企業投資分析匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇企業投資分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

近幾年，隨著國家“走出去”戰略的不斷實施，我國企業海外礦產資源領域的投資逐年增長。在海外礦產資源投資開發取得進展的同時，我國企業在走出去的過程中，面臨的挑戰和壓力也不斷加大，在新的形勢下，我國企業在進行海外礦產資源投資開發時，建議從公司內部管理、盡職調查、交易架構、整合重組等方面進行加強和完善，以完成投資目的、降低投資成本、有效風險防控。

一、公司內部成立項目組

礦業并購涉及面廣、耗時長，風險控制應當從項目選定甚至是日常管理工作開始做起。因此必須成立項目組，并由公司副總經理級別以上領導當任組長，下設綜合組、地質組、技術組、法律組、財務組、商務組等，明確各自責任，形成對外與內部工作流程。如與目標公司對接，項目資料接收，由綜合組負責，同時開設資料服務器，建立資料庫，資料共享。

二、盡職調查

盡職調查是一項復雜而有艱巨的工作，應與有經驗、合格的中介機構密切配合，事先制定出有針對性方案、列出調查提綱和問題，要全過程參與其中，通過盡職調查來研究并確定項目問題的大小、性質，上報給公司決策層。

首先，對目標公司的目的、實力、資信等狀況必須有適當的了解，然后開展財務、法律、資源等盡職調查工作，盡職調查做的徹底、全面、客觀、準確，就會給正確決策打下堅實的基礎，海外礦業并購盡職調查需要注意的重點問題如下：

2.1 資源調查

2.1.1 驗證資源量、儲量、品位、回收率等指標

通常國外公司有意識的增大儲量、提高品位、回收率、減少有害雜質等指標，因為這些指標和項目估值有直接的關系。因此需通過專業礦業公司派出有經驗的地質、采礦、選礦等專業的專家到現場實地查看目標公司做的地質工作、巖心庫，通過打一定數量的驗證孔取樣化驗等手段，驗證上述指標。

2.1.2 考察和項目有關的基礎設施、建設條件等硬件設施

開發礦業是復雜的系統工程，需要一定的基礎設施和建設條件，缺一不可，如道路、電、水、通訊、車站、碼頭等設施。在進行可研及對項目估值時要把這些不利因素考慮進去，綜合評價。

2.2 目標企業資產及資格調查

目標企業的資產、尤其是資產中的礦業權部分必須嚴格審查。目標企業各項資產的真實性、是否設定質押抵押、是否涉及訴訟仲裁，以及企業的稅費繳納狀況、對外負債狀況等，需進行審查。

目標企業礦業權的“合法有效性”無疑處于核心地位，但必須同時給予重視的是目標礦業權的礦產種類、地域范圍、期限、延期和審批等事項；以及目標企業在其他與生產相關的安全、環保、土地等方面是否符合有關要求、擁有相關證照和權利等。

除了目標企業的生產資格，交易資格也必須足夠重視。交易是否已經履行了必需的內部決策程序、是否獲得了有權部門的批準、甚至是否履行了應當的披露程序，是并購雙方都必須關注的、關系到交易有效性的問題。

2.3 所在國法律法規、政策調查

必須尊重和遵守目標所在國《礦業法》、《土地法》、《環境法》、《勞工法》及相關稅收等法律法規，它們對交易條件（包括交易主體資格、交易模式、交易場所以及交易程序等）的規定、對生產營運條件（包括企業資金規模、技術水平、安全生產監督、環境保護以及勞工福利水平等）的規定，和對在礦業領域影響甚大的稅收標準的規定、對資源進出口的限制性規定等都是不可違背的。

各國《礦業法》對探礦權、采礦權的設立、取得、流轉、有效期、股份限制都有不同規定。有的國家對礦權實行許可證管理，有的國家是許可證加合同管理，規定每年需要投入的工作量和投資額，如果不能按規定投入輕者是罰款、重者吊銷礦權，因此，盡職調查必須對目標國礦業法律的相關問題進行準確把握。

《土地法》，目前世界上多數國家實行的是土地私有制，土地作為私有財產被寫入憲法，被視為神圣不可侵犯的，在盡職調查過程中，對于土地的性質、取得、使用和轉讓等問題必須高度重視。礦業用地涉及到原住民問題時，應尤須重視。

另外，國外中央政府及地方政府的法律法規、特殊政策和地方慣例等事項必須足夠重視，必須與相關政府部門進行良好的接洽、沒有很好的把握當地的需求并采取適當的行動或進行相應的規劃，并購可能很難獲得實質的推進。

2.4 “環境”調查

“環境風險”，是并購中的一項綜合性較強的風險，主要指軟件環境：如項目所在地的宗教及文化、風俗習慣、勞工狀況、社區關系等。這些可能不是一場并購中的核心要素，但其對并購完成后項目的推進，對并購目的的實現，卻有著決定性的影響。企業必須進行PR（公關關系）與當地政府、媒體、居民等良好溝通，融為一體。

2.5 稅收與外匯管制

與開發海外礦業項目有關的稅費、費主要有：增值稅、所得稅、資源稅、權利金等。有的國家對礦產品銷售有一定的限制，有的國家對外匯匯出有限制、有的國家對紅利返回母國征收較高的紅利稅，目的國的稅、費對礦業項目的并購、開發、運營、效益有很大的影響，盡職調查時都要搞清楚，設計合理的交易架構。

三、交易方案的設計

交易方案的設計是并購中最核心的一環。根據盡職調查的結果，要做出一系列的選擇：

資產并購還是股權并購，不論是資產并購還是股權并購，投資的目的在于保障資源，建議不要過分追求絕對控股權，一是投資大，二是導致被并購方所在國家產生政治猜忌，而應該以取得礦產資源的銷售權為主，獲得資源保障。

項目定價：在項目質量、軟硬件環境狀況、稅費標準等條件的基礎上，進行的合理“項目定價”以及后期項目推進的建設方案和資金投入方案；

決定要采取的融資方案和項目價款的支付方式；決定是否要先行協調當地的勞工關系；決定是否要將未來可能發生的法規、政策變化會造成的利益變動寫入協議，從而約定屆時另行分配的利益格局；以及決定是否把盡職調查材料清單作為協議的附件等；最終確定的交易方案將會是雙方在各自所掌握信息的基礎上進行博弈的結果。

四、并購后的整合重組

1、思維與文化

海外的資本投入和經營管理是我們首先關注的重點，但在一個陌生的國家如何以當地人能夠接受的思維和處事方式處理勞資關系，搞好政府公關，是真正的難點所在。以國際化的思維去審視礦業并購，尊重對方、平等互利，以雙方可以接受的方式進行交往、談判及并購整合，才能使企業的海外并購行動避免因思維的差異而失敗。

2、營運風險

礦業并購時雙方經過緊張激烈的談判，達成交易協議，卻忽視了并購后礦產項目的實施和企業運營的開展，沒有考慮合作后的項目開發費用。取得股權或者資產權益只是第一步，實現礦產資源的生產、利用和貿易才是并購的最終目的，所以并購后運作資金的保證，企業財務、人員、甚至文化的整合都是至關重要的。

五、海外礦業并購新趨勢

資源國家主義，即政府宣布對國家資源擁有更大控制權，公司被要求或有義務披露其在資源項目上對政府支付的金額。資源國家主義的實現形式：

1、沖突，使用軍事干預來保證或保護自然資源的安全；

2、征用，通過資產國有化有償或無償的征用私人投資者的股份；

3、許可證，使用許可證和管制規則來控制勘探資源的權力從而最大化政府的利益；

4、稅收及特權使用費，使用稅收系統以及特權使用費來占用采掘和銷售的中更多的利潤；

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二、企業投資職業教育的機遇

1.企業的機遇

隨著市場經濟的發展,企業投資職業教育得到的回報將會越來越大,企業會得到更多的機遇。(1)為企業培養專門技術人才。在國際社會激烈競爭的現實環境下,企業為了自身的發展與生存必須關心教育、參與教育,通過教育培養它所需要的人才[4]。企業給職業教育投資,職業學校會為企業培養人才。如德國的“教育職業”就是根據企業實際需求設定職業學校,這些職業學校所開設的專業以職業為基礎,根據校企合作中企業所需進行設定[5]。在這種情況下,職業學校培養的技術人才是企業發展所缺乏的,能夠滿足企業對人才的需求,從而促進企業的發展。(2)提高企業競爭力。企業在職業學校設置獎學金能夠為企業樹立一個良好的形象,既能提高企業的聲譽又能吸引更多的人才,從而提高企業的競爭力。企業參與職業學校的科研,共享其成果,會使企業的生產技術得到提高,也會使其競爭力增強。總之,企業投資職業教育對企業發展是一個很大的機遇,對企業的可持續發展具有深遠意義[6]。

2.職業學校的機遇

隨著企業對職業教育投資的擴大,職業學校也會得到快速的發展。(1)完善職業學校的基礎設施。職業學校有了企業的資金投入就會有充足的經費來完善學校的教學設施、招收更多的學生、進行更多的科研活動。企業為職業學校的學生提供實習場所、專業師資和實習指導,并為職業學校的畢業生提供就業機會,全方位解決了職業教育面臨的很多問題。(2)擴大師資力量。企業對職業教育的投資使職業學校有足夠的資金聘請高質量的師資,職業學校的教師也有機會到企業參與實踐,職業學校教師的理論知識資源和企業的物質資源結合在一起,拓展了教師活動空間,有利于培養“雙師型”教師,從而提高了職業學校的師資水準[7]。

三、企業投資職業教育面臨的挑戰

1.職業學校與企業之間合作不協調

職業學校與企業之間合作不協調,主要表現在當企業不能提供職業教育經費時,職業學校可能就會因為資金不足而不能培養現代化的職業人才。反之,如果職業學校不能培養出足夠的職業人才,也會導致企業人才的短缺,特別是專門技術人才的短缺。目前我國很多企業都面臨著專業人才不足的問題,其重要原因在于職業學校與企業之間不能做到互相協調。有一些企業基于自身利益考慮,認為職業教育投資并不能得到理想的效果,職業學校培養出來的學生也不一定會回報企業,因而放棄對職業教育的投資。

