金融市場建設(shè)匯總十篇

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篇（1）

關(guān)鍵詞：離岸金融策略選擇

離岸金融從20世紀(jì)70年代產(chǎn)生至今，已經(jīng)在國際金融舞臺(tái)上取得了突出的成績與地位。時(shí)至今日，倫敦、紐約、東京、香港等大型國際金融中心，均同時(shí)擁有在岸和離岸市場；而建設(shè)一個(gè)不能經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的“主流”國際金融中心，則是不可想象的事情。

然而，目前在中國，離岸金融仍然屬于邊緣化的新生事物，面臨著曲高和寡、叫好不叫座的困境。盡管離岸金融試點(diǎn)從深圳擴(kuò)展到上海和天津，盡管各地媒體和學(xué)術(shù)界對(duì)于誰應(yīng)當(dāng)建立離岸金融中心一度爭論得不亦樂乎(當(dāng)然一般是論證應(yīng)在本地建立離岸金融中心)，但是至少就目前看來，離岸金融中心建設(shè)的正式啟動(dòng)還是比較遙遠(yuǎn)的事情。然而，回避不是辦法。如果我們不想再做聲名狼藉的“世界工廠”，讓發(fā)達(dá)國家一邊罵我們傾銷一邊享受我們廉價(jià)地犧牲本國自然資源和勞動(dòng)力制造并出口的商品；如果我們不想再做國際金融游戲規(guī)則的消極接受者，將自己綁在布雷頓森林體系之下，把低回報(bào)的美國國債當(dāng)作寶貝似的一個(gè)勁兒地購買，以致不得不成為向美國經(jīng)濟(jì)輸血最多的、號(hào)稱“全球外匯儲(chǔ)備最多”的國家；如果我們不想再將購買美國的房地產(chǎn)和投行債券這些被斥為“毒垃圾”的金融工具作為投資增值的主要手段，以致上百億美元的投資在次貸危機(jī)中血本無歸；如果我們不想再位于國際金融系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的底層，不斷將本國勞動(dòng)人民在制造與貿(mào)易行業(yè)用血汗積累起來的財(cái)富輕易地送到霸權(quán)主導(dǎo)的國際金融系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈頂端，并任由后者通過匯率安排、金融危機(jī)等多種手段掠奪我們的財(cái)富……那么，我們就必須全面參與國際金融競爭并爭取國際金融秩序的話語權(quán)，我們就必須建立中國大陸自己的一流國際金融中心。而在這一競爭過程中，中國大陸離岸金融市場的建設(shè)，是頗為關(guān)鍵的一環(huán)。

在闡明了必要性的前提下，策略選擇的問題，即以何種方式推進(jìn)大陸離岸金融市場建設(shè)的問題，就變得非常關(guān)鍵了。具體來說，有關(guān)的策略選擇應(yīng)當(dāng)涵蓋外匯管制、業(yè)務(wù)發(fā)展、市場選擇和法制建設(shè)四個(gè)問題，而這四個(gè)問題正是未來大陸離岸金融市場建設(shè)必須突破的重點(diǎn)和難點(diǎn)所在。

一、外匯管制策略

所謂外匯管制，是指一個(gè)國家通過法律、法令、條例等形式對(duì)外匯資金的收入和支出、匯入和匯出、本國貨幣與外國貨幣的兌換方式及總兌換比價(jià)所進(jìn)行的限制。外匯管制的目標(biāo)，一般是維持本國收支平衡、保持匯率秩序、維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)本國競爭力等。外匯管制的主要內(nèi)容，一般包括貿(mào)易與非貿(mào)易外匯、資本輸出入、非居民存款帳戶、黃金輸出入、匯率調(diào)整及動(dòng)作等等。

目前一般存在三種外匯管理體制類型。第一種是嚴(yán)格外匯管制，即對(duì)所有外匯收支活動(dòng)都實(shí)行管制，多數(shù)發(fā)展中國家和社會(huì)主義國家都采取這種方式。第二種是部分外匯管制形式，即對(duì)外匯收支的經(jīng)常項(xiàng)目不實(shí)行管制，準(zhǔn)許自由兌換外幣和匯出匯入外匯，但對(duì)資本項(xiàng)目實(shí)行不同程度的管制，少數(shù)較發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家和部分發(fā)達(dá)國家采取這種方式。第三種是名義上不實(shí)行外匯管制，即原則上對(duì)居民和非居民的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的外匯收支都不加限制，允許貨幣自由兌換，但不排除在特定情況下實(shí)施間接的或變相的限制措施。

外匯管制的方法可分為直接管制方法和間接管制方法。前者是指外匯管制機(jī)構(gòu)明文規(guī)定外匯的買賣方式、數(shù)量以及匯率，并對(duì)各種外匯業(yè)務(wù)實(shí)行直接、強(qiáng)制的管理和控制。后者則是指國家通過諸如許可證制度、進(jìn)口配額制度、外匯平準(zhǔn)基金制度(主要通過央行實(shí)施)、互惠信貸協(xié)定網(wǎng)絡(luò)制度(主要在發(fā)達(dá)國家央行之間運(yùn)用)等形式，間接影響外匯業(yè)務(wù)，從而達(dá)到外匯管制的目的。從另一角度上看，外匯管理的方法又可分為數(shù)量管制、匯價(jià)管制和綜合管制三種，即從外匯業(yè)務(wù)的數(shù)量上、或從匯價(jià)上、或從兩者的結(jié)合上實(shí)行外匯管理。

在國際層面上，調(diào)整外匯管制問題的規(guī)范主要是《國際貨幣基金組織協(xié)定》第8條。該條第2款(a)規(guī)定，未經(jīng)國際貨幣基金組織(IMF)批準(zhǔn)，成員國不可對(duì)經(jīng)常性國際交易的支付或轉(zhuǎn)移進(jìn)行限制或?qū)嵭衅缫曅詤R兌安排或多重貨幣做法，但是，這一規(guī)定僅適用于為經(jīng)常性國際交易所進(jìn)行的付款和轉(zhuǎn)移。而該條第2款(b)規(guī)定，包含任何一個(gè)會(huì)員國貨幣的匯兌合同，如果與該成員國外匯管制條例相抵觸時(shí)，在任何會(huì)員國境內(nèi)均屬于不能強(qiáng)制執(zhí)行的合同，該成員國的外匯管制條例的存續(xù)與實(shí)行必須與本協(xié)定相一致。這實(shí)際上就賦予了成員國外匯管制法律的域外效力。同時(shí)，《國際貨幣基金組織協(xié)定》第14條對(duì)成員國實(shí)施有關(guān)外匯管制的國際義務(wù)做了過渡安排。依據(jù)這一條款，成員國可以通知IMF保留某些限制并根據(jù)情況調(diào)整；成員國不能恢復(fù)已經(jīng)取消的限制或?qū)嵭行碌南拗疲怀蓡T國與IMF應(yīng)每年進(jìn)行磋商以決定是否繼續(xù)實(shí)行限制；但成員國不能出于非國際收支方面的原因?qū)嵤┫拗拼胧?/p>

可見，就目前的國際規(guī)范而言，《國際貨幣基金組織協(xié)定》僅要求實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，不把放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制作為成員國的義務(wù)，IMF僅可在特定環(huán)境下要求國家加強(qiáng)資本控制。這一標(biāo)準(zhǔn)盡管較低，但有利于在絕大多數(shù)國家內(nèi)部推行和實(shí)施，因此，中國目前的外匯管制狀況，也是符合《國際貨幣基金組織協(xié)定》的要求的。然而這里的問題在于，若要推行離岸金融業(yè)務(wù)乃至建立離岸金融市場，這樣的低標(biāo)準(zhǔn)顯然是不夠的，不解決外匯管制的問題，就無法順利地建立中國大陸自己的離岸金融市場。

那么，我們應(yīng)該在外匯管制的問題上作何策略選擇呢?

目前的外匯管制問題的焦點(diǎn)，還是在人民幣資本項(xiàng)目下的可兌換問題上。

所謂資本項(xiàng)目，是指一國在國際收支中因資本輸出和輸入而產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債增減項(xiàng)目，包括直接投資、貸款、證券等。1996年，中國大陸實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換，而資本項(xiàng)目下的可兌換一直處于逐步推進(jìn)過程中。目前，在IHF所劃分的43個(gè)資本項(xiàng)目中，在中國有將近一半的資本項(xiàng)目交易不受限制或較少受限制，40％以上的資本項(xiàng)目交易受較多限制，10％以上的資本項(xiàng)目交易受嚴(yán)格管制。也就是說，人民幣在資本項(xiàng)目下尚未實(shí)現(xiàn)完全的可自由兌換。

實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的完全可自由兌換，是中國政府的一個(gè)長期策略，也是實(shí)現(xiàn)離岸金融市場建設(shè)的關(guān)鍵一步。因?yàn)殡x岸金融徹底的國際性，必然要求交易貨幣為可自由兌換貨幣，如果市場所在國的本幣不能實(shí)現(xiàn)可自由兌換，那么該離岸金融市場很難就建立起來，即使建立起來了，在激烈的國際金融市場競爭中也很難占到優(yōu)勢(shì)。

但關(guān)鍵在于，是否因?yàn)閷?shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的完全可自由兌換是一個(gè)長期的步驟，中國大陸的離岸金融市場建設(shè)也就只能繼續(xù)等待呢?答案顯然是否定的。相反，我們可以選擇一些短期的策略，從而既能夠立即推進(jìn)中國大陸的離岸金融市場建設(shè)，又能夠與逐步完全取消外匯管制的長遠(yuǎn)規(guī)劃相適應(yīng)。

在短期策略上，我們可以在維持人民幣在資本項(xiàng)目下不可完全自由兌換的前提下，作兩種選擇。第一種選擇，就是將本幣——人民幣排除在交易貨幣之外，而僅選擇可自由兌換的貨幣作為離岸金融交易的貨幣。第二種選擇，就是允許本幣作為離岸金融業(yè)務(wù)的交易貨幣，但交易對(duì)象僅限于本國金融機(jī)構(gòu)一一即居民，本幣離岸金融交易暫時(shí)不對(duì)非居民開放。

就第一種短期策略而言，目前來講是比較可行的。因?yàn)椋芏喟l(fā)展中國家在建立自己的離岸金融市場的時(shí)候，都采用了這一做法，即將尚未實(shí)現(xiàn)可自由兌換的本幣排除在離岸金融交易貨幣范圍之外。但需要注意的是，這絕非長久之計(jì)。很多發(fā)展中國家盡管采用這種做法建立起了自己的離岸金融市場，但是其競爭力卻因此大打折扣，難以抗衡本幣業(yè)務(wù)充分開展的紐約、東京離岸金融市場，而目前離岸金融市場交易貨幣本幣化的趨勢(shì)已經(jīng)比較明顯，就連禁止本幣交易的鼻祖一一英國倫敦，也已經(jīng)開始變相地從事本幣交易業(yè)務(wù)。因此，這一策略至多只能作為過渡措施采用，一旦本國離岸金融市場順利建立、本幣實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換條件基本具備，就應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換策略，使本幣與其他自由貨幣一樣成為離岸金融交易貨幣。

而就第二種策略選擇來說，這一做法既可以放開本幣業(yè)務(wù)，又可以避開資本項(xiàng)目可兌換問題，還可以保護(hù)本國金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)份額。盡管這樣做看似比較靈活，但無論在法律上還是經(jīng)濟(jì)上都會(huì)遇到較多障礙。尤其是中國已經(jīng)加入了WTO，依據(jù)GATS和自己的入世承諾，將賦予外資金融機(jī)構(gòu)以國民待遇，《外資銀行管理?xiàng)l例》的頒布，表明中國積極地履行了對(duì)WTO的義務(wù)；但若放開離岸金融業(yè)務(wù)，又不允許非居民從事本幣離岸金融交易，顯然違背了國民待遇原則。更何況，離岸金融交易的主力，歷來就是非居民，居民從事的離岸金融交易在市場上所占份額不大，如果通過行政手段強(qiáng)行將本幣業(yè)務(wù)局限在居民范圍內(nèi)，不僅違背離岸金融的運(yùn)行規(guī)律，而且有喧賓奪主之嫌。因此，此種策略一定要慎用，如果非用不可的話，也必須在充分研究有關(guān)法律機(jī)制以及經(jīng)濟(jì)得失的基礎(chǔ)上實(shí)行。較有可能被主管部門采用的貫徹這一短期策略的具體做法，應(yīng)該是推行本幣離岸業(yè)務(wù)的“試點(diǎn)”，而從事試點(diǎn)的單位自然是由主管部門指定本國金融機(jī)構(gòu)。

總之，在外匯管制的策略選擇上，短期內(nèi)我國可以暫時(shí)維持人民幣資本項(xiàng)目下的管制，同時(shí)將本幣業(yè)務(wù)排除在允許的離岸金融業(yè)務(wù)范圍之外，或者先由本國金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)辦理本幣業(yè)務(wù)；而從長遠(yuǎn)來看，我國應(yīng)當(dāng)取消外匯管制，實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換，使人民幣成為中國離岸金融市場上的交易貨幣。

二、業(yè)務(wù)發(fā)展策略

在離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展上，也有一個(gè)策略選擇的問題。就是說，未來中國大陸的離岸金融市場，是將業(yè)務(wù)范圍限制在傳統(tǒng)的離岸貨幣業(yè)務(wù)上呢，還是將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到離岸證券業(yè)務(wù)乃至其他衍生業(yè)務(wù)上?

前面在討論離岸金融監(jiān)管法的時(shí)候已經(jīng)指出過，多數(shù)國家和地區(qū)在建立離岸金融市場的時(shí)候，都并未將離岸金融業(yè)務(wù)范圍限制在傳統(tǒng)的貨幣業(yè)務(wù)上，僅有少數(shù)國家(如日本)將離岸金融業(yè)務(wù)范圍限定在存貸款業(yè)務(wù)上。顯然，若要充分發(fā)揮離岸金融市場的籌資融資作用，將業(yè)務(wù)范圍限定在存貸款上是不明智的。對(duì)于中國這樣的處在發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國而言，建立離岸金融市場，就是為了有效地吸引和利用資金，而不是像日本當(dāng)年那樣為了回流海外日元而建立離岸金融市場，因此，我們不可能作繭自縛，將離岸金融的業(yè)務(wù)范圍限制在存貸款業(yè)務(wù)上。

盡管在目前的離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)中，我國確實(shí)僅開展了部分離岸貨幣業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，試點(diǎn)單位也僅限于部分銀行，但這畢竟不同于正式的實(shí)施離岸金融市場建設(shè)。試點(diǎn)的業(yè)務(wù)范圍絕不等同于未來中國大陸離岸金融市場的業(yè)務(wù)范圍。更何況，目前中國金融改革開放的步伐進(jìn)一步加快，所推出的一些改革措施，實(shí)際上已經(jīng)觸及離岸證券業(yè)務(wù)的范疇。這其中的代表性措施就是QFII和QDII機(jī)制。盡管QFII和QDII還不是真正意義上的離岸金融，但兩者一個(gè)是非居民投資中國證券市場，一個(gè)是居民投資海外證券市場，都具有較強(qiáng)的國際性，一旦內(nèi)地的離岸金融市場啟動(dòng)，有關(guān)的機(jī)構(gòu)就可以順勢(shì)將這兩種業(yè)務(wù)整合并移植到離岸金融市場這一個(gè)平臺(tái)上。更重要的是，這兩款涉外證券投資金融工具的推出，本身就已經(jīng)說明中國金融改革的目標(biāo)不僅僅限于貨幣業(yè)務(wù)。由此可以看出，盡管目前的離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)局限于傳統(tǒng)的銀行存貸款業(yè)務(wù)，但是未來的離岸金融市場上，業(yè)務(wù)范圍應(yīng)當(dāng)既包括離岸貨幣業(yè)務(wù)，也包括離岸證券業(yè)務(wù)。

但隨之而來的一個(gè)問題是，若允許開展離岸證券業(yè)務(wù)，那么應(yīng)如何具體規(guī)定離岸金融業(yè)務(wù)的范圍?也就是說，除了傳統(tǒng)意義上的貨幣和證券業(yè)務(wù)，其他金融衍生產(chǎn)品的離岸業(yè)務(wù)是否可以開展?從國際上的做法來看，有的國家允許市場主體從事離岸債券、離岸股票和離岸票據(jù)業(yè)務(wù)，但是沒有將更多的金融衍生產(chǎn)品列入可交易的行列；而有的國家則允許所有的金融產(chǎn)品、包括層出不窮的金融衍生產(chǎn)品進(jìn)入離岸金融市場進(jìn)行交易。從中國的國情來考慮，我認(rèn)為應(yīng)該采取第一種做法，即將債券、股票、期貨等傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)列入離岸業(yè)務(wù)范圍，而不將其他金融衍生產(chǎn)品列入離岸金融范圍。這首先是因?yàn)椋话阒挥刑摂M業(yè)務(wù)型離岸金融市場和內(nèi)外業(yè)務(wù)混合型離岸金融市場才可能在最廣泛的程度上規(guī)定離岸業(yè)務(wù)范圍，而內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型離岸金融市場一般采取適中的業(yè)務(wù)范圍，中國大陸沒有可能選擇前兩種市場模式，采取適中的業(yè)務(wù)范圍也就是順理成章的了。其次，離岸金融衍生產(chǎn)品在全部離岸業(yè)務(wù)中所占的份額一般比較少，將其排除不會(huì)影響離岸金融市場的建設(shè)質(zhì)量。再次，金融衍生產(chǎn)品發(fā)展迅速、機(jī)制復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較大，即使在監(jiān)管相對(duì)較嚴(yán)格的在岸市場上都很難加以規(guī)制，如果在監(jiān)管相對(duì)寬松的離岸市場上開展此類業(yè)務(wù)，更容易因監(jiān)管法制的失位而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。最后，考慮到中國大陸金融市場開放的進(jìn)度，目前多數(shù)金融衍生產(chǎn)品即便是在在岸市場上都不能經(jīng)營，要將想這些產(chǎn)品搬到離岸金融市場上交易，就更是不可能的事情了。

總之，在業(yè)務(wù)發(fā)展策略的選擇上，我國未來的離岸金融市場應(yīng)同時(shí)發(fā)展離岸貨幣業(yè)務(wù)和離岸證券業(yè)務(wù)，但其中的離岸證券業(yè)務(wù)應(yīng)僅包括傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)，而不包括諸多金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

三、市場選擇策略

廣義上講，市場選擇策略應(yīng)該包括兩個(gè)方面的問題，一是選擇何種離岸金融市場模式，二是選擇何處建立離岸金融市場。為了避免不必要的爭論，這里主要討論市場模式選擇問題。

離岸金融市場的模式選擇，乃是市場所在國實(shí)行監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。目前存在內(nèi)外業(yè)務(wù)混合型、內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型和虛擬業(yè)務(wù)型三種類型的離岸金融市場模式，其中內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型為當(dāng)今的主流模式。

顯然，內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型離岸金融市場模式更能適應(yīng)我國的需要。首先，這種市場模式適應(yīng)于由國家政策推動(dòng)而建立的離岸金融市場，美國和日本在建立自己的離岸金融市場的過程中均采取了這種模式，這與我國的情況是類似的；也就是說，中國大陸離岸金融市場的建立，需要、也必須依靠國家政策的推動(dòng)，這跟英國、香港這樣的具有長期金融傳統(tǒng)的國家和地區(qū)自發(fā)建立內(nèi)外業(yè)務(wù)混合型離岸金融市場的情況是根本不同的。其次，盡管我國離岸金融市場的建立是基于國家政策推動(dòng)，但是我們的國家政策絕不是通過提供避稅便利吸引離岸資金入賬和離岸公司注冊(cè)來獲得收費(fèi)，而是要真正地從事離岸金融業(yè)務(wù)，建立真正的、具有競爭力的國際金融中心，因此，虛擬業(yè)務(wù)型離岸金融市場絕非我國的選擇。再次，內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型市場模式通過隔離在岸賬戶與離岸帳戶，可以最大限度地降低因內(nèi)外業(yè)務(wù)滲透而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，起到保護(hù)國家金融秩序的作用。最后，考慮到我國的外匯管制仍然將在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)維持，那么在離岸金融業(yè)務(wù)中實(shí)行內(nèi)外業(yè)務(wù)的分離就是不二選擇了。

