股票分析策略匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇股票分析策略范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

操作策略：

大家晚上好！

總結(jié)下本周的行情走勢，本周股指先揚(yáng)后抑，呈現(xiàn)短期震蕩反彈的格局，中小創(chuàng)指數(shù)反彈力度較強(qiáng)，市場信心開始恢復(fù)。當(dāng)前，各大指數(shù)均已跌破去年一月以來的上升通道，預(yù)計(jì)指數(shù)將以時(shí)間換空間的方式修復(fù)。在場內(nèi)流動(dòng)性緊張格局緩解以及金融去杠桿對(duì)資本市場影響弱化的背景下，此前壓抑的反彈動(dòng)能正在釋放。  

周三上攻高點(diǎn)3119點(diǎn)遇到阻力，介于底部形態(tài)的多樣性，如果要再次進(jìn)行上攻，必然需要有一定的蓄力，介于前期大盤的第一只腳已經(jīng)落地，后期會(huì)有再次確認(rèn)該位置的動(dòng)作，即短期會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

從市場環(huán)境的角度看，正在變得越來越有利于價(jià)值投資。

滬指周K線圖看，滬指本周小幅收漲0.23%，收出一根陽十字星，終結(jié)了此前的周線“五連陰”態(tài)勢。

我們上周就提出，日線的反彈行情已經(jīng)到來，上證指數(shù)3119點(diǎn)的反彈，只是筑底過程中的一部分。下周走勢，會(huì)在繼續(xù)筑底的構(gòu)架中，短期內(nèi)再有回調(diào)的現(xiàn)象，靜待大盤第二只腳的落地。

中長期投資者，可繼續(xù)持幣觀望，靜待周線見底的信號(hào)出現(xiàn)。

篇（2）

2010年，中國股票市場跌宕起伏，金融、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重板塊持續(xù)低迷，上證指數(shù)從年初3277點(diǎn)到年末的2808點(diǎn)，滬指下跌14.31%，然而中小板、創(chuàng)業(yè)板等小市值股票表現(xiàn)活躍。在貨幣流動(dòng)性趨緊的情況下，預(yù)計(jì)2011年上證指數(shù)的波動(dòng)區(qū)間在2400點(diǎn)―3500點(diǎn)之間寬幅震蕩。

一、股票價(jià)值的估值和分析方法

證券投資要將股票內(nèi)在價(jià)值和成長價(jià)值分析相結(jié)合，投資者要在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的收益最大化。

（一）股票內(nèi)在價(jià)值分析

股票價(jià)格是對(duì)上市公司未來發(fā)展預(yù)期，市場價(jià)格圍繞股票的內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法：一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值為預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，對(duì)于股票來說，預(yù)期現(xiàn)金流是預(yù)期未來支付的股息。假定所有時(shí)期貼現(xiàn)率不變，

V=，NPV=VP=P

V表示為股票的期初內(nèi)在價(jià)值；Dt為時(shí)期t末以現(xiàn)金形式表示的每股股息；k為現(xiàn)金流合適貼現(xiàn)率，是必要收益率。

NPV為凈現(xiàn)值，V表示內(nèi)在價(jià)值，P表示在t=0時(shí)成本。

若NPV>0，預(yù)期現(xiàn)金流現(xiàn)值之和大于預(yù)期成本，股票價(jià)值被低估，可以買進(jìn)；NPV

（二）上市公司成長價(jià)值分析

在股票的價(jià)值分析中，現(xiàn)金分紅是衡量公司價(jià)值的重要指標(biāo)，只有良好的資金流動(dòng)性和現(xiàn)金紅利，投資人才會(huì)獲得真正的利益。價(jià)值選股要從上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平進(jìn)行分析，可以從盈利性、流動(dòng)性、安全性三個(gè)方面分析，重點(diǎn)分析上市公司行業(yè)前景、產(chǎn)品市場競爭力、公司法人治理結(jié)構(gòu)、市盈率、每股凈資產(chǎn)等方面。

二、中國股市的投資環(huán)境分析

股價(jià)的變化最根本因素是市場資金供求，其次是政策變化。下面從宏觀經(jīng)濟(jì)和外部環(huán)境兩方面對(duì)股市投資環(huán)境做簡要分析。

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1.貨幣政策轉(zhuǎn)向，從適度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健，貨幣供應(yīng)量減少

從上表看出，央行貨幣政策緊縮，控制貨幣流動(dòng)性以保持物價(jià)的穩(wěn)定。2011年4月份CPI同比上漲5.3%，食品價(jià)格上漲11.5%，PPI同比上漲7.2%。截止2011年5月11日，本年度央行進(jìn)行了兩次加息，四次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策總體部署：積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策、把控制物價(jià)放在更加突出的位置上。股市運(yùn)行的最大不確定因素是國內(nèi)通貨膨脹的發(fā)展，預(yù)計(jì)央行會(huì)進(jìn)一步緊縮貨幣流動(dòng)性。央行通過貨幣政策工具加強(qiáng)對(duì)貨幣流動(dòng)性的管理，這使大盤難以走出大的行情。

2.股票發(fā)行量供大于求，股價(jià)上行的不確定因素增加

2010年，531家公司在A股市場融資10275.2億元。預(yù)計(jì)2011年上市公司數(shù)量不斷增加，融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。股票市場的供給主體是上市公司，證券市場的需求方是指各種投資者，包括個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者（各類基金、證券保險(xiǎn)公司、QFII等）。

貨幣政策趨緊情況下，新股IPO、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、大宗商品期貨交易都在和主板市場爭奪資金。股票發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，造成市場投資者的資金不足，投資者沒有足夠的資金去購買規(guī)模不斷擴(kuò)大的股票。股票供大于求，造成股價(jià)下跌。

3.房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)，調(diào)控的力度將影響滬深兩市相關(guān)板塊發(fā)展

2010年4月國務(wù)院下發(fā)國十條，在7月2日，大盤達(dá)到了最低點(diǎn)2319.74點(diǎn)；2010年9月底出臺(tái)新的房地產(chǎn)調(diào)控措施，市場解讀“利空出盡”，股市隨即選擇了向上突破；2011年2月，政府調(diào)控重點(diǎn)是擴(kuò)大“限購”城市范圍，樓市炒作資金向股市回流，股價(jià)上漲。房地產(chǎn)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)關(guān)系密切，地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、建材權(quán)重板塊對(duì)大盤中長期走勢產(chǎn)生決定性影響。2011年，要注意關(guān)注調(diào)控政策變化和各主要城市房價(jià)走勢。

4.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)增長的效率和規(guī)模；推動(dòng)信息化和工業(yè)化融合，改造提升制造業(yè)，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和振興。

（二）外部環(huán)境對(duì)中國股票市場的影響

1.關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化

美國量化寬松的貨幣政策，是美元持續(xù)貶值來刺激出口。資源、糧食、有色金屬等大宗商品價(jià)格全面上漲，中國人民幣升值壓力加大；同時(shí)央行貨幣政策收緊，加息預(yù)期增加，使得國外熱錢游資進(jìn)入中國市場。

2.區(qū)域性的政治和經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行

利比亞等中東國家的內(nèi)亂局面，日本國內(nèi)爆發(fā)的大地震，朝鮮半島可能引發(fā)的戰(zhàn)爭…經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢不斷加強(qiáng)，世界正在形成統(tǒng)一的整體，這些事件對(duì)滬深股市的影響也不容小視。

三、2011年股市投資者的投資策略選擇

股指期貨推出，證券市場實(shí)現(xiàn)了雙向交易，單邊做多不再是獲利的唯一手段，做空依然可以獲利，投資者獲利方式逐漸多元。中國股市和政策密切相關(guān)，投資者要學(xué)會(huì)正確的投資理念，發(fā)掘新時(shí)期經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、政策方向。

（一）學(xué)會(huì)正確投資理念，準(zhǔn)確把握投資時(shí)機(jī)

1.學(xué)會(huì)證券的理念投資，理性投資、穩(wěn)健理財(cái)

炒股要克服人性兩大弱點(diǎn)：貪婪和恐懼，只有善于學(xué)習(xí)才能制勝。盲目追高并非是明智之舉，當(dāng)天忽視價(jià)值規(guī)律盲目追高，次日莊家拉高拋盤，損失巨大；看股市，要看大盤讀懂當(dāng)前的市場走勢，注重市場多空力量對(duì)比；把握基本面和宏觀政策，股價(jià)沿趨勢移動(dòng)、歷史會(huì)重演。

2.波段思維操作理念，關(guān)注量價(jià)變化

波浪理論是以周期為基礎(chǔ)，上升階段的8浪全過程。0～1為第一浪，1～2是第二浪，2～3是第三浪，3～4第四浪，4～5第五浪。第一三五浪是上升主浪。上升主浪緊跟著三波的調(diào)整浪。不論趨勢規(guī)模如何，8浪的基本形態(tài)不會(huì)改變。

