股票投資建議匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇股票投資建議范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

“哎喲，可不是嘛，我又問(wèn)傻問(wèn)題了。”大虎覺(jué)得有些不好意思，說(shuō)道：“沒(méi)辦法，我這心里急啊，所以老是指望著您給點(diǎn)兒建議啥的。”

老李很誠(chéng)懇地對(duì)大虎講道：“每個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的理解不同，經(jīng)驗(yàn)也不同，所以沒(méi)法一概而論。剔除掉交易成本之外，股市貌似是零和市場(chǎng)，但其實(shí)永遠(yuǎn)都是機(jī)構(gòu)賺，散戶(hù)虧。2014年指數(shù)漲了那么多，依然有很多股民不賺錢(qián)，這就很能說(shuō)明問(wèn)題。”

“都說(shuō)風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，您不是也常說(shuō)板塊會(huì)輪動(dòng)嗎？2015年也該輪到那些沒(méi)賺錢(qián)的股民賺錢(qián)了吧？”

“那可不一定喲！你2014年沒(méi)掙著錢(qián)，不代表在2015年必然會(huì)賺錢(qián)，除非你真的理解市場(chǎng)，有了自己的一套交易方法。2015年國(guó)際、國(guó)內(nèi)的各方面因素將更加復(fù)雜，搞不好，投資人還有可能把之前的盈利還給市場(chǎng)呢。”

“您怎么這么消極和悲觀呢？”大虎心里涼了半截兒。

“唉！因?yàn)槲乙?jiàn)的實(shí)在太多了，所以沒(méi)有你們那么樂(lè)觀。當(dāng)年大盤(pán)沖上6124點(diǎn)又怎么樣？6000點(diǎn)不肯走，5000點(diǎn)、4000點(diǎn)、3000點(diǎn)急著抄底卻被套的股民，還不是大有人在？”

“這波行情肯定是手持大資金的機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)手做起來(lái)的，您說(shuō)機(jī)構(gòu)為什么總能穩(wěn)賺不賠呢？”

“在這世界上想賺錢(qián)，你就得有資本！演員的資本是臉蛋和身材，但最起碼也得經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)的表演訓(xùn)練，導(dǎo)演讓哭馬上能哭、讓笑馬上能笑。同樣，機(jī)構(gòu)賺錢(qián)靠的是專(zhuān)業(yè)性，除了資金充足之外，機(jī)構(gòu)還必須精通資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、多套策略的組合運(yùn)用等。總之，就好比汽車(chē)開(kāi)動(dòng)需要四個(gè)轱轆，并且哪個(gè)轱轆都不能虧氣一樣，機(jī)構(gòu)是靠其具備的綜合能力，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，實(shí)施一個(gè)個(gè)計(jì)劃，不斷獲取利潤(rùn)的。相比較而言，散戶(hù)實(shí)在是太弱小、太可憐了。”

“可不是嘛，‘滿(mǎn)倉(cāng)踏空’成為2014年投資界的新名詞。”“教授”補(bǔ)充道：“說(shuō)白了，就是在錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了錯(cuò)誤的投資標(biāo)的，愛(ài)了不該愛(ài)的東西。天量資金入市以及融資融券門(mén)檻的大幅度降低，帶來(lái)了市場(chǎng)空前的活躍，但無(wú)法回避的是，投資中最大的無(wú)趣與無(wú)奈就在于，你不知道股票第二天開(kāi)盤(pán)時(shí)是個(gè)啥德性――在極少真正按照基本面這個(gè)常理來(lái)出牌的市場(chǎng)，賺少虧多永遠(yuǎn)是大部分股民的宿命。”

篇（2）

【關(guān)鍵詞】行為金融 個(gè)體股票投資者 投資決策

行為金融學(xué)研究對(duì)于金融理論的發(fā)展、資本市場(chǎng)政策法規(guī)的制定、市場(chǎng)監(jiān)管、上市公司投資者關(guān)系管理都具有舉足輕重的地位。中國(guó)股票市場(chǎng)屬于新興的股票市場(chǎng)，在政府監(jiān)管、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及投資者構(gòu)成等方面都有自己的特點(diǎn)。因此，通過(guò)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)構(gòu)成主體的個(gè)體投資者行為特征的研究，對(duì)豐富、驗(yàn)證行為金融理論，對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)的建設(shè)都具有重要意義。

一、行為金融學(xué)相關(guān)理論及其啟示

行為金融就是將心理學(xué)尤其是行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中。它從微觀個(gè)體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理等動(dòng)因來(lái)解釋、研究和預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。這一研究視角通過(guò)分析金融市場(chǎng)主體在市場(chǎng)行為中的偏差和反常，來(lái)尋求不同市場(chǎng)主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場(chǎng)主體實(shí)際決策行為和市場(chǎng)運(yùn)行狀況的描述性模型。

行為金融學(xué)的主要理論觀點(diǎn)包括：有限理性理論、前景理論、價(jià)值理論、羊群效應(yīng)、有限套利理論、投資者認(rèn)知有限理論等。

這些理論給我們的啟示是：股票投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，受到各種客觀的和主觀因素的影響，并且存在一定偏好。通過(guò)研究投資者的行為，我們總結(jié)出投資者行為的偏好及主要影響因素。個(gè)體可以了解自己決策偏好，有意識(shí)地對(duì)投資策略進(jìn)行適度調(diào)整，盡可能避免因決策錯(cuò)誤造成不必要的損失。政府和股票市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以根據(jù)這些主要影響因素預(yù)測(cè)、分析、判斷股票投資者的行為，必要時(shí)進(jìn)行有效引導(dǎo)，以維護(hù)股票市場(chǎng)的正常秩序，使我國(guó)股市穩(wěn)健發(fā)展。

二、研究方法與角度

本文以行為金融學(xué)為理論指導(dǎo)，采用文獻(xiàn)綜述和問(wèn)卷調(diào)查法，以608名有投資經(jīng)驗(yàn)的社會(huì)個(gè)體投資者為樣本，從行為金融的角度入手，對(duì)影響他們投資決策的因素的進(jìn)行調(diào)查，從投資者的基本財(cái)務(wù)狀況、外部環(huán)境對(duì)投資者行為的影響、信息披露情況調(diào)查、上市公司影響因素以及投資者本身的認(rèn)知偏差五個(gè)方面對(duì)股票投資者的決策影響因素進(jìn)行分析。

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

通過(guò)本次調(diào)查我們可以得出結(jié)論，我國(guó)個(gè)體股票投資者在證券投資決策時(shí)更傾向于購(gòu)買(mǎi)藍(lán)籌股、低價(jià)大盤(pán)股和科技股。而選擇購(gòu)買(mǎi)這幾種類(lèi)型股票的主要原因是它們的市盈率低，并且業(yè)績(jī)好。

個(gè)體投資者在買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)主要受到外界宏觀環(huán)境和個(gè)體生活的社交環(huán)境，以及個(gè)體主觀因素三方面信息的影響。

外界環(huán)境的信息，如國(guó)家宏觀政治、股市法律法規(guī)及政策信息、上市公司披露的信息、行情走熱的專(zhuān)家分析，以及個(gè)股或?qū)＜业男〉老⒌纫蛩刂校瑖?guó)家宏觀政治的變更是被45.3%的投資者認(rèn)為是投資決策的首要影響因素。而且72.4%的人在不同程度上相信經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠支持股市上升。這也說(shuō)明了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股民的股市預(yù)期頗具參考價(jià)值。

由于人不是孤立存在于社會(huì)的個(gè)體，所以在決策時(shí)難免會(huì)接收到來(lái)自社交圈里他人給的建議或意見(jiàn)，此時(shí)有28.9%的股票投資者會(huì)聽(tīng)從他人意見(jiàn)、放棄自己的想法，27.6%的股票投資者會(huì)綜合考慮他人建議進(jìn)行決策，還有43.4%的人不理會(huì)他人意見(jiàn)，堅(jiān)持自己的想法。可見(jiàn)，超過(guò)一半的股票投資者會(huì)在一定程度上會(huì)采納他人意見(jiàn)。

當(dāng)然，除了外界因素的作用以外，投資者自身的技術(shù)知識(shí)、認(rèn)知習(xí)慣和個(gè)性，也會(huì)對(duì)股票買(mǎi)賣(mài)行為帶來(lái)影響。個(gè)體知識(shí)和獲取的市場(chǎng)信息是有限的（例如調(diào)查中我們也發(fā)現(xiàn)，并不是所有投資者都能讀懂并利用到上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，他們就不可能從公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況這方面對(duì)股票進(jìn)行評(píng)估），加上自身的對(duì)損失的厭惡、害怕后悔，以及把一部分希望寄托于政府行為的偏好，致使股票投資者的決策難免帶有主觀判斷。

（二）建議

根據(jù)上述特征，我們可以從以下幾個(gè)方面對(duì)股票個(gè)體投資者提出建議：

篇（3）

中圖分類(lèi)號(hào)：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-9324（2015）45-0028-02

一、調(diào)查的原因及意義

經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)發(fā)展直接影響了金融市場(chǎng)的繁榮昌盛，在股票市場(chǎng)不斷突破新高的同時(shí)，各行各業(yè)的人們也涌入了股市，大學(xué)校園作為社會(huì)的一個(gè)縮影，大學(xué)生參與股票投資同樣也成為了熱點(diǎn)話題。近幾年來(lái)，大學(xué)生生活水平逐漸提高以及零用錢(qián)的增多，選擇投資理財(cái)已成為了大學(xué)生生活的一個(gè)重要部分，并且大部分大學(xué)生將股票作為主要的投資理財(cái)方式。但是，許多大學(xué)生在炒股時(shí)便會(huì)凸顯一些具有代表性的問(wèn)題，例如沒(méi)有固定收入、缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力、學(xué)業(yè)炒股不平衡等。我們針對(duì)大學(xué)生股票投資行為進(jìn)行研究，將調(diào)查結(jié)果進(jìn)行分析，最終給出大學(xué)生股票投資一些建設(shè)性的意見(jiàn)與建議。