2.企業投資職業教育的體制不完善

當前企業對職業教育投資面臨的挑戰并不完全來自于企業或者職業學校,還有一個更重要的原因是體制問題。盡管我國《職業教育法》明確規定職業教育要建立企業參與的經費來源模式,但在企業對職業教育投資方面,仍缺乏明確、詳細的規定,這使很多企業在校企合作問題上徘徊不定[8]。造成企業對職業教育的投入流于形式,對職業教育的發展并沒有真正的發揮作用。

四、改善企業投資職業教育的措施

1.加強企業與學校之間的合作

加強企業與學校的聯系,使企業和職業學校都意識到企業投資職業教育的重要性。德國企業之所以積極投入職業教育是因為職業教育與企業自身的發展息息相關。通過職業教育培訓的員工,比直接招聘的雇員更優秀,且成本更低。此外,政府的大力支持也是企業積極參與職業教育的重要原因,為了鼓勵企業投資職業教育,德國政府為企業提供一定的培訓補助、稅收優惠政策和人力物力等支持[9]。為了保證職業學校培養的人才將來為投資企業所用,企業還會與職業學校簽訂協議,使企業有了投資安全的保障。所以德國的企業會非常關注職業教育,積極參與職業教育投入。從目前我國職業教育發展情形看,首先應該讓企業意識到職業教育對其自身發展的重要性,讓企業深入職業學校,了解職業學校人才培養模式與類型。認識到職業教育培養的人才會使企業找到他們需要的雇員;另一方面,我國政府應該向德國學習,鼓勵企業投資職業教育,為企業投資職業教育提供更多的便利,盡管當前我國可能無法提供德國那樣多的優惠政策,可以根據國情,為企業投資職業教育提供一個和諧平等的環境,使企業看到投資職業教育帶來的利益。職業學校也應該從雙方簽訂的協議出發,為企業培養需要的技術技能型人才,從各個方面加強企業與職業學校之間的聯系,為兩者之間的合作創造更多有利的條件。

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1 引言

高科技企業區別于傳統企業的最大特點是技術起點高，因此，在技術、產品、生產和市場的成熟度等方面都存在更大的不確定性，即高風險。另外，高科技企業隨著規模的擴大，其資金需求量大、增長快速的特點也很明顯。風險投資分析風險投資缺乏數據借鑒，這給利用已有的風險評價與控制方法給高科技企業進行帶來了困難，因為風險控制往往建立在充分利用歷史數據基礎上。如收益率均值-方差模型、多因子定價模型、VAR（Value At Risk）風險測定法等均是基于大量歷史數據及事前信息的有效性，對事后信息考慮甚少。在高科技企業的投資風險評價方面，國內外主要處于定性分析階段，定量研究較少，且主要集中于風險投資的某一階段或是僅從風險或價值方面去分析，缺乏從生命周期的宏觀和整體上進行的研究，不利于對高科技企業進行全面的評價。

筆者根據高科技企業的特點，對其生命周期的各階段的主要風險進行分析，找出主要指標，在此基礎上，利用模糊層次分析法，建立高科技企業風險投資的分析模型，從整個生命周期對高科技企業的投資風險進行分析，同時結合其他思想，對產品的市場占有率、盈利水平等也做了說明和預測，以幫助進行風險投資決策。

2 高科技企業風險投資分析

2.1 高科技企業的生命周期

科技企業的生命周期一般包括六個階段，即研究與開發期、創業期、早期成長期、加速成長期、穩定成長期和成熟期。研究開發期要通過市場研究以確定所研究的產品或勞務的市場潛力，此時投資需求較小。創業期要開發出最初產品以向市場展示，并保證第一筆業務成交。這一階段對資本的需求顯著增加，包括工資、設備和推銷費用等。早期成長期，企業已完成生產線的開發，市場逐步擴大，然而企業仍然處于虧損階段，需借外部資金增加設備、招收業務骨干，并著手下一代產品開發。到了加速成長期，企業的產品或勞務已被廣大消費者接受，銷售額和利潤開始加速增長，現金流入可以滿足企業大部分需要，但新的機會不斷出現，企業仍然需要外部資金來實現高速膨脹，直到企業進入熟期。

2.2 不同階段的風險分析

依高科技企業的生命周期理論，可把高科技企業的分為以下幾個階段來考察風險投資的風險：

（1）種子期（Seed Stage），相當于生命周期中的研究開發期。是技術醞釀與開發的階段，創業者僅有產品的構想和初步設計，為實現實用化和商品化需進行產品、工藝流程、設備等方面的研究。由于開發高科技并將其轉化為現實產品具有明顯的不確定性，技術失敗是此階段的主要風險。

（2）創建期（（Start-up Stage），相當于生命周期中的創業期。一般指技術創新和產品試銷階段。此階段的主要任務是市場導入、創立企業和進行規模化生產。此階段產品的技術風險逐漸減少，但由于市場化過程中新產品的推廣和被潛在顧客接受需要時間，企業經營面臨許多外部的不確定性因素，市場風險和經營風險成為主要風險。

（3）成長期（Growth Stage），相當于生命周期中的早期成長期。企業已經建立，技術、產品也基本完善，主要任務是產品的市場推廣。企業將在本階段開始產生利潤。企業應綜合考慮市場容量、市場接受時間、價格因素，確立市場戰略，將產品迅速推向市場，避免市場風險。此階段企業面臨的另一重要風險為財務風險，成本的控制至關重要。

（4）擴張期（Expansion Stage），相當于生命周期中的加速成長期和穩定成長期的前期。擴張期是市場份額逐步擴大、經營業績逐漸上升的階段，企業在本階段實現累計盈利。但為進一步擴大生產和開拓市場，還需要更大的資金投入。同時，因技術開發成熟，可能有新的競爭者加入，企業將面臨競爭威脅，這將使企業的財務風險成為本階段的主要風險。

（5）成熟期（Bridge Stage），相當于生命周期中穩定成長期的后期和成熟期。是技術成熟和產品進入大生產階段，企業的產品和市場占有率已得到承認，生產規模擴大，技術、管理日趨成熟，銷售和利潤大幅增加，已超過盈虧平衡點，開始進入盈利期；企業的技術、財務和市場風險已降得很低，其知名度和信譽度開始建立。此時企業利潤率已變得不再誘人，風險資本開始考慮為上市做準備，以實現成功退出。

3 風險投資分析方法

3.1 高科技企業風險分析

根據以上分析，可以把高科技企業的風險分為五個階段，在五個階段的風險中又可細分。因此，層次分析法（Analytic Hierarchy Process AHP）是一種很好的工具。

3.1.1 建立指標體系

如上所述，可以得到風險投資的綜合評價指標（見附圖）。

3.1.2 確定權重

設準則層對應的權重為a1，a2，a3，a4，a5，子準則層對應的權重分別為a11，a12，a13，a14，a15，a16，a17，a21，a22，a23，a24，a25，a26，a27，…，a51，a52，a53，a54，a55，a56，a57。記A=（a1，a2，a3，a4，a5），A1=（a11，a12，a13，a14，a15，a16，a17），A2=（a21，a22，a23，a24，a25，a26，a27），A3=（a21，a32，a33，a34，a35，a36，a37），A4=（a41，a42，a43，a44，a45，a46，a47），A5=（a51，a52，a53，a54，a55，a56，a57）。

3.1.3 建立模糊集合

（1）評價指標集合：U={U1，U2，U3，U4，U5}，其中U1={u11，u12，u13，u14，u15，u16，u17}，U2={u21，u22，u23，u24，u25，u26，u27}，…，U5={u51，u52，u53，u54，u55，u56，u57}。

（2）評價評語集：V={v1，v2，v3，v4，v5}。其中，分別表示指標的評語為“優”、“良”、“中”“一般”、“差”，對應的相關投資風險的大小程度為投資風險“低”、“較低”、“中等”、“較高”、“高”。

3.1.4 確定評價隸屬矩陣

以上指標雖然可得到確定的評語，但其合理性卻有較強的模糊性。因此，在確定各個指標對評語集V的隸屬度時，要按一定標志選若干人（專家）組成評價組，采用專家調查和民意測驗等方法對子準則層確定等級。若采用簡單算術平均數來確定評判隸屬矩陣，則方法如下，設uij對評語集V的隸屬向量Rij為：Rij=（pij1，pij2，pij3，pij4，pij5），其中，pijk=vijk/n，k=1，2，…，5，n為參評專家人員總數；vik是參評專家中認為指標Uik屬于Vk等級的專家人數，評判隸屬矩陣為：

Rij=pij1pij2pij3…pijk=pij11 pij12 pij13 pij14 pij15pij21 pij22 pij23 pij24 pij25pij31 pij32 pij33 pij34 pij35… … … … …pijk1 pijk2 pijk3 pijk4 pijk5

因此，U1，U2，U3，U4，U5的隸屬向量構成5個隸屬矩陣，分別為：

RU1=（R11，R12，R13，R14，R15，R16，R17）T

RU21=（R21，R22，R23，R24，R25，R26，R27）T

RU3=（R31，R32，R33，R34，R35，R36，R37）T

RU4=（R41，R42，R43，R44，R45，R46，R47）T

RU5=（R51，R52，R53，R54，R55，R56，R57）T

3.1.5 多因素層次模糊綜合評價

在風險投資的綜合評價指標圖中，把影響高科技企業投資風險Z大小的指標分為2個層次，由于已經確定了第2層次指標對評語集V的隸屬度矩陣，所以可通過模糊矩陣合成對第1層次目標進行單因素模糊評價，即確定U1，U2，U3，U4，U5對V的隸屬度矩陣，進而就可以確定Z對評語集V的隸屬度向量。

（1）準則層模糊綜合評價。設Bi=AiRyi，對Bi進行歸一化處理的結果記為Bi，則Bi表示Ui對V的隸屬向量，其中i=1，2，3，4，5，并記Rz=（B1，B2，B3，B4，B5，B6）T，其中“”是模糊矩陣合成算子符號，其代表的意義是將Aij中第一行的各元素與Rij中第一列的各元素之間進行兩兩比較，在相應的兩元素之間先取最小值，然后在一組最小值中取最大值，并以此類推求得Aij第一行各元素與R其他各列的各元素的比較結果。

