投資項目評價方法匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇投資項目評價方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

（二）評價特點EVA作為業(yè)績衡量指標，比傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流方法更為現(xiàn)實、直接和前瞻，更能反映公司的真實業(yè)績，也能更好地跟蹤企業(yè)的價值。因此，從這點看，EVA具有NPV指標無法取代的優(yōu)勢。⒈EVA全面地考慮了公司所使用的資本成本，將股權(quán)資本成本以投資者資金的機會成本的形式加入總資本成本之中，全面體現(xiàn)了所有融資來源所要求的投資收益率，能夠在一定程度上解決上述的缺陷。同時，經(jīng)濟增加值方法有助于投資者對管理者實現(xiàn)有效的投資決策方向。如果EVA為正，表明企業(yè)獲得的稅后營業(yè)凈利大于為帶來該項利潤所投入的資本成本，企業(yè)創(chuàng)造了新的價值。如果EVA為負，則表明企業(yè)獲得的稅后營業(yè)凈利潤不足以彌補為帶來該項利潤所投入的資本費用，是在耗費企業(yè)資產(chǎn)，毀損了原有的企業(yè)價值。而當EVA為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益。⒉EVA可以加強企業(yè)對權(quán)益資本的重視。國有企業(yè)的資本包括債務(wù)資本和權(quán)益資本部分。債務(wù)資本一般在財務(wù)報表上列支,權(quán)益資本是隱性成本，沒有固定的回收期,往往容易被無償使用,在一定程度上可能會損害企業(yè)的全局利益。強調(diào)資本成本是EVA最突出的優(yōu)點,EVA能夠真實反映項目未來可能的經(jīng)營業(yè)績,項目的經(jīng)濟利潤必須彌補完所有的資本成本后，剩下的才是所創(chuàng)造的價值。⒊EVA有利于實現(xiàn)項目投資評價指標和業(yè)績考核指標的統(tǒng)一。企業(yè)在進行項目投資決策時，通常采用凈現(xiàn)值(NPV)法進行分析,其重點是分析整個項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量的分布;對管理者進行業(yè)績評價則以自然年份為期限，現(xiàn)金流量難以準確反映出管理者的業(yè)績，若使用投資回報率、凈利潤率等指標,又容易導致決策評價指標和業(yè)績評價指標不一致。已有研究表明,EVA和NPV在項目投資前的評價效果是一致的,但EVA可以將項目各階段聯(lián)系起來,能夠反映不同階段項目的價值變化。我國電網(wǎng)發(fā)展在一定程度上存在項目投資決策不符合電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展問題。EVA考核指標的推行為解決該問題提供了一種有效的手段。EVA考慮資金成本,使企業(yè)經(jīng)營者可以對投資項目進行成本與效益的比EVA可以幫助企業(yè)準確把握項目的投資決策方向。采用EVA作為電網(wǎng)建設(shè)項目投資決策的工具符合電網(wǎng)企業(yè)履行社會責任和追求經(jīng)濟價值的目標。利用EVA指標可以為投資項目提供正確的評價標準,從而合理配置資源。

（三）利用EVA的電網(wǎng)投資項目評價電網(wǎng)投資項目的類型繁多且復(fù)雜，一般把電網(wǎng)投資分為主網(wǎng)建設(shè)和配網(wǎng)建設(shè)，主網(wǎng)為110KV及以上的輸變電項目包括：新建輸變電項目、擴建主變項目、主網(wǎng)架線路項目和電源送出線路工程項目。配網(wǎng)建設(shè)項目為30KV及以下的輸變電項目和改造項目。我們以一定的區(qū)域，一般用縣級供電區(qū)域來代表，據(jù)此分析配電項目的類型，我們主要劃分了三類型：新擴建變電所10KV配套項目；配變增容布點項目；配網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)布局及結(jié)構(gòu)優(yōu)化項目。⒈主網(wǎng)投資項目EVA估算根據(jù)EVA計算的一般原理公式：EVA＝凈利潤-資本成本，凈利潤=（銷售收入-生產(chǎn)成本-銷售稅金及附加）×（1－所得稅稅率），我們認為公式中關(guān)鍵的是銷售收入，為了便于推行用EVA評價電網(wǎng)投資項目，需要簡化及易于理解的計算方法，為此我們通過研究認為采用以下方法計算項目年售電收入比較簡單明了。①新建輸變電項目：年售電收入=變電站最高負荷×年最高負荷運行小時數(shù)×（1-主網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)。②擴建主變項目：年售電收入=擴建主變最高負荷×年最高負荷運行小時數(shù)×（1-主網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)。③主網(wǎng)架線路項目：年售電收入=線路增送最高負荷×年最高負荷運行小時數(shù)×（1-主網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)。④電源送出線路工程：年售電收入=電廠送出功率最高負荷×年最高負荷運行小時數(shù)×（1-主網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)。所以，以新建輸變電項目為例，其EVA的計算為：新建輸變電項目EVA＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝（（變電站最高負荷×年最高負荷運行小時數(shù)×（1-主網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)）×（1-增值稅稅率-值稅稅率×城市維護建設(shè)稅和教育費附加稅率）-折舊費-維護修理費-其他費用）-（固定資產(chǎn)原值-累計折舊）×加權(quán)平均資本成本率。⒉配網(wǎng)投資項目EVA估算①新擴建變電所10KV配套項目：年售電收入=新擴建變電站（擴建主變）最高負荷×年最高負荷運行小時數(shù)×（1-配網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)②配變增容布點項目：年售電收入=新增配變?nèi)萘俊聊曜畲筘撦d率×年最高負荷利用小時數(shù)×（1-配網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)。③配網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)布局及結(jié)構(gòu)優(yōu)化項目：年售電收入=本年度線路最高負荷×年最高負荷利用小時數(shù)×（1-配網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)。所以，以配變增容布點項目為例，其EVA的計算為：配變增容布點項目EVA＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝（（新增配變?nèi)萘俊聊曜畲筘撦d率×年最高負荷利用小時數(shù)×（1-配網(wǎng)損耗）×平均購售電價差價×各電壓等級對電量的貢獻系數(shù)）（1-增值稅稅率-值稅稅率×城市維護建設(shè)稅和教育費附加稅率）-折舊費-維護修理費-其他費用-）-（固定資產(chǎn)原值-累計折舊）×加權(quán)平均資本成本率。由于配網(wǎng)在縣區(qū)域以下，分布廣泛，因此生產(chǎn)成本中的維護修理費和其他費用相對比較高，所以維護修理費和其他費用分別按固定資產(chǎn)原值的2%和1%計算。

（四）評價方法該方法分為3個步驟:首先,利用估算數(shù)據(jù)計算出電網(wǎng)規(guī)劃項目每期的EVA;其次,對投資項目未來每期的EVA以加權(quán)平均成本進行貼現(xiàn),求出累計EVA貼現(xiàn)值;然后,對該貼現(xiàn)值進行分析,若其值大于零,則認為該項目為企業(yè)增加了價值,可以進行投資;若其值小于等于零,則認為該項目不僅不能增加價值,反而會浪費企業(yè)資源,該項目不值得投資。

篇（2）

中圖分類號:C93文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)04-0168-02

對于投資項目互斥方案,主要基于凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法這兩種方法進行評價決策。在評價過程中,不僅要考察各個方案自身的經(jīng)濟效果,即進行絕對經(jīng)濟效果檢驗;更為重要的是還要考察各個方案的相對優(yōu)劣問題,即進行相對經(jīng)濟效果檢驗,對方案進行排序以解決選優(yōu)問題。這兩種檢驗缺一不可。兩種方法的內(nèi)涵實質(zhì)簡析如下:

1.凈現(xiàn)值法

所謂凈現(xiàn)值(Net Present Value)就是把項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按一定的基準折現(xiàn)率折現(xiàn)到某一基準年度(通常是投資初期)的現(xiàn)值累加值,即未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項目投資成本之間的差值。

其經(jīng)濟含義是指在一定的基準折現(xiàn)率下項目盈利超出最低期望盈利的超額凈收益,其值越大,所獲超額凈收益也就越多,項目就越可行。凈現(xiàn)值是價值型指標,能夠全面完整地反映一個項目的總體盈利能力,符合現(xiàn)代企業(yè)的價值最大化目標,因而被廣泛采用。

凈現(xiàn)值法雖考慮了資金的時間價值,可以說明投資方案高于或低于某一特定的投資的報酬率,但沒有揭示方案本身可以達到的具體報酬率是多少。折現(xiàn)率的確定直接影響項目的選擇。

2.內(nèi)部報酬率法

所謂內(nèi)部報酬率(Internal Rate of Return)就是指在項目壽命期內(nèi),各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。簡單地說,就是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。

其經(jīng)濟意義是:在項目的整個壽命期內(nèi)按利率 i=IRR 計算,始終存在未能收回的投資,而在壽命期結(jié)束時,投資恰好被完全收回。內(nèi)部報酬率是個效率型指標,反映了項目本身的真實收益率,即內(nèi)在的獲利水平。基準收益率由內(nèi)生決定的――通過項目現(xiàn)金流計算出來。能夠把項目壽命期內(nèi)的收益與其投資總額聯(lián)系起來,指出這個項目的收益率,便于將它同行業(yè)基準投資收益率對比,確定這個項目是否值得建設(shè)。

但內(nèi)部收益率表現(xiàn)的是比率,不是絕對值,一個內(nèi)部收益率較低的方案,可能由于其規(guī)模較大而有較大的凈現(xiàn)值,因而更值得建設(shè)。

在實際應(yīng)用中,運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法進行評價決策時往往會得出不一致的結(jié)論,從而給投資決策造成困難。如下圖所示:

其中,F點是A B兩互斥方案的NPV相等時的IRR,對應(yīng)的交點稱之為費希爾交點。從圖中可直觀看出,當基準折現(xiàn)率i0取值大于F點時,用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法評價時結(jié)論一致;但當基準折現(xiàn)率i0取值小于F點時,則出現(xiàn)了不一致。如上圖所示,按凈現(xiàn)值法則應(yīng)選擇方案A;而按內(nèi)部報酬率法則應(yīng)選擇方案B。

凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標準再投資;內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標準再投資, 兩種評價方法對投資方案每年的現(xiàn)金流入量再投資的報酬率的假設(shè)不同會得出相互矛盾的結(jié)論。

而上述的這種兩者結(jié)論不一致的情況往往出現(xiàn)在投資額不同、壽命期不同和現(xiàn)金流量模式不同的互斥方案選擇中。下面就針對以上三種情況分別進行決策分析并提出各自適用的評價方法:

1. 投資額不同的互斥方案

對于投資額不同的互斥方案,往往會出現(xiàn)運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法得出結(jié)論不一致的情況。我們可以通過下面一個例子來說明:A B 是兩個互斥方案,兩方案整個現(xiàn)金流量情況如表1(i0取10%):