二、問(wèn)卷設(shè)計(jì)及調(diào)查實(shí)施

本研究采用問(wèn)卷調(diào)查及數(shù)據(jù)分析的方法。問(wèn)卷分為五部分：共二十題，第一部分：了解調(diào)查者的基本信息，包括了性別、年級(jí)、專(zhuān)業(yè);第二部分：為調(diào)查者是否有過(guò)證喚灰椎木歷，是否想?yún)⑴c股票投資以及不想?yún)⑴c的理由;第三部分：調(diào)查者的股票交易過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，包括交易金額多少、交易金額的來(lái)源、家人的態(tài)度;第四部分：大學(xué)生在大學(xué)期間對(duì)股票交易的行為和風(fēng)險(xiǎn)的了解，其中包括影響股票投資風(fēng)險(xiǎn)的因素、參與投資的原因、知識(shí)的了解程度、了解知識(shí)的途徑;第五部分：調(diào)查者目前參與投資行為的盈虧現(xiàn)狀以及原因。此次問(wèn)卷調(diào)查紙質(zhì)版共發(fā)出300份，網(wǎng)絡(luò)問(wèn)卷200份，實(shí)際收回有效問(wèn)卷460份，我們將這460份實(shí)際收回的有效問(wèn)卷作為研究的有效樣本。

1.調(diào)查的時(shí)間與地點(diǎn)：調(diào)查的時(shí)間是2015年2月到4月，理由是因?yàn)?月剛好是年初，春節(jié)剛過(guò)完，剛好處于開(kāi)學(xué)期，大學(xué)生都處于返校時(shí)間，所以這個(gè)時(shí)間會(huì)有很多學(xué)生出現(xiàn)在學(xué)校附近。地點(diǎn)：選在學(xué)校門(mén)口、教室中，食堂門(mén)口，社團(tuán)內(nèi)等，這樣可以有充分的時(shí)間給予學(xué)生填寫(xiě)問(wèn)卷，也有利于實(shí)時(shí)回收問(wèn)卷。網(wǎng)絡(luò)問(wèn)卷通過(guò)網(wǎng)頁(yè)鏈接鏈接給身邊的同學(xué)推廣發(fā)放，2015年5月統(tǒng)一收回。

2.調(diào)查對(duì)象的范圍以及調(diào)查方法：調(diào)查的對(duì)象是北京工商大學(xué)嘉華學(xué)院在校大學(xué)生。調(diào)查的方法：采用隨機(jī)抽樣法，將調(diào)查問(wèn)卷隨機(jī)發(fā)送給調(diào)查者，現(xiàn)場(chǎng)填寫(xiě)，現(xiàn)場(chǎng)收回。

三、在校大學(xué)生股票投資行為分析

1.基本信息分析：本次調(diào)查中的男生共有236人，女生224人;大一學(xué)生91人，大二學(xué)生102人，大三學(xué)生211人，大四學(xué)生56人;金融投資類(lèi)專(zhuān)業(yè)有338人，非金融投資類(lèi)有122人。本次調(diào)查數(shù)據(jù)客觀人數(shù)集中于大二和大三的學(xué)生，以金融專(zhuān)業(yè)的學(xué)生為主。

2.參與投資行為分析：本次調(diào)查共460人次，其中表示已經(jīng)參與過(guò)股票投資的人有363人，沒(méi)有參與過(guò)的有107人，其中有79人表示沒(méi)有參與過(guò)投資比較后悔，原因有：忙于學(xué)習(xí)、社團(tuán)工作繁忙、基礎(chǔ)知識(shí)不了解等，有機(jī)會(huì)的話這些人表示也想?yún)⑴c股票投資。性別與投資行為關(guān)系：已經(jīng)有過(guò)投資行為的大學(xué)生有343人次，其中男生218人，女生125人，沒(méi)有參與過(guò)投資行為的人有117人次，其中男生18人，女生99人。從分析中可以看出男生對(duì)于股票投資明顯更加感興趣，其中有92.97%的人都參與了投資行為，女生也有59.42%的人也參與了投資行為。證明了大學(xué)生參與股票投資已經(jīng)是必然的趨勢(shì)了。專(zhuān)業(yè)與投資行為的關(guān)系：金融專(zhuān)業(yè)的學(xué)生有99%的人都參與了投資行為，而非金融投資的學(xué)生也有高達(dá)20%以上的人參與了投資行為。這說(shuō)明股票投資行為已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入大學(xué)生的日常生活中了。不想?yún)⑴c股票投資行為的原因分析：參與調(diào)查的群體中，很多學(xué)生忌憚股市的高風(fēng)險(xiǎn)和由于自身專(zhuān)業(yè)技能的缺乏，從而不敢入市。有43%的人認(rèn)為自己的專(zhuān)業(yè)技能不足，32%的人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太大，11%的人表示家人不允許，還有14%的人認(rèn)為是其他原因。

3.證煌蹲式灰墜程分析交易金額及來(lái)源分析：男、女生投資的金額相差還是較大的，女生投資金額一般在5000元之內(nèi)，男生大部分在10000元以上，其中男生為126人，女生為131人，可以看出女生投資相對(duì)更加謹(jǐn)慎，男生投資金額相對(duì)較大。從數(shù)據(jù)中得到其中有305人的資金都來(lái)自父母，73人的資金來(lái)自勤工儉學(xué)，54人的資金來(lái)自獎(jiǎng)學(xué)金助學(xué)金。父母對(duì)于子女參與投資的態(tài)度：父母對(duì)于子女參與股票投資行為大多表示贊同，因?yàn)閷?duì)于商科類(lèi)學(xué)院來(lái)說(shuō)，家長(zhǎng)對(duì)股票投資表示贊同，有30%的家長(zhǎng)反對(duì)孩子炒股，這部分家長(zhǎng)認(rèn)為大學(xué)生應(yīng)以學(xué)習(xí)為主。家長(zhǎng)們對(duì)孩子的炒股行為很謹(jǐn)慎，認(rèn)為以增長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)為主，盈利其次，家長(zhǎng)對(duì)于大學(xué)生炒股的支持很大程度上決定大學(xué)生的炒股之路，因?yàn)榧议L(zhǎng)提供的資金還是占了非常大的比重。大學(xué)期間是否需要學(xué)習(xí)投資理財(cái)：認(rèn)為在大學(xué)期間有必要學(xué)習(xí)投資理財(cái)?shù)倪h(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)認(rèn)為工作之后才有必要學(xué)習(xí)的，因?yàn)榇髮W(xué)有足夠的時(shí)間讓大學(xué)生去學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，進(jìn)入社會(huì)后迫于工作和生活的壓力，很多學(xué)生認(rèn)為再去學(xué)習(xí)股票投資知識(shí)是一件很困難的事。所以在大學(xué)期間學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)課程的同時(shí)學(xué)習(xí)相關(guān)投資理財(cái)知識(shí)也是很有必要的。

四、投資風(fēng)險(xiǎn)分析

1.影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素及投資目的：本次調(diào)查者中認(rèn)為影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素為以下幾點(diǎn)：初始資金對(duì)于投資的重要性占100%，宏觀形勢(shì)的影響占92%，投資風(fēng)險(xiǎn)影響的占87%，課余時(shí)間的占75%，家庭支持的占73%，股票知識(shí)與經(jīng)歷占50%，其他的占68%。

2.投資知識(shí)水平和來(lái)源分析：在校大學(xué)生中投資水平為模擬級(jí)的占24.36%，投資水平為初級(jí)的占39.83%，而中級(jí)投資水平最高且占30.93%，剩下的為投資水平高級(jí)和大師級(jí)分別為4.45%和0.42%。

五、投資盈虧分析

1.盈利分析：股票投資盈利的人群中能分析基本信息或分析他人推薦信息的人占52%，其次就是跟從對(duì)股票操作熟悉的人購(gòu)買(mǎi)股票從而獲得盈利，這部分人占了總數(shù)的34%，其他方式的占9%，經(jīng)驗(yàn)豐富的則有5%。

2.無(wú)盈虧組分析：跟風(fēng)導(dǎo)致股票無(wú)盈虧的占49%，在投資過(guò)程中沒(méi)有設(shè)置止盈止損而導(dǎo)致投資無(wú)盈虧的有22%，在交易過(guò)程中頻繁交易導(dǎo)致盈利不全的占25%，其他因素的則占了4%。

3.虧損組分析：重倉(cāng)交易導(dǎo)致股票虧損的占56%，投資過(guò)程中喜歡跟風(fēng)操作而導(dǎo)致投資虧損的有30%，交易過(guò)程中喜歡追漲追跌導(dǎo)致盈利不全的占9%，其他因素的則占了5%。

六、結(jié)論和建議

1.結(jié)論：沉靜了7年的A股，終于在去年底開(kāi)始爆發(fā)，股民們看到了希望，社會(huì)看到了股市耀眼的誘惑，改革的紅利讓股市一片繁榮，越來(lái)越多的人投入到股市中去。作為一個(gè)新生代的大學(xué)生，同學(xué)們紛紛進(jìn)入股市，茶余飯后聊的話題大多是股票，不論盈虧，這都是大學(xué)生人生一段寶貴的經(jīng)歷。大學(xué)生作為一個(gè)具有較高素質(zhì)的特殊群體，自然會(huì)受金融市場(chǎng)的吸引。大學(xué)生作為經(jīng)濟(jì)上沒(méi)有獨(dú)立和思想上沒(méi)有完全成熟的一個(gè)群體，進(jìn)入股票市場(chǎng)需要更加謹(jǐn)慎。雖然本文只針對(duì)北京工商大學(xué)嘉華學(xué)院在校大學(xué)生的股票投資狀況進(jìn)行研究，但是對(duì)于大學(xué)生參與股票投資有一定的借鑒作用。通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，大學(xué)生股票投資熱情高漲，有的學(xué)生在股市里掙到了錢(qián)，還有部分大學(xué)生最后以失敗告終。我們結(jié)合調(diào)查，分析大學(xué)生股票投資行為，幫助他們做出正確的判斷與選擇。

