投資理財入門方法匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇投資理財入門方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一提到女性，人們似乎都普遍認為她們是天生的理財高手。女性比男性更嚴謹、細致、感性，這些都是女性理財的優勢，然而在經濟飛速發展、觀念日新月異的今天，女性如果仍保持傳統的“勤儉持家”的理財觀念不變，不用說無法享受今天的快樂，就是未來生活中可以預見的風險也無法規避，更不用說去創造一個幸福美好的未來。所以作為新時代的女性，不僅要高質量地過好每一天，更要計劃好未來的消費和需求，并制定一套合理的中長期理財規劃，才能以小搏大，未雨綢繆。

一、女性理財的特點

如果要談論女性理財的話，很多人或許會覺得，女性理財只是小打小鬧。她們最關心，或最斤斤計較的是眼前的那幾文錢，雖然精明但不聰明。盡管存在著許多偏見，明白人只要進入生活，就不難發現這樣一個事實，女性是當今絕大多數家庭的理財舵手。中國有所謂“男主外，女主內”的傳統說法，真正細究起來，許多人似乎有這種直覺，那就是女性仿佛有一種與生俱來的理財本領。逐漸提高理財熱情的女性多數以“嚴謹”、“穩健”、“保守”來歸納自己的風格，注重積累，不擯棄細水長流的小利。

與男性相比，女性的這些特點，也決定了女性在理財方面的優勢：對家庭的生活開支更為了解；投資理財偏向保守，能很好地控制風險等。但是，過于“嚴謹”、“細致”，易使女性“本末倒置”，忽視在投資和理財上的長期規劃而過于“感性”。優柔寡斷，更讓女性的投資“跟著感覺走”---感情用事和盲目跟風。但是，實事求是地說，女人主管家庭理財事務，既有顧家、細心、周到等獨特的優勢，也有容易受情緒影響、憑感覺消費、有時不夠理智等弱點。為了更好地發揮優勢，克服缺點，幫助不同類型的主管家庭理財事務的女人，確立正確的家庭理財模式。面對這些理財弱點，女性朋友們似乎應當從現在開始為自己或為家庭做做理財功課了。

女性在理財上的特點，和女性特殊的心理有直接關系。大多數的女性觸角細膩，直覺敏銳，重情感體驗，舉止穩中求全。中國千年的傳統美德，以及量入為出的樸素理財觀念，一直左右著女性把握理財尺度的大小。所以在投資過程中，女性比較側重中長期規劃，很好地控制風險。

二、女性在個人中長期理財過程中存在的誤區：

誤區一：理財求穩不看收益

受傳統觀念影響，大多數女性不喜歡冒險，家財求穩，不看收益，過分規避風險。有些女性理財會選擇以銀行儲蓄為主，這種方式雖然穩妥，但不保險，家財可能會因為物價通漲過快而貶值。她們的理財渠道通常多以銀行儲蓄為主。但是目前在以原油、電、煤、水、鋼鐵等基本生產資料價格上揚的拉動下，我國的物價水平逐步走高，通脹顯現。在這種新形勢下，女性應更新觀念，轉變只求穩定不看收益的傳統理財觀，積極尋求既相對穩妥、收益又高的多種投資渠道，比如開放式基金、炒匯、各種債券、集合理財等等，以最大限度地增加家庭的財富收益。

誤區二：盲目隨大流理財損失

有些女性在投資決策時愿意隨大流，常常跟隨親朋好友進行相似的投資理財活動。聽到某某基金收益高，不考慮自己實際的需求和能力，盲目跟隨效仿，結果不如人愿，花了冤枉錢。比如，聽別人說參加某某集資收益高．便不顧自己家庭的風險抵御能力而盲目參加，結果造成家庭資產流失，影響生活質量和夫妻感情。

誤區三：女人天生愛血拼

女性在理財的同時，有一個不容忽略的問題：消費。“女人天生愛血拼”，幾乎成了真理一樣深入人心。而女性在血拼時，往往又表現為沖動不理智，例如：“貪小”的念頭讓購物本末倒置。為了買個超級限量版的化妝包，而買了一堆自己不適用的化妝品；作為會員卡的易感人群，為了得到會員資格享受折扣而突擊消費；貪圖便宜的心理，讓女性的購買力瞬時在低價的誘惑下無限膨脹；仰慕虛榮，盲目攀比，不顧自己的經濟承受限度，追逐流行，模仿名人。這些正折射著新時代女性的心理變遷：希望嘗試不同的生活方式，希望改變身份，希望經歷各種體驗，表現在日常生活方面，即要求在服飾、發型、裝飾方面多樣化；是女性挑戰動向的驅使，希望不斷嘗試想要做的事情，希望向某些事物挑戰，希望自己能親身體驗時展。一些標新立異的商品、服務正是順應女性這種想突破被約束的現實而產生的。盡管女性無節制的消費有各種理由，但從理財的角度說，適度控制消費，健康消費，是規劃理財的入門，而要做“財”女的第一步，必須先提升自己錢財運用的智慧！

三、女性中長期投資理財策略

第一：鎖定中長期理財目標

首先明確目標：細心了解自己或家庭現在的經濟狀況，包括收入水平、支出的可控制范圍，以及你希望在中期(3-5年)或者長期(5年以上)內看到的情況，根據可以判斷的條件，定好一個目標。目標一旦定好，就不要隨意改變。針對不同年齡段的女性，25歲~30歲的女性，中長期理財重點是積累充實自己所需的資本，或是準備步入家庭的儲備資金，理財上應采取積極態度；30歲~40歲的女性，中長期理財重點則傾向于購房或準備子女的教育經費，以追求穩定生活為主。理財上應稍保守、冷靜，尤其應設定預算系統，以安全及防護為主；40歲～50歲的中年女性，生活模式大致穩定，收入也較高，孩子已長大，此階段投資心態應更為謹慎，逐步增加固定收益型投資的比重；50歲之后進入安養期，中長期理財需求以養老和醫療為主，應少做積極性投資。明確目標后才能調整短期消費,使個人及家庭經濟狀況符合中長期投資理財需求。

第二：兩道“防火墻”護財

其次女性做中長期理財前首先要把握自己的風險承受度。任何投資都是有風險的，進行中長期投資也必需設定自己或家庭對未來風險的承受度，進而采取適當的投資工具。通常情況下，可承受的風險隨年齡增長而遞減。簡單的計算公式是：可承擔風險比重=100－目前年齡。如你今年30歲，依公式計算，你可承擔的風險比重是70(即100-30=70)，也就是說你可以將閑置資產的70%進行風險較高的積極性投資(如股票)，剩余的30%做保守型投資操作(如定存)。但也并不是一概而論，因為風險系數還與婚姻、家庭及投資經驗等有關。長線投資風險并不可怕，可怕的是沒有任何保障的風險投資。考慮理財，首先要做風險規劃，女性

理財前還要考慮到防范，建兩道防火墻是風險投資的前提。 首先，預留應急準備金。如留出3~6個月的收入作為應急準備金，一部分做活期儲蓄，另一部分投資貨幣市場或短債基金，這是為應對失業、生病或其他意外做儲備。

其次，莫忘保險。適當的保險是必要的。但是要將資源用在最有效的地方，利率較低時避免買儲蓄型保險，壽險、意外險、醫療險保障是足夠的。壽險額度建議是每月收入的72倍，也就是說如果發生意外的話，所獲得的保險金可以保障需要你這份收入的家人5-6年獲得同樣保障。另外，為了保障家里財務安全流動，在銀行定存的金額要保持約每個月固定支出的6倍，以備不時之需。這種避險“防火墻”的構建，對不同生存階段、不同健康狀況、不同收入背景、不同生活方式、不同消費預期的個人或家庭，有不同的要求。其主要目的是應對個人或家庭的中遠期需求，防范和降低不可預計的風險。

構筑好“防火墻”后，您就可以根據自己的中長期理財需求及風險偏好，運用股票、基金、房產等工具進行比例適合的風險投資了。

第三:選擇匹配的投資理財工具

因為女性中長期理財是為了滿足家庭或個人的中長期消費需求它強化的是計化性和約束性,因此在理財工具的選擇上側重于穩定與收益并重。同時隨年齡增長，在理財工具的選擇上要作適宜的調整。不同年齡女性所需要的理財重點不同，原則上未婚、30歲以下的女性，可以以積極的投資工具為主，績優股票或區域型的股票基金比重可以較高；對于年齡在30-45歲的女性，已婚、有小孩的婦女，經濟自主和妥善的理財規劃尤其重要，要考慮以家庭為單位作規劃，兼顧自己的退休金準備和子女教育金儲備。開放式證券投資基金確實是最省力且有效的方式。建議5年以上的理財目標可以采取這種方法，因為聚沙成塔，長期可以攤銷平均成本，達到平均收益，風險也被分散了。在新一輪的通貨膨脹形勢下投資房產和旺鋪也是一種適宜的財產增值保值的投資工具。多數女性對于市場上類似程度極高的各種理財產品顯得茫然不知所措，更不清楚如何比較選擇。針對這種情況，首先應該多參加理財產品的介紹會。其次，應該經常向自己開戶銀行的理財師咨詢理財方案。

篇（2）

委托管理作為當前企業發展過程中的經營方式之一，主要是指將企業的閑散資金進行統一化的投資管理，并委托于專業性較強的證券或者股票等投資公司來將閑散資金進行投資，作為金融工具能夠為企業帶來額外的收益。就我國當前的公司委托理財狀況而言，通過委托方和投資公司之間簽訂協議來達成理財共識，能夠在一定程度上實現公司現有資產的保值以及增值。但是現狀之下，我國的公司委托理財存在一定的風險，并產生了嚴重的后果。

一、公司委托理財面臨的客觀風險

1.當前的公司委托理財存在一定的法律風險

對于當前的公司委托理財來說，其基本運營方式主要是通過閑散資金的投資運作來實現額外收益的增加，但是與此同時，其存在一定的風險，首當其沖的就是法律風險，此風險是委托理財的額外風險，其影響較大，并且將會很直接地影響到企業的投資收益或者是投資過程的順利開展。法律風險主要包括以下幾方面：首先是公司作為委托方，其委托理財的資格有待進一步審核與確認。因為就當前我國的實際公司市場運作情況而言，委托主體狀態較為混亂。由于投資單位或者資產管理企業繁多，主要有金融管理體系之外的公司與金融管理體系之內這兩大類，其主要機構分別是投資咨詢管理與證券基金類。當前的委托投資行業準入門檻低，無論是對于投資方還是被委托方而言，其資格的取得都較為容易，也就造成缺乏完善的法律保障機制。因此，如果出現法律性的問題或者糾紛，可能很難有準確的法律規定來進行限制或解決。

2.公司委托理財存在明顯的市場性風險

公司在選擇進行委托理財的時候，就應該樹立起明確的規避市場風險的理念。對于公司委托理財而言，市場性風險可能是公司面臨的最普遍的、最直接的、最為嚴重的風險之一。由于委托理財市場盈利的不可預估性，導致熊市與牛市時的效果會完全不同，這也是市場風險的集中體現。當市場出現熊市時，公司的委托投資一定會受到一定程度的影響，從而影響到公司的收益甚至對公司的正常運作帶來惡劣的后果。但是與此同時，牛市時對企業發展的幫助也是非常巨大的。對于委托投資理財而言，公司可能只是充當投資者，具體的運作還需要債券以及理財公司來負責，即使對于債券等風險較小的委托投資方式，仍然存在不可忽視的風險。

3.公司委托理財存在一定的資金風險

當前市場上的委托投資理財公司為了占據市場份額，攫取更大的市場利潤，通常都會在宣傳上下足功夫，例如宣揚包賺不賠等，這樣的理念在一定程度上會吸引到部分公司來進行委托投資。但是，作為受托方的金融公司并不能保證每筆資金都穩賺不賠，一旦出現投資失敗的情況，就會影響到委托方的資金，也給受托方公司帶來不良的社會影響。除此之外，更有甚者出現投資資金私自挪用的情況，給委托方帶來了極大的資金風險。

二、當前公司委托理財中存在的問題分析

1.公司對委托理財的認識不夠充分，甚至存在偏差

從我國當前的委托理財發展來看，仍然不夠規范。委托理財在國際上已經經過了一定時間的發展，所以說各方面相關體系建設也較為規范，但是我國公司委托理財發展時間有限，所以并沒用明確的規定來做出禁止，原則上來說只要企業作為委托方進行投資，金融企業作為受托方之間形成一定的協議就能夠進行合作。但是當前公司對于委托理財的認識不夠充分，甚至存在一定的偏差，部分投資人為了實現自己公司的盈利，就進行風險的轉嫁，也就產生了相應的不良市場競爭，卻得不到一定的保障。對于受托方而言，市場的大環境以及理財操作人員都會對理財結果產生極大的影響。公司在進行委托理財時一定要充分考慮多方因素，真正為公司發展選擇最適合的方式。

2.受托方難以保障盈利，影響到了委托方的投資規模

當前，我國的金融投資理財公司運營方式主要有以下三種方式：首先是按比例進行分紅的模式，是指按照委托方與受托方之間的協定來進行利潤分配;其次是保底型的委托理財，指即使受托方投資失敗，也要保障委托方擁有一定的利潤;最后則是保底加分紅的模式，是當前這三種模式中最有保障、應用最廣泛的模式。但是從整體上來說，受托方還是難以實現明確的利潤保障，因為即使是保底型的委托理財，也可能出現投資失敗，當受托公司自身難保的情況，那么委托方的利潤更加難以保障。因此，委托方與受托方之間的利益分配難以協調導致投資規模難以擴大化。