（2）目標層模糊綜合評價。記R=ARz=（b1，b2，b3，b4），對R進行歸一化處理的結果記為R，則R表示Z對V的隸屬向量，并記R=（b1，b2，b3，b4），式中，b1，b2，b3，b4便是高投資風險Z對評語V1，V2，V3，V4的隸屬度向量。

3.2 高科技企業投資收益

以上分析了高科技企業投資的風險，并給出了一種適合于定量與定性相結合的分析，以下討論一種方法對高科技企業的成長模型分析，從收益的角度來考察風險投資。

高科技風險企業所處的生存空間NES包含環境、環境和環境三個維度，其中間接企業生產函數且為只能接受而不可選擇的隨機變量稱為參變量，記自然環境中的參變量為Nα，經濟環境中的參變量為Eβ，社會環境中的參變量為Sγ，設企業在某時期所處生存空間參變量Nα、Eβ、Sγ為給定值，風險企業種子期初始為0，成熟期末時點為T。其余變量約定如下：xi為企業投入要素，i=1，2，…，m；yj為產出產品，j=1，2，…，n；Pj為第j種產品的市場價格；ri為第i種投入要素的市場價格；y（pi）為第j種產品的預期市場均衡量；Rj為企業產品j的市場占有率；R為企業產品的綜合市場占有率。則單一產品的市場占有率為：Rj=■（1）

因為yj=yj（xi，yj，pj，Nα，Eβ，Sγ）所以

Rj=■yj（xi，yj，pj，Nα，Eβ，Sχ）（2）

高科技企業的產品具有多樣化的特點，多種產品綜合市場占有率表征其成長性為宜。產品j占產品市場總價值的權重為：Rj=■（3）

其中，■為預期市場均衡價格，■（pj）為預期市場均衡產量。其產品綜合市場占有率為：R=■wjRj（4）

由于高科技風險企業一般在生存期方能實現盈利，累計實現盈利更是在擴張期后，用企業利潤作為其生存能力的判定指標并不適宜，為此選擇期權定價方法，將高科技風險企業的股權價值視為期權，采用Black-Scholes公式其價值，即

Ve=SN（d1）-Xe-（T-1）N（d2）。

d1=■；

d2=d1-?墜■（5）

其中，Ve為企業股權的看漲期權價值；S為企業股權的當前價值；X為看漲期權的執行價格；T為距期權到期日的時間；R為期權有效期間的無風險利率；σ2為企業股權價格的自然對數的方差。

4 結語

高科技企業的需要大量資金支持，而高科技企業投資的高風險性，讓人望而卻步。從兩個方面對高科技企業風險投資進行了分析，即高科技企業的風險及高科技企業市場和收益的預測。筆者涉及到了一些可行的方法，并沒有對所提出的方法進行實例論證，但整個分析思路都可以在計算機上實現，具有一定的意義。希望通過的量化分析為評價投資項目風險從而做出科學正確的投資決策提供依據。使高新科技企業的投資決策更加正規化和合理化，同時也為高科技企業創造條件，為吸引投資提供。

參考

1 楊大楷，姜皓天，楊嘩.風險投資基金運作的理論分析[J].河南財政稅務高等專科學校學報，1999（1）

2 李世雁，何又春.高科技投入中技術風險分析[J].科學學與科學技術管理，2001（7）

3 肖焰恒，黃祖輝.風險資本多階投資策略的價值分析[J].與財會，2003（4）

4 薛虹，陳健，賈雋.高科技初創企業管理風險評價體系的[J].西安學院學報，2004（2）

5 賈曉東，潘德惠.高新技術企業風險投資及投資風險評價[J].信息與控制，2003（3）

6 韓靜軒，馬力.高新技術項目投資風險的分析與測度[J].哈爾濱工業大學學報，2001（3）

7 趙尚志，張憲.高科技風險投資價值分析[J].價值工程，1999（5）

8 謝冰，鄒偉，謝科范.高科技風險企業成長分析[J].科技與管理，2004（26）

9 許樹柏.實用決策方法——層次分析法原理[M].天津：天津大學出版社，1988

篇（4）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

原標題：運用SWOT分析法分析中小企業風險投資

收錄日期：2013年12月22日

中小企業在我國經濟社會發展中發揮著巨大作用，但是中小企業在發展過程中，融資困境無疑是制約其發展的瓶頸。因此，發展風險投資來拓寬中小企業融資渠道，將國際上使用較多的風險投資同我國中小企業的實際相結合，對我國中小企業的融資來說是一個巨大的創新和挑戰。

一、SWOT分析方法與風險投資

SWOT分析是為決策情境提供系統方法和支持而分析內外部環境的一種常用工具。SWOT分析方法是通過對企業內、外部的條件進行綜合和概括，找出企業的優勢、劣勢及核心競爭力之所在的企業戰略分析方法。

風險投資是指向主要屬于科技型的高成長性風險企業提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在風險企業發展成熟后，通過一定的退出方式獲得中長期資本增值收益的投資行為。風險投資對象主要是那些處于啟動期或發展初期卻快速成長的中小型企業，并主要著眼于那些具有發展潛力的高科產業。

二、運用SWOT分析法分析中小企業風險投資

（一）優勢分析

1、風險投資具有高收益。風險投資是一種高風險投資，高風險就意味著高收益。風險投資的對象是具有巨大發展潛力的高成長企業，風險投資家會慎重選擇投資項目，提高成功率、降低風險。中小企業一旦受到風險投資家的青睞，借助于風險投資家的先進技術和管理理念，企業會有足夠的信心獲得較高的收益。風險資金進入中小企業后，會大大提高中小企業的效益，吸引社會資金對中小企業的再投入，從而可以推動中小企業全面發展，形成一種良性循環。

2、風險投資是一種權益資本。風險投資與其他傳統的融資方式不同，不像銀行貸款那樣貸款手續復雜，按期支付利息和償付本金；不像租賃融資那樣，要以固定的租金支付成為企業的負擔；也不像債權融資那樣，企業必須如期如數歸還。風險投資是一種權益投資，期限較長，對于企業而言沒有還本付息的壓力，不加重中小企業的債務負擔，并且其不要求控股，也不需要任何的擔保或者抵押，適合資金比較緊張的中小企業融資。

3、風險投資屬于長期投資。風險投資是一種長期的、流動性低的權益資本，不需要擔保和抵押，它的目的不是獲得企業所有權，而是為了高增值和高收益，它可以滿足中小企業對技術創新、產品研發、組織營銷等各環節以及不同發展階段對資金的需求，有利于企業提高自主研發能力，同時通過引導企業進行品牌建設，改善形象，以利于中小企業保護其自主知識產權，提高社會地位和信用度。

4、風險投資嚴格規范并完善中小企業的運行管理機制。風險資本與被投資企業的管理層即“委托”關系，在風險資本的運行過程中，也即風險資本對被投資企業的經營管理過程的監管過程。風險投資會出于其自身利益的考慮，在整個運行過程中，對其所投資的企業項目進行全面、細致的調查和研究，提高投資項目的可行性和可靠性，減少投資的盲目性。同時，會對企業進行財務監督，提高資金利用效率。同時，要求企業遵守各種法律、法規、政策的規定，有利于規范中小企業經營行為。投資者與企業是風險利益共同體，因而風投者會積極參與企業經營管理，促進中小企業改變其傳統的家族式管理，同時為企業引進先進生產設備和現代化的經營管理理念，建立一套現代化的企業管理制度。

（二）劣勢分析

1、風險投資的籌資渠道窄。在國外，養老金、銀行資本以及各種民間資本是構成風險資本的主要來源，約占風險資本總量的1/3左右。然而，中國風險投資以政府為主，風險資本主要來源是政府撥款與政策性銀行貸款，約占風險投資的80%。在我國養老金本身規模小，民間資本受政策限制，商業銀行追逐利益最大化的目標等原因導致風險資本增長緩慢、風險投資率較低，從而制約著我國小企業風險投資的發展。

2、中小企業自身缺陷。中小企業存在著資產數量少、經營規模小、體制不健全、核心技術能力匱乏、技術儲備力量不足等很多問題，所以技術、財務和市場風險很大，如果再沒有相關的特殊政策的保護與支持，一般來講，風險投資者是不愿意進入這樣的中小企業的，即使風險資本進入到中小企業，資金的到位率與資金的支配自由度也會很差。

3、風險投資環境較差。首先，風險投資的運行機制對相關法律要求是很嚴格的，然而我國風險投資現有的法律、法規制度比較落后，還沒有與發展風險投資相適應的中小企業管理法規等。政府沒有給予足夠的專項基金支持，而且也沒發揮稅收優惠政策對風險投資的支持；其次，從事按投資業務的專業性人才比較缺乏，風險投資的中介服務機構也不夠完善。另外，沒有一個多元化、多層次、社會化的風險投資市場體系，無論在主板市場還是在二板市場上市的門檻都很高，中小企業很難通過發行股票和發行債券籌集資金。

（三）機遇分析

1、國內經濟環境與政策的改善。首先，我國社會主義市場經濟的確立與發展為中小企業風險投資的發展奠定了體制基礎；其次，政府正在積極采取措施制定相關的法律法規，鼓勵和規范風險投資的發展。另外，我國居民儲蓄存款正以較快速度增長，為中小企業風險投資提供了巨大的籌資空間，中小企業風險投資的潛力巨大。

2、風險投資的國際化趨勢。雖然風險投資在我國發展還不是很成熟，但是在世界其他國家卻有很廣泛的使用。寬松的政策環境，優惠的稅收政策，中小企業管理局等政府擔保機構的成立，寬松的上市標準，高效靈活的風險投資退出機制，廣泛的資金來源，發達的風險投資信托，這些寶貴的風險投資經驗對我國中小企業風險投資有很好的借鑒啟示作用。