表1

通過EXCEL 的NPV和IRR函數(shù)求解結(jié)果如下:NPVA=36.03萬,IRRA=14%; NPVB=20.81萬,IRRB=15%,從結(jié)果中我們可看出方案A、B 均通過了絕對效果檢驗,且用NPV和IRR 進行絕對效驗結(jié)論是一致的。但是,NPVA>NPVB;而IRRA

要解決這一問題,可以引入增量分析法。也就是經(jīng)濟學中的一種邊際分析,主要指標是差額凈現(xiàn)值(ΔNPV)和差額內(nèi)部報酬率(ΔIRR),其中差額凈現(xiàn)值顧名思義就是指兩方案的凈現(xiàn)值之差;而差額內(nèi)部報酬率就是指使差額凈現(xiàn)值為零時折現(xiàn)率。這種分析方法與現(xiàn)代企業(yè)的價值最大化目標相一致。

通過分析我們不難發(fā)現(xiàn),用ΔNPV和ΔIRR得出的結(jié)論必定是一致的。用上文舉的一個例子(表1)進行驗證ΔNPV=-100+19(P/A,10%,10)=16.75(萬);-100+19(P/A,Δ IRR,10)=0,解得ΔIRR=13.8%。計算結(jié)果表明NPVA>NPVB,NPV>0,ΔIRR>i0,三者完全一致。

因此,對于投資額不同的互斥方案進行比選時,可以直接用凈現(xiàn)值法,判別依據(jù)是凈現(xiàn)值最大且非負的方案為最優(yōu)方案。而用內(nèi)部報酬率法則不能保證互斥方案比選結(jié)論的正確性。

2. 壽命期不同的互斥方案

對互斥方案進行比選,方案之間必須具有可比性。而壽命期不同的方案之間,顯然缺乏時間上的可比性,這就有可能會出現(xiàn)運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法得出的結(jié)論不一致的情況。我們可以通過下面一個例子來說明:

A、B是兩個互斥方案,投資額均為4 000萬,基準收益10%,A方案壽命周期為三年,B方案壽命周期為兩年,兩方案整個現(xiàn)金流量情況如表2:

表2

通過EXCEL 的NPV和IRR函數(shù)求解結(jié)果如下:

NPVA=973.8萬,IRRA=22.1%; NPVB=892.4萬,IRRB=25%,方案A B 都通過了絕對效果檢驗,且用NPV和IRR進行絕對效果檢驗結(jié)論是一致的。但是, NPVA>NPVB;而IRRA

要解決這一問題,一般是設(shè)定一個共同的分析期, 然后進行比選。當然這種方法事先隱含著一個方案接續(xù)假定:即方案在其壽命期結(jié)束后可按原方案重復(fù)實施。目前較通用的是用壽命期最小公倍數(shù)法確定一個共同的分析期,即取各方案的壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。

在上面的例子中(表2),最小公倍數(shù)為6,以此為它們的共同分析期,則現(xiàn)金流量圖如下:

經(jīng)計算得:NPVA=1 705萬,NPVB=2 280萬,IRRA=23.5%; IRRB=26.2%,結(jié)果表明通過設(shè)定共同分析期后,用NPV 和IRR 分析的結(jié)果一致:均顯示B優(yōu)于A。除壽命期最小公倍數(shù)法外,還有其他幾種方法,如年值法、年值折現(xiàn)法。由于篇幅所限,對這兩種方法不再舉例做詳細展開討論。

3. 現(xiàn)金流量模式不同的互斥方案

投資項目往往具有各自不同的現(xiàn)金流量模式,有些項目在前期現(xiàn)金流入較多;而有些項目在后期現(xiàn)金流入較多。這就有可能出現(xiàn)運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法得出的結(jié)論不一致的情況。如例:有A 、B兩個互斥方案,其中A方案的現(xiàn)金流入主要發(fā)生在前期,而B方案的現(xiàn)金流入主要發(fā)生在后期(見表3):

表3

假設(shè)基準折現(xiàn)率為10%,則經(jīng)計算得:NPVA=21.6萬,NPVB=23.3萬,IRRA=25.9%; IRRB=18.7%。從中可看出,NPV和IRR出現(xiàn)了不一致的情況。

產(chǎn)生不一致的原因是由于考慮了資金時間價值,不同時期流入的相同金額是不等價的,而這種差異的大小又會受折現(xiàn)率以及時間差的影響。也就是說現(xiàn)金流量模式不同的方案其NPV對i的敏感度不同,從而,當i發(fā)生變動時,得出不同的結(jié)論。而對于任一方案而言,IRR是由方案本身來決定的,與折現(xiàn)率無關(guān),不會受折現(xiàn)率變動的影響。這樣,最終導致了在一定的折現(xiàn)率下,用NPV和IRR評價時出現(xiàn)了不一致的情況。

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二、公共事業(yè)投資項目績效評價中存在的問題

（一）對績效評價認識不足

公共事業(yè)投資項目的績效評價體系在我國已經(jīng)推行多年，但是，在縣級公共事業(yè)投資項目績效評價工作還屬于探索階段，涉及面不是很廣，受傳統(tǒng)觀念影響，很多單位管理人員對績效評價還不是很了解，有些甚至還停留在“績效評價就是例行檢查”的認識層面上，對項目績效評價工作的步驟、操作流程了解的就更少了。還有的錯誤地認為該體系是西方國家的專利，對于我國這樣的國情是不相適應(yīng)的。這些錯誤的認識造成很多政府工作人員并沒有從思想上對公共投資項目績效考核評價體系予以足夠的重視，在行動上也沒有對完善該項工作做出努力。

（二）尚未建立完善的、科學的、規(guī)范的評價指標體系

長期以來，由于受各種因素的影響存在著一個通病——對效益不夠重視，特別是在財政資金的使用方面更是如此。各單位、各部門的浪費現(xiàn)象正好說明這一點。目前，進行的公共事業(yè)投資項目的績效考核與評價主要借助的使一些財務(wù)指標、工程技術(shù)管理指標，在績效評價指標設(shè)計中，一些較重要的項目沒有考核依據(jù)，衡量的指標也不能涵蓋所評價項目的全部內(nèi)容，在應(yīng)用中多數(shù)為定性指標，定量指標用的比較少，對項目評價缺乏具體的數(shù)據(jù)支持，對財政資金使用效率的評價明顯不足。另外部門使用的平均指標在設(shè)置上呈現(xiàn)出單一化、扁平化的特點，缺乏全方位、立體式的評價條件，這必然會影響到績效評價工作的權(quán)威性以及公信力。

（三）績效評價人員的專業(yè)水平偏弱

缺乏一個具有獨立性、權(quán)威性的績效評價綜合管理機構(gòu)，現(xiàn)有財政監(jiān)督人員的知識結(jié)構(gòu)、專業(yè)素養(yǎng)、工作能力等方面與開展績效評價的要求存在一定差距，這就直接影響了績效評價工作的開展。

（四）并未實現(xiàn)與預(yù)算管理的契合

某些單位的公共投資項目事前未經(jīng)過充分評估與預(yù)算，迫于完成當年項目投資任務(wù)，急于上馬，有的甚至為追求政績發(fā)改部門還未立項就盲目開工，未將公共事業(yè)投資項目的績效評價工作完全納入到政府部門的預(yù)算管理工作中，也不能極積配合財政部門按規(guī)定編報績效目標，開展績效評估，對預(yù)算進行績效跟蹤等工作，不能將對財政資源的有效配置成為政府財政管理工作的主要標注，沒有把預(yù)算管理工作始終貫穿于政府工作的整個環(huán)節(jié)中。

（五）反饋機制還不健全，績效評價結(jié)果得不到很好的應(yīng)用

評價結(jié)果只是停留在報告層面上，只是作為一個項目的檔案來保存，或是作為加強新項目管理方面的借鑒與參考，沒有發(fā)揮績效評價結(jié)果的廣泛應(yīng)用和推廣，不能將項目的績效考核評價結(jié)果同項目的決策、項目的計劃等進行有機的融合，嚴重影響了公共事業(yè)投資項目績效評價體系的準確性。

三、完善公共事業(yè)投資項目績效評價的建議

（一）加大對績效考核評價體系的宣傳力度，為公共事業(yè)投資項目的績效考核營造良好氛圍

縣級公共事業(yè)投資項目績效考核與評價工作才剛起步，對于績效評價工作的認識也不統(tǒng)一，因此，必須盡快推動公共事業(yè)投資項目績效考核評價的發(fā)展步伐，充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)帶來的巨大便利條件與優(yōu)勢，加大對該項工作的宣傳力度，使公共事業(yè)投資項目績效考核與評價工作向著制度化、規(guī)范化、日常化的方向發(fā)展。另外，還可以通過新聞媒體的宣傳力度向社會各界宣傳該項工作的重要意義和作用，為推廣該項工作創(chuàng)造良好的氛圍。

（二）加強單位領(lǐng)導對績效評價工作的重視

進一步明確單位負責人作為績效評價的第一責任人，成立專門的績效管理部門，建立由財政、審計、效能、中介機構(gòu)、專家、社會公眾為一體的評價組織體系。

（三）構(gòu)建科學的、規(guī)范的績效評價指標體系和評價方法

在設(shè)計評價指標上既要設(shè)計共性指標如：預(yù)算執(zhí)行情況、財務(wù)管理狀況、資產(chǎn)配置、使用、處置及收益管理情況及社會效益、經(jīng)濟效益等到衡量績效目標完成程度的基礎(chǔ)指標，又要根據(jù)具體的投資項目設(shè)計個性指標，以適用于不同部門和行業(yè)的需要，當然這些指標之間也并不是相互獨立、毫無聯(lián)系的，不同層次的指標體系會呈現(xiàn)出相互滲透、相互包含的關(guān)系。因此，在制定公共事業(yè)投資項目績效評價指標時一定要盡量防止、克服兩種片面的傾向，即：評價指標與評價價值取向變化的脫節(jié)、評價指標體系與評價價值取向之間缺乏有機的融合。切忌不要制定相互抵觸、不能形成合力的評價指標體系。綜合運用成本效益分析、因素分析、最低成本、公共評判和比較分析等方法，結(jié)合被評價項目的特點，采取自評與工作組審查相結(jié)合的方式來進行評價，將績效評價納入預(yù)算編制、執(zhí)行和監(jiān)督的各個環(huán)節(jié)。

（四）利用現(xiàn)代信息技術(shù)，建立并完善績效評價信息管理系統(tǒng)

隨著現(xiàn)代信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、通信技術(shù)的高速發(fā)展，應(yīng)在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)信息基礎(chǔ)上建立公共事業(yè)投資項目績效評價信息交換平臺與數(shù)據(jù)庫，通過對計算機數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的應(yīng)用，對公共事業(yè)投資項目績效評價的相關(guān)信息資料進行搜集、整理、處理、分類、分析等，通過各種渠道、廣泛收集資料建立績效評價指標數(shù)據(jù)庫。并在現(xiàn)代評價模型的幫助下進行績效考核與評價。