3.委托理財的合法性、合理性難以保障

由于公司當前的委托理財合法性、合理性難以保障，導致其工作難以順利開展。對于公司而言，其財務會計活動需要在委托理財之下進行遮掩。可見，對于委托方公司而言，其對于委托理財也沒有明確的定位。公司在進行委托投資時，一方面能夠實現公司閑散資金的利用，另一方面則可能通過宣傳達到吸引公司內部投資者的目的。甚至有的公司利用良好的社會形象以及公司信譽通過銀行貸款用于委托投資，這種行為非常惡劣，對債權人的權益進行了很嚴重的侵犯。

三、推進公司委托理財健康發展的相關策略與建議

1.加強公司委托理財的風險控制與規避

由于當前委托理財的保障體系還不健全，為了更好地維護委托方、被委托方、債券者等多方利益相關者的利益，需要通過一系列的措施來進行風險控制與規避。規避風險的首要措施就是在選擇受托方時一定要綜合考量，審慎選擇。市場上的金融投資、證券公司繁多，在選擇時一定要提高門檻，選擇那些完全具備獨立資產管理資格的公司作為受托方，一旦出現投資失敗的情況還能夠進行一定程度的補救。其次是注重合同以及其他雙方協議的達成。通常情況下，委托方與受托方簽訂的合同應該包含以下主要內容：雙方在合作中的權力與義務、受托資產量以及具體的管理方式、風險分擔方法等。

2.建立健全委托理財機制，保障委托方的合法權益

健全的委托理財機制主要有以下幾方面共同構成：首先是信息披露制度要更加公開透明，并進一步強化。只有這樣才能夠對委托理財的投資及收益情況進行及時跟進，也能夠隨時征詢委托方本身的意見，在一定程度上規避風險。其次是相關政府部門應該進一步完善對公司進行委托理財的法律法規。健全完善的法律是公司市場經濟活動開展的必備前提，做到有法可依、有法必依、執法必嚴、違法必究。隨后是責任到人，加強責任管理。只有建立起責任到人的責任管理機制，才能從根本上避免管理不善甚至挪用投資款項的情況。

3.從整體上限制具備委托理財資格的公司規模

從市場經濟發展角度來看，公司進行委托投資理財的主要目的也是在于利用閑置資金為企業贏得更多的發展利潤與發展空間，但是筆者認為公司首先應該樹立起正確的認識，確保委托理財不會干涉到公司正常經營業務的開展。當前，某些公司急功近利地在沒有發展好本體業務的情況之下就把大量資金用于委托理財，一旦理財失敗導致的是整個公司破產。因此，筆者認為利益驅使之下的委托理財市場呈現出混亂的局面，所以一定要對可以進行委托理財的公司進行規模上的限制，即要求進行委托投資的資產不能高于公司用于正常業務開展的資產。只有在這樣的體制規范之下，公司才能真正成為委托理財的受益者。

四、結語

對于公司發展而言，科學的合理化的委托理財能夠在一定程度上促進公司的發展。但是在這個過程中，公司一定要做好相關風險規避工作，盡量減少委托投資本身存在的風險對于公司的威脅。除此之外，在制定相關對策與建議時一定要結合本公司的實際情況，做到具體問題具體分析，從而能夠真正規避風險，抓住機遇，保障企業長遠、穩定發展。

參考文獻：

[1]王展飛.上市公司委托理財影響因素研究[J].浙江金融，2006（02）.

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一、引言

隨著市場經濟體制日益完善，我國城鎮居民的收入水平和生活質量逐步提高，家庭理財意識越來越強，居民用于股票、基金、保險等非消費支出和借貸支出的投入逐年增長。富人和窮人最大的區別就在于更懂得家庭理財的規劃。所謂家庭理財，就是學會合理有效地處置錢財，最大效用地運用自己的花費，以最大限度地滿足日常生活需要。如何更好地運轉家庭的閑置資金，使財富最大化，成為現代家庭日益重視的問題。

二、家庭理財觀念建設及家庭的內部財務

（一）什么是家庭理財

家庭理財，具體來說就是確定階段性的生活目標與投資目標，審視家庭資產分配情況及風險承受能力，根據專家建議和個人學習，根據資產狀況及相關信息，及時調整資產配置與投資結構以有效控制風險，使家庭資產實現收益最大化。家庭理財不是簡單疊加，而是合理配置資產，橫向縱向分散風險。家庭理財不是錢多錢少的問題，而是知與行的問題，只要你去做了這件事，即使最微小的收益也是一種收獲。

（二）家庭理財的作用

（1）對抗通貨膨脹。許多人認為理財費腦筋，滿足于只把錢存進銀行，覺得安全還有利息。事實上，這種觀念是錯誤的。通貨膨脹會導致存進銀行的錢的實際購買力下降，就是說當通貨膨脹率高于存款利率，你的錢就無形貶值了。由此，合理的家庭理財可以對抗通貨膨脹帶來的風險。

（2）積累財富，提高生活水平。家庭理財除了對抗通貨膨脹，還能積極地幫助各階層家庭創造財富。理財是通過對家庭已有資源的有效配置，從而實現資產的保值增值。讓有限的錢，像滾雪球一樣越滾越多，讓家庭生活不但有著落，而且能過得更好。

（3）分散風險，應對意外事故。天有不測風云，人有旦夕禍福。相比傳統的單一的投資方式，家庭理財規劃一方面通過分散投資以分散總體投入資金的風險；另一方面，在遇到意外事故時可以通過運用保險、規劃出的緊急備用金等來進行應對。

（三）家庭會計的含義

以會計的起源來說，現代會計其實是源自于一開始的家庭會計也或是說家庭簿記。家庭慢慢成為一個經濟生活基本單位之后，家庭中的生產經營、日常消費每一項事項都需要記錄以及核算，于是就產生了家庭會計。在社會經濟活動日益復雜的今天，家庭經濟事項日漸復雜，從理財的角度來說，建立健全的家庭會計賬簿是理好財的第一步也是關鍵的一步。

家庭會計核算的對象，是以貨幣反映的家庭經濟活動資金或資金運動，及其由此體現的家庭會計要素以及要素的增減變動情況。家庭中發生的一切經濟活動以及非經濟活動中的若干經濟事項，或經濟活動對家庭其他各項功能活動的滲透及融入，都屬于家庭會計核算涵蓋的內容。大致包括：家庭資產、負債、權益、收入、費用、利潤等會計要素的計量、記錄、確認以及報告；家庭經營、投資、消費這些行為的核算；家庭組建、教育、娛樂、社會交往等等專門費用計算；家庭勞動的費用及成本核算。

（四）家庭簿記的重要性

家庭賬戶信息核算中最主要的工作，是日常收支事項的一一記賬。記賬可以說是家庭理財的第一步，通過這樣的方法弄清楚家庭賺了多少錢，花了多少，維持家庭日常花費需要多少，富余的可以進行消費、投資，由此做到對家庭財務活動以及財務過程的全程控制和管理，為理財提供基礎。

家庭記賬還能夠養成良好的消費習慣，當每一項花費都具體列出來時，思考和合理安排支出會讓家庭的財務結構越來越堅實。同時，家庭記賬也起到了一種備忘錄的作用，可以讓我們及時理清該付賬單或是一些人情往來，做到有賬可查，心中有數。

（五）家庭中的資產與負債

家庭記賬是一門科學，需要以科學的方式來進行。第一個是需要分賬戶，可以根據家庭成員、銀行或是現金等進行劃分賬戶，不應該把所有的收支都統計在一起記賬。第二個是分類別，收支需要劃分類別，科學合理，簡單明確。

家庭資產包括實物資產和金融資產，實物資產從其使用期長短和與費用的相關性來說，又可以分為固定資產、低值易耗品和生活物料用品。現金分為家庭共用現金，每個家庭成員持有現金、活期存款、信用卡等。

家庭生活費用項目及構成，體現了家庭消費項目、內容以及家庭生活質量。家庭應對一定會計期間發生的生活費用狀況予以詳細記載，并據此編制生活費用表。計算家庭生活費用的方向，在于得出各會計期間家庭所持有資源通過生活消費的實際消耗的情況。

三、家庭的劃分和風險偏好

（一）家庭生命周期及理財活動

家庭生命周期是指一個家庭由誕生、發展直至死亡的運動過程，它反映了家庭從形成到解體呈循環運動的變化規律。家庭隨著家庭組織者的年齡增長呈現出明顯的階段性，并隨其壽命終止而消亡。在人生的整個發展過程中，人的需求隨著不同生命階段的進展而變化。（見表1）

（二）家庭風險偏好

此次調研通過問卷調查的反饋信息，將家庭的風險偏好大概劃分為三種類型：保守型、激進型、穩健型。

（1）保守型是集中在兩部分的群體，它表現在一部分是閑置資金較少的家庭，另一部分是50歲以上受訪人群，其中女性的比例比男性比例高。對于保守型的家庭來說，他們的家庭閑置資金和投資資金都不多，風險承受能力相對弱，所以重在資本保值。而年齡段比較高的人群，即將或已經退休，收入大幅度減少，未來收入的增長空間有限。因此，在投資的過程中，資金的安全性尤為重要。保守型中女性的比例比男性比例高，說明女性風險偏好比男性低，女性對損失更敏感，對風險承受能力較弱。

（2）激進型的家庭大部分是年齡段在25～30歲，其中男性比例比女性高。對于此階段的人群來說，他們正值年輕，處于人生的上升階段，可塑性強，經濟負擔較低，但積蓄也比較少，個人消費也比較高。同時，隨著年齡的增長，其賺錢的能力也逐漸增強。總的來說，激進型的家庭風險承受能力比較強。激進型中男性比例比女性高，說明男性風險偏好比女性高，男性對獲利更敏感，對風險承受能力較強。

（3）穩健型的家庭是在三種風險偏好中占最大部分的，其中30～50歲年齡段人群偏多。此類人群絕大部分已成家，有子女或老人要撫養，處于這一階段的人群經濟狀況尚可，消費習慣和收入較為穩定。由于該階段人群處于家庭生命周期的成熟階段，風險偏好受家庭整體的財務狀況影響，因此風險承受能力也取決于家庭財務狀況。說明大部分群體趨于穩健的投資策略，風險偏好中立。

四、理財工具的分類與分析

目前，我國現有的理財產品的類型有很多，而如何在這些產品中做出正確的選擇和正確的投放是人們所關心的。首先就需要對這些理財產品有一定的認識，將其特點與利弊進行分析。

（一）銀行存款

銀行存款：是最基本的理財渠道之一，可劃分為活期存款和定期存款兩類。前者利率較低，但隨時可以存取，而且沒有金額限制。后者的利率較高，但是存款時間固定，未到期前提款，會有利息的損失。存款目的是為了積累資金。對于普通投資者來說，銀行儲蓄是最熟悉也是最常用的理財產品之一了。

存款利息的計算公式：存款利息=本金×利率×存款期限

目前，儲蓄是一項最簡單也最基礎的理財項目，依然是我國中低階層理財投資的主要方式。把儲蓄作為理財項目，相較于其他的理財產品來說收益穩定，風險小，流動性較強，但是收益較小，需要注意因為通貨膨脹導致貨幣貶值引起的收益減少。建議一些風險偏好度不高的家庭使用或者用于組合投資，以靈活運用儲蓄產品。

（二）股票

股票是股份公司發行的所有權憑證。投資者一般通過購買股票獲得其收益，而這個收益分為兩個部分：第一部分是收入收益，購買了股票的投資者是作為公司的股東，按照所持有股的數量，在公司盈利分配中獲得股息和紅利。第二部分是資本收益，說的是投資者在股票市場上的股票價格收益的波動，即通過低買高賣股票，出售的方式，賺取差價。中國家庭中有極大部分人會選擇將閑置資金投入到股票市場中，所以中國有著龐大的股民數量。在2014年年底，根據深交所的數據顯示，中國股市賬戶達到了12.036千萬戶，但是是否每個人都通過股市取得了盈利呢，根據2011年中國投資者的生態調查報告顯示，2011年的投資者只有12%是盈利的。

股票投資是眾多理財方式中，最難以琢磨的。股票具有較高的收益風險較高，所以在股票總投資時，投資者應注意投資組合，不能把所有的雞蛋放在一個籃子里。即購買不同的股票組合，當股市出現波動、平滑和損失的時候，就可以有效地降低非系統性風險。因為股票市場十分敏感，波動變化十分快，風險高收入也高。根據深圳證券交易所的數據顯示，年齡段在30歲以下的股票投資者所占比例最多，所占比重為36%，隨著年齡段的增長，投資者數量下降，60歲以上的投資者不超過5%。這就可以說明股票更適合年青、激進型的家庭，穩健型的家庭應適當減少這項高風險的理財產品的投資比例。

（三）債券

債券是一種債券債務關系，它由政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時許諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券（定息證券）的一種。

上市流通的債券主要分布在發達國家和地區的金融市場。投資債券能夠獲得固定的利息收益，也能夠在市場交易中賺取差價。普通民眾最常接觸的就是國債，在銀行等金融機構承購，按期支付利息和到期歸還本金，幾乎沒有風險，被稱為“金邊債券”。

從券種看，政府債券、政策性銀行債和企業債券是市場主要券種，市場余額分別為2.02萬億、2.29萬億和0.69萬億，占全市場比重為34.02%、38.61%和11.70%，三者合計的政府及準政府信用債券市場占比為84.33%。

發行債券時就協商了到期后可以支付本息，它的收益還具有高穩定性、高安全性。急需資本時，你可以在任何時候出售，交易市場的流動性也很強。其收益高于銀行存款，可是存在著一定的風險，當利率上升了，價錢就會下降，并且對于抗衡通貨膨脹的能力很差。投資本金的穩定性取決于發行人的信用問題。通貨膨脹、利率風險都會對獲利有所影響。建議各種風險偏好的家庭可以按一定資金比例選擇投放。

（四）基金

證券投資基金是指在合資企業，共擔風險，共享收益的前提下，投資者購買基金產品時，相當于與基金公司簽訂了利益分享、風險共擔條約。投資基金是一種由多數不明確的投資者自愿將不同的出資份額聚集起來，由基金托管人委托職業經理人員經管，所得收益由投資者按出資比例共享的一種金融架構。資金來源于公眾、企業、團體和政府機構。