（四）威脅分析

1、高風險。高收益必然伴隨著高風險，風險投資注定就是高風險性的化身。風險投資的高風險性是與其投資對象相聯系的。而風險的對象則是剛剛起步或還沒有起步的中小企業的技術創新活動，它看重的是投資對象潛在的技術能力和市場潛力，因此具有很大的不確實性即風險性。這種風險由于來源于技術風險和市場接納風險、財務風險等風險的串聯組合，因此就表現出一著不慎、滿盤皆輸的高風險性。據統計，美國風險投資基金的投資項目中有50%左右是完全失敗的，40%是不賺不賠或有微利，只有10%是大獲成功，成功率平均只有30%。

2、企業主體自由度降低。從企業控制權及企業經營者受到約束程度，也就是從資金融入方受到融出方的控制及約束程度的角度來看，風險投資具有很強的參與性，它不像傳統信貸不介入企業或者項目管理，風險投資中融出方往往參與到企業或者項目的經營管理，并從債權到股權角度對企業進行有效的監控，因此其對主體的制約是最強的。

3、退出機制不完善。風險投資退出環節是風險投資運作過程的一個重要的、最后的部分，要使資本循環得以完成，退出是實現投資目的的唯一途徑。然而，我國缺乏多層次的資本市場的支持以及產權市場不夠發達，缺乏交易場所，使得風險投資家難以收回資金。

4、政府主導作用過強。我國風險投資基本上市政府主導型，這種類型的風險投資被視為政府行為，并且主要依靠行政手段去推動風險投資的發展，其導致的結果是支持風險投資的國家扶持政策長期缺位，民間資金缺乏對中小企業投資的積極性，不利于風險投資發揮對中小企業融資的支持作用。

綜上所述，通過分析方法得出中小企業風險投資SWOT分析表，如表1所示。（表1）

三、發展中小企業風險投資對策建議

（一）完善中小企業自身條件。中小企業應認識到加大技術創新力度，使自己的產品和服務能滿足市場的需求，形成獨具創意和成長性高的項目，這是吸引風險投資的前提和關鍵。另外，企業應該從自身現狀和特點出發，創新管理制度，提升管理水平，明晰產權，完善財務管理制度等，這樣更利于風險投資方深入地了解企業經營狀況，確立投資的信心。

（二）建立多元化的中小企業風險投資籌資渠道。繼續發揮政府資本作用，雖然政府資本從長遠來講不宜占主導地位，但政府資本可以給投資者以更大的市場信心，因此，政府適度以融資擔保參股和投資損失補償、政府采購等方式可以極大地帶動風險投資的資本來源。加大吸收銀行資金涉足風險投資，我國可以借鑒國外的經驗，建立信用擔保基金，為銀行向中小企業風險投資提供擔保。可以放寬對保險基金和養老基金投資領域的限制，在保證投資組合安全的前提下，以適當的比例資金進入風險資本市場。另外，鼓勵私人資本或者民間資本進行風險投資，資金實力雄厚的個人投資者可以開辦私人風險投資公司，普通居民可以通過購買風險投資公司發行的股票或債券等方式進行風險投資等都是拓寬籌資的良好渠道。

（三）建立和健全良好的風險投資市場體系、退出機制以及相關的法律法規。為了更好地加大風險投資的投資規模，首先應該建立和健全良好的風險投資市場體系，而其關鍵在于建立多元化的風險投資主體和相應的風險投資市場機制，形成了一個多元化、多層次、社會化的風險投資市場體系；其次是建立和完善風險投資的退出機制，建立高技術產權交易所，以提高交易水平，切實起到支持風險投資股權轉讓的作用。

（四）加大政府對風險投資支持力度。政府應推出優惠政策、改善投資環境，降低投資風險。政府部門應出臺一系列針對風險投資和中小企業風險融資的政策優惠，例如采取稅收傾斜政策扶持風險投資的發展，減少對其融資的政策性歧視。政府應該委托相關培訓機構，加快風險投資專業人才的培養進度，風險投資不僅要求從業人員是懂技術、金融、財務、管理等知識的復合型人才，而且還得具備敢于冒險、敢于創新的精神。所以，我國在發展風險投資的同時更應該注重對風險投資專業人才的培養，政府部門可以委托相關培訓機構或者學院，培養具有風險投資專業知識的人才。與此同時，政府職能部門應該加快立法進度，推進中小企業風險投資方面相關的法律法規盡快出臺，提高執法力度。

總之，風險投資對解決中小企業融資難有特別明顯的作用，發展風險投資要以市場為導向，加以政府規范扶持和引導，實現私人、金融和非金融機構等投資主體多元化，根據中小企業自身的融資需求和特點，不斷優化風險投資結構，完善風險投資環境，以充分發揮風險投資促進中小企業成長“孵化器”的功能。

本文運用SWOT分析方法具體分析了中小企業風險投資的優勢、劣勢、機遇以及面臨的威脅，并針對上述的分析提出了解決中小企業風險投資的對策及建議，目的是使中小企業能夠繼續發揮優勢，抓住機遇，降低風險，努力利用風險投資解決其融資難的問題。

主要參考文獻：

[1]周姬梅.發展風險投資業解中小企業創業融資之困[J].會計之友，2005.11.

[2]鄒婷.風險投資存在問題及解決對策[J].財會通訊，2009.5.

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中圖分類號：TM72 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-0000-02

一、引言

電力行業是典型的資本密集型行業，生產和投資都具有顯著的規模效應。多年來，中國電力市場一直處于嚴格的監管體制下，按照計劃經濟模式運營和發展。21世紀初，隨著廠網分開、主輔分離改革的推進，傳統的電力計劃經濟體制開始向市場經濟體制轉型。同時，國資委在包括電網企業在內的大型中央企業中開始推行以價值管理為基礎、以經濟增加值為主要工具的考核體系。外部環境的變化促使電網企業的規劃、投資、經營要逐步轉到商業軌道上。

目前對于電網企業投資的研究主要集中在投資效益評價、投資策略決策兩大方面。例如，曹陽、朱鑫榕、陳旭卯等從電網投資效益評價入手，分析影響電網投資效益的經濟及社會類因素、構建電網投資效益的評價體系；陳武對電網投資決策理論進行了綜述，將其分為五種類型，分別是靜態方法、動態方法、實物期權方法、期權博弈理論和動態方法。

在電網企業投資分析的研究中，研究者們基本都是從某個角度對電網企業投資的單個過程或方法進行分析和說明。然而，電網企業項目投資問題是一個動態的和涉及理論方法眾多的系統問題。目前的研究中，尚未有人提出一個全面的電網企業投資分析的系統框架。因而，本文從系統工程角度出發，引入價值管理作為電網企業投資分析的主線，構造電網企業投資分析系統。

二、基于價值管理的電網企業投資分析系統

企業是由若干個要素構成的集合體，構成企業的各個要素之間相互聯系、相互作用、相互影響，共同構成一個有機的整體系統。企業通過一系列的生產、經營、管理等活動，在維持生存的基礎上，不斷謀求發展，通過價值創造活動獲得利潤，實現價值的增加，可以認為企業是一個價值增值系統。價值管理是以價值和價值評估為基礎，以企業價值最大化為目標，適時地根據環境變化進行戰略制定和戰略調整，合理配置資源，是為企業持續創造價值的一個動態管理過程。在價值管理時代，如何實現企業價值最大化成為企業界和理論界關注的焦點問題。

在應用價值管理思想研究企業投資時，首先應該明確企業投資的價值（V），如經濟價值、社會價值等，并建立科學的投資價值評估體系，其次，以投資價值最大化為目標，進行一系列的投資事件（S），即投資方案或措施；最后，作為投資分析的基礎，需要明確企業投資所處的環境（H），這里環境為廣義上的定義，包括影響到投資事件的全部因素。基于此，可以建立企業投資的環境-事件-價值分析系統，即H-S-V系統。系統內，投資事件與投資價值相互影響，投資事件又與投資環境存在耦合關系。基于價值管理的企業投資分析系統框架如圖1所示。

圖1 企業投資分析系統框架

將企業投資分析的H-S-V系統應用于電網企業，可以很好的幫助電網企業投資相關決策人員對投資項目進行宏觀把控。同時，通過不斷對系統元素進行細化分解和元素間關系的模型量化求解可以為決策實施人員提供指導。進一步，H-S-V系統可以用來支持電網投資策略決策及其后評價的研究。下面對電網企業H-S-V系統的每個核心組成進行分析。

1.電網投資價值（V）分析

電網企業投資價值是企業所處經營環境中各種主客觀因素共同驅動的結果，而這些因素是影響或推動價值創造的決策變量，是結果的決定因素。電網投資價值評估作為價值管理的基礎，是對電網投資創造價值的度量。在電網投資價值評估過程中，通過對價值驅動要素的分析，不僅有助于管理者認識價值創造過程！識別關鍵價值驅動要素、合理安排各種資源，而且可促使管理者將管理重心轉移到公司的價值創造上，加強對價值增值活動和非增值活動的管理，推動企業價值最大化目標的實現。

電網投資價值會根據不同的電網企業而不同，同一電網企業由于所處的時期不同也會有所不同。由于電力行業的特殊性，電網企業不同于其他企業，其投資價值不僅僅為經濟價值，還應將社會價值列入重要組成部分。這樣便確立電網投資價值是以社會價值為主，經濟價值為輔的多重價值體系。

社會價值主要包括電力供應的安全性和可靠性價值、環保節能價值、戰略價值和社會滿意價值。電力企業作為國民經濟的基礎產業，其追求的最基本價值就是保障國民經濟持續發展所需要的電力供應，因此首先肩負著的是為經濟可持續發展提供安全、穩定、可靠、優質的供電責任。電網的安全運營情況以及供電可靠性程度是衡量電力企業電力供應價值的主要標準。

環保節能價值是一項在低碳經濟背景下電網企業尤其要重視的價值，環保和節能是面向未來的社會經濟持續發展而提出的，它要求通過科技研發和技術創新來帶動經濟的綠色發展。電網企業的環保節能價值體現在綠色供電為推動社會節能減排的貢獻程度。

戰略價值是電網企業投資項目對企業戰略規劃所帶來的價值，包括市場份額、供應商利益、發展潛力等方面。社會滿意價值是電網企業的投資策略所帶來的社會對電網企業的滿意度，包括員工利益、服務群眾、回饋社會等方面。