對(duì)于投資者來說，首先確定自己所在的位置，處于上升還是調(diào)整階段，根據(jù)K線結(jié)構(gòu)、移動(dòng)平均線等指標(biāo)加以判斷，進(jìn)行波段思維操作，要注意量價(jià)周期性變化，把握“高拋低吸”的節(jié)奏。

3.買入和賣出時(shí)機(jī)選擇

在股票實(shí)踐中，技術(shù)性分析注重時(shí)空、量價(jià)變化，移動(dòng)平均線和K線法是最為常用、有效的方法。MACD、均線指標(biāo)出現(xiàn)買入或賣出指標(biāo)，伴隨成交量的放大或縮小，投資者要果斷進(jìn)行買賣操作。要和基本面緊密結(jié)合，設(shè)好止損點(diǎn)以防套牢。

（二）投資對(duì)象選擇

2011年的股票市場將以震蕩為主，要從“十二五”規(guī)劃、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需保民生、區(qū)域規(guī)劃等角度對(duì)各板塊進(jìn)行重點(diǎn)分析，要密關(guān)注宏觀政策的調(diào)整。

1.“低估值”、業(yè)績優(yōu)的大盤藍(lán)籌股和資產(chǎn)重組預(yù)期的股票

低估值、業(yè)績優(yōu)的大盤藍(lán)籌股處于低估值階段。藍(lán)籌股公司穩(wěn)定的盈利水平，為股價(jià)上漲提供支撐。鋼鐵板塊受節(jié)能減排影響持續(xù)低迷，關(guān)注寶鋼股份、包鋼股份等高端鋼鐵制造企業(yè)；房地產(chǎn)板塊、銀行券商，處于歷史低估值區(qū)域，可以逢低布局；煤炭有色關(guān)注重大宗商品價(jià)格變化。

重組預(yù)期股操作上切忌盲目追高，提防莊家拉高出貨陷阱。在今年上半年，重組預(yù)期股受到市場追捧，濟(jì)南鋼鐵、華陽科技、豫能控股等漲幅較大。

2.轉(zhuǎn)方式，調(diào)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有中長期投資價(jià)值

新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)要從研發(fā)和產(chǎn)品生命周看公司的成長價(jià)值。研究與開發(fā)（R&D），公司的發(fā)展取決于公司產(chǎn)品的延伸和創(chuàng)新，對(duì)公司的發(fā)展有重要影響，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢，企業(yè)具有自主研發(fā)創(chuàng)新能力；公司的產(chǎn)品周期在產(chǎn)品的生命周期中，成長期和成熟期公司的盈利水平是最高的，新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品大多處于成長期和成熟期，投資價(jià)值較大。

3.擴(kuò)內(nèi)需、保民生，大消費(fèi)板塊成為新的投資亮點(diǎn)

2011年作為“十二五”期間產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型第一年，要擴(kuò)內(nèi)需、保民生成為政府的施政理念，“以舊換新”政策和“家電下鄉(xiāng)”政策繼續(xù)，3600萬套保障房政策的實(shí)施，大消費(fèi)概念股因此具備了政策傾斜優(yōu)勢.預(yù)計(jì)白色家電業(yè)、商業(yè)零售、白酒會(huì)有穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期。

4.實(shí)施區(qū)域總體發(fā)展戰(zhàn)略，區(qū)域性板塊獲得發(fā)展機(jī)會(huì)

在西部地區(qū)要培育特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為龍頭，大力發(fā)展農(nóng)牧業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)和服務(wù)業(yè)，加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。區(qū)域發(fā)展在建設(shè)的進(jìn)程中將不斷涌現(xiàn)出階段性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域開發(fā)中受益板塊表現(xiàn)。城投、發(fā)展、西部礦業(yè)、友好集團(tuán)等個(gè)股會(huì)獲得好的發(fā)展機(jī)遇。

四、結(jié)語

調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是“十二五規(guī)劃”的重點(diǎn)，從調(diào)結(jié)構(gòu)，促轉(zhuǎn)型中尋找股市的投資機(jī)會(huì)，成為投資者重要的課題。新格局的產(chǎn)生會(huì)在資本市場得到充分的體現(xiàn)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)會(huì)獲得巨大發(fā)展，A股相關(guān)板塊將會(huì)長期受益于政策的扶持。

2011年中國股票市場受資金面趨緊影響將以震蕩行情為主，個(gè)股機(jī)會(huì)很多，板塊輪動(dòng)效應(yīng)明顯。目前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)保持著平穩(wěn)較快的發(fā)展，股市大幅度下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很小。把握住國家政策的變化、市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，相信投資者會(huì)有很好的收益。

參考文獻(xiàn)

[1]中國證券業(yè)協(xié)會(huì).證券投資分析[M].北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2010,6.

篇（3）

我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)實(shí)體中，中小企業(yè)屬于市場的自我保有體，通過融入市場經(jīng)濟(jì)依靠自身的運(yùn)作去獲利與發(fā)展，國家規(guī)定具有一定資質(zhì)的中小企業(yè)可以上市與公開募股用于自身的發(fā)展，中小企業(yè)公開籌集股票，有原始股與實(shí)體股的分別。在中小企業(yè)的發(fā)展中，允許以期貨投資的形式進(jìn)行股票期權(quán)的延長，同時(shí)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況，做出一定的時(shí)間承諾，規(guī)定一定的股息與紅利作為報(bào)酬。在這個(gè)過程中會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營與獲利不一致的情況，并且出現(xiàn)提前或滯后的賬務(wù)問題，影響到了中小企業(yè)的發(fā)展與壯大，根據(jù)問題需要找出對(duì)策。

一、中小企業(yè)股票期權(quán)對(duì)于自身發(fā)展的意義分析

中小企業(yè)的股票期權(quán)有利于其獲得充足的發(fā)展資金，并且通過募股的二次投資可以獲得額外的股息與紅利，在時(shí)間期限上比較充裕，通過自身的運(yùn)作與調(diào)節(jié)去進(jìn)行有效的分配與資金投入，不但可以解決企業(yè)當(dāng)前的困境，而且更可以為以后的發(fā)展打下基礎(chǔ)，為未來的發(fā)展做出長遠(yuǎn)的打算做出統(tǒng)籌規(guī)劃。

其次，由于中小企業(yè)股票期權(quán)的時(shí)間可以延長，并且有自己決定，在其中出現(xiàn)問題的時(shí)候，由于股票資金的存在，也可以通過協(xié)商解決，具有極大的彈性，所以往往被企業(yè)看好，能伸能縮，進(jìn)退皆可，達(dá)到提升運(yùn)作效率，提升運(yùn)作質(zhì)量的目的，為最后的目標(biāo)達(dá)成提供有力的保障。

最后由于中小企業(yè)股票期權(quán)的會(huì)議協(xié)商是按照股東出資額進(jìn)行分配，這樣在獲利后的二次分配中顯的很公平公正，并且按照多投資多收益，少投資少收益的規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作，使資金效率得到充分的發(fā)揮，對(duì)于自身具有極大的經(jīng)濟(jì)意義。

二、中小企業(yè)股票期權(quán)的賬務(wù)問題的出現(xiàn)分析

中小企業(yè)股票期權(quán)賬務(wù)的問題出現(xiàn)，從根本上說就是沒有做好整體的統(tǒng)籌規(guī)劃和處理，也沒有做好賬務(wù)問題的及時(shí)與有效的解決，包括當(dāng)前的股票期權(quán)問題與未來長遠(yuǎn)的股票賬務(wù)問題，前者需要現(xiàn)金流的及時(shí)流通與利潤的獲取解決，后者與股票所籌集資金的統(tǒng)籌規(guī)劃有關(guān)，這里面打的是一個(gè)時(shí)間差，也是一個(gè)獲取利潤的時(shí)間問題，這兩種問題的出現(xiàn)都是與股票期權(quán)有關(guān)，也與公司的經(jīng)營理念與期望值有關(guān)，要求公司各個(gè)部門及時(shí)的搜集與分析相關(guān)的數(shù)據(jù)，同時(shí)財(cái)務(wù)做好股票資金的整體規(guī)劃，根據(jù)需求進(jìn)行按比例的分配與設(shè)置，以適應(yīng)全局的需要，其中的賬務(wù)問題可以做到略有盈余，適當(dāng)?shù)谋Ａ舫嘧郑宰畲笙薅鹊陌l(fā)揮資金的作用，并且通過資金本身利潤與股票期權(quán)的獲利進(jìn)行有效的解決。

三、中小企業(yè)常見的股票期權(quán)賬務(wù)處理策略分析

（一）股票期權(quán)預(yù)期利潤的降低與承諾的賬務(wù)矛盾

中小企業(yè)在籌集股票資金的時(shí)候，按照預(yù)期的公司經(jīng)營狀況與股東資金投入的比例進(jìn)行利潤的承諾與福利分紅等，在以后的經(jīng)營當(dāng)中實(shí)現(xiàn)利潤資金的回籠與對(duì)承諾利潤的體現(xiàn)，這是一個(gè)預(yù)期的愿望。但是在實(shí)際的企業(yè)運(yùn)營中，往往有好多未知因素出現(xiàn)，這就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期股票期權(quán)利潤與承諾賬務(wù)不符的問題。