很多發(fā)展中國家的離岸金融市場，雖然是內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型的，但也允許離岸帳戶與在岸帳戶一定程度的滲透，而過分嚴(yán)格的內(nèi)外分離會(huì)使創(chuàng)建離岸金融市場的意義打折扣。因此，我國在建立內(nèi)外業(yè)務(wù)分離型離岸金融市場的過程中，也需要考慮內(nèi)外業(yè)務(wù)滲透的可能性及其程度。基于我國的具體情況，我認(rèn)為，在市場建立初期，內(nèi)外業(yè)務(wù)的滲透絕對(duì)是要禁止的，因?yàn)榍捌诮ㄔO(shè)中的主要問題是開展離岸業(yè)務(wù)、順利建成離岸市場而不是擴(kuò)展?jié)B透業(yè)務(wù)，且由于滲透業(yè)務(wù)監(jiān)管上的難度更大、所帶來的風(fēng)險(xiǎn)較高，若貿(mào)然推進(jìn)，不僅得不到預(yù)期效果，反而很容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)并導(dǎo)致?lián)p失，可謂得不償失。在離岸市場已經(jīng)建立、市場秩序已經(jīng)穩(wěn)定、離岸業(yè)務(wù)順利鋪開、監(jiān)管法制比較成熟的基礎(chǔ)上，我國可以考慮逐步地允許一定程度的內(nèi)外業(yè)務(wù)滲透，從而最大限度地拓展業(yè)務(wù)、利用資金。

具體到內(nèi)外業(yè)務(wù)滲透的制度設(shè)計(jì)上，我認(rèn)為可以采取循序漸進(jìn)的做法。首先，在一開始的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)只允許離岸資金向國內(nèi)滲漏，而不允許國內(nèi)資金向離岸滲漏，這樣可以控制因國內(nèi)流動(dòng)性過剩而可能導(dǎo)致的離岸金融市場泡沫；其次，在有關(guān)的金融制度構(gòu)建比較成熟、尤其是金融監(jiān)管法制比較完備之后，可以進(jìn)一步允許離岸與在岸業(yè)務(wù)的雙向滲透；．再次，滲透的規(guī)模總的來說是不斷擴(kuò)大的，但是也不能就此認(rèn)為其規(guī)模不可以縮減，滲透規(guī)模應(yīng)當(dāng)是靈活而適度的，從而既滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需求，又不沖擊國內(nèi)物價(jià)水平，也不妨礙國家貨幣政策的實(shí)施；最后，在允許滲透的同時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)離岸帳戶與在岸帳戶滲漏關(guān)系的監(jiān)管，有關(guān)的監(jiān)管措施應(yīng)當(dāng)有效和及時(shí)，且在設(shè)計(jì)有關(guān)的法制的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)確保監(jiān)管當(dāng)局能夠隨著離岸業(yè)務(wù)滲透的進(jìn)展對(duì)監(jiān)管措施做出相應(yīng)的調(diào)整。

四、法制建設(shè)策略

完整意義上的離岸金融法一般包括三大部分：離岸金融法基本原則、離岸金融交易法、離岸金融監(jiān)管法。那么，相應(yīng)地，作為市場所在國的中國，在建設(shè)本國離岸金融市場、對(duì)發(fā)生于其境內(nèi)離岸市場上的離岸金融關(guān)系進(jìn)行規(guī)制與協(xié)調(diào)的過程中，也需要依靠這三部分的法律制度作為規(guī)范交易和監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。只不過，在具體推行上述法制建設(shè)的過程中，我們可以依據(jù)情況的需要，選擇不同的策略。

理論上講，最理想的立法方式，就是制定一部《離岸金融法》，全面調(diào)整離岸金融交易關(guān)系與離岸金融監(jiān)管關(guān)系，明確有關(guān)法律原則。至于一些相關(guān)的細(xì)節(jié)問題以及經(jīng)常發(fā)生變化的問題，則可以由行政法規(guī)、司法解釋、部門規(guī)章、地方法規(guī)以及規(guī)章來處理。但是，這種法制狀態(tài)是很難一步到位的。首先，在開放離岸金融業(yè)務(wù)并建設(shè)本國離岸金融市場的過程中，國家很可能會(huì)采取逐步的、漸進(jìn)的方式，比如先放開離岸貨幣業(yè)務(wù)再放開離岸證券業(yè)務(wù)，有關(guān)的法制建設(shè)只有跟著市場建設(shè)形勢(shì)逐步開展，而不可能一步到位。其次，在建立離岸金融市場之初，國家可能有一段對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)行業(yè)務(wù)限制的過渡期，立法機(jī)關(guān)或主管機(jī)構(gòu)也可以先制定一些層級(jí)較低的、暫時(shí)適用的法律法規(guī)，待到內(nèi)外資一視同仁的時(shí)機(jī)成熟，再在清理相關(guān)法規(guī)的基礎(chǔ)上制定統(tǒng)一的《離岸金融法》。盡管可能必須經(jīng)歷一個(gè)過渡階段，但只要立法的長期策略是制定統(tǒng)一的《離岸金融法》，那么法律規(guī)制的最優(yōu)效果仍然可以實(shí)現(xiàn)；而且，我們可以通過這一逐步法典化的過程，根據(jù)現(xiàn)實(shí)中的問題進(jìn)一步調(diào)整和完善有關(guān)法律制度，從而使最終制定的《離岸金融法》具備并保持先進(jìn)性。

當(dāng)然，除了上述方式之外，還有兩種選擇。一是將離岸金融交易法和離岸金融監(jiān)管法分開，各自制定法律，這種做法也是可以接受的，但是相比之下比較浪費(fèi)立法資源，且可能導(dǎo)致離岸金融法的基本原則被分割；另一種就是不集中制定離岸金融交易法和離岸金融監(jiān)管法，而將它們分散到合同法、稅法、外匯法、證券法、銀行法等既有法律中去，也就是說主要靠修訂原有法律完成對(duì)離岸金融關(guān)系的規(guī)制。我認(rèn)為這種選擇不能完全體現(xiàn)離岸金融法的性質(zhì)，也不利于法律的明確性，容易出現(xiàn)法律規(guī)定不一致的情況；何況由于離岸金融的特殊性，即使主要采取修訂原有立法的方式也不能避免在某些問題上另立新法，實(shí)際上根本不能節(jié)省立法資源；更為關(guān)鍵的是，對(duì)于離岸金融關(guān)系這個(gè)快速發(fā)展的新興事物，如果沒有規(guī)定統(tǒng)一的、普遍的、抽象的法律原則，無論是對(duì)舊法的修改還是對(duì)具體問題的另立新法都趕不上離岸金融實(shí)踐的發(fā)展速度，屆時(shí)法官面對(duì)具體法律規(guī)則沒有規(guī)范的新問題就只能是束手無策。

篇（2）

金融生態(tài)環(huán)境借用生態(tài)學(xué)概念，指影響金融業(yè)運(yùn)行的綜合性外部環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)、法制、信用、制度等因素。本研究選取山東省17個(gè)地級(jí)市2011年的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)，結(jié)合山東省區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的特點(diǎn)，將金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)體系分為宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境、信用環(huán)境三個(gè)層面，運(yùn)用因子分析法，確立金融生態(tài)水平評(píng)價(jià)體系，對(duì)山東省的金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行測(cè)度。按照綜合得分，可以將山東省17地市金融生態(tài)環(huán)境劃分為三個(gè)等級(jí):(1)A級(jí)以青島、濟(jì)南為代表，包括煙臺(tái)、濰坊、淄博和臨沂。在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、信用環(huán)境和金融環(huán)境等方面都明顯優(yōu)于B級(jí)和C級(jí)城市，金融生態(tài)環(huán)境最好;(2)B級(jí)以威海為代表，包括濟(jì)寧、東營、濱州、泰安和日照。在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融環(huán)境等方面明顯優(yōu)于C級(jí)城市，但是信用環(huán)境與C級(jí)城市相差不大;(3)C級(jí)包括德州、菏澤、聊城、萊蕪和棗莊。C級(jí)城市金融生態(tài)環(huán)境較差，主要是因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較差，金融業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。

(二)城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)的協(xié)調(diào)性分析

根據(jù)前期研究，山東省各地市城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展可分為五種類型。1．協(xié)調(diào)發(fā)展型。代表城市有青島、濰坊、濱州，它們的城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境比較協(xié)調(diào)。青島和濰坊的總體發(fā)展水平位于全省前列，濱州的金融生態(tài)環(huán)境與城鎮(zhèn)化發(fā)展水平也排名靠前。這類城市的城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境比較適應(yīng)，金融支持城鎮(zhèn)化的基礎(chǔ)條件較好，為新型金融組織發(fā)展創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。2．城鎮(zhèn)化發(fā)展略滯后型。代表城市有濟(jì)南、日照、聊城。在這幾個(gè)城市中，城鎮(zhèn)化進(jìn)程略滯后于它們的金融生態(tài)環(huán)境。這類城市應(yīng)該充分發(fā)揮其金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)先發(fā)展優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步構(gòu)建和完善融資渠道與機(jī)制，為城鎮(zhèn)化發(fā)展提供金融支撐。3．金融生態(tài)環(huán)境發(fā)展略滯后型。代表城市有煙臺(tái)、威海、濟(jì)寧、萊蕪。這些城市金融生態(tài)環(huán)境發(fā)展略滯后于它們的城鎮(zhèn)化進(jìn)程，城鎮(zhèn)化進(jìn)程缺乏一定的金融支持，發(fā)展的持續(xù)性有待提升。這類城市應(yīng)該注重完善金融生態(tài)環(huán)境，為新型金融組織融資建立良好的外部環(huán)境，更好的服務(wù)于進(jìn)行中的城鎮(zhèn)化建設(shè)。4．城鎮(zhèn)化明顯滯后型。代表城市有淄博、臨沂、東營、菏澤。這些城市城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的整體進(jìn)程處于山東17地市的中間區(qū)域。城鎮(zhèn)化明顯滯后型的城市，其金融生態(tài)發(fā)展優(yōu)先于城鎮(zhèn)化發(fā)展，金融生態(tài)環(huán)境具有一定的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，但它們的城鎮(zhèn)化進(jìn)程卻沒有充分借助其金融生態(tài)環(huán)境的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。這類城市應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其金融生態(tài)優(yōu)勢(shì)，探索新型金融組織的融資渠道，將其金融融資優(yōu)勢(shì)，化成推動(dòng)其城鎮(zhèn)化進(jìn)程的動(dòng)力。5．金融生態(tài)環(huán)境明顯滯后型。代表城市有泰安、德州、棗莊。它們的城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境發(fā)展水平大體上處于山東17地市的中間區(qū)域。金融生態(tài)環(huán)境明顯滯后型的城市，其城鎮(zhèn)化發(fā)展優(yōu)先于金融生態(tài)發(fā)展。城鎮(zhèn)化進(jìn)程比較快，但由于缺乏金融市場的支撐，只能主要依靠財(cái)政支持和開發(fā)性金融支持，城鎮(zhèn)化進(jìn)程資金支持持續(xù)性有待加強(qiáng)。這類城市應(yīng)當(dāng)注重其金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，逐漸完善新型金融組織的建設(shè)，為城鎮(zhèn)化進(jìn)程提供金融支撐。

二、山東金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即金融生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

通過金融生態(tài)環(huán)境內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，總體來看，山東省產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市中信用風(fēng)險(xiǎn)較大，人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市金融生態(tài)的宏觀環(huán)境滯后，人本城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市信用風(fēng)險(xiǎn)比較大。1．產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市。產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型的城市信用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)問題比較突出。從具體城市上看，A級(jí)金融生態(tài)環(huán)境的城市分為兩類，信用環(huán)境滯后型(濟(jì)南)、金融和信用環(huán)境滯后型(臨沂);B級(jí)金融生態(tài)環(huán)境的城市分為兩類，宏觀環(huán)境滯后型(濱州和日照)、金融和信用環(huán)境滯后型(泰安);C級(jí)金融生態(tài)環(huán)境的城市為金融和信用環(huán)境滯后型(菏澤)。綜合來看，產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市中信用風(fēng)險(xiǎn)比較大，不利于金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。新型金融組織正在逐步發(fā)展進(jìn)程中，信用風(fēng)險(xiǎn)不健全不利于其融資渠道的建設(shè)。同時(shí)，個(gè)別城市的金融市場建設(shè)相對(duì)滯后，金融行業(yè)發(fā)展效率、發(fā)展深度、經(jīng)濟(jì)活躍程度都有待提升。由此，新型金融組織的發(fā)展受到既有金融市場的限制，現(xiàn)有金融市場發(fā)展不盡完善，不利于新型金融組織的融資平臺(tái)建設(shè)。2．人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市。人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型的城市金融生態(tài)環(huán)境，總體上宏觀環(huán)境基礎(chǔ)較差。如A級(jí)金融生態(tài)環(huán)境的淄博市屬于宏觀和金融環(huán)境滯后型，B級(jí)金融生態(tài)環(huán)境的威海市和東營市屬于宏觀和金融環(huán)境滯后型，C級(jí)金融生態(tài)環(huán)境的萊蕪市也屬于宏觀環(huán)境滯后型。人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城鎮(zhèn)化中的城市，有淄博、萊蕪、威海和東營。這幾個(gè)城市的金融生態(tài)環(huán)境不盡相同，淄博金融生態(tài)環(huán)境級(jí)別為A級(jí)，威海、東營金融生態(tài)環(huán)境級(jí)別為B級(jí)，萊蕪的金融生態(tài)環(huán)境為C級(jí)。3．人本城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市。人本文明城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城鎮(zhèn)化中的城市，有煙臺(tái)、濰坊、濟(jì)寧、棗莊、德州、聊城。這幾個(gè)城市的金融生態(tài)環(huán)境也不盡相同，金融市場內(nèi)部環(huán)境也略有差異。總體上，人本城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型的城市信用環(huán)境較差，其中煙臺(tái)、濟(jì)寧、德州屬于金融和信用環(huán)境滯后型，濰坊屬于信用環(huán)境滯后型，而聊城和棗莊呈現(xiàn)出整體發(fā)展滯后，屬于整體有待提升型。

(二)山東省新型金融組織發(fā)展現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)

1．新型金融組織發(fā)展現(xiàn)狀。山東省新型金融組織數(shù)量增長迅速，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張良好。目前，共有農(nóng)村資金互助社2家，村鎮(zhèn)銀行56家，小額貸款公司303家。根據(jù)山東省銀監(jiān)局的數(shù)據(jù)，截至2012年末，新型金融組織涉農(nóng)貸款余額96．32億元，較年初增加58．92億元，增幅157．56%，高于各項(xiàng)貸款增速28．73個(gè)百分點(diǎn)，占各項(xiàng)貸款的比重為84．93%，比年初提高9．86個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)戶貸款和小企業(yè)貸款較年初分別增長230．53%和162．6%，超過貸款平均增幅101．7個(gè)和33．77個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)戶和小企業(yè)貸款合計(jì)占各項(xiàng)貸款的比重為85．32%，較年初上升4．28個(gè)百分點(diǎn)，高于全國平均水平。但是，在新型金融組織迅速發(fā)展的同時(shí)，也存在一些不容忽視的問題。例如，在產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市中，新型金融組織發(fā)展略失平衡，城鎮(zhèn)化水平整體較高的城市新型金融組織發(fā)展較快(濟(jì)南市有村鎮(zhèn)銀行6家、小額貸款公司20家;濱州市有村鎮(zhèn)銀行3家、小額貸款公司28家;臨沂市有村鎮(zhèn)銀行5家、小額貸款公司29家)。人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市的新型金融組織尤其是村鎮(zhèn)銀行發(fā)展較為緩慢(淄博市僅有村鎮(zhèn)銀行2家、威海市僅有村鎮(zhèn)銀行2家;東營市僅有村鎮(zhèn)銀行4家;萊蕪市僅有村鎮(zhèn)銀行1家);人本文明城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市新型金融組織發(fā)展極不平衡，其中濰坊市有村鎮(zhèn)銀行5家、小額貸款公司50家，在全省位列前茅，而棗莊市只有村鎮(zhèn)銀行1家，小額貸款公司僅有6家。2．新型金融組織風(fēng)險(xiǎn)。新型金融組織由于缺乏政策、資金扶持，信用環(huán)境較差等因素，現(xiàn)階段普遍存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，而不同的金融組織風(fēng)險(xiǎn)在不同的城鎮(zhèn)化發(fā)展模式中的體現(xiàn)也各有側(cè)重。(1)產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市信用環(huán)境和金融環(huán)境普遍滯后，極易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型的城市整體信用環(huán)境和金融環(huán)境較為落后，金融系統(tǒng)監(jiān)管不力、風(fēng)險(xiǎn)管理缺失等問題可能加劇其新型金融組織的信用風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為，由于新型金融組織發(fā)展時(shí)間較短，發(fā)展速度較快，尚未建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制;同時(shí)，農(nóng)村新型金融組織主要面向農(nóng)村金融市場，涉及的范圍極為狹小，使得潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)更為集中;再加上農(nóng)村地區(qū)征信體系建設(shè)普遍滯后，缺乏信息系統(tǒng)支持，不能有效識(shí)別客戶信用情況，部分貸款人信用和法律意識(shí)淡薄，從而信用風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的管理和控制。對(duì)于村鎮(zhèn)銀行來說，其客戶多為從事農(nóng)業(yè)活動(dòng)的農(nóng)戶或涉農(nóng)小微企業(yè)，貸款季節(jié)性強(qiáng)而違約風(fēng)險(xiǎn)較高，其信用風(fēng)險(xiǎn)比一般銀行要高;而小額貸款公司，由于其貸款具有較高的地域和部門集中性，在沒有抵押和擔(dān)保的情況下，信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)較大，具有很高的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資金來源有限、后續(xù)資金不足是目前新型農(nóng)村金融組織發(fā)展的瓶頸，由于金融環(huán)境滯后，產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市的新型農(nóng)村金融組織信譽(yù)積累不足，社會(huì)認(rèn)同度較低，降低了對(duì)絕大多數(shù)投資者和儲(chǔ)戶的吸引力。同時(shí)，由于發(fā)展時(shí)間較短，農(nóng)村金融組織尚未建立起統(tǒng)一高效的融資平臺(tái)，不能有效地利用各種新型金融工具，后續(xù)融資面臨困境。另外，新型農(nóng)村金融組織依存于農(nóng)村，而農(nóng)村居民收入水平普遍較低，且農(nóng)戶貸款具有季節(jié)性，需要貸款的時(shí)間又相對(duì)集中，加大了信貸業(yè)務(wù)管理的難度和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。(2)人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市的宏觀環(huán)境普遍滯后，宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)無法有效支撐新型金融組織的發(fā)展，新型金融組織數(shù)量明顯少于其他兩種類型的城鎮(zhèn)化模式。人口城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型的城市其新型農(nóng)村金融組織發(fā)展水平滯后，因而很難吸引或留住理論準(zhǔn)備充足、操作經(jīng)驗(yàn)豐富的高端金融人才。同時(shí)，由于資金緊缺、監(jiān)管缺失、經(jīng)營發(fā)展空間狹小，導(dǎo)致其從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊，業(yè)務(wù)技能水平普遍不高，從而蘊(yùn)含著較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另外，村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司普遍缺乏現(xiàn)代化服務(wù)手段，現(xiàn)代化信息系統(tǒng)不能及時(shí)建立會(huì)導(dǎo)致工作效率低下而操作風(fēng)險(xiǎn)高企。(3)人本文明城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型城市信用環(huán)境普遍滯后，易導(dǎo)致新型金融組織信用風(fēng)險(xiǎn)。人本文明城鎮(zhèn)化主導(dǎo)型的城市信用環(huán)境較為落后，金融系統(tǒng)監(jiān)管不力、風(fēng)險(xiǎn)管理缺失等問題可能加劇其新型金融組織信用風(fēng)險(xiǎn)。一是新型金融組織發(fā)展時(shí)間較短，發(fā)展速度較快，尚未建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制;二是農(nóng)村新型金融組織主要面向農(nóng)村金融市場，經(jīng)營范圍狹小，潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)更為集中;三是農(nóng)村地區(qū)征信體系建設(shè)滯后，缺乏信息系統(tǒng)支持，不能有效識(shí)別客戶信用情況，加之部分貸款人信用和法律意識(shí)淡薄，風(fēng)險(xiǎn)難以有效管理和控制。對(duì)于村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司來說，其客戶多為從事農(nóng)業(yè)活動(dòng)的農(nóng)戶或涉農(nóng)小微企業(yè)，具有較高的地域性和集中性，在沒有抵押擔(dān)保的情況下，信貸資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險(xiǎn)極大。

三、新型城鎮(zhèn)化金融市場的建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)阻斷

(一)城鎮(zhèn)化與金融市場的協(xié)調(diào)性建設(shè)