基金的投資種類可以是股票、債券，也可以是工業和期貨等，在掛牌公司的投資資本不得超過總資金的10%（這是國內的投資限額）。投資種類分散了，它所承擔的投資風險也減少了，所以它是一種介于儲蓄和股票投資的方式。

近年來隨著余額寶的推出，各種“寶”的理財產品也紛紛推出。他們實質都屬于貨幣基金。貨幣基金的投資渠道主要是短期貨幣工具，如銀行隔夜拆借，短期債券票據等短期市場，它與開放式基金有所不同，貨幣基金的安全性較高、流動性較強、收益性較穩定。

組合的基金投資，可以減少投資的總體風險，基金經理利用專業的交易策略工具及投資組合，能夠減少市場風險，獲取風險調整收益。所以基金相對來說風險較小，且有一定收益。建議各種風險偏好的家庭按家庭實際情況酌量購買。

（五）投資性房地產

房地產，也被稱為不動產，主要是指住房和土地兩種屬性。房地產是指土地上的各種房屋建筑。房地產是指地皮及其空間，包括地下設施。房屋和土地的物質、經濟形式是不可分離的，所以稱為房地產。

投資性房地產可以劃分為直接、間接投資。將本錢投入房地產相關的權益或證券市場的行為是間接投資，購買房地產企業公司的股票或債券是直接投資。土地使用權已出租，持有并準備增值后轉讓的土地使用權、已出租的建筑物都是屬于投資性房地產。

房地產投資和普通的商品交易不一樣，不能在短時間內即買即售，其流動性十分低，可變現性低。但是由于土地的稀有以及受周邊環境的影響，房地產投資的正收益也非常可觀。又由于其占用的資金數量大，時間又比較長，并且受市場和政策的影響十分嚴重，所以很可能出現投資失敗造成房屋空置無法處理，導致投資失敗資金壓滯，所以是高風險項目。又鑒于其投資門檻高，較適合家庭閑置資金數額大的家庭考慮投資。

（六）貴金屬

目前來說我國的貴金屬投資品種主要有黃金的現貨，白銀的現貨，倫敦金，天通金，TD，期貨黃金，紙黃金。黃金投資可分為現貨黃金和期貨黃金。現貨是指以當期價格來直接買賣黃金，期貨黃金是指約定一個價格和一個未來的時間，之后將此按約定的價格來交易，因為這需要較準確的預測未來指定時間的價格，一般交由專業機構進行交易。

黃金投資對本金和專業投資知識的要求較高。不同種類的黃金投資入門標準、收益和風險各有特點，投資者可根據各種產品的特征和自身的投資偏好，科學地挑選適合的產品。比如說金條投資，因為其成本大，不利于短期的買賣，比較適合中長期的投資；紙黃金投資，其入門標準較低，適合新手來進行投資買賣；黃金T+D，盡管可獲利潤較大，同時風險也大，適合少數高風險偏好者或具有一定投資經驗的投資者來選擇。

（七）銀行投資理財產品

銀行理財產品的基本是對潛在的目標客戶群采取研究和分析，面對特定的目標客戶群研發設計且進行銷售的資金投資和管理計劃。此類投資方式中，銀行所做的僅為接受客戶的資金并授權管理，而投資利益和風險是客戶或客戶和銀行根據兩方的約定承擔的。通過商業銀行或正規的金融機構自己研發設計且發行，把收集到的資金按照產品合同所約投放到相關的金融市場和購買相關金融產品，在取得投資利潤以后，按照合同所約定的分配給投資者的一種理財產品。

這幾年來銀行的理財產品往往承諾能如預期取得收益，這使得很多投資者會把銀行理財產品就是很安全并且具有穩定收益的。因此，銀行的理財產品也慢慢地成為課一種搶手的投資品種，但事實上銀行理財產品還是具有高風險和低風險分類組合的。

基本沒有風險的理財產品，包含有國債和銀行存款，此類為風險水平最低和較低收益的產品，投資人持有一定比例的銀行存款就是為了保持資金適度的流動性，來滿足生活日常需求且抓住時機購買較高收益的理財產品。

風險較低的理財產品，包括有各種貨幣市場基金和偏債型基金，此類產品是投資于同業拆借市場和債券市場的，兩個市場自身就具有風險較低且收益率低的特征，加上由于基金公司實行的專業化和分散性的投資，使它的風險更加的降低。

風險中等的理財產品主要有三類：外匯結構性存款和信托類理財產品還有結構性理財產品。（這種產品和一些股票指數或者某些股票有關，但銀行有保本條款）

具有高風險理財產品，QDⅡ等理財產品就是這種。因為市場自身具有風險較高的特點，投資人要具備專業的理論知識，才可以對外匯和國外的資本市場有科學的了解，再挑選適合投資的理財產品，而不是造成了損失才后悔莫及。

（八）保險

保險理財是一種新型的保險產品保障功能，目的是管理我們在生活里未知的人身風險，以確達到現我們的人生目標。分成兩種狀況：首先是意外和疾病的防范等風險保障。其次是為了健康人壽而準備的長期儲蓄，此類支出可以把它看作是一種消費，單純的看起來并沒有保值或增值，事實上已有很好地轉移了風險。最后就是新型保險產品自身具備理財功能。新型保險產品重新確定了責任和風險，在投保人與保險公司間構建了共擔風險機制。新型保險產品，在保障的基礎上，也完成了保險資金的保值與增值，致使保險保障功能延展，同時滿足投保人在取得保障以后對長期儲蓄，甚至為投入到股票債券市場需求的滿足。

保險產品是否合適，要按照自身的需求確認。人生的不同進程，需要面對的風險不一樣，保險需求也不一樣。

收入較低者，是指年收入于社會平均工資水平以下。因為低收入者的財力水平有限，抵抗風險的能力較差，所以迫切需要保險來保障。建議購進短期保障型保險產品，售價較低，倘若風險發生也可以解燃眉之急。

收入一般者，主要指年收入在社會平均工資水平左右的收入。大部分抗風險能力較差，挑選保險的關鍵要放在保障型類型上，就可以在一定程度上解決風險發生后收入中斷和增加負擔的各種問題。此類收入者也可以適當購進些儲蓄投資型保險，通過保險來強制的存錢。

中高收入者，主要指年收入在社會平均工資幾倍到幾十倍的收入。此類收入者可購進保障型保險和養老保險；若還需增加儲蓄投資，也可以購進各類儲蓄投資型保險。

高收入者，是指年均收入在社會平均工資的幾十倍之上，甚至會更高。雖然個人財產較多，但有大多數都并不穩定，其中有些人還可能出現嚴重的健康透支，所以在挑選保險時，需首先確認有充足的健康保障。

（九）其他理財產品

除了以上提到的投資方式之外，還有許多其他投資渠道，比如信托，P2P網貸等之類，但是不適用于一般家庭。還有藝術收藏品的投資增值，這更多的是取決于家庭的興趣，眼光等等，在此就不再展開描述了。

五、投資理財的產品組合分析和投資比例方案

（一）確定投資原則

家庭投資原則是為了達到投資目標在投資的過程中所需要遵守的基本方針和基本準則，包含有設立投資收益目標，投資對象與投資規模等方面的內容和其采取的投資措施與戰略等。確定投資原則是投資過程中非常關鍵的一步。

（1）確定投資目標。確定投資目標之前，需要積極取得投資的有關信息幫助確定目標，設立的目標需要與實際相符，明確可以計量。一般可以用資金量和收益率作為指標。

（2）風險承受能力分析。因為風險總是伴隨著收益的，不存在沒有風險的投資，取得收益往往也是要承擔相應的風險。投資者因承受風險而取得補償，不同投資者對風險的偏好不同，從而按照投資者對風險的偏愛，能夠把投資者分成回避型的，風險中立型和風險偏好型。投資者一定要了解自身對風險的容忍度，才能制定科學的投資政策。

（二）進行投資品種分析

在明確了所有的和投資相關的政策以后，投資者們就要對其做相關的針對性的分析，通過這個過程來篩選出適合投資政策的品種。這樣的分析第一必須要明確投資種類的價格所構成的機制，對價格造成影響的點及相關的作用機制，另外就是得找到那些價格和他的價值有偏離的種類。可以進行投資分析的方法很多，可是大體上來說，可以分成兩大方法：

第一種稱為基本分析。基本分析指的是通過對公司的運營情況，以及整個行業的動態和一般的經濟狀況進行分析，從而來調查出投資品的價值，就是解決了“購買什么”的這個問題。價格是有價值決定的，但價格可能偏離價值，因而他們主要評估投資品的價值是低估還是高估。

第二種稱為技術分析。技術分析的是為了預測投資品，特別是證患鄹襠降漲跌的趨勢，就是解決“何時購買”的這個問題。技術分析偏重對投資品價格分析，并認為價格是由供求關系決定的。他們往往相信市場價格是有規律的，因而他們擅長利用過去的價格變動來預測未來價格變動。

（三）構建投資組合

構建投資的組合可以說是投資過程當中的第三個步驟，是指定下具體的投資品種以及投入不同的投資工具和投資的資金比重。在設計投資組合的時候，一定要按照以下的方法原則來做：就是在風險是一定的情況之下，保證投資組合收益可以達到最大；在收益是確保一定的這種情況之下，我們要保證組合風險盡量是最小的。

投資組合包括三方面內容：投資工具組合，投資時間組合，投資比例組合。

投資組合設計也稱分散投資，就是把資金投入到不完全相關的投資方式上。什么是投資方式的不相關，就是指的一種投資其收益和另外一種投資的收益并無任何關系，或者起碼關系不密切。這么做的目的是為了當某一種投資遭到了損失的時候，并不會影響到其他的投資，并且還有可能會通過其他的投資來填補相關的損失，所以投資組合之間最好應該是完全不相關的抑或應該是負相關的。負相關的意思就是說當其中的一種投資收益率增加而另一種則減少，抑或者是說一種投資收益率減少而同時另一種則增加。即“不要把雞蛋放在同一個籃子里”，以分散風險，所以應該注重投資的多元化。另外，投資的多元化是建立在投資數額較大的前提下的，小額投資不能盲目應用這一原則。

（四）調整投資組合

市場是多變的，那么當時間變化以后，投資者也可能會改變自己的投資目的，因此可能使得當前所持有的組合不一定再是最佳的組合。為此，投資者需要調整現有組合，賣掉舊的投資品種而購買一些新的投資品種，以形成新的組合。調整投資組合的另外一個原因是，可能一些原本沒有什么吸引力的投資產品現在變得有吸引力了，或原來有吸引力的相反變得沒有吸引力了，那么投資者就會想在原本的基礎上去添加一些新的以及刪減掉一些舊的投資品。這一項決策主要是取決于投資交易的成本和調整組合之后投資的業績和前景是否改善。

（五）投資策略

投資策略是指投資者確立了自己的投資目標之后，在進行投資的時候所用的一些確切的操作方法，一般有以下這幾種：

（1）投資三分法。所謂的投資三分法就是將自己本身所持有的所有資產分成三份，第一份用來保持投資收益的穩定，投資一些風險相對來說比較小的品種，像債券，優先股等等；第二個份是用來投資風險較大而且收益高些的品種；第三部分則通過以現金的形式來保存，這一部分是用來作為備用金使用的。這三個部分合理配比，能夠達到相對應的投資目標。投資三分法同時考慮到了投資的安全性，收益性以及流動性，是一種比較具備參考性的投資組合以及投資技巧。

（2）固定比例投資法。這一個策略指的是在投資操作過程中不斷地去保持投資品種的比例不要變化。例如，投資者把投資分成了股票以及債券這兩個部分，而且在投資操作過程當中想辦法讓股票的總投資額度和債券的總投資額度維持在一個固定的比例當中。當股價上漲使得股票的整個總投資比例上漲的時候，賣出一定比例范圍的股票的同時也買進一定數額的債券，讓股票以及債券能夠回到之前定下來的比例水平中；相反來說，當股價下降時，賣出債券而買入股票來維持比例的平衡。這個方法的關鍵因素是懂得如何確定合理分配的比例。固定比例投資法的優點在于通過相對比較簡單的方法來讓投資者用投資的原則來約束自己的投資行為，讓投資的過程變得簡單而可行，與此同時維持著資金在手，非常適合需要一定流動資金的家庭采納這種辦法。

（3）固定金額投資法。固定金額投資法并不是去一直想辦法來維持投資品種的比例不改變，應該是維持投資的總額度不變化，比如說基金經理對自己所有的股票金額設定一個基數，通過買賣股票保持固定的投資總額。再在某一固定總投資金額的基礎上設定出適當的正負波動的比例來進行操作。

（六）三種家庭的投資比例方案分析

（1）保守型家庭。風險承受能力：。保守型的家庭在整個社會中占絕大部分，是社會的中流砥柱。他們的家庭從事的職業種類廣泛，收入相對較低，抵御風險的能力也較差。適合保守型家庭理財的方式主要以儲蓄存款、國債、基金理財、基金定投為主。閑置資金較少的家庭投資資金不多，所以重在資本保值，風險承受能力相對弱。在保險這方面來說，保守型的家庭需要重點考慮定期保障型保險，健康保險，醫療保險，以及儲蓄保險這些險種，一般保費是占到了整個家庭收入的3%～15%。

（2）穩健型家庭。風險承受能力：。穩健型的家庭大部分是收入較高的外資合資企業的高級職員和高收入的業務員等等，也有很大一部分的文體工作者和高級知識分子等等。這一階層的家庭物質生活和精神生活都比較優越，生活水平較高。穩健型家庭適合的家庭理財方式主要以國債、股票型基金、債券型股票、保險、理財產品為主，對多數理財產品各方面都略有涉及。保險方面，這類家庭的收入較高而且保險購買能力也較強，主要考慮養老保險，終身壽險，健康壽險，醫療壽險，意外傷害險等。家庭的總保費通常是家庭總收入的10%～15%。

（3）激進型家庭。風險承受能力：。激進型家庭大部分是家里經商，或者是演藝界體育界明星等，然而這部分的人人數并不多，可是一般都有著很高的收入，并且有著很強的經濟實力以及比較強的抵御風險能力。雖然這部分家庭能夠很好地應付將來，但是實際上，他們也面臨著較大的財務波動，需要通過保險等方式來轉移風險，相對來說較為適合激進型家庭的理財方式一般以基金、股票、保險、貴金屬為主。保險方面，應該考慮定期保障性保險，意外傷害險，健康保險和終生壽險等，保費支出是年收入的20%以上。

六、總結

（一）研究總結

本次調研首先從理財觀念的建設和普及開始，讓家庭理財的觀念深入民心，讓人們對家庭理財有一個客觀全面的了解并進一步剖析細分自己家庭所屬的投資理財階段和風險收益偏好，然后對現行的投資工具進行介紹，針對不同的家庭給出投資理財產品的組合建議，再更深一層地結合具體化的案例分析來對家庭閑置資金進行實操性的分配投放，最后總結展望。

小組走訪了多個城市開展面對各個層次家庭的問卷調研，針對受訪人群的總體情況，對不同家庭結合家庭所在的生命周期進行劃分，咨詢了銀行投資理財方面的專業人士的意見，按適用人群搭配以不同的理財工具和理財產品組合，從而合理的規避風險，實現家庭閑置資金投資最優化。

（二）研究展望

一是深化家庭理財觀念，讓理財走進平常百姓家。二是讓人們全面地了解自身家庭的資產結構，從而結合家庭的風險偏好、家庭成員所處生命周期和家庭閑置資金的規模去選擇合適的理財工具。三是讓人們通過理財產品的組合方案，達到資產增值的目的的同時，合理規避風險。

（作者單位為中山大學新華學院）

[課題項目：本文系中山大學新華學院大學生創新創業訓練計劃項目《家庭理財產品調研――家庭閑置資金投資方案設計（2013CX008）》。]

參考文獻

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[3] 朱麗娟.新手理財系列：新手學炒股票與基金[M].清華大學出版社，2012： 77-78.

篇（4）

美國石油大王洛克菲勒，作為19世紀美國三大富豪之一，雖然一生積攢了大量的財富，但他卻一直秉持著愛惜錢、節省錢、錢生錢的理念。有一次洛克菲勒下班，想坐公共汽車回家。他突然發現兜里的錢不夠，還少一美元，就向秘書借。他告訴秘書，記得提醒我明天還這一美元。他的秘書跟他說：“先生，一美元算不了什么。”洛克菲勒非常嚴肅地回應：“誰說一美元算不了什么？一美元要是放在銀行里，十年之后會生出另外的一些美元。”

隨著個人資本的日益積累，消費需求量日漸增多，人們的理財觀念從傳統的儲蓄到接受新觀念、新思維，一直在不斷尋求投資理財的新方向。然而光有理財的目標還不夠，在實際過程中如何操作，在紛繁復雜的金融理財產品中如何選擇，才能真正達到治之有道呢？這或許是困擾大多數理財者的一個難題。

“錢先生”的風光

“其實銀行里有很多理財產品可以掙錢，且沒有風險，但很多人不完全了解。銀行是封閉系統，搜索引擎也不能都搜到這些信息，并且不同銀行理財產品特色不同，之間收益率也不盡相同。”“錢先生”綜合理財服務平臺CEO張巖說道。

據了解，為了給理財者搭建一站式服務平臺，使精準的、全面的銀行理財產品直達用戶視野，張巖創辦的“錢先生”綜合理財服務平臺（簡稱“錢先生”），利用搜索引擎智能化的技術手段，通過過濾與排列優質理財產品，為用戶提供了輕松地甄別方法。而除了匯聚各大銀行的理財產品信息，形成一個打破銀行孤島的金融產品超市外，“錢先生”想當上一個名符其實的理財管家，還有不少絕活。

只要對理財稍有了解的人就會知道，網絡上有不少金融產品分析型網站，他們大多提供各家銀行的理財產品信息，也會有咨詢師進行比較、篩選。但是理財者看到適合自己的理財產品后，還要到這家銀行的柜臺，或是登錄此家銀行的網銀進行購買，這種所見不能所得的感受并不好。張巖說：“‘錢先生’在流程上覆蓋了金融產品的信息匯聚—比較—評價—購買—支付的全部環節，真正讓理財者實現所見即所得”。

以上這個過程如何理解呢？舉例來說，一個有理財需求的人，通過“錢先生”官方網站或者下載“錢先生”APP，就可以登錄到“錢先生”理財平臺，按照不同需求，理財者可根據期限、收益率、起售金額、銷量、人氣等對理財產品進行排序，接著判斷選擇想要的理財產品，點擊購買、支付，買完理財產品之后，還可以把對產品的評價分享出來，供其他人參考。整個流程十分便捷，即使是入門級的理財者也能熟練掌握，而這個過程也就是“錢先生”所倡導的1秒選擇，2秒判斷，3秒購買的6秒理財。

另外，作為理財的基礎服務，“錢先生”為使用者提供了多賬號管理的功能。用戶可以把自己的多個網上銀行賬號關聯到“錢先生”上，通過“錢先生”上的注冊號一號登錄，然后查詢各個銀行賬號的余額，以及進行不同賬戶間的轉賬。通過“錢先生”買到的理財產品，“錢先生”也會實時提供賬戶更新消息，并定期提醒到期等。整個過程“錢先生”相當于網絡POS機，只做資金流轉搭橋，沒有現金沉淀。

“錢先生”誕生記

雖然“錢先生”如此風光，但“錢先生”的誕生卻是一波三折。

早在2004年，張巖還在一家公司負責網銀業務，那時候他認為，每家銀行都做了網銀，以后就能開放出接口出來做信息共享。但事實告訴張巖，這種想法太天真了，銀行還是封閉的系統，還是只對自己的銀行客戶開放，不會與各家銀行共享。

2009年，張巖離開宇信易誠，受“去哪兒網”的啟發，認為用垂直搜索的方式解決信息聚合的想法不錯。但是具體到銀行的IT環境，并非如“去哪兒網”搜索整合網頁信息那么簡單。因為，網銀系統復雜，信息量大，需要用戶名、密碼、下載安全控件等才能獲取，而這一切都需要技術手段解決，不能非法進入。

2009年8月，帶著好想法和技術難題，張巖與他的CTO共同研究。“我們換了七八種方案，結合虛擬機技術、瀏覽器技術、搜索技術，把這些都放在一起，最終為每一個用戶構建一個相對私密的獨立操作空間，同時保證安全。這個問題我們花了大概有一年多的時間，才實現完全機器自動化。”張巖說。有了信息還不夠，沒有交易就失去了“所見即所得”的用戶體驗，于是解決交易又成了重點考慮的問題。又是一年多的技術探討，交易流程實現了標準化。

而從技術到資源儲備，轉眼間到了2011年4月，也是此時，北京錢咸升有限公司正式成立，但張巖還沒有最終確定商業運作的方式。“我們開始想做代銷基金，起初做了一些嘗試，從實驗室轉型運營平臺，做跨行轉賬管理，并且放在博時基金做試點，還做了法律評估。可從市場環境看，基金已經過了最火熱的時候，而且競爭對手多，相比之下，做理財的公司不多，于是我們決定轉向理財產品的搜索”。2012年10月份，“錢先生”第一個版本網頁版正式推出，整合了十五家銀行的理財產品信息。

“錢先生”大變身

“錢先生”的誕生記講到現在應該畫上了一個句號，但對于張巖來說，這只是逗號。

2012年底，張巖又想讓“錢先生”做個大變身，進軍移動應用。想法總是好的，但新問題也接踵而至，手機上的瀏覽器不支持網銀的安全控件下載，這可難住了張巖和他的團隊。

直到2013年4月的一天，張巖坐在新搬進的辦公室里，突然就有了靈感。他說：“我突然想到一個方案，我們不需要人工操作瀏覽器，用戶無論用哪種瀏覽器，或者不用瀏覽器都行，我們只需要讓機器在后臺登錄操作，前端用戶把密碼傳給我就行了。經過反復測試及合規性審核，2013年9月12日‘錢先生’APP。”（“錢先生”綜合理財服務平臺模式示意圖如圖。）

據了解，變身后的“錢先生”APP，界面清晰簡潔，更注重用戶體驗，比如“聚財謎”版塊，模式新穎，張巖介紹，這是一個類似團購理財產品的功能，在“聚財謎”版塊中，“錢先生”打造了一個金融朋友圈，也就是說，參與者彼此相識，在一個圈子里討論并輕松完成投資理財，例如：一個門檻為五萬元的理財產品，可以通過多人募集，然后利益共享，收效均沾，這一做法打破了銀行理財產品多項技術和業務壁壘，比如資金不夠的理財新手，或者想跨行購買理財產品的人，都可以通過“聚財謎”購買。

篇（5）

中圖分類號：F062 　文獻標識碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2012.08.003

文章編號：1672-0407(2012）08-005-02

收稿日期：2012-06-21

理財即對于財產（包含有形財產和無形財產=知識產權）的經營。多用于個人對于個人財產或家庭財產的經營，是指個人或機構根據個人或機構當前的實際經濟狀況，設定想要達成的經濟目標，在限定的時限內采用一類或多類金融投資工具，通過一種或多種途徑達成其經濟目標的計劃、規劃或解決方案。在具體實施該規劃方案的過程，也稱理財。

隨著中國股票債券市場的擴容，商業銀行、零售業務的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升，“理財”概念逐漸走俏。個人理財品種大致可以分為個人資產品種和個人負債品種，共同基金、股票、債券、存款、人壽保險、黃金等屬于個人理財資產品種；而個人住房抵押貸款、個人消費信貸則屬于個人負債品種。

一、什么是理財

一般人談到理財，想到的不是投資，就是賺錢。實際上理財的范圍很廣，理財是理一生的財，也就是個人一生的現金流量與風險管理。包含以下涵義：

1. 理財是理一生的財，不僅僅是解決燃眉之急的金錢問題而已。

2. 理財是現金流量管理，每一個人一出生就需要用錢（現金流出），也需要賺錢來產生現金流入。因此不管現在是否有錢，每一個人都需要理財。

3. 理財也涵蓋了風險管理。因為未來的更多流量具有不確定性，包括人身風險、財產風險與市場風險，都會影響到現金流入（收入中斷風險）或現金流出（費用遞增風險）。

二、如何理財

目前，到銀行、證券公司理財需開立相應理財賬戶。一般而言，通過銀行開立的理財賬戶可以辦理儲蓄類產品和銀行理財產品以及基金類產品，大型銀行還可通過銀行系統購買國債。由于銀行網點分布較廣，通過銀行渠道開立的投資理財賬戶可到銀行柜臺辦理。

證券公司開立的理財賬戶可用于股票（包括A股、B股、H股等）、債券（包括國債、企業債、公司債等）、期貨（包括金融期貨如股指期貨、外匯期貨等，商品期貨如黃金期貨、農產品期貨等）等一系列的投資理財工具的投資。證券賬戶的開立可到各證券公司營業部辦理，需要在交易日內辦理。

投資公司的手續比較方便，一般只需要提供自己的身份證和銀行卡復印件。投資公司也會為客戶定制專屬理財計劃。

三、理財規劃步驟

1．回顧自己的資產狀況。

包括存量資產和未來收入的預期，知道有多少財可以理，這是最基本的前提。

2．設定理財目標。

需要從具體的時間、金額和對目標的描述等來定性和定量地理清理財目標。

3．明確風險類型。

不要做不考慮任何客觀情況的風險偏好的假設，比如說很多客戶把錢全部都放在股市里，沒有考慮到父母、子女，沒有考慮到家庭責任，這個時候他的風險便偏離了他能夠承受的范圍。

4．資產分配戰略性。

在所有的資產里做資產分配，然后是投資品種、投資時機、投放價值的選擇。

四、理財四大誤區

誤區一：理財是個新鮮事物。

理財一詞不是一個新的名詞，最早可以追溯到春秋戰國時期，在西漢時期逐步完善。

現財一般認為起源于20世紀美國的保險業。1969年在美國芝加哥的酒店里，一小群各個金融行業的理財專業人士在討論他們看到的一個不足：每個專業領域都有各自的理財顧問，但缺少對各個金融領域全面熟悉的理財顧問為客戶服務，由此理財服務應運而生。

理財可以說已經超出了投資和保險的范疇，是根據生命周期理論，根據個人和家庭的財務狀況和非財務狀況運用科學的方法和程序制定切合實際的，可以操作的理財規劃，最終實現個人和家庭的財務安全和財務自由。通俗地講，理財就是合理地利用理財工具和理財知識進行不同的理財規劃，完成既定的理財目標，實現最終的人生幸福。

理財的工具主要有儲蓄、保險、股票、基金、外匯、黃金、收藏品和投資信托等。理財的知識主要涉及財務、會計、經濟、投資、金融、稅收和法律等方面。理財有兩個主要目標，一個是財務安全，一個是財務自由，財務安全是基礎，財務自由是終點。從另一個角度講理財又有兩個方向，一個是進攻，一個是防守。

誤區二：理財就是賺錢，就是買股票，就是買房地產。

目前很多人對理財的概念有了一個嚴重的誤區，有些人認為理財就是賺錢，就是買股票，就是買房地產。其實，這只是說對了理財的一個方面，理財還有一個很重要的方面就是，遇到困難問題的時候，少花錢甚至不花錢，具體地說就是利用保險、稅收和法律工具合理分配資產。

理財就是運用理財知識和工具，針對客戶的需求，進行一個綜合的、全面的、整體的、個性化的、專業的、動態的、長期的金融服務。理財的內容包括現金規劃，消費支出規劃，教育規劃，風險管理和保險規劃，稅務籌劃，投資規劃，退休養老金規劃，財產分配規劃等。