2.對(duì)大學(xué)生炒股的建議正確引導(dǎo)大學(xué)生客觀認(rèn)識(shí)股票投資行為：對(duì)于大學(xué)生炒股現(xiàn)象，可謂仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智。通過(guò)研究分析可看出，大學(xué)生每個(gè)人都有其個(gè)人的特質(zhì)，他們具有不同的動(dòng)機(jī)，不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，不同的心理素質(zhì)以及不同的資金實(shí)力。我們不能明令禁止大學(xué)生炒股，同時(shí)也不能放任自流，畢竟炒股要占用大量的時(shí)間和部分金錢(qián)，在一定程度上會(huì)影響學(xué)業(yè)甚至日常生活，所以必須加以正確引導(dǎo)。大學(xué)生首先需要分析自身情況，不要盲目從眾。其次如果只是想通過(guò)簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)知識(shí)就可以在市場(chǎng)上隨意掘金，這是不現(xiàn)實(shí)的，所以不斷學(xué)習(xí)是很關(guān)鍵的一部分。最后就是家庭和學(xué)校能給予大學(xué)生股票投資一些支持與建議，幫助孩子提前適應(yīng)社會(huì)。加強(qiáng)理財(cái)教育，樹(shù)立正確的交易理念：很多大學(xué)生參與投票投資是出于利益驅(qū)動(dòng)，一夜暴富的夢(mèng)每個(gè)學(xué)生都做過(guò)，進(jìn)入股市終極的目標(biāo)還是掙錢(qián)，想通過(guò)炒股取得一定的經(jīng)濟(jì)收益大概是每個(gè)大學(xué)生進(jìn)入股市的初衷。從數(shù)據(jù)分子中可以看出，66%的大學(xué)生炒股的資金主要來(lái)源于父母，剩下的一部分是其他方式獲得的收入。經(jīng)濟(jì)能力與心理承受能力比較薄弱，一旦獲利，就希望獲得更多的收益，從而滋生賭博的心理，不符合大學(xué)生基本素質(zhì)的要求。一旦虧損，就會(huì)產(chǎn)生再投入資金回本的心理并且伴隨著巨大的壓力，嚴(yán)重影響日常的生活與學(xué)習(xí)。所以培養(yǎng)大學(xué)生的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，樹(shù)立正確的金錢(qián)觀。做好大學(xué)生股票投資的心理疏導(dǎo)：大學(xué)生炒股行為反映了大學(xué)生們盲目從眾、賭博等心理。大學(xué)生炒股投機(jī)心理大于投資心理，因此要引導(dǎo)大學(xué)生良好的投資心態(tài)和成熟的思想，切忌盲目入市，跟風(fēng)買(mǎi)賣(mài)。避免使用學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)、或者借貸資金進(jìn)行投資，如果實(shí)在對(duì)股票投資有興趣，可以利用父母支持的小額資金，或者獎(jiǎng)學(xué)金等在不影響學(xué)習(xí)與生活的前提下進(jìn)行投資。股票市場(chǎng)波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較大，不掌握專(zhuān)業(yè)的知識(shí)，盲目的進(jìn)入股市是十分不理智的，部分大學(xué)生心理承受能力有限，應(yīng)該平衡對(duì)待炒股得失，才能應(yīng)對(duì)炒股的挑戰(zhàn)與沖擊。大學(xué)生應(yīng)正確處理學(xué)習(xí)與炒股的關(guān)，將炒股作為提高自身素質(zhì)的基石，重點(diǎn)鍛煉自身能力，積極的面對(duì)自己的大學(xué)學(xué)習(xí)生涯。

指導(dǎo)教師：俞愛(ài)群

篇（4）

自2005年以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了倒V字反轉(zhuǎn)，股價(jià)大起大落。伴隨著股市的跌宕起伏，股評(píng)行業(yè)悄然興起。我國(guó)的股票投資者主要以散戶(hù)為主，其特點(diǎn)就是資金量較少，缺乏股票投資的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，更重要的一點(diǎn)是由于我國(guó)股票市場(chǎng)非有效，因此投資者擁有的投資信息不對(duì)稱(chēng)。從本質(zhì)上說(shuō)，股評(píng)家的投資推薦信息是為了彌補(bǔ)散戶(hù)投資者信息不充分的缺陷，促進(jìn)股票市場(chǎng)有效。然而，股評(píng)家本身并不是完全理性，其推薦信息所表現(xiàn)的投資業(yè)績(jī)并不理想，甚至有些股評(píng)家利用公信度進(jìn)行欺詐牟利。理論上說(shuō)，股票投資信息價(jià)值的本質(zhì)表現(xiàn)是信息所涉股票未來(lái)的投資業(yè)績(jī)，因此，考察我國(guó)股評(píng)推薦信息的投資價(jià)值對(duì)于促進(jìn)和規(guī)范股評(píng)行業(yè)將具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

cowels(1933)在其論文中對(duì)美國(guó)股票分析機(jī)構(gòu)給出的股票投資組合的收益率做了實(shí)證分析，并發(fā)現(xiàn)這些投資組合在考察期內(nèi)并沒(méi)有獲得超額收益。由于數(shù)據(jù)收集困難，這個(gè)結(jié)論沒(méi)有被普遍認(rèn)可和接受。之后，Leavyh和Barber(2001)經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)股票投資建議具有一定的價(jià)值。國(guó)內(nèi)理論界對(duì)股評(píng)推薦相關(guān)也做了較多的研究。張建成(2001)發(fā)現(xiàn)我國(guó)股評(píng)推薦的股票或股票組合，在推薦信息公布前有正的累積超額收益，而在信息公布后往往有負(fù)的超額收益。因此，該結(jié)論反應(yīng)了我國(guó)股票市場(chǎng)非有效。王怡凱(2003)從《上海證券報(bào)》每周日的《為您選股》欄目中收集了自2001年1月至11月共565只股票推薦信息，按照推薦信息中的持有策略和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)對(duì)這些股票的投資價(jià)值進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)所推薦的短線股票投資收益高于資金的收益，推薦的中線股票投資收益幾乎均低于大盤(pán)指數(shù)收益。因此，該文認(rèn)為我國(guó)股評(píng)推薦信息價(jià)值主要體現(xiàn)在短線投資中，中長(zhǎng)線投資價(jià)值較低。

二、實(shí)證過(guò)程

（一）數(shù)據(jù)樣本

本文實(shí)證所采用的股評(píng)推薦信息來(lái)源于《中國(guó)證券報(bào)》。該報(bào)紙是中國(guó)證監(jiān)會(huì)授權(quán)刊登上市公司信息披露的指定報(bào)紙，其上的股評(píng)機(jī)構(gòu)規(guī)模較大，形式和質(zhì)量較高，對(duì)于散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)可信度較高。通過(guò)前文的文獻(xiàn)分析，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)股評(píng)推薦股票的投資價(jià)值已經(jīng)做了一些研究，這些研究結(jié)果均顯示我國(guó)股評(píng)推薦的短線股票投資具有一定價(jià)值，而中長(zhǎng)線投資推薦價(jià)值較低。

在數(shù)據(jù)收集和處理過(guò)程中，考慮到文章研究的重點(diǎn)，將長(zhǎng)線和中線投資策略合并，對(duì)于推薦信息沒(méi)有明確持有策略的，而出現(xiàn)“積極跟進(jìn)”、“介入持有”等關(guān)鍵詞的也看作中線；對(duì)于沒(méi)有明確短線投資，但出現(xiàn)“適量介入”、“適量跟進(jìn)”等關(guān)鍵詞的視為短線策略。對(duì)于在股評(píng)推薦信息中被多次推薦的股票，若這些推薦提出的投資策略，即短線、中長(zhǎng)線投資建議不明確，則將這些股票的推薦信息從樣本中剔除；若這些推薦信息相似，則只選取一則信息進(jìn)樣本，一面股票被多次推薦而高估影響程度。

通過(guò)對(duì)2009及2010年《中國(guó)證券報(bào)》股評(píng)推薦信息的整理，共收集了96周的推薦信息，涉及2092只股票。其中，推薦短線操作的股票共有958只，滬市483只，深市470只；推薦中線操作的股票共有1109只，滬市64只，深市569只。

（二）實(shí)證過(guò)程

對(duì)于被推薦股票收益的確定方法本文采用指標(biāo)收益率法。這里將短、中長(zhǎng)線操作的指標(biāo)收益率分別記為，。為了簡(jiǎn)化實(shí)證過(guò)程，筆者假設(shè)被推薦股票在投資組合中的權(quán)重相等，則短線股票組合的指標(biāo)收益率和個(gè)股的超額收益率為：

（1）

（2）

其中：為股票投資組合中第i只股票的短線指標(biāo)收益率；為投資組合的短線指標(biāo)收益率；為個(gè)股的短線超額收益率；為當(dāng)期市場(chǎng)平均收益率。

由于股票投資的交易費(fèi)用是股票投資成本的重要部分，因此，本文設(shè)股票的交易費(fèi)率為f。若每股買(mǎi)入價(jià)為P元，那么買(mǎi)入時(shí)需支付(1+f)·P元。再設(shè)股票持有一段時(shí)間后賣(mài)出，賣(mài)出價(jià)為(1+r)·P元，其中r為賣(mài)出時(shí)股票價(jià)格相對(duì)買(mǎi)入時(shí)的漲跌率。考慮到交易費(fèi)率為f，則股票賣(mài)出是可獲得凈價(jià)格為(1-f)·(1+r)·P元。那么，根據(jù)上述假設(shè)可得到投資股票的名義收益率（沒(méi)有剔除通貨膨脹）為：   （3）

一般而言，股票交易費(fèi)用由印花稅、經(jīng)紀(jì)人傭金等組成，傭金為0.4％、印花稅為0.5％，這里我們?nèi)芜吔灰踪M(fèi)用為0.9％。若文章沒(méi)有特別說(shuō)明，下文所涉股票收益率均是提出了交易費(fèi)率的收益率。對(duì)于推薦短線操作的股評(píng)分別研究股評(píng)信息后持有l(wèi)、2、3周的獲利情況；對(duì)于推薦中線操作的股評(píng)分別研究持有5～8、9～12周的獲利情況，并以推薦信息公布后的第二天作為買(mǎi)入時(shí)間，并計(jì)算指標(biāo)收益率。本文所指的“持有1周”是指從推薦信息后第一個(gè)交易日開(kāi)始，在5個(gè)交易日之后的第一個(gè)交易日拋出。若R>O，則認(rèn)為該個(gè)股(組合)按照股評(píng)推薦的持有策略可以盈利，若AR>0則認(rèn)為可以獲得超額收益。推薦的所有滬(深)市股票中可以贏利(獲得超常收益)股票的規(guī)模可以用下式計(jì)算：