（五）強化專業(yè)人員的培訓

通過派業(yè)務(wù)能力較強的人員參加培訓或脫產(chǎn)學習的方式，建立一支在思想觀念、知識結(jié)構(gòu)、職業(yè)能力等到方面與績效評價要求相一致的專業(yè)人才隊伍。

（六）推廣評價結(jié)果的應(yīng)用，加強績效反饋

績效反饋的完善將大大提高人們對績效評價工作的積極性。針對績效評價反饋結(jié)果可邀請人大，財政、居委會、群眾代表等單位進行多方座談討論，結(jié)合發(fā)改部門的立項目標，專家評審進行總結(jié)分析。使評價結(jié)果得到廣泛應(yīng)用，充分發(fā)揮績效評價的職能作用。另外，在運用的過程中一定要遵循激勵與約束相結(jié)合的原則，對于評價結(jié)果好的一定要及時予以獎勵，對于績效評價結(jié)果差的一定要進行相應(yīng)的處罰和約束，以此來充分調(diào)動各單位、各部門節(jié)約理財?shù)姆e極性，提高財政資金的使用效率。

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（一） 政府投資項目產(chǎn)生的經(jīng)濟學分析

從經(jīng)濟學的角度分類，社會物品可以分為公共物品和私人物品。私人物品是指兼有競爭性和排他性的物品，與私人物品相反，公共物品是指具有非競爭性和非排他性的物品。由于非競爭性的存在，個體對公共物品的消費不影響其他個體消費該物品獲得的效用；由于非排他性的存在，個體對公共物品的消費不能排除其他個體消費該物品的基本權(quán)利。社會生活中，空氣、道路、橋梁等大量物品屬于公共物品的范疇。由于公共物品性的物品，與私人物品相反，公共物品是指具有非競爭性和非排他性的存在，導致個體向市場提供公共物品的激勵不足，通過市場的調(diào)節(jié)機制遠遠無法實現(xiàn)該類物品的有效供給，亦即導致了市場在提供公共物品方面的“失靈”。為了矯正市場功能的實效，需要政府以合適的方式介入公共物品的供給。政府投資項目就是政府在一定程度上取代市場職能，提供公共物品供給的有效途徑。政府投資項目，是指政府作為投資主體，以政府財政資金作為項目建設(shè)資金來源或者以政府財政資金作為項目建設(shè)資金貸款利息償付來源的社會公共項目。政府投資項目是對市場經(jīng)濟的有益補充，是解決市場失靈的有效途徑。

（二） 傳統(tǒng)的政府投資項目建設(shè)模式分析

在傳統(tǒng)的政府投資項目建設(shè)模式中，政府往往既是項目的立項主體和投資主體，同時也是項目的建設(shè)主體、項目建設(shè)的監(jiān)管主體和項目的最終使用主體，這種模式的主要弊端在于混淆了“裁判員”和“運動員”的角色，造成政府投資的社會公共項目中存在大量的資金浪費、工程項目質(zhì)量不符要求，甚至在一定程度上滋生了大量腐敗現(xiàn)象。

（三） 代建制產(chǎn)生的背景及其內(nèi)涵

為了克服傳統(tǒng)的政府投資項目建設(shè)模式的弊端，打破項目投資主體、建設(shè)主體、監(jiān)管主體、使用主體等多個主體集為一體的現(xiàn)象，充分保障政府財政資金的利用效率、保證工程建設(shè)項目的質(zhì)量，國務(wù)院2004年頒布了《關(guān)于投資體制改革的決定》，決定將工程建設(shè)項目代建制這一新型的項目管理模式加以推廣，盡快應(yīng)用于我國非經(jīng)營性政府投資項目建設(shè)中。項目代建制，是指通過招標的方式選擇專業(yè)化的代建單位，由代建單位作為項目的管理主體，負責項目投資資金的使用情況，設(shè)計單位、施工單位的選取，工程進度的監(jiān)控，工程質(zhì)量的保證的項目全生命周期管理工作，并最終將工程建設(shè)交付最終用戶使用的基本過程。由代建制以及單位的功能定位可以看出，代建單位實質(zhì)是介于政府和項目設(shè)計單位、承包單位等項目具體建設(shè)單位之間，代建制的引入是對傳統(tǒng)的政府投資項目建設(shè)模式的重大創(chuàng)新。

（四） 代建制模式的宏觀績效和微觀績效分析

在代建制模式應(yīng)用的微觀績效方面，有利于形成公平有序的市場競爭氛圍，通過優(yōu)勝劣汰，凸顯優(yōu)質(zhì)企業(yè)，淘汰落后企業(yè)；有利于促使工程項目企業(yè)完善組織結(jié)構(gòu)、加強內(nèi)部控制、增強競爭能力。在代建制模式應(yīng)用的宏觀績效方面，代建制模式有利于推進政府機構(gòu)職能變革，使政府職能的發(fā)揮成為市場經(jīng)的有益補充而不是對市場經(jīng)濟的過多干預(yù)；有利于降低項目建設(shè)過程中的腐敗和浪費，提高財政資金的利用效率和效益。

二、政府投資項目代建單位財務(wù)能力的要素

（一） 財務(wù)能力的內(nèi)涵

企業(yè)財務(wù)能力是企業(yè)對所擁有的各種的財務(wù)資源的綜合控制能力。企業(yè)財務(wù)能力是企業(yè)能力系統(tǒng)的重要組成部分，具有以下特征：第一，企業(yè)財務(wù)能力具有動態(tài)性。受制于外部環(huán)境的不斷變化，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)盈利能力等都在不斷變化，作為反映企業(yè)運行狀態(tài)的重要因素，企業(yè)的財務(wù)能力也處于不斷的動態(tài)演化中；第二，企業(yè)財務(wù)能力具有整體性。財務(wù)能力的高低是企業(yè)對財務(wù)資源的控制能力，財務(wù)報表分析、財務(wù)需求預(yù)測等財務(wù)要素的使用能力，財務(wù)資源的配置能力、財務(wù)風險的控制能力等各財務(wù)能力的綜合集成，財務(wù)能力的高低取決于上述各能力的高低及其交互影響；第三，企業(yè)財務(wù)能力具有開放性。作為企業(yè)這個大系統(tǒng)中的重要組成部分，企業(yè)財務(wù)能力與企業(yè)的研發(fā)能力、營銷能力、生產(chǎn)能力等交互影響，如企業(yè)財務(wù)投入能力的高低在很大程度上決定了企業(yè)研發(fā)投入能力和研發(fā)產(chǎn)出能力的高低，而研發(fā)能力決定了企業(yè)的盈利能力的高低，進而影響財務(wù)能力的進一步發(fā)展趨勢。因此，企業(yè)財務(wù)能力的變化，既受自身變化的影響，企業(yè)在開放環(huán)境中與企業(yè)其他各種能力交互作用的結(jié)果。

（二） 政府投資項目代建單位財務(wù)能力的構(gòu)成要素

根據(jù)企業(yè)財務(wù)能力的內(nèi)涵，結(jié)合政府投資項目代建制的具體情況，本文認為，代建單位的財務(wù)能力主要由以下要素構(gòu)成：

（1） 財務(wù)資本能力。財務(wù)資本能力通常表征為企業(yè)資本規(guī)模的大小，企業(yè)的資產(chǎn)特別是企業(yè)凈資產(chǎn)越高，表明企業(yè)的規(guī)模越大。在政府投資項目的代建制模式下，有的投資項目需要代建單位先行墊付資金，有的投資項目需要以代建單位作為主體進行項目融資，政府以財政資金為代建單位的融資進行貼息。從銀行等金融機構(gòu)的角度分析，企業(yè)的財務(wù)資本能力是其能否從金融機構(gòu)獲取貸款的關(guān)鍵，因此，在代建單位的遴選過程中綜合考慮代建單位的財務(wù)資本能力具有較高的現(xiàn)實意義。

（2） 財務(wù)管理能力。財務(wù)管理能力是企業(yè)一種重要的無形資源，表現(xiàn)為對企業(yè)各種財務(wù)事項的綜合決策能力，對各種財務(wù)信息的判斷分析能力，對財務(wù)需求的預(yù)測能力等。在政府投資項目的代建制模式下，代建單位往往取代政府成為了項目資金的管理主體，如何將有限的建設(shè)項目資金在設(shè)計單位、監(jiān)理單位、施工單位等不同主體之間合理分配，如何詳細審查各主體的財務(wù)預(yù)算以杜絕項目建設(shè)資金的無效使用，如何根據(jù)項目工程進度情況以及項目工程質(zhì)量合理撥付項目資金等，都是對代建單位財務(wù)管理能力的考驗，為此，只有具有較高財務(wù)管理能力的代建單位才能夠在滿足項目建設(shè)要求的前提下實現(xiàn)項目資金的有效和合理利用。

（3） 財務(wù)協(xié)調(diào)能力。財務(wù)協(xié)調(diào)能力是企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、供應(yīng)商、用戶等各個利益相關(guān)方的財務(wù)關(guān)系處理能力。在政府投資項目的代建制模式下，代建單位需要與設(shè)計單位、監(jiān)理單位、施工單位等不同主體存在大量財務(wù)往來。財務(wù)協(xié)調(diào)能力較低的代建單位存在與各利益相關(guān)方存在潛在沖突的可能性，進而可能影響工程建設(shè)的進度和質(zhì)量，因此，要求代建單位具有較高的財務(wù)關(guān)系處理能力、較為明確的財務(wù)制度規(guī)范化水平、較為靈活的財務(wù)制度和較為穩(wěn)定的與各相關(guān)方的財務(wù)關(guān)系等財務(wù)協(xié)調(diào)能力，也使得財務(wù)協(xié)調(diào)能力成為遴選代建單位的重要考慮因素。

（4） 財務(wù)風險管控能力。財務(wù)風險管控能力是企業(yè)防止財務(wù)風險發(fā)生的能力高低的綜合表征。在政府投資項目的代建制模式下，可能由于實際資金需求超出項目前期預(yù)算額度的超支風險，代建單位無法及時償付貸款利息導致的融資能力缺失等各種風險，因此，要求代建單位具有較強的財務(wù)風險意識、較為完備的財務(wù)風險管理預(yù)警體系、財務(wù)風險應(yīng)對策略等財務(wù)風險管控能力，為此，財務(wù)風險管控能力也是考慮代建單位選取的重要因素之一。

