供應鏈金融概念匯總十篇

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篇（1）

中圖分類號:F83073

文獻標識碼:A

文章編號:1000-176X(2009)08-0076-07

現代意義上的供應鏈金融概念,發端于20世紀的80年代,深層次的原因在于世界級企業巨頭尋求成本最小化沖動下的全球性業務外包,由此衍生出供應鏈管理的概念。一直以來,供應鏈管理集中于物流和信息流層面,到20世紀末,企業家和學者們發現,全球性外包活動導致的供應鏈整體融資成本問題,以及部分節點資金流瓶頸帶來的“木桶短邊”效應,實際上部分抵消了分工帶來的效率優勢和接包企業勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節約。由此,供應鏈核心企業開始了對財務供應鏈管理的價值發現過程,國際銀行業也展開了相應的業務創新以適應這一需求。供應鏈金融隨之漸次浮出水面,成為一項令人矚目的金融創新。

本文擬從供應鏈金融業務發展的實體經濟背景入手,討論從財務供應鏈管理向供應鏈金融的演變過程,最后對供應鏈金融的內涵與外延給予學理上的界定。

一、供應鏈金融創新的實體經濟背景

1分工的演變與制造模式的變化

最近二三十年來制造模式發生的一些重大變化,產品的生產過程往往需要經過若干工序,如果把這些工序按時間先后排列,則可以形成一條從原材料到中間產品再到產成品的產品鏈。按照邁克爾•波特的觀點,每一道工序都是一個價值增值的環節,因此,產品鏈本身就是一條價值鏈。就某一個產品而言,其生產過程往往需要不同的人分工完成,生產的分工正是基于產品鏈(價值鏈)上的不同環節來展開的。嚴格地說,這種分工可以以兩種形式展開:企業內分工和企業間分工。所謂企業內分工,就是整個產品鏈的各個環節在一個獨立的企業內部完成,企業管理層通過命令機制將不同環節安排到不同的班組、車間和部門來實現,這種情形通常也被稱為“縱向一體化”。所謂企業間分工,就是整個產品鏈的各個環節分別由不同的企業獨立完成,不同企業之間乃至整個生產過程通過市場交易機制來協調[1]。

傳統上,受市場交易成本的制約,產品鏈的絕大部分環節是在一個獨立的企業內完成的,除了原材料需要到市場上進行采購之外,大部分中間產品的生產、加工、儲存、運輸,以及最終產品的組裝完成,乃至銷售,都是通過企業的集中管理來加以控制。20世紀70年代以來,生產的分工模式開始發生了顯著的變化,越來越多的分工從企業內轉向企業間。過去,企業間的分工往往以產業或產品為界,而最近三四十年來,一個產品的不同生產工序在多個企業間進行分工協作已經成為分工的新潮流。

從經濟學的角度來看,不同的分工類型在整個產品鏈中的分布情況取決于兩者進行轉換時生產收益和交易成本的動態變化。制造模式的變化既有市場需求方面的考慮,也是基于市場交易成本的下降。首先,隨著技術進步和工業化水平的提高,人們的消費水平也日益提高,大批量生產的單一產品漸漸無法滿足人們日益多樣化的消費需求。特別是20世紀80年代以來,用戶的定制化需求越來越強,品種更新的周期越來越短,提高品質、增加品種和縮短推向市場的時間成為企業競爭優勢的來源,過去縱向一體化的制造模式在適應這種變化方面存在明顯不足。其次,70年代以來所出現的以下因素降低了市場交易成本:(1)遠洋運輸和航空運輸成本的下降;(2)信息技術的突破性發展;(3)基于WTO體系的國際貿易自由化過程;(4)以模塊化為特征的技術創新模式的重大變化[2]。市場交易成本的下降導致更多的企業間分工交易變得有利可圖。

企業間分工使得過去行業內大而全的企業可以集中資源,專注于自身最有優勢的領域,而將其他環節通過生產外包或全球化采購渠道,交由的中小企業來承擔。這種模式不但有利于發展各個企業的核心競爭力,而且可以通過不同生產環節的空間再分布來利用不同地區、不同國家的比較優勢,從而盡可能降低整個產品鏈的生產成本。

在過去縱向一體化的制造模式下,企業為了降低生產成本,取得市場競爭優勢,其主要的手段是通過標準生產流水線進行大批量、少品種的規模化生產。這種生產模式的典型代表就是福特汽車公司。但是,隨著人們消費需求結構的多樣化,企業間分工趨勢的強化以及信息技術的興起,市場競爭方式也發生了根本性轉變。誰能在最短的時間內不斷推出適應不同用戶需要的新產品,誰就能贏得市場競爭的主動權。“大規模定制”成為許多世界級企業努力實現的生產模式。以汽車行業為例,20世紀80年代初期,日本的汽車行業已經按照這種新的制造模式組織生產(見圖1所示)。

2供應鏈管理的興起

分工與制造模式的變化導致貫穿整個產品鏈的管理變得更加復雜。在縱向一體化的制造模式下,整個生產過程的管理集中在單個企業的管理層手里。但是,一旦生產環節分配到多個企業,就需要有一個核心企業來對整個生產過程進行協調,因此,一種新的生產管理實踐在最近20年便應運而生,這就是供應鏈管理(supply chain management,SCM)。所謂供應鏈,它是一個相比于傳統企業內部產品鏈更為復雜的系統,它是圍繞核心企業,通過對信息流、物流、資金流的控制,將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構。它是一個范圍更廣的企業結構模式,包含了所有加盟的節點企業,從原材料的供應開始,經過鏈中不同企業的制造加工、組裝、分銷等過程直到最終用戶[3]。(見圖1所示)。

供應鏈管理的興起導致傳統的管理出現了兩個重要的變化:一是資源管理的范疇從單一企業資源擴展到了社會資源,凡是處在同一供應鏈不同環節的企業都有可能基于市場交易展開合作,因此,每一個企業都要盡可能地與自己具有共同市場利益的企業形成戰略聯盟來解決終端顧客的具體需要。鑒于資源管理超越了企業的邊界,顯然,供應鏈管理對于社會制度環境提出了更高的要求,因為不完善的環境導致的組織成本和市場交易成本將扼殺這一新制造模式的優勢。二是現代信息技術成為管理過程的基本依賴手段。為了實現看板生產(just-in-time)和精益生產模式,許多企業在采購、庫存、資金管理方面都越來越多地借助于各類管理軟件(尤其是ERP軟件)和電子網絡平臺。而為企業之間的交易提供支持的物流公司、金融機構也通過各類電子交易平臺提供電子貨單、網上支付等電子化服務手段、甚至全球衛星定位系統(GPS)來提高物流和金融管理的效率。

3全球貿易的增長

企業間分工代替企業內部分工,供應鏈上的核心企業在全球范圍內開展外包與采購活動,其產生的一個直接后果是全球經濟的貿易總量快速增長,而且,全球貿易增長速度呈現出高于生產總量增長的態勢。根據世界貿易組織(WTO)的有關全球貿易的統計數據,1973―1990年,全球制造品的貿易增長速度大約是全球生產總量增長速度的18倍,而1990―2005年,這一數字更是提高到了大約23倍。

相比于傳統貿易,以供應鏈為基礎的貿易在產品結構、單筆交易量、交易頻率和支付方式方面都存在很大的差別。

首先,從產品結構上看,傳統貿易主要以初級產品(包括農產品、石油和礦石等原材料)和最終產品為主,而制造加工過程中產生的零配件、部件、半成品等中間產品的比重非常低。而供應鏈貿易的情況恰好相反,中間產品在其構成中占據了重要地位。由于供應鏈貿易的迅速發展,制造品中中間產品貿易額占貿易總額的比重持續上升,從而導致整個制造品貿易占全球貿易的比重由二戰前的40%上升到20世紀90年代初的70%以上。

其次,從單筆交易量和交易頻率上看,為了適應看板生產和品種多樣化的需要,核心企業在管理上力爭降低采購庫存的同時保證供應的及時性,因此,在采購過程中出現了單筆訂單采購數量下降、采購周期縮短、交易頻率提高的特點。據統計,2004年企業間單筆貿易交貨價值只有50年前的40%左右。

最后,從交易的支付與結算方式上看,傳統貿易主要采用信用證(國際貿易)和支票(國內貿易)等支付方式,為了保證信用,購買方企業必須要在相應銀行的賬戶上留存一定數量的保證金。而在供應鏈貿易中,由于交易雙方往往保持較長的合作關系,對對方的信用狀況比較了解,而且,由于交易頻繁,反復開立信用證變得非常不方便,因此,賒賬貿易正在越來越多地被采用,雙方往往在交易一段時間后再集中進行結算。根據咨詢公司Killen 和 Associates(2002)的估算,如果供應鏈貿易采用傳統支付方式,那么,全世界的企業將多擱置5 000億至10 000億美元的資金,從而大大提高企業的運營成本[4]。

二、財務供應鏈管理在提高供應鏈競爭力方面的作用

1供應鏈生產模式對財務成本的影響

供應鏈本身包括三個“流”:需求信息流、貨物與服務流、資金流。需求的力量是使整個供應鏈充滿活力的驅動力,它以訂單的形式從下游企業層層上傳;物流是生產過程依次延續的基礎,它以各種中間產品和產成品的形式從上游供應商往下游傳遞。而資金流則是供應鏈得以循環維系的最關鍵之處,如果供應商不能及時獲得回款,則必然影響其下一階段的生產,從而使整個供應鏈中斷甚至崩潰。供應鏈管理的難點就在于如何使三“流”盡可能做到有序銜接。從當前的實踐來看,目前做得比較好的是前兩個流,而表現最差、受關注最少的則是資金流。這一狀況已經影響到了供應鏈制造模式的整體成本和運營績效,從而必須引起所有采用這一生產模式的企業的重視。

和傳統縱向一體化制造模式相比,供應鏈模式有可能大大提高了整個生產過程的財務成本。財務成本的增加來自兩個方面:第一,由于更多的生產工序是通過市場來協調,因此,從原材料采購到中間產品生產,以及最終產品被消費者購買的過程中,貿易總量和交易頻率都提高了,企業為了滿足市場交易的需要,就必須準備更多的現金,從而帶來了運營成本的上升。第二,當前賒銷模式已經成為供應鏈貿易中主要的交易模式,該模式通過延緩買家的付款時間,表面上固然降低了作為核心大企業的財務成本,但是,卻將資金需求壓力推給了上游的眾多中小企業,而按照傳統的銀行信貸實踐,這些資金需求迫切的中小企業被認為屬于高風險的貸款人,因此,需要支付更高的資金成本(甚至可能因為銀行的信貸配給而根本得不到貸款),從而帶來整個供應鏈資金成本的上升。根據Hartley-Urquhart(2006)的估算,戴爾(Dell)公司比其上游的合同制造商Flextronics公司在市場上融資的成本(發行公司債的利率差)要低280個基點或28%。另一個例子是,零售業巨頭沃爾馬(Wal-Mart)比其非投資級的供應商之間的平均資金成本差要大于64個基點。