誤區三：自己沒錢，再怎么理財也沒用。

對于個人理財規劃，有的人認為銀行推出的理財服務就是存定期，儲蓄時間越長，可以得到的回報越高；有的人認為，自己沒錢，再怎么理財也沒用。

其實大家都知道這么一句話，你不理財，財不理你。說說大家都覺得簡單，但是真正到了理財的時候，就會感覺有力無處使。實際上并不用如此費勁，只要有空的時候上各大銀行的理財中心坐坐，理財經理會很樂意和你探討如何為你理財。

小小的積累，就會有大大的回報，就拿基金定投來說，每個月的固定小額支出，通過時間和金額的復利可以達到令人咂舌的數字。

當然基金定投需要耐心，短期之內是看不到很明顯的效果的。在2007年基金市場火爆的時候，人們早上排隊購買基金，很多人因那時購買的高位基金至今還是套牢。如果投資者選擇積極方式，逢低買入基金，逢高賣出基金，通過幾年不斷循環攤薄成本彌補損失，現在可以解套獲利。

誤區四：銀行理財產品可以隨意支取。

對銀行理財產品，人們了解的也不太多，理財產品期限有幾天、十多天、二十多天、一個月、三個月、半年、一年等，部分人認為存理財產品可以隨意支取，這種想法是錯誤的。客戶購買這類理財產品只能是等待當期理財產品結束，才能自由支配資金，如果耐不住這種寂寞，不能夠遵守理財約定時間，還是選擇普通銀行存款，可以因需自由支取。

五、女性理財

從古至今，女性對自身的理財能力大多不太注重，現今社會中也仍舊有絕大部分女性都以自己的父母或丈夫為“財政大臣”，能夠在年輕時通曉理財要素，并且掌控自如的，少之又少。

篇（6）

1我國商業銀行發展個人理財業務的必要性

1.1滿足個人日益多樣化的金融需求

自1978年改革開放以來，我國經濟持續快速增長，城鄉居民的收入水平不斷提高。中國人民銀行的金融統計數據顯示，截至2007年1月底，我國城鄉居民儲蓄存款余額為16.2萬億元，相比去年同期增長近9.3%。個人金融投資理念的不斷成熟為個人理財業務的發展帶來了巨大的市場需求。如此大的基數釋放出一個不大的比例就會產生巨大的市場容量。從個人角度來看，個人居民儲蓄的增加，金融投資產品和渠道的多樣化，個人資產及消費欲望的增加，人口老年化及老年人口相對貧困化，從一而終就業模式的消失及社會保障體系重建，人生模式的多樣化及財務風險的增加，使得專業性的金融系統理財服務成為一種需要。

1.2商業銀行生存和發展的內在要求

（1）個人理財業務是商業銀行新的利潤增長點。

利潤最大化是商業銀行的最終經營目標。隨著我國市場經濟體制的建立和專業銀行向商業銀行的逐步過渡，各銀行之間的金融競爭越來越激烈。為改善對客戶的服務，各家銀行都在努力擴大服務范圍，增加服務項目，開發新的業務品種。因此，拓展經營領域，深化服務內涵，尋求功能創新是我國銀行業在這種經營環境下的必然選擇。

（2）個人理財業務有利于商業銀行防范化解經營風險。

我國銀行業的現狀存在以下幾方面的問題:社會信用過于集中在銀行；銀行業務主要集中在對公業務、批發業務上，對私業務以及零售業務所占比重較小；資產負債業務所占比重過大，中間業務和表外業務所占比重較小。上述三個方面問題使我國銀行業面臨較大的經營風險。而個人理財業務不僅經營風險較小而且能帶來可觀的經營收益，有利于商業銀行防范化解經營風險，實現從單一的資產負債業務向全方位的資產、負債、中間業務相結合的多功能個人金融服務的轉變。

1.3適應變化的國際競爭環境

2006年年底金融業已經全面對外開放，外資銀行全面享受國民待遇。外資銀行出于網點、人才等因素限制，不會將存貸業務作為重點來發展，而會將中間業務的發展作為“切入點”，逐步擴大他們的經營范圍和業務品種。個人理財業務將是國內商業銀行與外資銀行爭奪的重點之一。

外資銀行擁有雄厚的資金實力、靈活的經營機制、豐富的管理經驗，早已對我國零售銀行領域潛在的巨大發展空間虎視眈眈。為了應對外資銀行進入的挑戰，國內商業銀行紛紛將發展中心轉移到零售業務中來。根據國際通行的“二八法則”，在零售業務中，20%的客戶將帶來80%的利潤。因此，爭奪最高端的20%的優質客戶資源對商業銀行的發展至關重要。而要在零售業務中贏得優質的高端客戶，個人理財業務極為重要。商業銀行個人理財業務以其領域廣、批量多、風險小、個性化、收入穩定、附加值高等特點，成為商業銀行生存與發展的必然趨勢。

2我國商業銀行個人理財業務的現狀

個人理財服務在國內雖然剛剛開始起步，但是，隨著我國居民財富的迅速增加和個人投資意識的增強，國內個人理財業務己呈現出巨大的發展潛力，尤其是從2002年開始，對優質客戶的理財服務成為國內各大銀行的競爭焦點。雖然各商業銀行開辦了各種各樣的業務，但其共同特點表現為：銀行的理財服務產品，以結算類為主，層次低，品種少；理財服務也僅是為客戶咨詢，提供理財建議書，理財服務設置的門檻過高；對于國際上主流的個人信托業務涉足少；側重于推銷銀行現有產品，對客戶的個性化服務不夠；國內各銀行所提供的理財產品基本上同質，缺乏品牌。

3制約我國商業銀行個人理財業務發展的因素

3.1分業經營限制了個人理財業務的發展空間

1995年頒布的《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《保險法》確定了銀行、信托、保險、證券等分業經營、分業管理的體制。我國金融業分業經營的限制控制了業內風險，但在很大程度上制約了金融交叉發展和相互促進，也限制了個人理財拓展的空間。銀行、保險、證券各自為自己的客戶理財，三個市場割裂，客戶資金只能在各自的體系內循環，無法利用其他兩個市場增值。同時，理財機構不能代替客戶直接投資，個人理財業務最核心的部分無法實現。銀行不能涉足保險、證券、基金等，無法對個人資產進行全權管理，其理財服務也只能停留在方案上。這從客觀上限制了我國商業服務個人理財服務的發展。

3.2金融市場不發達制約了個人理財產品的創新

我國目前尚未實行利率市場化，金融企業競爭只能通過產品和服務進行，而無法在貨幣價格上給予優質客戶更多的優惠，更無法通過貨幣價格在產品上有所創新。相比之下，國外銀行可以在交叉銷售時制定更為靈活的定價策略。

中國資本市場不健全，可供投資的渠道有限。股票、保險、債券品種單一、基金剛起步，外匯資本項目尚未放開，制約了國內外匯業務的發展，尤其是金融衍生產品的發展受到相當程度的限制，這使得中國現在的理財市場必然受到局限。

3.3銀行自身業務體系不完善制約了個人理財業務的發展

（1）理財品種不豐富。理財業務與傳統業務最為不同的就是其“個性突出”，不同理財機構針對不同的客戶群，利用自己在某一投資領域的比較優勢，安排最適宜的投資期限，才能最大限度地滿足消費者的差異化需要。雖然目前我國商業銀行推出的個人理財產品名目眾多，但各家銀行推出產品實質上大同小異，互相效仿，產品整體技術含量較低，營銷的目標市場和目標客戶也基本一致，僅局限于利率、匯率掛鉤與國債、央行票據等投資組合的幾種產品，不能根據客戶的需求有差別、有選擇地進行產品設計和客戶服務，產品同質化嚴重。

（2）專業理財人員素質不高。個人理財業務是一項綜合性業務，要求理財人員必須全面了解理財產品的各項功能，熟練掌握投資、銀行、保險、法律、稅收、財務等多方面知識，具備豐富實務操作經驗，并有良好的交際和組織協調能力。國外和我國香港地區一般都對理財業務人員資格有明確的要求，我國商業銀行理財業務的發展時間較短，理財經理多由個人業務部門客戶經理兼職。由于人員素質跟不上，目前商業銀行個人理財業務主要是資產管理業務，且僅停留在產品上，深層次的理財業務還無法開展。

（3）組織結構不合理。目前我國商業銀行對個人理財業務缺乏健全的組織管理體系，沒有一個專門部門來對個人理財進行統一規劃、研究開發和協調指導，個人理財業務的開展處于自發狀況，部門之間條塊分割，相互之間協調不順暢，也影響了個人理財業務的創新。

（4）信息系統不健全。多數銀行的業務運行系統建立在賬戶基礎上，客戶信息極為有限，無法有效地加以分析利用。同時，商業銀行間、商業銀行與證券、保險、信托之間的客戶信息資料不能共享，客觀上造成客戶信息資源的浪費，不利于商業銀行個人理財業務向縱深發展。

4促進我國商業銀行個人理財業務發展的對策建議

4.1要加快我國金融市場的發展步伐

（1）盡快實現利率市場化。利率市場化后，銀行就可以在除了產品和服務競爭以外，展開價格的競爭，進一步可以在貨幣價格上進行商品創新，實行更為靈活的定價策略。

（2）完善我國的資本市場。

（3）允許銀行混業經營。綜合性個人理財業務開展的先決條件是允許金融的混業經營。當前，客戶對銀行的理財要求是希望銀行能夠提供一攬子的保值增值服務，但我們的銀行目前基本上只能設計一些簡單的金融理財服務方案。因此，政府應對現有限制銀行個人金融理財業務的政策法規進行修改，從而使各商業銀行可以丟掉經營政策上的鐐銬，大膽開展個人理財業務。

4.2要加大理財市場的培育

（1）要設計符合中低客戶需要的產品，開發中低客戶市場。當前我國各大商業銀行推出的理財產品基本上是針對高端客戶而言的，市場準入門檻高，許多有理財愿望的中小客戶被拒之門外。誠然，對銀行來說，抓住高端客戶非常關鍵，但我國的實際情況卻是中小客戶占絕大多數，中小客戶個人理財市場是一個巨大的潛在市場，為實現銀行的長期利潤，商業銀行不應忽視這一市場。

（2）建立健全個人信用制度。我們國家的經濟發展十分迅速，個人經濟活動也十分活躍，但是個人信用制度的建立及相關的法律法規的制定步伐卻大大拖后，無法對個人經濟活動實施有效的監管和懲治，造成商業銀行在開展個人理財業務時即使做了大量的基礎工作，也要承擔不必要的風險。這種資源浪費想要盡快解決，唯一的方法就是建立健全個人信用制度，一方面推動各級人大立法，另一方面為個人信用管理提供協助和技術支持，實現信息共享。

4.3要提高理財人員的整體素質

（1）要選拔一批理財專家培養對象，在選拔上要堅持高標準，高起點，將一批具有熟悉金融專業知識、具有投資意識和營銷經驗的業務骨干選拔到理財崗位上來。

（2）強化專業性的系統培訓，重點加強投資理財知識、客戶營銷技巧、理財方案設計的培訓。可以通過與證券、保險等行業的橫向交流使理財人員全面掌握各類投資市場知識。

（3）實行資格準入制。統一對理財人員進行資格認證和考核管理，做到持證上崗。

4.4要加快金融創新

我國商業銀行推出的個人理財產品種類不多，特色不突出，由于市場和客戶需求的多樣性且不斷變化，為了充分滿足客戶需求，商業銀行應：

（1）不斷推進理財產品的創新。理財產品的創新首先是要新，商業銀行設計產品或服務時，不要一味地模仿，要充分體現本行的智慧和優勢，在做好市場調研的基礎上，尋找市場發展空間。

（2）開發適用性產品。個人理財產品只有適用才有客戶和市場，才能給商業銀行帶來利潤。為此，商業銀行提供的創新產品要有準確的市場定位，而準確的市場定位來自于對客戶進行細分，即按一定的標準(如按收入、年齡、風險偏好等標準)進行分類，然后量身定做理財產品，突出產品的個性和差異，只有這樣，才能夠最大限度地滿足不同客戶群投資理財的需要。

（3）開發有價值的產品。要真正能給客戶帶來增值收益，只有真正滿足客戶委托理財的增值目的，才能吸引大量客戶的加入，才能推動商業銀行個人理財業務的不斷發展。

參考文獻

［1］謝懷筑.個人理財［M］.北京：中信出版社，2004.

［2］徐燕.論商業銀行的個人理財業務的發展［J］.中國農業銀行武漢培訓學院學報，2007，(1).

［3］程艷.我國商業銀行個人理財業務發展［J］.合作經濟與科技，2007，(9).

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[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.32.161

近年來，隨著互聯網金融的飛速發展，對P2P網貸的呼聲也日益高漲，但是目前P2P在我國只是剛剛起步，因此，我們可以借鑒美國、英國，它們作為P2P網貸交易較為發達的國家，其在P2P網貸交易方面監管制度的嬗變，可以給我國些許啟示。下面首先要說明一下P2P網絡借貸的起源與監管方面的發展，并根據國外的經驗總結出對我國的啟示意義，以便可以促進我國網貸事業的發展。

1 P2P網絡借貸的起源與監管方面的經驗

1.1 P2P的起源

P2P主要是指個人通過第三方平臺在收取一定費用的前提下向其他個人提供小額借貸的金融模式。又稱點對點網絡借款，P2P小額借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業模型。它的社會價值主要體現在滿足個人資金需求、發展個人信用體系和提高社會閑散資金利用率三個方面。

隨著互聯網用戶的普及、技術的進步與貨幣數字化的迅速發展，P2P應運而生。而最初P2P網貸模式的雛形，是英國人創造的。P2P網貸最初起源于2005年的英國，歷史上第一家真正意義上的P2P網貸平臺――Zopa，便是成立于2005年的倫敦。在此之后，P2P網貸開始往美國、德國等地發展，并逐漸深入到世界上的各個國家。所以英國是P2P網貸的發源地，因為寬松的政策、良好的環境使得英國P2P平臺內容豐富、形式多樣。后因在美國的巨大發展而引起廣泛關注。

1.2 P2P監管方面的經驗

1.2.1 P2P借貸機構的管理經驗

美國P2P的發展依然被業界視為典范，其中有一個重要的原因是監管重視并及早介入、立下規范。正因為這樣，美國P2P借貸行業保持很高的活躍度但沒有亂象叢生。美國的互聯網借貸平臺Lending Club是全球最大的P2P平臺。國外P2P服務借助互聯網技術實現經營模式變革的P2P平臺，具有傳統銀行無法比擬的優勢，具備以下幾個特點：第一，準入門檻低、可得性高。第二，利率優化。第三，簡便快捷。第四，支持創新。第五，金融資源配置效率大幅提高。P2P平臺以充分的信息及競爭的定價實現金融資源的自主、最優配置。這種發展模式也可以為我國提供相應的經驗。

1.2.2 P2P機構的安全監管方面的經驗

國外的經驗證明，即使在最主張市場自由的美國，P2P一樣是要監管的，無非是按照發行債券的要求監管，或者按照金融服務的方式監管，或者按照財富管理的方式監管。無論如何，行業的公開、透明、自律互律是第一步。大體而言，對P2P網絡金融，金融監管體制要能做到既不抑制行業創新，又能提高新型金融產品的透明度并保護借貸雙方。業內人士、研究人員和政策制定者一致認為P2P借貸需要監管。美國現行對P2P沒有專門的監管機構和適用法律，而是實行多部門和聯邦與州的雙層多頭監管。SEC和州的證券監管機構主要是通過強制要求證券發行商和銷售商即P2P平臺披露信息，反詐騙和其他相關責任來保護投資者。此外，為了保護P2P中的投資者和消費者，消費者金融保護局憑著現有監管體制下聯邦消費者保護法賦予的制定規則的權力，在收集整理消費者投訴的數據庫開始運作后，將會在對借款人的保護中發揮作用，對P2P進行了相對嚴格的限制。這些標準控制著P2P市場，一般而言，是為了防止不成熟、沒有受過培訓的、輕信的投資者失去巨額資金或全部金融資源。美國很多金融政策都是在大蕭條時期出臺的，在這個時期金融投資者從富有變為貧窮并不鮮見。美國證監會希望在允許這些公司進入美國P2P市場之前能確保P2P公司堅如磐石。聯邦政府不希望除了目前的美國人之外，再有任何對財政部門的不信任的情況出現。

2 P2P網貸行業對中國市場的啟示意義

經過數年發展，P2P網貸借貸已經成為中國互聯網金融的一個重要組成部分，作為一種新型的資金融通渠道和理財方式，P2P網貸行業對我國的市場有著重要的意義。

2.1 利于金融互聯網的建立

理財屬于金融的一個分支，而金融所歸屬的大類為服務類，消費體驗毋庸置疑是今后整個服務行業的發展方向，首先網貸是金融的一個部分，金融是服務業的一個部分。任何時間、地點、方式的消費體驗，將成為今后整個服務業發展的一個方向，在未來，懂得享受的人們不會去專門花費時間去排隊存款賺取微利息，P2P網貸理財則提供了這樣一種互聯網理財途徑。消費者不會專門去為購物跑一趟，消費者同樣不會專門去為存款跑一趟。幫助人們更舒適享受理財生活。

2.2 促進金融產品創新

P2P網貸在中國發展已超過6年之久，P2P行業的監管正在逐步邁向正規化。所以，P2P市場的這塊蛋糕會越做越大，越來越正規。P2P網貸作為一種投資理財項目，年收益率在12%左右，遠高于銀行的存款利率。當面臨倒閉的風險后，銀行曾經的輝煌一去不復返。面臨同樣的風險時，收益的高低成了評判的唯一標準。用戶們為了收益，就會將目光投向收益率高而且風險較小的P2P網貸項目。那么選擇一個好的平臺就顯得至關重要了，貸貸富財富平臺在跑路成風的時代憑借著高度準確的市場風控能力，以及運籌帷幄的統籌力一直穩健發展。所以P2P的發展有助于促進我國金融產品創新，滿足客戶的多樣化需求。

2.3 對小微企業發展的促進作用

P2P網絡借貸最早起源于英國，由于該模式比銀行靈活便捷、投資回報利率高，很快在全球得到復制，并于2007年引入中國。P2P網絡借貸行業爆發的背景與中國長期的金融壓抑和信貸約束緊密相關，立足于小微市場，對正規借貸市場起到補充作用。P2P網貸作為銀行業務的補充，解決了中小微企業借款難的問題，為中小微企業借款提供了新的融資渠道。通過P2P網貸平臺可以降低向社會公眾集資的成本，又可以突破民間借貸的地域限制，與此同時相對較高的收益率吸引了大批的投資人。目前，中國P2P網貸行業正處于成長期，盈利模式已形成初步的框架。P2P網貸行業由于進入門檻較低、盈利模式簡單、投資周期較短，又因缺乏相應的監管機構和措施，導致P2P在國內發展碰到很多困難，因為這些困難P2P在國內的發展并不順利。

3 完善國內P2P網絡借貸監管的相關舉措

我國需要加快制定和完善監管P2P借貸和眾籌行業的法律法規、管理辦法和實施細則，以此明確監管主體及相應的監管職責，建立各行業的準入門檻、市場準入制度和信息披露制度，規范參與主體的交易行為，保護知識產權和金融消費者的合法權益，營造人人公平競爭的環境。從美國在P2P網貸交易監管方面的實踐，給我國的啟示主要有以下方面。

3.1 加快監管立法進度

目前我國的P2P 網絡借貸具有明顯的監管套利特征，大量業務模式處于灰色地帶。政府的首要任務應當是完善司法體系，明確哪些行為是合法的，哪些行為是違法的。只有在清晰的法律規范之上，才能夠進行有效的監督和管理。與我國P2P 網絡借貸相關的法律涉及民間借貸和融資擔保等內容，正是我國法律體系的薄弱環節，而相關法律的完善更是一個系統性工程，所以要加快監管立法進度，出臺相應監管法律法規以便為P2P網貸行業發展提供最基本的法律框架，界定罪與非罪的界限，淘汰欺詐平臺，為保護投資人等金融消費者權益提供基礎和依據。不僅如此還對我國金融業的良性發展也具有同樣重要的作用。

3.2 強化金融消費者保護

要想強化金融消費者的保護，應以金融消費者保護為出發點審視P2P網貸監管措施和具體交易評價的規則體系建設。區分一般投資者與專業投資者，建立合格投資者制度；強化對金融消費者的教育和風險提示，強化投資者適合性制度設置，賦予投資者一定冷靜期，以便于行使后悔權；整合梳理散存于我國央行及銀監會、證監會、保監會各自金融消費者保護部門的職能分工，便于金融消費者進行維權。

3.3 增強商業銀行的發展動力并且加強互聯網金融的發展

銀行業和互聯網仿佛是天平的兩端，這兩個行業對國民經濟都很重要，P2P和眾籌都是二者相結合的產物，取互聯網技術和商業銀行的運營二者之長，以一種新的商業面孔登上了歷史的舞臺。P2P和眾籌不是在和銀行競爭，而是在幫助銀行發展。傳統的商業銀行只有順勢而為，主動擁抱技術變化，更加貼近消費者，憑借自身專業的風險管理能力、龐大的客戶基礎等固有優勢，通過跨界創新，大力發展互聯網金融業務。互聯網金融的特征之一就是去中心、平民化。未來，我國普惠金融的概念將深入人心，“大眾創業、萬眾創新”的時代即將到來，通過互聯網的發展讓廣大中小企業和草根階層也能享受到高效便捷的現代金融服務，進而為可持續發展增添新的發展動力。

4 結 論

隨著改革的進一步開放以及經濟迅速的發展，中國的金融管制逐步與世界接軌，在中國巨大的人口基數、日漸旺盛的融資需求下、落后的傳統銀行服務狀況已無法滿足人們理財的需求。以往銀行存款是國人最普遍的投資選擇，可是隨著銀行利率的大幅降低以及物價的上漲，銀行存款已難以“跑贏”通脹，廣大投資者需要高收益的理財方式，為P2P行業在中國的發展提供了土壤。這種網絡借貸新型金融業務有望在中國推廣開來，從而更好地促進中國國民經濟的發展。

參考文獻：

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[2]劉繪，沈慶.P2P網絡借貸監管的國際經驗及對我國的借鑒[J].河北經貿大學學報，2015（2）：56-61.

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[4]李曉明.P2P網絡借貸的刑法控制[J].法學，2015（6）：93-102.

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一、在教育觀方面

《識讀經濟》的教學過程應當成為師生各自生活指揮的碰撞和對接的過程，教育要為學生的學科學習服務；教育要為學生的現實生活服務；教育要為學生的未來發展服務。教師的教學應確立“生活化”的教學理念，立足于技校學生現實的生活經驗，著眼于學生的發展需求，把理論觀點的闡述寓于社會生活的主題之中，把學科知識與生活現象有機結合。

二、在教材觀方面

課本不僅是教師的教材，更是學生的學材，是學生探索經濟生活世界的平臺。教師要有政治敏感性和政治責任感，要在消化和吃透教材的基礎上，根據學生的年齡、生理心理特點和認知規律，及時加入新內容，修改教材中不合時宜的內容和觀點，把教材的內容化難為易，化繁為簡，采取多種教學方法和手段，生動形象地進行教學。

良好的開端是成功的一半，好的開端是教師與學生建立信息溝通的第一關口，因此上好入門的第一課至關重要。筆者曾嘗試在所教的兩個不同專業的班級下發事先自己設計的調查問卷請學生填寫，問卷包含以下主要內容：

你對《識讀經濟》這門課感興趣嗎？

你認為在識讀經濟課堂上應學習到哪些內容？你特別感興趣、特別需要增長哪些方面的知識？

你認為較好的德育課教學方法有哪些？

你認為行之有效的德育課學習方法有哪些？

你認為目前你在德育課學習上存在什么問題？你希望老師給予何種方式的幫助？

你理想的德育課老師的形象是怎么樣的？

你對老師目前的教學有什么建議和要求？（不少于300字）

通過問卷調查，深入了解了學生對本課程學習的態度，初步完成“備學生”的重要任務，拉近了師生間的距離，促進了師生互助、教學相長的功效。

三、在教學觀方面

1.教學過程的設計

科學的教學程序設計對完成教學目標和任務具有十分重要的意義，在整個教學程序設計中，教學方法和教學內容、教師的主導作用與學生的主體作用、知識的鞏固、能力的增強都應是和諧統一、協調一致的。

情景導入探究活動形成意念踐行要求

(體驗感受)(過程) (觀點) (實踐)

在范例分析中展示觀點；在價值沖突中識別觀點

在比較鑒別中確認觀點；在探究活動中提煉觀點

通過四環節教學模式，教師應該充分關注現實生活，尊重、開發和利用學生已有的生活經驗來設計情景，組織探究活動；引導學生自主體驗,感悟、探究，互動生成相應的觀點。

2.教學方法的探索

（1）課堂討論式教學。課堂討論教學法是學生在教師的指導下圍繞某一中心問題，交流意見、互相啟發、弄懂問題的一種教學方法。筆者嘗試在授新課前開展五分鐘“學生說新聞”活動，內容可以是經濟熱點、本地焦點、國際新聞，學生可以自由組合合作完成簡要評述。這樣不僅對于培養學生關心時政、關心國家經濟的發展，聯系實際樹立正確觀點十分有用，而且可以使一批不敢講、不會講的學生，漸漸地成為敢講、想講、善講、善聞且適應時代需求的人才。

（2）合作探討式教學。合作探討式教學是一種以問題為運作機制，以學生自學自探為基礎，通過生生互動、師生互動，系統學習掌握課本知識，發展問題解決能力，培養問題意識、創新思維和社會交往技能，提高思想認識的教學方法。

在合作探討式教學下，學生不再是被動地接受教師講授教材內容，而是帶著共同問題和自己的任務閱讀、思考、組織發言內容的主動探索者和自覺建構者。《識讀經濟》課程第五單元《理財與消費》要求幫助學生在了解一些投資理財方式的同時，樹立科學健康合理的消費觀。筆者嘗試改變傳統的教學方式，對教學內容進行梳理，將要介紹的儲蓄、股票、基金、債券和保險等投資理財方式，事先設計了一份作業，在授課前一周提前發給學生，要求學生完成：

①你知道有哪些投資渠道嗎，請簡單介紹一下某一種投資理財產品的效益和風險狀況？

②你知道當前的股票市場形勢怎樣嗎，從中對你有什么啟示？你的親戚、朋友中有人在作投資嗎？如果有，他們的投資資狀況怎么樣？是賺了還是賠了？

③假如給你10萬資金，請結合考慮各種因素，設計一套最理想的理財方式。

經實踐證明，通過運用合作探討式教學方法，從學生感興趣的話題入手，可以極大的調動學生的積極性，提高他們的課堂參與度，拉近老師與學生的距離，也給學生提供了一次展示自我的機會。

（3）體驗式教學。體驗式教學是一種以體驗活動或體驗之思幫助學生獲得與思想政治理性認知相關的情感體驗和隱性知識經驗的教學方法。“生活即教育，社會即學校”，廣闊的社會是一切真知的源泉，引導學生關注社會、關注時代，讓學生介入現實生活。可組織學生深入市場、企業調查研究，了解市場變化、企業生產、經營等情況，引導學生通過報刊、雜志、互聯網等途徑去選擇、獲取、應用知識。如：《識讀經濟》中價值規律理論、正確的金錢觀、合理的消費觀等。

