股市風險分析匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇股市風險分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

1、研究背景介紹

2014年下半年中國A股市場開啟了一波罕見的大牛市，一時間全民炒股成為了一股熱潮，尤其是新股民甚至產生一種錯覺，只要炒股就能掙錢。但是15年六月中旬開始，A股開始暴跌，在短短十幾天時間里，上證指數從最高的5000多點一路猛跌至3300多點，一時間千股跌停。至此一些新股民開始聞股色變。然而僅僅過去一個多月，A股又緊隨股市開始暴跌，史稱“股災2.0”。進入2016年，上兩次的股災還未遠去多久，A股在新年首個交易日就兩次觸發熔斷伐，提前休市，1月7日更是創紀錄的30分鐘就休市。這一切的一切無疑都告訴我們，股市絕對不是提款機，股市是有風險的，而且風險來時更是猛如虎！而我們的這篇文章就是要用VaR方法分析中國A股市場的風險。

早在2000年，中國科學院科技政策與管理科學研究所的范英就研究了VaR方法在深圳股票市場的應用問題，在股票價格隨機游動的假設下計算了深圳股市在不同置信水平下的風險值，并與實際投資收益做了對比。本文就是基于范英的研究方法對2014年下旬到2016年初的中國股市的風險進行分析，另外為了更好地分析，本文選取了滬深300指數作為分析的標的。

2、實證分析

因為這輪牛市大抵是從2014年的下半年開始的，因此這篇文章選擇從2014年9月17日到2016年一月初的A股數據，為了更好地體現整個A股市場，本文選擇了滬深300指數作為分析的標的。要特別說明的是，本文的所有圖表數據均來自Wind。

VaR，即風險價值度（value at risk），當考慮VaR的測度時，我們所關心的是如下的問題：在給定時期，有x%的可能性，最大的損失是多少？

假設滬深300綜合指數在時間t的取值是，時間間隔為1天，

=ln（）-ln（）=ln（1+），

≈ （1）

這里計算VaR的方法采用方差協方差方法，當已知時，假設服從獨立異方差的正態分布，這里考慮了方差的時變性。

=ln（）-ln（）～ N（0，）

= -αW （1） （2）

對方差的估計采用周期為20天（T=20）的移動平均法，即

= （3）

根據（2）式，考慮1天的持有期，令W=1，對應的VaR值為風險值占整個投資額的比例。對置信水平的不同取值c，對應的分位點為α，可以計算出相應的風險值VaR。

本文對置信水平的4個不同取值分別計算每天的VaR值，表1列出了本算例的主要結果。從表中數據分析可以看出，置信水平越高，風險值越大。對風險規避者來說，對風險的預期比較大，在量化風險時需要較高的置信水平，以降低投資的風險；而對于風險偏好者來說，對風險的承受能力比較大，在計算風險時設置相對低的置信水平，相應的風險值比較低，有利于做出積極的投資決策，從而期望獲得較高的利潤。

表1最后一行顯示了收益率為負的超過VaR的天數與總天數的比例，通過觀察我們可以發現，當置信水平是90%時實際損失超過VaR的比例為9.33%，這個比例與相應的置信水平是基本吻合的。但是隨著置信水平的不斷增大，實際損失超過VaR的比例與相應的置信水平就不是那么精確的吻合了。因此對于95%、97%、99%的置信水平，所計算的VaR值略低估A股市場的風險。

本文繪制了對于90%的置信水平所反映收益率和風險值的對應曲線圖，圖1是滬深300指數每日收益率的變動曲線，圖2為相應時間每日風險值的VaR曲線。通過圖1和圖2的對比我們可以看出，當每日收益率變化較大時，相對應的VaR曲線也變化較大。

3、結論

通過以上分析可知，用VaR方法能較好地度量A股市場的風險，且VaR方法使用單，通俗易懂。隨著A股市場的不斷完善，其人為的影響也會越來越小，相應的市場化會越來越高，因此用VaR方法來度量A股的風險也會相應的更加準確。當然這也僅僅是個方法而已，市場是隨時變化的，市場的風險當然也是變化莫測的，在投資A股的同時要時刻防范風險，這是我們每一位股民都應該牢牢記在心里的。

參考文獻

篇（2）

0 引言

我公司根據《電力安全事故應急處置和調查處理條例》（國務院令第599號）的事故分類，針對黃石電網網架結構、負荷分布、設備狀況，開展分析，查找電網薄弱環節，并對正常方式與檢修方式下可能造成事故的安全風險進行分析。現將有關情況匯報如下：

1 黃石電網現狀

1.1 黃石電網結構

目前黃石電網有500kV變電站1座，220kV變電站11座，110kV變電站80座（公司管轄46座，變電部19座、大冶13座、陽新14座、用戶降34座），66kV變電站5座（公司管轄2座，用戶降3座），35kV變電站10座（公司管轄5座，用戶降5座）。

黃石220kV電網以500kV磁湖變、220kV西塞山電廠（1#、2#、3#機）、220kV黃石電廠（209#、210#機）為電源中心向11座220kV變電站輻射220kV多環網的供電網絡。220kV變電站一般為雙主變，高中壓并列低壓分列運行，66-110kV變電站電源一般采用一主一備供電方式，變壓器為低壓分列運行方式。

1.2 黃石電網負荷情況

黃石地區負荷大工業所占比例高，工業用電及居民生活用電的比例約為80%、20%，工業負荷性質以冶煉高爐、礦山井下等高危用戶多，地區負荷率較高為90%。2011年黃石電網最大負荷達161.41萬千瓦，黃石地區最大日電量3404.7萬千瓦時，黃石地區年平均用電負荷105萬千瓦。