三、政府投資項目代建單位財務(wù)能力的評價方法

（一） 綜合評價方法分析

綜合評價是一種重要的系統(tǒng)工程技術(shù)，是認識客觀對象系統(tǒng)狀態(tài)的主要工具，是搭建系統(tǒng)分析與系統(tǒng)優(yōu)化的橋梁，主要通過對對象系統(tǒng)在多個指標的評分和綜合形成對象系統(tǒng)的綜合評價，并通過比選的方法排定對象的順序。經(jīng)過廣泛而深入的研究，綜合評價方法得到不斷深化和發(fā)展，先后發(fā)展出基于人工智能的綜合評價方法（如支持向量機方法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法、粗糙集方法等）、基于數(shù)理統(tǒng)計的綜合評價方法（如因子分析法、主成分分析法等）、基于系統(tǒng)工程的綜合評價方法（如層次分析法、灰色關(guān)聯(lián)分析法等）。隨著研究的深入，在單一評價方法的基礎(chǔ)上，基于多種單一方法評價結(jié)果的組合評價方法相繼提出，進一步豐富了綜合評價方法的研究領(lǐng)域和應(yīng)用范疇。

（二） 指標權(quán)重確定方法

權(quán)重是指標重要性程度的體現(xiàn)，是進行綜合評價的基礎(chǔ)。層次分析法是一種定性與定量相結(jié)合的常用的指標權(quán)重計算方法，但是，由于存在計算結(jié)果可能存在一定程度的非一致性，導致層次分析法的使用受到一定局限。屬性層次模型（Attribute Hierarchy Model，簡稱AHM）最早由我國程乾生教授提出，是在傳統(tǒng)的層次分析模型的基礎(chǔ)上開發(fā)的一種的新的非結(jié)構(gòu)化決策方法。與層次分析法相比，AHM方法避免了繁冗的計算過程，具有較高的易操作性和更廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域。

屬性層次分析法應(yīng)用的核心在于將傳統(tǒng)的層次分析法1―9標度下確定的判斷矩陣進行轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換方法如公式（1）所示：

經(jīng)過轉(zhuǎn)換后，新的階矩陣判斷矩陣稱為屬性判斷矩陣，應(yīng)用上述方法，可以得到元素的權(quán)重。屬性判斷矩陣的優(yōu)點體現(xiàn)在：由于其具有一致性，因此，不需要計算矩陣的特征根和特征向量，也不需要對矩陣的一致性進行檢驗。

（三） 綜合評價值計算方法

綜合評價值的計算過程以各指標權(quán)重和評價對象在各個指標的得分加權(quán)平均計算得出，其中指標權(quán)重的計算方法應(yīng)用屬性層次分析法計算得出。

四、政府投資項目代建單位財務(wù)能力評價方法的應(yīng)用

某市政府確定實施科技館建設(shè)項目，為保證項目建設(shè)的有效性，采取代建制模式進行項目建設(shè)。通過代建單位初審，共有A、B、C、D、E五家代建單位通過審查，進而對上述單位的財務(wù)能力進行綜合評估。

（一） 指標權(quán)重確定

通過調(diào)研，根據(jù)專家意見，應(yīng)用層次分析法1-9標度確定財務(wù)資本能力（X1）、財務(wù)管理能力（X2）、財務(wù)協(xié)調(diào)能力（X3）和財務(wù)風險管控能力（X4）四個指標的互反判斷矩陣，如表1所示。

應(yīng)用公式（1），將表1的互反判斷矩陣轉(zhuǎn)化為屬性判斷矩陣，并根據(jù)權(quán)重計算公式算得各指標權(quán)重。計算結(jié)果如表2所示。

（二） 計算綜合得分

聘請相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覍、B、C、D、E五家代建單位在四項指標的進行評分，評分采取滿分十分制，分值越高，表征在該項指標的能力越高，計算結(jié)果如表3所示。

綜合評價結(jié)果顯示，在五個候選單位中，代建單位D得分最高，因此，從財務(wù)能力的角度分析，代建撾D具有最高的財務(wù)能力，應(yīng)考慮聘用D單位作為該科技館建設(shè)項目的代建單位。

五、政府投資項目代建單位財務(wù)能力評價的延伸思考

（一） 強化對代建單位的全方位財務(wù)監(jiān)督。代建制項目通常為政府投資項目，代建單位的財務(wù)管理能力直接決定了財政資金使用的有效性。為提高財政資金利用效率，應(yīng)進一步建立和加強對代建單位的全方位財務(wù)監(jiān)督。首先，應(yīng)形成對代建單位財務(wù)能力的全面監(jiān)督，監(jiān)督的內(nèi)容包括財務(wù)預(yù)算編制情況、財政資金的使用情況，并以資金使用的具體情況為依據(jù)，對代建單位進行一定的獎懲；其次，應(yīng)建立基于項目生命周期的代建單位審計制度，審計工作應(yīng)由獨立于代建的專業(yè)化審計機構(gòu)負責實施，審計工作應(yīng)貫穿項目的立項、設(shè)計、施工、交付等全生命周期，通過定期和不定期相結(jié)合的審計工作對代建單位財務(wù)管理中的問題進行及時糾偏。

（二） 建立基于財務(wù)能力的代建單位遴選制度。財務(wù)能力是代建單位綜合能力高低的重要表征，應(yīng)該建立基于財務(wù)能力的代建單位遴選制度。首先，應(yīng)考慮建立專業(yè)化的代建單位財務(wù)能力評價機構(gòu)專門負責實施評價工作；其次，應(yīng)根據(jù)工程項目的特點建立適用的代建單位財務(wù)能力評價體系，以該體系在代建單位選取中的應(yīng)用結(jié)果作為遴選代建單位的重要依據(jù)；再次，根據(jù)財務(wù)能力評價結(jié)果，建立代建單位財務(wù)能力的定期機制，并將該結(jié)果作為代建單位備選庫中入庫和出庫的重要依據(jù)；最后，建立和實施代建單位財務(wù)能力評價制度的目標不僅在于遴選滿足工程建設(shè)項目要求的代建單位，也在于通過通過評價工作的實施，為財務(wù)能力較低的單位提供改進的方向和路徑，從而促進我國代建單位整體水平的提升和財政建設(shè)資金的有效合理利用。

（三） 進一步完善基于財務(wù)能力的激勵機制。從信息經(jīng)濟學的角度分析，政府和單位之間構(gòu)成委托關(guān)系，其中政府是委托人，單位是人，為了有效解決委托關(guān)系中人的C會主義行為傾向，有必要建立完善的激勵機制。在激勵機制設(shè)計的過程中，首先，對于財務(wù)能力較高的單位，可以考慮適當提高費率；其次，根據(jù)財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行情況，在保證工程項目質(zhì)量且存在資金結(jié)余的情況下，給予單位一定的獎勵。應(yīng)用該方式的要點在于激勵應(yīng)該按照工程進度分階段實施，從而加強對整個項目預(yù)算的控制力；最后，激勵機制的設(shè)計應(yīng)該堅持獎勵與懲罰并舉的基本原則，在獎勵的同時，明確財務(wù)實際執(zhí)行情況超支、工程進度拖延、工程質(zhì)量不合格等情況的懲罰措施。

（四） 代建單位財務(wù)人員素質(zhì)亟待提高。代建制模式下代建單位的財務(wù)管理相對一般工業(yè)企業(yè)具有顯著的復(fù)雜性，而我國大多數(shù)代建單位以工程技術(shù)人員為主，財務(wù)人員的綜合素質(zhì)相對滯后于代建制工程模式下的具體要求，這種情況使得對于提高財務(wù)人員素質(zhì)的要求日益迫切。代建單位首先應(yīng)該提高財務(wù)人員聘用的要求，盡可能聘用具有較高財務(wù)素質(zhì)并一定工程建設(shè)經(jīng)驗的人員；對于已聘用財務(wù)人員，可以通過持續(xù)的后續(xù)教育、各種形式的交流學習等形式提高財務(wù)人員的綜合素質(zhì)。

本文以政府投資項目代建制模式下的代建單位財務(wù)能力評價方法問題為研究對象，通過對政府投資項目和代建制的界定，認為財務(wù)資本能力、財務(wù)管理能力、財務(wù)協(xié)調(diào)能力和財務(wù)風險管控能力四個方面是代建單位財務(wù)能力構(gòu)成的關(guān)鍵要素，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建了相關(guān)評價方法并演示了方法的實際應(yīng)用。最后，從強化對代建單位的全方位財務(wù)監(jiān)督、建立基于財務(wù)能力的代建單位遴選制度、進一步完善基于財務(wù)能力的激勵機制和提升代建單位財務(wù)人員素質(zhì)等方面提出了進一步完善代建制財務(wù)管理問題的意見和建議。值得說明的是，在上述方法的具體應(yīng)用過程中，可以根據(jù)具體項目情況對評價指標進行相應(yīng)的刪減，也可以對指標體系設(shè)置二級指標等進一步細化，以提高評價的指向性和適用性。

參考文獻：

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1. 認真做好凈地產(chǎn)，場調(diào)查：和需求預(yù)測工作，了解今后一定時期內(nèi)房地產(chǎn)的有效需求

我們搞房地產(chǎn)開發(fā)，首先要了解今后一定時期，市場對各類房地產(chǎn)的有效需求。只有在有購買能力的需求的情況下，才能使開發(fā)的房地產(chǎn)能夠銷售、轉(zhuǎn)讓、出租出去，才能使開發(fā)企業(yè)獲得投資經(jīng)濟效益。如果市場已經(jīng)供大于求，則在開發(fā)后不是銷售、轉(zhuǎn)讓、出租不出去，將它空置，就是要降價處理，都會給開發(fā)企業(yè)帶來經(jīng)濟損失。

2. 認真選擇好房地產(chǎn)投資的類型

在房地產(chǎn)開發(fā)以前，除了預(yù)測房地產(chǎn)市場的有效需求外，還要選擇好房地產(chǎn)的類型。因為不同類型的房地產(chǎn)投資，在盈利水平和開發(fā)經(jīng)營風險方面存在很大的差異。目前房地產(chǎn)投資的類型，主要有以下幾種。

2.1土地投資：

土地投資的目的是土地增值，而其增值往往又是由土地開發(fā)后使用價值預(yù)期或?qū)嶋H的改變造成的。例如，市郊耕地變?yōu)槌鞘型恋兀袇^(qū)舊房拆遷后土地變?yōu)樯虡I(yè)用地等，都會使土地增值。不過土地投資也會遇到風險，當土地不能按預(yù)期用途或.按時開發(fā)時，不但不會增值，而且要承擔土地投資利息和城鎮(zhèn)土地使用稅的損失。因此，要進行土地投資，必須針對土地的預(yù)期用地，選擇好時機。一般來說，如能對土地改變的用途進行及時開發(fā)，大都能獲得較大的土地增值收益。

2.2商業(yè)用房

商業(yè)用房的價格高于其他用房。它的價格除了取決于房屋所處地理區(qū)位外，還要看所在城市居民購買力和流動人口數(shù)量等因素。一般來說，當城市國民生產(chǎn)總值增長較快、城市常住和流動人口增加時，商業(yè)營業(yè)齊會相應(yīng)增加，商業(yè)用房的價格也會隨著其需求量的增加而上升。但當商業(yè)用房增長速度超過商業(yè)營業(yè)額的增長速度，或在經(jīng)濟不景氣時，就會引起商業(yè)用房的空置，給開發(fā)企業(yè)或投資者帶來損失。因為商業(yè)用房本文由收集整理的變現(xiàn)能力不如一般住房， 因而投資開發(fā)商業(yè)用房所遇到的風險要大于投資開發(fā)一般住房， 特別是一些高檔商業(yè)大廈。