這就要求企業(yè)相關(guān)的負(fù)責(zé)人，通過對(duì)市場的預(yù)期分析結(jié)合自己本身的經(jīng)營狀況去獲得分析，找出利潤的拐點(diǎn)，通過設(shè)置合理的利潤指標(biāo)，并且規(guī)定有效的時(shí)間去進(jìn)行賬務(wù)的承諾與紅利的發(fā)放，將股票期權(quán)的債務(wù)降低到最低。例如，我們可以通過拉長股票期權(quán)的時(shí)間，并且在這段時(shí)間之內(nèi)進(jìn)行多元分段的方式，做到利潤的長期獲取與賬務(wù)的多次償還，達(dá)到回籠資金，有效調(diào)控的目的。

（二）股票期權(quán)短期賬務(wù)的出現(xiàn)與對(duì)策

股票期權(quán)短期賬務(wù)就是現(xiàn)金流的賬務(wù)，由于企業(yè)對(duì)整體資金的利用規(guī)劃不夠細(xì)致，或者遇到突發(fā)問題，都會(huì)導(dǎo)致當(dāng)前資金流的落差中斷，并且在市場中流通的資金忽然缺失后，導(dǎo)致利潤的回落，無法實(shí)現(xiàn)利潤的預(yù)期承諾。對(duì)于短時(shí)間之內(nèi)現(xiàn)金流的分析，我們可以通過股票資金的借用對(duì)調(diào)去解決，由于股票資金的分期借貸，前后預(yù)期的時(shí)間不同，我們可以通過暫時(shí)的對(duì)調(diào)與分析，做到整體的規(guī)劃與綜合利用，解決當(dāng)前的問題。

（三）股票期權(quán)長期賬務(wù)的出現(xiàn)與對(duì)策

長期的股票賬務(wù)問題，一是由于企業(yè)本身經(jīng)營不善的債務(wù)，二是由于股票期權(quán)的期望值降低，導(dǎo)致預(yù)期利潤的下降，不能夠得到及時(shí)的資金流，導(dǎo)致賬務(wù)問題的加劇，并且嚴(yán)重影響到了企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展。股票期權(quán)的賬務(wù)問題，由于時(shí)間長而滯后與利潤的出現(xiàn)，由于無法在短時(shí)間之內(nèi)轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致現(xiàn)金流的作用失效，從長遠(yuǎn)看，企業(yè)會(huì)被債務(wù)拖著走，無法順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)的中長期目標(biāo)，一些中小企業(yè)的虧損與破產(chǎn)就是由于這個(gè)問題的長期負(fù)債而不堪其憂。

對(duì)于股票期權(quán)的長期債務(wù)，企業(yè)要及時(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展政策，同時(shí)做好短期債務(wù)資金的回收利用，開展企業(yè)的橫向發(fā)展，并且展開多元化的解決思路，為以后賬務(wù)問題的減負(fù)做好準(zhǔn)備，通過短期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)逐漸扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)獲利與分享，同時(shí)可以在這個(gè)過程中，吸收社會(huì)閑散資金達(dá)到統(tǒng)籌利用的目的。

通過上述分析我們可以得出，中小企業(yè)股票期權(quán)的賬務(wù)處理與分析，從企業(yè)募股伊始就開始要思考，股票期權(quán)的時(shí)間長短與盈利多少都要從中考慮，并且對(duì)于賬務(wù)的處理，要通過其自身的運(yùn)作得到合理的循環(huán)與解決，對(duì)于延長和滯后的賬務(wù)，要通過股票的合理運(yùn)作去解決，既不影響當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展，又不影響以后的發(fā)展，還不能失去信譽(yù)，需要各個(gè)部門對(duì)于工作的進(jìn)度進(jìn)行整體規(guī)劃與合理統(tǒng)籌，找出最佳的解決方案。

參考文獻(xiàn)：

[1]周建設(shè).商務(wù)通書-資金股票運(yùn)作[M].大連出版社.2010.

[2]高德敏.投資項(xiàng)目策劃與資金運(yùn)作[J].云南出版社.2009.

篇（4）

二是絕大多數(shù)股民很容易在極短的時(shí)間內(nèi)拋棄上星期剛剛從演講中聽到的專家意見，因?yàn)榻裉斓难葜v嘉賓好像聽起來更有道理。當(dāng)然，這意味著股票要換，資產(chǎn)配置要調(diào)整。

三是絕大多數(shù)股評(píng)人士和證券分析師對(duì)股價(jià)的預(yù)測都是在目前價(jià)格上再加上15%，或者減去15%（小心的人們只是加減10%而已）。你有沒有聽過如下的專家意見？“這只股票8塊錢買入，7元止損，9元賣出！”。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比如GDP、通脹、匯率等等的預(yù)測，也是如此。可是，大家都知道，市場不是這樣走的：股票一年內(nèi)翻幾番，或減值大半，都是司空見慣的事情。在預(yù)測股票指數(shù)的點(diǎn)位方面，可笑的故事就更多了。

為什么股民們包括一些所謂的專業(yè)人士如此膽怯？為什么他們的信仰如此脆弱？我和同事們有時(shí)笑談這種現(xiàn)象，但大家都沒有答案。我猜想，可能有這樣幾個(gè)原因：

大家沒有做足功課，對(duì)1000只股票都知道一些大概，而對(duì)每一只股票和它們背后的公司的精髓都不太了解。在計(jì)算機(jī)面前一坐就是一整天，但是并沒有花時(shí)間弄通一件事。我們聽了許多專家的看法，但都是別人用勺子喂給自己吃的。所以，我們所持的股票一旦下跌10%，我們便懷疑別人知道的多過自己，我們也許中了埋伏，于是“斬倉止損”。反過來，如果我們所持的股票突然漲了15%，我們就不知道還是否應(yīng)該繼續(xù)持有。電視上和收音機(jī)里，專家們對(duì)股票的點(diǎn)評(píng)也很可笑：他們可以解答任何人關(guān)于任何股票的疑惑，其淵博和自信實(shí)在讓人佩服。

理論上，每個(gè)專業(yè)的股票分析員都應(yīng)該對(duì)他們自己所負(fù)責(zé)研究的那十幾只股票和它們背后公司的業(yè)務(wù)相當(dāng)熟悉，應(yīng)該敢于拍著桌子作出更大膽的預(yù)測，但是，他們很少這樣做。

原因有三：一是他們的工作相當(dāng)艱難，幾乎無法去做。你想想，預(yù)測短期（幾個(gè)月或者一年內(nèi)的股價(jià)和匯價(jià)）談何容易。即使你的基本面分析百分之百正確，市場不見得肯配合。分析師們也許都明白這個(gè)道理，所以一般都很謹(jǐn)慎，不愿意太大膽，他們的工作不允許他們看得太遠(yuǎn)。英文里有句話很恰當(dāng)：“誰也不想把脖子伸出來讓別人砍。”二是股票分析師們經(jīng)常忙于事務(wù)性的工作，比如為基金經(jīng)理們安排訪問公司、組織會(huì)議、內(nèi)部管理等等。三是忙于銷售自己和銷售自己的觀點(diǎn)，沒有太多時(shí)間做研究。這聽起來很有諷刺意味：沒有時(shí)間做研究，但必須花大量的時(shí)間銷售自己的研究成果。別笑，這是生意經(jīng)。

股票投資的事兒，只能潔身自愛。那我們究竟如何解決缺乏信仰的問題？我覺得，兩個(gè)辦法可能很有效。

篇（5）

中國的股票市場經(jīng)過二十幾年的發(fā)展已經(jīng)日趨成熟，股票投資已經(jīng)成為居民投資的一個(gè)重要組成部分。但是，股票市場劇烈的波動(dòng)使大部分的投資者并沒有從股票投資中獲得理想的收益，反而使相當(dāng)部分的投資者出現(xiàn)巨額的虧損。如何認(rèn)識(shí)股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律、怎樣才能夠在股票市場上獲得收益等都是值得思考的問題。