經濟價值則主要包括收入增長價值和成本節約價值兩部分。收入增長價值用來衡量電網投資帶來的收入變化，可以使用電網資產收入比、單位資產供電量、單位投資增供電量、單位投資增供負荷、單位投資新增主營業務收入等指標進行評估；成本節約價值用來衡量電網投資帶來的成本變化，可以使用線損率指標、單位投資降損電量指標、容載比指標、欠載變電站、單位電量供電成本指標等來評估。

電網企業投資價值評估的評估思路如下：

首先對電網企業投資的社會價值進行評估，對電網投資社會價值進行評估時，指標的選取、權重確定、數據收集和處理必須以統計、管理科學等公認的科學理論為依據，從而對企業的社會責任價值做出準確的描述、分析和評估。由于電網投資社會價值的組成部分中戰略價值和社會滿意價值很難進行精確的定位，因此可以根據調研與層次分析法相結合的方式，對其進行評估，而電力安全與可靠性價值與環保節能價值，其評估體系包括量化指標和非量化指標，需要對指標進行歸一化處理后，利用層次分析法進行綜合評價。

其次對于經濟價值，選擇合適的價值評估模型，如神經網絡模糊綜合評判等，利用歷史數據合理預測評估所需的各種數據和指標來計算企業的價值，可使價值評估的結果比較直觀！真實，便于從整體上進行價值管理。電網使用經濟價值評估值進行歷史比較和行業比較，可使電網企業不同利益相關者在判斷某一階段經營成果和進行決策時具有客觀的比較依據。

最后，綜合社會指標和經濟指標評估出來的價值，模糊的計算出電網投資的整體價值，然后，利用企業的價值評估值及其評估過程中產生的有用信息為基于價值管理的電網企業投資分析系統服務，加強電網投資的價值管理。

2.電網投資事件（S）分析

電網投資事件分析即電網投資方案分析，在對電網投資分析的H-S-V系統中起到承上啟下的作用。一方面，電網投資事件影響到電網投資價值的評估；另一方面，電網投資事件的確定受到電網投資環境的制約影響。

電網投資主要為固定資產投資電網投資，包括各電壓等級送變電工程、小型基建工程、其他專項工程等與電網基本建設有關的投資。從電網投資的增長趨勢與投資構成變動規律來看，近年來配網建設、其他專項工程占比逐年遞增，尤其是“十一五”以來，電源電網技改項目、配網專項改造項目、新農村電網改造項目與智能電網建設等方面的投資在電網投資中所占比重逐年上升。

3.電網投資環境（H）分析

電網投資環境分析是電網投資分析系統的基礎，對投資環境分析的目的是系統全面的建立其與投資事件的耦合聯系，分析投資事件對投資環境的反向作用。電網投資環境包含多個方面，主要有政策制度、市場競爭、發展需求、管理觀念、投資能力五部分組成。

政策制度主要包括國家或地方制定的政策方案及相關制度。如財政政策因素、節能環保制度要求等。其中財政政策因素分為地方投資水平與財政貢獻值，地方投資水平為地區全社會固定資產投資與地區GDP的比值，是用來衡量地區固定資產水平、基本建設水平的指標。

市場競爭包括電力市場和電網競爭兩方面。電力市場主要是指地區電力消費水平，以人均電力消費量來表示。把電力消費與電力需求因素區分開來，也是把電網投資、經濟增長分別與發電側用電與需求側用電區分開來。電力消費能力的高低影響電源送出、電力輸送等輸變電工程的建設規模、建設強度，如果電力消費能力較高，則說明現階段電網建設相對完善，則加大電網基礎設施建設的積極性相對低電力消費地區的建設積極性較低，反之對電網投資有直接的推動作用。電網競爭主要是電網企業間的良性合理競爭，包括市場份額、用戶滿意度競爭的方面。合理的競爭可以激勵電網企業更合理的進行投資，同時也是電網企業進行電網投資活動時需要考慮的指標。

發展需求包括經濟需求、技術需求、社會需求、環境需求四個方面。經濟需求因素包括國內生產總值GDP、居民消費價格指數CPI等宏觀經濟環境因素，政府補貼等經濟政策因素；技術需求因素包括電網安全性因素、電網容載比、資產設備改造更新需要、技術進步需要等；社會因素包括偏遠地區用電需求、電力負荷增長、征地拆遷、增加就業等；環境因素包括清潔資源發電的有效輸送、電動汽車等智能設備接入以及電網建設的噪聲、電磁環境、無線電干擾等因素。

管理觀念包括電網企業投資過程中各種關于人的因素，特別是決策者的決策理念、資歷經驗和業績等。管理層的管理觀念對電網投資起到直接的影響作用，電網投資活動在經過科學合理的規劃之后，最終的決策方案往往仍取決于管理者的管理觀念和管理素質。因此，管理層的管理觀念需要作為電網投資環境的重要部分進行研究。

投資能力包括營運能力、盈利能力、償債能力、發展能力、電網成本等方面。營運能力因素包括應收賬款周轉率、存貨周轉率等；盈利能力因素包括報酬率、凈資產收益率等；償債能力包括資產負債率、流動比率等；發展能力包括凈利潤增長率、銷售增長率等；電網成本因素包括資產全壽命周期角度下的電網投資建設各階段標準運行維護成本、標準檢修成本等。

三、結語

本文針對目前對電網投資研究角度單一化的問題，引入價值管理相關理論，建立基于價值管理的電網投資分析系統。系統主要框架為環境（H）-事件（S）-價值（V），即H-S-V框架。系統主要由電網投資價值、電網投資事件、電網投資環境及他們之間的相互關系組成。針對電網投資問題，分別對電網投資價值的組成和評估、電網投資事件的內容及方法和電網投資環境進行了介紹。電網投資管理者和相關領域研究者可以根據系統介紹的主要內容和方法，針對特定的投資問題，對電網企業投資過程進行系統的分析。

本文另一特點是將企業使用較多的價值管理理論應用到電網投資項目中，利用電網投資分析的HSV系統，電網企業一方面可以高效的對投資進行價值管理，另一方面可以對投資項目內部關系有一個全面系統的認識和把握。

參考文獻：

[1]陳武.企業項目投資決策方法綜述――兼論四維決策框架體系[J].工業技術經濟，2011，01：150-156.

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網絡企業具有以下幾個特點:成本遞減性;邊際報酬遞增;贏者通吃、強者更強;注意力經濟下的“免費”原則。

二、初創期網絡企業如何吸引風險投資

根據我國學者關于風險投資評估的研究和著名風險投資機構IDGVC、軟銀中國創投等的成功案例,可以知道風險投資企業選擇投資項目時一般考慮以下幾個方面:行業環境、創業管理團隊、技術因素、市場因素、商業模式、變現能力等。本文從創業管理團隊、商業模式兩個方面闡述初創期網絡企業如何吸引風險投資。

1.創業管理團隊。美國風險投資之父GeneralDoriot曾說：“可以考慮對有二流想法的一流企業家投資，但不能考慮對有一流想法的二流企業家投資”。技術和市場的不確定性使得網絡企業的發展具有很大的不確定性。因此，風險投資機構更看重管理團隊的以下特征：

（1)激情。創業者必須具備激情，這種激情會感染周邊所有的人。在一種激情的環境中，每個人的心態都會變得積極主動。這種激情同時也是一種帶動作用、感化作用，會激勵整個團隊，甚至團隊的新成員行動起來。

（2)互聯網行業背景。從互聯網行業的投資案例來看，那些有著良好互聯網行業背景的人很容易獲得風險投資。如季琦在創辦如家酒店連鎖公司時，由于他在攜程的成功經歷以及和IDG多年的良好合作，使得IDG為季琦投資了l50萬美元，不久又追加投資至200萬美元。

（3)良好的教育背景及豐富的管理經驗。處于高新技術企業頂端的網絡企業，要求它的管理團隊必須是高素質的管理人才，要具有良好的教育背景和豐富的管理經驗。如雅虎的楊致遠是美國斯坦福大學電機工程碩士;搜狐的張朝陽曾在1986年考取李政道獎學金，赴美留學，并于1993年獲麻省理工學院博士學位。

（4)創新精神。創新或創意是互聯網世界的生存前提，無論是雅虎的網絡門戶模式，亞馬遜的網上超市模式，還是eBay的網上拍賣模式，創新使網絡企業具有無窮無盡的增長動力。

（5)團隊結構。一個管理團隊是由管理、財務、技術、生產、營銷等各方面人才組成的，是企業發展的基本保證。投資者更希望網絡企業的技術人員有強大的創新能力，更希望管理層利用掌握的信息按照顧客的需要調整發展計劃，更希望企業的管理者有全球性擴張經營的長遠目光。

2.商業模式。風險投資家在被問到“評估被投風險企業時最重要的考慮因素”問題時，大部分風險投資家會首先回答是商業模式。由于互聯網的本質就是分享、溝通和娛樂，因此，構建互聯網商業模式可以考慮以下幾個方面：

（1)充分利用互聯網技術的優勢和效率，來替代傳統行業所能提供的產品和服務。以批批吉服飾(上海)有限公司為例，在2007年9月舉行的商界論壇最佳商業模式中國峰會上，PPG獲得年度最佳商業模式第三名。PPG的商業模式是將男裝交給七家合作企業貼牌生產，PPG負責產品質量的管理，然后通過無店鋪的在線直銷和呼叫中心方式，將產品直接交到消費者手里。這種直銷模式，去除了中間商所賺的利潤，同時將存貨率大大的減低，極大地降低了成本，取得了巨大的競爭優勢。PPG的概念吸引了風險投資的關注。其首席運營官黎勇勁就來自于PPG的第一家投資商，當時他的身份是集富亞洲董事。他選中PPG的原因有三：商業模式好、市場夠大、管理團隊能力很強。