2.3辦公樓

隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，新組建的企業(yè)單位越來越多。不少企業(yè)單位如銀行、保險公司、投資信托公司、各種咨詢公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等，都需要大面積、高標準的辦公樓。辦公樓的售價與租金，與它所處地段的社會、經(jīng)濟、文化發(fā)展水平密切相關(guān)，有利的地理區(qū)位，方便的交通條件呼通信條件等，都可提高它的售價和租金。大型的現(xiàn)代化辦公樓，必須考慮租賃需求。其收益率受定期租金和房產(chǎn)升值的影響。在投資開發(fā)辦公耬時，必須事前預(yù)測所在城市今后若干年內(nèi)的有效需求量，如辦公樓的增長超過有效需求量的增長，也會引起空置，給開發(fā)企業(yè)或投資者造成損失。因為辦公樓與商業(yè)用房一樣，它的變現(xiàn)能力較差，我們不能只看到辦公樓投資高收益的一面，而忽視租賃或出售不出去的風險的一面。辦公樓的建筑、裝飾標準，還必須與當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展程度和企業(yè)單位購、租能力相適應(yīng)，在中小城市，其標準不能過高。

2.4居住用房

居住用房可分為保障性及普通住房和其他商品住房兩類。保障性及普通住房是供城鎮(zhèn)中低水平收入居民住的房屋。它的建筑標準較低，能享受政府的有關(guān)優(yōu)惠政策。因此它的開發(fā)成本較低，但其售價和租金要由政府規(guī)定，投資回報不高。由于一般能及時出售或出租出去，其投資開發(fā)風險也小，特別在房產(chǎn)市場不景氣時，保障性住房的投資開發(fā)應(yīng)作為首選的對象。

其他商品住房包括公寓、別墅等。它是供收入較高的城市居民購買和租用的房屋，其售價和租金均按商品價格計算，不享受政府各種優(yōu)惠政策，如地基都要批租，加上它的建筑、裝飾標準較高，因而它的開發(fā)成本和售價、租金也較高。在經(jīng)濟高速發(fā)展和居民收人增長較快的城市，對商品住房的需求量會不斷增加，在這種景氣房產(chǎn)市場中，投資開發(fā)商品住房能獲得較高的投資回報，但必須有良好的居住環(huán)境，方便的交通、通信條件，完善的配套設(shè)施和物業(yè)管理，在小區(qū)或周邊地區(qū)還要有高質(zhì)量的中小學和文化設(shè)施；否則，也不易銷售和出租出去。因而它的投資開發(fā)風險較大，特別是在房產(chǎn)市場不景氣時。

開發(fā)企業(yè)除了投資開發(fā)土地、商業(yè)用房、辦公樓、居住用房外，還可投資開發(fā)倉庫、通用廠房、旅館等旅游設(shè)施。對倉庫的投資開發(fā)，主要取決于工商企業(yè)有無倉儲的需要，有無方便的交通條件，及時集散倉儲物資。對通用廠房的投資開發(fā)，主要取決于能否招商引資使其落戶，并能解決水、電、煤氣、交通、通信等。對旅館等旅游設(shè)施的投資開發(fā)，主要取決于

轉(zhuǎn)貼于

能否使旅館保持較高的客房率，能否使旅游設(shè)施保持較高的利用率。前者，要看今后一定時期旅游等流動人口進入本市的人數(shù)和在本市停留的時間；后者，要看本市居民和旅游等流動人口對娛樂設(shè)施消費支出的財力。特別是一些高級賓館和大型娛樂設(shè)施其投資額很大，如果不能保持一定的客房率和利用率，投資開發(fā)的風險很大。

3. 選擇好開發(fā)項目的基地

開發(fā)企業(yè)在進行房地產(chǎn)開發(fā)時，不論是土地開發(fā)，還是房屋開發(fā)，都要選擇好基地。因為房地產(chǎn)具有位置固定性的特點，必須把它的基礎(chǔ)扎根在土地上。在選擇開發(fā)基地時，一方面要符合城市規(guī)劃的要求；另一方面要考慮投資開發(fā)不同類型房地產(chǎn)的地理區(qū)位和環(huán)境等的客觀要求。一般來說，選擇區(qū)位、環(huán)境較好的開發(fā)基地，在開發(fā)后的房地產(chǎn)價格和租金較高，但它的批租地價也高。因此，必須權(quán)衡利弊得失，優(yōu)選能使開發(fā)項目獲得較好經(jīng)濟效益的基地。

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中圖分類號：C32 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-0-01

一、引言

投資項目后評價是項目生命周期中不可或缺的重要環(huán)節(jié)，是對項目的立項決策、建設(shè)目標、設(shè)計施工、竣工驗收、生產(chǎn)經(jīng)營全過程所進行的系統(tǒng)綜合分析和對項目產(chǎn)生的財務(wù)、經(jīng)濟、社會和環(huán)境等方面的效益與影響及其持續(xù)性所進行的客觀全面的再評價，通過分析和評價、吸取項目的經(jīng)驗和教訓，為后續(xù)項目的建設(shè)提供參考。本文以某產(chǎn)能區(qū)塊一次、二次加密及聚合物驅(qū)項目后評價為例，從工程項目后評價的內(nèi)容著手，對其進行系統(tǒng)分析研究，對投資項目后評價中數(shù)據(jù)資料、預(yù)測資料、等級資料的統(tǒng)計方法的選擇進行了分析，給出了投資項目后評價中各類統(tǒng)計資料的適用統(tǒng)計方法。

二、統(tǒng)計分析方法概述

統(tǒng)計類型根據(jù)數(shù)據(jù)類型，可分為計數(shù)資料、預(yù)測資料、等級資料三種統(tǒng)計類型，對于每種類型均有相應(yīng)的統(tǒng)計方法。

（一）計數(shù)資料的統(tǒng)計方法

計數(shù)資料是將大量的定量指標進行統(tǒng)計歸類，計數(shù)資料的統(tǒng)計方法主要針對四格表和R×C表進行歸類分析，所謂R×C表可以分為雙向無序，單向有序、雙向有序?qū)傩韵嗤碗p向有序?qū)傩圆煌念悾煌惖男辛斜砀鶕?jù)其研究目的，其選擇方法也不一樣。

（二）測資料的統(tǒng)計方法

分析預(yù)測資料的統(tǒng)計分析方法可分為參數(shù)檢驗法和非參數(shù)檢驗法。參數(shù)檢驗法主要為t檢驗和方差分析F檢驗等，非參數(shù)檢驗法主要包括秩和檢驗等。t檢驗主要是將已有的前段實際數(shù)據(jù)與預(yù)測數(shù)據(jù)進行直觀對比，根據(jù)數(shù)據(jù)規(guī)律進行重新預(yù)測，得出更加準確的結(jié)論。F檢驗是將已有的前段實際數(shù)據(jù)與預(yù)測數(shù)據(jù)進行方差分析對比，矯正進行重新預(yù)測，得出更加準確的結(jié)論。

（三）等級資料的統(tǒng)計方法

等級資料是對性質(zhì)和類別的等級進行分組，再清點每組觀察單位個數(shù)所得到的資料。在臨床醫(yī)學資料中，常遇到一些定性指標，如臨床療效的評價、疾病的臨床分期、病癥嚴重程度的臨床分級等，對這些指標常采用分成若干個等級然后分類計數(shù)的辦法來解決它的量化問題，這樣的資料統(tǒng)計上稱為等級資料。

三、項目后評價中統(tǒng)計分析法應(yīng)用分析

項目后評價資料豐富且錯綜復(fù)雜，要想做到合理選用統(tǒng)計分析方法并非易事。對于同一個資料，若選擇不同的統(tǒng)計分析方法處理，有時其結(jié)論是截然不同的。項目后評價中正確選擇統(tǒng)計方法的依據(jù)是：第一，根據(jù)研究目的，確定數(shù)據(jù)特征，正確判斷統(tǒng)計資料所對應(yīng)的類型（預(yù)測、計數(shù)和等級資料）；第二，根據(jù)相應(yīng)的數(shù)據(jù)類型，選擇合適的統(tǒng)計方法進行數(shù)據(jù)分析；第三，還要根據(jù)專業(yè)知識與資料的實際情況，結(jié)合統(tǒng)計學原則，靈活地選擇統(tǒng)計分析方法。

在某產(chǎn)能區(qū)塊一次、二次加密及聚合物驅(qū)投資項目后評價中，有很多情況應(yīng)采用計數(shù)資料的統(tǒng)計方法將大量的定量指標進行統(tǒng)計歸類，從而發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律，為后評價得出正確的評價結(jié)果。包括如“項目主要目標實現(xiàn)情況評價表”、“儲量變化情況表”、“ 開發(fā)方案設(shè)計指標評價表”、“地層壓力情況統(tǒng)計表”、“ 鉆井液參數(shù)設(shè)計數(shù)據(jù)表”、“ 各種石英砂性能指標”、“水、聚驅(qū)排量相當抽油機和螺桿泵經(jīng)濟評價統(tǒng)計表”、“新鉆開發(fā)井投資變動情況表”等等。

對水、聚驅(qū)投產(chǎn)的205口油井的產(chǎn)液、產(chǎn)油、泵徑、泵效、載荷利用率等計數(shù)資料進行統(tǒng)計分析，利用單向有序R×C表進行統(tǒng)計，統(tǒng)計如下：

根據(jù)R×C表的統(tǒng)計，聚驅(qū)區(qū)塊抽油機井，預(yù)測平均單井初期產(chǎn)液74.54t/d，實際初期平均單井日產(chǎn)液80.68t，日產(chǎn)油6.33t，綜合含水92.15%，平均泵效65.16%。載荷利用率為36.04%，扭矩利用率為51.83%；水驅(qū)區(qū)塊抽油機井，預(yù)測平均單井初期產(chǎn)液22.3t/d，實際初期平均單井日產(chǎn)液27.52t，日產(chǎn)油4.24t，綜合含水84.6%，載荷利用率為49.55%，扭矩利用率為58.18%，平均泵效47.15%；通過統(tǒng)計表很清楚地發(fā)現(xiàn)，所選抽油機型號可以滿足生產(chǎn)要求，且為后期增產(chǎn)措施實施后可以達到的最高產(chǎn)量留有余地。

四、結(jié)論

（1）投資項目后評價數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，首先應(yīng)對這些數(shù)據(jù)資料歸類整理，認清那些是計數(shù)數(shù)據(jù)、哪些是預(yù)測數(shù)據(jù)、哪些是等級數(shù)據(jù)，以便選擇合適的統(tǒng)計分析方法。