一、投資分析與股票價(jià)格變化的規(guī)律

股票投資者大多數(shù)都認(rèn)為股票價(jià)格的變化有其自身的規(guī)律，股票過去的交易軌跡包含著這些規(guī)律，許多人都試圖從過去的交易信息中找出規(guī)律，由此出現(xiàn)了大量的投資分析理論，股票市場上也出現(xiàn)了大批的從事股票分析的“專業(yè)”人士。許多投資者通過學(xué)習(xí)股票分析的理論或者采納“專業(yè)”人士的投資建議指導(dǎo)自己的投資決策，但這些并沒有給他們帶來好的收益。投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)股票投資分析理論得出的結(jié)論一些是模棱兩可的，對(duì)預(yù)測股票價(jià)格并沒有太大幫助，而另外一些雖然給出了明確的結(jié)論，但根據(jù)這些理論進(jìn)行預(yù)測時(shí)正確和錯(cuò)誤的次數(shù)基本持平，這些理論并不能幫助投資者預(yù)測股票未來的價(jià)格。那么有沒有能夠預(yù)測股票價(jià)格變化的理論呢？我們的觀點(diǎn)是有、也沒有。首先，在投資股票時(shí)投資者為獲得比較高的收益，就要對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行分析，如果認(rèn)為某支股票在目前價(jià)位能夠帶來比較高的收益就應(yīng)該買入；相反，當(dāng)認(rèn)為股票價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)該賣出。如果某種分析方法確實(shí)能夠預(yù)測股票價(jià)格的變化，人們就會(huì)利用這種方法進(jìn)行預(yù)測并提前進(jìn)行交易，大家都這樣做的結(jié)果使得原來預(yù)測的結(jié)果會(huì)反映到現(xiàn)在的價(jià)格中，未來價(jià)格的變化將無法進(jìn)行預(yù)測。因此，在股票市場上不可能存在大家公認(rèn)的能夠預(yù)測價(jià)格變化的理論。但是，如果投資者都不對(duì)股票進(jìn)行分析的話，影響股票價(jià)格的因素就不會(huì)體現(xiàn)在價(jià)格中，這時(shí)對(duì)股票的分析就可能認(rèn)識(shí)股票價(jià)格未來的變化趨勢，從而獲得比較好的投資效果。因此，在股票市場上不存在能夠被大多數(shù)人掌握的預(yù)測股價(jià)的理論，即使一種規(guī)律過去確實(shí)存在，但這種規(guī)律一旦被人發(fā)現(xiàn)并總結(jié)為理論，這種規(guī)律就會(huì)消失，在股票市場上只能存在被少數(shù)人掌握的規(guī)律，因此只有少數(shù)人通過自己獨(dú)到的分析能夠預(yù)測未來的變化，從而獲得比較高的收益。

二、誰能夠在股票市場的獲得收益

有一種說法，在股票市場上大多數(shù)人賠錢，只有少數(shù)人最終獲利。也有人把股票市場比喻成賭場，在賭場上有人掙錢就會(huì)有人賠錢。如果購買股票純粹是一種賭博的話，由于在市場上能夠?qū)善眱r(jià)格變化做出合理判斷的只有少數(shù)人，這些人可以獲得比較高的收益，他們會(huì)是賺錢者，而其他投資者就可能成為虧錢者。但是股票市場并不非是一個(gè)完全的賭場，純粹的賭博是一個(gè)零和游戲，贏者賺到的是輸者虧到的錢。而股票市場是一個(gè)投資的場所，投資者將資金投入股市，發(fā)行股票的公司就可以獲得資金，這些公司的利潤是屬于投資者的，公司經(jīng)營不斷地取得利潤，就會(huì)使股票投資者源源不斷地獲得收益。因此，在股票市場上，所有的參與者作為一個(gè)整體是能夠獲利的，而且歷史的經(jīng)驗(yàn)說明，在股票市場上整體投資者的收益率遠(yuǎn)高于其他投資的收益率。在股票市場上，之所以大多數(shù)人賠錢是這些人把股市當(dāng)成了一個(gè)賭場，不斷進(jìn)行短期的交易，把本應(yīng)屬于自己的收益甚至本金賠給了其他的少數(shù)人，而長期的投資者相當(dāng)于把自己排除在賭場之外，可以獲得本屬于自己的收益。所以，在股票市場上能夠獲利的普通投資者只能是長期投資者。對(duì)股票投資的最佳策略應(yīng)該是購買并長期持有，但考慮單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)較大，如果公司破產(chǎn)就可能使投資者血本無歸，因此應(yīng)該投資由多種股票的組合。

三、如何提高股票投資者的收益

由于股票的收益最終取決于發(fā)行股票的公司未來的利潤，短期價(jià)格的短期波動(dòng)雖然會(huì)影響個(gè)別投資者的收益，但不會(huì)影響整體投資者的平均收益，因此價(jià)格的波動(dòng)只會(huì)是投資者對(duì)股票收益的一種重新分配，股票如果沒有上市公司業(yè)績?cè)鲩L的支持價(jià)格的上漲不可能持續(xù)下去，因此投資者收益的增加必須靠提高上市公司盈利來實(shí)現(xiàn)。為增加上市公司的盈利水平，首先要對(duì)上市公司的質(zhì)量認(rèn)真的把關(guān)，讓優(yōu)秀的公司通過上市籌集到發(fā)展所需要的資金，并通過公司較高的盈利回報(bào)投資者；其次，應(yīng)該規(guī)范上市公司的經(jīng)營管理，保護(hù)投資者的利益，防止出現(xiàn)上市公司的經(jīng)營者侵害投資者利益的行為，使上市公司以增加投資者收益為目標(biāo)改善經(jīng)營；第三，應(yīng)該完善公司的信息披露，信息的及時(shí)公開可以保證股票價(jià)格處于合理的水平，防止少數(shù)人通過信息優(yōu)勢或者通過惡意的欺詐損害其他投資者的利益，實(shí)現(xiàn)股票市場的公平競爭；最后，應(yīng)該嚴(yán)格上市公司的退市制度，通過優(yōu)勝劣汰把質(zhì)量差的公司淘汰出市場，讓優(yōu)秀的公司保留下來。同時(shí)，退市制度也會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生一種壓力，公司在這種壓力下會(huì)努力改善經(jīng)營，不斷提高自身的盈利水平。

股票市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，但是股票市場的發(fā)展過程中也會(huì)出現(xiàn)一系列的問題，只有對(duì)股票市場嚴(yán)格的規(guī)范，才能夠使股市健康的發(fā)展，發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的應(yīng)有的作用。（作者單位：河南師范大學(xué)附屬中學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃向臻.股票市場運(yùn)行方式的新變化――股指期貨推出之后[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2010，7：141

篇（6）

中圖分類號(hào)：TP311文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009-3044(2008)08-10ppp-0c

股民在使用股票分析軟件的過程中需要及時(shí)獲得到股票的各種指標(biāo)排名，例如今日漲幅排名、今日量比排名等，因此股票服務(wù)器軟件為了滿足用戶需求要把從交易所得到的原始數(shù)據(jù)按照相應(yīng)計(jì)算公式得出排名發(fā)送給客戶端軟件，由于客戶端同時(shí)登錄服務(wù)器的數(shù)量比較大，這就需要在實(shí)現(xiàn)排名功能時(shí)服務(wù)器要保證的效率和穩(wěn)定性，因此開發(fā)選擇采用C++STL技術(shù)，需要用到STL中的 vector、mulset等容器來輔助實(shí)現(xiàn)。

1 對(duì)用到的名詞進(jìn)行解釋：

1.1 STL介紹：

Standard Template Library ，標(biāo)準(zhǔn)模板庫，從根本上說，STL是一些“容器”的集合，這些“容器”有l(wèi)ist，vector，set，map等，STL也是算法和其他一些組件的集合。容器、算法、和允許算法工作在容器中的元素上的iterator，這就是STL所有的東西。

1.2 定時(shí)排序方法：

也稱作時(shí)間驅(qū)動(dòng)排序，就是指服務(wù)器分析軟件從交易所獲得股票信息的原始數(shù)據(jù)后整理計(jì)算后保存在容器中，設(shè)置一定的時(shí)間間隔例如10秒鐘，當(dāng)設(shè)置的時(shí)間到后就對(duì)容器中的所有信息按照一定規(guī)則進(jìn)行排序，然后把排序結(jié)果供股票分析軟件客戶端的調(diào)用取排序數(shù)據(jù)，達(dá)到指標(biāo)排序的功能。

1.3 即時(shí)排序方法：

也稱數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)排序，就是指當(dāng)股票分析軟件服務(wù)器從交易所獲得到的每一筆股票信息的原始數(shù)據(jù)整理計(jì)算后調(diào)用相應(yīng)算法插入到排序結(jié)果容器中去，滿足股票分析軟件客戶端的調(diào)用取排序數(shù)據(jù)，達(dá)到指標(biāo)排序的功能。

2 簡化股市排序問題提取模型：

由于股票交易過程中各種指標(biāo)的數(shù)量相當(dāng)多，為了方便闡述排序方法的實(shí)現(xiàn)過程，把股票指標(biāo)簡化為商品GoodID屬性和最新價(jià)格Price屬性，因此抽象定義要排序的原子體為

class SortItem

{

public:

SortItem();

~SortItem();

// 設(shè)置商品的最新價(jià)格屬性

int SetPriceValue(int nPrice);

// 重載小于運(yùn)算符，保證兩個(gè)對(duì)象的比較

bool operator

private:

int m_nGoodId;

int m_nPrice;

};

重載函數(shù)的實(shí)現(xiàn)定義如下：

bool SortItem::operator

{

return m_lValue < Item.m_lValue;

}

3 具體實(shí)現(xiàn)：

3.1 簡單介紹定時(shí)排序具體實(shí)現(xiàn)方法：

首先選擇vector容器存儲(chǔ)SortItem對(duì)象，當(dāng)新商品的數(shù)據(jù)到達(dá)后采用vector 自帶的push_back方法把對(duì)象插入到容器中，如果某一商品的更新數(shù)據(jù)到達(dá)后需要從容器中查找到此商品GoodID的存儲(chǔ)位置，調(diào)用類SortItem的SetPriceValue方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行更新。

