范的問題。而互聯(lián)網(wǎng)金融公司的營運水平直接決定中小企業(yè)融資的效率，因此嚴格互聯(lián)網(wǎng)金融公司的準入審核標準，同時對公司的治理結(jié)構(gòu)、財務管理制度以及風險防控機制等設定統(tǒng)一且較高的標準。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融公司應加強對兼具互聯(lián)網(wǎng)知識以及金融知識的復合型人才的培養(yǎng)和選拔，力爭不斷提高服務質(zhì)量和專業(yè)水平。與此同時，應加強和傳統(tǒng)金融機構(gòu)的協(xié)同合作，借助傳統(tǒng)金融機構(gòu)的強大資源，共同打造安全、高效的互聯(lián)網(wǎng)融資服務平臺，為中小企業(yè)提供全方位的服務。
綜合全文的分析，互聯(lián)網(wǎng)金融的固有優(yōu)勢能夠很好地滿足中小企業(yè)融資需求，然而憑借互聯(lián)網(wǎng)金融解決中小企業(yè)困境時還存在亟待解決的問題，只有解決各個問題并在有序的監(jiān)管下才能發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決中小企業(yè)融資困境的優(yōu)勢和作用。
參考文獻
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一、數(shù)字經(jīng)濟與信用風險的關系
(一)數(shù)字經(jīng)濟的內(nèi)涵與特征
1.數(shù)字經(jīng)濟的內(nèi)涵
“數(shù)字經(jīng)濟”這一術(shù)語最早是在1996年DonTapscott撰寫的《數(shù)字經(jīng)濟：智力互聯(lián)時代的希望與風險》中出現(xiàn)的；是在1998年美國商務部了《新興的數(shù)字經(jīng)濟》報告將“數(shù)字經(jīng)濟”的提法正式成型；隨著信息技術(shù)的發(fā)展成熟及經(jīng)濟社會數(shù)字化程度不斷提升，“數(shù)字經(jīng)濟”的內(nèi)涵和范疇進一步擴大，2016年G20杭州峰會的《二十國集團數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展與合作倡議》給出了一個權(quán)威的定義，指出：“數(shù)字經(jīng)濟是指以使用數(shù)字化的知識和信息作為關鍵生產(chǎn)要素、以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡作為重要載體、以信息通信技術(shù)的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要推動力的一系列經(jīng)濟活動”，這是G20對數(shù)字經(jīng)濟的界定，得到了各方廣泛認同。數(shù)字經(jīng)濟時代，運算速度快，存儲量大，也會創(chuàng)造出一個全新的虛擬空間，也會因人類過度依賴技術(shù)的發(fā)展而給自身安全造成極大的風險。這是數(shù)字經(jīng)濟相比傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟的真正內(nèi)涵體現(xiàn)。
2.數(shù)字經(jīng)濟的基本特征
不同經(jīng)濟術(shù)語會表現(xiàn)出不同的特征。相對于“農(nóng)業(yè)經(jīng)濟”“工業(yè)經(jīng)濟”，當下迅速發(fā)展的“數(shù)字經(jīng)濟”，體現(xiàn)出主要特征如下。第一，快速迅捷性。數(shù)字經(jīng)濟是在互聯(lián)網(wǎng)的基礎上產(chǎn)生的，是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展推進，無線網(wǎng)絡、云計算、云儲存等信息基礎設施的普及和推廣，使得整個世界緊密聯(lián)系起來，各種經(jīng)濟活動信息可以快速地呈現(xiàn)于線上，縮短了距離，節(jié)約了時間，加快了速度。第二，強力滲透性。數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)據(jù)成為推動經(jīng)濟發(fā)展的關鍵生產(chǎn)要素。數(shù)字經(jīng)濟依賴的信息技術(shù)、網(wǎng)絡技術(shù)的迅速發(fā)展，使得“數(shù)字經(jīng)濟”O(jiān)FLiaoningEconomyVocationalandTechnicalCollege有著極高的滲透性，使得信息服務業(yè)迅速地向農(nóng)業(yè)、工業(yè)擴張，出現(xiàn)了三大產(chǎn)業(yè)之間界限模糊、相互融合的趨勢。第三，生產(chǎn)消費直接性。經(jīng)濟發(fā)展的不同時期，經(jīng)營者與消費者在經(jīng)營循環(huán)鏈條上的位點不同，具有不同層次構(gòu)造。而網(wǎng)絡的發(fā)展，使得處于網(wǎng)絡端點的生產(chǎn)者與消費者可直接聯(lián)系，從而降低了傳統(tǒng)的中間商層次存在的必要性，節(jié)省了時間，顯著降低了交易成本，提高了經(jīng)濟效益。第四，經(jīng)濟可持續(xù)性。數(shù)字經(jīng)濟離不開網(wǎng)絡的發(fā)展，通過網(wǎng)絡，供需雙方能方便合理分析市場，發(fā)現(xiàn)什么方面短缺，什么方面過剩，什么方面影響生態(tài)環(huán)境，選擇必要的經(jīng)營方向，合理消耗有形資源，降低加工成本，降低環(huán)境污染與生態(tài)惡化的整治成本，實現(xiàn)社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
(二)信用風險的內(nèi)涵與特征
1.信用風險的內(nèi)涵
信用風險又稱違約風險，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對方因種種原因，不愿或無力履行合同條件而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。此概念反映的信用人(受信者)比較廣泛，不局限于金融機構(gòu)借貸中形成的信用人，符合了本文涉及的中小企業(yè)的概念范圍。企業(yè)發(fā)展中面臨許多風險，其中不可忽略的一個風險就是信用風險，如企業(yè)可能因經(jīng)營管理不善而虧損、因市場變化出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷、因資金周轉(zhuǎn)不靈不能按期還本付息等種種原因，導致到期不能償還債務。信用風險的發(fā)生嚴重一點可能直接會斷送企業(yè)的發(fā)展，是企業(yè)發(fā)展中不可以忽視的風險。信用風險，對于大企業(yè)和中小企業(yè)都存在，是他們的共性。但是由于中小企業(yè)存在靈活性、隨意性、目標不準確性、規(guī)模小無力性、道德偏差性等原因，會加大信用風險。在如今“數(shù)字經(jīng)濟”時代，加大信用風險的這些原因還會存在，信用風險亦然潛在。
2.信用風險的基本特征
企業(yè)在經(jīng)營中會遇到很多風險，包括信用風險及其他風險。信用風險是最重要的一種風險，是企業(yè)在融資過程中投資者首要參考的目標，也是企業(yè)交易資金順暢流轉(zhuǎn)的重要保證。企業(yè)信用風險主要有以下幾個特征。一是客觀存在性。在企業(yè)經(jīng)營過程中，由于人的思維與行為的不確定性，經(jīng)濟環(huán)境不確定性，必然導致違約即信用風險的存在，它是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，不可能消除。二是實體間的傳染性。經(jīng)濟的發(fā)展在實體之間具有鏈條性。實體一方出現(xiàn)信用問題，很可能會導致下一個或幾個實體的經(jīng)營困難或破產(chǎn)，從而導致信用鏈條的中斷和整個信用秩序的紊亂。三是管理者與信用風險具有相關性。中小企業(yè)主要的一個特點是由投資者即所有者自主決策與管理，企業(yè)所有者的話語權(quán)在日常經(jīng)營和重大決策中占最重要的地位。這是自主靈活的一面。不利的一面，這種管理方式缺乏必要的制約和規(guī)范機制，企業(yè)管理者個人的信用觀念和信用行為會直接影響到企業(yè)的信用，企業(yè)的信用風險與管理者個人素質(zhì)具有較高的相關性。四是信用風險具有可控性。有經(jīng)營就必然蘊涵信用風險，信用風險是客觀存在的，是不可能消除的，但并不意味信用風險不可控制，該風險可以通過控制降到最低。信用風險是可以控制的，企業(yè)應該去探索研究風險的可控性，為企業(yè)后續(xù)長久發(fā)展規(guī)避風險。
(三)數(shù)字經(jīng)濟與信用風險的關系
“數(shù)字經(jīng)濟”是一個時代、是一個平臺，是一個舞臺。這個舞臺上，演繹萬象。數(shù)字經(jīng)濟本身與信用風險不是因果關系，信用風險在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟時代、工業(yè)經(jīng)濟時代就已經(jīng)存在。而數(shù)字經(jīng)濟作為一個經(jīng)濟時代，在發(fā)展中，信用風險依然存在，只是會變因演繹，演繹的手段可能不同、演繹的多少不同而已，就需要法律手段要更新了。
二、數(shù)字經(jīng)濟背景下基于中小企業(yè)特征分析