（2）對于定量的實際數(shù)據(jù)一般應(yīng)選擇計數(shù)統(tǒng)計方法，預(yù)測性數(shù)據(jù)一般應(yīng)用預(yù)測對比方法，等級類定性的數(shù)據(jù)一般應(yīng)選擇等級分類統(tǒng)計方法。

（3）對于不同數(shù)據(jù)類型，若選擇不同的統(tǒng)計分析方法處理，有時其結(jié)論是截然不同的。

參考文獻：

篇（7）

關(guān)鍵詞:項目;投資決策;風險;評價方法

Key words: project;investment decision-making;risk;evaluation method

中圖分類號:F287 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)08-0098-03

0引言

從項目的一次性特點可以看到項目必然存在不確定性。從眾多的研究中我們不難發(fā)現(xiàn),項目風險的最大不確定性存在于項目的前期。三峽工程論證階段項目投資是570億元而在實際與爭議中卻是1000億元到4000億元,著名的珠海機場預(yù)測客流量1200萬人與實際客流量70萬人的懸殊,這些強烈反差存在的原因是在前期階段決策者對項目的了解和認識還很缺陷,決策的依據(jù)建立在不夠精確的預(yù)測和分析評估的基礎(chǔ)上,決策者的技術(shù)水平及價值觀也容易產(chǎn)生決策結(jié)果的極大不確定性,這都必然使項目今后的開展和項目目標的實現(xiàn)受到較大的影響。要提高決策的科學性就必須做好項目決策階段的風險分析,而風險分析的重點就是風險評價,評價方法運用的科學性已經(jīng)成為判斷風險評價是否合理的依據(jù),因此有必要對風險評價方法做出合理有效的選擇運用。本文將針對目前在項目決策階段常用的風險評價方法進行研究,并從中比較它們的優(yōu)劣勢和適用范圍,希望能對從事工程項目投資決策風險分析的人員在合理選擇風險評價方法上有所幫助。

1工程項目投資決策中風險評價常用方法

項目風險評價方法一般可分為定性評價、定量評價、定性與定量相結(jié)合三類,有效的項目風險評價方法一般采用定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)方法。對項目進行風險評價的方法很多,從早期的史蒂夫.J的針對全壽命周期的風險評價方法的調(diào)查可以看到在前期決策階段應(yīng)用比較多的是調(diào)查打分法、蒙特卡洛模擬法、計劃評審技術(shù)、敏感性分析。不過隨著方法的改進和研究的深入,前期階段已經(jīng)不僅僅局限于這幾種方法,目前較為常用的有調(diào)查打分法,概率分析法,蒙特卡洛模擬法,層次分析法,模糊綜合評價法等。

1.1 調(diào)查打分法調(diào)查打分法是利用專家的經(jīng)驗等隱性知識、直觀判斷項目每一單一風險并賦予相應(yīng)的權(quán)重,如0~1之間的一個數(shù),0代表沒有風險,10代表風險最大,然后把各個風險的權(quán)重加起來,再與風險評價基準進行風險分析比較。具體包括三部分的工作內(nèi)容:①識別出工程項目可能遇到的所有風險,并列出風險表;②將列出的風險表提交給有關(guān)專家,利用專家的經(jīng)驗對可能的風險因素的重要性進行評價;③收集專家對風險的評價意見,對專家評價結(jié)果做計算分析,綜合整個項目風險分析概況并確定出主要風險因素。

1.2 概率樹分析概率樹分析是假定風險變量之間是相互獨立的,在構(gòu)造概率樹的基礎(chǔ)上,將每個風險變量的各種狀態(tài)取值組合計算,分別計算各種狀態(tài)下風險評價指標值及相應(yīng)的概率,得到評價指標的概率分布,并統(tǒng)計出評價指標低于或高于基準值的累計概率,計算評價指標的期望值,方差,標準差和離散系數(shù)。

1.3 蒙特卡洛模擬法蒙特卡洛模擬法又稱隨機抽樣法或統(tǒng)計試驗法,是評價工程風險常用的一種方法。它是利用隨機發(fā)生器取得隨機數(shù),賦值給輸入變量,通過計算機計算得出服從各種概率分布的隨機變量,再通過隨機變量統(tǒng)計試驗進行隨機模擬,達到求解復(fù)雜問題近似解的一種數(shù)學仿真方法。此方法的精度和有效性取決于仿真計算模型的精度和各輸入量概率分布估計的有效性,可用來解決難以用解析方法求解的復(fù)雜問題,具有極大的優(yōu)越性。

蒙特卡洛模擬法的基本原理:

假定函數(shù)Y=f(x1,x2,…,xn),其中x1,x2,…,xn的概率分布已知(常用主觀概率估計)。由于Y=f(x1,x2,…,xn)未知或是一復(fù)雜函數(shù),蒙特卡洛模擬法利用一隨機數(shù)發(fā)生器抽樣取出每一組隨機變量(x1,x2,…,xn)的值(x1,x2,…,xn),然后按Y對x1,x2,…,xn的關(guān)系確定函數(shù)Y的值yi,yi=f(x1i,x2i,…,xni)反復(fù)獨立抽樣多次(i=1,2,3,…,n),可以得到函數(shù)Y的一批抽樣數(shù)據(jù)y1,y2,…,yn。當模擬次數(shù)足夠多時,可得出與實際情況相近的函數(shù)Y的概率分布和數(shù)字特征。

1.4 層次分析法層次分析法又稱AHP法,是20世紀70年代美國學者T.L.Saaty提出的,是一種在經(jīng)濟學,管理學中廣泛應(yīng)用的方法。層次分析法可以將無法量化的風險按照大小排出順序,把他們彼此區(qū)別開來。

層次分析法本質(zhì)上是一種決策思維方式,它把復(fù)雜的問題分解為各組成因素,將這些因素按支配關(guān)系分組,以形成有序的遞階層次結(jié)構(gòu),對結(jié)構(gòu)中每一層次因素的相對重要性,依據(jù)人們對客觀現(xiàn)實的判斷給予定量表示,再利用數(shù)學方法確定每一層次全部因素相對重要性的權(quán)值,得到最低層相對最高層的相對重要性次序的組合權(quán)值,以此作為評價和選擇方案的依據(jù)。

1.5 模糊綜合評價法模糊數(shù)學是美國加利福尼亞大學的Chad于1965年提出來的。40多年來模糊數(shù)學得到了迅速發(fā)展,已被廣泛應(yīng)用于自然科學,社會科學和管理科學的各個領(lǐng)域,其有效性已得到了充分的驗證。

模糊綜合評價首先確定評價指標體系,然后建立風險因素集U,接下來確定影響因素的權(quán)重向量,建立隸屬度,根據(jù)隸屬函數(shù)對方案各目標的影響因素建立模糊評價矩陣,按照模糊數(shù)學的計算方法,得出最終評價結(jié)果。

2常用風險評價方法利弊分析

為了能夠結(jié)合實際項目合理地選擇風險評價方法,必須對各種方法的優(yōu)缺點和使用范圍做深入的分析。

調(diào)查打分法的優(yōu)點是簡單易行,節(jié)約時間,專家的經(jīng)驗越豐富,參與的專家越多,所得出的結(jié)論越準確。但是該方法存在著很大的弊端就是嚴重依賴專家的經(jīng)驗判斷,如果參與評價的專家經(jīng)驗不足可能會造成評價的失誤,從而造成決策的失誤。

概率樹法簡單、易行,而且它的直觀特點可以讓我們分析比較出各個評價指標之間的大小關(guān)系。概率樹法也存在著應(yīng)用的局限性,風險指標概率分布的確定存在難度和風險發(fā)生產(chǎn)生的后果難以確定,而且風險因素之間的獨立性假設(shè)違背了現(xiàn)實事物之間相關(guān)性的哲學理念。普遍提到的工程項目投資基本上是周期長,投入資金多的項目,相應(yīng)存在的風險因素也很多,如果僅僅用概率樹法估計,在確定風險指標概率分布上會存在很大的難度。概率樹法利用風險分析人員和轉(zhuǎn)接的知識與經(jīng)驗或是歷史資料,這樣的依賴性使得該方法的運用存在很大的制約因素,因此此種方法適用于那些風險因素較少的小型項目。

蒙特卡洛模擬法的應(yīng)用也有其局限性,主要是該方法要求對所分析的目標變量能用一具體的數(shù)學計算模型來表達,同時數(shù)學計算模型中的各種風險變量之間是相互獨立的,而且可以用各種概率分布來表達他們的不確定性。在風險分析中會遇到風險輸入變量的分解程度問題,一般而言,變量分解的越細,風險變量個數(shù)也就越多,模擬結(jié)果的可靠性也就越高;變量分解程度越低,變量個數(shù)就越少,模擬結(jié)果的可靠性就越低,但能較快地獲得模擬結(jié)果。對一個具體項目,在確定風險變量分解程度時,往往與風險變量間的相關(guān)性有關(guān),而變量分解過細往往會使得變量之間具有相關(guān)性。如果風險變量本身是相關(guān)的,模擬中將其視為獨立變量進行抽樣,就可能導致錯誤的結(jié)論。另外,在項目風險管理的實際中要準確地描述風險變量的風險程度、減少變量的個數(shù),只選擇對評價指標有重大影響的關(guān)鍵變量,同時,應(yīng)用風險評價是一定要結(jié)合決策者的主觀判斷和實踐經(jīng)驗。另一個局限就是不同的決策者或風險分析專家的經(jīng)歷、工程時間背景以及所在企業(yè)經(jīng)營狀況等均不相同。因此,他們對風險的主觀判斷也會不一樣。通常對風險的主觀判斷又被描述為風險態(tài)度,不同的決策者對同樣的風險環(huán)境的判斷是不一樣的,對同樣的風險評價結(jié)果的認識和信心度是不一樣的,因此對最后的決策采取的風險態(tài)度也是不一樣的。

層次分析法處理問題的程序與管理者的思維程序,分析解決問題的步驟相一致,有較廣泛的應(yīng)用性,易于理解和操作。最后綜合分析出整個項目風險程度,既有定性分析、又有定量結(jié)果,能系統(tǒng)地綜合專家經(jīng)驗,更全面地看待項目總體風險,為管理者提供一個全面了解項目全過程風險的機會,使其決策更為科學。需要指出的是,判斷矩陣是評價人進行兩兩比較后得出的,所以,不同的人,做出的判斷矩陣可能不同。而且層次分析法結(jié)論的質(zhì)量依賴于專家的知識、經(jīng)驗和判斷。因此,應(yīng)多找?guī)讉€知識淵博,經(jīng)驗豐富和判斷力強的人共同確定判斷矩陣中的標度。層次分析法還存在這樣的缺陷,由于受計算規(guī)則的限制,該方法不易用于復(fù)雜的項目中,且風險因素的數(shù)目不能太多,一般認為不宜超過9個。然而實踐中,特別是大型工程項目,往往存在大量的風險因素,在應(yīng)用該方法時有較大的困難,結(jié)果的可靠性也會受到一定程度的影響。