2通過財務供應鏈管理降低產品成本

上面的分析可以看出,簡單的賒銷實際上是下游企業對上游供應商的資金擠壓,其表面上延長了購買方的應付賬款天數,但實際上卻增加了整個供應鏈的融資成本,并且可能導致供應商延遲購買原材料,縮減在生產存貨,相應地也必然推遲對購買方的交貨,從而給整個供應鏈的持續運營帶來很大的風險。這樣一種簡單的轉移資金成本的做法無疑是把上下游企業置于利益的對立位置,而沒有真正體現同一供應鏈之上的企業本身是一個利益共同體的原則。因此,解決問題的辦法顯然也不能強調縮短買家的付款期限,因為這反過來又損害了買家的利益。

由此,供應鏈管理便引入了“財務供應鏈管理”的概念。

所謂財務供應鏈管理(financial supply chain management,FSCM),就是通過對供應鏈上下游不同企業之間的資金籌措和流動統籌安排,合理分散資金成本,從而實現整個供應鏈財務成本的最小化。財務供應鏈管理的主動權顯然掌握在核心企業手里,然而,其上下游中小企業的配合也是必不可少的。為了改善財務供應鏈管理,在盡可能保證購買方的延遲支付期限的前提下,又能夠讓供應商盡早取得貨款,以解決其資金壓力,就必須要借助于第三方的金融機構提供相應的融資服務。

供應鏈融資的發展正是適應了解決該挑戰的需要。供應鏈融資是銀行根據特定產品供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈主導企業的信用水平,以企業貿易行為所產生的確定未來現金流為直接還款來源,配合銀行的短期金融產品和封閉貸款操作所進行的單筆或額度授信方式的融資業務。如果借助供應鏈融資方式,例如,盡管買家的付款期限不變,現在供應商在開票后幾天內便可從金融機構得到大部分貨款,則前面所講的供需雙方的資金矛盾就能得到緩解。

Aberdeen集團在其提供的《供應鏈融資基準報告》一文中給出了一個具體的實例:ATJ是一家在英國和愛爾蘭擁有90家連鎖店的快速時尚零售商,過去,其亞洲的供應商通常在當地銀行從ATJ提供的信用證中提取預付款,但是這樣做的前提是必須給予ATJ 20%的價格折扣。現在,ATJ邀請其供應商利用供應鏈融資服務,這樣,供應商在集裝箱裝船離開碼頭時即可從融資服務者哪里獲得70%的貨款,等到貨物進入英國倉庫時再得到剩余的30%。要做到這一點,ATJ必須向融資服務的提供者傳遞供應商的信息,以便其準確地評估融資風險。使用供應鏈融資服務后,供應商可以挽回5%―15%的訂單價值,而且ATJ本身也可以通過享有5%―10%的折扣率來分享這筆節約的價值,從而實現了雙方的雙贏局面。

然而,根據Aberdeen集團的調查,即便在發達國家,運用供應鏈融資來改善財務供應鏈管理的做法也并不普遍,目前已經這樣做的企業只占被調查企業總數的13%,表示錯過了機會,目前正在制定和考慮可行方案的企業占56%,還有31%的企業在這方面仍然沒有采取任何行動。

根據同一個調查,Aberdeen集團發現,購買商(通常是核心企業)關注供應鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產品成本的壓力”(77%)、“相互深化的財務往來壓力過大”(55%)和“降低端到端供應鏈中的整體融資成本”(45%);供應商關注供應鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產品成本的壓力”(50%)、“降低端到端供應鏈中的整體融資成本”(36%)和“由于缺乏資金而無法生產、無法安排工作和無法達到需求商要求的存貨量”(32%)。由此可以看出,降低整體供應鏈的融資成本,從而降低最終產品成本、提高市場競爭力的要求,已經迫使發達國家的企業對通過供應鏈融資改善其財務狀況問題日益變得重視起來。

Aberdeen集團的調查還發現,盡管過去許多購買商在改善自身財務狀況方面往往采用“延長支付期限”、“增加使用記賬式賒賬”和“提前支付折扣”等方式,但是,鑒于這些方式并非符合整體供應鏈利益的最佳戰略安排,因此,它們開始轉向其他更有效的方式。那么,有哪些供應鏈融資技術可以幫助改善供應鏈財務狀況呢?大多數正在積極尋求供應鏈融資可行方案的購買商認為,未來最好的新融資方式是“通過第三方為‘供應商管理庫存(VIM)’提供融資”(見圖1所示);而大部分供應商則認為,未來最好的新融資方式是“保理”、“第三方提前應收賬款貼現”和“金融機構的存貨融資”(見圖2所示)。

三、供應鏈金融概念的界定

1金融機構(商業銀行和金融公司)在財務供應鏈管理中發揮的作用

從被調查企業正在考慮實施的供應鏈融資計劃來看,改善供應鏈整體財務狀況離不開作為第三方的金融機構。那么,如何界定金融機構的具體功能呢?商業銀行等金融機構從事供應鏈融資業務相比于傳統貿易融資業務存在什么區別,需要進行哪些變革呢?

我們首先需要界定貿易融資的概念。所謂貿易融資,是指商業銀行向從事國際貿易的企業提供流動資金融資,幫助貿易雙方實現交易的融資方式,它是一種中間業務與資產業務相結合的銀行業務模式。對銀行而言,在風險控制有保證的前提下,貿易融資是一種較為理想的資金運用方式,可以給銀行帶來兩方面的收入,即手續費和利差,有時還可產生匯兌收益和外匯交易費用等。

現代意義上的國際貿易融資(也稱為結構性貿易融資)已成為包括商業銀行、保險公司、信托投資公司,甚至專業的公司、福費廷融資商等金融機構向貿易企業提供的融資服務,業務產品和流程設計隨著創新而不斷豐富[7]。但其中融資所需資金主要還是由銀行提供。目前,國際貿易融資的產品種類日漸豐富,銀行像一個金融百貨公司一樣為貿易的雙方在貿易的不同階段,針對交易方不同的需求提供多達數十種的貿易融資產品。僅以基于出口或進口,以及屬于傳統產品還是新興產品為分類標準,有如下的主要品種(見表1所示),每一種產品在不同的銀行針對不同的交易條件還會衍生出很多子產品。

本質上,供應鏈融資是貿易融資的延伸和深化。金融機構首要的角色定位無疑是供應鏈融資的資金提供者,這一點和傳統貿易融資并無差別。但是,供應鏈融資突破了買賣雙方形成的基礎貿易交易關系的局限,使融資活動沿著產品的供應鏈將生產商、供應商、第三方物流機構、金融中介機構、分銷商以及消費者聯結在一起,通過對整個供應鏈乃至供應鏈相互交叉形成的供應網絡中的資金流進行合理的安排與管理,提高整個供應鏈中流動資金的效率,從而為供應鏈各方提供了多贏的融資解決方案。顯然,供應鏈融資要比貿易融資復雜得多。因此,它在產品設計、風險大小和風險控制方面與傳統貿易融資存在很大差別。

相比于傳統的商業銀行授信業務,,貿易融資和供應鏈融資具有共同的兩個顯著特點:

第一,銀行授信企業的信用評級不再單純強調企業的固定資產價值和財務指標,轉而強調企業的單筆貿易真實背景和購買方企業的實力和信用水平。因此,按照新的信用評估方法,作為供應商的中小企業的信用水平遠比傳統方式要高。

第二,銀行圍繞貿易本身進行操作程序設置和尋求還款保證,因此,貿易融資業務具有封閉性、自償性和連續性特征。封閉性是指銀行通過設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用,借款人無法將資金挪作他用;自償性是指還款來源就是貿易自身產生的現金流;連續性是指同類貿易行為在上下游企業之間會持續發生,因此,以此為基礎的授信業務也可以反復進行。

然而,供應鏈融資又有一些不同于傳統貿易融資的特點,主要體現為:

第一,從融資產品來看,在銀行的貿易融資產品中,信用證仍然占據主流地位,在此銀行用自身的信用保證了交易的順利進行。但是,在供應鏈融資中,由于交易雙方基于長期合作所產生的了解與信任,對銀行信用中介的需求降低了,賒銷貿易成為主要的形式,因此,供應鏈融資產品是要在存在大量賒銷的前提下去滿足供應商的融資需要,從而保理業務、存貨質押融資和應收賬款質押融資等資產支持型貸款成為了主要的供應鏈融資產品。

第二,從融資風險來看,供應鏈融資比傳統貿易融資具有更大的風險。以存貨質押融資為例,傳統貿易主要是原材料和產成品,其產品價值比較容易通過市場價格得到體現,而且當出現信貸風險時也容易通過擔保物品的銷售來收回貸款。但是,供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品,具有很強的專用性,因此,不容易通過市場來評估其價值,也不容易在市場上變現。

第三,從風險控制來看,傳統貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景;而供應鏈融資不但要強調這一點,而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范,針對各個交易環節潛在的風險都要加以識別與控制,所以,供應鏈融資的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面。

除了發揮供應鏈融資中介的作用外,金融機構在財務供應鏈管理方面還可以提供若干中間業務服務,包括財務管理咨詢、現金管理、應收賬款清收、結算、資信調查和貸款承諾等,在涉及國際貿易的領域還可以提供貨幣和利率互換等金融創新服務。借助人力資源優勢,商業銀行的財務管理咨詢既可以專門針對作為供應商的中小企業,幫助它們合理安排應收賬款賬期結構與數量,緩解它們通過賒銷擴大銷售規模的沖動,也可以針對供應鏈上的核心企業,幫助它們分析供應鏈不同環節企業的資金需求和融資能力,提出降低整體供應鏈財務成本的最優方案并協助其實施。應收賬款清收往往是商業銀行公開保理業務中必不可少的一環,對于缺乏清收其債權能力的中小企業而言尤其具有價值。貸款承諾則非常適應供應鏈交易比較頻繁的特點,可以滿足供應商數量有限、期限較短且反復出現的借款需要。

因此,我們認為,金融機構在財務供應鏈管理中的整體定位應該是財務供應鏈管理問題整體解決方案的提供者。這一定位包括兩層含義:首先,金融機構能夠針對某一條具體的供應鏈,就其財務成本最小化問題提出最優的融資方案,該融資方案對象不但包括供應鏈核心企業,還包括其上下游的供應商和銷售商;其次,為了實現該融資方案,金融機構不但提供資金融通,而且也提供包括各種服務在內的中間業務,換言之,它必須具有開發一系列產品與服務來滿足不同企業需求的能力。在財務供應鏈管理過程中,金融機構需要著重與供應鏈上的核心企業結成戰略共同體,借助資金、人力資源和商業網絡優勢,運用多種產品與服務來實現自身的商業價值。

2供應鏈金融的定義及其有機構成

眾所周知,金融是指人們圍繞貨幣、資金和資本資產所從事的定價與市場交易活動。完整的金融體系包括金融產品、金融市場、金融主體和金融制度。我們可以基于對金融的上述理解,相應地給出對“供應鏈金融”的定義,即供應鏈金融是指人們為了適應供應鏈生產組織體系的資金需要而開展的資金與相關服務定價與市場交易活動。