1．協(xié)調(diào)發(fā)展型。協(xié)調(diào)發(fā)展型城市應(yīng)發(fā)揮城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步發(fā)展。青島市的發(fā)展應(yīng)繼續(xù)保持其發(fā)展優(yōu)勢(shì)，濰坊市應(yīng)注重金融生態(tài)環(huán)境與城鎮(zhèn)化的穩(wěn)定和提升，濱州市城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)應(yīng)注重整體性的提升。2．城鎮(zhèn)化發(fā)展略滯后型。此類城市的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)在城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的整體發(fā)展中，逐步將城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)推向協(xié)調(diào)。濟(jì)南市應(yīng)該整體性發(fā)展并繼續(xù)保持其優(yōu)勢(shì)，將城鎮(zhèn)化建設(shè)放到更加重要的位置。日照市和聊城市在城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的整體發(fā)展上較為滯后，應(yīng)注重城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的整體性提升，同時(shí)注重其協(xié)調(diào)發(fā)展。3．金融生態(tài)發(fā)展略滯后型。此類城市的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該在城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的整體發(fā)展中逐步將城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)推向協(xié)調(diào)。煙臺(tái)市應(yīng)整體發(fā)展并繼續(xù)保持其優(yōu)勢(shì)，將金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)放到更加重要的位置，威海市和濟(jì)寧市整體上比較有優(yōu)勢(shì)，應(yīng)注重城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的繼續(xù)發(fā)展，將重點(diǎn)放到金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)上，萊蕪市的發(fā)展比較滯后，應(yīng)該注重城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境的整體性提升。4．城鎮(zhèn)化明顯滯后型。此類城市的金融生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)較好，應(yīng)該注重城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推動(dòng)。淄博市和臨沂市的整體進(jìn)程城鎮(zhèn)化建設(shè)應(yīng)放到首位，東營市和菏澤市的整體進(jìn)程也應(yīng)更加注重城鎮(zhèn)化的建設(shè)，在城鎮(zhèn)化與金融生態(tài)環(huán)境整體提升的同時(shí)，注重二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。5．金融生態(tài)明顯滯后型。此類城市應(yīng)更加注重金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)，為城鎮(zhèn)化提供良好的基礎(chǔ)。泰安市、德州市和棗莊市應(yīng)將金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)放在其整體進(jìn)程的首位，同時(shí)注重城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推動(dòng)作用。

(二)金融市場的建設(shè)

金融市場的建設(shè)，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)金融生態(tài)環(huán)境的整體性建設(shè)。改善山東金融生態(tài)環(huán)境應(yīng)該從宏觀環(huán)境和金融環(huán)境等方面著手。1．優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。一是努力推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，貫徹落實(shí)國家宏觀調(diào)控政策，以提高質(zhì)量效益和增加就業(yè)為重點(diǎn)，以存量強(qiáng)根基，以增量促調(diào)整，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。二是積極發(fā)展對(duì)外貿(mào)易。堅(jiān)定不移地實(shí)施全方位開放戰(zhàn)略，進(jìn)一步更新理念，增強(qiáng)意識(shí)，營造氛圍，夯實(shí)基礎(chǔ)，對(duì)外開放朝著優(yōu)化結(jié)構(gòu)、拓展領(lǐng)域、提高效益方向轉(zhuǎn)變;加強(qiáng)對(duì)外合作交流，提高口岸開放水平，促進(jìn)開放型經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展。2．完善金融體系，提高金融穩(wěn)定性。一是提升銀行金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)效率。吸引各類商業(yè)銀行來濟(jì)增設(shè)分行，爭取進(jìn)出口銀行設(shè)立省級(jí)管轄行，積極引進(jìn)大型外資銀行，加快齊魯銀行的改革發(fā)展。通過市場競爭提升銀行業(yè)的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，提高金融服務(wù)穩(wěn)定性。二是發(fā)展資本市場，積極推動(dòng)高新區(qū)成為全國代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)園區(qū)，支持符合條件的企業(yè)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易;積極推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)和盈利水平高的中小民營企業(yè)上市融資，豐富資金來源。三是強(qiáng)化保險(xiǎn)業(yè)的社會(huì)管理和公共服務(wù)職能。積極擴(kuò)大工程保險(xiǎn)覆蓋面，大力發(fā)展企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)等險(xiǎn)種，健全完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)試點(diǎn)工作機(jī)制，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)覆蓋面，強(qiáng)化保險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的保障作用。3．推動(dòng)信用體系建設(shè)，塑造良好信用環(huán)境。一是金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高信用防范能力。銀行等金融機(jī)構(gòu)注重風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高，對(duì)地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及代銷保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范。二是通過金融監(jiān)管部門制定規(guī)章，對(duì)征信機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、從業(yè)人員要求等做出規(guī)定，確立市場準(zhǔn)入與退出機(jī)制以及對(duì)違法行為的懲罰機(jī)制。建立對(duì)征信從業(yè)人員的資質(zhì)考核與認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，并制定征信從業(yè)人員執(zhí)業(yè)規(guī)范，形成信用中介機(jī)構(gòu)規(guī)范體系。三是加快發(fā)展區(qū)內(nèi)會(huì)計(jì)、法律、資產(chǎn)評(píng)估、資信評(píng)級(jí)、咨詢等金融中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步健全和完善金融中介服務(wù)體系，提高金融中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)化服務(wù)能力和水平。積極開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)、船舶、海域和無居民海島使用權(quán)等專業(yè)性評(píng)估機(jī)構(gòu)的建設(shè)，提升信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力。

篇（3）

現(xiàn)狀之一：農(nóng)村金融市場供給與需求不相平衡。從需求方面來看，據(jù)“中國農(nóng)村金融發(fā)展研究”顯示：在被調(diào)查的農(nóng)戶中，74%有積蓄；66.9%的農(nóng)戶有過借貸，其中51.3%來自非正規(guī)金融渠道，44.2%來自信用社，4.5%來自商業(yè)銀行。對(duì)農(nóng)村地區(qū)企業(yè)金融需求調(diào)查顯示，92.7%的企業(yè)申請(qǐng)過貸款，52.5%的企業(yè)認(rèn)為貸款不方便。無論從儲(chǔ)蓄還是借貸角度看，農(nóng)民顯著而迫切的金融需求都未得到完全的滿足。從供給方面來看，中國農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用合作社和民間金融組織是農(nóng)村金融市場的主要組成部分，曾以存貸款、債券、信托等手段支撐起農(nóng)村金融市場，為推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。近年來，商業(yè)化改革影響到國有銀行向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村提供金融服務(wù)的積極性，國有銀行四年間撤并1萬個(gè)基層機(jī)構(gòu)，農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資成本持續(xù)走高。貨幣管理當(dāng)局對(duì)非正規(guī)金融管制比較嚴(yán)厲，在強(qiáng)調(diào)金融體制改革的同時(shí)，更重視對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制。使得民間金融發(fā)展并不十分迅速，無法進(jìn)一步擴(kuò)展規(guī)模和經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，只能為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)民提供簡單的金融服務(wù)。由此可以看出，現(xiàn)階段農(nóng)村金融市場上提供的服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足農(nóng)村融資需求。現(xiàn)狀之二：特有信貸風(fēng)險(xiǎn)問題制約農(nóng)村金融市場發(fā)展。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)容易受自然災(zāi)害的影響。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)又很難了解與應(yīng)對(duì)農(nóng)村生產(chǎn)活動(dòng)中面臨的各類自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于較小的貸款本金而言，它們的信貸成本太高，高到難以用利率提高后的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)去彌補(bǔ)（因?yàn)槭艿奖O(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的利率上限的限制）。二是信息不對(duì)稱問題。由于貸款規(guī)模較小，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村客戶特點(diǎn)及活動(dòng)的私人信息極度缺乏，信息采集的時(shí)間和成本較大，放貸意愿較弱。三是質(zhì)押物的問題。銀行不愿接受農(nóng)村客戶提供的抵押品（沒有房產(chǎn)證的房屋、小企業(yè)廠房設(shè)施、農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等），而且雙方在估價(jià)上也存在差距，這些質(zhì)押物品在正規(guī)金融企業(yè)看來價(jià)值不大，而一旦要處理這些質(zhì)押物，缺乏合適的拍賣市場。現(xiàn)狀之三：農(nóng)村中的“二元金融”結(jié)構(gòu)并存。金融二元性是指規(guī)范的金融部門和不規(guī)范的金融部門并存，主要表現(xiàn)在國有金融與民間金融處于不同的信用體系中，國有金融機(jī)構(gòu)對(duì)民間經(jīng)濟(jì)存在制度上的“約束”，民間經(jīng)濟(jì)從國家控制的金融體系中獲得金融支持難度較大。考慮到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體抵押品不足、收入不穩(wěn)定、農(nóng)村投資與消費(fèi)難以區(qū)分以及農(nóng)村居民居住分散等因素，國有銀行出于抗風(fēng)險(xiǎn)的目的，會(huì)降低對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的貸款。正規(guī)金融部門的貸款手續(xù)繁瑣，申請(qǐng)審批成本過高，加重了融資成本。這些因素導(dǎo)致農(nóng)村正規(guī)金融市場門檻很高，普通企業(yè)和農(nóng)戶難以逾越，從而造成了農(nóng)村金融市場在相當(dāng)程度上與正規(guī)金融市場隔離。現(xiàn)狀之四：民間落后的原始態(tài)服務(wù)。沒有相對(duì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈健全的盈利主產(chǎn)業(yè)支撐。貸款需求與金融服務(wù)需求處于原始狀態(tài)，農(nóng)村貸款需求都是生存需求，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)性大額需求較少，貸款保證多以原始的個(gè)人“道德信譽(yù)、公眾口碑”為抵押品。

2農(nóng)村金融服務(wù)滯后于新農(nóng)村建設(shè)的原因分析

第一，農(nóng)村金融市場相關(guān)法制不健全。農(nóng)村金融穩(wěn)定性不強(qiáng)，適應(yīng)性較差，經(jīng)營管理難度大，必須要有完善的法律法規(guī)體系來規(guī)范。而我國現(xiàn)有的相關(guān)立法難以指導(dǎo)農(nóng)村金融市場的正常運(yùn)作。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體水平較低，市場化程度不高，社會(huì)分工不發(fā)達(dá)，單純依靠市場調(diào)節(jié)勢(shì)必引發(fā)資金外流。增強(qiáng)對(duì)新農(nóng)村建設(shè)的金融支持，既要借市場之力，也要用法律之手。要用強(qiáng)制性的法律手段積累啟動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增量資金，促其實(shí)現(xiàn)自我循環(huán)和螺旋式發(fā)展。第二，政策性與商業(yè)性金融合力不足。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)要求必須充分發(fā)揮政策性金融和商業(yè)性金融的合力，堅(jiān)持政策性金融與商業(yè)性金融相結(jié)合。對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)科技自主創(chuàng)新和推廣應(yīng)用、農(nóng)村綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)資源開發(fā)等貸款周期長、風(fēng)險(xiǎn)大、啟動(dòng)階段效益低的領(lǐng)域，政策性金融應(yīng)發(fā)揮主力軍的作用，并逐步推進(jìn)到縣域經(jīng)濟(jì)、農(nóng)村中小企業(yè)等領(lǐng)域。對(duì)市場化程度高、效益好的領(lǐng)域，則由商業(yè)性金融發(fā)揮主導(dǎo)作用。但在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)中，政策性金融在進(jìn)行示范引導(dǎo)后，商業(yè)性資金跟進(jìn)較慢或因風(fēng)險(xiǎn)、收益原因未跟進(jìn)，造成政策性與商業(yè)性金融合力不足。第三，農(nóng)村金融資金分配不合理。現(xiàn)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)的金融機(jī)構(gòu)中,郵政儲(chǔ)蓄只吸收農(nóng)村資金而不發(fā)放貸款,吸收的資金統(tǒng)統(tǒng)上劃到地市級(jí)以上機(jī)構(gòu)；而農(nóng)村信用社也在強(qiáng)調(diào)資金的集中使用,往往也把吸收的農(nóng)村資金上存到縣級(jí)以上機(jī)構(gòu)；農(nóng)業(yè)銀行由于是商業(yè)銀行,也正在向股份制邁進(jìn),為了改善財(cái)務(wù)狀況,不得不全行統(tǒng)籌、統(tǒng)一調(diào)度資金,支持能夠帶來較大收益的發(fā)達(dá)地區(qū)大項(xiàng)目；農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為政策性商業(yè)銀行,業(yè)務(wù)范圍僅僅限制在政策性糧棉油收購等流通領(lǐng)域貸款,對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本上沒有安排支持資金。第四，農(nóng)業(yè)貸款結(jié)構(gòu)不合理、效率低下。由于貸款結(jié)構(gòu)不合理,我國農(nóng)業(yè)貸款效率不高,一個(gè)主要表現(xiàn)就是農(nóng)業(yè)貸款占農(nóng)業(yè)產(chǎn)值的比重高于農(nóng)業(yè)產(chǎn)值。農(nóng)業(yè)的低效率也是影響農(nóng)業(yè)貸款增加的主要原因。正規(guī)金融的缺位難以滿足農(nóng)村金融服務(wù)的需求,使得民間借貸能夠擠入農(nóng)村金融市場。本來應(yīng)當(dāng)是正規(guī)金融高度發(fā)達(dá)以抑制非正規(guī)金融,而實(shí)際情況則是許多地方民間借貸比重高于正規(guī)渠道借貸,出現(xiàn)了正規(guī)金融和非正規(guī)金融功能錯(cuò)位。第五，金融創(chuàng)新服務(wù)項(xiàng)目發(fā)展滯后。大多數(shù)農(nóng)村金融部門仍采用傳統(tǒng)金融服務(wù)手段，金融業(yè)務(wù)仍然以傳統(tǒng)的存、貸、匯為主，缺少信貸服務(wù)品種創(chuàng)新，已不能完全滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為例，在農(nóng)村市場上仍處于發(fā)展的初創(chuàng)階段。農(nóng)村金融組織單一化、業(yè)務(wù)商業(yè)化和壟斷化,金融服務(wù)不到位。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、農(nóng)民生活條件的改善需要大量信貸支撐，但隨著國有金融機(jī)構(gòu)日益商業(yè)化,使它們大規(guī)模收縮戰(zhàn)線,壓縮基層經(jīng)營機(jī)構(gòu)。同時(shí),貸款權(quán)限也從基層上收,結(jié)果是大量儲(chǔ)蓄資金外流。第六，“城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)”決定“二元金融”結(jié)構(gòu)。我國現(xiàn)在正處于城鄉(xiāng)的二元結(jié)構(gòu)比較明顯的時(shí)期，城鄉(xiāng)居民收入差距不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)剩余仍然在向城市傾斜。我國的金融市場上農(nóng)村、城市“一盤棋”造成了農(nóng)村缺少相應(yīng)的金融配套服務(wù)，農(nóng)民的需求得不到滿足，并且出現(xiàn)了農(nóng)村資金“倒流”城市問題，造成現(xiàn)階段金融資源配置大量流向城市。城市一元的金融體系初具雛型，只需完善、提高。而農(nóng)村一元的金融體系，尚未納入議事日程（指是否應(yīng)該單獨(dú)建立農(nóng)村金融體系）。因此，農(nóng)村金融改革要建立最適合農(nóng)村需要的金融資源配置方式。建立新的“二元金融”結(jié)構(gòu)，這里的“二元金融”結(jié)構(gòu)是指完善、提高城市一元金融體制，大力發(fā)展適合農(nóng)村金融市場的另一元金融體制。

3建立適合新農(nóng)村發(fā)展的新金融體制

篇（4）

利率市場化是金融改革的首要任務(wù)

現(xiàn)在銀行出現(xiàn)的資源配置問題以及影子銀行規(guī)模的急劇泛濫起源于監(jiān)管套利。事實(shí)上，始于2008年金融危機(jī)時(shí)國家給出的4萬億投資就導(dǎo)致當(dāng)年的新增信貸達(dá)到10萬多億，信貸總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） 之比在過去五年里從120%升至近200%。

一方面這筆資金的投入刺激了經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，但同時(shí)也產(chǎn)生了副作用，其一就包括股市自2009下半年到今天的狂瀉不止。與此同時(shí)，老百姓的存款到了銀行沒轉(zhuǎn)出去，銀行沒有向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注資反而通過信托等表外業(yè)務(wù)中的理財(cái)產(chǎn)品（影子銀行）進(jìn)行獲利，數(shù)據(jù)顯示自2005年以來，影子貸款增長了大約三分之一，增至約28 萬億元人民幣（與GDP 之比達(dá)50%），這就促成了資金的“空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象。

改革的下一步利率市場化是關(guān)鍵。如今龐大的影子銀行規(guī)模就源于金融機(jī)構(gòu)繞過監(jiān)管的套利行為的疊加，大量資金在金融機(jī)構(gòu)的操作之下通過杠桿投資和期限錯(cuò)配套取利差，資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤。要控制信貸規(guī)模的投放就要加快利率市場化改革，讓各個(gè)商業(yè)銀行整改其銀行的資源配置辦法。光靠管制存貸利差是不夠的，現(xiàn)在銀行內(nèi)部出現(xiàn)的是金融資源的錯(cuò)配，實(shí)質(zhì)上就是資金的來源越發(fā)地短期化，資金的回流越來越長期化，某些銀行和中介機(jī)構(gòu)便利用銀行間市場出借資金或者把貸款從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移出去。當(dāng)下宏觀數(shù)據(jù)中M2與GDP的比值在不斷地?cái)U(kuò)大，到今年一季度，M2與GDP的比值已近200%，這意味著貨幣投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)作用正在不斷減弱，也從一個(gè)側(cè)面反映出，大量的社會(huì)融資其實(shí)并沒有投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。糟糕的是實(shí)體建設(shè)變得很難得到金融的支持。

現(xiàn)在的情況是，地方投融資貸款很多是通過融資信托拆借來保證項(xiàng)目資金鏈不斷，然而地方平臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)融資難、貴的問題仍然存在，這就源于銀行自身信貸的控制力度不夠，采取的表外套利行為居多導(dǎo)致形成的。目前來看，市場上的金融中介增多，而這些機(jī)構(gòu)相互間都有“淵源”，像銀行會(huì)介紹信托公司去做項(xiàng)目，銀行鏈上的利率太好掙了，這樣的“資源共享”就造成“金融尋租”這樣的腐敗情況。套利行為屢見不鮮。

另外，雖然一方面我國的股份制銀行在全球的資產(chǎn)排名非常靠前，但是工、農(nóng)、中、建90%的利潤貢獻(xiàn)都是來自國內(nèi)，國外利潤比例很低。國有制銀行應(yīng)該學(xué)部分盈利都來自于海外的比如匯豐銀行，積極加入到國際并購中去，通過利率市場化，加入全球競爭，而事實(shí)上現(xiàn)在也是參與海外并購的好時(shí)機(jī)。

如何提升金融機(jī)構(gòu)的市場化定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，更多地考慮如何將利率改革與中國現(xiàn)有貨幣信貸現(xiàn)狀相融合，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。利率市場化的時(shí)機(jī)選擇和節(jié)奏安排上也非常重要。

截至目前，美國、日本等推行最優(yōu)貸款利率機(jī)制的國家或地區(qū)均已實(shí)行商業(yè)銀行自主報(bào)價(jià)。顯然，商業(yè)銀行分散化的自主報(bào)價(jià)較好地反映了各家銀行對(duì)市場競爭態(tài)勢(shì)、自身成本收入結(jié)構(gòu)和利差變化情況的判斷，避免了官定利率不能真實(shí)反映市場資金供求的弊端。在各家銀行自主報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上，央行或其他機(jī)構(gòu)通過公布統(tǒng)一的最優(yōu)貸款利率，在兼顧不同銀行的利益訴求的同時(shí)，還可以盡量避免銀行業(yè)因過低報(bào)價(jià)而出現(xiàn)“價(jià)格戰(zhàn)”競爭。未來依然要鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品得到進(jìn)一步的發(fā)展但同時(shí)要繼續(xù)規(guī)范其邊界，利率市場化則是讓資本市場化的重要一步。

積極培育兩級(jí)金融監(jiān)管體系

我國自1995年起就開始呼吁進(jìn)行監(jiān)管改革。但當(dāng)時(shí)的歷史條件還不成熟，現(xiàn)在看來，地方金融風(fēng)險(xiǎn)日益突出，監(jiān)管改革越來越多地受到認(rèn)可。要更多地讓地方成立金融辦，給地方政府在金融方面更多的權(quán)利，采取各地“自掃門前雪”的辦法增加地方金融辦的監(jiān)管權(quán)。