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中圖分類號：F832．49 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544(2007)01-0059-04

一、引言

我國信托業在經歷“推倒重來”式的第五次清理整頓之后，以“一法兩規”(《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托公司資金信托管理暫行辦法》)的頒布實施和信托公司的重新登記為歷史分界線，以“私募理財”為監管定位的中國信托業重新起航。當初，監管層、信托業界和理論界都對回歸“受人之托，代人理財”的信托業寄予厚望，認為“信托業即將迎來春天”[1]。

從2002年7月愛建信托發行第一個信托計劃至今，重新登記后的中國信托業已有四年的展業經歷了。截止2005年末， 全國59家信托投資公司固有資產683億元，負債191億元，所有者權益492億元，管理的信托財產2259億元[2]。第五次清理整頓前59家信托公司原有的1300億元負債基本清理完畢。信托業在自身產品設計、支持地方經濟建設、信息披露等方面都取得了長足的進步。

但同時，信托業在功能定位、盈利模式、公司治理等方面仍存在相當大的問題，也正是這些問題的存在，導致僅四年的時間，就有“金新信托”、“金信信托”、“慶泰信托”、“伊斯蘭國際信托”四家公司先后被停業整頓。

改革開放以來，中國還沒有其他任何金融機構如此命運多舛，如此讓監管部門頭疼。但每三五年來一次整頓這一事實本身也說明，這絕不僅僅是信托公司本身和監管本身的問題了[3]。正是基于這樣的考慮，筆者認為，實在有必要對中國信托業，特別是重新登記后的信托業進行深入反思，并希望對中國信托業的發展有所裨益。

二、對中國信托業發展理論、監管政策與展業經營的全面反思

(一)理論準備先天不足

“一法兩規”之前的信托業(準確地說，應該是信托公司群體，因為那時的信托公司所做的業務，并非真正的信托業務)，信托公司事實上成了各級地方政府的對外融資窗口和投資公司。這期間，所謂信托公司其實名不符實。

“一法兩規”之后，信托公司實行了重新登記，并通過相關法律法規力促信托業回歸到“受人之托，代人理財”的本業中來。相關法律法規對信托業的定位可以歸納為“信托理財”、“私募”、“混業投資”等。信托公司從以前的“亂業經營”逐漸回歸信托本業。

但是，信托業作為一個行業來講，其發展仍缺乏充足的理論準備和發展規劃。目前亟需研究的理論問題至少包括：分業監管下的信托業統一競爭規則問題、分業監管下信托業的功能監管試點問題、信托業本身的產業獨立性問題、信托業在中國金融體系中的功能定位問題、信托公司群體在信托業中的功能定位問題、信托公司的金融性質問題、信托公司的市場準入問題、信托公司的核心盈利模式問題、信托公司作為一類特殊金融機構的監管指標與方法問題，等等。

在上述問題沒有研究清楚、沒有定位清楚的情況下就開始了“摸著石頭過河”，其結果必然是包括監管部門、信托公司在內的市場參與各方都在黑暗中摸索前進，那么在展業過程中出現這樣那樣的問題也就再所難免了。因此加強信托業的相關理論研究，并據此制定相應的行業發展政策與監管政策，應該是目前信托業發展的當務之急。

(二)制度建設后天失調

信托公司重新登記后的新型信托業務是從“一法兩規”之后起步的，但展業四年以來，整個信托業的制度建設卻相對滯后，除了2005年1月1日頒布并實施的《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》之外，其他的法規或規章都還是對既有法規的補充或完善，而為信托公司業務立規的新的制度建設沒有跟上，特別是針對信托公司業務經營上的法規制度建設沒有跟上，造成信托公司業務經營上“無法可依”，只好“自謀其策”來解決經營上所碰到的問題。如《信托投資公司管理辦法》中規定的信托公司十三條業務，至今除了資金信托有了相應的管理辦法之外，其余業務均還沒有相應的管理辦法出臺，即使有了《信托公司資金信托管理暫行辦法》，也只是最初“一法兩規”中的其中“一規”。其他有待完善的信托業務方面的制度建設至少還應包括：《信托登記管理辦法》、《信托稅收管理制度》、《信托業務品種管理辦法》、《信托合同規范指引》等。

另外，已頒布法規中多處提到從事相關業務應具有相應的從業資格，如《信托公司資金信托管理暫行辦法》第12條第2款“擔任信托執行經理的人員，應具有中國人民銀行頒發的《信托經理資格證書》”。但包括信托經理資格在內的所有信托從業資格制度至今也沒有出臺。這樣，相應法規本身也就失去了其應有的嚴肅性和可操作性。

同時，在信托規制上，應當具有自洽性，也就是各政策之間不能相互矛盾，政策導向必須具有同一性，要有利于行業自身的生存和特有盈利模式的形成，有利于行業實施風險管理。但現行信托規制有很多地方卻不能達到這樣的要求。這一點我們會在下面詳細說明。

(三)市場準入何以為憑：資本金是否能彰顯理財能力

目前國內對信托公司營業牌照進行了相當嚴格的市場準入，雖然有相當多的公司希望重新登記注冊，但自從2004年到現在，監管當局并未發放新的信托公司經營牌照，這也凸顯了目前的信托公司牌照的稀缺性和資源性價值。但在信托公司的準入資格與標準上，卻有必要細細思量。

關于信托公司的市場準入，根據《信托法》第24條，“受托人應當是具有完全民事行為能力的自然人、法人”。根據《信托投資公司管理辦法》第12條的相關規定，設立信托投資公司，必須經銀行監督管理部門批準，并領取《信托機構法人許可證》。未經批準，任何單位和個人不得經營信托業務，任何經營單位不得在其名稱中使用“信托投資”字樣。《信托投資公司管理辦法》第13條則對信托公司的設立條件從股東資格、注冊資本、人員、組織、場所、設施、制度等方面作了詳細規定，其中最為剛性的設立條件就是關于注冊資本的規定，即第14條明確指出“信托投資公司的注冊資本不得低于人民幣3億元。經營外匯業務的信托投資公司，其注冊資本中應包括不少于等值1500萬美元的外匯”。

從理論上來說，作為以信托理財為主營的信托投資公司，應該給予具有理財能力的機構以市場準入。也只有這樣，才會有信托業的發展壯大。但我國目前的市場準入規定是否能將具有理財能力的機構引入到市場中來呢?資本金是否能夠彰顯信托公司的理財能力呢?高達3億元的注冊資本對一個以理財為主營的信托公司來說，其作用何在呢?實在有必要做仔細分析。

一般來說，企業法定資本金的功能有二：一是作為企業的市場準入門檻，二是作為保護債權人利益的最低資本信用。另外，作為金融機構，資本金還有一個特殊功能，那就是覆蓋經營過程中的非預期損失。從風險管理的角度來說，金融機構的風險損失分為三類，第一類是預期損失，主要通過合理的金融產品定價來覆蓋，通過產品定價將預期損失風險轉嫁給客戶；第二類就是非預期損失，無法通過產品定價來轉移風險，但可通過充足的資本金來覆蓋，這也就是要求銀行等金融機構保有一定的資本充足率的原因；第三類是極端損失，只能通過壓力測試等方法來管理和規避。

但在現行的信托監管規制下，一方面在信托理財業務上缺乏風險緩沖機制，另一方面在信托公司資本金的使用上，可以進行實業投資、證券投資，也可以用于發放貸款等。在負債業務被嚴格禁止的制度安排下，加之在自有資本金和信托理財資金之間有嚴格的防火墻，自營業務也就沒有任何的外部資金來源。這樣的資本金使用方式，其實已經使信托公司的資本金制度失去了預期的作用。因為信托公司已沒有負債業務，現行信托公司廣泛開展的資金信托計劃本質上是資產管理業務，受托人并不承諾還本付息的責任，合理的理財損失由委托人承擔。所以法定資本金制度所謂的保護債權人利益的功能已失去了存在的意義。信托公司的資本金作為自營業務的資本來源也可以用于發放貸款，但這是以超過100%的資本充足率來覆蓋非預期損失風險的，所以法定資本金制度在銀行類金融機構中所謂的覆蓋非預期損失風險的功能也不再存在。這樣現行信托公司人民幣3億元的法定最低注冊資本也就僅僅成為投資人申請經營信托業務的一個資本額門檻。但是否信托公司注冊資本越高，其理財能力就越強呢?

從市場化的角度來說，一個信托公司受托管理的資產規模可以在一定程度上代表著它的理財能力，因為它得到了委托人的信任，而一個理財能力差的受托人遲早會被委托人拋棄，最終其所管理的資產規模當然也就會逐漸萎縮。根據2004年和2005年信托公司數據所做的實證分析顯示，信托公司的信托資產與實收資本兩組數據的相關系數兩年均為0．29[4]。也就是說，一個公司的信托資產規模與其實收資本相關性不強。

從理論分析的角度來看，由于受托資產管理規模決定于理財能力，而不是資本金的大小，一個公司的理財能力與其資本金也沒有必然聯系，資本金過大反而會引起自有資本管理與受托資產管理之間的沖突，并可能使問題矛盾凸顯。因此，信托業發達國家對信托機構注冊資金的要求很低，甚至限制自有資金的規模。可見一個信托機構的理財能力與其資本金大小也沒有任何必然聯系。

既然信托公司的注冊資本金大小與其理財能力沒有必然聯系，并且法定資本金制度所謂保護債權人利益的功能與銀行類金融機構對資本充足率的要求，在現行信托監管規制下并不存在，所以現行信托公司的注冊資本并沒起到相應的作用，沒有發揮其相應的功能，甚至沒有發揮任何功能。因此，現行信托監管還缺乏一個完善的理論體系，沒有完善的理論體系作指導，信托監管的政策框架也是不能自洽的。

(四)信托理財誤入歧途：基于項目融資而非基于賬戶管理的信托計劃

目前，我國的信托公司基本屬于以下情況：在某企業或某投資項目存在資金缺口，而通過銀行、證券等其他渠道融資又存在困難的情況下，才向信托公司提出了融資需求；信托公司在項目考察的基礎上，根據其融資額度、期限等設計相應的信托理財產品(計劃)，面向社會發行。這成了目前國內信托產品發行的主要模式。

上述模式的本質是項目融資，在相當大程度上只是一種高息的項目融資債券而已，只是通過信托計劃的方式穿上了信托理財產品的外衣。這種基于項目融資而發行的資金信托計劃，其依據是2002年7月18日正式實施的《信托公司資金信托管理暫行辦法》。其實，在該辦法中，絲毫沒有一個集合資金信托計劃對應于一個融資項目的意思，相反，在其立規本意中還有集合信托資金的組合管理的意思，如在《信托公司資金信托管理暫行辦法》第19條――信托資金管理的報告書應當載明的內容中，明確包括了“信托資金運用組合比例情況”和“信托資金運用中金額列前十位的項目情況”的規定。但由于該辦法第6條作了“信托投資公司集合管理、運用、處分信托資金時，接受委托人的資金信托合同不得超過200份(含200份)，每份合同金額不得低于人民幣5萬元(含5萬元)”的規定。這使得一個資金信托計劃的資金動員能力相當有限，在一個有限的資金規模下，要想做出組合管理來，也就成了“巧婦難為無米之炊”。這也可以進一步說明上面提到的現行信托規制缺乏其應有的自洽性。

信托公司的信托計劃(產品)也只有從過去那種“項目融資導出信托資金”的融資歧途，轉變為“信托資金搜尋投資項目”的理財正途，錘煉自己的投資理財能力，變過去的項目融資的信托計劃為基于賬戶管理和投資理財能力的展業模式，信托公司才不會在信托歧途中迷失自己，才可能在激烈的機構理財競爭中有所作為。

(五)產品流動如梗在喉：難以流動的信托產品

目前，在現行信托規制下，信托公司的信托產品發行范圍被限制在以省、直轄市為主的行政區域區，“200份”的限制也使得信托產品的規模難以做大，加之信托產品本身難以分割和未實現標準化，這就嚴重制約了產品本身的流動性。

對于投資者來說，金融產品的安全性、流動性與收益性三者不可或缺，重新展業時間不長的信托公司，本來在產品安全性上給投資者已留下了顧慮，而今又在流動性上存在梗阻，也就只能在收益性方面給予投資者較大的彌補。這形成了信托公司不得不面對如下的客戶局面：在項目融資方一端，如前所述，信托公司所發行的絕大多數信托產品，大多是在某企業或某投資項目存在資金缺口，而通過銀行、證券等其他渠道融資又存在困難的情況下，才向信托公司提出了融資需求，因此信托公司所面對的融資方，大多是高風險客戶群體。而在理財客戶一端，信托公司所面對的，也是愿以高收益性來彌補信托產品安全性和流動性缺陷的高風險投資者，這使得在目前信托規制下，信托公司本身從事的就是一個高風險的事業。這對信托公司的風險管理能力是一個相當大的挑戰。但就目前國內信托公司的現狀來看，從制度設計、信托規制、公司治理、產品設計，再到信托公司的人力資源儲備，都使得信托公司在提高自己的風險管理能力方面面臨很大的挑戰，在提高自己的投資理財能力方面，還有相當長的路要走。

(六)聲譽風險難于管理：缺乏風險緩沖機制的制度安排

根據《信托投資公司管理辦法》“經營范圍”一章的規定，從賬戶管理的角度，目前信托公司的業務可分為兩大類：一類是自營業務，也就是以自有資本從事的經營業務；另一類是理財業務，也就是接受委托人委托，代其理財的資產管理的業務，簡稱“受人之托，代人理財”。