由于排序要實(shí)現(xiàn)的是針對(duì)SortItem類中的m_nPrice成員變量的大小比較，而從交易所獲得到的更新數(shù)據(jù)，是針對(duì) m_nGoodId成員變量把vector中同一商品GoodID對(duì)象的m_nPrice值更改，達(dá)到數(shù)據(jù)的更新，如果不考慮存儲(chǔ)策略，每次來新數(shù)據(jù)后都遍歷vector比較m_nGoodId成員，效率比較低，因此采用MAP容器，針對(duì)每個(gè)商品ID，存儲(chǔ)此商品ID和此商品ID在vector容器中的位置，即 MAP; 如圖1所以：

MAPm_MapGoodID; vector m_DataVec;

圖1 定時(shí)排序存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)

當(dāng)設(shè)置的排序時(shí)間到達(dá)后調(diào)用 STL的排序方法 stl::stable_sort(m_DataVec.begin(),m_DataVec.end()); 對(duì)原子對(duì)象進(jìn)行排序,并把排序結(jié)果復(fù)制到結(jié)果容器中去。

具體實(shí)現(xiàn)如下：

void NormalSortInsertData(SortItem &tmpItem)

{

MAP::itertor m_MapIter;

m_MapIter = m_MapGoodID.find(tmpItem.m_nGoodsID);

if(m_MapIter != m_MapGoodID.end()) //找到

{

m_DataVec[m_MapIter->second].SetPriceValue(tmpItem.m_nPrice);

}

else //沒找到

{

m_DataVec.push_back(tmpItem);

m_MapGoodID.insert(std::map::value_type(tmpItem.m_nGoodsID, m_DataVec.size()-1));

}

}

3.2 著重討論即時(shí)排序方法：

首先定義存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)：分析由于即時(shí)排序就需要來了數(shù)據(jù)馬上進(jìn)行排序，不可能采用定時(shí)排序的存策略，來了數(shù)據(jù)push到容器中，然后馬上調(diào)用 sort方法，在進(jìn)行復(fù)制數(shù)據(jù)，這樣會(huì)帶來太大的CPU和內(nèi)存的開銷，因此要改變存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)，綜觀STL的所有容器最終確定為 set 。首先 set是自動(dòng)排序的，來了數(shù)據(jù)只需要調(diào)用set的內(nèi)部方法 insert插入數(shù)據(jù)即可，但由于set是采用鏈表存儲(chǔ)，因此更新數(shù)據(jù)時(shí)如果不采取措施會(huì)帶來很大開銷，需要遍歷鏈表找到所在的位置后才能進(jìn)行刪除，然后再插入新的對(duì)象。這樣每次遍歷查找花費(fèi)大量CPU時(shí)間，采取的對(duì)策是：

用 MAP存儲(chǔ)商品ID和此商品ID的當(dāng)前對(duì)象即, 如圖2 所示，當(dāng)某商品的新的數(shù)據(jù)到來，針對(duì)商品ID在MAP中查找到對(duì)應(yīng)的信息，用臨時(shí)對(duì)象保存存取的 SortItem 屬性值，然后根據(jù)臨時(shí)SortItem 去set容器中查找，調(diào)用set的erase函數(shù)，把臨時(shí)對(duì)象從容器中查找并刪除，然后調(diào)用set的insert方法把新的SortItem對(duì)象插入，同時(shí)并更新MAP容器重此商品的SortItem 屬性值。達(dá)到新來的數(shù)據(jù)的排序功能。

MAP m_MapGoodID;vectorm_DataVec;

圖2 即時(shí)排序存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)

由于排序是對(duì) m_nPrice成員進(jìn)行排序，因此重寫的< ，由于set容器需要存儲(chǔ)的元素大小不能一樣，故重載比較函數(shù)

bool SortItem::operator

{

if(m_lValue == Item.m_lValue)

return m_nGoodsID < Item.m_nGoodsID ;

else

return m_lValue < Item.m_lValue;

}

說明：當(dāng)比較的商品m_lValue相同的時(shí)候再對(duì)m_nGoodsID進(jìn)行比較，由于每個(gè)商品記錄數(shù)唯一，因此改寫的比較函數(shù)能保證mulset容器元素的唯一性。

具體實(shí)現(xiàn)如下：

// 快速排序插入SortItem對(duì)象

void QuickSortInsertData(SortItem &tmpItem)

{

SortItem oldItem; // 定義一臨時(shí)SortItem對(duì)象，用來保存MAP容器中原存儲(chǔ)的SortItem 對(duì)象

MAP::itertor m_MapIter; // 定義MAP容器的迭代器指針

m_MapIter = m_MapGoodID.find(tmpItem.m_nGoodsID); // 在m_MapGoodID MAP容器中根據(jù)商品ID信息查找

if(m_MapIter != m_MapGoodID.end()) //找到

{

oldItem = m_MapIter->second; // 把原來SortItem對(duì)象賦給臨時(shí)變量

m_MapIter->second = tmpItem; // 把待插對(duì)象插入到MAP容器中

if(m_SetSortData.erase(oldItem) == 1)// 從SET中刪除臨時(shí)對(duì)象

{

m_SetSortData.insert(tmpItem);// 把待插對(duì)象插入到MULSETP容器中，達(dá)到排序的效果

}}

else //沒找到

{

// 把商品ID和待插對(duì)象插入到MAP容器中 m_MapGoodID.insert(std::map::value_type(nGoodsID, tmpItem));

m_SetSortData.insert(tmpItem);// 把待插對(duì)象插入到SET容器中，達(dá)到排序的效果

}} // 結(jié)束

4 兩個(gè)方法的優(yōu)缺點(diǎn)比較：

定時(shí)排序方法：實(shí)現(xiàn)思路比較簡單，結(jié)構(gòu)清晰，相比起來容易實(shí)現(xiàn)，存儲(chǔ)數(shù)據(jù)采用Vector容器，定時(shí)器時(shí)間到后調(diào)用STL 的sort方法，

缺點(diǎn)是：

(1)數(shù)據(jù)精度不準(zhǔn)確，因?yàn)槊總€(gè)商品容器中只能存在一條記錄，會(huì)存在這樣的情況，在定時(shí)間隔內(nèi)，同一商品來了兩筆數(shù)據(jù)，后面的數(shù)據(jù)會(huì)把前面的覆蓋掉，這樣導(dǎo)致數(shù)據(jù)精度出現(xiàn)問題。

(2)占用大量的存儲(chǔ)空間，因?yàn)樵谂判蛲瓿珊笮枰玫絻?nèi)存拷貝技術(shù)把排序結(jié)構(gòu)做拷貝供客戶端調(diào)用，這樣新來的原始數(shù)據(jù)不會(huì)覆蓋掉排序結(jié)果。

定時(shí)排序方法：不存在上面定時(shí)排序的缺點(diǎn)，但是實(shí)現(xiàn)起來比較繁瑣，主要是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)的組織，和插入數(shù)據(jù)排序過程與取數(shù)據(jù)過程要做到合理的同步，當(dāng)用戶取數(shù)據(jù)時(shí)不能做插入操作，否則用戶會(huì)取得無效的數(shù)據(jù)。

在用戶對(duì)精度要求不是很準(zhǔn)確的時(shí)候還是采用定時(shí)排序方法，結(jié)果股市行情的具體情況在很短的時(shí)間間隔內(nèi)不會(huì)存在極大的變動(dòng)，因此定時(shí)排序的精度誤差在允許的范圍內(nèi)，而且程序執(zhí)行起來比較穩(wěn)定，容易做出控制，不同客戶端顯示的結(jié)果是一致的。實(shí)際工作的系統(tǒng)中采用定時(shí)方案實(shí)現(xiàn)，達(dá)到功能需求的目標(biāo)。

5 總結(jié)：

在當(dāng)今軟件需要快速開發(fā)的時(shí)代，以從網(wǎng)上搜索一些比較著名的開源軟件項(xiàng)目，可以發(fā)現(xiàn)幾乎都是使用C++進(jìn)行開發(fā)的。從它們高品質(zhì)的源碼可以看出，C++ STL標(biāo)準(zhǔn)模板庫技術(shù)使用得非常廣泛。頗負(fù)盛名的3D圖形渲染引擎OGRE，就很好地應(yīng)用了C++ STL庫提供的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和算。現(xiàn)在C++ STL已被納入C++的編程環(huán)境中，成為C++標(biāo)準(zhǔn)庫的一個(gè)重要組成部分。用戶不必再像以往那樣經(jīng)常翻閱資料，只需寥寥數(shù)行代碼的調(diào)用，即可實(shí)現(xiàn)常用的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和算法。因此STL技術(shù)在未來軟件開發(fā)中將會(huì)起到舉足輕重的作用。