第一,從廣義上講,供應鏈金融是指對供應鏈金融資源的整合,它是由供應鏈定的金融組織者為供應鏈資金流管理提供的一整套解決方案。在靜態上,它包含了供應鏈中的參與方之間的各種錯綜復雜的資金關系;更為重要的是在動態上,它傾向于指由特定的金融機構或其他供應鏈管理的參與者(如第三方物流企業、核心企業)充當組織者,為特定供應鏈的特定環節或全鏈條提供定制化的財務管理解決服務。供應鏈金融活動必須能夠實現通過整合信息、資金、物流等資源來達到提高資金使用效率并為各方創造價值,降低風險的作用。

第二,從供應鏈金融具體產品來看,它主要是第三方金融機構提供的信貸類產品,包括對供應商的信貸產品,如存貨質押貸款、應收賬款質押貸款、保理等,也包括對購買商的信貸產品,如倉單融資(供應商管理庫存融資)、原材料質押融資。此外,還包括供應鏈上下游企業相互之間的資金融通,比如購買商向供應商提供的“提前支付折扣”,供應商向購買商提供的“延長支付期限”等產品。除了資金的融通,金融機構還提供財務管理咨詢、現金管理、應收賬款清收、結算、資信調查等中間業務產品。隨著供應鏈金融的發展,目前還不斷有新的產品被開發出來(如表2所示)。

第三,從供應鏈金融市場來看,根據上述產品列表,它基本上屬于短期的貨幣(資金)市場,其供求雙方或者是商業銀行或金融公司和工商業企業;或者是供應鏈上下游企業。

第四,從供應鏈金融體系中的參與主體來看,它大致包括以下四類主體:(1)資金的需求主體,即供應鏈上的生產和銷售企業;(2)資金的供給主體,主要是商業銀行和金融公司,有的國家還包括開發性銀行;(3)供應鏈金融業務的支持型機構,包括物流公司、倉儲公司、擔保物權登記機構、保險公司,等等;(4)監管機構,各國的銀行業務監管機構設置不一而足,在中國,目前主要是指各級銀監會。

最后,從供應鏈金融制度來看,它涉及三方面的內容:(1)相關法律法規,包括擔保物范圍與擔保物權登記公示的法律規定、企業破產清算中不同權利的優先順序,等等。(2)司法體制,包括供應鏈金融業務出現糾紛時司法部門的判決機制、裁決公正程度與裁決的執行效率。(3)銀行業務監管制度,包括監管的具體方法、對象、政策等方面。

以上方面結合在一起,便組成了一個完整的供應鏈金融體系。

四、結束語

本文從供應鏈金融業務創新的實體經濟背景入手,詳細分析了全球性生產外包和供應鏈生產模式的興起對于供應鏈核心企業在財務管理上所提出的挑戰。為了降低供應鏈生產的財務成本,提高整條供應鏈在市場上的競爭力,供應鏈核心企業產生了進行“財務供應鏈管理”的需求。適應這一新的需求,以商業銀行為主的金融機構在傳統貿易融資產品的基礎上開發出一系列滿足企業展開“財務供應鏈管理”的融資產品和服務,最終,基于這些單元產品,金融機構開始創新出一整套解決財務供應鏈管理問題的集成方案,從而形成了供應鏈金融這一新的商業銀行業務領域。對于中國的商業銀行和企業而言,供應鏈金融為前者提供了新的業務增長點,而后者則可以充分利用該金融創新更好地實現自身的融資需求。

參考文獻:

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篇（2）

隨著電子商務和互聯網技術的興起，電子商務必將成為金融服務的一個重要領域Cronin（ 1997）[1]。目前供應鏈金融在國內的實踐和研究正處于由“供應鏈金融”向“線上供應鏈金融”的轉型整合期，而且實踐方面超前于理論的研究。李明銳（2007）總結了我國中小企業融資難的原因，并指出第三方平臺背景下的供應鏈融資是一種較好的解決渠道。Freedman（2008）[2]認為電商小額信貸對中小企業的融資而言具有積極的作用，因為電商信貸的網絡化服務簡化了貸款程序，降低了融資成本。李安朋（2011）指出網絡融資是以網絡信用作為貸款的依據，能夠消除信息不對稱問題，突破傳統的束縛，具有零擔保物、利息低、貸款額度寬松、貸款速度快等特點。王敏（2012）[3]給出網絡融資的概念：是指建立在網絡中介服務基礎上的企業與銀行等金融機構之間的借貸活動。貸款人通過網上填寫企業信息資料，向第三方平臺或直接向銀行等金融機構提出貸款申請，由金融機構審核批準后發放貸款，是一種數字化的新型融資方式。蘇曉雯（2012）[4]認為線上供應鏈金融是指通過銀行服務平臺與供應鏈協同電子商務平臺、物流倉儲管理平臺無縫銜接，將供應鏈企業之間交易所引發的商流、資金流、物流展現在多方共用的網絡平臺上，實現供應鏈服務和管理的整體電子化，據此為企業提供無紙化、標準化、便捷高效、低運營成本的金融服務。這種概念的提出還是基于傳統供應鏈金融的線上化，還沒有達到線上供應鏈金融的更高層次。隨著電商企業與商業銀行合作，或者商業銀行自建電子商務平臺，線上供應鏈金融的概念變得更加廣泛與復雜。其中代表性的概念是黃丹（2012）[5]在總結以往研究的基礎上提出的，線上供應鏈金融即：金融業與基于供應鏈管理的實體產業之間，通過信息化協同合作的供應鏈金融的新趨勢和高級階段，包含電子商務交易、在線支付、交易融資和物流管理等多個環節，是一種復雜性金融創新產品。這個概念其后得到諸多學者的引用。另外，隨著互聯網金融的興起，也有學者將互聯網金融的概念與線上供應鏈金融的概念進行了辨析。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]指出線上供應鏈金融是供應鏈金融發展的高級階段，也是互聯網金融的組成部分。運用理論研究和對比研究等方法，給出了傳統線下供應鏈金融向線上供應鏈金融的演進路徑，并從多個特征角度進行了對比分析。

二、業務模式分類

線上供應鏈金融是一種線上融資模式的統稱，其中包含諸多的細分模式。張強（2007）最早提出將倉單質押和電子商務相結合，提出融合倉單質押的電子商務中介型 B2B 運營模式，并對該模式的形成動因、比較優勢和參與各方的收益做了初步探討。李衛嬌，馬漢武（2011）通過結合企業實踐和供應鏈金融相關的研究，提出了基于B2B的供應鏈融資模式。并詳細介紹了兩種具體的應用模式：電子倉單融資模式和電子訂單融資模式。并指出基于這種模式可以有效地提升融資業務利益相關者的綜合經濟效益，以及降低融資風險。李更（2014）提出了B2C 供應鏈金融模式下四種細分模式：電子訂單融資、電子倉單質押、應收賬款融資和委托貸款。沈亞青（2014）將供應鏈融資在B2C領域細分為：網絡訂單融資、網絡倉單融資、電商擔保融資。本質上來說，線上供應鏈金融是由傳統線下供應鏈金融演化而來的。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）給出了線下供應鏈金融向線上供應鏈金融模式的演進路徑即：傳統的應收/預付賬款融資演進為賣方/買方電子訂單融資；傳統的倉單/存貨質押融資演進為電子倉單融資。并對電子訂單融資模式和電子倉單融資模式的業務流程進行了詳盡的分析。

在對線上供應鏈金融的分類研究來看，主要有以下五種。吳曉光（2011）根據第三方電子商務服務商在融資過程中的作用不同，將網絡融資分為：以“阿里貸款”為代表的信息平臺模式，以“一達通”為代表的直接授信模式和以“金銀島網交所”為代表的倉單杠桿模式。王敏（2012）[3]指出目前比較典型的網絡融資服務主要有兩種形式：一種是銀行借助自己的網絡平臺為客戶提供融資服務，主體仍然是銀行，如中國工商銀行的“網貸通”“易融通”“數銀在線”等；另一種是第三方平臺與銀行合作，利用網商的線上信用行為數據，為中小企業提供低門檻的融資服務，如阿里巴巴與中國建設銀行合作提供的“網絡聯保貸款”等。云蕾（2013）根據電商在供應鏈體系中的角色定位不同，提出基于純交易平臺和非純交易平臺兩種類型電商供應鏈金融模式。顧敏（2015）根據電商企業是否參與供應鏈日常活動，將“電商企業供應鏈金融”分為平臺型電商供應鏈金融和自營型電商供應鏈金融。前者主要以阿里巴巴、敦煌網、金銀島為代表；后者以京東、蘇寧云商為代表。兩者又可以根據資金來源進一步細分為基于自有資金和與商業銀行合作兩類。史金召，郭菊娥（2015）根據參與主體、資金來源、目標客戶等將線上供應鏈金融劃分為供應鏈金融web2.0、電商供應鏈金融、基于電商平臺的銀行供應鏈金融三類。其中電商供應鏈金融細化分類為基于B2B/B2C/C2C的電商供應鏈金融三種。基于電商平臺的銀行供應鏈金融細化分類為基于自營電商平臺/第三方電商平臺的銀行供應鏈金融兩種。并給出了每種細分模式的一般性操作流程，并與國內的實踐情況進行了對接。其實每一種分類在本質上是相似的，可以總結為：首先根據是否與電商平臺結合，可以區分為傳統線下供應鏈金融線上化還是基于電商平臺的供應鏈金融；其次基于電商平臺的供應鏈金融根據自營還是合作形式，可以區分為電商自營、電商企業和商業銀行合作、商業銀行自建商務平臺三種形式。

三、風險管理

由于線上供應鏈金融的特性，例如線上企業地域分散度高，基于網絡操作等，使得相較于傳統的線下供應鏈金融，其在風險方面有諸多變化。靳彥民（2010）指出電商金融平臺推出的融資貸款業務面臨著來自法律、政策、監管等多重因素的挑戰和威脅。吳曉光（2011）指出由于互聯網高度的開放性和自由性，商業銀行網絡融資存在技術風險和信用風險。并從商業銀行的角度提出了三種控制風險的方法。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]通過分析電子訂單融資模式和電子倉單融資模式的業務流程，提取操作環節中銀行面臨的風險要素，發現針對網商的特性和線上化的特點，銀行在信用風險、操作風險、市場風險方面發生了諸多變化，風險整體有所增加。然后從嚴格準入條件、明晰權責界定、提高操作水平、加強監控預警、完善補償機制五個角度對銀行的風險管控提出了建議。劉炎雋（2015）指出基于B2B平臺的供應鏈金融模式存在信用風險和網絡安全風險。