從自營業務來看，根據現行信托監管規制，信托公司是惟一可以橫跨資本市場、貨幣市場與實業投資的金融機構。但同時，信托公司的負債業務又被嚴格禁止，并且自營賬戶與理財賬戶之間有嚴格的防火墻，那么至少在自營業務領域，信托公司已喪失了資金融通的功能，因而也就不再具有金融機構的性質了。相反由于受到銀監會(局)的嚴格監管，在投資領域不僅沒有任何優勢，反而處于劣勢。甚至在資金動員能力上，還不如市場上任何一家投資機構，因為一個普通的投資機構還可以負債經營。缺乏資金融通能力的自營業務一旦出現項目投資流動性風險，就只能用資本金所投資的其他項目資金來覆蓋，而信托公司資本金又相當有限，其他項目資金本身也有流動性問題，這就使得信托公司的自營業務缺乏相應的風險緩沖機制。

從理財業務來看，根據現行信托監管規制，每個信托理財計劃最多200份的信托合同和最低5萬元的理財額度將信托理財嚴格限制在有限私募的范圍內。不僅每個信托理財計劃被要求單獨設立賬戶，并且同一信托投資公司不能有兩個和兩個以上的集合信托計劃運用于同一法人①[注：參見中國銀監會《關于信托投資公司資金信托業務有關問題的通知》，2002年10月。]。這就使得各信托理財賬戶之間不能有資金往來，信托計劃之間的關聯交易也處在監管當局的嚴格監控之中②[注：參見中國銀監會《關于加強信托投資公司部分業務風險提示的通知》，2005年9月。]。即使某一信托計劃到期清算時出現虧損，也不能用自有資本金，更不能用別的信托計劃通過關聯交易來彌補。其結果就只能是不能按照當初募集資金時的預期收益率向投資者交付信托財產，甚至出現連投資者當初的本金也不能保證的情況。而這對于以“專家理財”自詡的信托公司來說，無疑是巨大的聲譽損失。也就是說在現行信托監管規制下，在一個信托公司成十上百的信托計劃中，只要出現一個信托計劃虧損，那么信托公司就只能無助地承受自己的聲譽損失。但信托公司作為“以聲譽為經營之本”的機構，失去了聲譽，也就失去了可以安身立命的資本。因此從這個角度來說，信托公司經營的其實是自己的理財聲譽。但是在現行信托監管規制下，信托公司在展業過程中，一方面不可能保證百分之百的理財計劃達到預期收益率，另一方面卻不具有任何的風險緩沖機制來緩沖或化解可能出現的理財風險，只能無助地憑任自己的理財聲譽遭受損失。這種制度安排構成了信托公司理財聲譽維護與風險緩沖機制缺失的矛盾。

目前在稅后利潤的基礎上計提5%的信托賠償準備金制度，這對于動輒上千萬上億的信托資金來說，無異于杯水車薪。

綜上所述，在現行信托監管規制下，整個信托業是缺乏風險緩沖機制來緩沖和化解理財風險的。一個缺乏風險緩沖機制的行業，也就絕無可能健康穩定地向前發展。

(七)信托監管見子打子：忙于堵漏的信托監管

正如前面所述，自“一法兩規”之后，我國的信托監管政策除了2005年初出臺了《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》之后，并沒有其他正式的信托法律法規出臺，只是在這期間，銀監會通過一些“通知”對“兩規”進行了一些補充。如2002年10月的《關于信托投資公司資金信托業務有關問題的通知》(“314號文”)、2004年12月的《嚴禁信托投資公司信托業務承諾保底的通知》、2004年12月并實施的《銀監會進一步規范集合資金信托業務有關問題的通知》(規范異地信托的一個文件)、2004年12月并實施的《集合資金信托業務信息披露有關問題的通知》、2005年9月實施的《關于加強信托投資公司部分業務風險提示的通知》(“212號文”)等。以上這些規章均是對“一法兩規”的其中“一規”――《資金信托管理暫行辦法》的補充和完善，并且更多地表現為對“兩規”的一種“修補”和對出現緊急情況的“應急救火”。信托監管被信托公司牽著鼻子走，信托監管見子打子，忙于堵漏，而對于一些有助于信托業長遠發展的、基礎性的制度建設卻始終沒有跟上。

營業信托制度本來就是以法律法規為基礎的一整套嚴密的權利義務體系，信托業就是建立在此基礎上的資產管理業務活動。沒有嚴密的信托法律法規制度體系做支撐，信托業也就失去了可資憑靠的基礎，其本身的發展也就成為空中樓閣，即使非理性地繁榮一時，也將經不起任何“風吹雨打”。因此目前國內信托立法的現狀如果得不到改觀，必將影響信托業的長期穩定發展。

(八)理財業務各自為政：同樣的業務，異樣的政策

據中國人民銀行金融統計數據，截止2006年2月末，我國居民的儲蓄存款余額已達15．12萬億元。社會的理財需求隨著民間財富的積累與投資工具不足而呈快速增長之勢，而中國金融管理又采取了分業管理的金融政策，加之理財業務又是在分業監管制度形成之后出現的新型金融業務，在這種情況下，銀監會、證監會、保監會，甚至發改委等各自部門及其監管下的機構就開始了對理財業務的競爭。目前，證券公司的專項資產管理業務、銀行的本外幣理財業務、保險公司的投資聯結保險業務、基金管理公司的基金管理業務、發改委管理的創業投資企業、產業投資基金等，都在利用信托原理，廣泛開展理財業務，這在很大程度上造成了信托理財市場的紛爭和混亂。

事實上，自2001年《信托法》實施以來，幾乎所有金融機構開展的理財業務都是典型的信托理財業務。但是，由于不同金融類別的機構受不同的監管機構監管，導致不同金融類別機構開展的同一信托業務的監管政策不一致。相比之下，冠以“信托”的由銀監會監管的信托投資公司的信托業務所受到的監管在所有金融業態中最為嚴格。不同的監管尺度難免造成有的金融類別機構及其監管部門有“搶奪金融地盤”的嫌疑[5]。

因此，信托理財市場的統一監管是個必然的問題，由于信托原理被不同類別的金融機構所運用來從事理財業務，在全球金融混業管理的大趨勢下，我們可在分業管理的大格局下加強金融監管創新嘗試。建議成立統一的信托市場監督管理委員會來統一實施信托業務的監管，從功能監管的視角來協調各金融業態的信托業務開展，統一理財業務法規，避免各金融業態監管部門及其監管下的金融機構各行其是，以維護我國理財市場的公平競爭，滿足國民日益增長的理財需求，從制度上保證理財市場持續、穩定、健康的發展。

基于以上對中國信托業的反思，為促進中國信托業的健康發展，應采取以下措施：(1)加強中國信托業、信托公司功能定位的理論研究；(2)加強中國信托業基礎性的制度建設；(3)建立信托資金(財產)的強制托管制度；(4)實行基于聲譽管理的信托公司異地業務資格管理制度；(5)建立信托產品的場外交易市場，構建多層次資本市場；(6)實行信托財產的賬戶管理制度；(7)發展產業投資信托和創業投資信托制度；(8)探索分業監管下的中國信托業功能監管。

參考文獻：

[1]王軻真．信托業即將迎來春天[N]．深圳特區報，2002-05-20．

[2]欽安．銀監會非銀部主任高傳捷詳述信托業家底[N]．21世紀經濟報道，2006-04-20．

篇（10）

黃金期貨是期貨，如同股票投資要到證券公司開戶一樣，黃金期貨交易要到期貨公司開戶交易。

首先，黃金期貨交易采取的是多空雙向交易機制。也就是說投資者認為未來價格上漲可以提前買入黃金期貨，如果認為未來價格下跌也可以提前賣出黃金期貨。如果判斷正確就可以獲利賺錢，采取的是老百姓經常說的“買空賣空”機制。也就是說買的人不一定要黃金，賣的人也不一定有黃金，買賣雙方都是基于對未來價格的不同判斷，做出當前是買進還是賣出的決策。比如當前期貨市場顯示的明年2月份的黃金價格是180元，克投資者認為未來黃金價格要漲，那么他可以在期貨市場買入，一段時期后價格上漲至200元/克。投資者就可以獲利平倉，每克賺20元。

其次。黃金期貨交易的是符合國標GB/T4134-2003規定，金含量不低于99.95％的金錠。每手為300克，黃金期貨實行的是保證金交易方式，也就是說按180元/克計算，投資者做一手黃金的價值是54000元，由于期貨交易是保證金交易，按10％保證金計算，做一手黃金僅需保證金5400元，而做一手股指需要資金270000(6000 x 300×15％)是黃金期貨的40多倍。因此黃金期貨投資門檻相對比較低，更適合普通投資者。

再次，與股票投資實行“T+1”交易不同的是。黃金期貨實行的是“T+0”交易。也就是當天買進當天就可以賣出這樣投資者進行交易后，如果發現做錯，當天就能夠認錯出來。同時也給很多業余投資者更多的選擇，投資者有時間就做，沒有時間就不做，當天進當天就可以出來。

黃金期貨與目前我國其他黃金產品異同

目前我國投資理財市場上，還有三類黃金理財產品；實物黃金，紙黃金和黃金管理賬戶交易。實物黃金，即買金產品。比如金條，金幣以及金飾品等。“紙黃金”一般是指一些銀行機構推出的記賬式黃金買賣，須全額付款，不交割實物。例如中國建設銀行推出的“龍鼎金”包含個人賬戶金交易，個人實物黃金買賣兩大類業務，其中的個人賬戶金交易就是指這種“紙黃金”業務，而個人實物黃金買賣業務買賣的就是實物黃金。值得一提的是，銀行的個人實物黃金買賣業務只賣黃金。并不回購。“紙黃金”買賣方便，但是只能做多看漲，無法做空。也就是說買了黃金價格下跌的話投資者的資產會縮水。

黃金管理賬戶交易是指在上海黃金交易所推出的黃金理財品種，主要有Au99.95Au99.99和Au50g三個現貨實盤交易品種和Au(T+5)與延期交收(T+D)兩個現貨保證金交易品種。做現貨實盤投資者要付全額保證金。黃金T+D是保證金交易并可以做空即在高價先賣出 在低價再買入平倉賺取差額。由于流動性較差和交易規則過于復雜很多投資者望而卻步。

影響黃金價格的幾個因素

首先。投資者要投資黃金期貨。要了解影響黃金價格走勢的因素。作為美金，黃金和黑金(原油)三金之一，黃金既有商品屬性，又有很強的金融屬性。影響黃金價格的首先是供求因素。現在全球最大的黃金的生產地就在南非，那么如果那里的金礦產量發生變化或者工人出現罷工事件都會影響到黃金價格。需求對黃金價格影響也很大，印度是世界上最大的消費國，而我國近年隨著老百姓收入水平提高和理財意識加強，對黃金的需求也不斷上升，近幾年國內外黃金價格大幅上漲就跟供求緊張有很大的關系。

其次。地緣政治影響也很大。一些局部戰爭，沖突或恐怖襲擊等事件都會導致金價上漲，黃金歷史上就是作為戰爭避險的最佳手段，所謂“大炮一響。黃金萬兩”，突發性的事件往往會讓金價短期內大幅飚升，1980年的1月21日黃金期貨價格達到歷史高點1026美元/盎司現貨價格達到825美元/盎司。就是因為當時世界局勢動亂――1979年11月發生了伊朗挾持美國人質事件。12月蘇聯入侵阿富汗，從而使得金價短期快速飆升。2001年“9?11”事件后。美國政府先后發動針對中東地區的軍事行動。導致避險資金大量涌入黃金市場推升了金價。當前投資者投資黃金期貨時當多關注伊朗問題。

再次。美元匯率影響。美元是國際黃金市場上的標價貨幣，因而與金價呈現負相關。假設金價本身價值未有變動，美元下跌，那黃金價格在價格上就表現為上漲。2002年來，美元的持續貶值導致了黃金期貨價格不斷上漲。同時美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱，美元一旦貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，黃金價格大幅暴漲。

最后。國際原油價格也對黃金價格有一定的影響。黃金本身作為通漲之下的保值品與通貨膨脹形影不離。石油價格上漲意味著通脹會隨之而來。黃金價格也會隨之上漲。

黃金期貨投資要注意的幾個問題

首先是做多做空的問題。很多投資者包括做“紙黃金”的投資者，特別是股票投資者，做慣了買入持有的方式，耐心等著價格的上漲。其實任何商品的價格都是有漲有跌。黃金期貨交易提供了黃金價格下跌也能賺錢的交易模式，也就是說投資者認為未來價格下跌時可以在期貨市場做空。同時要注意的是多空都能賺錢如果判斷失誤，黃金價格漲跌都有可能賠錢，特別是在當前通貨膨脹和流動性過剩的背景下不能因為提供了做空機制就盲目進去拋空。

其次。黃金期貨長期投資的問題。很多投資者都聽說過期貨的合約概念也就是說期貨交易的是未來一段時期的商品是有期限的，到期需要交割，比如AU0805表示的是2008年5月份交割的黃金。上海期貨交易所規定的是1-12月份的合約。很多投資者希望的是做長期投資，而期貨合約的有限性是不是不適合長期投資呢?其實不然黃金期貨照樣可以長期投資 比如現在買入

明年5月份交割的合約。到明年4月份后投資者可以先平掉以前買的5月份交割的AU0805合約同時買人遠期，比如12月份交割的AU0812合約，這樣在投資考看好未來的話就可做長期投資。這在期貨市場上叫“展期”或者是“遷倉”。

在次。保證金交易與保證金追加的問題。黃金期貨是保證金交易。也就是說用很少的錢可以買賣很大金額的黃金，黃金期貨投資也因為這收益和風險都放大。很多股票投資者喜歡滿倉交易，只要賬戶上有錢就買進，這在期貨市場是大忌。期貨市場實行的是當日無負債結算制度，也就是說當天賺的錢和賠的錢當天就要結算，盈利劃入投資者賬戶，虧損也從賬戶中劃出。如果判斷錯誤出現虧損就可能導致保證金不足的情況，這就需要追加保證金。因此滿倉操作的話很容易在正常波動的情況下出現追加保證金的情形，當然從交易策略的角度看。為什么要追加保證金。肯定是做錯了，錯了最好的方式就是止損斬倉出來。