（2)開發“長尾市場”。在網絡時代，由于關注的成本大大降低，人們有可能以很低的成本關注正態分布曲線的“尾部”，關注“尾部”產生的總體效益甚至會超過“頭部”。通過對市場的細分，企業集中力量于某個特定的目標市場，或嚴格針對一個細分市場，或重點經營一種產品和服務，創造出產品和服務優勢。GoogleAdWords、Amazon都是長尾理論的優秀案例。（3)尋找新的收入模式。GoogleAdSense是針對網站主的一個互聯網廣告服務，它面向的客戶是數以百萬計的中小型網站和個人，對于普通的媒體和廣告商而言，這個群體的價值微小得簡直不值一提，邊際收益很少，且需求各異又使得邊際成本大，但是Google利用自己開發的“搜索”技術，大大地降低了邊際成本，從而能為其提供個性化定制的廣告服務，將這些數量眾多的群體匯集起來，形成了非常可觀的經濟利潤。

（4)吸引“注意力”。網絡企業吸引用戶注意力的目的在于獲得更多的“點擊數”，成為用戶心目中能夠經常想到的領域經營者，那么企業面臨的商機是無限的。網絡企業贏得注意力應注意以下幾點：①關聯性。網站必須有瀏覽者需要的東西，而且應該重點考慮用戶訪問網站是為了得到什么。②權威性。身處信息爆炸時代，在Google、百度隨便鍵入一個關鍵詞得到的都是成百上千的網站地址。要想獲得高度黏著力，網站必須具備權威性。③參與性。參與性通常體現在互動、競爭、娛樂等方面。④共有性和個性化。如當當網有“我的當當”，使購物者比較輕松方便的管理自己的定單。

參考文獻:

[1]郭蕾:網絡企業的價值評估研究[D].北京郵電大學碩士研究生學位論文,2006年

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一、引言

中國自改革開放以來，經濟持續高速增長，國際影響力、競爭力也同時隨著國力的增強而日益提升。目前已經成為世界最大市場之一，并且這一趨勢還在不斷的擴大。中國加入世貿組織之后，隨著投資法規的逐步完善,以及投資環境的改善，加上無可比擬的龐大市場規模，受到各國投資者的青睞。

中韓兩國自1992年正式恢復外交關系以來，在經濟、文化、社會、體育等諸多方面的交流有了顯著的發展。尤其在經貿合作領域，更是來往密切。根據中華人民共和國商務部的公布數據，2010年中韓兩國貿易額達到2071.7億美元，較2009年相比增長32.6%。從1992年至今，除2009年因為受到全球經濟不景氣的影響造成貿易總額負增長之外，一直處在上升的勢頭。

中國在2001年正式加入世貿組織之后，國內市場更為開放，投資環境也在不斷地改善，加上韓國的企業為了回避關稅與非關稅的壁壘，在預見到中國的社會安定、政策的穩定完善、較高的市場回報率等諸多因素的前提之下，也逐步加大了在中國的投資。尤其對韓國的中小企業來講，廣闊的市場、相對寬松的政策、相對低廉的勞動力價格、幾近于無的勞資糾紛，這些都是韓國國內所不具備的優勢。即便是這樣，韓國的中小企業在中國的投資經營也面臨著諸多的問題，需要認真分析，擬定切實可行的發展戰略。同時，中方也應該摸清目前韓國的中小企業在中國投資的的情況并且認真對待在投資的過程中存在的障礙，以便在將來的經濟合作的過程當中減少摩擦，獲得更多的收益。

本文資料主要來自于大韓貿易投資振興公社、韓國中小企業銀行、大韓商工會議所對外經濟政策研究院、韓國貿易協會,以及中華人民共和國商務部公布的各種統計資料，并且參考了最近發表的韓國相關學術論文的有關內容分析整理而成。

二、韓國國內對中小企業對外投資的扶持與鼓勵措施

在韓國的國民經濟體系中，韓國的大企業具有很高的主導地位。而數量眾多的中小企業如何發揮在經濟活動中的作用，如何讓社會平衡發展，是政府和商界所共同關注的話題。因此，韓國政府不僅在法律上設立了防止大企業形成壟斷的《反壟斷法》，同時在資金以及政策上給中小企業以支持，政府成立了專項基金用于補貼中小企業的創新費用，并且在稅收方面給予相應的減免。

但是盡管有著政策和資金方面的支持，因為韓國的資源和國內市場非常的有限，為了尋求更廣闊的生存與發展空間，很多企業都走出了國門。大企業憑借本身雄厚的資金，有能力在其他國家設立專門的部門來研究當地的法律法規、社會文化、經濟狀況以及市場情況。但是大多數中小企業不具備這樣的條件，為此，韓國政府組織調動很多力量支持中小企業實施企業走出國門的國家經濟戰略。作為政府公共服務部門的大韓投資振興公社（簡稱KORTA）就承擔著這樣的職能。

大韓投資振興公社成立于1962年，到目前為止已經在全球72個國家設立了99個貿易館，專門負責收集海外市場的信息，進行海外人才的招募，對中小企業在海外的投資活動進行支援并且幫助他們解讀當地的法律法規，促使中小企業更快更好地適應當地的社會經濟環境。包括一些比較小而且繁瑣的企業產品出口過程中的手續問題都能夠得到幫助。當然大韓投資振興公社也起到了外國企業了解韓國經濟環境的中間溝通作用。

三、韓國中小企業進入中國投資的現狀與趨勢

根據韓國進出口銀行2011年4月公布的有關統計數據來看，韓國在中國投資的企業數量雖多，但投資金額并不大，而且主要以制造業為主要投資領域。中韓建交的1992年~2010年11月，在中國投資的的項目數量，占韓國同期對外投資項目總數的65.7%，同時，在中國的投資金額的百分比也占到了50.12%。并且除了2000年韓國在中國的投資比例一直高于在海外其他地方的投資率。投資的項目數和投資的金額一直保持著增長的勢頭。

在韓國對中國的直接投資項目中，制造業項目數占85.2%，投資金額占83.5%。在投資的所有制造業當中，包括勞動密集型制造行業，如：紡織、服裝、制鞋等，也包括資本密集型制造業如：金屬配件加工、石油化工等，還包括比例較小的技術密集型制造業，如：電子、機械制造等行業。隨著中國內需市場的進一步擴大，服務業等第三產業的發展,以及國家限制力度的減弱，韓國的網絡運營商、物流公司、電子商務、咨詢等服務業性質的小企業也紛紛進入中國市場。韓國對中國的投資方式主要為外商獨資的形式，這與其他國家的投資有所不同。主要是因為，在投資的案例當中，小規模的投資占大多數的原因。從這一點上也可以看得出在投資的結構當中，中小企業占據了數量上的優勢地位。

就目前的情況來看，典型的勞動密集型制造產業仍然會是韓國中小企業投資的熱門行業。電子、通信、儀器儀表、電氣機械等韓國在技術方面占優的行業在未來會更多的被重視。事實上，這些行業雖然看似技術比較密集，但是在加工環節，勞動密集的程度還是很高的。而在當今及今后韓國投資相對較少并且前景黯淡的行業最主要由以下三類構成：首先是電力、煤氣、熱能、自來水等國有經濟占主導，關系國計民生的國家壟斷行業；其次采礦選礦業，包括金屬非金屬,以及煤炭等資本產出率低，賦稅水平高的行業；第三是金屬冶煉、軟硬飲料等市場已經飽和的行業。

韓國中小企業在中國的投資地區選擇比較集中。投資集中的地區有，山東占41%，遼寧占14.8%，天津占11.52%，江蘇占10.84%，吉林占10%；之所以韓國在這幾個地區有比較集中的投資包括這樣幾個原因。首先在地緣優勢上講，山東、遼寧距離韓國比較近，對韓貿易,以及吸引韓國的投資比較方便。其次在民族習慣以及交往的密切程度上來說，遼寧、吉林本地有著一定數量的朝鮮族人口，與韓國的民間聯系較頻繁，邊貿,以及吸引對方投資的障礙較少。這幾個地區還有著共同的特點，包括，擁有便利的港口設施、充足的勞動力資源、相對完善的工業體系和成熟的技術工人隊伍、廣闊的本地市場等等。

近期，韓國中小企業在選擇對中國投資的地點時，因為地方招商引資政策和地方經濟的原因，目光漸漸開始向廣州、深圳等南部沿海地區和南京、杭州、蘇州等長三角地區轉移。另外，由于中國政府強有力的推動西部大開發的政策，與之相關聯的中國大陸中西部的四川、甘肅、安徽等省份，則有可能更多的吸引韓國的農林業、服務業、餐飲旅游住宿業、通信、建設等行業的投資參與地方的建設。

來中國投資的韓國中小企業的投資動機已經從最初的看重中國廉價的勞動力資源漸漸向關注市場的健康有序均衡發展，根據地方的基礎建設水平、收入水平、市場特征、勞動力構成、產業構成等方面合理并有遠見的投資系統理念轉變。中國的勞動力價格也可以說是工資水平在逐年上漲，加上人民幣匯價一直存在上漲的勢頭，單純的廉價勞動力優勢，在中國已經漸漸消退。中國國內企業的生產技術、管理水平、設計理念也在逐漸與世界水平接近，在這種情況下，韓國的投資企業在中國的市場上的競爭也會日益激烈，這些因素都會導致韓國投資企業的投資動機在發生變化。但就目前來說，韓國中小企業對中國投資動機當中最重要的，還是廉價的勞動力,以及中國龐大的內需市場。

四、韓國中小企業在中國投資所面臨的困難

篇（8）

中小企業在我國的經濟與社會發展中占據著非常重要的地位，但是由于中小企業存在著信譽差、擔保不足、償還能力有限以及發展不穩定等問題，我國的中小企業普遍存在著融資難的問題，一直以來都很難從傳統的金融市場中得到資金支持，所以，中小企業只能選擇風險投資這一途徑來獲得資金，來緩解我國中小企業融資難的局面。

一、風險投資在中小企業發展中的地位和作用

風險投資又被稱為創業投資[1]。風險投資從廣義上來說就是對一切的開拓和創造性活動的資金投入;從狹義上來說就是對高科技生產行業的投資。風險投資，顧名思義就是存在著一定的風險，通常情況下是對一些新興的、快速發展的、有著發展前景的企業的投資。風險投資一般有三個基本特征：首先是投資的周期長，因為新興的企業尚在發展階段，雖然發展的前景較大，但是盈利較慢，所以耗時也長。其次，風險投資除了要投入一定的資金，投資者還要在管理方面對新興企業提供一些幫助，促使新興企業可以又快又好的發展;最后，風險投資的利益是通過股權轉讓的形式獲取的。