篇（3）

關鍵詞：供應鏈管理 供應鏈金融 金融創新

由于信息技術和運輸技術的進步所帶來的遠程生產組織和流通成本的降低，供應鏈正在取代縱向一體化成為國際上產業組織的主流模式。在供應鏈生產模式中，大企業專注于品牌、客戶關系管理及創新性技術等核心能力的創造和提升，而將生產、流通、銷售中低附加價值環節外包給中小企業，以此形成以穩定交易和利益共享為特征的產業鏈（或價值鏈）體系。中小企業則往往利用自己的專項優勢，如單項專利技術、特別的渠道以及成本優勢，加入到產業鏈分工體系當中去，成為大企業主導的供應鏈節點布局中的重要一環。伴隨著供應鏈生產模式的興起，供應鏈競爭已逐漸成為市場競爭的重要方式。

在此實體經濟組織變革的背景下，供應鏈金融（Supply-Chain Finance，SCF）作為商業銀行的一種新的金融服務，近年來在國際國內銀行業中應運而生，并成為商業銀行新的重要業務增長點。

供應鏈金融的內涵界定

對于供應鏈金融的概念，業界和學界都尚未有一致的意見。但是，隨著商業銀行金融創新實踐的不斷發展以及對供應鏈金融研究的不斷深入，對供應鏈金融概念與范疇有必要進行相應的界定和梳理。

關于供應鏈金融概念定義的歸納。目前對供應鏈金融概念有代表性的理解可以分為三大類：一是認為供應鏈金融是物流與金融業務的集成、協作和風險共擔的有機結合服務，是一種物流金融。它為商品流通的全過程服務，服務對象是供應商、生產商、銷售商、物流企業、金融機構等。二是認為供應鏈金融是銀行等金融機構對一個產業供應鏈上的單個企業或上下游企業提供全面金融服務的集成。供應鏈金融的核心是促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產―供―銷”鏈條的穩固和流轉暢順，并通過金融資本與實體經濟的協作，構筑銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展的產業生態。三是認為供應鏈金融是一種基于供應鏈商業交易的融資解決方案。國際知名的金融顧問咨詢公司Tower Group將供應鏈金融的定義為以發生在供應鏈上的商業交易值為基礎，設計一系列的為供應商提供流動資本融資和現金流的解決方案，是一種管理目標實現的優化方案。供應鏈金融就是將金融引入優化目標，在現有供應鏈優化模型中直接加入資金流的測度，從而制定優化策略，然后再將模型推廣到更為復雜的庫存結構乃至與生產、運輸等問題進行聯合優化。

關于供應鏈金融范疇的界定。即在整個供應鏈的范疇之內，即就是圍繞供應鏈管理中資金管理進行設計的一整套解決供應鏈資金問題的管理方案。其結果是讓供應鏈的管理更加完善和高效，以適應經濟的發展需求；而商業銀行等金融機構也從中得到業務的創新與拓展，取得相應的利益。因此，供應鏈金融的范疇應該確切地界定為：從整個供應鏈管理的角度出發，提供綜合的財務金融服務，把供應鏈上的相關企業作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業，提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資創新方案。

商業銀行領域的供應鏈金融創新實踐

（一）供應鏈金融的創新發展

國內銀行業對供應鏈金融創新的研究探索與實踐，大致經過了三個階段。第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二階段，從“倉單質押”業務的嘗試到“物流銀行”業務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業務的開展到供應鏈金融戰略的提出與實施。在供應鏈金融創新的實踐發展上形成了兩條業務發展的主線模式：

其一，是基于傳統的商業銀行貿易融資，結合生產貿易企業的業務特點和實際需求，由商業銀行創新業務而提供的結構性貿易融資業務模式。該模式通過貨權質押、信托收據、保險及公證、貨物監管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監控資金，為其提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿易融資方式。

其二，是基于供應鏈管理模式通過第三方物流企業（3PL），創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種模式比結構性貿易融資模式更創新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業銀行等金融機構從專注于對企業本著信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。

（二）供應鏈金融發展中存在的創新問題

業務創新問題。實施供應鏈金融業務創新受到銀行等金融機構要求的制約。調研表明，目前以商業銀行為主的供應鏈金融業務是基于所謂的核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業的融資中表現得很突出。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業的信用，使其達到銀行認可的資信水平，實際上是中小企業利用大企業的良好信譽與實力以及和銀行穩固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在許多商業銀行業務實踐中，通過供應鏈管理模式建立了諸如“1＋N”或者“N＋1＋N”這樣的業務關系，但是能夠具備這種關系的中小企業是有限的。這種供應鏈金融雖然納入了中小企業的內容，但仍然沒有把它同大企業業務區別開來，而只是把它作為業務的一個鏈條，沒有提供定制化的融資服務和針對性的融資解決方案，顯然沒有起到優化供應鏈管理的整體效能。因此，這樣業務創新明顯會出現后勁不足的問題。

技術創新問題。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業的層面上，供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在兩個領域很難同步發展，網絡信息技術的落后會造成信息不完全準確、業務銜接不順利流暢，往往還會引致金融風險的產生，供應鏈金融信息技術基礎的創新亟待得到解決。由于供應鏈管理數據庫對于整個供應鏈上的企業和產、供、存、銷、資金具有實時監控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創新問題的解決是供應鏈金融創新得以順利發展的關鍵。

模式創新問題。我國供應鏈金融創新模式主要是基于傳統的商業銀行業務創新的結構性貿易融資業務模式和基于供應鏈管理中銀行通過和第三方物流企業（3PL）合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創新模式解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題，但是現在這兩類模式也顯現出發展創新動力不足的態勢。在目前的融資中，銀行為了控制風險就需要了解企業抵質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商等等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真偽。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業務與專業范疇。即便是銀行和第三方物流企業（3PL）的合作，按照目前的合作模式，也很難讓銀行省時省力。另外，目前流行的供應鏈融資服務模式雖然可以解決供應鏈中的資金不足問題，創造新的價值，但是其最高的收益不會超過傳統銀行的盈利模式，加上銀行在供應鏈金融服務中的費時費力。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創新動力是不足的，很難成為銀行的主流業務，這樣的業務模式創新發展也是有限的。

組織創新問題。目前的供應鏈融資僅僅局限作為銀行對傳統業務的一種創新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的，因為供應鏈融資比傳統的貿易融資具有更大的風險。傳統的貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景；而供應鏈融資不但要強調這一點，而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范，對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制，大大增加了管理成本。從目前的供應鏈金融業務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面。同時，目前這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業歸集，通常會將核心企業的信用放大，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發，風險的聚集擴散效應會擴大。事實證明，一旦核心企業集團資金鏈斷裂，必然會殃及整個供應鏈金融形成系統性的風險。國內以銀行為主體的供應鏈金融組織創新形式已遭遇到了發展的瓶頸，必須進行有效的突破。

供應鏈金融創新發展的解決路徑

政府牽頭營造良好的金融生態環境。發展供應鏈金融需要營造一個良好的供應鏈金融生態環境，其中最重要的是法律環境。供應鏈金融作為一種商業銀行業務，沒有良好的對信貸人權利的保護是難以發展起來的。由于供應鏈金融涉及到動產擔保和權利質押，因此物權的界定與登記也是必不可少的。《物權法》雖為商業銀行授信業務創造良好法律環境， 但《物權法》在動產抵押的登記公示方法上規定稍顯籠統、登記部門多、公示性差等不完善的地方，給商業銀行帶來機遇的同時也帶來了一定的風險。因此，政府要進一步健全物權法登記的體系，并將陸續出臺配套的相關法律法規及部門規章，同時做好風險管理的執法工作，制定責任追究辦法，創造一個公正的法制環境。

商業銀行構建較完善的風險控制體系。供應鏈金融是多種金融產品的組合，銀行對中小企業授信是基于對供應鏈核心企業及整個行業發展層面的考察，因此這項業務的開展行業跨度大，對企業經濟技術分析、行業發展前景的判斷更加困難，除了金融知識以外還需要許多專業知識，這將加大判斷借款人是否發生經營風險的難度，另外對動產及貨權質押的監管也比較困難，對銀行業務人員的水平提出了更高的要求。因此，商業銀行在供應鏈融資創新中可能存在貸前、貸中和貸后的管理與契約設計漏洞和法律的真空，發生操作風險的概率增大。對于從事供應鏈融資業務的銀行來說，加強人員的培訓、提高員工供應鏈金融業務素質與能力迫在眉睫，同時在現有操作風險的管理框架下，將供應鏈融資的操作風險管理嵌入其中并進行有關創新也勢在必行。

大力發展物聯網技術。通過物聯網的技術創新（即傳感器加互聯網），建立我國產、供、銷的完整供應鏈信息系統。通過傳感器的技術創新，將互聯網運用到基礎產業和服務產業，建立起不同行業、產品的基礎供應鏈信息管理平臺，為供應鏈金融實現技術的整體管理創造條件。

加強供應鏈金融制度的創新。目前供應鏈金融在創新發展上存在制度的約束。從銀行方面來說，我國的銀行受到嚴格的分業經營管制，不可能從整體上為供應鏈管理提供財務融資服務，加上業務的運作與管理必然存在盲區和不易控制的環節，這樣以銀行為主體的供應鏈融資模式僅能圍繞大企業開展業務，難以滿足發展中的融資、結算和風險分散等方面供應鏈集成管理的服務需求，更難以滿足廣大中小企業的金融服務要求。因此，我國的金融體制必須根據經濟社會的發展，加強改革創新，改變不適應發展的制度法律約束，使制度能夠正確引導供應鏈金融實現全面的創新。在制度上，實現對原有的銀行分業管理向混業管理的轉變，允許銀行把非核心的業務合理有序地外包給專業的供應鏈第三方綜合物流金融中介公司；允許諸如第三方綜合物流金融服務公司中介服務的存在，并依法從事有關融資業務。

參考文獻：

1.胡躍飛，黃少卿.供應鏈金融：背景、創新與概念界定[J].財經問題研究，2009（8）

2.李彤，深發展：供應鏈金融[J].商業論壇，2007（10）

3.閆俊宏，許祥泰.基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析[J].上海金融，2007（2）

篇（4）

0 引言

在經濟全球化、全球產業鏈的價值分工和供應鏈實踐的推動下，供應鏈金融作為解決中小企業融資困境的新型融資手段，其以核心企業作為支撐點，通過信用捆綁機制，把資金注入整條供應鏈中為其提供綜合授信，以促進供應鏈中資金的有效分配，最終實現供應鏈核心企業及上下游企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭力。本文主要從供應鏈金融業務在國內外的發展進行探討，并對各類融資模式的演進進行梳理。