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篇（7）

QFII增倉

國際大行的分析師們的推薦與近期A股和H股的上漲有關(guān)。而QFII(合格的境外投資者)雌金從年初至今不斷調(diào)高倉位，呈現(xiàn)進(jìn)攻架勢。自2月份果斷加倉后，近期QFII的倉位進(jìn)一步提升。根據(jù)海通證券的報(bào)告，截至3月4日，QFIIA且殳基金股票倉位已經(jīng)平均升至88.53％，相比上期(2011年1月31日至2011年2月18日期間)增加1，43個(gè)百分點(diǎn)。

考慮到股票市值的上漲會(huì)被動(dòng)提升股票倉位，假設(shè)在估算期間QFIIAS基金持股不動(dòng)，依據(jù)滬深300指數(shù)漲幅，可以推算QFII基金整體進(jìn)行了小幅主動(dòng)增倉，幅度達(dá)到1.20％。相比1月底84.85％的倉位，QFII A股基金兩個(gè)月來已經(jīng)平均加倉了近3個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，在QFII AS基金最新的一次倉位調(diào)整中，13只監(jiān)測的QFII基金內(nèi)部出現(xiàn)分歧意見。有11只Q FII A股基金選擇主動(dòng)增倉，其中景順資產(chǎn)增，倉6.16％幅度較大，而其他增倉機(jī)構(gòu)增幅均在5％以內(nèi)。

而摩根士丹利及保德信資產(chǎn)則選擇減倉，幅度均超過5％。減倉后兩家基金的持股倉位分別為81.59％和77.08％。

QFII不斷加倉背后，其資產(chǎn)配置策略也出現(xiàn)調(diào)整。海通證券報(bào)告顯示：QFII AS基金開始著手小幅提高周期類資產(chǎn)的配比，相應(yīng)減持非周期類股票資產(chǎn)。目前，QFII A股基金周期類資產(chǎn)配比與非周期類資產(chǎn)基本持平。

輸入型通脹的威脅

4月5日，中國人民銀行將一年期貸款利率提高了25個(gè)基點(diǎn)到6.31％。這是不到半年以來的第四次加息。這也成為說服國外股票策略師們相信中國有能力控制通貨膨脹的一個(gè)重要依據(jù)。

野村證券中國區(qū)股票研究主管吳海鋒在今年年初接受媒體采訪時(shí)表示，對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂將在短期內(nèi)拖累股市的表現(xiàn)。不過在貨幣政策收緊和控制物價(jià)措施的作用下，任何一輪的股價(jià)下跌都是買入中國股票的機(jī)會(huì)，將帶來長期收益。

野村證券還預(yù)測，中國今年的平均通脹率為4.5％，經(jīng)濟(jì)增速為9.8％，銀行新增貸款約為8萬億元人民幣；同時(shí)預(yù)計(jì)將有四次加息和三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，這些緊縮性的公開市場操作或有助于吸收部分流動(dòng)性。

但是中國近期公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)無疑對(duì)股市構(gòu)成利空。根據(jù)中國海關(guān)總署的公告，今年第一季度出現(xiàn)了10.2億美元的逆差，這主要是由于進(jìn)口價(jià)格的上漲。1～3月，進(jìn)口增長了32.6％，達(dá)到4007億美元的季度紀(jì)錄高位。上漲的商品價(jià)格是進(jìn)口總額增長的主要原因。海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，中國進(jìn)口的鐵礦石增長了14.4％，但是每噸所支付的價(jià)格卻增長了59.5％!這意味著進(jìn)口鐵礦的成本增長了82.5％。黃豆進(jìn)口減少了0.7％，但是每噸支付的價(jià)格卻增長了25.7％。

第―季度，石油進(jìn)口量增長了12％，按價(jià)格計(jì)算增長了39％。日本地震發(fā)生之后，油價(jià)經(jīng)歷了一段時(shí)間的走低，但是隨著日本重建和生產(chǎn)線的重新開工，他們實(shí)際上抬高了今年的能源價(jià)格。日本對(duì)銅的需求也很快地推高了中國的進(jìn)口價(jià)格。

篇（8）

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.066

1 我國股票市場中小投資者投資中的問題

1.1 缺乏投資知識(shí)

我國股票市場的中小投資者中有很大部分在進(jìn)入股票市場之前沒有接受過投資知識(shí)，他們?cè)谶M(jìn)入股票市場后又缺乏自我學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，且在進(jìn)行股票交易時(shí)部分是靠親友推薦、股評(píng)專家推薦或者小道消息，甚至有部分是完全依靠直覺進(jìn)行股票買賣，盲目跟風(fēng)，從而導(dǎo)致了在股票市場虧損嚴(yán)重，被深套或者套牢。

1.2 資金弱勢

由于我國股票市場的中小投資者投資多數(shù)依靠自有資金進(jìn)行，所以自有資金的規(guī)模非常有限，相對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，力量就顯得非常渺小，在我國股票市場上無法占主動(dòng)地位，只能被動(dòng)地去投資交易。

1.3 信息弱勢

我國股票市場的中小投資者在進(jìn)行股票交易時(shí)，簡單認(rèn)為他們從平時(shí)的看電視、看報(bào)紙和瀏覽網(wǎng)絡(luò)新聞得知一些上市公司的信息就決定投資決策，殊不知股票市場中的信息就像沒有硝煙的戰(zhàn)場一樣，中小投資者在這個(gè)戰(zhàn)場只能被動(dòng)地接收和分辨，不能反制，常常有一些表面上看起來很好的消息或者刻意誤導(dǎo)投資者的信息陷阱，從而誤導(dǎo)中小投資者。

1.4 “認(rèn)知偏差”

據(jù)研究，我國股票市場中小投資者在投資中具有行為金融學(xué)中描述的違背標(biāo)準(zhǔn)金融理論的11種“認(rèn)知偏差”，即確定性效應(yīng)、代表性啟發(fā)式、可得性啟發(fā)式、錨定和調(diào)整效應(yīng)、損失厭惡、后悔厭惡、敏感度遞減、心理賬戶、框架依賴、過度自信和羊群效應(yīng)。這些“認(rèn)知偏差”導(dǎo)致了我國股票市場的中小投資者投資損失大、投資收益低的現(xiàn)狀。

2 從基本面分析和技術(shù)分析兩個(gè)方面研究我國股票市場中小投資者投資策略

2.1 從基本面分析研究我國股票市場中小投資者投資策略

一是從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行研究我國股票市場中小投資者投資策略。宏觀因素包括股票市場價(jià)格可能產(chǎn)生影響的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面，而宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)是影響我國股票市場價(jià)格變動(dòng)的基礎(chǔ)因數(shù)，其他宏觀因素也是通過影響宏觀經(jīng)濟(jì)來影響股票市場價(jià)格的。二是從行業(yè)分析研究我國股票市場中小投資者投資策略。行業(yè)分析旨在界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時(shí)對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對(duì)象提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景。

2.2 從技術(shù)分析研究我國股票市場的中小投資者投資策略

技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對(duì)象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些經(jīng)驗(yàn)變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。技術(shù)分析有三個(gè)假設(shè)，即歷史是會(huì)重演的、市場行為涵蓋一切信息、證券價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)，作為中國股票市場的中小投資者，在投資時(shí)主要運(yùn)用的技術(shù)分析方法有K線類、切線類、形態(tài)類、趨勢類和指標(biāo)類。

第一，K 線類。K線是中小投資者進(jìn)行股票投資所必須掌握的，它起源于日本，風(fēng)靡于世界，在現(xiàn)代股票技術(shù)分析里占有重要地位，由于K線所包含的信息極為豐富，K線可以引申出幾十種派生的K線及其組合。第二，切線類。切線理論是指按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表上畫一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價(jià)格的未來趨勢。切線的基礎(chǔ)是支撐線和壓力線。

3 趨勢分析

趨勢簡單地說就是股票價(jià)格的波動(dòng)方向，或者說是股票市場運(yùn)動(dòng)的方向。趨勢的方向有三個(gè)：上升方向，下降方向，盤整方向。

3.1 趨勢線

趨勢線是衡量價(jià)格波動(dòng)的方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出股價(jià)的趨勢。當(dāng)股價(jià)跌破上升趨勢后，為下跌突破，這時(shí)上升行情有可能被終結(jié)，待到一段時(shí)間后再次上漲到趨勢線，但不能突破趨勢線時(shí)，市場將形成真正的下跌突破，行情接下來將一瀉千里。同理，當(dāng)股價(jià)上升突破下降趨勢線后，為上漲突破，這時(shí)下跌行情可能被終結(jié)，等再次回抽到趨勢線時(shí)，又受到趨勢線的強(qiáng)烈支撐，這時(shí)趨勢線成為支撐位，這時(shí)市場將形成真正的上漲突破，行情將上升。