在美國，保險(xiǎn)（放心保）公司都是在州一級(jí)注冊(cè)，聯(lián)邦政府不管。我國保監(jiān)會(huì)成立已經(jīng)十幾年了，保險(xiǎn)資產(chǎn)在全部金融資產(chǎn)的比重并沒有怎么提高，保險(xiǎn)工具發(fā)展仍然很落后。銀、證、保三會(huì)應(yīng)該加快把機(jī)構(gòu)的審批權(quán)下放給省一級(jí)，自己更多的是制定法規(guī)、監(jiān)管檢查。但是監(jiān)管層對(duì)于金融產(chǎn)品的審批要加強(qiáng)，監(jiān)管部門應(yīng)該更多地對(duì)金融產(chǎn)品的各個(gè)功能進(jìn)行審批而不是以機(jī)構(gòu)為出發(fā)點(diǎn)，比如應(yīng)當(dāng)根據(jù)他們各自的職能把資本市場的產(chǎn)品交由證監(jiān)會(huì)審核，保險(xiǎn)產(chǎn)品由保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)。現(xiàn)在的問題就是保險(xiǎn)公司如果有產(chǎn)品找的是證監(jiān)會(huì)，實(shí)際上就是產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)相互割裂的“一條龍”體系。像PE/VC 這個(gè)行業(yè)，做基金的要到發(fā)改委注冊(cè)登記，但是首先需要得到保監(jiān)會(huì)的同意才能繼續(xù)，這樣就阻止了很多機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步審批。同時(shí)，監(jiān)管層還存在“重事前審批、輕事中事后監(jiān)管”的問題，這樣單一的監(jiān)管的策略也不利于行業(yè)發(fā)展。正在興起的金融租賃的審批也該放開。目前金融租賃只有銀監(jiān)會(huì)能審批，商務(wù)部的金融租賃又不被視為金融機(jī)構(gòu)，只能去貸款做租賃使得他們的業(yè)務(wù)成本高，造成了市場的不公平競爭。對(duì)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)來講，金融租賃不僅僅是一個(gè)融資手段，不僅僅是一個(gè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的手段，更重要的是加快技術(shù)進(jìn)步，提高企業(yè)競爭力的一個(gè)重要手段。

多層次金融市場的建設(shè)需要魄力

加快金融市場的多層次建設(shè)，而目前我國的資本市場只有兩個(gè)交易所，資本交易市場有待進(jìn)一步的探索。

現(xiàn)在要加大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、擴(kuò)大PE/VC領(lǐng)域的政策研究。我們現(xiàn)在的主板市場就需要改革。我國的IPO的發(fā)行體制亟待整改，需要加快發(fā)展資本市場。而取消IPO的審批制度就取決于監(jiān)管部門的認(rèn)識(shí)和膽量，放開IPO審批制度并不可怕。以前計(jì)委對(duì)于每一筆信貸都要進(jìn)行審批。在1998 年決定取消審批步驟時(shí)大家就擔(dān)心會(huì)不會(huì)出亂子，但事實(shí)上信貸市場之后就好多了，銀行開始直接選擇項(xiàng)目、自主定價(jià)，這是走向市場的一個(gè)很重要、關(guān)鍵的一步。

銀行利率不市場化，導(dǎo)致貸款市場和債券市場利率反差，由于企業(yè)債券利率大大低于銀行貸款，債券期限又長，造成債券市場供求嚴(yán)重失衡，債券發(fā)行長期依靠審批或變相審批管理，只能選擇低風(fēng)險(xiǎn)或者無風(fēng)險(xiǎn)的大型企業(yè)或政府項(xiàng)目，債券發(fā)行也難以真正市場化，中小企業(yè)難以到債券市場融資，直接融資難以發(fā)展。

重新布局地方金融網(wǎng)絡(luò)

要讓中小企業(yè)民營資本在金融市場的比例加大首先就要降低銀行的準(zhǔn)入門檻，引進(jìn)更多的競爭者，這將不僅有利于存貸款利率市場化，也有利于增加金融服務(wù)供給，使其更好地服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中國長期存在的中小企業(yè)融資難、融資貴的一個(gè)主要原因就是金融服務(wù)供給不足，尤其是針對(duì)中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行數(shù)量不足。在新疆喀什就有銀行未能服務(wù)好實(shí)體的現(xiàn)實(shí)狀況，當(dāng)?shù)貒兄频你y行給予地方項(xiàng)目的貸款太少，放出的資金只有30%，吸存卻達(dá)到了80%、90%。擴(kuò)大發(fā)展當(dāng)?shù)氐男庞蒙纾亟ǖ貐^(qū)的金融網(wǎng)絡(luò)開展民營金融機(jī)構(gòu)的布局，比如在陜甘川、新疆等西部地區(qū)把國有制銀行的地方營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)賣給民營機(jī)構(gòu)，多在縣域地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，組建區(qū)域性的信貸公司和小微銀行。多組建此類機(jī)構(gòu)讓他們?cè)诋?dāng)?shù)剡M(jìn)行融資和放款。否則，中央大量的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付和全國19個(gè)省市對(duì)當(dāng)?shù)氐膶?duì)口支援，還趕不上全國性商業(yè)銀行從當(dāng)?shù)匚叩馁Y金。所以應(yīng)該重新構(gòu)造金融網(wǎng)絡(luò)的布置，而這個(gè)也可以和市場金融的準(zhǔn)入，放開民營金融結(jié)合起來，而這可能對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行更多的支持、縮小區(qū)域發(fā)展不平衡等問題等都能起到至關(guān)重要的作用。

使用并購貸款“調(diào)節(jié)產(chǎn)能過剩行業(yè)”

總理在6月19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提到了“支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，對(duì)整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，嚴(yán)禁對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目提供新增授信”這一改革事項(xiàng)。

這其中提到的并購貸款，（所謂并購貸款，即商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。是針對(duì)境內(nèi)優(yōu)勢(shì)客戶在改制、改組過程中，有償兼并、收購國內(nèi)其他企事業(yè)法人、已建成項(xiàng)目及進(jìn)行資產(chǎn)、債務(wù)重組中產(chǎn)生的融資需求而發(fā)放的貸款。并購貸款是一種特殊形式的項(xiàng)目貸款。普通貸款在債務(wù)還款順序上是最優(yōu)的，但如果貸款用于并購股權(quán)，則通常只能以股權(quán)分紅來償還債務(wù)）

然而我國并購融資制度并不完善。《貸款通則》等法規(guī)規(guī)章實(shí)際上禁止金融機(jī)構(gòu)為股權(quán)交易的并購活動(dòng)提供資金；對(duì)企業(yè)債的發(fā)債主體也有著嚴(yán)格的限制，同時(shí)，債券的發(fā)行還有年度總額度的控制，利率水平的管制和用途的限制；權(quán)益融資方面，我國由于公開發(fā)行需要通過中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的核準(zhǔn)，效率較低。像并購貸款這樣的杠桿性金融融資辦法必須要有杠桿作用，這是一種開創(chuàng)性辦法。

篇（5）

2008年由美國次貸危機(jī)為導(dǎo)火索引發(fā)的大規(guī)模金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)蔓延,這充分暴露出了以美元本位制為核心的現(xiàn)行國際貨幣體系的弊端,對(duì)此,中國積極回應(yīng),將人民幣國際化提升到國家戰(zhàn)略高度,更多國內(nèi)外官員及學(xué)者開始重視有關(guān)人民幣國際化問題的研究,央行行長周小川于2009年發(fā)表《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》,提出必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行的國際貨幣體系,蒙代爾在“2008國際金融市場分析年會(huì)”上接受采訪時(shí)表示,建構(gòu)國際貨幣體系離不開中國的參與和推動(dòng)。人民幣國際化已成為國際金融發(fā)展的必然趨勢(shì)。

一、中國在國際政治經(jīng)濟(jì)地位的不斷提高是人民幣東亞化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

中國政局穩(wěn)定,在國際事務(wù)中的發(fā)揮著重要的影響力,享有較高的國際聲望,2008年北京奧運(yùn)會(huì)與2010年上海世博會(huì)的相繼召開再次提升了中國的國際地位。經(jīng)濟(jì)上, 2008年中國GDP達(dá)到314045億元,有望超過日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)大國,中國目前的發(fā)展水平為人民幣國際化奠定了良好的基礎(chǔ)。

二、人民幣東亞化是東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融一體化發(fā)展趨勢(shì)的必然要求

根據(jù)貨幣國際化的經(jīng)驗(yàn)可以推斷,實(shí)現(xiàn)人民幣國際化有三個(gè)步驟:東亞化-亞洲化-國際化,因此,人民幣東亞化成為現(xiàn)階段的戰(zhàn)略目標(biāo),而且人民幣已經(jīng)初步具備了實(shí)現(xiàn)東亞化的一些條件,諸如中國經(jīng)濟(jì)總量的逐步擴(kuò)張,作為東亞地區(qū)“市場提供者”的地位日益增強(qiáng),中國的對(duì)外開放度不斷提高,在周邊國家和地區(qū)流通不斷增多,具備了一定范圍內(nèi)的國際可接受性,金融危機(jī)爆發(fā)以來的國際公信力明顯提高等(李曉等,2009),但是,人民幣東亞化仍存在諸多的障礙與問題,例如資本項(xiàng)目開放度不高、結(jié)算體系存在缺陷等問題,筆者認(rèn)為,在中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提高的背景下,推動(dòng)人民幣東亞化的關(guān)鍵,在于完善金融市場的建設(shè),并且配以成熟的金融監(jiān)管體制,這樣才能逐步提升人民幣東亞地區(qū)的結(jié)算、投資和儲(chǔ)備功能,促使早日實(shí)現(xiàn)人民幣東亞化的戰(zhàn)略目標(biāo)。

三、加快推進(jìn)我國金融市場建設(shè),為人民幣東亞化創(chuàng)造有利條件

(一)穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目的開放

根據(jù)國際貨幣基金組織的定義,資本項(xiàng)目開放是指消除對(duì)國際收支資本和金融賬戶下各項(xiàng)交易的外匯管制,如數(shù)量限制、課稅及補(bǔ)貼,其實(shí)質(zhì)是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下貨幣的可自由交換。由美國的經(jīng)驗(yàn)可知,資本項(xiàng)目的開放和該國貨幣國際化存在著很大的關(guān)系,因此開放資本項(xiàng)目是我國金融市場改革的既定發(fā)展方向,也是人民幣東亞化目標(biāo)的客觀要求。從當(dāng)今情況來看,中國已成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體之一,資本項(xiàng)目的開放和資本的自由流動(dòng)有益于國內(nèi)金融市場的完善,增加人民幣東亞范圍內(nèi)使用量,從而推進(jìn)人民幣的東亞化。

目前我國已實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目部分可兌換(具體參見表1)。

注:根據(jù)2009年中國國際收支平衡表,并結(jié)合新出臺(tái)的相關(guān)政策整理而得①

根據(jù)克魯格曼提出的“三元悖論”可知,資本的自由流動(dòng)、固定匯率制度和獨(dú)立的貨幣政策最多只能實(shí)現(xiàn)其二,而中國作為一個(gè)崛起中的發(fā)展中國家,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面仍然存在諸多的障礙與不確定性,因此,匯率制度的穩(wěn)定性以及貨幣政策的獨(dú)立性在目前來說尤為重要,加之金融監(jiān)管體系尚未成熟,不應(yīng)片面追求人民幣東亞化而盲目過度開放資本項(xiàng)目,應(yīng)有階段性、層次性、可控制性地在東亞范圍內(nèi)放開,同時(shí)完善監(jiān)管體系,防范由于資本項(xiàng)目放開帶來的風(fēng)險(xiǎn),基于此,筆者認(rèn)為具體的資本項(xiàng)目開放措施有:

(1)借助香港這一人民幣離岸金融市場的金融及地理優(yōu)勢(shì),帶動(dòng)廣東、福建、上海、天津等沿海經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的省市,推行資本項(xiàng)目東亞范圍內(nèi)開放的試點(diǎn),主要促進(jìn)資金的流動(dòng),在此試點(diǎn)中,對(duì)于日、韓、新加坡、馬來西亞、泰國等國家實(shí)行以下政策:放開幾國外商在華直接投資的領(lǐng)域及額度限制;放開幾省市居民在幾國直接投資的限制;適當(dāng)允許幾省市金融機(jī)構(gòu)向幾國外商融資。

(2)建立人民幣自由兌換試驗(yàn)區(qū)。在香港、廣東、福建、上海、天津等地實(shí)行人民幣特殊管理政策,放寬人民幣流出限制,將幾國居民攜帶人民幣出境限制管理改為申報(bào)管理,申報(bào)過程中實(shí)行準(zhǔn)確及時(shí)監(jiān)測(cè),以便及時(shí)、準(zhǔn)確掌握東亞周邊國家和地區(qū)使用人民幣的情況。

(二)完善人民幣債券市場

隨著人民幣東亞化的不斷推進(jìn),跨境人民幣幣融資為我國金融市場提供著良好的資金流入來源,而加快完善人民幣債券市場,又能反作用于人民幣的東亞化。

在經(jīng)歷了1997年及2009年兩次金融危機(jī)之后,東亞各國對(duì)美元的不負(fù)責(zé)任性表示出極大的失望,對(duì)東亞貨幣錯(cuò)配問題表示出很大的憂慮,而人民幣在兩次危機(jī)中的堅(jiān)挺性及負(fù)責(zé)任性使其在東亞各國的信任程度在此提升,為此,我國應(yīng)不失時(shí)機(jī)的借助香港人民幣離岸中心以及在建的上海國際金融中心大力在東亞范圍內(nèi)完善人民幣債券市場,爭取人民幣東亞化戰(zhàn)略目標(biāo)的早日實(shí)現(xiàn)。

完善人民幣債券市場,應(yīng)以固定收益產(chǎn)品市場特別是國債市場為中心,大力發(fā)展以國債為核心的多層次政府債券市場,進(jìn)一步健全債券市場體系。但從目前國內(nèi)債券市場來看,國債所占份額并不高,其核心地位并不突出,而且限于政策和歷史原因,地方政府債券的發(fā)行仍處于起始階段。基于此,筆者認(rèn)為,在東亞范圍內(nèi)建設(shè)人民幣債券市場應(yīng)采取以下幾項(xiàng)措施:

(1)繼續(xù)堅(jiān)持國務(wù)院于2009年3月同意地方政府發(fā)行2000億元債券的政策,完善及深化“代償”模式,由財(cái)政部發(fā)行,支付發(fā)行費(fèi)也由財(cái)政部代辦;地方政府債券到期后,由中央財(cái)政統(tǒng)一代辦償還。在國內(nèi)建立健全良好的地方政府債券運(yùn)行機(jī)制,為其走出國門提供有力的國內(nèi)金融市場基礎(chǔ)與可借鑒經(jīng)驗(yàn)。

(2)借助香港人民幣離岸中心,推進(jìn)人民幣債券市場建設(shè),符合條件的政策性銀行和商業(yè)銀行赴港發(fā)行人民幣債券,先通過QFII機(jī)制發(fā)行,待時(shí)機(jī)成熟后可變?yōu)橹苯影l(fā)行,放寬對(duì)新加坡、馬來西亞、泰國等國居民購買人民幣債券的限制,完善國債承購包銷的發(fā)行方式,推動(dòng)公司債券的市場化發(fā)行,并適時(shí)推出以人民幣計(jì)價(jià)的香港地方政府債券,豐富人民幣債券品種。

(3)借助建設(shè)上海國際金融中心的有力契機(jī),利用其地理優(yōu)勢(shì),向日、韓兩國居民實(shí)行與香港相似的人民幣債券放寬政策,并適時(shí)與境外市場互聯(lián),形成合力,共同發(fā)行人民幣債券及其他貨幣債券產(chǎn)品,既可以優(yōu)化東亞各國的資源配置水平,又能推進(jìn)人民幣的東亞化。

(三)完善證券市場

證券市場作為金融市場非常重要的一部分,在資金流通方面發(fā)揮著巨大的作用,隨著我國金融市場的不斷完善以及實(shí)現(xiàn)人民幣東亞化的戰(zhàn)略目標(biāo)的需要,證券市場的開放成為必然。筆者認(rèn)為,開放證券市場可以采取逐步實(shí)現(xiàn)A、B股市場并軌的方式。B股市場是我國證券市場國際化的一種過渡性選擇,是在我國資本項(xiàng)目尚未完全開放情況下的境外投資途徑,而在最近10年的B股市場發(fā)展過程中,股價(jià)起伏波動(dòng),市場導(dǎo)向不明、動(dòng)力不足、透明度不高,外資對(duì)于發(fā)展方向不明朗的B股市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。隨著新的《QFII管理辦法》的出臺(tái),外資逐漸以QFII作為工具向A股市場邁進(jìn),因此,在實(shí)現(xiàn)人民幣基本可兌換后,隨著股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)以及金融監(jiān)管體系的完善,可實(shí)現(xiàn)A、B股市場的自然并軌。

(四)完善金融衍生產(chǎn)品市場

目前我國的金融衍生產(chǎn)品市場仍處于起始階段,而且對(duì)于外資投資我國金融衍生產(chǎn)品有著嚴(yán)格的限制,但衍生產(chǎn)品對(duì)與金融市場而言,具有轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、避免利率風(fēng)險(xiǎn)、套期保值等重要作用,還可以促進(jìn)金融市場一體化,推進(jìn)人民幣的東亞化,因此,更新金融衍生產(chǎn)品并開放其市場非常重要。

從金融產(chǎn)品市場化的邏輯看,其存在一定的先后發(fā)展順序及平行發(fā)展關(guān)系(具體參見表2)。

注:橫向?yàn)橄群箨P(guān)系,縱向?yàn)槠叫嘘P(guān)系;資料來源:上海交通大學(xué)證券金融研究所

由上表,筆者認(rèn)為具體措施有:

(1)以QFII機(jī)制為橋梁,向日、韓、新加坡、馬來西亞、泰國等國推出新型金屬、能源類人民幣計(jì)價(jià)期貨產(chǎn)品,為其提供避險(xiǎn)和套期保值功能,并且促進(jìn)黃金期貨市場發(fā)展,使人民幣計(jì)價(jià)期貨理財(cái)產(chǎn)品受東亞各國認(rèn)可,擴(kuò)大人民幣交易使用量。

(2)在2009年央行與韓國、香港等地區(qū)簽訂總值達(dá)6500億元的貨幣互換協(xié)議基礎(chǔ)之上,鼓勵(lì)日、韓、新加坡、馬來西亞、泰國等國境內(nèi)公司使用人民幣互換工具,包括利率互換、貨幣互換等,通過人民幣互換業(yè)務(wù)提高投資者的資產(chǎn)效益,促進(jìn)金融市場一體化,增加人民幣交易使用量。

(3)將來在東亞范圍內(nèi)推出匯率類、利率類、股票類和信用指數(shù)類金融衍生品,滿足投資者避險(xiǎn)和套期保值需求,再次加大人民幣東亞范圍內(nèi)使用量,進(jìn)而推進(jìn)人民幣的東亞化。

(五)完善金融監(jiān)管體系

2008年美國次貸危機(jī)向全球金融監(jiān)管界敲響警鐘,在擁有發(fā)達(dá)的金融市場的同時(shí),必須配以高水平的金融監(jiān)管體系,因此,我國完善金融市場建設(shè)及推進(jìn)人民幣的東亞化的同時(shí),必須相應(yīng)提升金融監(jiān)管的能力,防范金融市場出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)定我國目前宏觀經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行的大局。在資本項(xiàng)目開放過程中,必須建立有效的跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,在人民幣債券市場及證券市場開放的過程中,對(duì)國內(nèi)外流動(dòng)資本實(shí)行實(shí)時(shí)有效地監(jiān)管,防范惡意投機(jī)者的“熱錢”肆虐,在金融衍生產(chǎn)品市場方面,對(duì)杠桿比率應(yīng)加以限制,而且要加強(qiáng)場外市場交易監(jiān)管及加強(qiáng)對(duì)沖基金的信息披露(吳曉靈,2009),加強(qiáng)東亞各國之間金融監(jiān)管的合作,共同抵制未來可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)。

四、結(jié)論

目前推進(jìn)人民幣東亞化又存在著三個(gè)良好的契機(jī),即后危機(jī)時(shí)代人民幣的信任度的上升,上海大力興建國際金融中心,香港作為人民幣離岸中心所做的巨大貢獻(xiàn)等。中國應(yīng)不失時(shí)機(jī)的采取各種有效措施來完善金融市場建設(shè),加速人民幣東亞化進(jìn)程,官方的推動(dòng),半官方的推動(dòng),非官方的推動(dòng)都要同步進(jìn)行。官方的推動(dòng),在于建立人民幣自由交換區(qū)、逐步放開各項(xiàng)金融管制等;半官方的推動(dòng),在于各金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券,或是推出人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品;第三種是非官方的,以市場化推動(dòng)為主,鼓勵(lì)東亞各國境內(nèi)公司使用人民幣或是使用人民幣互換工具等,這背后需要有一個(gè)繁榮的完善的金融市場作為支撐,這又回歸到完善金融市場的建設(shè)上來。

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篇（6）

中圖分類號(hào)：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006－1428(2011)05－0012－04

一、現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)的特征分析

1、航運(yùn)業(yè)具有顯著的國際化特征。

在經(jīng)濟(jì)全球化的形勢(shì)下，以全球采購、配送為特點(diǎn)的新興經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界生產(chǎn)與貿(mào)易的主要形態(tài)，而以航運(yùn)為中心的相關(guān)物流在整個(gè)全球供應(yīng)鏈中占據(jù)了重要的地位。世界航運(yùn)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)全球化的主要載體，據(jù)統(tǒng)計(jì)，國際間貿(mào)易超過90％通過航運(yùn)運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)，航運(yùn)業(yè)已成為聯(lián)系國際經(jīng)貿(mào)的主要紐帶，航運(yùn)業(yè)具有顯著的國際化特征。而全球的供應(yīng)鏈管理更是和資本的流動(dòng)相融合，因此。航運(yùn)業(yè)的國際化會(huì)衍生出對(duì)于國際化金融交易的巨大需求。