1. 供應鏈金融在國外的演進式發展

縱觀國外供應鏈金融的發展歷史，供應鏈金融產品的出現在發達國家早已存在了幾個世紀，大體可以分為兩個階段。

第一個階段，公元前到公元后20世紀中期。

在西方，金融和物流的結合可以追溯到公元前2400年，早在古巴比倫與希臘時期，當時的美索布達米亞地區的大量農耕谷物生產和流通，需要一定的交易方式給予支撐，由此就出現了谷物倉單作為交易融資的憑證，成為供應鏈金融融資模式最早的雛形①。19世紀中期，隨著資本主義的興起，倉儲行業迅速發展，其主要業務模式之一是面向農產品的倉單質押。在英國，也出現了可以兌付流通紙幣的銀礦倉單。到20世紀初，美國在1916年頒布了《倉儲法案》（U.S. Warehousing Act），并以此建立起了一套關于質押的標準，該業務逐漸形成了一定的行業規范，當時最為流行的農產品倉單既可以作為結算手段而流通，也可以向銀行申請貸款，增強了存貨的流通性，促使了業務的進一步發展。1952年，美國《統一商法典》出臺之后，該模式由單純的農產品類倉單質押逐漸發展成為存貨質押融資方式，可以質押的存貨產品范圍也大幅度擴展。

這一時期的供應鏈金融理念只停留在以倉儲行業為主要參與對象的倉單與存貨質押業務為主，雖然較傳統融資業務相比改變了銀行與借款企業的關系，激活了動產的融資需求，提高了融資效率，但該類融資業務還沒有考慮到產品的整個供應鏈環節上的資金融通問題，因此不是真正意義上的供應鏈金融理念。

第二個階段，20世紀中期一直到現在。

現代意義上的供應鏈金融理念，產生于20世紀80年代。隨著供應鏈管理理論的發展，全球貿易總量得以快速增長。在交易支付與結算方式上，由于交易雙方需要保持長期合作關系，且交易較頻繁，賒賬貿易正在越來越多的被采用。該方式通過延遲買家的付款時間，雖一定程度上降低了供應鏈上核心企業的財務成本，但該資金需求的壓力卻推給了上游中小企業②。由于降低成本的需求和貿易條件的不平等性，供應鏈的穩定性必然受到資金供求和財務承擔能力的不對稱性的影響。那么如何解決資金流問題成為供應鏈穩定發展的必然要求。由此，供應鏈管理提出了"財務供應鏈管理"(FinancialSupply Chain Management, FSCM)的概念。所謂財務供應鏈管理，就是通過對供應鏈上下游企業之間的資金籌措和資金流動統籌安排，合理分散資金成本，從而實現整個供應鏈財務成本的最小化。因此，如何解決供應鏈所有參與企業資金流瓶頸帶來的"木桶短板"效應③，通過金融產品創新，來增強中小型企業的融資能力，成為亟待解決的問題。

在此背景下，供應鏈金融（Supply Chain Finance，SCF）理論衍生而出，成為世人矚目的新型金融創新服務。簡單地說，供應鏈金融是金融機構根據特定產品供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈核心企業的信用水平，在某一企業現金流缺口結點上，將資金注入該鏈條，從而激活整個供應鏈有效地運轉。

2. 供應鏈金融在國內的跨越式發展

在我國，除受西方國家供應鏈金融發展實踐的啟發之外，國內供應鏈金融的誕生與發展呈現出了自身的特點。本文基于以下國內環境的三大特征事實，分析供應鏈金融產生的背景，由此對供應鏈金融概念和融資模式的發展演進進行詳細梳理。

（1）中小企業融資渠道創新需求。

隨著經濟一體化、市場化的發展，一批市場適應能力強、需求反應快、經營機制靈活、富有創新精神的中小企業在促進經濟發展和社會穩定方面表現出了十分重要的地位和作用。但由于中小企業自身資產抵押物少、信用額度低，且貸款規模小、周期短，商業銀行往往會出現拒貸現象。

為了解決該問題，任文超（1998）最早提出"物資銀行"的概念，指出物資銀行不是以貨幣、資金為經營對象的金融機構，而是專門以生產物資為經營對象，其兩大基本職能包括：物資融通和資本經營。該模式主要通過解決企業"三角債"問題，推動企業資金良性周轉、物資良性流通，最終獲得經濟效益④。一方面該融資模式取代了民間融資，幫助中小企業降低其融資成本、提高了盈利水平；另一方面，"物資銀行"的融資支持可以激活整條供應鏈上的資金周轉，使得中小企業經營規模得以擴大，贏得更多的商機。

（2）第三方物流企業增值業務創新需求。

國外供應鏈金融服務的推動者更多是金融機構，而國內供應鏈金融服務的推動者主要是第三方物流公司⑤。得益于現代物流在我國的快速發展，自1999年中國物資儲運總公司開展國內第一個存貨質押融資業務開始，經過近二十年的發展，物流企業借鑒發達國家經驗，探索出了許多具有特色的融資創新實踐。

其中，金融物流的概念伴隨著現代第三方物流企業應運而生，其是第三方物流企業提供的一種金融與物流集成式的創新服務。主要服務內容包括：物流、流通加工、監管、評估、融資、資產處理、金融咨詢等。陳祥鋒、朱道立（2005）認為金融物流的運作模式主要分為資本流通模式（其中包括：替代采購、信用證擔保）、資產流通模式（包括：倉單質押、賣方信貸、統一授信融資和反向擔保）和綜合模式（物流公司擁有自己全資或控股的金融機構，如UPS金融公司）。第三方物流企業通過該增值業務的拓展，可以提高其服務能力和經營利潤。

（3）商業銀行融資產品服務創新需求。

一直以來，銀行的主要融資對象都是大企業。2006年我國對外開放銀行業市場，銀行業呈現出多元競爭的格局，由于產品同質化嚴重，且傳統收入來源的存貸利差不斷縮小，發展中間業務成為必然選擇。其中，中小企業的貸款要求在基準利率之上進行，對于銀行來說利潤空間相對較大。因此，銀行必須盡快轉型，研發特色金融創新產品，提升中小企業貸款的戰略地位。

供應鏈金融作為商業銀行的一種新型的金融服務，其是為中小企業量身定制的融資方式。商業銀行推出的主要融資產品包括存貨類、應收類和預付類融資三種融資模式。其中主要包括：對供應商的信貸產品（如存貨質押貸款、應收賬款質押貸款、保理等），對購買商的信貸產品（如倉單融資、未來貨權融資等）。除了資金的融通，金融機構還提供財務管理咨詢、現金管理、應收賬款清收、結算、資信調查等中間業務產品。隨著供應鏈金融的發展，還不斷有新的產品被開發出來。

4 結論

縱觀供應鏈金融理論和實踐在國內外的發展演進過程，隨著各類融資方式不斷的衍生，最終實現銀行業、中小企業以及物流倉儲企業等多方共贏局面。在國內，基于中小企業融資市場的巨大潛力，銀行自身業務發展的需要，以及供應鏈運作模式的發展，供應鏈金融業務的發展成為必然要求。

注釋:

①李毅學, 張媛媛, 汪壽陽, 馮耕中. 物流與供應鏈金融創新--存貨質押融資風險管理[M]. 科學出版社, 2010:5-7.

②胡躍飛, 黃少卿. 供應鏈金融:背景、創新與概念界定[J]. 金融研究, 2009(08):194-206.

篇（5）

中圖分類號：F270文獻標識碼：A文章編號：1006-0278(2012)03-059-01

一、供應鏈金融的基本概念

伴隨著市場經濟的發展和供應鏈概念的誕生，市場競爭己不再僅僅是企業之間的競爭，還包括了供應鏈與供應鏈之間的競爭，供應鏈中企業的關系也越來越緊密。因此供應鏈融資作為解決供應鏈中企業資金籌集難題的一種有效途徑也就應運而生。但是供應鏈融資到目前為止還沒有統一的定義，對于供應鏈金融的探索還在繼續，供應鏈融資理念提供了一種新思維，它跳出了單個企業的傳統局限，站在產業供應鏈的全局維度，切合產業經濟，提供金融服務。供應鏈融資按照資金來源這個維度可以劃分為自嘗性貿易融資和商業信用融資。

二、我國中小企業融資現狀

中小企業已經成為現代經濟運行中不可缺少的重要組成部分，在推動國民經濟持續快速發展、緩解就業壓力、促進市場繁榮和社會穩定等方面都發揮了不可替代的重要作用，為國民經濟的發展做出了巨大貢獻。但同時，我國中小企業的發展同樣也面臨著許多的困難，例如融資困難，即中小企業所獲得的融資與其在國民經濟和社會發展中的地位和作用極不相稱。融資困難，已經成為制約我國企業特別是中小企業發展的最大瓶頸。

長期以來，中小企業融資問題一直都備受關注。中小企業的融資特點是由其自身的特殊性所決定的： 1.資金需求數額少，要得急，頻率高，風險高；2.自有資本金偏少，抵押擔保落實難；3.融資方式單一，以借貸融資為主，先天不足，缺少直接融資途徑；4.融資成本過高，企業不堪重負；5.信息不對稱加劇了融資難度；6.以民間借貸為主，自我融資發展壯大。

三、供應鏈金融存在的問題及風險

供應鏈金融運作也存在一些潛在問題和風險：

(一)尚未建立、健全中小企業信用評價體系

在供應鏈融資模式下，雖然各金融機構已不再局限于企業財務報表等硬信息。借助供應鏈中核心企業的力量和供應鏈的綜合實力，廣大中小企業的融資壓力有所緩和。但是，完善的中小企業信用評價體系仍然還未建立。雖然供應鏈融資能有效規避單一企業的信用風險，但卻不能消除信用風險。

(二)金融產品單一，不能滿足中小企業的需求

雖然供應鏈融資在我國發展迅速，供應鏈融資服務也日益完善。但是，目前各金融機構所提供的供應鏈融資產品大都是較為基礎的供應鏈融資服務，還未能很好地滿足中小企業不斷發展的全方位、多層次的融資需求。

（三）供應鏈自身風險

供應鏈由于參與者眾多，受到諸多內外因素的影響，混亂和不確定成為市場的主要特征，需求波動加劇，產品與技術的生命周期明顯縮短，引入競爭性產品使生命周期更加難以預測，供應鏈產生大量的混亂。與此同時，企業不僅受到諸如自然災害、罷工和恐怖襲擊等外部事件的影響，同樣也會遇到企業戰略調整的沖擊，這些改變都潛在地增加了供應鏈自身的風險。

四、加快發展供應鏈金融的建議

（一）國家制定相關政策，改善中小企業的融資困境

國家要積極完善相關政策法規，推動供應鏈融資體系和平臺的建立。隨著供應鏈融資的發展，對相關法律法規也有了新的要求。但是，目前國內相關的法律還未能跟上供應鏈融資發展的步伐，阻礙了供應鏈融資業務的發展。因此，首先國家有責任在不斷進行市場建設的同時，加強對于供應鏈相關法律、法規的制定工作，以規范供應鏈融資中的行為，促進供應鏈融資業務的發展。其次鼓勵各金融機構、第三方物流企業都積極參與到供應鏈融資業務中去，推動供應鏈融資業務的發展。

（二）加快中小企業信用體系建設，創新供應鏈融資業務

一方面，各金融機構應當根據中小企業的生產經營特征和需求特點，建立起適合中小企業的授信評級體系。另一方面，各金融機構應密切關注廣大中小企業的融資需求，研發適應市場的供應鏈金融產品。這樣做，不僅滿足了廣大中小企業的需求，緩解了其的資金壓力，也促進了金融機構自身業務的拓展和實力的提高。