風險投資一般會選擇高科技、快發展的新興的中小企業作為投資對象。風險投資行業也是金融市場的新成員，它的出現雖然不能完全的解決我國中小企業融資難的問題，但是可以一定程度的緩解我國中小企業資金緊張的局面。通過風險投資行業的資金配置、使用以及監督管理的機制[2]，使投資者和投資對象進行有機結合，減少信息不對稱現象的發生，提高人力、物力、財力以及高新技術的效率，最大化的增加中小企業的經濟效益，推動中小企業健康、有效的發展。

二、中小企業融資的現狀

目前，我國的中小企業得到了快速的發展，雖然越來越多的投資者將視線匯集到了中小企業，但是中小企業還是存在著融資難的問題，融資難從一定的意義上來說主要收到企業的自身條件和融資大環境的影響。現階段，我國的中小企業融資主要存在以下情況：

（一）融資的渠道單一

由于中小企業信譽差、擔保物不足、償還能力不夠以及經驗不足等各方面的問題，大多只能通過直接投資的方式以及小額度的貸款方式來解決企業的資金問題，而且由于中小企業的規模太小，盈利較差，沒有達到上市的要求，所以也無法通過上市融資的方式獲得大筆資金支持，融資渠道太過于單一。小額的貸款根本滿足不了中小企業的發展需求，也不能使企業做到高技術密集化，因此獲得的經濟利益非常有限。

（二）融資的主體保守

我國的中小企業普遍是通過私營或者合資的方式建立的，公司的注冊資金較少，所以企業規模也比較小，容易出現資金周轉困難的現象，而且中小企業生產的產品很難進行規模化的經營，因此中小企業經營不穩定，所以融資的風險較大，大多中小企業的管理者缺乏承擔風險的能力和勇氣，所以不敢進行大規模的融資，只是按部就班的保持公司的正常運營。這也導致了很多的投資者以及金融市場對中小企業只是觀望而不進行投資。

（三）融資政策制約

相較于中小企業，投資大型企業的利潤比較客觀，而且風險較小，所以我國的融資政策一般只傾向于對大型企業的開發新產品與改革技術進行投資，對于中小企業一般持有觀望的態度。不過投資大型企業并沒有太大的發展潛力，中小企業卻有良好的發展前景，所以投資者加強對中小企業的投資，給予中小企業一定的發展機會，促進中小企業發展成為大型企業。

（四）信息不對稱

我國的中小企業由于在管理方面還不成熟，所以會出現信息不對稱的現象，這樣，中小企業不管是對政策的選擇還是對于金融市場的信息，都會因為信息不對稱錯過現在的機會。這樣就會導致中小企業的融資風險增大，使中小企業不能準確的掌握各個階段的信息，比較容易產生財政“赤字”，造成企業不能正常的運營。

三、中小企業傳統的融資途徑

融資途徑依據融資的來源可以劃分為內部融資與外部融資兩種。內部融資和企業自身的經營與生產能力掛鉤，可以通過把企業里閑置資產變現、留存收益和轉讓應收賬款的方法進行融資;外部融資就是向企業外部的個人或者金融機構貸款，來充實自己企業的財政。我國的中小企業處于發展階段，所以內部融資還不能實現，一般通過外部融資的方式來實現企業的發展。傳統的外部融資主要有以下方式：

（一）商業銀行貸款

中小企業采用的最常見的外部融資方式就是向商業銀行貸款。調查研究表明：67.5%的中小企業選擇向商業銀行貸款的融資方式。其中60.7%的中小企業向中國銀行、中國農業銀行、中國工商銀行以及中國建設銀行貸款，75%的中小企業向其他商業銀行貸款。中小企業在國有銀行的貸款比例為45%;中小企業在股份制商業銀行中的貸款比例為50%;中小企業在城市商業銀行中的貸款比例70%;農村信用合作社95%以上的企業貸款都是貸給我國的中小企業。由此看出，中小企業主要的融資途徑是向商業銀行貸款，但是融資途徑的單一化給商業銀行帶來了更大的風險。所以很多商業銀行并不樂意貸款得中小企業。這也是導致中小企業融資難的一個因素。

（二）金融租賃融資

租賃公司在金融租賃期間可以有條件的回收和處理租賃的物資，而且在辦理時企業也并不需要太多的擔保和信用，因此比較適合我國現階段中小企業的融資。金融租賃可以一定程度的緩解我國中小企業資金緊張的問題。但是金融租賃在實踐的過程中也會遇到很多難題。

我國對于金融租賃公司的成立提出了的很高要求，所以目前我國并沒有很多的金融租賃公司，無法滿足中小企業的融資需求。此外，我國的中小企業償還能力較差導致信譽不高，而且國家也沒有給金融租賃公司一些優惠政策，所以我國的金融租賃公司出現了萎縮現象。

（三）債券融資和上市融資

由于我國的中小企業規模較小，資金投入較少，經濟效益較低，因此無法達到上市標準，所以目前無法采用債券投資和上市融資的途徑。

四、建立健全中小企業的融資體系

（一）改良風險投資的環境

為了我國的中小企業能夠得到更好的發展，所以要建立健全中小企業的融資體系。建立完整的融資體系，首先要建立一個良好的法律環境。《風險投資法》的頒布使用為我國的風險投資行業提供了法律保障。此外，《公司法》、《合伙企業法》以及《中小企業促進法》等法律，為我國的中小企業的融資提供了高品質的服務。然后，要建立健全風險投資行業協會，使風險投資行業更加規范和高效。最后，要培養和引進更多的風險投資行業的專業人才，以此來滿足風險投資行業的人才需求。

（二）結合應用政府和市場的引導原則

風險投資大部分的基金都是由政府投資的，而風險投資的本質要求是市場化運作。所以，政府要改變投資角色，使風險投資基金的來源多元化。首先，國家要把部分基金當做風險投資的“種子資金”，然后減少對風險投資的直接注資，并且頒布一些優惠的政策，營造出良好的風險投資環境，最后要增加注資的渠道，充分的利用民間資本。政府要引導與支持我國風險投資事業的發展，使我國的風險投資行業可以快速、健康的發展。

（三）發展地方性的金融機構

我國中小企業的融資渠道過于單一，為了實現融資方式多樣化，應該加快建設地方性的金融機構。發展地方性的金融機構，可以使地方性的中小企業有了新的、有效的融資途徑，可以緩解中小企業融資難的問題，而且，地方性的金融機構更加了解本地企業的發展狀況，可以根據中小企業的情況給出一些意見和建議，使中小企業得到更快的發展，可以降低融資風險，增加雙方的經濟收益。

五、結語

綜上所述，我國的風險投資行業正在不斷的發展與進步，風險市場體系也得到了進一步的完善。隨著我國的風險投資行業的壯大，風險投資為我國中小企業的融資提供了新的途徑。目前風險投資已經很好的應用在了我國的中小企業中，緩解了我國的中小企業一直以來不能從傳統的融資市場獲得資金支持而導致的資金緊張的局面，促進了我國中小企業的發展，也為我國社會經濟的發展做出了巨大貢獻。

篇（9）

1.2不同類型投資受危機影響的程度不同，金融危機使投資領域和結構深度調整國際投資理論通常根據投資動機的不同，將FDI分為市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型等三種類型。不同類型投資受危機影響的程度也不同，迄今受直接沖擊的公司主要為市場尋求型，特別是以發達國家市場為導向的投資。危機對效率尋求型投資的影響難以一概而論。但資源尋求型投資的蕭條往往發生在一段時期的極度繁榮之后，危機一過，需求迅速回升，FDI支出會很快進入快速增長的軌道。與此相反，跨國公司在制造業領域的投資則相對謹慎，僅有17%的公司表示將實質性增加其海外投資。特別是對紡織和服裝等中低技術領域，投資前景遠低于總體平均水平。

1.3金融危機正在加速改變全球投資流向和地區格局，使投資流向和地區格局出現新變化在全球FDI總流量急劇下降的背景下，作為危機中的資本運送渠道，FDI正加速流向資本稀缺地區。UNCTAD預測表明，2008年發達經濟體跨國并購降幅為33%，其中歐盟、美國及日本分別下降33.5%、17%和10.8%。而發展中國家跨國并購總體增長15.7%。OECD預測，2008年非OECD國家跨國公司在OECD國家的并購將增加25%，成為金融危機下少有的亮點。從占全球跨國并購總額50%的100起最大的跨國并購交易趨勢看，到2008年10月22日，OECD國家源自非OECD國家的跨國并購已達到710億美元，相當于OECD國家100起最大跨國并購交易額的15%，而2007年僅為9%。

隨著資金可能一面倒地流入發達國家，發展中國家面臨巨大融資困難。OECD預計，2009年發展中國家吸收FDI跌幅可能高達40%。只要發達國家深陷危機，資金就很難回流到發展中國家。

2當前我國境外直接投資存在的主要問題

近年來，中國境外直接投資已取得了較大突破，戰略布局基本形成。但是由于目前我國境外直接投資仍處在初級階段，各方面經驗較缺乏，在客觀上中國的技術經濟實力與發達國家相比還有相當的差距，因此難免出現一些問題，主要表現在以下幾個方面：

2.1我國境外直接投資總體規模偏小，投資產業結構也不盡合理近年來，盡管中國境外直接投資規模呈現不斷擴大的趨勢，但在世界直接投資總額中所占比重仍然偏低。從近年境外直接投資流向看，過分偏重初級產品的產業投資，忽視高新技術產業投資；偏重生活消費品行業投資，忽視生產資料行業投資；偏重勞動密集型產業投資，忽視資本和技術密集型產業投資。由于投資項目的產業結構不夠合理，技術和檔次較低，很難在競爭激烈的國際市場上占據優勢地位。