    本文選取的被推薦股票樣本榮為2000多個(gè)，數(shù)量較多，可以假設(shè)個(gè)股瘦了伴侶俯沖正態(tài)分布并相互獨(dú)立。樣本期望收益為、標(biāo)準(zhǔn)差S、容量n、股票市場(chǎng)總體收益率為。由于本文樣本容量較大，因此構(gòu)造的T統(tǒng)計(jì)量也俯沖正態(tài)分布。若取顯著性水平=0.01，通過(guò)查正態(tài)分布表可得T=2.57，則總體均值的置信區(qū)間為：

三、實(shí)證結(jié)論與分析

    首先考察短線投資的獲利情況，樣本中短線投資中有30%以上有超額收益，50%盈利，總體表現(xiàn)較好。但是個(gè)股表現(xiàn)較好的原因之一是2009至2010年滬深兩市處于震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)，投資者的投資信心相比2008年有所恢復(fù)。僅從數(shù)據(jù)表面很難判斷股評(píng)推薦股票的實(shí)際投資價(jià)值，因此需要進(jìn)一步分析。

    實(shí)證結(jié)果表明，持有1、2、3周在99%的顯著性水平下均能獲得超額收益或贏利。通過(guò)構(gòu)造T統(tǒng)計(jì)量計(jì)算各持有期的收益率區(qū)間。持有 l周的收益區(qū)間最為[0.0109，O．0124]，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0737；持有2、3周之后的收益區(qū)間分別為[0．0279，O.0436]、[0．0412，0．0616]，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.108、0.131。可以看出股評(píng)推薦的股票投資特征，從收益率方面看，隨著持有期的增加，收益率和風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）也增加。另外，從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者投資于股評(píng)家推薦的短線股票

并按照持有14個(gè)交易日的策略進(jìn)行操作，平均每2周就可以99％的把握至少贏利2.81％。按照每月4周、每年48周進(jìn)行計(jì)算，連續(xù)投資，則按照福利計(jì)算，月收益率為(1+2.81％)*2-l=5.69％，復(fù)利計(jì)算年收益率至少為91.43％。與短線的處理方法類(lèi)似，計(jì)算中線股票收益率的置信區(qū)間，結(jié)果顯示，被推薦的中線股票持有5—8、9—12周的收益區(qū)間和標(biāo)準(zhǔn)差比較接近，分別為[0.0419，0.0723]，0．1823、[0.0455，0.0738]，O.1833。若將這兩種持有期的收益序列分別記為x、y，同樣的假設(shè)條件下，對(duì)序列(y-x)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其仍然顯著大于0。這表明股評(píng)家推薦的中線股票隨著持有期的增，收益率水平處于較穩(wěn)定的上升趨勢(shì)。這與我國(guó)有些學(xué)者的研究結(jié)論，即我國(guó)股評(píng)家屬于信息驅(qū)動(dòng)型的觀點(diǎn)相離。

總體上來(lái)看，我國(guó)《中國(guó)證券報(bào)》上股評(píng)推薦的股票或股票組合的收益率略好于總體。然而這個(gè)結(jié)論只是某一段時(shí)間、某些股票的偶然表現(xiàn)，本文中的樣本究竟能夠多好的模擬總體尚不明確。股評(píng)就其本質(zhì)而言，主要目的是為了消除投資者的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，幫助投資者對(duì)股票進(jìn)行基本和技術(shù)分析。股評(píng)者本身也是逐利的，操作風(fēng)險(xiǎn)不可避免的存在。綜上投資者對(duì)于股評(píng)推薦信息的價(jià)值判斷，還應(yīng)理性的對(duì)待，不能盲目。

參考文獻(xiàn)：

篇（5）

收入中等　生活節(jié)儉

朱暉每月的稅后收入有6000元，支出方面，她每月的基本生活開(kāi)銷(xiāo)在2000元，養(yǎng)車(chē)費(fèi)用大概1500元，女兒每月1500元的生活費(fèi)是由前夫提供的。“有特殊情況不夠用的時(shí)候她再跟我要，當(dāng)然，女兒很懂事，很節(jié)省，每個(gè)月省下的錢(qián)我讓她自己攢著。”

年度收支方面，朱暉的年度收入來(lái)源于獎(jiǎng)金，大概有3萬(wàn)元。支出主要是過(guò)年走親訪友的費(fèi)用，朱暉是本地人，父母還都健在，弟弟妹妹也在北京，過(guò)年總要相互走動(dòng)，送禮、聚餐都是少不了的。這方面支出大概要在1萬(wàn)元。另外一項(xiàng)支出就是1200元的保費(fèi)。女兒每年的學(xué)費(fèi)是由前夫來(lái)負(fù)責(zé)的。

家庭資產(chǎn)方面，朱暉的家庭資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金5萬(wàn)元，定期存款20萬(wàn)元，國(guó)債10萬(wàn)元，股票市值15萬(wàn)元，汽車(chē)折舊后價(jià)值8萬(wàn)元，一套位于北京二環(huán)以?xún)?nèi)、市中心的房子市值約150萬(wàn)元。

股票投資需不需要調(diào)整

朱暉目前的主要投資就是股票，據(jù)她介紹，自己炒股有近10年的歷史了，當(dāng)初主要是弟弟炒股，受影響她也就跟著炒，有點(diǎn)閑錢(qián)就放進(jìn)去。

雖然知道炒股的風(fēng)險(xiǎn)不小，但是朱暉說(shuō)自己有的是耐心，有一只股票被套牢后持有了七八年，直到2006年解套后盈利30％才賣(mài)掉。

不過(guò)，眼看自己還有5年的時(shí)間就退休了，股市這部分錢(qián)是給自己準(zhǔn)備的養(yǎng)老費(fèi)用。朱暉想請(qǐng)教專(zhuān)家，這個(gè)年齡還適不適合炒股?可以的話，股票投資大概占到多大的比例?自己的這部分投資該如何調(diào)整?

養(yǎng)老金缺口怎樣算

朱暉說(shuō)她未來(lái)5年內(nèi)主要有兩件大事：一是女兒畢業(yè)后出國(guó)的問(wèn)題，還有就是自己的養(yǎng)老問(wèn)題。

朱暉介紹，女兒目前學(xué)的是小語(yǔ)種――西班牙語(yǔ)，入學(xué)之初她就允諾女兒本科畢業(yè)后把她送出國(guó)。至于出國(guó)留學(xué)的費(fèi)用，朱暉說(shuō)她不太擔(dān)心，自己的定期存款就是給女兒準(zhǔn)備的，前夫也會(huì)出一部分。此外，妹妹是丁克一族，夫妻倆收入又高，每年出國(guó)旅游什么的，就經(jīng)常帶上朱暉的女兒。妹妹已經(jīng)交代過(guò)，女兒出國(guó)留學(xué)費(fèi)用她至少會(huì)支持一半。

至于養(yǎng)老，朱暉了解到，按照目前的社保，退休后拿到的養(yǎng)老金只夠解決最基本的溫飽問(wèn)題。“我還希望能經(jīng)常出去走走，國(guó)內(nèi)國(guó)外到處走走看看。”朱暉想請(qǐng)專(zhuān)家測(cè)算一下：退休后要達(dá)到目前的生活水平，自己的養(yǎng)老金缺口大概有多少?當(dāng)然，到時(shí)候不用養(yǎng)車(chē)了，可以把養(yǎng)車(chē)費(fèi)用來(lái)旅游。

保障如何增加

在保障方面，朱暉說(shuō)除了社保之外，她還有一份商業(yè)大病保險(xiǎn)，是10年前一個(gè)熟人向她推銷(xiāo)的，10年來(lái)繳費(fèi)一直未斷過(guò)，保障的額度是10萬(wàn)元。不過(guò)至今她還沒(méi)有用過(guò)。

像朱暉這個(gè)年齡和這種情況，她還需要補(bǔ)充哪些方面的險(xiǎn)種?請(qǐng)理財(cái)專(zhuān)家給出好的建議。

家庭資產(chǎn)配置分析與理財(cái)建議

吳雪征

一、家庭財(cái)務(wù)狀況分析

從現(xiàn)有的資料來(lái)看，朱女士一家是單親家庭。目前的家庭財(cái)務(wù)狀況整體上是很理想的，但從投資理財(cái)?shù)慕嵌纫约爸炫康娜松繕?biāo)來(lái)看，有些方面還是可以采取相關(guān)措施進(jìn)行完善的。

二、理財(cái)目標(biāo)分析

股票投資需不需要調(diào)整

從朱女士的金融資產(chǎn)組成來(lái)看，活期、現(xiàn)金、定期存款和國(guó)債屬于本金安全、收益穩(wěn)定的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，占比為70％，股票屬于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，占比為30％。

盡管股票投資的占比為30％，并不算很高，但筆者還是建議朱女士放棄股票投資，轉(zhuǎn)而可以通過(guò)開(kāi)放式基金投資國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)，理由如有如下幾點(diǎn)：第一是朱女士不專(zhuān)業(yè)，作為一家國(guó)企的辦公室主任，并不是投資專(zhuān)業(yè)，盡管關(guān)注投資方面的資訊，但是不通過(guò)系統(tǒng)性的學(xué)習(xí)，股票投資的知識(shí)還是難以掌握的；第二是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正處在世界性的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，虛擬經(jīng)濟(jì)的投資風(fēng)險(xiǎn)很大；第三是朱女士沒(méi)有進(jìn)行長(zhǎng)期投資的時(shí)間基礎(chǔ)，盡管朱女士認(rèn)為自己有耐心，但考慮到5年后就要退休了，將完全依靠積累的金融資產(chǎn)進(jìn)行生活，朱女士并不具備“虧損了再重來(lái)”的時(shí)間基礎(chǔ)。

女兒的教育金儲(chǔ)備

朱女士的女兒今天上大二，兩年后計(jì)劃出國(guó)留學(xué)。留學(xué)的費(fèi)用預(yù)算是此次財(cái)務(wù)安排的重要事項(xiàng)，此項(xiàng)安排的得當(dāng)與否將影響到朱女士的養(yǎng)老計(jì)劃。出國(guó)留學(xué)的國(guó)家以及出國(guó)留學(xué)的時(shí)間是兩個(gè)重要的因素，由于根據(jù)目前的資料，筆者還不能知道具體的資金使用需求，因此先做如下假設(shè)，假設(shè)出國(guó)留學(xué)的時(shí)間是3年，每年的費(fèi)用支出是25萬(wàn)元人民幣，在留學(xué)的3年期間固定不變。從費(fèi)用的負(fù)擔(dān)來(lái)說(shuō)，根據(jù)已知的資料，假設(shè)朱女士的前夫每年負(fù)擔(dān)5萬(wàn)元，朱女士的妹妹負(fù)擔(dān)10萬(wàn)元，朱女士自己負(fù)擔(dān)10萬(wàn)元。如果前夫和妹妹的負(fù)擔(dān)都能夠?qū)崿F(xiàn)，則朱女士需要在2年后準(zhǔn)備出30萬(wàn)元，以后每年支出10萬(wàn)元供女兒出國(guó)留學(xué)。