模糊綜合評價法在解決模糊概念的風險具有很大的實用性,模糊綜合評價既有嚴格的定量刻畫,也有對難以定量分析的模糊現(xiàn)象進行主觀上的定性描述,把定性描述和定量分析緊密地結(jié)合起來,因此可以說是一種比較適合項目風險評價的方法,并且也是近年來發(fā)展較快的一種方法。

利用這些方法對項目風險進行評價時,無論是建立層次結(jié)構(gòu)、構(gòu)造判斷矩陣,還是進行模糊綜合評價,人的主觀因素的成分很大,各種因素的權(quán)重設(shè)置主要靠人為設(shè)定,導致決策的準確性不高。它們還有另外一個缺點是方法本身不具有利用新信息自動調(diào)整權(quán)重分配的功能,當研究對象樣本增加新的數(shù)據(jù)時,不能記憶原有的知識并根據(jù)新增數(shù)據(jù)對權(quán)重進行適當調(diào)整,也就是不能適應(yīng)評價對象的不確定性。除此以外,風險指標的相關(guān)性、評價樣本出現(xiàn)噪聲數(shù)據(jù)等問題都會影響上述評價方法的有效性。

根據(jù)上述對常用的風險評價方法論述分析可以總結(jié)概括出他們的各自的優(yōu)點、缺點和適用范圍,如表1所示。

從表1中我們可以看到各種方法的優(yōu)缺點和適用范圍比較明確,他們分屬于定性評價,定量評價,以及定性與定量相結(jié)合的評價方法。在此基礎(chǔ)上總結(jié)概括整體的定性評價與定量評價可以得到:定性評價方法的優(yōu)點是簡單直觀、容易掌握,缺點是評價結(jié)果不能量化,而取決于評價人員的經(jīng)驗;定量評價是在風險量化基礎(chǔ)上進行評價,主要依靠歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù),運用數(shù)學方法構(gòu)造數(shù)學模型進行評價。應(yīng)用最為廣泛,認可度最高的就是定性與定量相結(jié)合的評價方法,其中蒙特卡洛模擬法,層次分析法是目前應(yīng)用最多的方法。

當然我們不能簡單地說哪一個方法就是最科學的,而要針對具體項目采取適合項目的方法對項目決策階段的風險進行科學合理的評價,這樣才能為后階段的風險防范制定合理的對策,為風險管理決策提供依據(jù),最主要的是為項目決策提供科學的依據(jù)。

3結(jié)論與展望

闡述了常用的決策階段風險評價方法,并對比分析了他們的優(yōu)勢、劣勢和各自的適用范圍,較為科學的方法就是將定性與定量有力的結(jié)合起來,取長補短使得風險評價更為科學,從而提高投資決策的合理性。

需要指出的是無論采用什么樣的風險識別與評價技術(shù),要想識別所有的風險是不可能的,無需對風險評價的過分精確,否則勞而無功。風險的程度本身并沒有實質(zhì)的物理意義,僅僅表明采取行動的需要;在進行風險評價時,必須堅持實事求是,反映出必要的事實情況。

在以上研究的基礎(chǔ)上,將結(jié)合工程項目實例,在具體的實施中進一步完善各種風險評價方法,以期建立有效的工程項目投資風險評價的方法體系。

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篇（8）

我國現(xiàn)行的招投標資格預(yù)審主要是種定性的考察、篩選做出投標人優(yōu)劣的判斷。如何根據(jù)對投標人提供的資格預(yù)審文件，從定性研究轉(zhuǎn)化為一種定量的分析，對招標人和投標人都是有好處的。它既可以避免以往對投標人的資格預(yù)審不合理，又可以使招投標資格預(yù)審更具科學合理性和公正性。如果要用科學合理的定量分析投標人優(yōu)劣的情況，就必須設(shè)計與之相配套的科學的評價方法。

基于上述考慮，本文所闡述的量化評價法就是為招標人進行招投標資格預(yù)審所設(shè)計的，尤其是對于一般性技術(shù)要求不高、結(jié)構(gòu)不復(fù)雜的建設(shè)工程項目，采用量化評價法進行招投標資格預(yù)審就比傳統(tǒng)的定性評價顯得更加科學、簡單、快捷。

二、量化評價法

沒有量化的資格預(yù)審方法是不能稱其為標準的。筆者結(jié)合我國大多數(shù)招標人在工程項目招標的成功經(jīng)驗，提出采用量化評價法確定通過資格預(yù)審的投標人的評價方法。量化評價法的招投標資格預(yù)審方法適用于技術(shù)難度不高、工藝較簡單的工程項目招投標的資格預(yù)審。招標人根據(jù)工程自身實際需要，對投標人的各項信息根據(jù)預(yù)先設(shè)量化好的分值，得出投標人資格預(yù)審文件分值的排序。

量化評價法的評分項目共四項，總分100分，四項得分相加即為投標人資格預(yù)審的總得分，若投標人總分相同，則同時入圍參與投標過程的竟標過程。對于各投標單位的參與資格預(yù)審的評分細則現(xiàn)以評分表形式列出，如表1所示。

采用量化評價法由招標人預(yù)先制定供投標人使用的資格預(yù)審文件，并在資格預(yù)審書中告知，對投標人某些相關(guān)信息進行量化的評分，并最終根據(jù)資格預(yù)審的得分排名擇優(yōu)合格的投標人。

運用量化評價法科學的引導投標企業(yè)健康的發(fā)展，對于招標人也可以在經(jīng)過長期積累后形成自己的投標企業(yè)資格預(yù)審合格庫。對于那些被招標人認可的投標企業(yè)和項目經(jīng)理免于進行重復(fù)審查。投標人參與投標過程中，若投標人已進入招標人的資格預(yù)審合格庫中，則可直接參與投標過程。若投標人有違反或其他不良行為，則招標人可立即將其從資格中直接刪除。

此外，運用量化評價法對投標人參與資格預(yù)審時的假借資質(zhì)、人員、資料弄虛作假等行為，招標人可通過下述方式處理：

第一，要求投標人提供參與招標階段的保函，同時遞交資格預(yù)審保證金，以便對投標人在招標階段的不良行為做出經(jīng)濟處罰。而通過遞交資格預(yù)審保證金，也可以削弱亂借資質(zhì)的行為，招標人只需對資格預(yù)審保證金的匯款方限定為投標人即可。

第二，對于項目負責人所從事企業(yè)的認定可通過多方面適當?shù)耐緩絹慝@得。實際中有些項目負責人同時從事于不同的企業(yè)也是事實存在的，因此，招標人可要求投標人提供擬參與該項目的項目負責人及項目機構(gòu)人員的社會保險資料，利用我國勞動法規(guī)定的“用人單位必須與勞動者簽訂勞動用工合同”，“必須為企業(yè)員工繳納各類規(guī)定社會保險”等條款，為規(guī)范“借資”、“掛殼”等投機行為提供有力的辨別方式。

第三，完善對于投標人遞交資格預(yù)審資料中關(guān)于企業(yè)或者項目負責人從事過以往工程的業(yè)績材料及相關(guān)資質(zhì)證書的核查。建設(shè)行政主管部門應(yīng)做好備案的工作，確保招標人進行項目招標時可以順利判斷投標人對本工程所提供資料的真實性、準確性，杜絕一個項目機構(gòu)同時服務(wù)于若干不同招標人。對于證件造假弄虛作假，行政主管部門應(yīng)建立電子信息IC卡制度，并錄入數(shù)據(jù)庫黑名單。

三、量化評價法應(yīng)用于實際的案例分析

某項目招標公告簡要信息如下：

1.招標人單位名稱公開招標的XX工程（項目名稱）已經(jīng)由該市發(fā)展和改革委員會批準建設(shè)。工程所需資金來源現(xiàn)已落實。現(xiàn)邀請合格的投標人參加本工程的資格預(yù)審。

2.工程概況：

(1)工程規(guī)模：XXX城市快速路工程，本道路規(guī)劃為城市A級道路，道路總長約2000米，規(guī)劃路寬50米，該工程主要包括道路、橋梁及道路以下綜合管線等工程。工程總投資約4000萬元。

(2)計劃開、竣工時間：XXXX年X月至XXXX年X月。

3.本招標工程不分標段，每位申請人可申請參與該工程的資格預(yù)審。

4.申請人應(yīng)當具備的主要資格條件

(1)申請人資質(zhì)類別和等級：主項市政公用工程施工總承包貳級及貳級以上資質(zhì)。

(2)擬選派項目經(jīng)理的資質(zhì)等級：市政公用工程貳級以上資質(zhì)。

(3)企業(yè)業(yè)績：有過同類道路工程施工業(yè)績。

(4)項目經(jīng)理業(yè)績：有過同類道路工程施工業(yè)績。

配合本工程招標公告的資格預(yù)審文件要求投標人提供該企業(yè)上一年度財務(wù)報表、該企業(yè)準備投入本項目管理人員的名單附職稱證明，并要求投標人提供本企業(yè)獲IS09000證書或提供本企業(yè)獲地市級工商管理局重合同守信譽證書或本企業(yè)在銀行獲得的資信等級證書（以上證書非必須提供）。招標人在資格預(yù)審文件中規(guī)定了對投標人采用資格預(yù)審量化評價法擇優(yōu)選擇排名前60%的投標人為合格投標人。投標人的各項信息得分以表1為評分標準。

最終參與本工程有9名投標人參與本工程的資格預(yù)審，經(jīng)匯總將9名投標人情況表如表2所示。

篇（9）

項目投資決策需要考慮很多不確定的影響因素，選用單項財務(wù)指標進行評價，其本身都有一定的片面性，根據(jù)不同的指標值來決策有可能會得出不同的結(jié)果。綜合考慮財務(wù)因素和非財務(wù)因素，對項目進行綜合評價能夠選擇那些最優(yōu)的項目方案。本文嘗試應(yīng)用灰色模糊綜合評價方法進行項目投資決策分析。

一、灰色模糊綜合評價的特點和方法綜述

項目投資決策領(lǐng)域中普遍存在不確定性決策問題，不確定性主要有：一個是主觀不確定性，即人的思維模糊性；另一個是信息不完全、不充分所造成的客觀不確定性，即灰性。在一個信息不完全的問題中，往往存在許多模糊的因素；具有模糊因素的一個問題可能不具備完全充分的數(shù)據(jù)與信息。灰色是量的概念，模糊是質(zhì)的范疇。因此用灰色模糊概念來探討項目投資決策問題，能夠更好地構(gòu)建具有柔性的決策模型，且使決策結(jié)果更加接近實際。