2、航運(yùn)業(yè)與世界經(jīng)濟(jì)與金融的周期性波動(dòng)存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

也正是由于航運(yùn)業(yè)的國際化特征決定了航運(yùn)市場和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)聯(lián)系緊密，受世界經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響較大，并呈正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)繁榮，航運(yùn)業(yè)亦繁榮，反之亦然。因此，航運(yùn)市場具有較強(qiáng)的周期性，而且航運(yùn)市場的周期性也與國際金融市場的周期性波動(dòng)密切相關(guān)，同時(shí)，航運(yùn)業(yè)的周期性波動(dòng)也會(huì)通過供需關(guān)系的變化導(dǎo)致金融市場的交易規(guī)模和資金價(jià)格的波動(dòng)。

3、航運(yùn)業(yè)是一個(gè)資本和技術(shù)密集的行業(yè)。

船舶大型化和船載設(shè)備科技含量不斷提高使得單船造價(jià)不斷上升，而且技術(shù)的進(jìn)步包括互聯(lián)網(wǎng)的廣泛運(yùn)用，使得港口和相關(guān)物流系統(tǒng)的信息化程度也日益提高，這些因素都決定了航運(yùn)業(yè)的資本和技術(shù)密集型特征日趨明顯。

4、航運(yùn)業(yè)涉及的企業(yè)類型眾多，業(yè)務(wù)交叉性強(qiáng)，不同企業(yè)的金融需求差異較大。

航運(yùn)業(yè)并不是簡單的水路運(yùn)輸概念，而是在國際供應(yīng)鏈的背景下，中游航運(yùn)企業(yè)通過整合上游船舶設(shè)備修造企業(yè)，和下游港口、臨港物流企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，提供全套物流服務(wù)的產(chǎn)業(yè)集群。具體來說包括以船舶及相關(guān)設(shè)備的制造和修理為主的上游船舶企業(yè)，以船公司、船務(wù)和貨運(yùn)為主的中游航運(yùn)企業(yè)，以港口和相關(guān)物流為主的下游港口和臨港企業(yè)。

上游船舶企業(yè)包括船舶制造企業(yè)和配套設(shè)備制造企業(yè)，主要涵蓋了船舶和船載設(shè)備、港務(wù)機(jī)械、集裝箱等航運(yùn)所需設(shè)備的生產(chǎn)制造，屬于傳統(tǒng)的裝備制造企業(yè)。資本密集、勞動(dòng)密集和技術(shù)密集是這個(gè)行業(yè)的共同特征。總體而言，整個(gè)行業(yè)基礎(chǔ)投入較大，資金需求主要集中在固定資產(chǎn)投資以及船舶融資領(lǐng)域，對(duì)融資依賴度高。

中游航運(yùn)企業(yè)包括船公司，船務(wù)和貨運(yùn)。航運(yùn)能夠直接為最終客戶服務(wù)，成為鏈接上、下游產(chǎn)業(yè)的樞紐。由于航運(yùn)業(yè)國際化、網(wǎng)絡(luò)化的趨勢(shì)，原本經(jīng)營相對(duì)單一業(yè)務(wù)的公司都在向兩端延伸，以物流網(wǎng)絡(luò)的形式參與國際競爭。這些企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)具有較強(qiáng)的專業(yè)性，其金融需求的特點(diǎn)主要是境內(nèi)外公司差異較大，應(yīng)收賬款較為安全，收支幣別與期限存在錯(cuò)配。

下游企業(yè)包括港口，以及臨港的制造服務(wù)業(yè)。從近些年的發(fā)展來看，港口企業(yè)以及臨港的制造服務(wù)業(yè)綜合功能得到強(qiáng)化，從而決定了對(duì)于金融服務(wù)的全面需求(招商銀行，2008)。

二、航運(yùn)金融市場的需求特征分析

現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)具有國際化、周期性、資本密集以及涉及的企業(yè)類型眾多等基本特點(diǎn)。這些特點(diǎn)決定了航運(yùn)業(yè)與金融業(yè)之間存在密切的聯(lián)系，并且使得航運(yùn)業(yè)本身出現(xiàn)了金融化的趨勢(shì)，而航運(yùn)金融市場正是航運(yùn)市場與金融市場相結(jié)合的產(chǎn)物，因此，航運(yùn)金融市場也具有獨(dú)特的特征與發(fā)展條件。

首先.航運(yùn)企業(yè)的融資需求特征決定了航運(yùn)金融市場的資金交易規(guī)模巨大，產(chǎn)品種類復(fù)雜，全方位涉及到各種類型的金融機(jī)構(gòu)和金融市場。航運(yùn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，所需投資額巨大，投資回收期較長，而且航運(yùn)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性高，這些特點(diǎn)決定了航運(yùn)企業(yè)很難依靠自身力量滿足其融資需求以及進(jìn)行投資活動(dòng)，而是需要從諸多的融資渠道中選擇適合本公司的最有利的籌集資金方式。同時(shí)航運(yùn)業(yè)本身包括了船東公司、船舶租賃公司、無船承運(yùn)人公司、船舶融資租賃公司、船舶經(jīng)營公司、船舶管理公司等多種企業(yè)類型，以及諸如船舶制造企業(yè)、物流公司、倉儲(chǔ)公司、碼頭經(jīng)營企業(yè)、內(nèi)陸運(yùn)輸公司等與航運(yùn)相關(guān)的企業(yè)，這些企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營狀況、發(fā)展目標(biāo)千差萬別，其融資需求也都各有其不同的特點(diǎn)。

為了滿足航運(yùn)企業(yè)巨大的、多樣化融資需求，航運(yùn)金融市場對(duì)于資金規(guī)模需求巨大，涉及到商業(yè)銀行、政策性銀行、融資租賃公司、證券公司、信托公司投資基金公司等各類金融機(jī)構(gòu)以外匯市場、股票市場、債券市場、衍生工具市場等金融市場，融資形式包含了貸款、貿(mào)易融資、融資租賃、發(fā)行債券、吸收個(gè)人股權(quán)投資、投資基金、資金信托、私募股本、公募股本等金融產(chǎn)品。

第二，航運(yùn)市場的周期性強(qiáng)，資本密集，風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)航運(yùn)企業(yè)的成本當(dāng)中包含了重要的金融因素，這就決定了航運(yùn)金融市場的高風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平要求較高。航運(yùn)需求受到國際市場波動(dòng)的巨大影響，航運(yùn)市場與國際經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，這就決定了航運(yùn)業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)特征。另外，航運(yùn)企業(yè)對(duì)于成本十分敏感，而且航運(yùn)業(yè)的主要成本包含了重要的金融因素，在航運(yùn)的成本構(gòu)成中，燃油影響最大，而燃油成本隨著國際原油期貨價(jià)格而波動(dòng)，燃油價(jià)格的波動(dòng)本身就是國際金融市場活動(dòng)的結(jié)果。航運(yùn)業(yè)務(wù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和成本的敏感性既決定了航運(yùn)企業(yè)對(duì)于航運(yùn)金融產(chǎn)品的需求特征，要求金融機(jī)構(gòu)與市場能夠提供滿足航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制和成本控制需求的產(chǎn)品。也決定了航運(yùn)金融產(chǎn)品本身的高風(fēng)險(xiǎn)性，這就要求航運(yùn)金融機(jī)構(gòu)和市場具有較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

第三，航運(yùn)金融業(yè)務(wù)對(duì)于成本和風(fēng)險(xiǎn)的敏感性決定了航運(yùn)金融市場的發(fā)展必須依賴于完善的航運(yùn)市場中介機(jī)構(gòu)體系。在航運(yùn)市場包含了各種類型的輔助機(jī)構(gòu)，如經(jīng)紀(jì)人公司、信息研究咨詢公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等，這些航運(yùn)中介機(jī)構(gòu)不僅有利于航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，而且也是航運(yùn)金融市場發(fā)展的基礎(chǔ)。航運(yùn)金融企業(yè)為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，就必須充分掌握航運(yùn)企業(yè)的各種信息，從而能夠?qū)τ诤竭\(yùn)金融企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)以及航運(yùn)業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估，并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)決定航運(yùn)金融產(chǎn)品的均衡價(jià)格。因此，航運(yùn)市場中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)和市場提供充分可靠的信息，便于金融機(jī)構(gòu)和市場用較低的成本獲取航運(yùn)企業(yè)和市場的有關(guān)信息。從而為金融機(jī)構(gòu)和市場的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)，降低航運(yùn)金融產(chǎn)品的成本。否則，金融機(jī)構(gòu)和市場不能用合適的成本獲得信息和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，就會(huì)制約

金融機(jī)構(gòu)和市場滿足航運(yùn)企業(yè)金融需求的能力。

第四，航運(yùn)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展使得航運(yùn)產(chǎn)品本身表現(xiàn)出較強(qiáng)的金融化特征，現(xiàn)代航運(yùn)市場發(fā)展具有明顯的金融化趨勢(shì)。除了航運(yùn)業(yè)的發(fā)展與金融業(yè)之間存在內(nèi)在的聯(lián)系，近年來，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融化浪潮下，航運(yùn)市場也開始出現(xiàn)顯著的金融化特征，而航運(yùn)金融化的趨勢(shì)也強(qiáng)化了航運(yùn)金融市場的復(fù)雜性。現(xiàn)在船舶、運(yùn)費(fèi)指數(shù)甚至訂單都可以被當(dāng)作商品一樣進(jìn)行交易。例如運(yùn)費(fèi)指數(shù)，已經(jīng)形成了一個(gè)很大的交易市場。目前的參與者不僅是航運(yùn)商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商，還包括了各種金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)在航運(yùn)產(chǎn)品市場的交易行為在很大程度上影響了國際航運(yùn)市場的價(jià)格波動(dòng)。

第五，航運(yùn)企業(yè)對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的巨大需求決定了航運(yùn)保險(xiǎn)在航運(yùn)金融市場的重要地位。船舶作為巨額移動(dòng)財(cái)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高，事故頻發(fā)且后果嚴(yán)重，因此特別需要保險(xiǎn)服務(wù)。航運(yùn)保險(xiǎn)具有為海上運(yùn)輸提供轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、均攤損失以及損失補(bǔ)償?shù)裙δ埽渥鳛橐环N損失補(bǔ)償機(jī)制在國際航運(yùn)中具有重要的地位。尤其在發(fā)生船舶沉沒、貿(mào)易合約失敗或第三方財(cái)產(chǎn)損失時(shí)。航運(yùn)保險(xiǎn)能夠分?jǐn)傎Q(mào)易過程中各方面潛在的風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)業(yè)對(duì)各類航運(yùn)保險(xiǎn)的巨大需求，催生了航運(yùn)類保險(xiǎn)的快速增長。同時(shí)，完善的航運(yùn)保險(xiǎn)體系也滿足了高風(fēng)險(xiǎn)的航運(yùn)業(yè)的需求，因此，航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r也成為了衡量一個(gè)航運(yùn)中心城市國際地位的重要標(biāo)準(zhǔn)。

第六，國際化航運(yùn)業(yè)務(wù)伴隨著資金流動(dòng)決定了航運(yùn)金融市場包含了巨大的跨國資金結(jié)算業(yè)務(wù)。航運(yùn)中的貨物運(yùn)輸過程可以看作在國際范圍內(nèi)資金流轉(zhuǎn)的過程，從某種意義上講，現(xiàn)金流是整個(gè)物流活動(dòng)中供應(yīng)鏈的命脈，因此航運(yùn)業(yè)對(duì)于結(jié)算，尤其是國際結(jié)算的需求量非常大。目前，全球航運(yùn)結(jié)算呈現(xiàn)歐美三大結(jié)算所鼎足而立的態(tài)勢(shì)，即挪威期貨期權(quán)結(jié)算所、紐約商品交易所和倫敦結(jié)算所平分天下。而這三家結(jié)算所所在地也正是國際航運(yùn)中心的所在，可見資金結(jié)算對(duì)于航運(yùn)業(yè)的重要性。同時(shí)，巨額資金的結(jié)算也為航運(yùn)中心所在地的金融業(yè)帶來了巨大的業(yè)務(wù)量，促使金融業(yè)的快速發(fā)展(韓倩，2006)。

第七，航運(yùn)市場和航運(yùn)金融市場的發(fā)展都依賴于法律、稅收和監(jiān)管制度的靈活有效性。由于航運(yùn)業(yè)務(wù)和航運(yùn)金融業(yè)務(wù)都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本具有較高的敏感性，同時(shí)航運(yùn)市場和航運(yùn)金融市場事實(shí)上也是一個(gè)高度國際化的市場，航運(yùn)企業(yè)和航運(yùn)金融企業(yè)都面臨國際同業(yè)的激烈競爭，這就要求法律、稅收和監(jiān)管制度能夠有效地降低航運(yùn)企業(yè)和航運(yùn)金融企業(yè)的經(jīng)營成本，并且提高航運(yùn)企業(yè)和航運(yùn)金融企業(yè)的國際競爭力。

從航運(yùn)金融市場的特征分析可以看出，航運(yùn)金融市場的發(fā)展對(duì)于一國或者地區(qū)的制度環(huán)境有著較高的要求，航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的多樣化以及其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本的敏感性也要求金融機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的技術(shù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，因此，航運(yùn)金融市場既能夠?yàn)楹竭\(yùn)業(yè)提供巨大的資金支持和便利的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)從而促進(jìn)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)，航運(yùn)金融市場的發(fā)展本身也意味著金融體系深化程度的提高。因此，航運(yùn)金融市場發(fā)展的關(guān)鍵在于為金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)良好的制度環(huán)境，降低金融機(jī)構(gòu)從事航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的成本，便利金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)控制方面滿足航運(yùn)企業(yè)的實(shí)際需求。

也正是由于上海在航運(yùn)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及制度環(huán)境方面存在的制約因素，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場面臨交易成本高昂、缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段等問題的困擾，不能滿足航運(yùn)企業(yè)的多樣化金融需求，從而限制了上海航運(yùn)金融市場的發(fā)展，同時(shí)也影響了上海金融體系整體水平的提高。

三、上海發(fā)展航運(yùn)金融市場的政策建議

上海建設(shè)國際航運(yùn)與金融中心已經(jīng)成為我國的國家戰(zhàn)略，為了實(shí)現(xiàn)這樣的發(fā)展戰(zhàn)略，大力促進(jìn)作為航運(yùn)中心與金融中心聯(lián)結(jié)點(diǎn)的航運(yùn)金融市場的發(fā)展具有重要的意義。航運(yùn)金融市場既能夠?yàn)楹竭\(yùn)業(yè)提供巨大的資金支持和便利的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)從而促進(jìn)上海國際航運(yùn)中心的建設(shè)，同時(shí)，航運(yùn)金融市場的發(fā)展本身也意味著上海金融體系深化程度的提高。從這個(gè)角度講，上海應(yīng)該采取恰當(dāng)?shù)闹С终撸苿?dòng)航運(yùn)金融市場的跳躍式發(fā)展，并且把航運(yùn)金融市場的發(fā)展作為上海兩個(gè)中心建設(shè)的突破口。

從航運(yùn)金融市場的需求特征和發(fā)展條件可以看出，上海發(fā)展航運(yùn)金融市場的關(guān)鍵是采取有力措施，降低金融機(jī)構(gòu)從事航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的成本，提高金融體系的整體技術(shù)水平，使得上海成為能夠滿足各類航運(yùn)企業(yè)的多樣化金融需求的金融中心，實(shí)現(xiàn)航運(yùn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)在上海航運(yùn)金融市場的集聚效應(yīng)。

根據(jù)航運(yùn)金融市場的需求特征與發(fā)展條件，針對(duì)航運(yùn)金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀，上海市必須注意以下幾個(gè)方面的問題并采取恰當(dāng)?shù)恼叽胧?/p>

第一，考慮到上海發(fā)展航運(yùn)金融市場目前存在的問題，在現(xiàn)階段，上海航運(yùn)金融市場的發(fā)展必須遵循以下的原則和目標(biāo)導(dǎo)向：

(1)上海航運(yùn)金融市場的發(fā)展必須著眼于金融機(jī)構(gòu)技術(shù)水平和創(chuàng)新能力的提高，著眼于上海金融發(fā)展水平的提高，這是上海國際航運(yùn)與金融中心建設(shè)的關(guān)鍵。

(2)上海航運(yùn)金融市場的發(fā)展必須著眼于航運(yùn)服務(wù)機(jī)構(gòu)體系的建設(shè)，降低航運(yùn)金融市場的信息成本，這既是上海航運(yùn)體系的重要組成部分，也是航運(yùn)金融市場發(fā)展的基礎(chǔ)條件。

(3)上海航運(yùn)金融市場的發(fā)展必須著眼于為上海和全國的港口建設(shè)、航運(yùn)業(yè)務(wù)發(fā)展、船舶制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展、物流產(chǎn)業(yè)、油輪產(chǎn)業(yè)等制造和服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供融資和服務(wù)，這是上海航運(yùn)金融市場發(fā)展的基礎(chǔ)。

(4)上海航運(yùn)金融市場的發(fā)展必須著眼于制度環(huán)境的優(yōu)化，在充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下推進(jìn)航運(yùn)金融市場的發(fā)展，在航運(yùn)金融市場有針對(duì)性地適當(dāng)放松監(jiān)管，加大監(jiān)管的彈性，提高金融監(jiān)管的效率，這是上海航運(yùn)金融中心建設(shè)的必要條件。

(5)強(qiáng)化上海航運(yùn)金融市場的特色，即人民幣產(chǎn)品的國際化交易市場，并且基于這個(gè)特色與其他航運(yùn)中心形成合作、互補(bǔ)的關(guān)系。

第二，采取恰當(dāng)?shù)慕鹑诤投愂諆?yōu)惠政策鼓勵(lì)境外航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)在上海的發(fā)展。支持本土航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展：鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的合作，允許和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與組建航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，從而快速推進(jìn)上海航運(yùn)服務(wù)體系，有效降低金融機(jī)構(gòu)提供航運(yùn)金融服務(wù)的成本：鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和航運(yùn)企業(yè)合作，組建航運(yùn)租賃公司，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)與航運(yùn)企業(yè)之間合作的協(xié)同效應(yīng)。

第三，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融產(chǎn)品上的創(chuàng)新，政府對(duì)于金融機(jī)構(gòu)具有創(chuàng)新性的航運(yùn)金融產(chǎn)品給予稅收優(yōu)惠或者補(bǔ)貼，從而豐富上海的航運(yùn)金融產(chǎn)品體系：同時(shí)鼓勵(lì)上海的金融機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場進(jìn)行合作，引進(jìn)國外成熟產(chǎn)品，創(chuàng)設(shè)上海多樣性的航運(yùn)金融服務(wù)產(chǎn)品體系，提高中資金融機(jī)構(gòu)提供航運(yùn)金融產(chǎn)品的技術(shù)和服務(wù)水平。

第四，為了鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與航運(yùn)金融市場和創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)也便于金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場引人的創(chuàng)新性金融產(chǎn)品可以不受利率管制，這樣可以在維持原有競爭格局的情況下推進(jìn)利率市場化，也可以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于航運(yùn)企業(yè)提供的信貸資金規(guī)模，允許金融機(jī)構(gòu)有一定的比例存款或者融資的利率取消利率上限的管制。

篇（7）

2016年又正值公司成立二十周年。經(jīng)過二十年風(fēng)雨洗禮，中央結(jié)算公司積淀了不少經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)良實(shí)踐做法，客觀上值得總結(jié)、提煉和發(fā)揚(yáng)；經(jīng)過二十年團(tuán)結(jié)奮斗，公司創(chuàng)造了不少輝煌和中外同業(yè)矚目的成就，需要升級(jí)再上臺(tái)階；同時(shí)，經(jīng)過二十年生動(dòng)實(shí)踐，公司加深了對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營的規(guī)律性認(rèn)識(shí)，需要在新基點(diǎn)上再出發(fā)。公司歷史上不同時(shí)期有過戰(zhàn)略性文件，在公司層面對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展發(fā)揮了重要的指導(dǎo)作用。此次規(guī)劃適逢國民經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)展的重要時(shí)期，并與公司過去的戰(zhàn)略相接續(xù)，既體現(xiàn)了延續(xù)性，又體現(xiàn)了創(chuàng)新性和發(fā)展性。在醞釀和制定過程中，公司深入貫徹黨的十和十八屆三中、四中、五中全會(huì)精神及國家“十三五”規(guī)劃要求，把握新形勢(shì)和新趨勢(shì)，在研判發(fā)展境況與自身資源條件的基礎(chǔ)上，遵循金融基礎(chǔ)設(shè)施原則并借鑒國內(nèi)外同業(yè)實(shí)踐。新的戰(zhàn)略規(guī)劃旨在進(jìn)一步強(qiáng)化公司核心金融基礎(chǔ)設(shè)施的定位，確立公司新時(shí)期發(fā)展目標(biāo)，明確戰(zhàn)略任務(wù)，優(yōu)化發(fā)展方式，凝聚發(fā)展動(dòng)力，指引公司在中國金融市場的未來建設(shè)與發(fā)展事業(yè)中持續(xù)做出新的貢獻(xiàn)。