目前朱女士的資產(chǎn)中已專(zhuān)門(mén)準(zhǔn)備了20萬(wàn)元的定期存款，離30萬(wàn)元的教育金要求還有10萬(wàn)元的差距。如果通過(guò)金融理財(cái)?shù)姆绞剑壳暗?0萬(wàn)元需要在未來(lái)的5年每年年均持續(xù)獲得11％的投資回報(bào)率，以目前的金融市場(chǎng)情況，要找到相匹配的金融產(chǎn)品并不是那么容易，畢竟雖然這幾個(gè)月股市有所起色但未來(lái)無(wú)法過(guò)于樂(lè)觀。因此建議朱女士將自己原計(jì)劃給女兒留出的專(zhuān)項(xiàng)留學(xué)基金和自己的其他資金一同進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)。

自己的養(yǎng)老金儲(chǔ)備

根據(jù)上文提到的建議，朱女士將資金做一通盤(pán)的考慮，目前朱女士可供投資的資金包括活期及現(xiàn)金、定期存款、國(guó)債和股票，假設(shè)朱女士沒(méi)有兌現(xiàn)損失的情況下，可以用于投資規(guī)劃的資金規(guī)模是50萬(wàn)元。朱女士每月的平均支出為3500元，半年的支出規(guī)模為28000元，在活期及現(xiàn)金的5萬(wàn)元中先留出3萬(wàn)元作為應(yīng)急儲(chǔ)備，則實(shí)際可投資資金為47萬(wàn)元。

假設(shè)朱士士的預(yù)期壽命為80歲，在不考慮通貨膨脹的前提下，則未來(lái)的理財(cái)資金支出需求為，2年后每年支出10萬(wàn)元，連續(xù)3年以滿(mǎn)足女兒的留學(xué)需要，從現(xiàn)在算起的5年后，每年可以得到養(yǎng)老金4.2萬(wàn)元(3500×12)，連續(xù)25年。未來(lái)5年，每年的收入為48800元(2500×12+18800)。要達(dá)到以上的資金需求，從現(xiàn)在開(kāi)始，在未來(lái)30年內(nèi)，需要保持每年5.4％的投資回報(bào)率，筆者認(rèn)為通過(guò)組合投資的方式，是可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

假設(shè)未來(lái)30年，通過(guò)債券型基金投資，每年可以獲得5％的投資收益，通過(guò)股

票型基金投資，每年可以獲得lO％的投資收益，則朱女士需要將自己80％的資金配置在債券型基金，20％的資金配置在股票型基金，就可以獲得6％的組合投資收益率，能夠滿(mǎn)足5.4％的要求回報(bào)率、

三、具體投資建議

針對(duì)以上的分析，筆者建議朱女士做如下方面的財(cái)務(wù)調(diào)整：

第一方面，將風(fēng)險(xiǎn)性的投資資產(chǎn)進(jìn)行形式轉(zhuǎn)變。建議朱女士可采取逐步調(diào)整的方式，在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，每個(gè)月賣(mài)出l，3的股票資產(chǎn)，同時(shí)將變現(xiàn)資金轉(zhuǎn)換為優(yōu)質(zhì)的股票型基金，這樣既發(fā)揮了基金公司專(zhuān)業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)、降低了投資的風(fēng)險(xiǎn)，又節(jié)省了經(jīng)常進(jìn)行關(guān)注的時(shí)間成本。通過(guò)此操作來(lái)完成現(xiàn)有可投資資產(chǎn)中30％左右的風(fēng)險(xiǎn)性投資配置。

第二方面，將穩(wěn)健性投資資產(chǎn)進(jìn)行形式轉(zhuǎn)變，將活期存款中的剩余的2萬(wàn)元、定期存款20萬(wàn)元以及國(guó)債10萬(wàn)元進(jìn)行兌現(xiàn)，轉(zhuǎn)換成2～3只優(yōu)秀的純債基金，進(jìn)行中長(zhǎng)期投資

第三方面，對(duì)每月的結(jié)余進(jìn)行打理。假設(shè)朱女士的每月收入支出情況保持穩(wěn)定，那么在未來(lái)5年，朱女士每月都會(huì)有2500元的結(jié)余，在保持平時(shí)應(yīng)急資金有3萬(wàn)元的基礎(chǔ)之上，建議朱女士通過(guò)純債基金的定期定額投資，采增加穩(wěn)健性投資的配置。

第四方面，對(duì)緊急資金使用的應(yīng)急安排如果在今后的生活中遇到需要使用超過(guò)應(yīng)急資金規(guī)模的時(shí)候，建議朱女士根據(jù)實(shí)際需求，贖回純債基金來(lái)使用。

保險(xiǎn)建議

莊京芳

對(duì)單親家庭來(lái)說(shuō)，家庭風(fēng)險(xiǎn)保障值得重視。因其要承擔(dān)更多的家庭責(zé)任，他們的財(cái)務(wù)處境往往更顯艱難，另一方面，單親家庭出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性更大

失業(yè)、喪失工作能力及其他意外狀況的發(fā)生，都會(huì)給單親家庭帶來(lái)難以承受的壓力對(duì)這樣的家庭，統(tǒng)籌日常支出、兒女教育、養(yǎng)老費(fèi)用的財(cái)務(wù)計(jì)劃配置充分的保險(xiǎn)保障就顯得尤其重要。

朱暉女士未來(lái)5年內(nèi)主要有兩件大事：一是女兒畢業(yè)后出國(guó)留學(xué)的問(wèn)題，還有就是自己的養(yǎng)老問(wèn)題。朱女士表示身體狀況良好，退休后除了不再使用汽車(chē)，希望保持與現(xiàn)在差不多的生活品質(zhì)，希望能經(jīng)常出去走走，國(guó)內(nèi)國(guó)外到處看看，

針對(duì)朱女士的家庭的風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)未來(lái)的需求，給出如下建議：

首先，建議朱女士購(gòu)買(mǎi)一份定期壽險(xiǎn)，一方面保證萬(wàn)一發(fā)生意外或疾病，有一筆資金可以保證女兒未來(lái)的生活和教育；另一方面，朱女士比較注重生活質(zhì)量，而且希望近期實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)，定期壽險(xiǎn)性?xún)r(jià)比較高，可以配合朱女士的生活消費(fèi)習(xí)慣。根據(jù)朱女士現(xiàn)在的年齡以及預(yù)計(jì)退休的年齡，可以選擇保障期和繳費(fèi)期均為10年，保額為30萬(wàn)元的定期壽險(xiǎn)，年繳保費(fèi)約2300元。

除了壽險(xiǎn)外，朱女士已享有社保和擁有10萬(wàn)元的大痛保險(xiǎn)，補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)保障的需求不是很強(qiáng)烈。但是，一般單親媽媽的壓力較大，還要面對(duì)未來(lái)老年的生活，因此建議增加老年護(hù)理費(fèi)保險(xiǎn)，保障至終身，老有所依。可以選擇繳費(fèi)期為10年，保額為3000元護(hù)理費(fèi)，年繳保費(fèi)約3800元。這樣在70－79歲期間享有護(hù)理費(fèi)為每年3000元，80－89歲期間護(hù)理費(fèi)為每年6000元，90歲及以上護(hù)理費(fèi)為每年9000元。

篇（6）

二、上市公司現(xiàn)金股權(quán)政策趨勢(shì)比較分析

上市公司以首發(fā)融資的形式從股票市場(chǎng)獲得資金用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)賺取利潤(rùn)之后必須按照當(dāng)年可分配利潤(rùn)一定的比例以現(xiàn)金股利的形式回饋股票投資者，這種由上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及股利政策所傳遞出的信號(hào)，不僅事關(guān)上市公司的現(xiàn)狀和未來(lái)的發(fā)展，也能表明企業(yè)上市融資與發(fā)放股利是股票市場(chǎng)健康運(yùn)轉(zhuǎn)的兩個(gè)鏈條作用。當(dāng)前我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策所反映的股票市場(chǎng)發(fā)展的質(zhì)量如何，本文結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)際情況從以下三個(gè)角度進(jìn)行具體的趨勢(shì)比較分析。

第一，基于派發(fā)現(xiàn)金股利面角度的分析。毫無(wú)疑問(wèn)的是派發(fā)現(xiàn)金股利的上市公司絕對(duì)數(shù)量越多，股票投資者獲得現(xiàn)金股利總額就越大，股市的財(cái)富效應(yīng)就越明顯，股票市場(chǎng)的運(yùn)行狀況也就越健康。可以說(shuō)在所有上市公司中，派發(fā)現(xiàn)金股利面的比重大小決定了股票市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的質(zhì)量。為了更好的說(shuō)明現(xiàn)金股利政策在股票市場(chǎng)發(fā)展所起的作用，本文列舉了我國(guó)上市公司自2000年以來(lái)發(fā)放現(xiàn)金股利公司家數(shù)和比例情況，如表1所示。

從表1的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)上市公司分配現(xiàn)金股利的比例經(jīng)歷過(guò)兩個(gè)明顯階段的下跌過(guò)程（2000年~2003年和2005年~2007年）。之所以在2000年、2005年和2008年出現(xiàn)過(guò)上市公司分配現(xiàn)金股利比例的相對(duì)高峰，主要的原因是證券監(jiān)管部門(mén)在上述年份以部門(mén)規(guī)章的形式強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金股利分配在再融資中作為一個(gè)捆綁條件。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，在可比期間美國(guó)股票市場(chǎng)上進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的上市公司所占比例達(dá)到了85%以上，相比10年以來(lái)我國(guó)上市公司分配現(xiàn)金股利54.97％的比例而言，現(xiàn)金分紅比例的之差達(dá)到了約30％的較大差距。上市公司派發(fā)現(xiàn)金股利的上市公司比重過(guò)低的持續(xù)存在無(wú)疑說(shuō)明我國(guó)股票投資者從股票市場(chǎng)獲得的股利收入這種市場(chǎng)外部增量資金總額處于較低水平。