2.2境外直接投資主體發育不成熟，政策支持與監管不到位目前國有企業由于產權所有者的虛置和缺位，產權約束難以到位，加上企業治理結構不完善，容易造成企業盲目決策或缺乏投資動力。政府有關部門對境外投資主體重審批，輕監管；而國內母公司往往只顧及短期的利潤，同樣忽視對境外企業的資產和經營狀況的監管，導致國有資產在境外不僅沒有增值反而大量流失。有些境外投資者利用東道國法律與中國法律不一致的矛盾，以個人名義用國有資產在國外注冊公司，然后加入該國國籍，給國有資產流失造成嚴重隱患。

2.3境外直接投資項目缺乏前期研究，導致投資經營風險偏高境外直接投資比在國內辦企業的風險更大，因此必須進行嚴格的可行性研究。但是，我國某些企業對投資項目的前期研究不夠重視，對東道國的資源供求狀況、交通運輸條件、企業技術裝備、投資政策法規等缺乏全面的考察和論證，對境外投資的商機、自身的優勢和劣勢，尤其是投資風險缺少深入和客觀的分析，從而導致了錯誤的決策。據世界銀行的統計數據顯示，中國境外投資企業中有1/3盈利，1/3持平，1/3虧損，其中盈利的多為非生產性企業，而虧損的多為生產性企業。造成這種局面雖然有多種原因，但忽視境外投資項目的前期研究往往是一個極為重要的原因。

3當前發展我國境外直接投資的戰略思考

隨著經濟全球化和投資自由化進程加快，我國經濟必將更多更深地嵌入世界經濟，我國企業也將在更大范圍和更高層次上直接參與國際市場競爭。我國應積極面對新的挑戰，抓住新的機遇，借鑒國外成功經驗，抓緊構建“走出去”戰略的政策體系，完善境外直接投資的發展對策，盡快增強我國企業的國際競爭力，使我國企業能在國際經濟舞臺上扮演更加重要的角色。

3.1擴大境外直接投資的規模，合理調整投資的產業結構當前我國境外直接投資的規模與發達國家相比仍然偏小，與我國在當今世界經濟中的地位很不相稱。2007年我國GDP總量已達到32801億美元，排在世界第四位，僅次于美國、日本和德國，人均國民總收入已達到2360美元；國際收支多年來一直保持順差，2007年年末我國外匯儲備達到15282億美元，排在世界首位；對資本流動的管制雖然仍將繼續存在，但國家支持企業發展境外投資的政策導向是確定的。在適當擴大境外直接投資規模的同時，還要合理調整投資的產業結構。現階段重點投資于三類產業：一是能滿足國內短缺要素需求的資源開發產業；二是能發揮本國比較優勢的制造業，如輕工、紡織、家電等制造業；三是有利于推動我國技術升級和產業升級的高新技術產業，并向國內進行傳輸和擴散，充分發揮技術的“外溢效應”和“示范效應”。

3.2加快培育境外直接投資主體，構建實力較強的跨國企業集團我國企業要走向世界，必須抓緊時機構建一批集團化的跨國經營企業，使其成為境外直接投資的“排頭兵”，經過多年的產業結構調整，尤其是近年來的企業并購重組，我國已有一批企業逐漸發展壯大。在2008年美國《財富》雜志評出的世界500強公司名單中，我國共有35家公司入選，其臺地區有9家，內地公司有26家。但與美、日等發達國家相比，中國大企業仍存在明顯的差距。因此，我國應該下大力氣，采取多種經濟手段和政策措施，鼓勵和扶持具有核心競爭力的大型跨國公司，為其迅速發展壯大創造優越的條件。誠然，在以大企業為主塑造我國境外投資主體群的同時，也不能忽視經營機制靈活、應變能力較強的中小企業，精心培育多元化的投資主體。

3.3加強境外投資項目可行性研究，努力規避投資經營風險境外直接投資是以整個世界作活動舞臺的，其所面臨的投資環境具有復雜多變性，往往需要承擔更大的風險，包括政治體制變動風險、匯率風險、國有化風險、法律對抗風險等。為了降低投資風險，實現預期收益，必須認真做好投資前期的可行性研究工作。只有認真做好投資項目可行研究，實事求是地評價各種利弊得失，才能為項目決策提供科學而可靠的依據，從而有效地規避境外投資中的各種風險。

參考文獻：

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[2]林海.我國企業實施“走出去”戰略所面臨的障礙和對策研究[J].江西財經大學學報.2009,(03).

篇（10）

在新的經濟形勢下，企業之間的競爭，其實質上就是人才之間的競爭。從這個角度去審視企業的未來發展，企業要將其重點放在對于人力資本的投資上，以此來獲得人才對于企業發展的貢獻，這將是實現企業全面，長久發展的關鍵所在，尤其對于改革開放背景下的國有企業來說，重視對于人才資本的投資，將會是國有企業實現自身實力增強，綜合競爭能力強化的過程。但是我國國有企業在人力資本的投資上存在很多的問題，在這樣的窘境下，想實現企業的長久性質的決策，就形成了矛盾體。由此我們應該積極去探索與發現國有企業人力資本方面出現的問題，結合實踐，采取有效的措施去解決現在的發展困境。

一、人力資本投資的理論與特點

所謂人力資本，主要是指人們在人力健康，人力教育，人力培訓方面涉及的開支，其主要的目的是為了進一步的提高人們的知識技能，工作素質等，由此基礎上產生的資本投入，就是人力資本投入。人力資本在經濟發展的過程中起著重要的作用，尤其是在企業的發展，社會的進步上。其在不斷發展的過程中也呈現出不同的特點：其一，依賴性，由于人力資本的投入對象時無形的，例如知識，技能，健康都嚴重依賴于主體，是難以實現分割的，至到主體的生來病死為止；其二，可變性，人力資本的價值永遠處于運動狀態，多數是在很多的投資下的結果。在主觀意義上的自我學習將會使得那種價值量不斷增加，也將推動社會的發展。其三，外在性，在理論上來看，人力資本具備內在和外在兩個方面，首先其自身技能知識的提高改善了自己的經濟條件，還作用于外在的社會生產效率上。其四，可投資性，一旦主體具備一定的能力，如果對其進行大量的資本投入，促進其技能的進一步提高，將會有利于其實現更大方向的發展。也就是說人力資本越多，其價值就越大。

二、我國國有企業人力資本投資出現的問題

以歸因視角去審視我國國有企業的人力資本投資現狀，我們要基于我國國有企業的經營現狀，然后集合相關的數據資料，對其人力資本的投資情況進行全面的審視，由此我們總結和歸納了以下幾個方面的問題：

1.國有企業對于人力資本的投資認識不清

依據相關數據顯示，我國國有企業對于人力資本的投資呈現出下降的趨勢，在很多企業中，所謂的職工培訓只是作為民主管理中的象征性措施，一些原本有著一定影響力的職工教育機構也相繼被撤。這一系列的現象都反應了一個問題，那就是國有企業對于人力資本的投資的認識不清，對于現在的經濟形勢缺乏高瞻遠矚的認識，目前所謂的競爭力就是人才之間的較量，一味的強調經濟效益，忽視對于專業化人才的人力投資將會使得企業的發展路子越走越窄，由此將在未來的實際競爭中敗北。

2.國有企業的人力資本投資管理方式不當

對于部分國有企業來講，其在主觀上已經開始注重人力資本的投資，但是其在投資管理上缺乏經驗，難以建立符合時代經濟形勢的管理制度，缺乏統籌規劃的意識，使得人力資本的管理工作效果不佳。再加上國有企業的部分經營者和管理者的素質不高，其對于現代化的投資管理方式認識不清，難以有效的融進這樣的人力資本管理工作中去。

3.國有企業的人力資本投資浪費現象嚴重

國有企業誤以為積極開展人力資本投資就是花重金去聘請高學歷的人才，在不結合自身需要的前提下，以人才來支撐其企業的管理，使得人力資本投資比重加大，閑置人才比比皆是，由此造成的浪費是很大的，對于企業的發展沒有任何的意義。

4.國有企業的人力資本投資收益效率低

人力資本的特殊性決定了其收益效率的考核也是不一樣的，在現在的國有企業來說，企業員工的收益不能有效的反映人力資本的投資實況，人力資本的收益效率呈現出低水平的特點。也是因為這樣的原因，很多的企業開始放棄人力資本的投資，人才這樣的投資沒有什么效果，這樣的做法是不合理的。

三、我國國有企業人力資本投資的對策

綜上所述，我國國有企業在人力資本投資上出現很多的問題，需要我們積極總結實踐經驗，實事求是，有針對性的展開各方面的措施，從而保證國有企業人力資本的有效性。主要可以從以下幾個角度出發：其一，堅持以人為伴，不斷提高國有企業的管理水平。對于此方面要不斷構建人力資本投資的考核和激勵機制，以制度化的建設去完善國有企業的人力資本結構；結合企業自身的運營情況，有針對性的展開人力資本的投資，爭取做到企業自身發展與人才自身技能提高的相互融合；積極構建以學習為主的組織機構，以建立素質高，技能強的人才隊伍為目的。其二，實施人才流動的制度化管理，切實保證企業利益不受威脅。加強法制建設，保護人才以及企業兩者的權益；積極引進信用機制，去考核人才的綜合素質；其三，保證國有企業人力資本投資的經費。建立健全企業發展教育基金會，實現專款專用，保證員工對于其教育經費的有效使用。

四、結語

我們知道，21世紀是競爭的年代，是知識經濟時代，未來企業之間的勝敗都取決于人才。總結實踐發現，我國國有企業在人力資本方面出現了很多的不足，由此產生的人力資本效果不是很明顯，我們不能因此就不再重視對于人才資本的關注。應該在總結實踐經驗的基礎上，對于國有企業中存在的問題進行全面的分析，從事積極探索，實現國有企業人力資本的科學有效管理。從而保證我國國有企業的人才儲備充足，不斷探索新技術，新產品，提高我國國有企業的創新能力，實現國有企業競爭力的提高。

參考文獻：

[1]諸建芳，王伯慶，恩斯特?使君多福.中國人力資本投資的個人收益率研究[J].經濟研究.1995（12）

[2]聶五宏，畢彩霞.國企人力資源管理現存問題及對策[J].長江大學學報（社會科學版）.2007（S1）