《債券》：中央結(jié)算公司與中國債券市場相伴而生、相進(jìn)相長已近20年。作為國家金融基礎(chǔ)設(shè)施核心構(gòu)成、金融改革與發(fā)展的戰(zhàn)略支點(diǎn)，公司是如何在債券市場發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮重要引領(lǐng)與創(chuàng)新推動(dòng)作用的？

水汝慶：中央結(jié)算公司成立于1996年，此前，中國債市是分散的，秩序混亂、市場運(yùn)行管理成本高昂，付出了沉重的代價(jià)。公司就是為了中國債券市場統(tǒng)一安全高效的需要應(yīng)運(yùn)而生的，為中國債券市場這一金融核心基礎(chǔ)市場發(fā)展完善服務(wù)是中央結(jié)算公司的天賦使命。自成立之日起，在主管部門的領(lǐng)導(dǎo)和支持下，公司忠實(shí)履行國家金融基礎(chǔ)設(shè)施職責(zé)，以服務(wù)市場、服務(wù)監(jiān)管為宗旨，參與了全國銀行間債券市場培育建設(shè)的全過程，為中國債券市場發(fā)展做出了一系列具有里程碑意義的基礎(chǔ)性與開創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。

一是開啟了中國債券無紙化時(shí)代，形成了債券集中統(tǒng)一的登記托管體系。中央結(jié)算公司成立后即在國內(nèi)率先推出了債券無紙化中央登記托管體制，結(jié)束了我國有紙債券分散托管的歷史，維護(hù)了國家信用和金融穩(wěn)定，并建立了符合我國國情、透明高效的一級(jí)托管模式。實(shí)踐表明，實(shí)行這一體制在大幅提高市場效率的同時(shí)也大幅降低了債券發(fā)行和交易的成本與風(fēng)險(xiǎn)，為日后我國債券市場的高速和規(guī)范發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二是創(chuàng)建了支持報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易的安全便利的結(jié)算模式。中央結(jié)算公司吸收國際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國國情，自主設(shè)計(jì)，一體化構(gòu)建了適合機(jī)構(gòu)參與的批發(fā)市場服務(wù)模式，以及適應(yīng)散戶參與的柜臺(tái)服務(wù)模式，并精心設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，為各類投資者進(jìn)入市場準(zhǔn)備了便利、安全的通道，在有效維護(hù)債券托管與結(jié)算秩序的同時(shí)，創(chuàng)設(shè)了提高市場開放度的必要條件。事實(shí)證明，這套服務(wù)模式有力支持了銀行間債券市場迅速崛起成為我國債券主體市場。

三是開創(chuàng)了債券遠(yuǎn)程招標(biāo)發(fā)行的先河，確立了債券全生命周期的服務(wù)體系。1998年，中央結(jié)算公司在國內(nèi)率先建成債券遠(yuǎn)程招標(biāo)發(fā)行服務(wù)系統(tǒng)并投入應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了債券發(fā)行的市場化與規(guī)范化，推動(dòng)中國債券市場進(jìn)入了新的階段。公司自主建成的中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)，集債券發(fā)行、登記、托管、結(jié)算、付息兌付、信息、擔(dān)保品管理等各項(xiàng)功能為一體，為市場提供了債券全生命周期的完整配套服務(wù)，進(jìn)一步有效降低了市場運(yùn)作成本和功能銜接與數(shù)據(jù)交換風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了中國債券市場基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化。

四是建立了國內(nèi)首個(gè)券款對(duì)付（DVP）結(jié)算機(jī)制。在央行推動(dòng)下，2004年中央結(jié)算公司的中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)與中國人民銀行大額支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，建成使用央行貨幣的全額實(shí)時(shí)券款同步交割結(jié)算機(jī)制，根除了債券交易中的結(jié)算本金風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)債券自動(dòng)質(zhì)押融資等機(jī)制也為支付系統(tǒng)的穩(wěn)定高效運(yùn)行提供了有力保障。這是中國金融基礎(chǔ)設(shè)施達(dá)到國際先進(jìn)水平的主要標(biāo)志之一。

五是率先編制了人民幣債券收益率曲線。中央結(jié)算公司基于中立地位和資源優(yōu)勢(shì)，在1999年編制了全球第一條人民幣國債收益率曲線。隨后，以國債收益率曲線為基準(zhǔn)，陸續(xù)自主構(gòu)建成包括各信用等級(jí)債券收益率曲線、估值、指數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)值（VaR）等一整套反映人民幣債券市場狀況的中債價(jià)格指標(biāo)體系，有效促進(jìn)了債券公允價(jià)格形成和市場透明度提升，支持了利率市場化和人民幣國際化進(jìn)程。公司在國內(nèi)開辟了金融資產(chǎn)第三方估值市場，在全球首創(chuàng)由中央托管機(jī)構(gòu)提供第三方估值的范例，并直接順延為各債券組合計(jì)算個(gè)性化指標(biāo)，受到國內(nèi)外同行的普遍認(rèn)可。

債券市場的發(fā)展成果凝聚了各相關(guān)方面的心血與努力，中央結(jié)算公司作為其中一員堅(jiān)持精耕細(xì)作，夯實(shí)了市場底層架構(gòu)，并成功經(jīng)受住了發(fā)展的檢驗(yàn)。

《債券》：20年辛勤耕耘，20年開拓創(chuàng)新，中央結(jié)算公司傾力服務(wù)市場碩果累累、貢獻(xiàn)卓著，尤其引人關(guān)注的是公司不斷努力構(gòu)建完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施并打造形成了七大核心服務(wù)平臺(tái)。水董事長能否具體介紹一下這七大平臺(tái)的情況？

水汝慶：中央結(jié)算公司作為系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，在金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域持續(xù)、精準(zhǔn)、協(xié)同發(fā)力，打造形成了七大核心服務(wù)平臺(tái)。

一是債券市場運(yùn)行平臺(tái)。中央結(jié)算公司構(gòu)建的債券全生命周期服務(wù)體系在不斷降低操作風(fēng)險(xiǎn)與成本的同時(shí)，成功支持了債券市場規(guī)模的迅速增長和各種創(chuàng)新的落實(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)跨市場統(tǒng)一互聯(lián)，促進(jìn)市場透明度和標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。自成立以來至2016年10月末，公司累計(jì)支持各類債券發(fā)行超過90萬億元，辦理交易結(jié)算超過3700萬億元，付息兌付近60萬億元，登記托管債券類資產(chǎn)42.5萬億元，約占債券總量八成。

二是支持宏觀調(diào)控的政策實(shí)施平臺(tái)。自1998年中央銀行正式開始實(shí)施貨幣間接調(diào)控起，中央結(jié)算公司即為央行公開市場操作提供業(yè)務(wù)和技術(shù)支持，截至2016年11月中旬，累計(jì)支持央行票據(jù)發(fā)行和公開市場操作約80萬億元；累計(jì)為24萬億元的政府債券提供全周期服務(wù)，支持中央及地方國庫現(xiàn)金管理操作超過4萬億元；為企業(yè)債券提供發(fā)行技術(shù)評(píng)估、集中發(fā)行支持和信用體系建設(shè)服務(wù)。

三是金融市場的基準(zhǔn)定價(jià)平臺(tái)。截至2016年11月中旬，中債價(jià)格指標(biāo)每日各類曲線1300余條，估值4萬余條，債券指數(shù)60余只，各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)約400萬個(gè)，已成為相關(guān)財(cái)政政策與貨幣政策實(shí)施的重要參考指標(biāo)，以及監(jiān)管部門市場監(jiān)測(cè)的有力工具，被市場機(jī)構(gòu)參與者廣泛采納用于投資管理實(shí)踐中。十八屆三中全會(huì)決議提出“健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線”的要求后，財(cái)政部官方網(wǎng)站了中央結(jié)算公司編制的中國國債收益率曲線。2015年，經(jīng)國際貨幣基金組織（IMF）比較論證后，中債3個(gè)月期國債收益率作為人民幣短期債務(wù)工具代表性利率被納入特別提款權(quán)（SDR）利率籃子。“十三五”規(guī)劃綱要進(jìn)一步提出了“更好發(fā)揮國債收益率曲線定價(jià)基準(zhǔn)作用”的任務(wù)要求，可以預(yù)計(jì)在未來中國金融改革與發(fā)展進(jìn)程中，中債價(jià)格指標(biāo)的作用將日趨重要。

四是金融市場的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。中央結(jié)算公司歷來以維護(hù)市場的安全穩(wěn)定為己任，在所有業(yè)務(wù)服務(wù)模式的設(shè)計(jì)中始終貫穿了操作及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，多年來從未因業(yè)務(wù)處理環(huán)節(jié)存在缺陷而造成市場的風(fēng)險(xiǎn)與損失。同時(shí)，公司利用自身優(yōu)勢(shì)資源不斷探索為市場建立更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。公司提供專業(yè)化、智能化、集成化的擔(dān)保品管理服務(wù)，中央擔(dān)保品管理系統(tǒng)目前已廣泛應(yīng)用，為各類金融交易，中央銀行、中央及地方財(cái)政和外匯管理局的相關(guān)政策性操作工具以及支付系統(tǒng)的運(yùn)行提供安全保障。截至2016年11月中旬，中央擔(dān)保品管理系統(tǒng)管理的債券擔(dān)保品余額已超過11萬億元，日益成為金融市場流動(dòng)性中樞和風(fēng)險(xiǎn)管理中樞。中債價(jià)格指標(biāo)的個(gè)性化深度應(yīng)用為機(jī)構(gòu)內(nèi)部針對(duì)自身組合識(shí)別和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)提供了有力工具。在服務(wù)監(jiān)管方面，公司始終有效履行一線監(jiān)測(cè)職能，為防止發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。

五是債券市場對(duì)外開放平臺(tái)。中央結(jié)算公司為國際金融機(jī)構(gòu)來華發(fā)行“熊貓債券”提供支持，為各類境外機(jī)構(gòu)投資者提供債券托管結(jié)算服務(wù)。截至10月底，各類境外機(jī)構(gòu)開戶370家，持有債券約7500億元，占境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)債券的90%以上。中債價(jià)格指標(biāo)被境外央行、國際組織及金融機(jī)構(gòu)采用，中債指數(shù)ETF產(chǎn)品在紐約交易所和香港交易所上市。根據(jù)主管部門的工作部署，公司參與了中國債市對(duì)外開放升級(jí)版的研究。此外，公司在上海等地布局，積極支持自貿(mào)區(qū)金融改革和國際金融中心建設(shè)。

六是債券市場創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)。中央結(jié)算公司積極配合債券市場的創(chuàng)新建設(shè)，為國內(nèi)引入新券種和新交易方式提供研發(fā)支持。公司承擔(dān)了多項(xiàng)世界銀行、亞洲開發(fā)銀行的項(xiàng)目咨詢工作，并配合央行等市場監(jiān)管部門完成多項(xiàng)重要課題。公司定期的債券市場年報(bào)、理財(cái)市場年報(bào)受到各界廣泛關(guān)注。公司主辦的《債券》雜志是國內(nèi)唯一的權(quán)威債券專業(yè)期刊，中債網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)平臺(tái)是國內(nèi)首個(gè)證券領(lǐng)域在線培訓(xùn)平臺(tái)。

七是多元化金融市場服務(wù)平臺(tái)。在相關(guān)部門的指導(dǎo)和推動(dòng)下，中央結(jié)算公司陸續(xù)為信貸流轉(zhuǎn)、信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品提供登記等基礎(chǔ)，組建銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心和銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行牡认嚓P(guān)機(jī)構(gòu)。截至2015年末，公司登記各類金融產(chǎn)品總量突破70萬億元，在保障市場健康發(fā)展、提升監(jiān)管有效性、維護(hù)投資者權(quán)益、降低金融市場組織成本諸方面發(fā)揮了積極作用，為盤活金融存量，優(yōu)化金融資源配置準(zhǔn)備了條件。此外，公司推出中債金聯(lián)系統(tǒng)，為中小金融機(jī)構(gòu)的資金業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)管理提供支持。

伴隨中國金融改革開放的持續(xù)深入，金融市場重要作用日益凸顯，功能與門類日漸豐富。中央結(jié)算公司始終堅(jiān)持遵循規(guī)律、把握趨勢(shì)、超前準(zhǔn)備、厚積薄發(fā)，以不斷創(chuàng)新為中國金融市場的可持續(xù)發(fā)展提供金融基礎(chǔ)設(shè)施的到位支持。

《債券》：作為創(chuàng)立最早的市場中介機(jī)構(gòu)，中央結(jié)算公司歷經(jīng)多年服務(wù)市場、服務(wù)監(jiān)管的不懈努力，自身目前也進(jìn)入黃金發(fā)展期。很多市場人士都有這樣的評(píng)價(jià)，水董事長對(duì)此認(rèn)可嗎？公司在未來五年要實(shí)現(xiàn)怎樣的發(fā)展目標(biāo)？如何實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)？

水汝慶：我們理解黃金發(fā)展期就是戰(zhàn)略機(jī)遇期。從外部環(huán)境看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，而提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求更加緊迫，需要更加完善的金融體系配合。十八屆三中全會(huì)決定和“十三五”規(guī)劃確定的金融改革方向可概括為完善金融機(jī)構(gòu)和市場體系，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，健全貨幣政策機(jī)制，深化金融監(jiān)管體制改革，健全現(xiàn)代金融體系，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。這些戰(zhàn)略部署總體上對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出了更高的要求，相應(yīng)地也為中央結(jié)算公司發(fā)展?fàn)I造出更好的環(huán)境。國家經(jīng)濟(jì)金融改革的一個(gè)主要深化目標(biāo)，就是利用當(dāng)代金融市場實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置。圍繞這一目標(biāo)，在各類金融產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓、債市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及利率市場化和人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)中，公司多年積累的資源將發(fā)揮關(guān)鍵性支持作用，發(fā)展前景空前廣闊。同時(shí)，當(dāng)代信息技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新層見疊出，為公司拓展新的服務(wù)領(lǐng)域與方式，實(shí)現(xiàn)更大范圍的綜合經(jīng)營提供了更多可能。可以說，未來五年將是公司改革發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

2016―2020年期間，在“十三五”規(guī)劃的戰(zhàn)略引領(lǐng)和主管部門的正確指導(dǎo)下，中央結(jié)算公司將繼續(xù)以“提供安全、高效、專業(yè)的基礎(chǔ)服務(wù)”為使命，堅(jiān)持“誠信、責(zé)任、服務(wù)”的核心價(jià)值觀，通過不懈努力和自我超越實(shí)現(xiàn)新時(shí)期的戰(zhàn)略目標(biāo)，即將公司建設(shè)成為安全高效、開放透明的國際主要金融市場基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)機(jī)構(gòu)。到2020年，公司的關(guān)鍵運(yùn)營目標(biāo)要全面完成，并以國際證券結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)為指引，與國家級(jí)金融基礎(chǔ)設(shè)施和重要性信息系統(tǒng)地位相適應(yīng)，核心系統(tǒng)可用性達(dá)99.99%以上；客戶滿意度保持優(yōu)良水平，綜合服務(wù)性價(jià)比持續(xù)提高。公司系統(tǒng)和業(yè)務(wù)的開放性和透明度建設(shè)要取得重要成果，實(shí)現(xiàn)跨市場、國際化拓展，提高系統(tǒng)平臺(tái)的兼容性，并以規(guī)范和完善體制機(jī)制建設(shè)為抓手，通過采標(biāo)、達(dá)標(biāo)、創(chuàng)標(biāo)推進(jìn)公司的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，提高市場和公司透明度。通過未來五年的發(fā)展，公司的國際影響力要顯著提升，與人民幣國際化地位相適應(yīng)，實(shí)現(xiàn)亞太主導(dǎo)、全球合作，成為相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的區(qū)域示范機(jī)構(gòu)，成為國際金融基礎(chǔ)設(shè)施合作的重要節(jié)點(diǎn)，在國際合作方面取得一批實(shí)質(zhì)性成果。

為實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)，中央結(jié)算公司將堅(jiān)持五大基本原則。一是堅(jiān)持國家金融戰(zhàn)略導(dǎo)向。公司要通過基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，推動(dòng)提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，促進(jìn)深化利率匯率市場化改革，助力防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，支持實(shí)現(xiàn)國家金融戰(zhàn)略目標(biāo)。二是堅(jiān)持遵循客觀規(guī)律。要以金融市場發(fā)展規(guī)律為準(zhǔn)則，國際經(jīng)驗(yàn)與公司實(shí)踐相結(jié)合，落實(shí)國際金融基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)布局，確保公司發(fā)展方向的正確性。三是堅(jiān)持客戶需求為中心。公司是市場化企業(yè)，要以客戶為中心，需求主導(dǎo)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，服務(wù)市場，切實(shí)維護(hù)市場參與者合法權(quán)益，確保公司發(fā)展順應(yīng)市場需求。四是堅(jiān)持推動(dòng)合作共贏。在外部合作中要開放包容、共商共建、互學(xué)互鑒、互利共贏，與國內(nèi)外機(jī)構(gòu)共同應(yīng)對(duì)市場挑戰(zhàn)、共同分享發(fā)展機(jī)遇。五是堅(jiān)持踐行社會(huì)責(zé)任。公司在發(fā)展中要秉承中立的金融基礎(chǔ)設(shè)施定位，服務(wù)市場監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定，提升市場效率，堅(jiān)持社會(huì)效益優(yōu)先，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的協(xié)調(diào)增長。

我們要緊緊把握住國家戰(zhàn)略機(jī)遇，承接利率市場化、人民幣國際化、金融業(yè)雙向開放、“一帶一路”建設(shè)、加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國家金融戰(zhàn)略需求，應(yīng)時(shí)而動(dòng)，順勢(shì)而為。不斷強(qiáng)化和拓展中央托管結(jié)算體系，鞏固并發(fā)展核心基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，以此為依托，立足金融基礎(chǔ)設(shè)施職責(zé)定位，順應(yīng)國家發(fā)展新理念和市場發(fā)展新需要，持續(xù)開發(fā)和深化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，推進(jìn)“兩個(gè)轉(zhuǎn)型”，即實(shí)現(xiàn)由單一的債券登記托管向全方位的金融資產(chǎn)登記托管轉(zhuǎn)型，由單一對(duì)接債券市場向?qū)佣鄠€(gè)金融市場轉(zhuǎn)型，落實(shí)“多元化、集團(tuán)化、國際化”的發(fā)展要求。

《債券》：國家全面建設(shè)小康社會(huì)的奮斗目標(biāo)，新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)金融新形勢(shì)，以及金融市場改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的不斷深化，無疑都對(duì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)與基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高、更新的要求。面對(duì)新形勢(shì)、新機(jī)遇、新需求、新挑戰(zhàn)，公司是否心存危機(jī)感和憂患意識(shí)？公司將如何依靠自身的資源優(yōu)勢(shì)和競爭優(yōu)勢(shì)來應(yīng)對(duì)？

水汝慶：“十三五”期間是我國建設(shè)全面小康社會(huì)的決勝階段。但同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，“三期疊加”階段性特征顯現(xiàn)，周期性矛盾和結(jié)構(gòu)性問題使經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。在國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，金融市場要繼續(xù)改革開放、不斷創(chuàng)新發(fā)展，落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入不竭動(dòng)力。而要做好不同層次金融市場間的制度銜接，形成有機(jī)聯(lián)系的市場體系，離不開安全、高效、統(tǒng)一、規(guī)范的金融基礎(chǔ)設(shè)施安排。自黨的十以來，國家重要文件相繼提出有關(guān)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的要求，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已提升到國家金融戰(zhàn)略高度。在新一輪金融改革中，需要中央托管結(jié)算機(jī)構(gòu)在支持市場發(fā)展和創(chuàng)新、監(jiān)測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)、保障市場運(yùn)行安全和提高市場效率等方面發(fā)揮更加重要的作用，這無疑給中央結(jié)算公司提出了更高的要求。

我們清醒地認(rèn)知所面臨的挑戰(zhàn)，并將悉心籌謀，務(wù)實(shí)應(yīng)對(duì)。未來五年，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革的大背景下，中央結(jié)算公司發(fā)展所面對(duì)的挑戰(zhàn)和不確定性主要有以下四方面：一是“十三五”規(guī)劃提出改革金融監(jiān)管框架，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)公司發(fā)展提出新要求；二是國際金融基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)愈加嚴(yán)格，人民幣離岸市場日益發(fā)展，公司的國際化基礎(chǔ)面臨更多考驗(yàn)；三是隨著公司業(yè)務(wù)拓展，監(jiān)管要求和客戶類型呈現(xiàn)多樣性和多層次性，對(duì)公司的服務(wù)內(nèi)容和形式、技術(shù)支持能力和人才隊(duì)伍建設(shè)水平提出了更高要求；四是根據(jù)國家關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見，需要進(jìn)一步加強(qiáng)公司現(xiàn)代化治理機(jī)制建設(shè)。公司需要在恪守中立、忠實(shí)履職的同時(shí)，進(jìn)一步加快提升綜合實(shí)力，增強(qiáng)戰(zhàn)略定力和靈活應(yīng)變力。