股利分配政策是上市公司經(jīng)營(yíng)管理工作的重要內(nèi)容之一。上市公司在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)，除應(yīng)遵守相關(guān)的法律法規(guī)，結(jié)合公司目前的情況和未來(lái)的發(fā)展需要外，最根本的是要考慮到股票投資者的利益以求得公司和投資者的雙贏。當(dāng)前股票投資者很難從相當(dāng)一部分上市公司中取得現(xiàn)金股利回報(bào)的原因是多種的，其中最為主要的原因是我國(guó)不少上市公司缺乏應(yīng)有的回饋股東的責(zé)任感。與我國(guó)股票市場(chǎng)上動(dòng)輒上市五年以上都沒(méi)有派發(fā)現(xiàn)金股利記錄的上市公司不在少數(shù)相比，在歐美主要國(guó)家股票市場(chǎng)上選擇不分配現(xiàn)金股利的公司往往是少數(shù)，這也說(shuō)明了當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的不成熟。如果股利收入的持續(xù)偏低，無(wú)疑會(huì)使得股市財(cái)富效應(yīng)大打折扣，長(zhǎng)此以往股票投資者會(huì)因?yàn)榈貌坏椒项A(yù)期且相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)，轉(zhuǎn)而只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的股票炒作從中獲得資本利得，迫使投資者成為投機(jī)者。虧損累累的股票投機(jī)者最終不僅失去對(duì)我國(guó)股票投資的信心離開(kāi)市場(chǎng)，更為重要的是動(dòng)搖了股票市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的基石。

第二，基于股利收益率指標(biāo)角度的分析。由于股票是一種具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的金融資產(chǎn)，作為上市公司理應(yīng)給予承受高風(fēng)險(xiǎn)的投資者以超過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)的定期存款利息率的投資收益。另外股票投資者是否追加投資資金的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)就是將股票投資的收益率和銀行定期存款的利息率進(jìn)行比較。在這種衡量標(biāo)準(zhǔn)存在的情況下，如果全體股票投資者所獲得股利收益率超過(guò)其將資金存入銀行作為定期存款所帶來(lái)的利息收益，必將作為吸引大量資金流入股票市場(chǎng)的積極信號(hào)（陳俊杰 ， 2008）。資金的流入會(huì)導(dǎo)致股票投資者的投資總額增加，在股利收益率不變的情況下必將導(dǎo)致全體股票投資者獲得的股利收入大量增加，長(zhǎng)此以往股票市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制必將大為完善。為了更好的說(shuō)明股票投資者從投資中所獲得的收益情況，需要引入股利收益率這一財(cái)務(wù)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：收益率=

式中：每股現(xiàn)金股利為下年支付的本年現(xiàn)金股利金額；每股股價(jià)為本年年末收盤(pán)價(jià)。

根據(jù)有關(guān)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，我國(guó)A股市場(chǎng)自2002年以來(lái)歷年股利收益率如表2所示。

從表2的數(shù)據(jù)不難看出，我國(guó)上市公司平均股利收益率不僅絕對(duì)數(shù)值較低僅為1.91％，而且平均數(shù)值僅為同期年末一年期定期存款利息率的72.9％和S&P500指數(shù)140年歷史平均股利收益率的41.25％。由此可見(jiàn)，在不考慮投資者之間存在資本利得（或者損失）情況下，全體股票投資者從股票市場(chǎng)獲得股利收益遠(yuǎn)低于其將資金存入銀行獲得的一年期定期存款利息率。這種情況不僅沒(méi)有體現(xiàn)股票市場(chǎng)在增加財(cái)富效應(yīng)方面的作用，甚至還減少了全體股票投資者的財(cái)富。

造成這種現(xiàn)象的主要原因是由于我國(guó)不少上市公司盈利能力的質(zhì)量不高，公司整體的現(xiàn)金凈流量不是很充足，這導(dǎo)致它們?cè)谂砂l(fā)股利時(shí)往往更傾向于可以保持自身現(xiàn)金流的股票股利形式來(lái)進(jìn)行上年度的利潤(rùn)分配。然而股票股利（含送股或轉(zhuǎn)股）的除權(quán)價(jià)格在送股和轉(zhuǎn)股在上市首日未出現(xiàn)高開(kāi)或低開(kāi)的情況其總價(jià)值等于發(fā)放股票股利前的總價(jià)值，也即除權(quán)價(jià)乘以發(fā)放股票股利后的股票總數(shù)等于發(fā)放股票股利前的價(jià)格乘以發(fā)放股票股利前的股票總數(shù)。股票總價(jià)值在股票股利發(fā)放前后的零變化，無(wú)疑不會(huì)增加原有股票投資者的財(cái)富總量。長(zhǎng)期持續(xù)的低啟股利收益率，同樣會(huì)使得股市財(cái)富效應(yīng)大打折扣，為股市的持續(xù)健康發(fā)展造成了障礙。

第三，基于派發(fā)現(xiàn)金股利持久性角度的分析。股票價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致股票投資者總資產(chǎn)價(jià)值的增長(zhǎng)，進(jìn)而增加股票投資者的財(cái)富總水平，于是會(huì)吸引更多的投資者長(zhǎng)期和持續(xù)的進(jìn)入市場(chǎng)投資，這就是所謂的股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)。然而，股票市場(chǎng)雖然具有財(cái)富效應(yīng)，但其正常發(fā)揮作用卻受制于多種因素，其中最為重要的一個(gè)因素就是市場(chǎng)必須具有持續(xù)穩(wěn)定的股利分配政策。

縱觀歐美主要國(guó)家股票市場(chǎng)的上市公司，其上市公司的現(xiàn)金股利政策具有持續(xù)性和穩(wěn)定性的典型特征，這與其股票市場(chǎng)較為成熟，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散有很強(qiáng)的關(guān)系。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)中包含著例如養(yǎng)老基金、共同基金等成熟的機(jī)構(gòu)投資者，他們是高度分散的股票投資者的人。這些高度分散的股票投資者維護(hù)自身權(quán)益的意識(shí)比較強(qiáng)，力量也相對(duì)比較強(qiáng)大，可以根據(jù)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金股利政策所傳遞出的信號(hào)，來(lái)選擇用手投票還是用腳投票。當(dāng)經(jīng)營(yíng)管理者不能滿(mǎn)足股票投資者對(duì)現(xiàn)金股利的偏好時(shí)，他們就會(huì)選擇拋售上市公司的股票。這使得經(jīng)營(yíng)管理者不得不考慮股票投資者的價(jià)值取向，進(jìn)而認(rèn)真決定上市公司的股利分配問(wèn)題，同時(shí)更不會(huì)輕易改變其股利政策。反觀我國(guó)上市公司，無(wú)論從派發(fā)現(xiàn)金股利面角度還是從股利收益率指標(biāo)角度都缺少穩(wěn)定的股利政策機(jī)制，股利分配的隨意性很大。造成這種現(xiàn)象的原因主要在于：企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者缺少回報(bào)股東的責(zé)任感；我國(guó)大多數(shù)上市公司沒(méi)有按照企業(yè)發(fā)展的生命周期規(guī)律對(duì)股利分配進(jìn)行中長(zhǎng)期規(guī)劃，而是各年臨時(shí)決策制定，股利政策缺乏戰(zhàn)略性方針的指導(dǎo)。這種現(xiàn)象的結(jié)果直接表現(xiàn)為我國(guó)上市公司無(wú)論是現(xiàn)金股利支付面還是現(xiàn)金股利支付率均頻繁多變，缺乏連續(xù)性，未形成相對(duì)穩(wěn)定的股利政策。

三、上市公司現(xiàn)金股利政策完善建議

針對(duì)我國(guó)上市公司在現(xiàn)金股利分配過(guò)程中一直存在的派發(fā)現(xiàn)金股利面不高、股利收益率低以及派發(fā)現(xiàn)金股利持久性不強(qiáng)的現(xiàn)狀，有必要從以下幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行必要的完善。除了繼續(xù)鞏固和加強(qiáng)有關(guān)現(xiàn)金分紅的政策法規(guī)約束、強(qiáng)化諸如保護(hù)投資者利益的獨(dú)立董事制度在內(nèi)的上市公司法人治理機(jī)制、大力發(fā)展維護(hù)自身權(quán)益意識(shí)強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者以及創(chuàng)新融資手段，積極培育債券市場(chǎng)以加強(qiáng)對(duì)上市公司的資金支持之外可以重點(diǎn)拓展以下措施。

首先，大力培育上市公司關(guān)于現(xiàn)金股利分配的企業(yè)文化，要求上市公司逐步樹(shù)立回報(bào)股東的責(zé)任感，將市場(chǎng)外部要求現(xiàn)金分紅的壓力化為企業(yè)內(nèi)部要求現(xiàn)金分紅的動(dòng)力。在存量上，要求已經(jīng)上市的公司逐步建立符合自身生命周期規(guī)律的中長(zhǎng)期現(xiàn)金股利分配規(guī)劃并以公司章程的形式固定下來(lái)；在增量上要求公司在上市之前就必須建立良好的現(xiàn)金股利分配的企業(yè)文化。

其次，當(dāng)前我國(guó)上市公司的現(xiàn)金分紅周期通常定為一年，也即在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中披露有關(guān)現(xiàn)金分紅的預(yù)案。如果能夠政策引導(dǎo)上市公司將現(xiàn)金分紅周期細(xì)分為一年兩次甚至采用季度分紅，這樣不僅可以增加上市公司經(jīng)營(yíng)管理者回報(bào)股票投資者的意識(shí)以及穩(wěn)定股票投資者獲得現(xiàn)金收益的預(yù)期，還可以避免年度現(xiàn)金分紅在股權(quán)登記日前后帶來(lái)的股價(jià)異常波動(dòng)的投機(jī)行為。