1.3 供電用戶情況

黃石電網供電用戶數情況統計表

■

注：供電用戶是指依法與供電企業建立供用電關系的電能消費者。在《條例》用戶數統計中，將一個收費計量單位定義為一個用戶。

2 安全事故風險

2.1 電力安全事故判定標準

《條例》明確了電力事故主要分為特別重大事故、重大事故、較大事故、一般事故等四個類型，事故類型判別條件五項，涉及黃石電網有以下三個方面：

2.1.1 造成電網減供負荷比例。黃石電網屬于供電負荷在60萬千瓦以上的設區和縣的市級電網，對照條例可能構成重大事故、較大事故、一般事故三大類型事故，黃石地區目前下設大冶市與陽新縣兩個縣，對照條例大冶市屬于供電負荷在15萬千瓦以上的縣級市電網，可能構成較大事故、一般事故兩大類型事故，陽新縣不屬于“條例”所列考核范疇。

目前黃石電網年平均負荷為105萬千瓦，按《條例》規定減供60%以上負荷（63萬千瓦）構成重大事故；減供負荷在40%-60%之間（42-63萬千瓦）構成較大事故；減供負荷在20%-40%之間（21萬-42萬千瓦）構成一般事故。大冶市供電平均負荷為25萬千瓦，按條例規定減供負荷在60%以上負荷（15萬千瓦）構成較大事故；減供負荷在40%-60%之間（10萬-15萬千瓦）構成一般事故。

2.1.2 造成城市供電用戶停電的比例。黃石電網屬于供電負荷在60萬千瓦以上的設區和縣的市級電網，對照條例造成城市供電用戶停電的比例標準可能構成重大事故、較大事故、一般事故三大類型事故，黃石地區目前下設大冶市與陽新縣，對照條例大冶市供電負荷在15萬千瓦以上的縣級市電網，可能構成較大事故、一般事故兩大類型事故。

目前黃石電網總供電用戶為767273戶，其中35-110kV供電用戶33戶，10kV以下供電用戶767240戶。按條例規定造成70%以上用戶停電（537091戶）構成重大事故；造成50%-70%以上用戶停電（383636-537091戶）構成較大事故；造成30%-50%以上用戶停電（230181戶-383636戶）構成一般事故。大冶市供電總戶數為248487戶，按條例規定造成70%以上用戶停電（173940戶）構成較大事故；造成50%-70%以上用戶停電（124243戶-1739409戶）構成一般事故。

2.1.3 發電廠或者變電站因安全故障造成全廠（站）對外停電的影響和持續時間。對照《條例》，220千伏變電站因安全故障造成全廠（站）對外停電，導致周邊電壓監視控制點電壓低于調度機構規定的電壓曲線值，根據降低的幅值百分比及持續時間會構成較大事故、一般事故兩大類型事故。

目前，黃石電網主電源為500千伏磁湖變電站及黃石電廠、西塞電廠，通過黃石電網11座220千伏變電站環狀供電網絡互聯，某一電廠及變電站因安全故障不會造成黃石電網某一區域電壓下降嚴重。同時黃石電網無功設備比較充裕，無功優化系統投運正常，局部電壓波動可自動調節。經排查黃石地區電網內部出現因故障造成電壓降低構成事故可能性較小。

篇（3）

doi：10.3969/j.issn.1004-7484（s）.2014.03.618 文章編號：1004-7484（2014）-03-1681-01

同廣大人民群眾生命安全以及身體健康具有密切關系的為食品的安全，其亦影響一個地區乃至國家經濟的發展以及社會的穩定[1]。因此，目前人們廣泛關注食品衛生的安全問題。而食品安全中頭號的問題為食源性的致病菌所導致的食品中毒[2]。為了對本縣各類食品安全狀況進行了解，對所選食物進行食源性致病菌的檢測，以期將食品中所存在的一些安全隱患及時找出，將相關依據提供給本縣食品安全監督工作。

1 資料與方法

1.1 一般材料 材料選自2012年會澤縣縣城及2個鄉鎮的4個超市、5個農貿市場、28個餐飲小吃店、117個零攤點、12個糧油副食經營店、4個肉類加工店的200件散裝和定型包裝食品，予以食源性致病菌檢測。

1.2 方法

1.2.1 主要的檢測項目 本次檢測中對收集的所有樣本進行大腸菌群、沙門氏菌、志賀氏菌、金黃色葡萄球菌的培養，且比對培養基的質量。

1.2.2 培養基以及試劑 本次檢測中所采用的培養基以及實試劑皆為有效期內。大腸菌群的診斷血清、沙門氏菌的診斷血清、志賀氏菌的診斷血清、金黃色葡萄球菌的診斷血清是購于青島海博生物技術有限公司。且上海穎心實驗室設備有限公司是生化套裝、顯色平板、標準菌株的供給公司。

1.2.3 主要檢測方法 采取隨機取樣方法，依據國家的相關標準檢測小部分的樣品，且依據樣品予以分類處理，對可能存在的化學污染物以及致病菌進行定向檢測，最后由本地區CDC復核。

2 結 果

2.1 所有樣品中化學污染物檢測結果 已完成的80件食品化學污染物檢測結果中，鉛、亞硝酸鹽檢測結果均在參照標準限量之內，超標率為0%。鋁有1個樣品超過標準限量，超標率為1.25%，見表1。

2.2 所有樣品中食源性致病菌檢測結果 食源性致病菌共完成檢測120件，檢出致病菌（金黃色葡萄球菌）3株，檢出率為2.5%。大腸桿菌超標114件，超標率95%。細菌總數超標106件，超標率88.33%，見表2。

3 討 論

目前，廣大民眾的生活水平逐漸的提高，而與此同時人們對食品的安全亦有更高的要求。但是在人們的疾病種類中食源性的疾病還是處于重要地位。食源性的疾病指通過食物往人體內進入的一些治病因子導致人們出現中毒或者感染，且絕大部分的食源性的疾病引起的原因為蠕蟲、病毒、真菌以及細菌等。而食品中的微生物污染屬于動態的一種情況，其從農場往餐桌食物鏈中所受到的影響因素眾多。且同食品安全相關的一些病原體的種群從來都是不斷變化的，其中較為適宜的一個載體為食品，較多病原體的傳播皆是通過食物。因此，為了保障廣大民眾的權益以及食品安全，相關部門應經常對食源性致病菌進行檢測，加大監測力度，時刻都保持警惕心理[3]。

在本次檢測中，已完成的80件食品化學污染物檢測結果中，鉛、亞硝酸鹽檢測結果均在參照標準限量之內，超標率為0%；鋁有1個樣品超過標準限量，超標率為1.25%。由此可知本縣城腌菜、腌臘肉制品、油炸米面制品、新鮮蔬菜、大米、面粉等較為常規的食物中化學污染物較少出現超標現象，但是其中一個樣品出現鋁超標現象，因此相關部門應予以高度重視，積極采取相應措施解決此類問題，使廣大民眾吃上放心食品。

此外，本次檢測中食源性致病菌共完成檢測120件，檢出致病菌（金黃色葡萄球菌）3株，檢出率為2.5%。大腸桿菌超標114件，超標率95%。細菌總數超標106件，超標率88.33%。由此可知我縣外售的食品中食源性致病菌具有較低的合格率，具有較為嚴重的微生物的污染。尤其為涼米線、涼卷粉、涼面、豌豆涼粉及其他涼拌食品中，具有極高的食源性致病菌，說明涼拌菜更容易受到致病菌的污染。此類含較多致病菌的食品通常為個體攤點，未經過無菌的包裝就暴露于市場上經營，再加上部分經營者未進行嚴格的無菌操作，較易導致微生物的污染現象出現。因此，在高度重視此類問題的同時，要采取相應措施盡量降低食源性致病菌的含量。

綜上所述，本縣目前現售的食品中有的具有較低的衛生質量，人民群眾生命健康存在安全隱患。一些被微生物所污染的食品因為加工的環節中具有較差的衛生環境，且相關從業人員具有較差的衛生方面意識，沒有嚴格執行無菌操作，進而較易發生微生物的污染現象。因此，食品衛生的監督部門要加強涼菜類、常規食物的管理以及監督，及時找出食品生產當中存在的一些問題，且予以改進。特別為一些夏季的食品，應加大衛生知識的宣傳力度，對事物中毒的知識進行普及，且強調食品高溫殺菌所具有的重要意義。唯有各方相配合，才能有效預防以及控制食源性致病菌的問題。

參考文獻

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文章編號：1000-8772(2014)28-011-02

為了提高農民生產的積極性和農村經濟產業化水平，把的不足給彌補起來，“股田制”被大量的推廣施行，在解決土地利用分散和生產水平低的方面有非常大的優勢，但是這種資本集中運營的農村土地使用方式也面臨著更多的風險和挑戰。

一、“股田制”的內涵及其推行的依據

（一）“股田制”的內涵分析

“股田制”是在原來的的基礎上，在經過農民同意和保證土地集體所有性質不變的情況下，通過土地承包合同的形式讓農民讓出土地的使用權，由成立的土地股份公司統一進行管理和經營，而農民則成為公司的股東，按照自己讓出土地使用權的多少來進行利益的分紅以及風險的擔當，從而實現農業企業的股份合作。

（二）“股田制”推行的依據分析

“股田制”的推行不是隨意提出或者實行的一種土地使用制度，而是有一定的推行依據，主要表現在以下幾點：首先，順應市場的發展要求推行的土地利用制度。現代市場經濟的發展，更加注重產業生產的效率、產業的現代化規模和產業的經濟效益，只有進行規模化的管理和運作才能獲得最大的效益。其次，依據農村土地利用的實際情況。在市場經濟快速發展的今天，農村土地利用的效率非常低下，無論在生產技術、管理水平和銷售渠道等方面，都與市場的要求相差甚遠，以及很多農村群眾進城務工造成了大量的土地荒廢，不利于農村經濟的快速發展。再次，國家法律的支持。據《土地承包法》第四十二條規定，承包方之間可以通過聯合的方式，將土地的承包權入股來進行生產。這就明確表明土地的使用權是可以相互轉讓的，為“股田制”的實施提供了法律基礎。

二、“股田制”具備的生產和發展優勢分析

（一）通過合同方式，保障農民實現增收

“股田制”的推行讓農民之間達成了一種合作的關系，成立的土地股份公司與農民簽訂合同，農民就成為公司的股東，可以參與或者不參與公司的經營管理，按照自己的股份及貢獻大小來參與公司利益的分紅。而合同的簽訂是具有法律意義的，這樣農民的土地收入就有了一定的保障。同時農民在成為公司股東后，還可以繼續從事其他行業，如參與城市的工程建設等，這樣也為農民經濟收入的增加拓展了新的渠道。

（二）調整農業產業結構，實現規模化的生產經營

與的個體經營相比，“股田制”的推行則是將土地資源集中起來，通過對土地的大小、肥沃或貧瘠、地形結構等進行考察后，根據土地的情況加工不同的農產品，這樣就使農業產業實現了多元化的發展，改變了傳統單一的產業類型和結構。而土地集中起來后，以現代化的經營方式進行農產品的生產、管理和銷售，不僅提高土地的使用效率，還擴大了土地的增值空間，優化了農村產業的配置，讓農業迅速的走上現代化的道路上來。

（三） 推動農村經濟轉型和發展

傳統農村經濟的發展方式比較單一，農民只能在自己的土地上獲得一年的勞作收入，而且一旦受到氣候環境的影響，農民的這種自給自足的生產就要大打折扣。另外還有一種情況就是很多農民選擇進城務工，致使很多的土地閑置，這對農村經濟的發展非常不利。而“股田制”的推行改變了傳統的農村經濟發展形式，由自給自足的個體經營轉化成大規模、機械化、高水平管理和多渠道銷售的經濟發展形式，公司通過資金、技術和管理的運作，使土地的利用價值大大提高，這對于農民收入的增加和農村經濟發展的帶動作用非常大。

三、 “股田制”推行過程中出現的問題和風險分析

（一） 資本運作擠壓農民對土地的使用空間

“股田制”的推行對于農村經濟的發展和農民收入的增加帶來巨大的促進作用，但是“股田制”長時間的推行，會使農民對于土地股份公司有很強的依賴心理，而公司的資本運作會帶來很多的剩余價值，為了追求經濟效益的最大化，公司的資金會更多的流向第二、第三產業，用于農業自身的發展資金就會大量的縮水。而農民與公司簽訂長期的協議后，面對公司的資本運作也無能為力，同時自己想通過種植結構的調整獲得其他的收入，但是卻不能與公司專業化、規模化的生產和銷售形成競爭力，久之農民很難依靠自己進行土地種植而實現增收。

（二） 法律的公平性難以得到真正實現

法律方面要求涉及到法律關系的主體權利和義務是對等的，但在實際的“股田制”推行過程中很難真正做到法律上的平等。如“股田制”在河北隆堯縣推行時，華龍集團實行的策略是每畝地返還農民500斤的小麥，而具有328戶村民的某村，就把自己的土地承包權給了村委會再由村委會轉讓給華龍集團，這樣農民還可以從華龍集團獲得每畝地550元的補助。從整個過程中農民的收入是因為出讓了土地使用權而獲得的租金而不是將自己的土地通過入股的方式得到的分紅。在公司里面只有少數土地入股的村干部是董事會的成員，而農民由于不持有該公司的股份就不能進入到董事會中，不僅沒有股息或者分紅也沒有實際的管理權，同時農民也沒有實際的土地可以使用，這對農民而言是非常不平等的。

（三）沒有健全的制度來減少風險的產生

“股田制”推行以后就要面臨著兩種重要的風險，一個是土地股份公司的經營風險，另外一個就是公司存在倒閉的風險。據《經濟觀察報》報道四川宜賓市南溪縣羅龍鎮某村的47戶農民入股該地的養殖公司，在入股之初社會各界普遍對它持樂觀的心態，但是由于資金短缺且沒有招牌產品，經營上面臨著巨大的虧損風險，而且很快就由經營風險轉化成了倒閉的風險。

四、 針對“股田制”風險應采取的措施分析

（一） 建立有效的產權結構

“股田制”的產權結構劃分，是減少風險產生的有效措施，這就需要國家頒布相關的法律，對土地的所有權進行明確的規定，尤其是農民在集體土地產權的問題上具有的權利，并將這種權利以法律的形式永久的確立下來。不僅打破了傳統的土地產權關系，也能適應市場經濟的發展要求，更以清晰的產權結構來保障“股田制”的順利推行和健康發展。

（二） 加強風險教育和機制建設抵御風險

為應對風險的產生，首先需要對農民或者公司的股東進行風險意識教育，提高心理承受能力；其次成立有效的管理制度，因為公司的運行是關乎廣大群眾的切身利益，通過對股東會、董事會和其它部門負責人的有效監管，也有利于公司的不斷做大做強。再次，聘任農業發展專家作為顧問，為公司的日常運營和生產管理獻計獻策。

（三） 對公司股權和利益進行合理的分配

股權和利益的分配對公司長遠的運作有非常大的影響，否則合同到期后農民撤股對于公司的發展和農村經濟的發展都有很大的影響，因此要實行讓利于民的多樣化股權分配方案，如村里的土地、集體資產劃分為不同的股份，其中80%歸個人而20%歸公司，這樣就能堅定農民入股的決心和積極性。而利益的分配要參考其股權的多少和實際的勞動付出，這樣才能保證生產的效率和水平，促進“股田制”的順利推行和農村經濟的發展。

結束語：

“股田制”的推行對于提高農村經濟的發展水平有非常大的促進作用，不僅解決了土地利用率低的問題，還為農村實現現代化的生產經營提供了條件。但是由于相關的制度建設不是很健全，也極大的限制了“股田制”作用的發揮。通過建立完善的農村保障制度、對農業發展提供政策保障以及把土地使用權入股用政策固定下來等措施，有效的避免了“股田制”運營過程中的風險出現，對農村經濟的發展起到了非常大的促進作用。

參考文獻：

[1]司順文,張入化.“股田制”經營方式優勢及其風險分析[J].長沙民政職業技術學 院學報,2013(2).

篇（5）

棗實蠅（Carpomya vesuviana Costa）雙翅目實蠅科，主要蛀食棗屬植物果實，全國檢疫性害蟲。本區域現在沒有發現棗食蠅，為有效地開展檢疫、杜絕傳入本區域，保護林業生產，2010年開始對棗實蠅的生物學特性、發生規律和豫西南區域相關氣候植被條件進行分析，實施風險性評估研究。

1．棗實蠅生物學特性

1.1棗實蠅形態特征

棗實蠅成蟲體黃色；觸角第一鞭小節短于臉區，背端部尖；胸部裂合線具4條白色或黃色斑紋；幼蟲體7-9mm，白色或黃色，長圓筒形，體壁柔軟，尾脊缺失；頭裂片發達，骨化的氣門蓋存在，基都有20-23個氣門孔；蛹體節11節，初蛹黃白色，后變黃褐色。

1.2棗實蠅生活史和生活習性

該蟲繁殖能力強，世代重疊，1年發生代數因地區不同會出現差異，6-10代不等。成蟲多在9-14時羽化，白天產卵，晚間在樹上歇息，成蟲穿透果皮將卵產于表皮下，卵為單粒，平均每雌可產19-22卵，每果產卵1-4粒，最多8粒;幼蟲孵化后蛀食果肉并向中間蛀食。1-2齡幼蟲是危害棗果的主要齡期，果肉比例、可溶性固體物質和總糖含量高且酸度、維生素C和苯酚含量低的品種，易遭受棗實蠅的危害; 蛹一般于土體下3-6cm的位置越冬，最宜溫度為17-25 ℃，最宜濕度為62.0-85.5%。在果園中，棗實蠅對處于不同地理方向上棗的為害程度不同，其蛀果率差異明顯，棗果受害最嚴重的是東邊，位于東、南、北、西4個方向的棗果受害率分別占23%，17%，15%和15%。幼蟲老熟后，脫離棗果落地在6-15cm深的土壤中化蛹，爾后成蟲羽化出土。

在印度北部，卵期1-4天，幼蟲期7-24天，蛹期5-122天不等，成蟲壽命2-55天，1年6-9代，世代重疊，最短的1代23-95天，卵產于9月份。越冬4-8月。

2.風險分析

2.1傳播的可能性

棗實蠅主要以卵及幼蟲隨寄主果實，蛹隨苗木的調運作遠距離傳播,有很強的傳播能力。豫西南區不僅自然條件適宜，棗樹種植面積大，而且地處中原，交通發達，人類活動頻繁，加之地區間苗木調運頻繁，檢疫力量相對不足，檢疫手段落后，這些都為棗實蠅的傳播蔓延提供了條件。

2.2 暴發成災的可能性

棗樹在我國的分布很廣，北至錦西、哈密，西至和田、喀什，南至廣東、海南，東至沿海各省。豫西南區域屬北亞熱帶季風型大陸性氣侯，四季明顯，冬干冷，雨雪少；夏炎熱，雨量充沛；春回暖快，降雨逐漸增多；秋季涼爽，降雨逐漸減少。平均氣溫14.4-15.7℃，最熱月平均氣溫26.9-28.0℃，最冷月平均氣溫0.5-2.4℃。年降雨量703.6-1173.4mm。綜上所述，豫西南區域環境條件適宜，寄主樹種面積大，生產歷史悠久，便利于棗實蠅的暴發成災。

2.3 對區域森林資源的潛在威脅性

棗實蠅是一種為害很強的經濟林蛀果害蟲，嚴重威脅著豫西南區域棗果品的生產安全和林農經濟增收，一旦發生，必將造成巨大的經濟、社會、生態效益損失。

2.4 除治的困難性

棗實蠅為蛀果性害蟲，危害初期外表較難發現，隱蔽性強，極大地增加了監測識別和防控的難度。

2.5風險評估結論

通過對棗實蠅發生、危害因素和自然植被等條件的分析，認為棗實蠅存在傳入豫西南區域并造成重大經濟危害的風險性巨大。因此各級政府要加大政策和財政支持，林業、森檢部門要加強苗木和果品的生產調運檢疫，定期開展資源普查，堅決杜絕棗實蠅傳入，保護豫西南區域的生態環境和森林資源安全。

3.防治措施

3.1加強檢疫

要加強對進入本區域苗木和果品的調運檢疫，發現帶疫的果品、繁殖材料、包裝物、運載工具等可采用溴甲烷熏蒸，用藥量為40g/m3，熏蒸時間2h。對進行熏蒸處理有困難的帶疫材料和物品要全面就地銷毀。

3.2開展普查

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一、引言

在2006年9月至2007年5月中旬的短短8個月期間，中國股市牛氣沖天，深證成指漲幅已接近350%，而上證指數增幅也超過了250%。然而，2007年5月底受印花稅利空消息影響，中國股市便震蕩不斷，上證指數最低跌至3404點，比最高時跌幅近20%。之后，成交量逐日萎縮，滬市成交量由最高量2755億元降低至737億元。

在股市風險方面，國內學者討論最多的是投資組合的風險評估，有人采用VaR來評價最優投資組合，在90%、95%和99%置信度下，利用正態分布算法、歷史模擬算法和GARCH模型算法對上海股市的風險進行了實證分析。有人采用ES來評價最優投資組合，指出ES具有一致性而VaR不具備，并且進一步推導出基于正態分布算法、歷史模擬算法和GARCH模型算法的ES算法，利用ES模型對投資組合進行優化。

風險的本質最初是由馬科維茨提出，并采用期望值和標準差來度量風險。當投資組合收益的標準差為零則稱為無風險資產，標準差大于零則稱為風險資產，標準差越大，風險越大。一般來說，布林帶是指導投資決策的一種技術，由上軌線、中軌線和下軌線決定，中軌線是股價移動平均線。布林帶寬度是由標準差測定。從其定義來看，布林帶正是從本質上刻畫風險的工具，并且突破了馬科維茨傳統意義上的靜態方法，從本質的動態角度來詮釋風險。因此，本文中首次利用布林帶來刻畫風險，采用統一的風險度量方法分析和比較中國的上證指數、深證成指，與美國的道瓊斯工業指數以及納斯達克指數之間的布林帶風險等級，并探討布林帶的帶寬與風險之間的相關性質。

二、布林帶風險

1、布林帶的定義。上世紀七十年代，John Bollinger提出了布林帶理論。布林帶利用統計規律對股價等歷史數據進行分析和預測。布林帶由三條線組成：上軌線、中軌線和下軌線。

取n個時間序列的隨機變量x1，x2，∧xn作為樣本，則中軌線?滋n+1為：

三、計算股市的布林帶風險

本文中上證綜指]和深證成指的日收盤價格指數均從2002年1月4日到2006年12月29日。道?瓊斯和納斯達克綜合指數均從2002年1月2日到2006年12月29日。圖1為上證綜指三個月的布林帶圖形及收盤價序列。

圖1揭示了該時間段中上證綜指布林帶的變化情況。讀者可以看到3月與5月，尤其是5月份股價超過布林帶的天數較多，如圖中的5月12日和15日，兩日上證綜指分別上漲了4.26%和3.87%。而3月初有3日的收盤價低于布林帶的下軌線，跌幅最大為3月7日，達到2.25%。

2006年3月初跌破下軌線的原因在于，此時的滬市大盤還徘徊于熊市的邊緣，股指在1260點至1300點間反復整理。三日平均成交金額僅為93億，市場缺乏資金面的推動。

而5月12日及15日股指暴漲的原因是股市大環境的變化。由于2006年中國股市已經進入股改“中盤”階段，開始呈現牛市特征，股指節節上升。5月12日，滬深股市雙雙放量大漲，上證指數攻上1600點大關。滬深股市共成交647億元。兩市接近150家個股漲停，刷新了近期的漲停紀錄。

根據公式（1）至（7），我們得到上證綜指、深證成指、DOW和NASDAQ在置信度為95%條件下的布林帶風險。

從表1中，可得出美國股市平均風險約為3%，而中國股市的平均風險則超過14%，相差11個百分點，差距可見一斑。

四、布林帶風險與帶寬的相關性質

我們根據對數正態分布p=0.3和p=0.7的分位點，將布林帶帶寬分成三類，即寬帶寬、常帶寬和窄帶寬，之后分別計算寬帶寬和窄帶寬的布林帶風險。

我們可以從表2中得到一些啟示，按照我們對于帶寬的劃分，屬于窄帶寬的交易日風險要明顯高于屬于寬帶寬的風險，應該警惕這30%屬于窄帶寬的交易日。通過識別窄帶寬能夠較為準確地評價股市風險，為投資者識別和控制股市風險提供一種有效的途徑。

五、結語

一般情況下，當帶寬由窄變寬或由寬變窄時，股市會出現較大的震蕩行情，當然風險也更大。通過我們對布林帶風險與布林帶帶寬的相關性質探討，可以推論出在窄帶寬時的股市交易風險要明顯高于寬帶寬的風險。

目前，由于各國股市的非系統風險、系統風險特點各有不同，難以從這個角度去建立統一的指標，而本文運用的布林帶方法是從統計角度客觀分析股市風險，期望我們的研究對建立統一指標比較股市風險有所幫助。此外，我們還從另一個側面，即布林帶帶寬和風險相關性質，得出識別窄帶寬對于準確評價股市風險的意義。

【參考文獻】

[1] 陳志宏、閻春寧、余鵬：市場風險值VaR的算法與應用[J].應用數學與計算數學學報，2002(12).

篇（7）

煤田地質鉆探過程中，常常發生鉆孔卡鉆、埋鉆及鉆具脫落等孔內事故。孔內事故不僅直接影響鉆探工程施工進度，嚴重的孔內事故還會造成鉆孔的報廢，導致鉆探成本增高，甚至還會帶來人身事故。安全性分析是一個重要內容，建立孔內事故風險評估模型，提出了孔內事故進行概率風險評估的方法。

1. 造成孔內事故的原因

在鉆探過程中，鉆頭不斷地破碎巖石，孔壁巖石失去了原來的支撐條件，呈現出不穩定狀態，如果鉆探措施不能適應這些變化，就會造成孔內諸多復雜情況和事故。據統計，當前事故與復雜情況可占鉆探施工總時間的6―8％，造成巨大經濟損失。歸納造成孔內事故的主要原因有如下幾個方面。

1.1 地質條件

由于勘探區地層結構復雜，軟硬巖層互交替頻繁，巖層產狀多變，而煤田勘探鉆孔一般都設計為垂直孔，軟硬巖層對鉆頭底唇面的反作用力不同，在鉆壓的作用下，鉆具的軸心線易產生偏移，致使鉆孔彎曲過大。另外，松軟巖層及富水、厚度較大的第四系地層極易造成埋鉆事故。

1.2 設備質量問題

設備的老化和長期的磨損，過度使用導致設備強度減弱，比如鉆桿磨損可能導致鉆具折斷和孔內等事故的發生。

1.3 在主觀方面

現場施工人員經驗不足，缺少對事故的預測性，遇到比較復雜的情況時，缺乏應對的技術處理措施。發生事故后，不認真地去分析研究和總結經驗教訓。這些都是助長事故的發生的主要原因。

1.4 違章操作

不去具體的觀察和分析鉆機、鉆孔內、地面等各部件的連接情況。例如，泥漿泵量小，造成燒鉆事故；泥漿管理不到位，也會造成掉塊卡鉆等事故。

2. 事故因果關系

事故的發生不是一個孤立的事件，盡管事故發生可能在某一瞬間，卻是一系列互為因果的原因事件相繼發生的結果。海因里希認為：防止事故發生重點是，防止人的不安全行為，消除物的不安全狀態，中斷事故連鎖進程，避免事故發生。

3. 孔內事故概率風險分析

鉆探工程孔內事故風險預警系統作為現代工程施工管理決策支持系統的一個組成部分，其主要功能有：

（1）記錄現場數據，對所有施工記錄及數據進行歸檔，并強制作業規范；

（2）根據當時的現場環境估測可能發生的事故種類及其風險概率；

（3）事故發生后的智能決策，給出應急方案；

（4）設備管理，原材料管理，日常成本費用管理；

（5）施工人員人事管理，作業班次的人員安排。

3.1 底事件重要度分析

qw是概率安全評估中的一項重要內容，它用來分析故障樹底事件概率變化對后果發生概率的影響，進而可以改進設計，減小風險。傳統的分析方法首先需要對故障樹進行重要度分析，然后再對事件樹進行分析。

篇（8）

資本市場理論認為收益率遵循隨機游動，其分布近似于正態或對數正態。實證研究發現證券收益率不服從正態分布，標準差作為風險的度量不再合適。隨著對資本市場混沌特性的研究，人們開始用分形來研究風險問題。現階段隨著對金融市場分形性質研究的進一步加深，又產生多重分形問題，多重分形分析向人們展現了各個股市的混沌現象，使人們感覺到風險的存在。

本文研究的問題是：不同股票市場的風險不一樣，它們的多重分形特征也不同，那么風險與多重分形間有什么關系呢？利用MF-DFA方法對中、美兩國股票市場的多重分形特性進行研究與比較，結合二者的實際風險情況，得到多重分形與風險的關系。

證券市場風險的分形分析

當今資本市場理論是以理性投資者、有效市場和隨機游動三個關鍵概念為基礎，由于投資者的理性和市場的有效，收益率遵循隨機游動。因此，收益率的概率分布近似于正態或對數正態，風險用收益率的標準差度量。但是，在對股票市場收益率分布進行正態性檢驗時，發現其明顯地不擬合于正態分布的。只有在其背后的系統是隨機的時候，標準差作為風險的度量才有意義。股票市場收益率的分布不呈現正態，所以我們關于風險的統計測度――標準差――亟需修正。

英國水文學家赫斯特在20世紀40年代研究了有偏隨機游走，提出一種新的統計量即Hurst指數(H)。赫斯特指數有三個不同的類型：(1)H=0.5；(2)0≤H

證券市場的多重分形分析

隨著對金融市場分形性質研究的進一步加深，又產生了下述問題：一個分形維數能否很好地描述市場的分形結構，價格增量的不同部分的相關性及其在時間軸上的分布是否一致。要回答這些問題必須對分形局部結構進行更細致的研究。如果分形的局部結構是均勻一致的，那么一個整體分形維數就能很好地描述它；如果分形結構是非均勻的，僅用一個分形維數只能描述收益率波動的宏觀面貌，無法對其局部進行細致的刻畫，必須用多重分形來對局部結構進行更細致的分析。K.MATIA,Y.ASHKENAZY等人對股票和商品的價格波動的多重分形特性進行了研究。胡雪明、宋學鋒等曾對我國股票市場進行了多重分形分析。

所謂多重分形，是定義在分形結構上的由多個標度指數的分形測度組成的無限集合。它刻畫了分布在子集上的具有不同標度和標度指數的分形子集的局部標度性。從幾何的觀點看，組成分形集的若干個子集的標度、分形維數都不同。多重分形理論間接刻畫價格波動。

下面，我們利用多重分形理論對股票市場價格波動進行分析。

多重分形消除趨勢波動分析（Multifractal Detrended Fluctuation Analysis，記MF-DFA）方法是驗證一個非平穩時間序列是否具有多重分形性的有效方法。對于給定長度為N的序列{xi}，i=1，2，……，N，MF-DFA方法一般可分為如下五個步聚：

1.計算序列對于均值的累積離差{Yi}：

其中 為均值。

2.分割序列{Yi}成等長小段。把序列{Yi}分成長為s的NSint(N/s)個互不重疊小段。

3.通過最小二乘法擬合每一小段上的局部趨勢函數Pv (i)，這里Pv(i)是第v小段上的擬合多項式函數，可以是線性的、二次或更高階多項式（分別記為MF-DFA1，MF-DFA2,……）。消除每一小段的趨勢，得殘差平方和：

4.計算序列的q階波動函數Fq(s)=

其中，q為不等于0的實數。很顯然，Fq(s)與s、q有關。對于給定的q，Fq (s) 隨s增加而增加。因此，對不同的s，重復步聚2、3、4，就可得到對應Fq(s) 。一個分形時間序列，對于大量的s，有如下關系：Fq(s) ~s h(q)。

5． 給定階數q，通過雙對數圖，分析波動函數Fq(s) 與時間標度s的關系。

一般地，標度指數h(q)與q有關。當h(q)與q無關時，稱時間序列是單分形的。當h(q)與q有關時，稱時間序列是多重分形的。對于平穩時間序列，h( 2)就是Hurst指數H，因此，我們稱h(q)為廣義Hurst指數。

考慮到數據的代表性和可比性，本文選取1990年12月19日至2004年6月30日相同時間跨度的上證綜合指數和道瓊斯工業指數的日收盤指數為研究對象。這里上證綜指和道瓊斯指數的數據長度N分別為3132和3413。

首先把指數序列轉化為收益率序列{rt}：

rt=lnPt+1-lnPt ，t=1，2，……，N-1

其中，Pt是股票市場在第t個交易日的收盤指數，rt為股票市場的日收益率。

考慮到要將股票市場收益率序列與高斯隨機序列作比較，我們用Matlab軟件的randn函數產生兩個高斯隨機序列，長度分別為3132和3413，依據MF-DFA方法分別計算其廣義Hurst指數，將其平均值作為隨機序列的廣義Hurst指數。

當擬合區間s取10~500天時，下面給出MF-DFA1的結果。

從表1可以看出，當q從負10變到正10，上證的h(q)從0.7946遞減為0.2633，而道瓊斯的h(q)從0.6248遞減為0.3015,隨機序列的h(q)則在0.4791~0.5067之間變動。

對上證、道瓊斯及隨機序列的h(q)與q的關系分別作線性回歸分析，結果如表2。

根據表2 的P-value值，不難得出結論：隨機序列的h(q)與q無顯著關系,而上證和道瓊斯的h(q)與q有顯著關系。

h(q) 和q無關等價于Fq(S) 和q無關，即一個時間序列的每一小段消除趨勢后的q階波動相同，說明時間序列的局部結構是均勻一致的，這樣的分形時間序列當然是單分形的。h(q) 僅給出這一相同的標度行為。理論上，隨機序列的h(q) 應為0.5，由于Matlab產生的隨機數本身就是偽隨機數，所以，q從負10變到正10，隨機序列的h(q) 在0.4791~0.5067之間變動是合理的。h(q) 與q有關和Fq(S) 與q有關是等價的，即消除趨勢后Ns小段的q階波動大小不同，說明時間序列的局部結構是非均勻一致的，這樣的分形時間序列是多重分形的。所以，得出結論：上證綜指和道瓊斯工業指數收益率均存在較明顯的多重分形特性。但是，從表2的Coefficients值看，上證的h(q) 隨q變化趨勢更明顯，所以，我們說上證的多重分形特征比道瓊斯明顯。

對深圳成指與納斯達克綜指進行相同分析，可得出類似的結論，在此不列出詳細結果。

多重分形與風險關系

篇（9）

一、理論背景

風險是一個涵義非常廣泛的概念，本文將股票價格的波動程度定義為風險，并用經濟計量學上的一些方法來進行度量和分析，波動性一般都用回報（收益率）的方差或標準差來度量。如前所述，我們將風險定義為收益的波動程度，因此風險的變量指標應該是度量收益波動的指標，有標準差和條件異方差，由于標準差是一項靜態指標，不能反映風險的時變特征，因此我們采用條件標準差來度量風險。這一指標是在給定全部歷史信息集的條件下，對于價格變動的標準差所做估計，其描述為：ht=Var（εt｜Ψt-1），其中Ψt-1是時刻t-1及t-1之前的全部信息集，由于條件標準差依賴過去的信息，而歷史信息集隨時間而改變，因此條件標準差也會相應改變，從而條件標準差這一指標可以反映風險的時變特征，而且在一定的模型假定之下能夠刻畫動態系統中收益與風險的依賴關系。估計條件標準差常見的方法是近年來金融計量經濟學廣泛使用的一類ARCH模型。ARCH模型有許多推廣形式，經常使用的幾種模型的具體形式：ARCH模型（Engle，1982）；GARCH模型（Bollerslev，1986），實質上，GARCH過程是無限階的ARCH過程。因此，利用GARCH模型在計算量不大時更合適，更方便地描述高階的ARCH過程；ARCH-M模型（Engle，Lilien，Robbins，1987）由于受金融資產風險的變化，會對收益產生影響，因此將條件二階矩作為變量引入條件均值模型看來是適宜的，這就產生了ARCH-M模型。

二、深滬股市風險波動特征

利用GARCH模型，給出上證指數與深證成指的收益率圖與條件方差序列圖（見圖1）。

三、股市波動的聚集性

股票市場的價格波動往往具有隨時間變化的特征，有時相當穩定，有時波動異常劇烈，收益率的變化常常呈現在某一段時間內持續偏高或持續偏低的情況，這種現象就是通常所說的波動聚集性（Volatility Clustering）。波動聚集現象的出現源于外部沖擊對股價波動的持續性影響，在收益率的分布上則表現出尖峰厚尾的特征。下面我們主要用GARCH模型來分析我國股票市場在不同時期的波動聚集特征。為了直觀考察GARCH模型的按擬合效果，根據GARCH模型的估計結果計算出滬深兩市各時段日收益率的條件方差｛ht｝序列，并繪出時序圖（見圖2）。

四、結論

本文以上市與深市股指及其余十支股票為樣本，通過運用GARCH模型對我國股票市場日收益時間序列進行了分析，得出如下主要結論：中國股票市場歷史上確實存在較高的風險，股票市場經過十多年的發展，已發生階段性變化。這種變化可以歸結為市場風險降低的同時，市場平均收益水平提高。風險控制是全球證券市場管理的首要目標。中國市場從無到有，從初始混沌到初步成型，其發展并非一帆風順。早期眾多的違法行為致使市場出現頻繁劇烈波動，但在市場參與各方的共同努力下，特別是1995年、1996年一系列金融法律、法規的出臺以及管理層對“327國債事件”和“四川長虹事件”的堅決查處，標志著我國資本市場已邁向法制化軌道。規范意味著風險的下降，股票市場從1996年以后表現出來的風險下降，標志著我國股票市場在成長過程中向前邁出了一大步。我國股票市場存在風險的共動性特征。在股票市場上，所有的股票幾乎都會對同樣的信息做出反應，這些信息必然會對條件方差產生影響，因此，所有這些股票的條件方差序列會有一些共同的特征，從序列本身的性質來看，觀察12支股票收益率的條件方差圖形，不難發現它們波動的形狀很相似。GARCH-M模型估計出每支股票的α、β參數的相似，也說明了股票市場存在的這種風險共動性。我國股市風險聚集效應顯著，股票市場收益率分布的“厚尾”特征實際上體現了股票市場波動的聚集性，表明外部沖擊對股票市場波動具有持續影響。我國股票市場的聚集性與目前成熟資本市場的風險特征存在顯著差異，在成熟資本市場中，經常可以看到向下運動通常伴隨著比同等程度的向上運動更強烈的波動性，而我國的情形卻正好相反，這說明我國的多數投資者都具有強烈的投機欲望，又缺乏避險的觀念，投資者還很不成熟。改變這種狀況，推動股市發展的一項重要的基礎性工作就是必須加大執法力度，堅持不懈地打擊各種嚴重的投機行為，使信息具有透明性和公正性，真正發揮股票市場為國家經濟建設融資的功能，使股票市場的發展與國家實體經濟的發展走上良性循壞的軌道。

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康達新材002669

近期公告，公司于7月5日接到中國證券監督管理委員會《立案調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，康達新材早在今年1月25日曾《關于收到證監會行政監管措施決定書的公告》。公告稱公司對刊登招股說明書前經營業績出現較大幅度下滑的事項，未向證監會作出書面說明，也未在招股過程中作相應的補充公告，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第十四條的規定，按照《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規定，決定對公司采取出具警示函的監督管理措施。該股屬于中小板股票，業績表現中規中矩，但該消息屬于利空性質，對該股的短期走勢造成影響，近日該股大幅跳水，注意風險。

錫業股份000960