應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，中央結(jié)算公司要進(jìn)一步發(fā)揮在發(fā)展進(jìn)程中積淀的優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)、尋求新突破，推動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進(jìn)的良好局面。這些優(yōu)勢(shì)包括：一是聲譽(yù)優(yōu)勢(shì)。在長期實(shí)踐中，公司樹立了可靠便捷、務(wù)實(shí)高效、中立專業(yè)的服務(wù)形象，深得用戶信賴。二是綜合平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。以債券全生命周期一體化服務(wù)體系為依托，公司培育了一批潛力深遠(yuǎn)的服務(wù)產(chǎn)品，且可在創(chuàng)新品種上快速復(fù)制應(yīng)用，規(guī)模效益顯著。三是客戶資源優(yōu)勢(shì)。公司的客戶種類豐富，覆蓋面廣，客戶基礎(chǔ)扎實(shí)，客戶關(guān)系良好。四是人才優(yōu)勢(shì)。公司打造了一支專業(yè)、勤勉、敬業(yè)的團(tuán)隊(duì)，可勝任難急多重的創(chuàng)新任務(wù)，是公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的重要保障。

近些年，中央結(jié)算公司堅(jiān)持統(tǒng)一登記托管這條工作主線，敏銳把握金融市場發(fā)展需要，確立了“兩個(gè)轉(zhuǎn)型”的發(fā)展路線，在此指導(dǎo)下，公司不僅核心基礎(chǔ)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)連年穩(wěn)定增長，作為債券市場核心基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)地位得到進(jìn)一步鞏固，“多元化、集團(tuán)化、國際化”的部署初現(xiàn)成效，多元化布局逐步完善，集團(tuán)化架構(gòu)穩(wěn)步構(gòu)建，國際化戰(zhàn)略加快推進(jìn)，這些都提高了公司的競爭優(yōu)勢(shì)，為公司有效應(yīng)對(duì)紛繁復(fù)雜的外部環(huán)境和發(fā)展中的諸多挑戰(zhàn)奠定了良好基礎(chǔ)。當(dāng)前，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已提升至國家戰(zhàn)略高度，面對(duì)新形勢(shì)和新任務(wù)，我們必須不忘初心，堅(jiān)定信心，以此戰(zhàn)略規(guī)劃為發(fā)展路線圖，繼續(xù)集中力量做好自己的事情，不斷開拓發(fā)展新境界。

《債券》：回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，中央結(jié)算公司走過的是一條從單一發(fā)行登記托管機(jī)構(gòu)，到逐步多元化格局的開拓、創(chuàng)新、發(fā)展壯大之路。請(qǐng)問水董事長，未來多元化仍舊是公司的主要戰(zhàn)略任務(wù)之一嗎？除此以外，公司還將在未來五年內(nèi)完成哪些戰(zhàn)略任務(wù)？

水汝慶：中央結(jié)算公司從國債集中托管起步，持續(xù)深化核心服務(wù)領(lǐng)域，大力開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，逐步發(fā)展成為各類固定收益證券的中央托管機(jī)構(gòu)，近年來又逐步拓展到一些金融資產(chǎn)。但多元化仍是公司的主要戰(zhàn)略任務(wù)之一。公司提出的多元化是堅(jiān)持專業(yè)化基礎(chǔ)上的多元化，不僅僅是一個(gè)產(chǎn)品拓展的概念。我們要堅(jiān)持統(tǒng)一登記托管結(jié)算的主線，持續(xù)推進(jìn)“兩個(gè)轉(zhuǎn)型”，發(fā)揮公司專業(yè)化和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)精細(xì)化和標(biāo)準(zhǔn)化水平，不斷在產(chǎn)品、市場、服務(wù)、客戶、資本等多維度取得突破，培育打造公司新的增長極，鞏固公司在促進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施整合發(fā)展中的主體地位和引領(lǐng)作用。

為實(shí)現(xiàn)多元化戰(zhàn)略任務(wù)的要求，我們要做好以下六方面工作。一是堅(jiān)持與完善債券核心基礎(chǔ)服務(wù)功能。這就要求繼續(xù)做優(yōu)、做實(shí)、做強(qiáng)發(fā)行、登記、托管、結(jié)算等核心基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。如：構(gòu)筑功能完善的發(fā)行服務(wù)體系，支持債券市場化改革和信用體系建設(shè)，拓展政策性操作功能；建立跨市場多產(chǎn)品的統(tǒng)一登記托管體系，支持債券市場統(tǒng)一互聯(lián)和跨市場交易，支持柜臺(tái)市場發(fā)展，研究拓展稅務(wù)和企業(yè)行動(dòng)服務(wù)；打造開放包容統(tǒng)一的結(jié)算體系，建立全面支持多產(chǎn)品、多幣種、多渠道的DVP結(jié)算機(jī)制，完善結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等。二是增加中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品應(yīng)用的廣度和深度。持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量與品牌，打造新一代中債價(jià)格指標(biāo)系統(tǒng)，加快產(chǎn)品系列化、國際化建設(shè)，拓展產(chǎn)品分類和應(yīng)用。三是打造擔(dān)保品管理服務(wù)升級(jí)版。提供多功能、跨市場、國際化的擔(dān)保品管理服務(wù)，打造中債擔(dān)保品管理品牌，拓展擔(dān)保品管理服務(wù)領(lǐng)域和功能。四是拓展金融產(chǎn)品綜合服務(wù)領(lǐng)域。深化貸款市場服務(wù)，拓展理財(cái)市場服務(wù)，參與信托市場建設(shè)，加強(qiáng)中債金聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)，支持創(chuàng)新產(chǎn)品和金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)結(jié)算和非標(biāo)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺(tái)建設(shè)。五是深化創(chuàng)新研發(fā)服務(wù)。打造專業(yè)特色智庫，形成多層次智庫體系，深化政策對(duì)策咨詢，支持建設(shè)創(chuàng)新型公司發(fā)展、大國金融改革創(chuàng)新和多層次金融市場監(jiān)管需求。六是強(qiáng)化數(shù)據(jù)服務(wù)功能。提升數(shù)據(jù)對(duì)公司品牌、話語權(quán)及影響力的助推作用以及對(duì)業(yè)務(wù)、技術(shù)和管理創(chuàng)新的支持。

中央結(jié)算公司未來五年有三大戰(zhàn)略任務(wù)，除多元化外，還要在集團(tuán)化和國際化的發(fā)展上取得突破。公司目前已經(jīng)形成了“一參多控，三地協(xié)同”的集團(tuán)化企業(yè)架構(gòu)，下一步要抓住集團(tuán)化拓展和集團(tuán)化管理兩個(gè)重要方向，加強(qiáng)資源協(xié)調(diào)和組織合力，打造金融基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)綜合實(shí)力跨越式發(fā)展。實(shí)現(xiàn)這一任務(wù)目標(biāo)需要從以下三方面下功夫。一是優(yōu)化集團(tuán)組織架構(gòu)。通過事業(yè)部和分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立，加快金融基礎(chǔ)設(shè)施集團(tuán)組建，拓展服務(wù)區(qū)域，提高服務(wù)能力，提升服務(wù)質(zhì)量。二是推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同。集團(tuán)內(nèi)部要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略高度協(xié)同、管理高度融合、資源高度共享。要形成完整的集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃體系，出臺(tái)集團(tuán)管控指引，提高集約化運(yùn)營水平。三是打造集團(tuán)客服新模式。建立涵蓋客戶支持、客戶信息管理和需求管理、客戶營銷的全方位集團(tuán)客戶服務(wù)體系。確立集團(tuán)品牌形象戰(zhàn)略，加強(qiáng)產(chǎn)品服務(wù)的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和譜系化。

在國際化方面，未來五年，中央結(jié)算公司要在金融開放前沿布局，統(tǒng)籌考慮人民幣債券在岸和離岸市場，以國際化能力建設(shè)為支撐，有序推動(dòng)國際化服務(wù)由點(diǎn)及面拓展，建成與人民幣國際地位相適應(yīng)，跨境互聯(lián)、輻射全球的核心金融基礎(chǔ)設(shè)施，不斷提升國際競爭力和影響力。

為此，我們一是要強(qiáng)化國際化服務(wù)能力建設(shè)，如：加強(qiáng)跨境標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)；為跨境債券投資者提供稅收服務(wù)支持；實(shí)現(xiàn)中央結(jié)算公司服務(wù)信息英文化；積極參與多邊組織建設(shè)，實(shí)現(xiàn)國際交流在更高層次的務(wù)實(shí)合作。二是要推動(dòng)跨境業(yè)務(wù)立體化布局。統(tǒng)籌支持在岸和離岸債券發(fā)行；配合市場開放整體布局，完善推廣中央托管機(jī)構(gòu)互聯(lián)，打造債市開放升級(jí)版；拓展跨境擔(dān)保品管理；深化跨境信息合作。三是要打造公司國際化窗口。配合國際金融中心建設(shè)，籌建人民幣債券跨境發(fā)行平臺(tái)、跨境結(jié)算平臺(tái)、擔(dān)保品管理中心，對(duì)接國際交易平臺(tái)，通過自貿(mào)區(qū)實(shí)踐形成可復(fù)制可推廣的開放業(yè)務(wù)模式。

《債券》：可以預(yù)見，實(shí)現(xiàn)了這些戰(zhàn)略目標(biāo)和任務(wù)，中央結(jié)算公司將躍上新臺(tái)階，公司作為重要金融基礎(chǔ)設(shè)施在國內(nèi)乃至國際市場的影響力和競爭力也將進(jìn)一步提升。請(qǐng)問水董事長，就公司內(nèi)部而言，需要從哪些方面強(qiáng)化“內(nèi)功”，以保證上述戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？

水汝慶：為了實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)和任務(wù)，中央結(jié)算公司將從以下四方面強(qiáng)化“內(nèi)功”，為提升核心競爭力提供戰(zhàn)略保障：

一是加強(qiáng)黨建和思想文化建設(shè)。必須毫不動(dòng)搖地堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，把堅(jiān)持黨的建設(shè)和中央結(jié)算公司轉(zhuǎn)型發(fā)展、支持國家戰(zhàn)略實(shí)施同步謀劃，把全面黨建和企業(yè)文化建設(shè)有機(jī)融合，為公司發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)的政治保障、組織保障和思想保障。全面加強(qiáng)黨建工作，要求我們緊密結(jié)合公司建設(shè)國家金融基礎(chǔ)設(shè)施的實(shí)踐，深入落實(shí)中央關(guān)于在國有企業(yè)改革中加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)的具體舉措，提升以黨建促發(fā)展的能力。加強(qiáng)公司文化建設(shè)，需要綜合發(fā)揮黨政工團(tuán)組織作用，培養(yǎng)員工職業(yè)精神，強(qiáng)化公司社會(huì)責(zé)任，構(gòu)建文化軟實(shí)力，形成公司發(fā)展的可持續(xù)內(nèi)生動(dòng)力。

二是實(shí)施戰(zhàn)略性人力資源管理，實(shí)現(xiàn)人力資源各要素之間、人力資源與中央結(jié)算公司戰(zhàn)略之間的高度契合，發(fā)揮人力資源在戰(zhàn)略決策和執(zhí)行中的重要作用，推動(dòng)公司戰(zhàn)略的有效實(shí)施。一要夯實(shí)人力資源基礎(chǔ)，形成現(xiàn)代企業(yè)人力資源管理制度體系。二要優(yōu)化人力資源配置，完善職位職級(jí)體系。三要深化人力資源開發(fā)，建立完善員工職業(yè)發(fā)展規(guī)劃、導(dǎo)師制度、輪崗等機(jī)制，推進(jìn)學(xué)習(xí)型組織建設(shè)。四要完善人力資源評(píng)價(jià)和激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)與員工個(gè)人績效的有效銜接。

三是加強(qiáng)IT戰(zhàn)略支撐。按照核心金融基礎(chǔ)設(shè)施的高標(biāo)準(zhǔn)，樹立運(yùn)營服務(wù)思維導(dǎo)向，促進(jìn)IT與集團(tuán)戰(zhàn)略一致并高度融合，實(shí)現(xiàn)“業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)”與“IT引領(lǐng)”良好互動(dòng)，IT治理與IT建設(shè)并重，頂層設(shè)計(jì)與重點(diǎn)布局結(jié)合，通過核心掌控提升企業(yè)競爭力。一要建立IT頂層設(shè)計(jì)。完善IT企業(yè)架構(gòu)，全面指導(dǎo)IT系統(tǒng)規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營；完善IT組織機(jī)構(gòu)，形成完整的IT治理體系；建立IT服務(wù)架構(gòu)，規(guī)劃集團(tuán)統(tǒng)一服務(wù)目錄；參照國際標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)最佳實(shí)踐，優(yōu)化IT服務(wù)和管控流程；推行集團(tuán)化IT開發(fā)模式，整合集團(tuán)資源，打造統(tǒng)一高效的基礎(chǔ)組件和公共服務(wù)。二要緊扣新技術(shù)導(dǎo)向的技術(shù)路線。跟蹤金融行業(yè)IT發(fā)展動(dòng)向，建立組件化、平臺(tái)化、面向服務(wù)的集團(tuán)IT架構(gòu)體系。打造新一代技術(shù)平臺(tái)，兼顧安全、高效、用戶友好。三要推進(jìn)精細(xì)化數(shù)據(jù)路線。形成符合公司數(shù)據(jù)戰(zhàn)略需要的大數(shù)據(jù)技術(shù)框架，構(gòu)建集團(tuán)數(shù)據(jù)模型和統(tǒng)一的業(yè)務(wù)視圖。四要夯實(shí)穩(wěn)定高效的安全路線。建立風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的信息安全架構(gòu)，貫徹集團(tuán)分級(jí)業(yè)務(wù)連續(xù)性管理機(jī)制要求，完善災(zāi)備體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)多活中心運(yùn)營目標(biāo)，支撐集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管控目標(biāo)。五要樹立全局意識(shí)的標(biāo)準(zhǔn)化路線。

四是強(qiáng)化綜合管理。按照建設(shè)現(xiàn)代化金融服務(wù)集團(tuán)的高要求，將長遠(yuǎn)宏觀的體制改革與日常微觀的管理機(jī)制優(yōu)化緊密結(jié)合，協(xié)同推進(jìn)，寓管理于經(jīng)營，以管理出效益，以管理促發(fā)展，主要從以下四方面著手：一是創(chuàng)新體制機(jī)制改革，堅(jiān)持現(xiàn)代金融企業(yè)理念，推進(jìn)公司治理體系現(xiàn)代化。二是完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理組織、制度和文化建設(shè)，以業(yè)務(wù)連續(xù)性為首要目標(biāo)，覆蓋各類風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理三道防線，建立全面授權(quán)管理機(jī)制，提升規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化水平，為外部管理市場風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供有效支持。三是加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提升財(cái)務(wù)分析的決策服務(wù)功能，發(fā)揮財(cái)務(wù)資源配置的保障作用。四是加強(qiáng)辦公運(yùn)營管理，形成適應(yīng)“多元化、集團(tuán)化、國際化”需要的標(biāo)準(zhǔn)化辦公體系，提高后勤保障服務(wù)能力。

《債券》：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正在深入推進(jìn)中，請(qǐng)問水董事長，債券市場該從哪些方面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？債券市場也是供給側(cè)的重要組成部分，債券市場本身又該如何進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？

篇（8）

中圖分類號(hào)：F830.30　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：　A文章編號(hào)：1006－1894(2007)04－0005－05

一、長三角金融腹地：上海國際金融中心形成的基本依托

在地域金融和金融資源流動(dòng)方面的研究，主要有Leyshon和Thrift(1997)，Martin(1999)對(duì)貨幣、資本流動(dòng)性的研究；Hau(1999)對(duì)國際投資地理分布與組合的研究；P0rteS和Rey(2000)對(duì)股權(quán)資本跨界流動(dòng)決定性因素的研究；Clark(2003)對(duì)全世界時(shí)空范圍內(nèi)金融資本流動(dòng)的研究等。在金融中心與金融地域方面的研究，主要有Friedman(1982)、Scott(2001)對(duì)金融資本在大都市區(qū)集聚的研究；Dahm和Green(1995)對(duì)金融中心發(fā)展與萎縮問題的研究；Porteous(1995，1999)、Martin(1999)對(duì)金融中心產(chǎn)生金融集聚原因的研究；張鳳超(2006)對(duì)金融地域系統(tǒng)的研究等。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，金融成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要構(gòu)成要素，是資源配置的核心和樞紐。在金融資源進(jìn)行時(shí)空的傳導(dǎo)與配置過程中，金融中心城市與周邊金融腹地之間存在著傳導(dǎo)和對(duì)流的互動(dòng)，以資本市場為核心配置方式的金融地域系統(tǒng)構(gòu)成金融流、信息流、物流和人才流的空間結(jié)構(gòu)體系，通過資本市場的集聚、輻射、滲透等功能，由金融中心源源不斷地通過金融腹地向外傳輸金融資源，并以開放的狀態(tài)，保持與外部地域的循環(huán)與交換，促進(jìn)整個(gè)地域金融效率的提升。在現(xiàn)實(shí)金融活動(dòng)中，金融中心的輻射是通過多維的金融腹地為依托的。金融作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的一種特殊資源，包括資金市場和資本市場，其分布格局不能均衡配置于整個(gè)地域。考察國際上金融中心的形成發(fā)展過程與實(shí)際布局，一般都先集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地域核心位置的中心城市，然后依據(jù)不同級(jí)次城市金融資源的差異性，進(jìn)行非均衡配置，形成以金融中心為核心，賴以互相關(guān)聯(lián)的金融增長極和金融支點(diǎn)的腹地，向外部金融產(chǎn)業(yè)集聚地?cái)U(kuò)散。

由于地域資源稟賦的差別就決定著金融具有地域差異性，金融資源融入地域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，成為引導(dǎo)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最活躍的方式。金融中心功能的實(shí)現(xiàn)，一是需要通過量的擴(kuò)張，金融資源總量對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)度，隨著地域金融產(chǎn)業(yè)的成長，金融資源數(shù)量得到不斷擴(kuò)張和增加，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。二是當(dāng)金融資源數(shù)量擴(kuò)張到一定程度時(shí)，由于金融創(chuàng)新等因素促使出現(xiàn)質(zhì)的轉(zhuǎn)換，促使金融產(chǎn)業(yè)的成長在結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效率提升中得以展開。

因此，金融中心首先必須是經(jīng)濟(jì)中心，即擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)集聚和擴(kuò)散能力，與相鄰的腹地有緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，進(jìn)而影響腹地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度。同時(shí)，如果沒有廣闊的金融腹地，沒有一體化的區(qū)域經(jīng)濟(jì)支持，金融中心的發(fā)展和功能發(fā)揮就會(huì)受到極大的限制。這在世界各金融中心展開激烈競爭并日益注重培植核心競爭力的今天，就顯得更為重要了。

上海建設(shè)國際金融中心最大的優(yōu)勢(shì)在于自身是一個(gè)能量極大的經(jīng)濟(jì)中心，而且長江三角洲是中國最大的經(jīng)濟(jì)圈，上海擁有長三角乃至長江流域巨大的經(jīng)濟(jì)腹地和金融腹地、亞洲一流的制造業(yè)基地和較高的人均經(jīng)濟(jì)水平等綜合經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。以上海為首的長三角都市群位處中國南北兩極的中間，具有極強(qiáng)的輻射空間，上海國際金融中心通過輻射長三角區(qū)域經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而輻射全國經(jīng)濟(jì)乃至國際經(jīng)濟(jì)。在此過程中上海國際金融中心得以獲得長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)域與中國經(jīng)濟(jì)崛起的能量推動(dòng)。長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)成長位居國內(nèi)前列，對(duì)上海國際金融中心具有極大的資金需求拉動(dòng)，形成上海建設(shè)國際金融中心須有的充足資金需求，構(gòu)成上海建成資金需求拉動(dòng)型國際金融中心的基礎(chǔ)條件。因此，上海國際金融中心在近期選擇以長三角經(jīng)濟(jì)乃至國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為基本依托、以資金需求拉動(dòng)為特征并為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供金融支持，并逐步增強(qiáng)國際影響的發(fā)展戰(zhàn)略，將十分有利于近期的拓展壯大與持久的長遠(yuǎn)發(fā)展。