3.2 軌道線

軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個(gè)峰和谷可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。兩條平行線組成一個(gè)軌道，這就是常說的上升和下降軌道。軌道的作用是限制股價(jià)的變動(dòng)范圍。對(duì)上面的或下面的直線的突破將意味著有一個(gè)大的變化。一是軌道線的作用主要有限制作用和趨勢轉(zhuǎn)向的預(yù)警作用；二是軌道線的特點(diǎn)及操作原則，上升通道中成交量一般呈放大態(tài)勢，下軌稱為上升趨勢，上軌則稱為通道線，下降通道往往呈縮量態(tài)勢，上軌是下降趨勢線或壓力線，作為通道線的下軌通常具有一定支撐。

4 形態(tài)分析

4.1 反轉(zhuǎn)形態(tài)

第一，雙重頂（底），雙重頂和雙重底就是市場上為人熟知的M頭和W底，這種形態(tài)出現(xiàn)得非常頻繁，因此作為中小投資者必須掌握其特征和運(yùn)用，雙重頂（底）的兩個(gè)頂（底）在大多數(shù)情況下不完全相等，多少有些差異，兩個(gè)頂（底）可能是復(fù)合的多個(gè)小頂（底），在成交量方面，雙重頂和雙重底有些細(xì)微的不同。第二，頭肩頂和頭肩底，這兩種形態(tài)在實(shí)際價(jià)格形態(tài)中出現(xiàn)的較多，這種形態(tài)一共出現(xiàn)三個(gè)頂（底），也就是出現(xiàn)了三個(gè)局部的高點(diǎn)（低點(diǎn)）。中間的高點(diǎn)（或低點(diǎn)）比另外兩點(diǎn)都高（低），稱為頭，左右兩個(gè)相對(duì)比較低（或高）的高點(diǎn)（低點(diǎn)）稱為肩，這就是頭肩形名稱的來歷。

4.2 整理形態(tài)

我們這里只講述整理形態(tài)中的一種：三角形。三角形（三角形本身是整理形態(tài)，但突破就變成反轉(zhuǎn)形態(tài)）。本文認(rèn)為三角形不論是上升三角形還是下降三角形，均不應(yīng)按是上升三角形就一定上升，而是遵循三角的最終突破方向，即使是上升三角形也可能是往下，關(guān)鍵在于突破方向的選擇，故本文綜合三角形為一個(gè)形態(tài)，不再區(qū)分是否上升還是下降。

5 技術(shù)指標(biāo)

這里只介紹EXPMA（指數(shù)平均數(shù)）和PSY（心理線）。第一，EXPMA（Exponential Moving Average）的中文名稱是指數(shù)平均數(shù)。原始參數(shù)值：12、50。本文采用參數(shù)值：5，21（斐波那契數(shù)列中的數(shù)值）。EXPMA基本原理：為了解決移動(dòng)平均線落后的問題，分析家們另外尋求EXPMA及VMA等類型均線指標(biāo)用以取代移動(dòng)平均線。EXPMA以交叉為主要信號(hào)。可以隨股價(jià)快速移動(dòng)，立即調(diào)整方向，有效地解決了訊號(hào)落后的問題。但該指標(biāo)在盤整行情中不適用。第二，PSY（Phycholoigical Line），中文名稱是心理線，它反映的是市場的情緒指標(biāo)，市場由眾多買家賣家組成，因此，有時(shí)買家或賣家均有失去理智的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候市場的情緒就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的偏離，如非常低落的情緒和非常亢奮的情緒特征，這個(gè)時(shí)候通過PSY探測器就可以探出目前市場的一個(gè)情緒指數(shù)，從而指導(dǎo)投資實(shí)踐。

6 結(jié)論及建議

我國股票市場的中小投資者投資中由于信息劣勢、資金劣勢、投資知識(shí)缺乏和認(rèn)知偏差的問題，導(dǎo)致了我國中小投資者在股票市場中的投資損失嚴(yán)重，與我國蓬勃發(fā)展的股票市場格格不入，因此，作為我國股票市場中小投資者，首先，加強(qiáng)投資知識(shí)的學(xué)習(xí)，通過學(xué)習(xí)股票的基本分析和技術(shù)分析，是可以掌握股票分析的基本方法的，是可以提高我國股票市場中小投資者的投資策略達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)提高收益的目的；其次，認(rèn)清自己在投資中存在的認(rèn)知偏差，并盡量避免認(rèn)知偏差對(duì)投資決策的影響，提高自己的投資收益。

參考文獻(xiàn)：

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篇（9）

一、前言

中國股票市場經(jīng)過20年的發(fā)展已經(jīng)有了自己的規(guī)律，隨著規(guī)模的不斷壯大，監(jiān)管力度不斷提高，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了卓越的貢獻(xiàn)。股票市場的股民往往最關(guān)注股票的價(jià)格，而股票的定價(jià)規(guī)律與市場波動(dòng)規(guī)律是所有人關(guān)注的重點(diǎn)。

二、基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價(jià)模型的分析

1.投資者有限理性和市場非完全效率

投資者大多理性有限，對(duì)股票的增減趨勢沒有完全的認(rèn)知能力或全面認(rèn)識(shí)，在進(jìn)行股票選擇的過程中通常帶有僥幸心理和對(duì)自身運(yùn)氣的依賴，導(dǎo)致由市場信息所帶動(dòng)的購買行為。在證券市場中不是每一個(gè)投資者都能夠理性對(duì)待股票，進(jìn)行合理的分析之后再進(jìn)行購買。很多股民是處于一種盲目跟風(fēng)購買股票的情況下進(jìn)行購買，盲目聽從專家的建議進(jìn)行投資，這樣資產(chǎn)增資的隨機(jī)性較大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，無法確切的保證股民的財(cái)產(chǎn)安全。致使股民在一種僥幸心理的帶動(dòng)下無法科學(xué)的進(jìn)行股票的購買與出售，導(dǎo)致資金的損失。

2.基礎(chǔ)模型的選擇

在凈剩余理論的基礎(chǔ)上，將股票價(jià)值和收益用線性回歸曲線公式進(jìn)行計(jì)算，對(duì)股票的浮動(dòng)進(jìn)行有效的預(yù)計(jì)運(yùn)算，對(duì)股票走勢進(jìn)行分析之后才可進(jìn)行購買，這樣能最大限度的保證自身財(cái)產(chǎn)的安全，及時(shí)出售股票進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保值，避免由于僥幸心理的作祟導(dǎo)致的更大損失。自股票買賣方式創(chuàng)立以來，人們不停的尋找有效的計(jì)算股票預(yù)期走勢的方法。隨著數(shù)學(xué)理論的研究加深，用數(shù)學(xué)的方法進(jìn)行股票計(jì)算已經(jīng)成為了很多人使用的股票計(jì)算方法，在經(jīng)過計(jì)算之后進(jìn)行股票的購買能夠更好地保證資金的安全穩(wěn)定，減少由于股價(jià)下跌造成的損失風(fēng)險(xiǎn)。

三、基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價(jià)模型的構(gòu)建

由以上分析可知，現(xiàn)今的股票市場既要運(yùn)用基本面的合理規(guī)則根據(jù)公司的情況進(jìn)行分析，又要運(yùn)用技術(shù)面進(jìn)行科學(xué)的計(jì)算，從估價(jià)的方面來看，兩者都應(yīng)有所側(cè)重，將兩者相結(jié)合才能準(zhǔn)確的評(píng)估股市的浮動(dòng)情況，對(duì)股價(jià)的波動(dòng)有一定的了解，才能使股民更好地進(jìn)行股票投資。兩者互補(bǔ)，能夠?qū)⒐善钡淖呦蚝挖厔葸M(jìn)行預(yù)估，將股票進(jìn)行一個(gè)合理的走勢評(píng)價(jià)，為投資者帶來資金上的收獲，有效的避免了損失的產(chǎn)生。

四、非流通股因素影響

1.非流通股的因素

中國實(shí)行股權(quán)分置政策對(duì)股票浮動(dòng)有著巨大的影響。股權(quán)分置是指國有產(chǎn)業(yè)和股份制產(chǎn)業(yè)在進(jìn)行上市的時(shí)候?yàn)榱吮３止兄乒煞葜贫鹊倪M(jìn)行，將原有國有股份轉(zhuǎn)為不可流通的非流通性股份，剩余股份為流通股份進(jìn)行商業(yè)流通，在進(jìn)行股份買賣的過程中任何人不可以任何形式將非流通股售出，一旦發(fā)現(xiàn)將受到嚴(yán)厲的懲罰。在這種規(guī)則制度下國有企業(yè)有效的保證了自身持有股份的最大化和股權(quán)的集中化，避免了由于股份分散造成的混亂局面，進(jìn)一步加大了我國國有企業(yè)的集權(quán)力度，保證了企業(yè)的正常持續(xù)發(fā)展，從而使購買國有企業(yè)股份的股民得到利益最大化，將損失減至最小，維持股票市場秩序。