(三)中小企業要不斷提高自身意識，更好地利用供應鏈融資緩解其資金壓力

國內多數中小企業習慣于從銀行獲取普通形式的長期貸款，對供應鏈融資這些金融工具缺乏認識，因而失去了許多融資機會。而且部分企業信用觀念淡薄，舉債意識強烈，償債意識不足。因此，各中小企業要不斷提高自身意識和綜合素質，將供應鏈內相關的上下游企業與融資業務結合起來，針對自身情況及供應鏈的特點，合理利用供應鏈融資服務，以更有效地緩解其資金壓力。

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二、供應鏈金融融資模式分析

1.供應鏈金融融資模式的相似與不同之處

供應鏈金融融資主要有以下三種模式：應收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。以下對此三種模式的相似之處與不同之處進行了分析。

（1）相似之處

供應鏈金融融資的三種模式都將供應鏈金融的核心理念與特點表現出來，即為中小企業解決了融資難的問題。這不僅使中小企業在發展的過程中有充足的資金進行運轉，還有效地提高了供應鏈的運作效率，此外也使銀行業從中受益。從三種融資模式的整體作用出發，其都使銀行業擴大了服務范圍，進而就使中小企業突破了自身弱點所帶來的融資局限。當前，在供應鏈金融融資模式下，其對中小企業信用評估的方式由傳統的企業財務數據評估轉變成了供應鏈交易風險評估。這樣的融資方式有效地拓展了銀行業的業務范圍，也豐富了銀行業的信貸文化。

（2）不同之處

在整個供應鏈中，企業運作過程是各生產活動混合而成的，因此，企業既是債權方，同時也需要大量資金來維持自身的正常運轉，所以，在應收賬款融資模式與保兌倉融資模式中，企業可以以自身的實際情況來選擇。融通倉融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式的抵押物分別為存貨、應收款和預付款。企業在使用供應鏈融資這一模式時，要結合自身的所處位置、交易關系和自身的優勢等來選擇適合自身的供應鏈金融融資模式，以真正實現融資的目的，即解決短期資金周轉不開的問題，進而維持自身的正常運轉。

2.供應鏈金融融資模式所具備的優勢

供應鏈金融融資的主要優勢表現在：拓展銀行服務范圍以使中小企業獲得銀行的金融融資服務、提升銀行信息的對稱性。在拓展銀行業務以使中小企業獲得銀行金融融資方面，供應鏈金融的主要模式為中小企業提供了金融服務，銀行也就不再將風險評估方式局限于企業本身，進而實現了企業、商品以及銀行三者的共贏。在提升銀行信息對稱性方面，基于供應鏈金融融資模式下，銀行收集信息的成本降低。

三、供應鏈金融融資的風險控制對策

1.構建健全的風險管理制度體系

構建完善的供應鏈金融融資風險管理制度體系是實現對風險有效控制的基本。基于供應鏈金融融資方式與傳統金融融資方式的不同，需要建立與其相適應的風險管理體系，且要確保此體系具備獨立性，從而在實現該體系有效運轉的基礎上，實現對供應鏈金融融資風險的有效控制。與此同時，基于評估方式的不同，供應鏈金融融資風險管理體系需要引入新風險評估體系。

2.引進專業人才

基于供應鏈金融融資模式下，需要引進專業人才的方式來強化對供應鏈金融融資模式的運用，進而將風險控制在最小程度。因此，這樣的人才不僅要掌握傳統金融融資方法與模式，還要具備供應鏈金融融資的經驗與技能，從而才能實現對風險有效的分析與管理。

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隨著時代的發展和社會的進步，社會中各個生產要素和消費因素之間的聯系在加強，最終在網絡信息環境的連接下形成一個有效的整體。這個整體在經濟學的概念中被稱為供應鏈。因此，我們需要對于供應鏈的概念與類型、供應鏈在經濟體系中的應用問題進行有效的分析和研究工作，最終有利于核心的企業與其它方面有效的應用好供應鏈提高經濟運行的質量和水平，促進社會的進步和發展。

一、供應鏈的概念與類型

1.供應鏈的概念

供應鏈指的是商品在達到消費者手中之前所有與商品生產、運輸、包裝、銷售等有關的聯結者和業務方式構成的網絡鏈條。具體來講，指的是以生產經營的企業為核心，從產品原材料的采購、產品的加工和包裝、最終到產品的銷售形成的所有供應鏈條。這里有產品的供應商、制造商、經銷商、零售商等各個群體以及他們的業務范疇。有人曾經對于供應鏈做過一個現象的比喻。供應鏈如果是一棵枝繁葉茂的大樹，那么樹根是產品的生產企業、主干是商、樹枝和樹梢是分銷商，最終的用戶則是樹葉。

2.供應鏈的類型

供應鏈主要有兩種。第一，外部供應鏈。比如：企業之外的產品生產從銷售的所有企業和它們的業務范圍，就是外部的供應鏈。第二種，內部供應鏈。比如：我們以產品的生產企業為例，其內部的各個環節，如：產品的生產原料采購部門、生產產品的部門、產品質量管理與倉儲部門、產品的銷售部門等等就是產品生產企業的內部供應鏈。

二、供應鏈在經濟體系中的應用

1.供應鏈在現代企業管理中的應用

供應鏈有效的在現代企業管理中進行應用具有重要的價值。具體來講，我們從四個方面進行有效的分析，使得現代企業充分的發揮出供應鏈的功能與作用，促進企業的進步和發展，最終實現企業良好的經濟效益和社會價值。

（1）在企業物料流通中的應用

企業進行原材料的采購、應用有效的方式進行產品的生產、開展良好的銷售促進產品的流通，需要經過多種渠道和各個流通的環節。而這其中，供應鏈始終在發揮出作用，有效的管理物料的流通，促進產品在市場中的流動，完成產品的市場價值。

（2）進行有效的商業流通

合理化的應用供應鏈，對于產品商業環節進行嚴格的把關，充分實現產品在供應商和消費者之間的雙向流動。這里一個顯著的特點是產品流通模式的極大改變。網路信息技術的發展、人們消費觀念的改變，使得商業流通的模式開始進入到一個多元化的時代。比如：阿里巴巴、淘寶、京東商城、天貓商城為代表的網絡商品經營和銷售渠道，國美電器、蘇寧電器為代表的商品購物中心模式，還有眾多商品品牌的全國全世界的直銷店，個人上門推銷的方式等等。而供應鏈模式的充分應用使得電子商務模式在產品銷售模式中占據了重要的地位，更加有利于產品的消費者與供應商之間進行信息的有效交流和溝通。

（3）進行有效的信息流通

在現代企業的發展經營中，需要進行有效信息的獲取，提高企業信息流通的水平。比如：產品的制作信息、產品的理念信息、產品的消費信息、需求信息等等。企業有效的應用供應鏈可以從產品的各個經銷商、消費者中獲得大量有效的信息，最終進行產品的生產結構的調整、新型銷售渠道的構建、產品功能的完善等等，最終實現企業的經濟效益和社會價值。

（4）進行資金的有效流通

供應鏈充分的將產品從原料到銷售的各個環節進行有機聯系，最終使得資金進行有效的流通，完成企業的價值。比如：供應鏈充分的進行應用將產品原材料采購的資金、產品供應和批發中產生的資金、產品最終銷售的資金進行加快流通，然后進行資金的有效、大量的匯集，為企業的經營和發展提供了強大的資金。

2.供應鏈在農業產品中的應用

供應鏈可以在農業產品中進行有效的應用，提高農產品流通的質量和水平，為我國農業的進步和發展做出一定的獻。具體來講，第一，供應鏈可以將農產品供應中的分散生產者進行有效的聯合，組成合作社或者是其它類型的農業經濟組織，提高其抵御市場風險、形成規模經營、提升經濟效益的目的。第二，供應鏈可以將農產品的經銷商和零售商之間進行有效的聯合，進行優勢互補，資源信息共享、最終組成較大的市場經濟聯盟，提高在市場中的競爭力。比如：聯合進行農產品的采購，統一進行產品的庫存，統一進行產品的銷售，統一提高農產品生產經營的質量和水平，最終完成農產品的銷售價值。第三，需要提升農產品在市場中的信息化水平。在眾多的農產品生產與經營中，信息的不暢導致了眾多的農產品生產個體和農產品的經銷商沒有獲得良好的經濟效益和社會效益。因此他們需要有效的應用好供應鏈理論系統，構建起高質量和高水平的農產品信息供應網絡，提高他們自身對于市場風險的抵御能力，完善信息溯源系統，更好為廣大的消費者提供良好的服務。第四，充分的發揮出供應鏈中核心企業的作用。供應鏈中核心企業發展經營的質量和水平直接與農產品供應鏈作用的大小有之間關系。因此，它們需要充分的發揮出模范帶頭作用，與供應鏈中的其它環節進行有效信息共享，提高農產品流通的質量和水平，保障農產品的安全。第五，政府需要充分發揮出自身作用，開展有效的監督，通過眾多實際的舉措完善農產品的供應鏈中薄弱的環節，更好的促進農產品行業的健康發展。

3.供應鏈在金融中的應用

供應鏈可以在金融中進行有效的應用，解決金融行業發展中存在的問題，促進金融行業的發展和進步。比如：中小企業融資難問題已經成為了一個世界性的問題。而在經濟危機之后，我們逐漸進行產業政策的調整、金融行業的改革，市場環境的復雜、原材料價格的上漲等等。這些因素的存在更加劇了中小企業生存發展的困境。而供應鏈的有效發揮，可以將金融行業中存在的多個利益相關的個體進行有效的聯系，來組成統一的金融復雜網絡系統，最終進行金融資金的有效整合和匯集，通過銀行貸款、民間借貸或者是其它融資的方式給廣大的中小企業提供生存發展需要的資金，促進它們進行結構的優化、在激烈的市場競爭中獲得應有的經濟效益和社會價值。具體來講，第一，金融行業中的各個系統進行有效的集成，對于流通中的資金進行有效的分配，最終使得金融行業的市場競爭力和供應鏈的價值得到提高。第二，從中小企業自身來講，其在生存發展過程中，需要對于金融機構的決策進行認真分析，對于企業的眼前利益和長遠利益進行充分的考慮，在供應鏈金融體系中，進行透明信息的獲得，有效的處理好合作與競爭之間的關系，在供應鏈金融體系質量和水平提升的環境下為企業的發展打好基礎，實現企業良好的市場價值。

三、結論

對于供應鏈在經濟體系中的重要作用問題進行分析和研究，有利于我們將供應鏈理論在經濟體系中的各個因素進行有效應用，提高這些企業或者是行業的發展水平，使得它們在激烈的市場競爭中實現應有的價值。