再次，證券監(jiān)管部門(mén)可以制訂類(lèi)似于對(duì)首發(fā)上市募集資金監(jiān)管的相關(guān)制度來(lái)對(duì)上市公司留存利潤(rùn)加強(qiáng)監(jiān)管。這些制度主要要求上市公司在以下方面作出詳細(xì)規(guī)定，主要包括：需要明確留存利潤(rùn)的具體投資投向、資金使用的具體時(shí)間計(jì)劃、建立留存利潤(rùn)使用績(jī)效的評(píng)價(jià)機(jī)制和留存利潤(rùn)專(zhuān)款使用保障機(jī)制。證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司留存利潤(rùn)的監(jiān)管能有效地杜絕上市公司對(duì)留存利潤(rùn)的肆意挪用和低效率地使用，從而最大限度的保護(hù)上市公司股東的利益。

綜上所述，現(xiàn)金股利政策是上市公司在股票市場(chǎng)上發(fā)出的一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，該項(xiàng)政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性不僅在很大程度上影響上市公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格走勢(shì)體現(xiàn)股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)，而且還會(huì)對(duì)市場(chǎng)有效運(yùn)行造成重大影響。因此有必要從戰(zhàn)略規(guī)劃的角度來(lái)看待和解決上市公司在現(xiàn)金股利分配方面存在的問(wèn)題，以維護(hù)股票市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［3］孫麗：《規(guī)范和完善上市公司股利政策的思考》，《財(cái)政監(jiān)督》2008年第10期。

篇（7）

1、投資股票門(mén)檻低。這是大多數(shù)散戶(hù)投資股票的主要原因。不像房地產(chǎn)或黃金等投資類(lèi)型，如果沒(méi)有一定的資金做敲門(mén)磚，很難進(jìn)入市場(chǎng)。

2、能獲上市公司的股息和紅利。這是股民選擇股票的主要目的，因?yàn)橥顿Y股票獲得的股息和紅利一般比銀行存款或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債獲得的利息要高很多。

3、可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票獲得資本利得。有一部分投資者通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)股票，以低價(jià)買(mǎi)進(jìn)高價(jià)賣(mài)出，從而獲得差價(jià)，即資本利得。

4、流動(dòng)性強(qiáng)。股票市場(chǎng)的流動(dòng)性很強(qiáng)，加之現(xiàn)代電子交易系統(tǒng)的輔助，股票的成交速度非常快，從而使得股票市場(chǎng)的變現(xiàn)速度很快，時(shí)間成本很低。

（二）股票投資的劣勢(shì)

在股市上經(jīng)常流傳一句話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”。因此股票的風(fēng)險(xiǎn)是隱藏在很多因素之下，接下來(lái)是關(guān)于股票風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源進(jìn)行簡(jiǎn)析：

1、市場(chǎng)的流動(dòng)性較強(qiáng)。每一交易時(shí)間單位中的行情，可以視為“獨(dú)立重復(fù)試驗(yàn)”，而且概率還不是一樣的。

2、信息的不對(duì)稱(chēng)性。有效市場(chǎng)假說(shuō)在現(xiàn)實(shí)中并不起作用，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格包含所有的信息，也包含了大多數(shù)人錯(cuò)誤的信息。

3、市場(chǎng)的不確定性。市場(chǎng)中順次發(fā)生、同時(shí)發(fā)生的現(xiàn)象，不一定具有因果關(guān)系。

4、股價(jià)的不確定性。估值不是定值，除開(kāi)企業(yè)談股價(jià)沒(méi)有任何意義。既然估值永遠(yuǎn)是估計(jì)的，那么價(jià)格也是主觀的。

二、投資者行為分析

雖然不同投資者選擇股票的方向或途徑不同，但是每個(gè)投資者的投資目的是相同的，因此投資者大多存在相似的投資行為，基本總結(jié)如下：

1、從眾行為。由于投資者的信息不對(duì)稱(chēng)，當(dāng)作出投資決策時(shí)，會(huì)根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者、經(jīng)驗(yàn)豐富的權(quán)威人士或其他投資者，甚至是小道消息作出不理性的判斷。當(dāng)看到股票牛市就貿(mào)然入市，看到股票低迷就退出股市，這都是大多數(shù)投資者不成熟的理財(cái)行為。

2、貪婪行為。當(dāng)在股票投資中獲得收益時(shí)，大多數(shù)人會(huì)不滿(mǎn)足于當(dāng)前微弱的收益，會(huì)看的更高更遠(yuǎn)，希望獲得更多的收益。通常他們會(huì)被眼前的利益迷住雙眼，眼睛中只有巨額的收益，而忽視存在的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)心理是大多數(shù)投資者的心態(tài)，一般投資者會(huì)執(zhí)著于追漲殺跌，最后資金被市場(chǎng)被套牢。

3、沖動(dòng)行為。大多數(shù)投資者都存在這種行為，因此“牛市”和“熊市”這兩個(gè)詞孕育而生。當(dāng)投資者的投機(jī)心理被市場(chǎng)行情識(shí)破時(shí)，心里就會(huì)著急，擔(dān)心自己的資金會(huì)成為股市下跌的犧牲品，缺乏耐心的大多數(shù)投資者就會(huì)退出股市。當(dāng)股市見(jiàn)長(zhǎng)時(shí)，投資者又會(huì)初步預(yù)測(cè)股票繼續(xù)增長(zhǎng)，沖動(dòng)購(gòu)買(mǎi)股票。這些都是缺乏耐心的不理智投資行為，很容易被股市套牢。

4、政策扭曲行為。有些投資者盯著有關(guān)股票投資的國(guó)家政策，每次投資都是依賴(lài)對(duì)國(guó)家政策的判斷。而政策的誤導(dǎo)會(huì)扭曲市場(chǎng)，導(dǎo)致投資者錯(cuò)誤投資。

三、股票投資策略

（一）盡量避免杠桿投資

盡量避免避免負(fù)債進(jìn)行股票投資，杠桿投資的投機(jī)性質(zhì)很強(qiáng)。投資者應(yīng)盡量用自有資金進(jìn)行投資，避免杠桿投資。應(yīng)該盡量保持一定的流動(dòng)資金，進(jìn)行股票投資首先應(yīng)該考慮是否有足夠的資金維持日常生活，因?yàn)楣善钡娘L(fēng)險(xiǎn)是時(shí)刻存在的。

（二）適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行分散投資

職業(yè)炒股者或炒股專(zhuān)家一般都會(huì)進(jìn)行多元化投資，即不會(huì)把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。分散投資實(shí)質(zhì)就是分散風(fēng)險(xiǎn)，股神巴菲特一般持有6種股票，在他看來(lái)股票太多不利于投資者集中時(shí)間和精力關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，就會(huì)存在投機(jī)心理。因此股票應(yīng)分散投資但不能過(guò)于分散，應(yīng)該遵循少而精的原則。

（三）樹(shù)立正確的投資理念

首先應(yīng)該避免盲目從眾，應(yīng)該理性客觀的判斷自己的投資方向，不能一味的依賴(lài)股票市場(chǎng)的走勢(shì)，即應(yīng)該解決信息不對(duì)稱(chēng)，提高認(rèn)知能力。其次應(yīng)該避免貪婪，應(yīng)懂得知足者常樂(lè)。最后也是最重要的是不可沖動(dòng)投資，避免頻繁交易。頻繁交易會(huì)造成正確率下降，出現(xiàn)虧損，同時(shí)還會(huì)損失手續(xù)費(fèi)。股票市場(chǎng)是考驗(yàn)投資者心態(tài)的一大市場(chǎng)，具有穩(wěn)定的心態(tài)那么股票投資就已經(jīng)成功了一半。

別人貪婪的時(shí)候要學(xué)會(huì)恐懼，別人恐懼的時(shí)候要學(xué)會(huì)貪婪。這句話的意思是投資者要選擇適當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y策略，不能盲從。例如2008年的金融危機(jī)給我國(guó)股票市場(chǎng)帶來(lái)了前所未有的巨大沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)上證指數(shù)從2007年10月的歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)到2008年10月的最低點(diǎn)1664點(diǎn)，下滑速度如此之大，讓中國(guó)的股民不敢輕易步入股票市場(chǎng)。但卻有投資者抓住這次機(jī)會(huì)冷靜分析股市從中獲巨大的盈利。

（四）善于總結(jié)錯(cuò)誤

股神巴菲特也不是沒(méi)有失誤的時(shí)候，但是巴菲特的過(guò)人之處在于勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，善于總結(jié)錯(cuò)誤并抓住危機(jī)中難得的機(jī)會(huì)最終轉(zhuǎn)敗為勝，獲得成功。因此，只要正確的次數(shù)多于錯(cuò)誤的次數(shù)，在正確的投資上所獲得的利潤(rùn)足以彌補(bǔ)并超過(guò)失敗投資的虧損，那么該投資策略就是成功的。

四、股票投資選擇的建議

隨著人們對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)加深，股票作為一種高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的投資產(chǎn)品，在人生的各個(gè)不同階段所占有的資產(chǎn)比例也應(yīng)有所不同。

（一）單身青年期

該時(shí)期的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力最強(qiáng)，因此高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的股票投資最為合適。比如：成長(zhǎng)股、重組股、題材股、周期循環(huán)股等應(yīng)優(yōu)先選擇。

（二）已婚青年期

這時(shí)期的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)，且收入也提高了，因此同樣應(yīng)把重點(diǎn)放在收益上。比如：成長(zhǎng)股、重組股、題材股、周期循環(huán)股等應(yīng)優(yōu)先選擇。

（三）已婚中年期

這時(shí)期的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，但是收入水平最高，因此股票投資更重視收益性和安全性的結(jié)合。比如購(gòu)買(mǎi)成長(zhǎng)股和周期循環(huán)股，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)穩(wěn)健的藍(lán)籌股，同時(shí)前者最好稍微高于后者。

（四）退休老年期

篇（8）

    上周二，歐洲股市全線下跌，拋售程度比周一加重。富通集團(tuán)跌4.3%、Aegon跌12%、英國(guó)的Aviva跌6.6%，而安盛（AXAS.A.，AXA）跌7.5%.

    由于保險(xiǎn)公司將客戶(hù)的保費(fèi)進(jìn)行投資，試圖賺取高于保單償付成本的資金，所以，嚴(yán)重的市場(chǎng)投資損失可能會(huì)迫使保險(xiǎn)商增加準(zhǔn)備金，因而削減保險(xiǎn)商的利潤(rùn)，甚至導(dǎo)致更糟糕的情形。許多投資者擔(dān)心，股市暴跌會(huì)危及保險(xiǎn)商的償債比率，意味著它們的長(zhǎng)期負(fù)債也許會(huì)高于其資產(chǎn)，于是可能迫使這些保險(xiǎn)商賤價(jià)出售其持股，以便套取現(xiàn)金用于提高準(zhǔn)備金。

但是，迄今為止尚無(wú)哪家大保險(xiǎn)商承認(rèn)有這種問(wèn)題，且一些分析師表示，這種擔(dān)心過(guò)甚了。高盛集團(tuán)（GoldmanSachs）的歐洲保險(xiǎn)業(yè)分析師斯蒂芬。迪亞思（StephenDias）表示，投資者對(duì)保險(xiǎn)業(yè)過(guò)于擔(dān)心了。他說(shuō)：“我們給投資者的建議是，就目前的股價(jià)水平來(lái)看，許多歐洲保險(xiǎn)公司的股票都被高價(jià)賣(mài)了。”迪亞思不愿具體指出是哪些股票。但上周二，另一位歐洲保險(xiǎn)業(yè)分析師-摩根士丹利（MorganStanley）的羅伯。普勞克特（RobProcter）說(shuō)，他對(duì)Aegon和富通集團(tuán)的“增持”評(píng)級(jí)保持不變。同時(shí)，他還把對(duì)荷蘭國(guó)際集團(tuán)（INGGroepN.V.，ING）的評(píng)級(jí)上調(diào)至“強(qiáng)烈建議買(mǎi)進(jìn)”，這也是一家荷蘭保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)。

但是，穆迪投資服務(wù)公司（Moody‘sInvestorsService）上周二表示，它正在審核德國(guó)再保險(xiǎn)業(yè)巨頭慕尼黑再保險(xiǎn)的“AAA”信用評(píng)級(jí)。再保險(xiǎn)商是其他保險(xiǎn)商的最終保險(xiǎn)公司。此前，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard＆Poor’s）于上周作出一個(gè)類(lèi)似決定，因慕尼黑再保險(xiǎn)宣布必須對(duì)其美國(guó)子公司美國(guó)再保險(xiǎn)進(jìn)行資產(chǎn)重組，以便將其“9.11”索賠準(zhǔn)備金提高5億歐元。

美國(guó)保險(xiǎn)商所受沖擊沒(méi)有歐洲保險(xiǎn)商那么大，因?yàn)樵谇罢叩淖杂型顿Y資產(chǎn)中股票所占比例較小，而且前者較多地把收取的保費(fèi)投入保單持有者擁有的基金中。共同基金公司T.RowePriceGroup的投資分析師杰夫。阿瑞卡勒（JeffArricale）說(shuō)：“歐洲保險(xiǎn)商的股票投資比例為20%至30%，而且其中許多是美國(guó)股票。”相反，在美國(guó)保險(xiǎn)商的投資組合中，往往只有2%為股票。

盡管方式不同，股市暴跌也在損害美國(guó)保險(xiǎn)公司，在美國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)的3.2萬(wàn)億美元資產(chǎn)中，浮動(dòng)年金賬戶(hù)資產(chǎn)占大約1／3.股價(jià)的下滑可能使今后與股市相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額以及保險(xiǎn)公司從浮動(dòng)年金賬戶(hù)資產(chǎn)中獲取的收費(fèi)減少。

這些問(wèn)題已經(jīng)削弱了投資者對(duì)美國(guó)保險(xiǎn)公司未來(lái)前景的信心。CenturySharesTrust共同基金的經(jīng)理蘭尼。桑代克（LannyThorndike）說(shuō)：“眼下沒(méi)有多少值得看好的保險(xiǎn)公司。我們已經(jīng)拋掉了許多保險(xiǎn)公司的股票。”在過(guò)去的一個(gè)月里，壽險(xiǎn)公司的股價(jià)平均下跌了13%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌了14.6%.

篇（9）

那么，專(zhuān)家到底如何解析后市？投資者該如何抉擇？

“梅花三弄”

投資界號(hào)稱(chēng)“花狐貍”的第一代操盤(pán)手花榮，以“梅花三弄”巧喻現(xiàn)在市場(chǎng)及其未來(lái)走勢(shì)。

所謂“三弄”，即2007年11月、12月以及2008年1月三個(gè)月份的走勢(shì)。梅花一弄斷人腸，即12月份大盤(pán)調(diào)整的人心惶惶不得安寧，“斷腸”比喻再形象不過(guò)了。梅花二弄費(fèi)思量，即銀行、地產(chǎn)等重量級(jí)板塊極有可能在該月份挺不住，甚至破位。梅花三弄風(fēng)波起則是在企業(yè)債、創(chuàng)業(yè)板以及股指期貨等即將推出，多層次市場(chǎng)逐步建立的背景下，12月保存了實(shí)力和心態(tài)的投資者，乃至一些海外市場(chǎng)投資者都在囤積資金，在這個(gè)月會(huì)有驚人的表現(xiàn)。

投資心理

股票投資不同于股權(quán)投資，它存在著很多的非理性和非技術(shù)面因素。金巖石博士對(duì)二者做了詳盡的比較。

隨著信息的充分流動(dòng)，公司價(jià)值與股票價(jià)值趨向分離。股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)關(guān)心的是公司的價(jià)值，即關(guān)注的是管理層，而股票投資產(chǎn)業(yè)關(guān)心的是市場(chǎng)行為心理。股權(quán)投資就是像巴菲特那樣，非常微觀的發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值。而股票投資是交流信息，股票投資價(jià)值就等于二級(jí)市場(chǎng)情緒加資金推動(dòng)。

金巖石介紹，股市在2000點(diǎn)和3000點(diǎn)時(shí)，很多專(zhuān)家吵嚷泡沫論，實(shí)際上，這時(shí)候看空股市的人是真懂經(jīng)濟(jì)學(xué)的人，但是他們忽略經(jīng)濟(jì)學(xué)里沒(méi)有提到的一點(diǎn)，就是隨著市場(chǎng)的發(fā)展，一個(gè)新的群體的誕生，這個(gè)新的群體就是制造泡沫的投資者群。泡沫開(kāi)始出現(xiàn)的時(shí)候，大部分人都是冷靜的，但是市場(chǎng)情緒被推動(dòng)起來(lái)之后，就對(duì)泡沫產(chǎn)生了貨幣幻覺(jué)。

“為什么股市2000點(diǎn)很多人都在喊泡沫，而股市6000點(diǎn)聲音變小了，因?yàn)榇蠹叶既ゴ蹬萘耍車(chē)际桥荩簿拖∷善匠Ａ耍@就是所謂的市場(chǎng)情緒，也是股票投資不可忽視的一個(gè)層面。”金巖石說(shuō)。

后市抉擇

篇（10）

趙先生

48歲北京商人(已從商20余年)，年凈收入200萬(wàn)元人民幣左右；趙先生與太太每月生活的基本開(kāi)銷(xiāo)在5000元：

妻子

45歲，和丈夫已開(kāi)始退休生活，生意有專(zhuān)人管理；

兒子

在國(guó)外留學(xué)兒子邊工作邊學(xué)習(xí)已能基本解決開(kāi)銷(xiāo)問(wèn)題，不用家里負(fù)擔(dān)。

趙先生對(duì)投資理財(cái)完全不懂，股票是由別人進(jìn)入他的賬戶(hù)代他進(jìn)行操作，賺取利潤(rùn)后兩人分成。公募基金是在銀行購(gòu)買(mǎi)的，基本上是朋友及銀行客戶(hù)經(jīng)理告訴他如何買(mǎi)賣(mài)。

趙先生與太太在保險(xiǎn)方面配置的倒是很全面，已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了近200萬(wàn)元的養(yǎng)老。醫(yī)療及重大疾病險(xiǎn)，孩子也有100萬(wàn)元的養(yǎng)老及醫(yī)療保險(xiǎn)。他們的活期賬戶(hù)上留有100萬(wàn)元左右的流動(dòng)備用金。

趙先生及太太的風(fēng)險(xiǎn)承受能力都是偏高型，并且有長(zhǎng)期投資的理念，可以投資的期限為5年以上，每年可接受的虧損率為15％以上。

趙先生的心態(tài)很好，在對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的下跌行情中自己雖然損失慘重，但不至于影響到自己的正常生活。但他不想再費(fèi)心思去研究投資，只想和太太安安穩(wěn)穩(wěn)的生活，做些自己想做的事情，其余事情交出專(zhuān)業(yè)理財(cái)師來(lái)打理。

資產(chǎn)狀況分析

趙先生最初的家庭資產(chǎn)配置狀況見(jiàn)表1。

1　趙先生的資產(chǎn)在多個(gè)投資領(lǐng)域已進(jìn)行了配置，但需要做進(jìn)一步的調(diào)整。其中房產(chǎn)為3套，兩套為投資性房產(chǎn)，基本合理，不會(huì)影響到現(xiàn)金流動(dòng)。

2　現(xiàn)金比例基本合理，但可以把銀行活期存款進(jìn)行合理的短期投資。

3　趙先生現(xiàn)在48歲，正常比例來(lái)講，在趙先生的投資比例中，浮動(dòng)收益和固定收益類(lèi)投資占比應(yīng)分別為55％、45％。

4　趙先生及家人的保險(xiǎn)已基本解決保障問(wèn)題，可暫不作調(diào)整。

5　趙先生的公募基金及股票投資比例偏重，而且在股票投資方面是以不受法律保護(hù)的方式進(jìn)行，建議把股票逐步減持。因?yàn)橼w先生對(duì)股票市場(chǎng)完全陌生，根據(jù)自己的理念也不適合操作股票。公募基金現(xiàn)在共持有20余只，投資不合理，要減持至5只左右，并將其中一部分資金轉(zhuǎn)出作其他投資，以達(dá)到合理配置。

資產(chǎn)配置建議

根據(jù)以上分析，趙先生的資產(chǎn)配置調(diào)整建議如表2所示。

方案小結(jié)

趙先生及太太現(xiàn)已退休，有自己的實(shí)業(yè)投資。考慮到證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，個(gè)人投資者很難在市場(chǎng)中獲得超額收益，建議逐步減倉(cāng)。按照以上配置方案進(jìn)行資產(chǎn)組合，以由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)管理的金融投資產(chǎn)品為主。

開(kāi)放式基金部分主要滿(mǎn)足日常流動(dòng)性的需求；私募基金是全球富人投資首選；基金中的基金產(chǎn)品是國(guó)外中產(chǎn)階級(jí)必備產(chǎn)品。