2.非流通股因素研究

在國內(nèi)，許多專家對(duì)非流通股這一部分進(jìn)行了充分的研究。最初的研究始于非流通股在上市公司中占有比例^高，對(duì)股票市場影響較大，專家就這一問題特點(diǎn)展開了研究。事實(shí)證明，非流通股和流通股的比例與股票價(jià)格有著直接關(guān)系，非流通股的多少直接影響股票的整體價(jià)格，非流通股越多，該公司股票價(jià)格越高，反之則下降，這一現(xiàn)象表明了股份集中對(duì)股票的影響，也從側(cè)面帶給了專家學(xué)者一個(gè)提示，那就是在進(jìn)行股票分析的過程中不能只關(guān)注公司發(fā)展形式和公司的進(jìn)程如何，更多的要注意公司對(duì)股份的集中程度如何，從而保證對(duì)股票市場的分析清楚有力，為股民帶來更多的經(jīng)濟(jì)增長，讓股票市場更加充滿活力，所以股民在進(jìn)行股票趨勢研究時(shí)在技術(shù)面的角度考慮時(shí)要將控股公司對(duì)非流通股的預(yù)留進(jìn)行評(píng)估，以便更準(zhǔn)確的對(duì)股票市場走勢進(jìn)行預(yù)測[4]。

五、結(jié)論

當(dāng)今社會(huì)實(shí)行的股權(quán)分置制度是對(duì)企業(yè)的有效支持，通過股權(quán)分置進(jìn)行集資，從而進(jìn)行更多有利于公司發(fā)展的活動(dòng)，將公司的利益最大化，從而帶動(dòng)股民經(jīng)濟(jì)的增長，將股份分為非流通股和流通股以確保企業(yè)的股權(quán)集中和對(duì)股份的控制力度，產(chǎn)生對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的局面，股民利用基本面和技術(shù)面兩方面對(duì)股票及企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，從而研究股票的發(fā)展趨勢和公司的發(fā)展趨勢，通過股票賺取差價(jià)以獲得收益，提高股民收益比例，增加股市經(jīng)濟(jì)收支比例，從而帶動(dòng)社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步。

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篇（10）

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥基爾教授（Prof. Burton G. Malkiel）是20世紀(jì)70年代至今世界股票投資領(lǐng)域最暢銷的經(jīng)典之作 《漫步華爾街》的作者，也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的投資大師。麥基爾曾任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)咨詢委員會(huì)的委員，以及先鋒集團(tuán)、保德信人壽等跨國公司的董事，并在世界多個(gè)地區(qū)具有投資及管理經(jīng)驗(yàn)。本刊近期采訪到了這位國際投資大師，我們與讀者一起分享他的投資建議、投資忠告，以及他對(duì)中國股市的看法。

投資是一種生活方式

《錢經(jīng)》：一件事情做了很久以后，人們往往容易對(duì)這件事情失去熱情。您對(duì)投資的熱情是否還一如既往？

麥基爾：研究和從事投資可能是我一生的興趣，對(duì)投資的熱情我想應(yīng)該不會(huì)改變，但在人生不同的階段，對(duì)投資的認(rèn)識(shí)可能會(huì)有所變化，或者說有所升華。

如今，我感到投資更多的是一種生活方式，而不僅僅是一種專業(yè)的技術(shù)。面對(duì)社會(huì)的通貨膨脹，以及人們可自由支配的收入越來越多的情況，只有通過正確的投資方式，才能保持自己的資產(chǎn)不受損失。

《錢經(jīng)》：您認(rèn)為對(duì)普通居民來說，投資是一件很重要的事情，還是一件可有可無的事情？根據(jù)您的經(jīng)驗(yàn)，人們從事投資有哪些需要注意的事情？

麥基爾：在當(dāng)今社會(huì)，投資正成為我們每一個(gè)人生活中不可缺少的重要部分。投資是生活中的一種樂趣，當(dāng)一個(gè)人靠自己的才智使投資收益高于工資收入的增長時(shí)，這種樂趣實(shí)在是很美妙的。而人們?cè)谕顿Y過程中學(xué)到的新知識(shí)、新見解將會(huì)使自己的生活更充實(shí)、更豐富、更有意義。

至于人們從事投資需要注意的問題，應(yīng)該是多方面的，我想主要說兩方面的問題吧。一個(gè)方面就是資產(chǎn)配置的問題，無論哪一種資產(chǎn)配置，都無法滿足所有人的需求，這是因人而異的，但我們必須要有資產(chǎn)配置的意識(shí)。就是你用于投資的資產(chǎn)應(yīng)該是一個(gè)合理的組合，要考慮投資品種不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，還要考慮你自己人生階段在財(cái)務(wù)方面的不同特點(diǎn)。

我會(huì)向年輕人推薦比較有風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，甚至包括一些機(jī)構(gòu)投資人，我也愿意向他們推薦一些風(fēng)險(xiǎn)程度較高的組合。因?yàn)樗麄兂惺茱L(fēng)險(xiǎn)的能力要大一些，投資這樣的組合是為了獲得較高的收益。這些風(fēng)險(xiǎn)投資組合的大部分會(huì)投資在新興市場或者股票上。

而對(duì)于年紀(jì)相對(duì)大一些的人，由于他們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小，我推薦的投資組合就比較保守一些，大部分會(huì)投資在債券、房地產(chǎn)信托，或者一些有持續(xù)分紅表現(xiàn)的上市公司的股票上，這樣可以保證他退休以后的生活不會(huì)出現(xiàn)問題。

至于給保險(xiǎn)公司這樣的機(jī)構(gòu)客戶設(shè)計(jì)的資產(chǎn)配置的組合又有特殊的地方，就是它的投資品種的久期一定要跟公司的債務(wù)的久期吻合。在美國曾經(jīng)發(fā)生過很多公司破產(chǎn)，就是因?yàn)樗麄兺顿Y的久期和債務(wù)的久期不太吻合。

剛才我們說了資產(chǎn)配置的問題，現(xiàn)在再說投資策略的問題。股票投資是一件風(fēng)險(xiǎn)性極高的活動(dòng)，操作不當(dāng)就會(huì)滿盤皆輸，人們總寄希望于通過某種理論或某種技術(shù)分析來預(yù)測股市漲跌，這是可以理解的。但從各國股市走勢長期的歷史看，無論是基本分析還是技術(shù)分析，要準(zhǔn)確無誤地預(yù)測股市的動(dòng)態(tài)變化幾乎是不可能的。市場上總有一些分析人士自稱掌握了預(yù)測大勢的法寶，并不斷地向投資人發(fā)出買賣指令，但如果完全聽從他們的意見，卻沒有幾個(gè)人真的賺了錢。

我在幾年前提出過一個(gè)投資策略，說不上是投資法寶吧，但我相信能讓投資人緩慢地致富，至少能使風(fēng)險(xiǎn)減小。這個(gè)策略其實(shí)就是四條準(zhǔn)則：準(zhǔn)則一是買那些能持續(xù)五年收益高于平均水平的股票，買這樣的股票跌不到哪兒去；準(zhǔn)則二是買市盈率低于市場水平，尚未被公眾發(fā)現(xiàn)的成長股，一旦實(shí)現(xiàn)增長，將會(huì)獲得成倍的收益，如果增長未能實(shí)現(xiàn)，由于市盈率偏低，損失亦會(huì)較小；準(zhǔn)則三是少量買一些投資者可能普遍寄予美妙想象的概念股，這種股票有可能讓你一夜暴富，即使買錯(cuò)了，由于數(shù)量少，仍然可以控制風(fēng)險(xiǎn)；準(zhǔn)則四是不要頻繁地進(jìn)行股票買賣，那樣做只會(huì)使證券商賺錢，畢竟手續(xù)費(fèi)用是不小的成本。

“在中國投資，我愿意付更多的市盈率倍數(shù)”

《錢經(jīng)》：世界上有像美國那樣的成熟市場，也有像中國這樣的新興市場，您更愿意選擇投資哪一類市場？您怎樣評(píng)價(jià)中國這樣的新興市場的投資機(jī)會(huì)？

麥基爾：我本人很看好新興市場的發(fā)展前景，我感覺中國市場是全球最有投資機(jī)會(huì)的市場之一，是有很多成長型公司投資機(jī)會(huì)的地方。

我想，如果能夠投資在類似像中國這樣的快速增長的市場里，我愿意付更多的市盈率的倍數(shù)。我會(huì)傾向于這樣的一個(gè)投資策略，就是分散投資在不同的新興市場里。但哪些新興市場會(huì)多一些，哪些新興市場會(huì)少一些呢？我不單看新興市場市盈率的倍數(shù)，更要看這些新興市場的前景，以及政局是否穩(wěn)定等。

中國從各方面來看，都是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的投資市場。至于給出一個(gè)具體的市盈率的倍數(shù)，這是一件很困難的事情。因?yàn)楹茈y比較各個(gè)公司收益的質(zhì)量，而且行業(yè)不同的話，估值的標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)有所差異。當(dāng)國際資本市場一體化之后，如果在中國企業(yè)盈利的增長比美國公司高50％的話，可以粗略地認(rèn)為中國市場的市盈率水平也可以比美國市場高出50％。這只是個(gè)大致的說法，并不嚴(yán)謹(jǐn)。總之，在中國投資，我愿意付更多的市盈率倍數(shù)。