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引言：金融的概念和知識主要從新聞上得知，主要是在有關銀行為企業貸款，但是最后貸款收不回的情況下得知的。因此，我在想，如果銀行能夠在供應鏈企業選擇的時候，具有一定的風險識別手段，就可以有效的降低了銀行的損失。因此，我經過查找書籍和網上資料，發現很多前輩已經就這個問題提出了意見和建議。而我就通過一個學生的角度和現有的知識對供應鏈金融的銀行信用風險進行闡述，希望為銀行信用風險的控制出一份力。

一、供應鏈金融的銀行信用風險現狀

我國供應鏈金融的銀行信用風險，主要表現在，融資貸款企業的經濟實力不夠強，資金鏈容易斷裂，抗風險能力比較低，導致不能償還銀行的貸款，讓銀行承受一定的損失。而目前銀行信用風險存在的問題，主要是因為銀行對供應鏈的風險識別還有待提高，因為很多企業在發展過程中，企業存在的資金風險比較隱蔽，簡單的風險識別辦法，不足以分辨出來，這就會導致銀行在供應鏈金融中，承擔一定的風險。同時，我國銀行在對企業的信用評價的等級，劃分的過于模糊，其中的某些標準模棱兩可，這就導致了企業在申請金融貸款的時候，銀行按照相關標準進行審核的過程中，沒有發現企業存在的經濟風險，也為銀行帶來了信用風險。所以，需要根據供應鏈金融的銀行信用風險的現狀，提出解決辦法。

二、淺談供應鏈金融的銀行信用風險

（一）對供應鏈金融的銀行信用風險的識別

識別的概念就是在未發生問題之前，就發現某些事情的本質。而在供應鏈金融的銀行信用風險中，具有風險識別能力的銀行，可以避免銀行出現較大的經濟損失。我們知道，在金融中，國家想要調控經濟，想要確保各個行業穩定發展，就要通過國家的貸款來扶持。也就是說，我國需要政府對銀行的貸款以及市場經濟進行宏觀調控。讓銀行在供應鏈企業中，學會識別哪個企業具有信用風險，判斷的依據是企業的基本素質，償債能力，運營能力，創新能力和信用記錄等。通過這六個方面，可以綜合看出，企業自身的風險程度是多大的。銀行可以根據企業存在的風險程度進行判斷，是否需要為其貸款，而且如果企業信用記錄不良，或者經營能力不夠，甚至盈利能力也不行，而且信貸風險能力低的企業，以及還貸能力差的企業，拖延還款或者曾經拒不還款的，這些不良的因素的時候，則不能給企業提供貸款這是保證降低銀行貸款損失的重要手段和方法。

（二）供應鏈金融的銀行信用風險的評價

經過多方面的查詢，發現我國目前銀行在供應鏈風險中的評價大約分為十個信用級別。主要是AAA，AA，A；BBB，BB，B；CCC，CC，C；D這十個級別。銀行可以對中小型企業實行評分制度，也就是根據風險識別中的六個方面，詳細劃分為十幾個小的內容，分別進行打分，如果都在及格線以上，也就是CCC級別的，則可以考慮為企業提供資金，進行融資。而且還可以根據市場經濟變動對企業的的考核和審查更嚴格，劃分的信用評價標準更詳細，不僅要考核企業的信用級別，還要考核企業法人的信用，如果企業法人的信用不存在問題，這樣銀行就可以根據自身對企業的了解程度，允許企業可以貸款不同級別的金融額度。而且在開放經濟視角下，對企業進行信用風險評價，可確保我國的企業在國際信用上的保持一個良好的記錄，這樣對于我國的企業能夠走出國門，走向國際市場具有重要的作用。所以，監理一個完善的信用風險評價體系，能夠 幫助我國企業快速的成長，并且企業的運營能力，盈利能力等都有比較明顯的提高。

（三）供應鏈金融的銀行信用風險控制處理

供應鏈金融的銀行信用風險，其本身的金融含義和范圍就要比傳統的金融信貸要廣闊。而且從開放經濟視角的角度進行分析和研究，供應鏈金融的銀行信用風險的控制和處理，更符合國際的發展趨勢。首先，需要控制的信用風險是現金流的風險，也就是銀行需要在特定的背景下，對現金流進行管理，管理的內容主要是流量的管理，流向的管理，以及循回周期的管理。并且需要選擇合適的管理手段，比如使用金融產品的組合運用，或者對企業貸款的信息文件的約束，還可以選擇業務流程模式以及對商務條款的增加和控制，能夠在一定程度上確保銀行在信用風險上的控制。而處理的手段則需要選擇把風險管理融入到企業管理流程中。其模式大約就是和老師對學生不斷的進行測評考試，以確保期末考試的成績相類似。在平時的管理流程中，就有效的控制了企業的金融風險，同時也有效的降低了企業不還款的概率，讓銀行能夠放心還款，從而幫助企業渡過經濟難關。所以，選擇的模式主要有三類，存貨融資，預付賬款融資，以及應收賬款融資。這樣可以避免企業因為經營不善，出現信用風險。這樣也是減少供應鏈中金融的銀行信用風險的有效手段。

（四）供應鏈金融的銀行信用風險對我國企業走向國際的影響

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引言

受國際復雜經濟形勢和我國經濟體制改革的影響，當前國內經濟環境處于動態發展變革期，經濟形勢錯綜復雜，行業領域供應鏈整體外部環境呈現不確定性，大多數企業的發展形勢也并不樂觀，產業供應鏈發展隨著經濟形勢的衰退也進入了“冬眠期”，從行業供應鏈角度的金融體系建設和供應鏈實體交易決策的研究就顯得尤為重要。

另一方面，隨著國家經濟體制改革力度的不斷加大，許多企業也紛紛進行了企業組織結構和戰略規劃的調整改革，如國內一些裝備制造企業為適應市場需求的發展，從客戶滿意度方面出發改變傳統的以生產制造為主的運營模式，逐漸實現了向工業服務商的戰略模式轉型。企業間的改革創新發展，必然導致行業領域內供應鏈體系的變革動蕩，造成各節點企業在供應鏈體系中的角色和定位轉變。這樣不確定的環境在很大程度上改變了供應鏈上整體資金流的運作動向，對供應鏈實體企業之間的交易決策制定造成嚴重的信息紊亂影響，制約了行業領域供應鏈金融體系的健全發展。

因此，在當前不確定環境下，要保證和維護供應鏈實體交易決策的環境穩定性，必須要從供應鏈金融體系的建立入手，清除供應鏈實體企業間的思想障礙和風險因素，充分利用現代科技力量，建立健全信息共享機制和市場需求預測體系，維護供應鏈實體交易活動的整體穩定性。

供應鏈金融理論研究現狀梳理

對于供應鏈金融的概念理解，學者較多的定位于融資模式方面。

（一）國外供應鏈金融理論研究闡述

供應鏈金融是近年來發展較熱的一類融資模式，國外學者對這方面的研究熱情也處于持續升溫的狀態，一大批相關學術研究成果不斷涌現。Michael Lamoureux（2008）等人認為供應鏈金融是從企業所處行業環境領域，對資金獲取和資本成本合理配置的機制。E Camerinelli（2009）充分分析了銀行等金融機構在供應鏈融資管理過程中的角色和作用，并從價值鏈增值的角度深入研究了供應鏈金融理論。HC Pfohl和 M Gomm（2009）對當時的研究現狀進行總結梳理，發現并抓住資本成本這一研究“斷層”，提出了相應的供應鏈金融概念框架和數學模型。ML Gomm（2010）針對供應鏈金融問題提出了調查模型并得出供應鏈金融理念不僅能夠提高供應鏈銷售量和投資量，還能夠提高資本成本利率的結論。

（二）國內供應鏈金融理論研究闡述

閆俊宏（2007）等從中小型企業的角度出發，討論了基于供應鏈金融的企業融資模式，并針對供應鏈條資金流的流動過程設計了三種相應的融資模式，并做了相關的對比分析工作。馮瑤（2008）將供應鏈所有節點企業、行業附屬及銀行等相關機構綜合關聯分析，主要強調了模式創新對供應鏈整體網絡系統的影響。胡躍飛（2009）等對供應鏈金融的概念界定做了深層次的研究分析，從財務的發展演變過程角度分析了相關經濟環境對供應鏈金融理論發展的影響。熊熊（2009）等運用數學建模的科學理論思想，對信用風險產生的融資影響進行定性分析，很大程度上提升了對這種融資模式產生積極影響的評估標準。劉生華（2011）將供應鏈金融的風險體系從“三個維度”進行了深入分析探討，并針對三方面的信用風險提出了相應的應對措施。

本文認為供應鏈金融就是在傳統融資渠道和方式的基礎上發展起來的一種以基于供應鏈系統網絡的融資理論方法。隨著供應鏈金融管理模式的不斷發展，供應鏈金融風險因素也逐漸顯現出來，這主要是供應鏈實體企業與銀行等金融機構之間的信息不對稱現象造成的。風險因素長期積累之后，供應鏈金融體系就會出現嚴重的風險危機，嚴重影響供應鏈實體企業之間交易決策的制定。

供應鏈實體交易決策過程產生的問題分析

在供應鏈實體交易決策研究領域，通過以上總結分析可以看出，成本控制一直是研究的相關熱點問題。本文對供應鏈實體交易過程中影響成本控制的幾類因素進行分類討論，并總結了供應鏈實體交易理論發展和決策實施過程中的相關問題，具體如下：

（一）決策制定條件不充分

行業領域所處的宏觀環境產生的動態因素對供應鏈各實體企業之間的交易活動影響較為嚴重，宏觀環境有內外兩方面。其中外部環境的影響因素主要包括政府相關政策實施、經濟形勢波動以及行業領域相關突發擾動事件的發生等；而企業內部環境條件包括企業規模大小、產品性能高低、企業信譽程度以及品牌影響力等。供應鏈各實體組織要想進行相關交易活動，首先要充分考慮企業內部條件是否符合，進而結合當前外部環境現狀制定交易決策。而當前供應鏈管理過程中對于各實體交易者之間信息共享機制的建設并不全面，信息傳遞過程并不暢通，交易活動雙方信息不對稱的情況時有發生，這都很大程度上改變著企業之間的交易活動的進行狀況和決策制定；另一方面，當前外部環境中政策條件和經濟條件都處于較不確定的狀態，各行業領域也頻繁發生各類隨機擾動事件，嚴重擾亂企業雙方交易決策的執行力。

（二）機會主義思想盛行

機會主義的產生主要是人性自私的一面和交易雙方信息不透明導致的，在供應鏈實體交易決策實施過程中，參與交易的實體企業往往更多的從自身利益最大化角度出發，為增加自身利益故意扭曲信息實際信息，放大相關不真實信息影響，以擾易對方的決策判斷力，甚至損害其他實體企業利益。為防止和降低機會主義思想帶來的影響，供應鏈實體交易過程往往會增加相應的認證、檢驗等過程，這都在很大程度上增加了供應鏈實體交易過程的復雜性和交易成本，降低了供應鏈整體資金流的運作效率。

（三）市場預測機制不健全

市場需求信息直接決定著企業和供應鏈的戰略規劃方向和生產計劃的制定實施，所以供應鏈應該建立健全市場信息的預測分析機構，為供應鏈實體企業之間提供更多交易機會，建立更廣闊的交易平臺。但是當前供應鏈管理的側重點仍較多的集中于供應鏈上游企業的生產制造環節，對于供應鏈下游企業快速響應市場需求預測體系的建設方面關注較少。市場預測機制功能體系的不完善，會造成供應鏈整體運營信息的缺失，不能快速做出響應市場需求，阻礙供應鏈整體運營發展的同時，也不能為各實體企業之間的交易決策提供數據參考依據。

供應鏈實體交易決策過程問題優化措施

（一）供應鏈實體交易決策環境優化措施

供應鏈行業外部環境方面，針對外部擾動因素的動態隨機干擾影響，首先針對供應鏈核心企業建立干擾因素分析收集組織機構，調研深挖行業領域內外傳統干擾因素的產生原因和解決措施，并分類統計建立相應的擾動事件“數據池”，當外部環境發生類似擾動事件時，可迅速調動相關數據對當前擾動事件進行分析判斷，調用傳統的應對解決方案；其次，將擾動響應機制推廣到供應鏈各實體企業，全面建設擾動事件響應組織，充分利用各實體企業不同的企業文化理念，發揮企業間的創新能力，豐富健全供應鏈擾動事件響應機制，為供應鏈各節點企業提供良好的實體交易環境。

供應鏈實體企業內部條件方面，以提高供應鏈整體發展能力為目標，加強實體企業間信息共享力度，促進企業之間的全面合作和協同發展。另外，鼓勵供應鏈實體企業之間互幫互助，共同提高企業整體實力，為實體企業彼此提供強有力的合作伙伴，保證供應鏈實體交易決策的順利執行。

（二）供應鏈實體交易決策思想優化措施

機會主義思想的影響程度由供應鏈各節點企業之間的協同合作力度和合作頻率所決定，隨著供應鏈網絡節點企業業務領域的不斷擴張，行業領域各節點企業之間的接觸密度和業務往來頻率會越來越高，實體企業之間的機會主義思想就會逐漸弱化，聯盟共贏的思想將快速發展。

因此，首先應對供應鏈整體企業灌輸供應鏈金融理論思想，使得各節點企業充分認識到供應鏈管理中聯盟共贏的重要性，并通過各節點企業領導層自上而下的對企業進行聯盟思想的改革和共贏意識的提升，為實體企業之間的業務合作提供基本的思想保證；其次，通過大力推進供應鏈下游企業對于市場信息的快速響應機制建設，以及不斷將客戶信息傳遞到供應鏈上層，使得上游供應商、制造商更多地接觸到來自市場的需求信息，并不斷加強彼此之間業務往來，提高交易活動的發生率，通過實際業務交流來弱化機會主義思想，提高企業之間對于聯盟共贏思想的認識；最后，建立供應鏈聯盟共贏思想宣傳組織機構，專門負責供應鏈節點企業之間的思想宣傳和建設工作，同時嚴厲打擊供應鏈各節點企業之間的機會主義思想，通過教育和宣傳等方式使企業充分認識到在供應鏈環境下機會主義思想的弊端，并從根本上杜絕機會主義思想的盛行，為供應鏈實體交易決策環境提供良好信譽保證。

（三）供應鏈實體交易市場預測體系優化措施

首先，要從供應鏈整體上強化下游實體企業對于市場需求信息預測機制建立的重視程度，通過相應培訓和激勵措施，選拔優秀的市場推廣專員，打造特定的市場需求信息調研搜集團隊，并通過對調研信息的分類整理和統計分析，建立相應的客戶需求信息數據庫，為供應鏈金融體系的建立提供實時動態準確的數據信息支持；其次，充分利用現代信息技術科技力量，如條碼掃描、基于物聯網的RFID射頻掃描技術，將各種信息掃描收集終端充分運用到市場信息搜集的工作中，快速準確的搜集市場需求信息，為供應鏈實體企業間的交易提供準確的數據參考信息；最后，運用相應的數據分析軟件，對數據進行聚類挖掘，充分提取其中所蘊含的知識信息，了解客戶需求和潛在的需求方向，為企業生產計劃和營銷規劃提供準確的市場定位；加大力度維護和提高供應鏈信息化管理系統的集成性，將供應鏈上下游各節點企業之間的信息化系統充分銜接，建立專門的信息化管理團隊維護各企業之間的信息化接口，保證信息傳遞的順暢。在此基礎上充分運用各類信息傳遞系統，如EDI等信息傳遞技術等，將市場需求信息快速反映到上游制造商和供應商，保證供應鏈上下游信息管理的一致性，促進行業內供應鏈各網絡節點企業之間的交易決策制定。

綜上所述，供應鏈金融體系的整體建立和市場信息共享、預測體系的健全仍將是供應鏈實體交易決策優化的主要途徑和目標，供應鏈所有節點企業應該通過彼此的協同合作快速建立健全相應的市場預測體系機構，降低當前不確定環境下的各類干擾因素的影響，提高供應鏈實體交易決策的運維管理能力。

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5.馮瑤.供應鏈金融：實現多方共贏的金融創新服務[J].新金融，2008（2）

篇（10）

【關鍵詞】

供應鏈金融；信用風險

一、供應鏈金融的內涵

（一）國外學者的研究

供應鏈金融最早是由Allen等人提出并初步建立了供應鏈金融的概念模型，并未對其概念進行明確界定。Hofman把供應鏈金融視為一種實現財務供應鏈管理的手段，它是在集成了物流、資金流、信息流的基礎上，供應鏈內部組織和外部金融機構通過計劃、引導和控制各節點企業的資金流動實現供應鏈價值增值的一種方法。Atkinson把供應鏈金融理解為是一種金融服務與技術解決方案的結合體，通過結合可以把資金提供者與供應鏈上的買賣雙方聯系起來，為供應鏈成員提供量身定制的金融服務解決方案。

（二）國內學者的研究

何濤和翟麗認為，供應鏈金融的出發點是中小企業強烈的融資需求，因而需要融入銀行、第三方物流企業等新的元素，讓各參與方協調合作。馮瑤認為供應鏈金融是商業銀行以供應鏈管理的視角，從供應鏈采購、供應、生產、經銷、最終消費各個節點入手，設計提供幫助中小企業提升信用等級的融資類金融產品。胡躍飛認為供應鏈金融是指人們為了適應供應鏈生產組織體系的資金需要而開展的資金與相關服務定價與市場交易活動。深圳發展銀行最早提出供應鏈金融的中文定義：商業銀行以供應鏈上中小融資企業與交易對手之間發生的真實貿易關系為前提，以交易對手的信用等級為依托，以真實貿易關系所產生的預期現金流收入為保障，結合商業銀行短期金融產品所開展的單筆或者額度授信方式的融資類業務。綜上所述，將供應鏈系統抽象成“四個主體、三個流”。“四個主體”———銀行、物流企業、中小融資企業、供應鏈中占主導地位的核心企業。“三個流”———物流、資金流和信息流。

二、供應鏈金融模式

（一）國外學者的研究

Lacroix和Varangis通過對比不同國家的供應鏈金融模式，介紹了主要業務流程以及如何開展供應鏈金融業務。Poe認為存貨、應收賬款、預付賬款等這類融資業務的擔保品，供應鏈中成員企業都是融資參與的主體。Towergroup指出供應鏈金融得以繁榮的內在原動力是各方可以滿足自身的需求，而且還使得軟件條件得以鞏固。

（二）國內學者的研究

羅齊、朱道立等人在全面分析國外供應鏈金融的發展情況后，提出了融通倉，供應鏈的所有活動都在融通倉內進行，供應鏈管理與金融很好的結合在一起。張家良研究了應收和應付賬款質押融資涉及的法律合規問題。朱文貴從系統分析角度闡釋供應鏈金融體系的組織架構、流程、性能和應對策略問題，從這三個環節對供應鏈金融系統優化。謝世清對國內外供應鏈金融最經典的三種模式進行了概括總結闡述。郭菊娥利用理論研究和對比研究等方法對線上供應鏈金融的模式演進進行了深入分析。目前研究中大部分是關于融通倉融資模式、保兌倉融資模式和應收賬款融資模式的分析和研究。融通倉融資模式有利于銀行在與物流企業長期穩定的合作當中拓展與物流企業聯系的上下游企業，保兌倉融資模式使得融資困難的中小企業可以不必一次性支付全額貨款。應收賬款融資模式中，資信良好的核心企業為下游中小企業起到了反擔保的作用。

三、供應鏈金融信用風險評價

信用風險可以是由于借款人或交易對手違約而引起損失的可能性。也可以是因為借款人信用等級變動，或履約能力變化而導致該資產的市場價值變動，從而引起損失的可能性。

（一）信用風險研究視角

潘永明等從行業狀況、中小企業綜合實力、3PL綜合實力、物流金融運營狀況四個方面提取了物流金融信用風險評價指標。劉佳等指出從行業風險、中小企業綜合實力、物流金融運營情況3個方面分析并構建物流金融信用風險綜合評價指標體系是必然的。曹俊指出任何一個參與主體的行為都會影響整條供應鏈的波動，任意參與方都有可能是信用風險的來源。他建議分析各方在履行業務職責時可能導致信用風險發生的因素。夏立明等從融資主體、融資債項、宏觀環境三個層面，全面考查信用風險和構建風險評價指標體系，而融資債項評價又可以細分為核心企業資質、融資項目評價、供應鏈運營情況三個方面，從而建立了一個具有三層五組的指標體系框架。劉杰從中小企業綜合實力、物流企業實力、質押物狀況、供應鏈運營質量四個角度，選取物流金融融資模式下中小企業信用風險評價的指標。郭菊娥利用理論研究和對比研究等方法對線上供應鏈金融的風險要素進行了深入分析。

（二）信用風險評估的方法和模型

在供應鏈融資信用風險評估方法的研究中，大都采用層次分析法（AHP）或在AHP基礎上使用多層次灰色綜合評價法、模糊層次分析法等分析評價方法，而這需要專家意見確定指標權重，為克服其主觀性，建議用回歸方法建立信用風險評價模型，從而Logistic模型因其假設條件對數據要求不高而受到大多數學者的青睞。而在這類研究中，使用主成分分析法和Logistic回歸方法、因子分析法和Logistic回歸方法，建立信用風險評價模型的研究較多。Lo-gistic回歸方法仍存在樣本量大和預測精度不高的限制，因而學者們轉向研究將智能的、高精度的模型引入供應鏈金融融資模式信用風險評價中。胡海青、張瑯等運用支持向量機（SVM）建立了信用風險評估模型，通過與Logistic評估模型進行比較分析，證實了基于SVM的評估模型預測準確性更好。范黎波在引入神經模糊系統，構建中小企業信用風險評級的神經模糊模型，驗證了模型的有效性。劉宏運用解釋結構模型得出線上供應鏈金融信用風險各因素之間的結構關系為風險測量結構的模型開發提供理論基礎。