許多學者對灰色模糊綜合評價進行了研究，筆者歸納分析主要有以下幾種方法:(1)用灰色關(guān)聯(lián)分析選定評定因素，確定權(quán)重集，進行模糊綜合評判;（2）運用灰色系統(tǒng)理論確定評估灰類，計算灰色評估系數(shù)，得出灰色評估權(quán)向量和矩陣，依據(jù)模糊數(shù)學理論形成評判矩陣，進行模糊評價;（3）將評價對象的模糊綜合評判結(jié)果矩陣視為比較數(shù)列，計算各個比較數(shù)列和各參考數(shù)列的灰色關(guān)聯(lián)度，根據(jù)關(guān)聯(lián)度大小對評價對象進行優(yōu)劣排序;（4）使用模糊綜合評判和灰色關(guān)聯(lián)綜合評價法，分別進行評判，然后再將結(jié)果進行綜合集成;（5）用模糊數(shù)學中的廣義距離來表示參考序列和比較序列的差異程度，然后用灰色關(guān)聯(lián)分析法進行綜合評判;（6）根據(jù)灰色理論的差異信息原理，構(gòu)造灰色隸屬度算子，形成新的模糊隸屬度矩陣，然后進行模糊綜合評判;(7)以灰色模糊關(guān)系為基礎(chǔ)，將隸屬度和灰度綜合到評判過程中，進行灰色模糊綜合評判;（8)根據(jù)灰色模糊數(shù)學理論，用區(qū)間數(shù)來表示隸屬度，并將隸屬度和灰度綜合起來，建立區(qū)間數(shù)灰色模糊綜合評判數(shù)學模型，進行評價;（9）使用灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)法構(gòu)建模糊評判矩陣，然后再進行模糊綜合評判。

基于灰色關(guān)聯(lián)分析的模糊綜合評價法，方法簡便，易于操作。綜合考慮項目投資指標的特點，本文采用此法進行投資決策分析。

二、灰色模糊綜合評價的數(shù)學模型的建立

1.建立綜合評價的因素集。因素集是以影響評價對象的各種因素為元素所組成的一個普通集合，通常用u表示，即：u=（u1, u2,…,um)，其中元素ui（i=l,2，…，m）代表影響評價對象的第i個因素。

2.確定因素權(quán)向量。評價工作中，各因素的重要程度有所不同，為此，給各因素ui（i=1, 2，…，m）確定一個權(quán)重ai(i=1,2，…，m)，各因素的權(quán)重集合的模糊集，用A表示:A=(a1, a2，…，am）。

3.基于灰色關(guān)聯(lián)分析的模糊關(guān)系矩陣

(1)確定比較數(shù)列（評價對象）和參考數(shù)列（評價標準）設(shè)評價對象為m個，評價指標為n個，則比較數(shù)列為

用矩陣形式可表示為：

式中（1）

為第i個方案的第k個指標的評價值；取每個指標的最佳值為參考數(shù)列的實體，則有參考數(shù)列

式中

(2)指標值的規(guī)范化處理要確定數(shù)列的灰關(guān)聯(lián)系數(shù)，需要對數(shù)據(jù)列進行生成處理。對時間序列數(shù)據(jù)的處理，常用的處理方法有：初值化，最小值化，最大值化，平均值化，區(qū)間值化等。對于非時間序列的數(shù)據(jù)不存在運算關(guān)系，采用指標區(qū)間值化，歸一化，標準化等處理方法。本文采用規(guī)范化公式：

（2）

利用(2)式對(1)式進行規(guī)范化處理

(3)確定灰關(guān)聯(lián)系數(shù)

其中:是分辨系數(shù),且，通常取為0.5

以幾何意義來講，關(guān)聯(lián)系數(shù)與隸屬度是相似的，于是可得模糊關(guān)系矩陣[9]

(4)建立綜合評價模型。確定R 、A之后，通過模糊變換將u上的模糊向量A變?yōu)関上的模糊向量B，即:

其中，“?”稱為廣義模糊綜合評價合成算子有無窮多種，但實際中經(jīng)常采用的有幾種，本文根據(jù)具體情況采用加權(quán)平均法，上式即為綜合評價模型。

(5)模糊評價。根據(jù)各個因素在評判集上的隸屬度。得到評判指標之后，便可根據(jù)最大隸屬原則選擇最大評判指標max bj所相對應(yīng)的方案為評判結(jié)果。

三、應(yīng)用

某工程有以下四種方案,現(xiàn)使用灰色模糊綜合評價進行分析

1.選擇評價指標，建立評價指標集。根據(jù)具體情況，選擇總投資額、投資回收期、期望凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、環(huán)境影響評價作為評價指標，組成評價指標集。

2.確定權(quán)重。根據(jù)德爾菲法，由專家確定各指標權(quán)重（0.25 0.15 0.3 0.2 0.1）

3.確定最有指標集，構(gòu)造初始矩陣并規(guī)范化

4.計算灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)并建立灰色模糊關(guān)系矩陣

5.模糊評價

由前面求得的A、R,根據(jù)B=A?R,可得B=（0.4555 0.758 0.793 .0375）即方案1、2、3、4的評價值分別為0.4555，0.758，0.793，0.375。根據(jù)最大隸屬原則，方案3為最優(yōu)方案。

四、結(jié)論

灰色模糊綜合評價模型及其算法，具有嚴密的數(shù)學邏輯推理，方法簡便易行，應(yīng)用于項目投資決策分析具有較高的實踐價值。

參考文獻：

[1]吳紅華:災(zāi)害損失評估的灰色模糊綜合方法[J].自然災(zāi)害學報，2005（4）

[2]徐維祥張全壽:一種基于灰色理論和模糊數(shù)學的綜合集成算法[J].系統(tǒng)工程理論與實踐，2001（4）

[3]張輝高德利:基于模糊數(shù)學和灰色理論的多層次綜合評價方法及應(yīng)用[J].數(shù)學的實踐與認識，2008（2）

[4]呂錢英黃霞邱淑芳:基于模糊數(shù)學和灰色理論的環(huán)境質(zhì)量評價研究進展[J].江西科學，2008(4)

[5]于志鵬陸愈實:模糊灰色關(guān)聯(lián)法在分析安全投資因素與效益關(guān)系中的應(yīng)用[J].中國安全科學學,2007（3）

[6]陳光:模糊灰色在安全評價中的應(yīng)用[J].礦業(yè)安全與環(huán)保，2006（2）

[7]卜廣志張宇文:基于灰色模糊關(guān)系的灰色模糊綜合評判[J].系統(tǒng)工程理論與實踐，2002（4）

篇（10）

作為風險投資公司，面對眾多的風險投資項目時，怎么準確評價項目的價值成了決定投資成敗的關(guān)鍵因素。要做到這一點，在投資前就必須用客觀、公正的價值評估體系對投資項目進行充分、準確的價值評估，從而保證投資決策的正確性。

一、風險投資項目評價指標體系

我們假設(shè)風險投資項目的投資價值為Z，則有：

Z=F(f(u),f(v),f(w),f(x),f(y))

其中：u―為外部環(huán)境，v―為項目所屬企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，w―為風險投資項目，x―為風險投資項目的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅，y―為風險投資項目的風險。

具體可表示為:Z＝f(u)×MU＋f(v)×Mv＋f(w)×Mw＋f(x)×Mx＋f(y)×My

其中Mi――為各指標的權(quán)重（i=u,v,w,x,y）

我們可以用一個專門的風險投資評價指標體系對風險投資項目進行價值評估，如圖1所示。

圖1風險投資項目評價指標體系

1.風險投資項目評價指標體系――外部環(huán)境分析指標體系

對風險投資項目的評價必須考慮其外部環(huán)境因素，好的、有利的外部環(huán)境可以為項目創(chuàng)造機會，使其獲得成功，反之，不好的、蕭條的外部環(huán)境，則可能會對項目構(gòu)成威脅，導致投資項目的失敗，所以對外部環(huán)境的分析非常重要。外部環(huán)境分析指標體系如表1所示。

表1風險投資項目評價指標體系――外部環(huán)境分析指標體系

其中:f(u)=∑f(ui)×M(ui)= ∑f(uij)×M(uij) （i,j的值參見上表中下標參數(shù)）

2.風險投資項目評價指標體系――項目所屬企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析指標體系

項目所屬企業(yè)的企業(yè)內(nèi)部分析也是項目評價指標體系中一個非常重要的指標，只有詳細掌握了擬投資企業(yè)內(nèi)部的全面情況，才便于風險投資公司對項目進行正確的分析，從而做出正確的投資決策。項目所屬企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析指標體系如表2所示。

表2風險投資項目評價指標體系――項目所屬企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析指標體系

其中:f(v)=∑f(vi)×M(vi)= ∑f(vij)×M(vij) （i,j的值參見上表中下標參數(shù)）

3.風險投資項目評價指標體系――項目分析指標體系

表3風險投資項目評價指標體系――項目分析指標體系

項目分析是對風險投資項目進行具體分析，從而全面掌握項目的相關(guān)情況，正確評估其重要性、可行性，為做出正確投資決策提供基礎(chǔ)。項目分析指標體系見表3。

其中:f(w)=∑f(wi)×M(wi)= ∑f(wij)×M(wij)= ∑f(wijk)×M(wijk)

（i,j，k的值參見上表中下標參數(shù)）

4.風險投資項目評價指標體系――SWOT分析指標體系

SWOT分析是風險投資項目評價指標體系中的一項綜合評價指標，是對該風險投資項目具有的優(yōu)勢、劣勢，面臨的機會和威脅進行綜合考評。SWOT分析指標體系見表4。

表4風險投資項目評價指標體系――SWOT分析指標體系

其中:f(x)=∑f(xi)×M(xi) （i,的值參見上表中下標參數(shù)）

5.風險投資項目評價指標體系――風險分析指標體系

風險分析也是風險投資項目評價指標體系中的重要指標，對項目風險管理進行評價旨在通過對風險程度的具體分析，更好地抓住機會、規(guī)避風險，做出正確的投資決策。風險分析指標體系見表5。

表5風險投資項目評價指標體系――風險分析指標體系

其中:f(y)=∑f(yi)×M(yi)= ∑f(yij)×M(yij) （i,j的值參見上表中下標參數(shù)）

二、風險投資項目評價指標體系的運用

上文風險投資評價指標體系中給出了項目評價的基本框架，利用其相關(guān)指標，根據(jù)項目的具體情況賦予各指標對應(yīng)值，再通過加權(quán)平均的方法即可對風險投資的項目進行價值評估分析。但必須注意的是，該指標體系中我們沒有給出每一個指標的具體權(quán)重，這是因為其指標體系中各指標的權(quán)重會因為項目處于不同時期、項目涉及不同行業(yè)、不同環(huán)境而改變，必須因時、因地制宜，根據(jù)不同的項目，不同的具體情況設(shè)置權(quán)重，以期評價結(jié)果更為客觀、準確。但究竟這些因素的權(quán)重應(yīng)怎么確定，各個指標的評價值又怎么確定呢？我們建議可以采用預(yù)測方法中的德爾菲等方法確定評價指標體系中的相關(guān)值及各指標的權(quán)重。最終評價結(jié)果（即Z值）符合投資方的要求，則表示該項目有投資價值，可以進行投資；反之，則不能進行投資。

參考文獻: