融資最好的方法匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇融資最好的方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

無論是買用戶、搶市場、吸引人才、提升技術(shù)，還是建立系統(tǒng)、形成壁壘、獲得競爭力，這些都需要時(shí)間去用心經(jīng)營。給你足虺な奔洌你會(huì)有很多用戶，很多利潤。但是如果等不到最后，因?yàn)槟銢]那么多時(shí)間，有太多對手，一切都是白搭。

而融資就是加速這個(gè)進(jìn)程，融資就是獲得成長加速度，融資的本質(zhì)就是融時(shí)間。

今天我想用洪荒之力來談?wù)勅谫Y。從2004年e都市，到2007年房途網(wǎng)，到2012年51信用卡，這一路十三年時(shí)間，我累計(jì)約談的VC投資人超過400人次，獨(dú)立VC機(jī)構(gòu)有300多家，最后成交的也就30多家。各種酸甜苦辣不談，只談干貨。

自然流量的 VC 轉(zhuǎn)化率最高

我仔細(xì)分析我歷史上成交的30多個(gè)股東中，一半以上是自己找上門的，或者是朋友順便介紹的。

這種投資人流量質(zhì)量最高，而你自己主動(dòng)敲門，或者FA（財(cái)務(wù)顧問）生拉硬扯見的投資人，大部分轉(zhuǎn)化率都很低，差不多都在個(gè)位數(shù)（小于10%）。有些FA像拉皮條一樣，幫你約了一堆投資人，每見一個(gè)就會(huì)有一堆沒有誠意的挑戰(zhàn)，使創(chuàng)始人的信心受到?jīng)_擊，到最后連這個(gè)FA都對你失去信心。

而自己根據(jù)市場或者口碑來問詢的投資人，本來就是抱著開放的心態(tài)，或者欣喜的心態(tài)，成交率當(dāng)然大幅提高。這也就是為什么創(chuàng)業(yè)公司PR很重要，他可以在投資圈形成話題，并形成高質(zhì)量的流量，對你的模式有興趣的投資人自然會(huì)聯(lián)系你。

當(dāng)然這招用過頭的公司比比皆是，也挺惡心的。也有投機(jī)取巧階段性融資成功的，但大潮退后，裸者自現(xiàn)。

任何機(jī)構(gòu)投資決策都極度主觀

這也是投資經(jīng)理的悲劇。資本主義的游戲規(guī)則都挺完美和民主的，然而決策都是極度個(gè)人和主觀的。那些靠投票決策的公司沒有幾家是成功的，關(guān)鍵決策者對你和業(yè)務(wù)的判斷是核心。

投資經(jīng)理負(fù)責(zé)前期接觸，幫投資機(jī)構(gòu)決策者篩選推薦項(xiàng)目，很多好的項(xiàng)目在這個(gè)漏斗環(huán)節(jié)被篩選出局很正常。好的創(chuàng)業(yè)者一定會(huì)找到捷徑直接跟投資決策者談。

理論上，對兩個(gè)獨(dú)立思考的決策者來說，一個(gè)人從邏輯上說服另一個(gè)人基本是不可能的。你所能做的，就是根據(jù)自己的生活商業(yè)感知，喚醒對方的生活商業(yè)感知，有就是有，沒有就是沒有，似乎這樣的決定都是早就有了。對方?jīng)]有，你怎么說服都是無用功。

所以跟一個(gè)老大談15分鐘，你就應(yīng)該面對結(jié)果了，剩下的溝通都是效率問題。當(dāng)然有很多平庸的機(jī)構(gòu)決策者不具備獨(dú)立思考精神，他們喜歡跟風(fēng)抱團(tuán)，這里需要使用技巧，也不是我的擅長。

產(chǎn)品是最好的PPT

前8年創(chuàng)業(yè)最愛寫PPT，創(chuàng)作的時(shí)候很開心，因?yàn)樵趯懙臅r(shí)候你以為市場會(huì)按照你希望的模式發(fā)展，容易自我催眠。投資人也見多了PPT，寫得再好都沒有用，甚至決策者是不會(huì)看你的PPT的，都是投資經(jīng)理們開會(huì)時(shí)候用。所以那些讓你先發(fā)PPT的機(jī)構(gòu)，99%都不會(huì)跟你成交。

從做51開始我就有個(gè)雄心壯志，我不想寫PPT了。一開始見到很多投資人當(dāng)面問我有沒有PPT，我說沒有PPT，我只有APP。于是我掏出手機(jī)，一遍遍演示我的產(chǎn)品，講我對用戶的理解，噼里啪啦說了一通，很有激情，后來發(fā)現(xiàn)這招最有用。

無論男女老少，中國的美國的，落后的先進(jìn)的，投資人大佬都能理解我的意思。而且我把一個(gè)大邏輯講了100遍，我都沒吐，因?yàn)闆]有PPT，每次講都可以隨機(jī)應(yīng)變，也是我喜歡講的產(chǎn)品，很有激情，所以轉(zhuǎn)化率很高。后來我們的PPT都是FA寫的。

臨門一腳的方法就是創(chuàng)造競爭

我發(fā)現(xiàn)每次融資加速成交的時(shí)候都是有幾家在競爭。

因?yàn)橥度谫Y是很個(gè)性化的事情，大部分意向投資機(jī)構(gòu)都希望花足夠長的時(shí)間去了解你，因?yàn)橐粋€(gè)創(chuàng)業(yè)公司信息不對稱性程度比一臺(tái)二手車要嚴(yán)重得多。只有他感覺到有人要先下手了，他才能慌忙下單。而大部分的成交都是在這種慌忙的局勢下完成的。

所以融資談判中，找準(zhǔn)最早要跟你下單的機(jī)構(gòu)很重要，也是融資催化劑。因?yàn)樵蕉嗟臋C(jī)構(gòu)參與，很多決策者進(jìn)入狐疑狀態(tài)，有羊群效應(yīng)。也有人創(chuàng)造虛假競爭，很容易因被識破而失敗。就跟打牌Bluff（德?lián)渲小巴惦u”）被rasie一樣，因?yàn)橥ㄟ^創(chuàng)業(yè)者的精氣神和投資行業(yè)的小道信息就能很快識破你。

打錢快的投資人不會(huì)差

每輪融資，都要消耗CEO大量的精力和信心，因?yàn)橐坏┦。判氖艽欤瑘F(tuán)隊(duì)士氣也下去了。所以融資的談判過程，最重要的是確定性。

最早下決心投的投資人最重要，最早給TS，最早完成盡職調(diào)查，最早給過橋，最早簽SPA文件的投資人都不會(huì)差，他會(huì)給CEO最大的精神鼓舞。越是早期項(xiàng)目越是PK打錢速度，這是核心競爭力。

51融的第一筆錢是我見了薛蠻子的第三天，他打過來50萬元。第四天紅衫周逵給我電話，我說晚了。

當(dāng)心傲慢的巨頭投資人

巨頭會(huì)很土豪，往往給出很多霸氣條款。創(chuàng)業(yè)者要當(dāng)心，那些被巨頭看過、摸過最后不給錢的公司應(yīng)該很多，51的故事就不多說了。這年頭還是BAT的天下，我們創(chuàng)業(yè)者日子不好過，要謹(jǐn)慎。

每個(gè)投資人共同的謊言

我見了300個(gè)投資人，至少有250個(gè)投資人都會(huì)說：我們跟其他投資人不一樣，我們除了給你錢以外，還有更多的資源，人脈關(guān)系，Blablabla……我有時(shí)候覺得臺(tái)詞如此標(biāo)準(zhǔn)化都想笑。就如每個(gè)投資人問我未來盈利模式時(shí)，我也在Blablabla一樣。

好的投資人就是最好的風(fēng)水

其實(shí)在企業(yè)經(jīng)營和重大決策時(shí)，不給你添亂的投資人就是好的投資人。

好的股東就是最好的風(fēng)水，他們懂業(yè)務(wù)、懂戰(zhàn)略、懂CEO的困境，人杰地靈，他們的站臺(tái)就能吸引更好的投資人。如果有投資人能在關(guān)鍵的融資環(huán)節(jié)借款，在關(guān)鍵業(yè)務(wù)上面能搭把手，就已經(jīng)是極品投資人了。這里不得不表揚(yáng)天圖資本和京東金融。

差的投資人，逼迫你讓他退出，否定你最重要的決定，關(guān)鍵環(huán)節(jié)扣一些小利益。

估值肯定不是越高越好

估值很高肯定可以吹NB。但肯定不是越高越好，一個(gè)合理的估值會(huì)讓新的投資人很支持你，甚至能支持你做個(gè)好的ESOP，讓下輪融資估值談判空間變大，容易成交，給自己留條后路。

大部分創(chuàng)業(yè)者融資的時(shí)候自己也不方便套現(xiàn)，所以追求高估值沒意思。這也是為什么對于我們這個(gè)體量的公司來說，我可能是最窮的CEO。

融資721黃金分配定律

分享個(gè)NB規(guī)則，我們2015年引入泰和資本時(shí)宋良靜教我的。

融資的環(huán)節(jié)，介紹公司要分碗里、鍋里和田里（碗里：當(dāng)前主營業(yè)務(wù)。鍋里：即將發(fā)生的業(yè)務(wù)。田里：未來要干的業(yè)務(wù)）三個(gè)板塊。三個(gè)板塊無論表達(dá)的時(shí)間和表達(dá)的內(nèi)容都要按7：2：1來分配。

這個(gè)對我來說太重要了。很多CEO對未來預(yù)期過高，對現(xiàn)在談得少，對即將開展和未來開展業(yè)務(wù)做了大量的表達(dá)，會(huì)讓投資人覺得你很不靠譜。就如菜鳥創(chuàng)業(yè)者講不清楚自己的業(yè)務(wù)模式，老是在鼓吹行業(yè)多大，國外的這種模式多么成功。這些跟你有什么關(guān)系？

我原來是按照2：1：7在談融資。難怪轉(zhuǎn)化率很低，浪費(fèi)了很多投資人資源。因?yàn)橥顿Y人大佬都很主觀，有了這次不靠譜的業(yè)務(wù)印象，很難再給你第二次改變故事的機(jī)會(huì)。

是個(gè)體力活也是運(yùn)氣活

篇（2）

為了加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公眾利益，2009年7月1日，我國開始施行《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，其中一個(gè)重要并廣受關(guān)注的方面是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制活動(dòng)

企業(yè)是從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種盈利性組織，面臨風(fēng)險(xiǎn)是常有的事，而如何做好風(fēng)險(xiǎn)的防范控制則是企業(yè)管理的重中之重。何謂企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？它是指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的不確定因素的影響，使企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果發(fā)生偏離的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和資金收益分配風(fēng)險(xiǎn)四種。《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》認(rèn)為，控制活動(dòng)是企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果，采用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受程度之內(nèi)。

二、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范控制與方式

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范原則有企業(yè)所籌資金量應(yīng)與需求量相結(jié)合、資金的籌集與投放相結(jié)合以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)相匹配等。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范方式有：

⑴選擇最好的籌資結(jié)構(gòu)，能夠降低籌資成本和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力和償債信譽(yù)；

⑵建立合理的的籌資規(guī)模。企業(yè)籌資過多易導(dǎo)致資金閑置或企業(yè)負(fù)債過多，增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，若籌資不足將對企業(yè)投融資計(jì)劃等造成不利影響。所以，建立合理的籌資規(guī)模能減少一定的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

⑶選擇最佳的籌資時(shí)機(jī)。利率變動(dòng)能產(chǎn)生相應(yīng)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)明白資金市場供求的基本情況，隨著利率的變化作出相應(yīng)的籌資決策；

⑷確定合適的籌資期限。企業(yè)融資按期限分為短期融資和長期融資兩種，企業(yè)應(yīng)根據(jù)融資的目的來選擇合適的籌資期限與方法。例如，融資用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)適宜短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等；

⑸制定適宜的籌資方案。企業(yè)在建立合理的籌資規(guī)模、選擇最好的籌資結(jié)構(gòu)、確定合適的籌資期限、選擇最佳的籌資時(shí)機(jī)后，就可以指定行之有效的籌資方案；

⑹提高資金的使用率。企業(yè)籌集資金大多數(shù)都是用來投資，企業(yè)分析投資項(xiàng)目的可行性和預(yù)測項(xiàng)目的報(bào)酬率等都是為了減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有加強(qiáng)企業(yè)對資金的管理和提高資金使用率，才能有效的降低風(fēng)險(xiǎn)。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因與控制原則

1、投資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

⑴投資過程的不科學(xué)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、投資后經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)等。例如，投資過于分散化，許多產(chǎn)品滿足不了消費(fèi)者的需要，大量產(chǎn)品就積壓起來。研究投資項(xiàng)目時(shí)，缺乏縝密系統(tǒng)科學(xué)的思考和研究分析，造成資本的浪費(fèi)；

⑵金融投資組合的不分散。依據(jù)有效市場假設(shè)、證券組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬相匹配關(guān)系的存在是以投資者的投資組合完全分散化為前提條件，其中的期望報(bào)酬率僅與對應(yīng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，假如投資者不能使其投資組合完全分散化，那么他就要承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)；

⑶金融投資與實(shí)業(yè)投資的相互作用。金融投資的利潤來源是實(shí)業(yè)投資，金融投資的效率、效果由實(shí)業(yè)投資的效率、效果直接決定。

2、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制原則

⑴審慎原則。這與我國《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的第二十四條是相對應(yīng)的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用定性與定量相結(jié)合的方法，按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響程度等，對識別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和排序，確定關(guān)注重點(diǎn)和優(yōu)先控制的風(fēng)險(xiǎn)；

⑵創(chuàng)新原則。隨著金融投資環(huán)境的日益復(fù)雜，影響企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的因素和作用都在發(fā)生改變。所以，投資風(fēng)險(xiǎn)的度量方法、風(fēng)險(xiǎn)控制手段和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等應(yīng)適應(yīng)環(huán)境的變化，我國應(yīng)在借鑒國外實(shí)踐的基礎(chǔ)上不斷開創(chuàng)與更新；

⑶分類控制原則。企業(yè)將投資風(fēng)險(xiǎn)按資產(chǎn)項(xiàng)目分割使之成為獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)主體，把與該資產(chǎn)項(xiàng)目有關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)予以捆綁和鎖定，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給不同的投資主體。《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的第二十八條為企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果，通過手工控制與自動(dòng)控制、預(yù)防性控制與發(fā)現(xiàn)性控制相結(jié)合的方法，運(yùn)用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受度之內(nèi)；

篇（3）

一、企業(yè)籌資方式

（一）籌資方式介紹

根據(jù)不用的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)融通資金可以分為不同的類型，按照資金使用期限的長短（以一年為界限）可分為長期融資和短期融資；按照是否借助中介機(jī)構(gòu)分為間接融資和直接融資；按照資金來源范圍可分為內(nèi)部籌資和外部籌資。不管采用何種分類，常見的融資方式有7種，分別是：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、、留存收益、融資租賃等。其中，前五種為外部籌資，后兩種為內(nèi)部籌資。

（二）對比內(nèi)、外部籌資方式

內(nèi)、外部籌資方式各有其優(yōu)、缺點(diǎn)。就內(nèi)部籌資來說，不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，籌資成本主要是使用自有資本而引發(fā)的機(jī)會(huì)成本。但動(dòng)用內(nèi)部資金會(huì)使得股利分配受到影響，引起股價(jià)不利的消息；就外部籌資而言，企業(yè)必須花費(fèi)必要的籌資費(fèi)用來獲取資金，相對來說成本較高。例如，銀行借款需要向銀行支付一定的利息，發(fā)行股票需要支付給股東股利和分紅以及發(fā)行等。企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相較于內(nèi)部籌資來說會(huì)更高，如，借款無法到期償付，股票發(fā)行引起后期負(fù)擔(dān)的過重等。

二、啄食順序理論與我國籌資方式選擇現(xiàn)狀

啄食順序理論是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅耶（Mayer）提出的，他認(rèn)為企業(yè)融資的順序原則是：①內(nèi)源融資；②外源融資；③間接融資；④直接融資；⑤債券融資；⑥股票融資。也就是說，企業(yè)融資首先應(yīng)選擇內(nèi)源融資，當(dāng)企業(yè)無法進(jìn)行內(nèi)部籌資時(shí)，間接融資好過直接融資；當(dāng)間接融資不通時(shí)，發(fā)行債券的融資方式優(yōu)于發(fā)行股票。但是，由于市場化程度不同，各國具有其獨(dú)特的經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)融資并不一定遵循了該順序，各自有自己的偏好。

就我國目前而言，企業(yè)選擇融資方式并未遵循啄食順序理論。其主要表現(xiàn)：第一、企業(yè)偏向于外部融資。相對于內(nèi)部融資而言，企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)多考慮采用外部融資的方式，這主要是受財(cái)務(wù)管理水平不高，大部分企業(yè)缺少內(nèi)部積累的影響；二是、企業(yè)外部融資按照銀行借款—股票融資—債款融資的順序進(jìn)行。可以看出，在我國間接融資更受籌資者歡迎，銀行貸款在企業(yè)資金來源中占據(jù)重要比列，是因其相對于直接融資來說不需要發(fā)行費(fèi)用，只需要支付相應(yīng)的利息就可以。三是、直接融資中股票融資優(yōu)于債款融資。股票融資相對來說成本較低，我國在股票股利分配方面，低分配和不分配現(xiàn)象較普遍，且股權(quán)融資不需要到期償還，而債務(wù)融資卻需要在一定期限后支付固定本息。

三、企業(yè)籌資方式的合理選擇

要確定最佳的籌資方式應(yīng)做好各方面的準(zhǔn)備，作者認(rèn)為企業(yè)應(yīng)處理好以下方面：

（一）做好融資需求預(yù)測，合理估算企業(yè)融資需求量

進(jìn)行融資需求預(yù)測是企業(yè)制定融資計(jì)劃的前提。企業(yè)只有知道融資需求才能合理安排融資計(jì)劃，否則可能引起資金周轉(zhuǎn)不靈或者籌集過多引起籌資成本過高等。預(yù)測是給人展示一種未來各種可能的前景，促使人們制定相應(yīng)的應(yīng)急計(jì)劃，這種預(yù)測和計(jì)劃是企業(yè)超前思考的過程，可以提高其對不確定事件的應(yīng)變和處理能力，從而減少不利事件帶來的損失，把握機(jī)會(huì)帶來更多的收益。常用的融資預(yù)測方法有：定性預(yù)測法、銷售百分比法、資金習(xí)性預(yù)測法等

（二）了解影響籌資方式的因素，合理選擇

在選擇合理的籌資方式之前，決策者需要了解影響籌資方式選擇的因素是什么。一般來說這些因素包括：融資成本的高低、融資風(fēng)險(xiǎn)的大小、融資規(guī)模的大小、對企業(yè)控制權(quán)的影響、融資時(shí)機(jī)是否合適、企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)等。企業(yè)綜合考慮這些因素來決定采用何種方式或者組合進(jìn)行融資最為合理。一般來說，企業(yè)在進(jìn)行籌資方式選擇時(shí)應(yīng)選擇融資成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較小，對企業(yè)控制權(quán)影響較小的融資方式，同時(shí)在融資時(shí)也要把握好融資的時(shí)機(jī)，確保資金的順利到位。除此之外，企業(yè)還要考慮資本結(jié)構(gòu)問題（負(fù)債與股東權(quán)利比例），籌資方式的選擇要有益于企業(yè)形成最佳的資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)資產(chǎn)市場價(jià)值最大化，有利于企業(yè)利用負(fù)債來提高經(jīng)營效益，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（三）制定適合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的最佳的籌資戰(zhàn)略

籌資戰(zhàn)略是一種企業(yè)籌資行為的全局性的謀劃，主要包括籌資規(guī)模的中長期規(guī)劃、資本結(jié)構(gòu)區(qū)間的控制、籌資渠道與籌資方式的搭配、籌資期限與資產(chǎn)的組合、籌資效益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡等。企業(yè)實(shí)施籌資戰(zhàn)略目的是要通過科學(xué)合理的謀劃，形成最佳的籌資組合，以達(dá)到使籌資的成本最低，風(fēng)險(xiǎn)最小籌資結(jié)構(gòu)最優(yōu)的目的。

具體來說，企業(yè)可采用的籌資戰(zhàn)略有四種類型：極端保守型戰(zhàn)略、保守型戰(zhàn)略、適中型戰(zhàn)略和積極型戰(zhàn)略。采用前兩種戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)較小，籌資成本會(huì)較高；適中型戰(zhàn)略籌資風(fēng)險(xiǎn)一般，給企業(yè)帶來的收益也一般；積極性的籌資戰(zhàn)略籌資成本相對較低、風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大，給企業(yè)帶來的收益大，是企業(yè)常采用的一種籌資戰(zhàn)略。但是，作者認(rèn)為在選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展，濫用積極性的戰(zhàn)略對企業(yè)來說并不是好的選擇。

（四）做好融資的無差異點(diǎn)分析，選擇最佳的籌資方式

企業(yè)確立好籌資戰(zhàn)略后，需要選擇與該戰(zhàn)略相匹配的籌資方式。采用無差異點(diǎn)分析的方式，對各籌資方式進(jìn)行比較，確立在某個(gè)需求段相應(yīng)的最優(yōu)的籌資方式。該方式是根據(jù)對未來息稅前收益或銷售額的預(yù)測，通過無差異點(diǎn)的分析（即EBIT—EPS分析）來確認(rèn)融資方式。采用該方法企業(yè)通過對未來的預(yù)測，依靠計(jì)算和模型分析，可以清晰的看出以無差異點(diǎn)為界限的不同區(qū)間相對應(yīng)的合適的籌資方式。

篇（4）

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)融資擔(dān)保

一、贛州市中小企業(yè)發(fā)展情況

贛州市是江西省最大的行政區(qū)，截至2007年6月，已有15萬多家中小企業(yè)，僅工業(yè)企業(yè)就有2.65萬家，所創(chuàng)造的工業(yè)增加值已占到全市工業(yè)增加值的51.3%。可見中小企業(yè)已經(jīng)成為贛州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”。但是隨著中小企業(yè)的迅猛發(fā)展，根據(jù)優(yōu)序增長理論，成長期企業(yè)的資金往往靠內(nèi)源性融資難以完成，通過實(shí)際調(diào)查我們也證實(shí)了這一點(diǎn)。目前流通資金不足已經(jīng)成為困擾贛州市企業(yè)進(jìn)一步迅速發(fā)展的“瓶頸”，因此能否解決中小企業(yè)融資的問題就成為影響到贛州市經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的重要課題。

二、中小企業(yè)融資的定義、常用方法和途徑

中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集行為。其常用方法和途徑有：銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、自籌資金和證券融資等。其中，證券融資是企業(yè)最有效的融資方法之一，但是目前我國的中小企業(yè)板還處于起步發(fā)展階段，截至8月18日，深圳中小板的總貌如下：

由此可見我國中小板規(guī)模較小，我市中小企業(yè)要上市融資短期還很難實(shí)現(xiàn)，但作為未來中長期融資途徑，則是一個(gè)很好的選擇。

三、贛州市中小企業(yè)的融資分析與對策

1.進(jìn)一步建立和完善贛州市中小企業(yè)信用體制以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評估體系。我市中小企業(yè)融資主要是從銀行貸款和自籌資金，但是由于贛州民間的私有資金有限，多數(shù)企業(yè)的資金都是從銀行貸款，而銀行貸款的發(fā)放主要看企業(yè)的信用，因此建立贛州市中小企業(yè)信用體制以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評估體系，就可以最大限度的發(fā)揮銀行信貸對企業(yè)融資的支撐作用，在短期內(nèi)解決多數(shù)中小企業(yè)的融資難題。為此市政府去年就發(fā)文，在三年內(nèi)建立起中小企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。值得一提的是，我們在贛州市商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)銀行在進(jìn)行放貸時(shí)，企業(yè)家本人的信用是影響貸款的一個(gè)非常關(guān)鍵的因素，為此中小企業(yè)的信用信息必須包含企業(yè)家本人的個(gè)人信用檔案，同時(shí)還可以推行打分制，分?jǐn)?shù)越高，信用越高，企業(yè)貸款數(shù)額就越大，這樣可以大大提高信用系統(tǒng)信息的可靠性和實(shí)用性。

通過以上分析，不難得出一個(gè)結(jié)論，在建立完善信用數(shù)據(jù)庫之后，企業(yè)貸款融資的難易最終取決于企業(yè)的信譽(yù)，信譽(yù)越高，貸款就越容易。那么接下來的問題就是提高企業(yè)的信譽(yù)了，我們認(rèn)為其最關(guān)鍵的就是提高違約的成本，讓違約企業(yè)付出沉重的代價(jià)，而這些政府可以利用稅收等行政手段來做到。政府也可借鑒臺(tái)州經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立“打擊逃債辦公室”，專門追繳惡意逃債。總之企業(yè)信譽(yù)的好壞，決定了企業(yè)融資的難易，進(jìn)而嚴(yán)重影響到企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。

2.構(gòu)建中小企業(yè)擔(dān)保體系。構(gòu)建中小企業(yè)擔(dān)保體系，補(bǔ)充中小企業(yè)信用的不足，分散金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，是目前突破贛州中小企業(yè)融資“瓶頸”最有效的方法之一。截止2008年1月，全市已有中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)15家，擔(dān)保資本1.46億元，累計(jì)為621家中小企業(yè)提供了擔(dān)保服務(wù)，但總擔(dān)保貸款金額僅為1.66億元。由此可見我市擔(dān)保業(yè)的規(guī)模仍然較小，政府需加大扶持力度。建議構(gòu)建四個(gè)層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系：

(1)構(gòu)建并完善政策性擔(dān)保公司，建立風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償機(jī)制。(2)大力發(fā)展商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。通過對現(xiàn)有擔(dān)保公司的重組、兼并、增資擴(kuò)股等形式做大規(guī)模，做強(qiáng)實(shí)力。也可采用由行業(yè)協(xié)會(huì)和政府共同擔(dān)保的方式，但政府最好不要直接參股商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。(3)引導(dǎo)小企業(yè)成立合作制擔(dān)保組織。鼓勵(lì)一些相互間信任的企業(yè)，共同出資組建合作制擔(dān)保機(jī)構(gòu)。比如江蘇省沭陽縣推廣“自助擔(dān)保”，到2007年底已有自助擔(dān)保公司25家，有1241家會(huì)員企業(yè)在農(nóng)合行貸款12696萬元，取得了很好的效果。對于我市經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)縣市如石城縣（2007年全縣財(cái)政收入僅為1.05億元），企業(yè)規(guī)模小，無力提供有效的擔(dān)保，要在短期內(nèi)解決中小企業(yè)融資難題，成立合作制擔(dān)保組織自然是最好的選擇之一。(4)組建信用再擔(dān)保公司，為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保，分散擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)。再擔(dān)保公司可由大型民間商團(tuán)出資，但最好要有政府的參與，這樣政府就可以用經(jīng)濟(jì)手段間接地規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)行為和完善擔(dān)保體系。

篇（5）

一、贛州市中小企業(yè)發(fā)展情況

贛州市是江西省最大的行政區(qū)，截至2007年6月，已有15萬多家中小企業(yè)，僅工業(yè)企業(yè)就有2.65萬家，所創(chuàng)造的工業(yè)增加值已占到全市工業(yè)增加值的51.3%。可見中小企業(yè)已經(jīng)成為贛州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”。但是隨著中小企業(yè)的迅猛發(fā)展，根據(jù)優(yōu)序增長理論，成長期企業(yè)的資金往往靠內(nèi)源性融資難以完成，通過實(shí)際調(diào)查我們也證實(shí)了這一點(diǎn)。目前流通資金不足已經(jīng)成為困擾贛州市企業(yè)進(jìn)一步迅速發(fā)展的“瓶頸”，因此能否解決中小企業(yè)融資的問題就成為影響到贛州市經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的重要課題。

二、中小企業(yè)融資的定義、常用方法和途徑

中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集行為。其常用方法和途徑有：銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、自籌資金和證券融資等。其中，證券融資是企業(yè)最有效的融資方法之一，但是目前我國的中小企業(yè)板還處于起步發(fā)展階段，截至8月18日，深圳中小板的總貌如下（數(shù)據(jù)來源深圳證券交易所官網(wǎng)省略/）:

由此可見我國中小板規(guī)模較小，我市中小企業(yè)要上市融資短期還很難實(shí)現(xiàn)，但作為未來中長期融資途徑，則是一個(gè)很好的選擇。

三、贛州市中小企業(yè)的融資分析與對策

1.進(jìn)一步建立和完善贛州市中小企業(yè)信用體制以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評估體系。我市中小企業(yè)融資主要是從銀行貸款和自籌資金，但是由于贛州民間的私有資金有限，多數(shù)企業(yè)的資金都是從銀行貸款，而銀行貸款的發(fā)放主要看企業(yè)的信用，因此建立贛州市中小企業(yè)信用體制以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評估體系，就可以最大限度的發(fā)揮銀行信貸對企業(yè)融資的支撐作用，在短期內(nèi)解決多數(shù)中小企業(yè)的融資難題。為此市政府去年就發(fā)文，在三年內(nèi)建立起中小企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。值得一提的是，我們在贛州市商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)銀行在進(jìn)行放貸時(shí)，企業(yè)家本人的信用是影響貸款的一個(gè)非常關(guān)鍵的因素，為此中小企業(yè)的信用信息必須包含企業(yè)家本人的個(gè)人信用檔案，同時(shí)還可以推行打分制，分?jǐn)?shù)越高，信用越高，企業(yè)貸款數(shù)額就越大，這樣可以大大提高信用系統(tǒng)信息的可靠性和實(shí)用性。

通過以上分析，不難得出一個(gè)結(jié)論，在建立完善信用數(shù)據(jù)庫之后，企業(yè)貸款融資的難易最終取決于企業(yè)的信譽(yù)，信譽(yù)越高，貸款就越容易。那么接下來的問題就是提高企業(yè)的信譽(yù)了，我們認(rèn)為其最關(guān)鍵的就是提高違約的成本，讓違約企業(yè)付出沉重的代價(jià)，而這些政府可以利用稅收等行政手段來做到。政府也可借鑒臺(tái)州經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立“打擊逃債辦公室”，專門追繳惡意逃債。總之企業(yè)信譽(yù)的好壞，決定了企業(yè)融資的難易，進(jìn)而嚴(yán)重影響到企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。

2.構(gòu)建中小企業(yè)擔(dān)保體系。構(gòu)建中小企業(yè)擔(dān)保體系，補(bǔ)充中小企業(yè)信用的不足，分散金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，是目前突破贛州中小企業(yè)融資“瓶頸”最有效的方法之一。截止2008年1月，全市已有中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)15家，擔(dān)保資本1.46億元，累計(jì)為621家中小企業(yè)提供了擔(dān)保服務(wù)，但總擔(dān)保貸款金額僅為1.66億元。由此可見我市擔(dān)保業(yè)的規(guī)模仍然較小，政府需加大扶持力度。建議構(gòu)建四個(gè)層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系：

(1)構(gòu)建并完善政策性擔(dān)保公司，建立風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償機(jī)制。(2)大力發(fā)展商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。通過對現(xiàn)有擔(dān)保公司的重組、兼并、增資擴(kuò)股等形式做大規(guī)模，做強(qiáng)實(shí)力。也可采用由行業(yè)協(xié)會(huì)和政府共同擔(dān)保的方式，但政府最好不要直接參股商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。(3)引導(dǎo)小企業(yè)成立合作制擔(dān)保組織。鼓勵(lì)一些相互間信任的企業(yè)，共同出資組建合作制擔(dān)保機(jī)構(gòu)。比如江蘇省沭陽縣推廣“自助擔(dān)保”，到2007年底已有自助擔(dān)保公司25家，有1241家會(huì)員企業(yè)在農(nóng)合行貸款12696萬元，取得了很好的效果。對于我市經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)縣市如石城縣（2007年全縣財(cái)政收入僅為1.05億元），企業(yè)規(guī)模小，無力提供有效的擔(dān)保，要在短期內(nèi)解決中小企業(yè)融資難題，成立合作制擔(dān)保組織自然是最好的選擇之一。(4)組建信用再擔(dān)保公司，為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保，分散擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)。再擔(dān)保公司可由大型民間商團(tuán)出資，但最好要有政府的參與，這樣政府就可以用經(jīng)濟(jì)手段間接地規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)行為和完善擔(dān)保體系。

3.推動(dòng)一批優(yōu)秀的中小企業(yè)上市融資。針對贛州企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，建議建立企業(yè)上市后備資源庫，對主業(yè)突出、產(chǎn)品上檔次、管理水平高、經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)及時(shí)列入上市后備資源進(jìn)行重點(diǎn)培育，在項(xiàng)目建設(shè)、收購、兼并、轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等方面給予政策扶持，并設(shè)立專項(xiàng)扶持資金，實(shí)施信貸支持等。

4.鼓勵(lì)民間資本家開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，充分有效利用民間資本。鼓勵(lì)私人資本和金融機(jī)構(gòu)等建立獨(dú)資、合資、合作的風(fēng)險(xiǎn)投資公司或管理公司。在必要的情況下，政府也可以參股設(shè)立各種所有制性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司或管理公司。同時(shí)，引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理公司模式，委托管理政府獨(dú)資或控股的投資公司。也可以參照其它地區(qū)的做法來推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)立，比如陜西省就有對風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) “允許提取當(dāng)年收益的3％～5％作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金” 等扶持政策。

綜上所述，能否解決好中小企業(yè)融資的問題定會(huì)影響到今后贛州市經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展。因此進(jìn)一步建立和完善贛州市中小企業(yè)信用體制以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評估體系，構(gòu)建中小企業(yè)擔(dān)保體系，是政府切實(shí)幫助中小企業(yè)度過資金短缺難關(guān)的必然選擇。

篇（6）

一、美林投資時(shí)鐘的提出

美林投資時(shí)鐘理論由美林證券在2004年的時(shí)候提出來的，是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來的方法，它對于幫助投資者識別經(jīng)濟(jì)中的重要拐點(diǎn)，正確把握經(jīng)濟(jì)周期的輪換有著一定的意義。至今其仍然是投資界經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)周期分析工具。

美林證券使用美國市場超過三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)對投資時(shí)鐘的合理性進(jìn)行了驗(yàn)證。

二、美林投資時(shí)鐘理論

美林投資時(shí)鐘更具經(jīng)濟(jì)增長和通脹的情況將經(jīng)濟(jì)周期劃分為了不同的階段，分別為衰退、復(fù)蘇、繁榮和滯脹四個(gè)階段。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，不同的金融資產(chǎn)的表現(xiàn)也會(huì)出現(xiàn)顯著地差異，每個(gè)階段都會(huì)有某種金融資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于其它的金融資產(chǎn)。

1、衰退階段：經(jīng)濟(jì)增長乏力，失業(yè)率持續(xù)增加，商品價(jià)格持續(xù)走低讓通脹也持續(xù)走低。企業(yè)盈利困難，各國政府為了維持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定通常使用貨幣政策對市場進(jìn)行干涉，試圖用降低利率來讓經(jīng)濟(jì)重回增長，此時(shí)債券是最好的投資選擇。

2、復(fù)蘇階段：在政府各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的作用下，經(jīng)濟(jì)趨勢開始轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長逐漸恢復(fù)。同時(shí)，通脹仍然持續(xù)回落，企業(yè)利潤恢復(fù)。此時(shí)是投資股票的黃金時(shí)期。

3、繁榮階段：經(jīng)濟(jì)增長開始趨緩，通貨膨脹不斷上升。為了抑制過高的物價(jià)，各國央行開始提高利率，但是經(jīng)濟(jì)增長率仍然維持在高位。此時(shí)債券和股票的表現(xiàn)都常常不盡如人意，此時(shí)大宗商品是最好的投資選擇。

4、滯脹階段：經(jīng)濟(jì)增長率開始降低，但是通貨膨脹仍然在持續(xù)上升。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)一蹶不振，企業(yè)為了維持利潤而提高商品的價(jià)格，同時(shí)，失業(yè)率也在不斷上升。此時(shí)，企業(yè)盈利惡化，股票市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意。此階段現(xiàn)金是最好的選擇。

三、基金的簡介

基金起源于英國，而后興盛于美國，現(xiàn)在已經(jīng)在全世界都成為了投資理財(cái)?shù)闹匾侄巍；鹜顿Y在歐美國家已經(jīng)成為一種重要的投融資手段。我國在80年代末開始出現(xiàn)了投資基金形式。基金投資具有集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)以及專業(yè)理財(cái)?shù)奶卣鳌Ｏ鄬τ谥苯油顿Y股票，基金的投資方式不需要太多的專業(yè)知識，因?yàn)橥顿Y基金是將錢放到基金公司，由專業(yè)人士運(yùn)用專業(yè)的投資手段來達(dá)到增值和理財(cái)?shù)哪康摹２⑶遥捎趥€(gè)人投資者通常資金有限，可以選擇的投資標(biāo)的相對有限，但是基金公司集中理財(cái)就能很好解決這方面的問題，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)投資標(biāo)的不同，基金可以分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金、黃金基金以及衍生證券基金等。按照投資的目標(biāo)不同可以分為成長型基金、收入型基金以及平衡性基金。不同的投資標(biāo)的決定了基金資金的投向。而不同的投資目標(biāo)決定了基金不同的投資風(fēng)格以及風(fēng)險(xiǎn)程度和收益大小。而這些資金最終還是投向金融資本市場，所以，其收益和風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)周期仍然有著密不可分的關(guān)系。

四、投資者如何使用投資時(shí)鐘

宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢對于金融資產(chǎn)的影響是直接而且深刻的。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，調(diào)整不同類型的基金品種的配置，可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠取得較好的收益。比如在中國加入WTO，加快了改革開放的步伐之后，經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)高速增長的勢頭，作為非專業(yè)人士的投資額，可能因?yàn)槿狈I(yè)知識或者是時(shí)間上的不能兼顧而無法去直接投資與股票市場，那么這時(shí)，股票型基金可以作為投資者很好的選擇。但是在金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球股市都在出現(xiàn)了不同程度的下跌，此時(shí)繼續(xù)股票基金就存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。而此時(shí)，債券市場卻表現(xiàn)十分搶眼，這時(shí)如果將債券基金加入資產(chǎn)配置之中就能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，并且取得較好收益。而之后大宗商品市場，特別是貴金屬黃金、白銀等開始走出一波牛市，此時(shí)關(guān)聯(lián)基金就可以作為配置品種，以共享大宗商品的牛市。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了低迷，金融投資產(chǎn)品都出現(xiàn)一蹶不振，現(xiàn)金在手中又抵御不過通貨膨脹的時(shí)候，就可以考慮購買貨幣基金作為資產(chǎn)配置，既可以保持一定的流動(dòng)性，又可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到保值增值的目的。

五、我們當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期及配置建議

根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，是需要通過對目前所處經(jīng)濟(jì)周期的判斷來確定資產(chǎn)配置的策略。通過把握經(jīng)濟(jì)周期的交替，來對資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)取得最大收益的目的。我國自改革開放以來，GDP一直保持高速增長的態(tài)勢，2003年到2007年間一直保持了兩位數(shù)的增長。而CPI的走勢就有所反復(fù)，在2007年金融危機(jī)爆發(fā)之后，2008年仍然維持高的通脹率，而在2009年通脹得到很好地控制，但是2010年之后又開始呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，在2010年到2012期間，政府也是將抑制通脹作為經(jīng)濟(jì)政策制定的重心。目前通貨膨脹加劇上漲的態(tài)勢已經(jīng)得到了明顯的抑制，前三個(gè)月的CPI都出現(xiàn)了明顯回落，物價(jià)趨于穩(wěn)定。同時(shí)，GDP的增長也開始呈現(xiàn)下降的趨勢，政府已經(jīng)將今年的GDP增長預(yù)期從之前的8%調(diào)整為7%，是首次下調(diào)GDP增速。從2007年經(jīng)濟(jì)過度繁榮和通貨膨脹，到2008年開始出現(xiàn)的滯脹，之后政府開始采取貨幣政策對利率和存款準(zhǔn)備金進(jìn)行了多次的調(diào)整。2012年，貨幣政策開始趨于穩(wěn)定，但是經(jīng)濟(jì)增長開始出現(xiàn)下滑，進(jìn)出口都呈現(xiàn)疲軟的態(tài)勢，并且大宗商品也已一改之前一路走高的牛市行情，開始出現(xiàn)普遍下挫，市場需求不足，出現(xiàn)了明顯的衰退的跡象。目前全球?qū)捤傻呢泿耪攮h(huán)境沒有出現(xiàn)根本性改變，債券成為目前市場上相對來說比較好的投資標(biāo)的，此時(shí)可以適當(dāng)配置債券型基金以及貨幣基金作為相對穩(wěn)健的投資組合.同時(shí)，對于中國的股市來說也是相對低點(diǎn)，可以考慮適當(dāng)配置股票型基金，等待經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖信號出現(xiàn)再做積極調(diào)整。

篇（7）

現(xiàn)在，請大家回到原點(diǎn)，追問自己以下7個(gè)問題，來完善一個(gè)創(chuàng)業(yè)者必須搞定的7個(gè)關(guān)于錢的那點(diǎn)兒事。

融資的江湖從來都不缺乏傳說。你也許聽說過很多5分鐘搞定2000萬元、洗手間搞定投資人等神乎其神的傳說，甚至連你決定要?jiǎng)?chuàng)業(yè)也是受了這些傳說的刺激。但我想說的是，傳說永遠(yuǎn)只是傳說。臺(tái)上一分鐘，臺(tái)下十年功。你只看到了他的光鮮一面，沒看到他在幕后的辛苦勞作。

創(chuàng)業(yè)開始后，你所要解決的不是如何去融資，而是確立自己的商業(yè)模式，想清楚自己到底想要做一件什么樣的事，這個(gè)事又能解決人們的一個(gè)什么樣的問題。這件事必須得想清楚，先說服自己，再去拜訪投資人，去講你的美妙故事吧。

融資絕對是個(gè)技術(shù)活，但這個(gè)技術(shù)并不復(fù)雜。投資人關(guān)注的無非就那么幾個(gè)核心要素：1.商業(yè)模式，就是你解決什么問題，怎么賺錢；2.市場規(guī)模，就是你這件事的市場想象空間；3.核心團(tuán)隊(duì)，就是什么樣的牛人在跟你做這件偉大的事。

這三件事解決了，也許5分鐘搞定2000萬元的事，明天就會(huì)發(fā)生在你身上。

從VC口袋里掏錢，只能讓你擁有一個(gè)美好的開始，要想快樂地持續(xù)下去，你必須得學(xué)會(huì)從用戶口袋里掏錢。這個(gè)問題解決了，你就永遠(yuǎn)不會(huì)被資本踢出局，你就永遠(yuǎn)主宰自己與公司的命運(yùn)。

用戶是上帝，也是支撐你實(shí)現(xiàn)夢想的衣食父母。但要想從他們口袋里掏錢，讓他們真金白銀地支持你，你就必須得有真本事。

真本事的要訣，就是你的產(chǎn)品。這是決定你能否從用戶口袋里掏錢的砝碼。現(xiàn)在就請你問自己兩個(gè)問題：1.你的產(chǎn)品能不能讓用戶尖叫？2.你的用戶有沒有向朋友推薦過你的產(chǎn)品？

好的產(chǎn)品會(huì)說話。只要你的產(chǎn)品真的能夠讓用戶尖叫甚至跳起來，而且還非常開心地向他的朋友推薦，那你一定會(huì)成功，一定會(huì)順利地從用戶口袋里大把大把地掏錢。像喬幫主的蘋果，毫無疑問，是這個(gè)星球上用戶體驗(yàn)最好的產(chǎn)品之一，所以才會(huì)出現(xiàn)徹夜排隊(duì)欲搶先的瘋狂場面。

你也許會(huì)說，再壞的產(chǎn)品，只要營銷推廣做得好，也一樣可以大賣。但我想說的是，那只是開始，強(qiáng)推只會(huì)帶來最初的表象繁榮。一旦用戶使用過這樣的產(chǎn)品，有了更直接的不好的體驗(yàn)后，那么你的厄運(yùn)就該降臨了。好事不出門，壞事傳千里。在如今這個(gè)社交媒體風(fēng)行的時(shí)代，傳千里只是分分鐘的事。

除非你只想不顧后果地?fù)埔还P錢就撤，否則你就安心地尊重用戶，做好研發(fā)，不斷地升級你的產(chǎn)品與服務(wù)，然后才有機(jī)會(huì)大把大把地從用戶口袋里掏錢，并得到用戶真誠的微笑。

這個(gè)問題，咱們就用怎么回答投資人詢問的方式來解答吧。

有些創(chuàng)業(yè)者的回答是這樣的：先融第一輪，花完了再融第二輪，直到公司盈利或IPO。至于融資規(guī)模，盡可能地融多一點(diǎn)吧，這樣更踏實(shí)。

嘴上這樣子瞎掰幾句還行，如果你真的是這樣想的，那我只能說，你還不是一個(gè)合格的創(chuàng)業(yè)者，你需要修煉的內(nèi)容還很多。

有的創(chuàng)業(yè)者會(huì)這樣說：我們是一個(gè)專注于技術(shù)研發(fā)的團(tuán)隊(duì)，我們的融資有專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問公司來負(fù)責(zé)，具體情況您可以跟他們溝通。

這個(gè)嘛。我還是給你一個(gè)建議吧。融資是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司最核心的工作之一，它關(guān)乎公司今天的生存，也關(guān)乎公司明天的發(fā)展，怎么可能交給一個(gè)完全不相干的顧問公司來負(fù)責(zé)呢？如果你心虛，感覺自己在這方面有欠缺，找個(gè)專業(yè)人士或公司咨詢是沒問題的，但完全甩手掌柜式的做法，絕對不可取。

最容易讓VC們心動(dòng)的應(yīng)該是這樣的一種說法：您也看出來了，我們這個(gè)項(xiàng)目的商業(yè)模式很靠譜，市場空間也非常大，團(tuán)隊(duì)的技術(shù)與營銷能力都很強(qiáng)，也有很多VC在跟我們接洽，但我們并不想融太多錢。我們有信心在10個(gè)月后開始實(shí)現(xiàn)收支持平，現(xiàn)在每月的運(yùn)營成本是138.5萬元，所以我們只需要融1385萬元就夠了。這筆融資到位后，我們主要做以下幾件事：ABCDE等。

這樣的回答，顯然會(huì)給人一種專業(yè)、靠譜、有規(guī)劃、有掌控力的形象，這樣的創(chuàng)始人，必然會(huì)讓投資人更放心地掏錢。

這個(gè)更是一個(gè)技術(shù)活。你的產(chǎn)品有沒有經(jīng)過試銷，這個(gè)預(yù)測的結(jié)果就會(huì)完全不一樣。史玉柱先生說過，最好的營銷大師不是專家，不是教授，而是消費(fèi)者。只有實(shí)實(shí)在在地研究消費(fèi)者，了解消費(fèi)者的真實(shí)需求，才會(huì)不斷地完善你的產(chǎn)品，才能成功地把產(chǎn)品賣給他們。

所以，做銷售預(yù)測前，最好先做一下試銷。根據(jù)試銷結(jié)果，再做出保守的、現(xiàn)實(shí)的和樂觀的銷售預(yù)測，并且要誠實(shí)地將三種結(jié)果講給投資人，讓他們明白，做得好會(huì)是一個(gè)什么樣的讓人心動(dòng)的收獲，做得不好又會(huì)是一個(gè)什么樣的糟糕結(jié)果。

如果你能在這三種實(shí)際的預(yù)測中，再加入一些所謂的數(shù)據(jù)模型，那就會(huì)讓你的回答更加精彩，因?yàn)橹辽龠@樣看起來會(huì)更專業(yè)。大多是名校MBA出身的投資人，也許更適應(yīng)這種語境。

作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，你必須明白，最壞的結(jié)果，不是你把最壞的預(yù)測告訴了投資人，而是你給他們的是一個(gè)愿景式的答案。比如“只要投資一到位，我們就可以大規(guī)模地投放廣告，銷售業(yè)績很快就能做上來”。

這樣的回答只會(huì)讓投資人在心里嘀咕：合著你小子想拿我的錢砸市場啊，砸不開的話，我就跟著你玩完了。

對于這個(gè)問題，投資人關(guān)注的除了真實(shí)運(yùn)營成本外，還有你對運(yùn)營成本的管控能力。

如果你只是事無巨細(xì)地大到工資、房租，小到物業(yè)、水電，都像流水賬一樣報(bào)給投資人，這只能說明你是一個(gè)清醒的創(chuàng)業(yè)者，你很操心，也很細(xì)心。但也從另一個(gè)層面上透露出你只是一個(gè)出納的水準(zhǔn)，你還沒有完全理解運(yùn)營成本的含義。

如果你不服，你可以再看看下面這個(gè)創(chuàng)業(yè)者的回答。

他是這樣說的：從創(chuàng)業(yè)第一天起，我們就非常注重對運(yùn)營成本的控制。現(xiàn)在每個(gè)月的成本都能控制在10萬元以內(nèi)，但這只是日常運(yùn)營成本，由于我們的業(yè)務(wù)發(fā)展很快，產(chǎn)品的生產(chǎn)成本每個(gè)月以40%的幅度在增加，發(fā)貨的物流快遞費(fèi)，每個(gè)月的增速也在20%左右，下個(gè)月還會(huì)再增加5名運(yùn)營人員，工資也會(huì)再增加3萬元左右。

這個(gè)回答涵蓋了日常開支、人工成本、生產(chǎn)成本、銷售成本等多個(gè)品類，還考慮到了動(dòng)態(tài)因素，對未來的業(yè)務(wù)發(fā)展以及由此帶來的成本增速等，都考慮得非常充分。這樣的創(chuàng)業(yè)者，當(dāng)然對投資人會(huì)有更大的吸引力。

分錢就是怎樣做好公司的分配，比如，薪酬待遇，期權(quán)股份等，都需要一個(gè)合理的分配。

財(cái)聚人散，財(cái)散人聚，分錢是必須的，這是一個(gè)公司能夠持續(xù)發(fā)展的必要元素。不患寡而患不均，科學(xué)合理的分配，更是必須的，不然的話，這個(gè)團(tuán)隊(duì)就會(huì)1+1

有的創(chuàng)業(yè)者是這樣的：我投資，我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，我承受壓力，我白天吃不下飯，我晚上睡不著覺，當(dāng)然賺的錢都是我的。

這樣的創(chuàng)業(yè)者只能算是一個(gè)生意人，只能招到比自己弱的人，只能做成一個(gè)可以改善家庭生活的小生意。

有的創(chuàng)業(yè)者是這樣的：雖然是我投資，但沒有團(tuán)隊(duì)來具體執(zhí)行做事，累死我自己，也成不了大事，所以收益一定是大家的。只要大家好好干，除了給大家加薪外，還可以給大家分紅，還要建立期權(quán)制度，給大家分股份。咱們齊心協(xié)力，早晚把公司做上市，讓團(tuán)隊(duì)的每個(gè)人都能分享創(chuàng)業(yè)成功的果子。

這樣的創(chuàng)業(yè)者，只要他選擇了一個(gè)正確的方向，商業(yè)模式清晰，市場空間巨大，堅(jiān)持下去，就一定能成就大業(yè)。即使商業(yè)模式遇到問題，即使市場風(fēng)云變幻，也沒有問題，他也可以及時(shí)調(diào)整方向，繼續(xù)前行，因?yàn)樗麚碛幸粋€(gè)愿意追隨自己的向心力很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)。

明白了這個(gè)簡單直白的道理，你就成功了一半。至于分錢的具體操作方法，那一定是見仁見智的，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)答案，只有最合適的。只要你愿意分享利益，就一定能找到適合你的方法。

這個(gè)花錢，有兩方面的意思：一是融到錢的怎么花；二是創(chuàng)業(yè)成功賺到的錢怎么花。

關(guān)于第一個(gè)方面，融到的錢怎么花，這里不再多說了，詳情參照怎樣做融資規(guī)劃。需要融多少錢，具體都用到什么地方，融資前你就必須考慮清楚了。在這個(gè)第7宗問里，咱們只做一件事，暢想一下美好的明天，創(chuàng)業(yè)成功后，賺的這么多錢，我怎么花出去？

大部分的人也許都會(huì)說，花錢是我最擅長的事，給我多少錢，我都能花出去。當(dāng)然，你肯定能花出去，但花到什么地方，也是一門學(xué)問，它一下子就將你的品位，你的價(jià)值觀等，呈現(xiàn)在人們面前。

有了錢，你可以讓自己的很多想法變成現(xiàn)實(shí)。你可以買一輛豪車，也可以置一個(gè)洋房，你可去環(huán)球旅行，也可以像王石那樣去探險(xiǎn)，沖擊挑戰(zhàn)人類極限的“7+2”計(jì)劃。

篇（8）

2.第1層風(fēng)險(xiǎn)的辨識。海明貼近度模型σi=N(S,Bi)=1-dH(B,Si)其中:S=(S1,S2,S3,S4,S5);Bi=(bi1,bi2,……bi5)。考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的影響權(quán)數(shù),有Hi=[σi][W]T,其中:[σi]—主對角線元素分別為σ1、σ2、σn的對角矩陣;[W]T—第1層風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)向量。根據(jù)矩陣Hi中各元素的數(shù)值大小序列,對第1層相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對排序。

3.第2層風(fēng)險(xiǎn)辨識。根據(jù)第1層辨識的結(jié)果,對Hi、[σi]相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步辨識,找出主要因素,辨識過程與前相似。反復(fù)使用上述辨識過程,可容易推廣到二階以上的情況。

融資風(fēng)險(xiǎn)的分類

根據(jù)研究的需要,從不同的角度,風(fēng)險(xiǎn)可分為不同的類別。對于工程項(xiàng)目融資過程中存在的風(fēng)險(xiǎn),其第一級風(fēng)險(xiǎn)基本可分政治風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、競爭性風(fēng)險(xiǎn)五大類。

1.政治風(fēng)險(xiǎn)因素包括以下內(nèi)容:政局不穩(wěn);政策多變;債務(wù);戰(zhàn)爭內(nèi)亂以及國有化五個(gè)方面的要素。

2.不可抗力風(fēng)險(xiǎn)因素包括:地震;海嘯;火山;洪水;狂風(fēng);泥石流等自然災(zāi)害和社會(huì)事件等。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素包括:供求關(guān)系變化和價(jià)格變化產(chǎn)生的市場風(fēng)險(xiǎn);外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。

4.信用風(fēng)險(xiǎn)因素包括:債務(wù)人是否能歸還到期債務(wù);債權(quán)人和發(fā)起人是否有足夠的資金完成項(xiàng)目。

5.競爭性風(fēng)險(xiǎn)因素包括:項(xiàng)目實(shí)施后是否會(huì)有多家同類性質(zhì)的項(xiàng)目與之發(fā)生競爭。尤其是BOT項(xiàng)目的融資更是如此,在特許經(jīng)營期內(nèi)如果有同類型的項(xiàng)目與之競爭將會(huì)對本項(xiàng)目產(chǎn)生巨大的損失。

風(fēng)險(xiǎn)管理和對策

針對以上的五種不同種類的風(fēng)險(xiǎn)提出以下四點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理措施

1.降低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn),包括純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)。還可以進(jìn)行適當(dāng)股權(quán)安排以適應(yīng)政府政策的變化。或者要求在東道國或其友好國家有強(qiáng)大影響的私營公司參與到項(xiàng)目融資中來,或者促進(jìn)多邊機(jī)構(gòu)如世界銀行集團(tuán)中的國際金融公司參與進(jìn)來。

2.防止不可抗力風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法是投保。保險(xiǎn)主要針對直接損失而言,即通過支付保險(xiǎn)費(fèi)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司或出口信貸機(jī)構(gòu)。陣地間接損失,可以尋求政府資助和保證。

3.為了控制市場風(fēng)險(xiǎn),須做好海外市場調(diào)研分析,對市場有充分的認(rèn)識,了解市場動(dòng)態(tài)。可以通過簽訂或供或付的長期供貨合同鎖定產(chǎn)品價(jià)格,確保項(xiàng)目收益。控制金融風(fēng)險(xiǎn)有多種方法。如運(yùn)用掉期等衍生工具,固定利率的貸款擔(dān)保,理想的多種貨幣組合方式,同銀行及其他金融機(jī)構(gòu)密切合作等。

4.控制信用風(fēng)險(xiǎn),最常用的方法就是對對方資信的徹底調(diào)查與了解。比如債權(quán)人可以委托法律專家和財(cái)務(wù)顧問與債務(wù)經(jīng)紀(jì)人接觸并協(xié)助其工作。并要求將其財(cái)務(wù)信息,擔(dān)保手續(xù)公開化,以確認(rèn)資金落到實(shí)處。另外也可設(shè)置專有賬務(wù)資金管理違約風(fēng)險(xiǎn)。

篇（9）

低迷的環(huán)境中資本市場投融資結(jié)構(gòu)悄然生變，在股權(quán)融資低迷的大環(huán)境下，積極開展債券業(yè)務(wù)對投行來說也是大勢所趨，進(jìn)入 2012年，公司債在融資市場上的表現(xiàn)可謂全方位 “井噴 ”。股票市場賺錢效應(yīng)缺失，流出資金多會(huì)選擇債券、理財(cái)產(chǎn)品等固定收益品種，從而間接支撐了債券市場不斷擴(kuò)容。短期理財(cái)債基、發(fā)起式債基和新型封閉債基等，債券型基金無論是吸金能力或創(chuàng)新手段均大放異彩。

債券投資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范：信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的借款人不能按時(shí)支付債券利息或償還本金， 而給債券投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。不買質(zhì)量差的債券。應(yīng)盡可能對公司經(jīng)營狀況進(jìn)行了解，以便及時(shí)作出賣出債券的抉擇。保守的投資者應(yīng)盡量選擇投資風(fēng)險(xiǎn)低的國債；債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券價(jià)格會(huì)隨利率變動(dòng)，所以即便是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的國債也會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又稱購買力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)即變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉債券的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認(rèn)同，冷門債券最好不要購買；再投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者以定期收到的利息或到期償還的本金進(jìn)行再投資時(shí)市場利率變化使得再投資收益率低于初始投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)。

篇（10）

純貸款型理財(cái)產(chǎn)品

房地產(chǎn)信托

城市投資信托

礦產(chǎn)投資信托

委托貸款信托

股票質(zhì)押信托

上述產(chǎn)品的特色是，他們都等于是在銀行外的貸款，都有擔(dān)保或質(zhì)押品，而且收益很高（客戶收益率在10%以上，但是融資者的總成本在20%左右，其間的收益都被各個(gè)中介所瓜分（信托，第三方理財(cái)，銀行等）。而從風(fēng)險(xiǎn)角度而言，這些產(chǎn)品的融資者幾乎都屬于在其他任何地方都借不到錢，不得不發(fā)信托來融資。

從投資者的角度，我們需要考慮自己所得到的收益是不是足夠補(bǔ)償自己所冒的風(fēng)險(xiǎn)。考慮兩點(diǎn)：1. 融資者（借錢的人）還款的能力如何？2.如果融資者不還錢了，投資者是否擁有足夠可以順利得到的質(zhì)押品作為補(bǔ)償。

從第一點(diǎn)考慮，融資者還錢無外乎是再融資或未來現(xiàn)金流。通過上述可知，信托融資的融資者一般都沒有什么再融資能力。而其缺乏這些再融資能力現(xiàn)象本身就體現(xiàn)出它自身未來經(jīng)營性現(xiàn)金流的不確定性。否則，為什么它從銀行融不來錢呢？從第二點(diǎn)入手，在中國現(xiàn)有的法律框架和執(zhí)法力度條件下，誰又敢說欠債的房地產(chǎn)商、煤老板或浙江廠長一定還錢呢？他們誰有第三方的信用評級呢？所以，這類固定收益產(chǎn)品應(yīng)該講是不太適合非職業(yè)的廣大投資者。

市場證券類固定收益產(chǎn)品

債券基金

市場利率產(chǎn)品

這一類產(chǎn)品的投資標(biāo)的物非常明確，它們都是標(biāo)準(zhǔn)化的市場流通證券，且尤為穩(wěn)健，因?yàn)樗麄兯顿Y的債券或SHIBOR一類的利率產(chǎn)品的信用評級是獨(dú)立且標(biāo)準(zhǔn)的。這些可以成為標(biāo)準(zhǔn)化債券的借款者都是中國現(xiàn)有最好的貸款人，從很多角度而言比銀行貸款還要優(yōu)質(zhì)。這些債券本身也較為復(fù)雜，他們是信用風(fēng)險(xiǎn)評級、期限、久期等多個(gè)量化因素的集合體。

但是，它們具有一定的透明性，而且其中中央政府信譽(yù)、地方政府信譽(yù)、上市公式信譽(yù)、承銷的銀行或券商的信譽(yù)、信用評級公司的信用和投資載體的信用（例如基金或銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)）也都在其中。

所以這種產(chǎn)品的收益是真正的非常穩(wěn)定。而且，由于這種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)低，其銷售費(fèi)用很低。低費(fèi)用代表的是投資者得到的收益與實(shí)際發(fā)行人付出的成本較為接近，從而提高效率。

股票質(zhì)押貸款