二、多層次資本市場：上海國際金融中心的有效支撐

世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史進(jìn)程證明，資本市場不僅推動(dòng)了本地區(qū)及本國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，而且對(duì)國際經(jīng)濟(jì)一體化具有深遠(yuǎn)的影響。同時(shí)，國際著名的金融中心如紐約、倫敦、東京等，不僅均以都市經(jīng)濟(jì)圈為金融腹地依托，而且都擁有成熟的多層次資本市場，即擁有證券交易市場，還包括場外交易、柜臺(tái)交易、直接的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等多層次、多形式的資本交易，而證券交易所內(nèi)部又細(xì)分為包括主板和創(chuàng)業(yè)板市場的證券集中競價(jià)交易、大宗交易、非流通股轉(zhuǎn)讓等資本運(yùn)營的平臺(tái)，并對(duì)通過資本市場功能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重大影響。因此，面對(duì)長三角資本市場發(fā)展?fàn)顩r，上海在建成國際金融中心的進(jìn)程中，構(gòu)建和完善長三角多層次資本市場，不斷拓展金融腹地的金融資源能量，促進(jìn)長三角經(jīng)濟(jì)一體化，已是十分緊迫。

1．從長三角整個(gè)金融市場體系協(xié)調(diào)和發(fā)展來看，多層次資本市場是堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)　由于歷史原因造成市場發(fā)育的不完善，特別是缺乏一個(gè)安全、高效的多層次資本市場體系，使得長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)至今還難以一體化，難以實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融資源優(yōu)化配置，加上現(xiàn)行資本市場的規(guī)模限制與實(shí)際缺陷，不能解決不同行業(yè)和企業(yè)之間存在差異，也難以消除不同地區(qū)的資本市場條件存在的差異性；當(dāng)前區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度差異相當(dāng)明顯，不同企業(yè)之間的發(fā)展?fàn)顩r也有很大的差別，如果僅僅只有一個(gè)單一的標(biāo)準(zhǔn)、僅僅只有一個(gè)單一的行政管制下的資本市場，那么，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的地區(qū)和中小企業(yè)往往會(huì)形成事實(shí)上的制約，就會(huì)導(dǎo)致單一資本市場的適應(yīng)性大為弱化，顯然不利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。因此，這就要求整個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域需要不同層次的資本市場來配置金融資源，不斷提升資本市場的效率。

2．從企業(yè)發(fā)展角度出發(fā)，多層次資本市場是活力的源泉　不同企業(yè)對(duì)資本市場需求不一樣，上市門檻也不一樣；結(jié)構(gòu)合理的多層次資本市場可以滿足不同企業(yè)包括中小企業(yè)、高科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，而這些企業(yè)正是長三角經(jīng)濟(jì)增長中最為活躍的因素。為這些活躍的市場群體提供有力的金融支持，就是為長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長提供了新的動(dòng)力。同時(shí)，多層次資本市場的發(fā)展有利于降低金融領(lǐng)域的多元結(jié)構(gòu)，推動(dòng)區(qū)域金融深化與金融發(fā)展。

3．從融資結(jié)構(gòu)上分析，多層次資本市場是調(diào)節(jié)的手段　目前，在長三角地區(qū)金融市場現(xiàn)有體系中，間接融資仍占據(jù)主導(dǎo)地位，間接融資中商業(yè)銀行則是主導(dǎo)性的，銀行貸款偏重國有大中型企業(yè)、偏向大中城市。結(jié)構(gòu)合理的多層次資本市場能夠帶動(dòng)直接融資和間接融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)于改變過多依賴以銀行貸款主導(dǎo)的間接融資的融資結(jié)構(gòu)具有積極的作用。長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)龐大的規(guī)模和豐富的層次決定了企業(yè)直接融資問題的解決不可

能僅僅依靠主板市場，而必須依賴于多層次的資本市場來完成。資本市場只有通過面向需求的最大可能的細(xì)分來最大限度地滿足多樣化的市場主體對(duì)資本的供給與需求，才能高效率地實(shí)現(xiàn)供求的均衡，推動(dòng)區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整和創(chuàng)新，促進(jìn)長三角經(jīng)濟(jì)全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展。

4．金融業(yè)作為服務(wù)業(yè)，檢驗(yàn)其最終效率的尺度永遠(yuǎn)是實(shí)體部門的結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度　長三角地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門仍然存在兩個(gè)明顯的結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象：一是橫向結(jié)構(gòu)失衡，表現(xiàn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)獲得資金的失衡，不少資金都流入了與基建相關(guān)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門，二是縱向結(jié)構(gòu)失衡，主要表現(xiàn)是國內(nèi)儲(chǔ)蓄不能有效地轉(zhuǎn)化為國內(nèi)投資，集中了全社會(huì)絕大部分貨幣資源的銀行經(jīng)常有過大的存貸差，降低了金融資源的使用效率。多層次資本市場的建設(shè)有利于提高金融市場的整合程度，降低其分割程度，從而推動(dòng)金融體制的改革和改善長三角地區(qū)金融資源的配置效率。

5．多層次資本市場的發(fā)展也必然會(huì)推動(dòng)監(jiān)管體制和資本市場制度建設(shè)的創(chuàng)新 單一層次的證券市場的融資和資源配置功能總體上非常有限，而且將不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)集中在一個(gè)較高標(biāo)準(zhǔn)的主板市場上市，同時(shí)缺乏其他可供選擇的直接融資渠道，那么，這種單一市場不僅不能滿足各個(gè)層次的融資者和投資者的需求，而且還會(huì)導(dǎo)致資本市場金融資源的錯(cuò)位配置，形成資金的流動(dòng)性過剩，助長投機(jī)行為。從市場監(jiān)管的角度看，如能對(duì)企業(yè)多層次的融資需求作出合理的、多層次的市場體系安排，監(jiān)管部門相應(yīng)地就能針對(duì)不同市場上企業(yè)的特點(diǎn)作出不同的監(jiān)管安排，這樣也是有利于市場的協(xié)調(diào)發(fā)展的。

總之，一個(gè)金融市場發(fā)達(dá)的地區(qū)，必然經(jīng)濟(jì)金融化程度就較高，同時(shí)，金融市場化程度的提高必然導(dǎo)致金融資產(chǎn)品種的擴(kuò)大，期限與種類的增多，周邊甚至更廣闊的區(qū)域?qū)鹑诋a(chǎn)品和金融服務(wù)需求增加，金融機(jī)構(gòu)和金融人才的不斷集聚，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和信用體系完善，為各類金融交易提供方便、自由的交易平臺(tái)，金融信息產(chǎn)生和傳遞增加等。這些都是國際金融中心形成的必備條件。長三角地區(qū)多層次資本市場的構(gòu)建，將極大地改善上海及周邊地區(qū)金融的基礎(chǔ)條件，加速推進(jìn)上海國際金融中心的形成和建設(shè)。

三、發(fā)展長三角多層次資本市場：促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)

從現(xiàn)實(shí)條件來看，目前經(jīng)濟(jì)充滿活力的長三角地區(qū)發(fā)展多層次資本市場條件已經(jīng)基本成熟，適時(shí)推出可謂水到渠成，應(yīng)盡快構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)合理、地域分工清晰、運(yùn)作效率高的多層次資本市場體系。當(dāng)然，發(fā)展多層次資本市場也是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要在發(fā)展過程中積極推進(jìn)制度建設(shè)和體制創(chuàng)新，其中尤為迫切的是采取切實(shí)有效的措施，建立嚴(yán)格的、市場化的退出機(jī)制，高效率地實(shí)現(xiàn)資本市場供求平衡，合理界定不同層次市場的功能定位，發(fā)揮多層次資本市場的功能。

1．繼續(xù)發(fā)揮主板市場(集中交易市場)功能　上海證券交易所依然是長三角地區(qū)乃至我國大中型企業(yè)上市融資的主要市場，對(duì)國際資本市場的影響日益增加，同時(shí)也需要在發(fā)展思路和戰(zhàn)略上進(jìn)行布局和謀劃。從總量與規(guī)模上看，上海證券交易市場依然是長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)域多層次市場體系的主體部分。特別是上海在建設(shè)世界金融中心的進(jìn)程中，積極配合國家金融宏觀調(diào)控部門和監(jiān)管部門，加快形成金融產(chǎn)品創(chuàng)新中心、金融市場交易中心和國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)集聚中心。繼續(xù)發(fā)揮貨幣、證券、期貨、黃金等全國性金融市場的作用，促進(jìn)金融衍生品、保險(xiǎn)再保險(xiǎn)、離岸金融、企業(yè)債券等市場和業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)，積極引進(jìn)國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展新興金融機(jī)構(gòu)，優(yōu)化整合地方金融資源。完善金融風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制，優(yōu)化金融發(fā)展環(huán)境，充分發(fā)揮上海證券交易所的融資功能，區(qū)域內(nèi)的投融資主體充分利用上海證券交易所來擴(kuò)大直接融資比重，開拓資本市場融資渠道，改善投融資結(jié)構(gòu)、提升投資效率，并對(duì)生產(chǎn)力地域空間布局戰(zhàn)略的形成提供堅(jiān)實(shí)的金融支撐。

2．積極推出二板市場　二板市場的定位是為具有高成長性的中小型企業(yè)，特別是高科技企業(yè)提供上市融資的便利，以促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張與發(fā)展；同時(shí)也為投資于這些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本提供了一條正常的退出通道。建立活躍的創(chuàng)業(yè)板市場(二板市場)是較好的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道，政府應(yīng)從各項(xiàng)政策與制度上大力支持。創(chuàng)業(yè)板市場是多層次資本市場的重要組成部分，要在借鑒和吸取海外創(chuàng)業(yè)市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。基于差異性極大的區(qū)域金融市場特征，實(shí)際上在長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)域的中小企業(yè)等已經(jīng)開創(chuàng)了多種形式的直接融資渠道，應(yīng)予以引導(dǎo)和規(guī)范。

中小企業(yè)板的建立是構(gòu)建多層次資本市場的重要步驟。目前，進(jìn)一步加快中小企業(yè)直接融資市場建設(shè)速度的時(shí)機(jī)和條件已經(jīng)成熟，要積極創(chuàng)造條件，適時(shí)在長三角地區(qū)開設(shè)區(qū)域性中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板，完善長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)域資本市場結(jié)構(gòu)，滿足區(qū)域內(nèi)極具活力和發(fā)展空間的中小企業(yè)的融資需求。盡快為主業(yè)突出、業(yè)績優(yōu)，良二、運(yùn)作規(guī)范的中小企業(yè)建立直接融資的綠色通道。在現(xiàn)有法律框架節(jié)，對(duì)符合《公司法》、《證券法》相關(guān)規(guī)定的中小企業(yè)，應(yīng)放寬上市條件，縮短發(fā)行周期，簡化相關(guān)程序，優(yōu)先扶持優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場，建立一個(gè)方便、快捷、低成本的融資機(jī)制。

篇（9）

中圖分類號(hào)：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-3520（2015）-04-00-01

一、引言

“新常態(tài)”重在強(qiáng)調(diào)效率高、成本低、可持續(xù)。意味著未來中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)增長速度上，由高速轉(zhuǎn)中速；在機(jī)構(gòu)調(diào)整上，不斷優(yōu)化升級(jí)；在動(dòng)力要素上，由單靠要素和投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽縿?chuàng)新驅(qū)動(dòng)。近年來，義烏市金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力不斷壯大，經(jīng)營實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)，良好的金融生態(tài)和發(fā)展前景，正吸引著越來越多的金融機(jī)構(gòu)來義烏設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，拓展金融市場，開辦金融業(yè)務(wù)。全市已有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)23家，證券機(jī)構(gòu)9家，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)38家，期貨公司5家。準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)有融資性擔(dān)保公司7家，小額貸款公司7家，典當(dāng)行10家，金融倉儲(chǔ)公司1家，本外幣兌換公司1家，股權(quán)投資基金公司2家，以及投資管理類企業(yè)200多家，義烏正逐步成為一個(gè)由資本市場、貨幣市場、外匯市場、保險(xiǎn)市場和期貨市場組成的區(qū)域性金融市場。目前，義烏已初步構(gòu)建了全國性、區(qū)域性、地方性金融協(xié)同發(fā)展的多元化金融組織體系。而義烏區(qū)域性金融中心的建設(shè)對(duì)浙中地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著助推作用。因此，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，如何將義烏打造成浙中地區(qū)的金融中心成為一個(gè)值得討論和研究的命題。

二、義烏建設(shè)區(qū)域金融中心的現(xiàn)實(shí)意義

（一）為國際貿(mào)易改革試點(diǎn)提供金融支持。義烏建設(shè)區(qū)域金融中心可進(jìn)一步推進(jìn)義烏經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，為國際貿(mào)易綜合改革試點(diǎn)提供金融保障。金融中心的建成將更加優(yōu)化義烏市場的競爭機(jī)制，加快淘汰落后產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)技術(shù)、資源等要素的創(chuàng)新，推進(jìn)義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。義烏區(qū)域金融中心的建設(shè)，將吸引不同層次、不同形態(tài)的金融機(jī)構(gòu)。而這些金融活動(dòng)所帶來的資本流入，可以更加有效的盤活義烏的金融市場，為國際貿(mào)易改革試點(diǎn)和義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金保障。

（二）有效促進(jìn)與國際市場的融合。區(qū)域性金融中心的建成可在一定程度上推進(jìn)義烏的國際化進(jìn)程，有效促進(jìn)義烏市場與國際市場并軌。在盤活區(qū)域金融市場的同時(shí)，隨著金融中心各項(xiàng)事務(wù)的增加，必將帶來大量的有關(guān)國際市場的金融、貿(mào)易和行業(yè)信息，加強(qiáng)義烏與世界的聯(lián)系，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展搭建國際舞臺(tái)，有效促進(jìn)義烏與國際市場的融合，也更進(jìn)一步加快義烏對(duì)金融人才及信息的吸收和融合。

（三）解決輻射范圍內(nèi)企業(yè)融資難的問題。金融中心通過對(duì)資金和信息的優(yōu)化配置，為當(dāng)?shù)丶爸苓吰髽I(yè)發(fā)展提供資金支持，解決企業(yè)融資難的問題。通過外來資金和信息的流入，金融體系將對(duì)企業(yè)發(fā)展提供資金，突破資金瓶頸。同時(shí)，新引入的金融機(jī)構(gòu)為了搶占市場，勢(shì)必會(huì)推出各種金融業(yè)務(wù)，將為企業(yè)提供更加多樣的投融資渠道，促進(jìn)本地區(qū)的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新和投融資渠道的多樣化，將在很大程度上解決企業(yè)的融資問題，更好的推動(dòng)義烏經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（四）提升義烏經(jīng)濟(jì)的示范作用。隨著金融中心的不斷做大做強(qiáng)，會(huì)在一定程度上促進(jìn)義烏經(jīng)濟(jì)的整體提升，更好的規(guī)范義烏模式，提升其示范作用。中心的規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)將促進(jìn)義烏與周邊地區(qū)的合作交流，加強(qiáng)資源共享，實(shí)現(xiàn)合作共贏，從而提升義烏的輻射和帶動(dòng)作用。義烏經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，特別是伴隨著市場國際化進(jìn)程的加快，已基本形成了“小商品大貿(mào)易、小商品大制造、小商品大經(jīng)濟(jì)、小商品大帶動(dòng)”的市場效應(yīng)，義烏模式在其他區(qū)域的運(yùn)用也將取得一定的成效，更好的發(fā)揮其示范作用。

三、義烏建設(shè)區(qū)域金融中心的路徑探索

（一）提高金融創(chuàng)新能力。提高金融創(chuàng)新能力，首先要推進(jìn)組織創(chuàng)新，促進(jìn)監(jiān)管模式的深層次變化。同時(shí)也要加快人力資源管理創(chuàng)新，加強(qiáng)現(xiàn)有金融人才的培訓(xùn)，吸引更多高層次人才加入進(jìn)來。實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新，整合各個(gè)金融服務(wù)部門，建立起統(tǒng)一的金融信息服務(wù)平臺(tái)，通過平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息的共享和深層次的合作，提高信息資源的使用效率。突出金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，在產(chǎn)品創(chuàng)新中尋找突破口，根據(jù)市場需求為消費(fèi)者量身定做滿足其需求的金融產(chǎn)品。

（二）完善金融結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道。區(qū)域性金融中心的建成會(huì)對(duì)義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用，這將為義烏有效的吸引外部資金提供強(qiáng)大動(dòng)力。政府在規(guī)劃發(fā)展線路時(shí)，應(yīng)該抓住國際貿(mào)易綜合改革試點(diǎn)這個(gè)契機(jī)，不斷完善現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)，加大金融的創(chuàng)新力度，加大金融中心的宣傳推廣。充分拓寬融資渠道，可通過加大擔(dān)保力度擴(kuò)大間接融資的渠道，也可采用商品及貿(mào)易融資方式，以流動(dòng)資產(chǎn)作抵押，將商業(yè)信用和銀行信用相結(jié)合。加大吸引外資的力度，引入口碑良好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐義烏，激發(fā)資本活力，合理盤活資本流向。

（三）提高直接融資水平，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展。積極鼓勵(lì)保險(xiǎn)、證券、咨詢和財(cái)務(wù)公司等金融相關(guān)企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)金融相關(guān)行業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)下，證券等金融行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入源源不斷的新鮮血液。這些行業(yè)的發(fā)展將極大地拓寬企業(yè)和個(gè)人的投融資渠道，促進(jìn)資本流動(dòng)，提高資本運(yùn)行的效果。這些相關(guān)行業(yè)的發(fā)展是義烏區(qū)域金融中心建設(shè)的重要內(nèi)容，也是提升和完善義烏金融結(jié)構(gòu)，提高義烏經(jīng)濟(jì)運(yùn)行水平的重要舉措。

（四）加快貿(mào)易轉(zhuǎn)型，建立貿(mào)易人民幣結(jié)算中心。加快推進(jìn)貿(mào)易轉(zhuǎn)型，加快外貿(mào)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。貿(mào)易的轉(zhuǎn)型是國際貿(mào)易改革試點(diǎn)的中心議題，也是打造義烏區(qū)域金融中心的重要基礎(chǔ)。積極推動(dòng)金融市場對(duì)外開放，建立貿(mào)易人民幣結(jié)算中心，開展跨境人民幣結(jié)算金融創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新結(jié)算產(chǎn)品，拓寬貿(mào)易融資渠道，提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，真正意義上促進(jìn)義烏企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

四、總結(jié)

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，義烏通過建設(shè)區(qū)域金融中心，將發(fā)揮金融行業(yè)在義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的強(qiáng)大推動(dòng)力，不斷實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新。金融中心的建設(shè)，將促進(jìn)資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的示范帶動(dòng)作用，最終實(shí)現(xiàn)義烏經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。所以推進(jìn)和加快義烏區(qū)域金融中心的建設(shè)，在新常態(tài)背景下具有廣泛而深遠(yuǎn)的意義，會(huì)為義烏經(jīng)濟(jì)注入新的活力。

參考文獻(xiàn)：

[1]《義烏市國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)2001-2010》.

篇（10）

本文受湖南化工職業(yè)技術(shù)學(xué)院2012年度院級(jí)課題“長株潭城市群金融生態(tài)環(huán)境評(píng)價(jià)研究” （Hnhy2012B012）資助

長株潭城市群地處湖南省東北部，由長沙、株洲、湘潭三市組成，城市群位于我國京廣經(jīng)濟(jì)帶、長江經(jīng)濟(jì)帶和泛珠三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的結(jié)合部，區(qū)位優(yōu)勢(shì)突出，交通條件優(yōu)越，產(chǎn)業(yè)和科技基礎(chǔ)良好，具有巨大的發(fā)展?jié)摿蛷V闊的發(fā)展前景。

一、長株潭城市群金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的現(xiàn)狀分析

（一）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)有待加強(qiáng)

與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和城市相比，長株潭三市經(jīng)濟(jì)總量相對(duì)偏小，對(duì)周邊經(jīng)濟(jì)的輻射和拉動(dòng)能力有限，與東部地區(qū)城市群對(duì)比差距尤其明顯；三市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長方式仍然處于轉(zhuǎn)型階段，二元結(jié)構(gòu)明顯；經(jīng)濟(jì)增長方式相對(duì)粗放、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化；三市產(chǎn)業(yè)布局上，產(chǎn)業(yè)前后關(guān)聯(lián)效應(yīng)不強(qiáng)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)作用不明顯；經(jīng)濟(jì)外向度不高，城市群的品牌形象還比較單薄。這些問題限制了長株潭經(jīng)濟(jì)對(duì)金融生態(tài)系統(tǒng)的物質(zhì)支撐作用以及防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）資金融通體系不甚健全

一是在資金融通機(jī)構(gòu)體系上，長株潭城市群的金融組織體系不健全，組織結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，難以滿足多層次、多類型的融資需求。二是在資金的投放對(duì)象上，表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)層次性不足，各銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營重點(diǎn)過于向重點(diǎn)項(xiàng)目和大中型企業(yè)傾斜，對(duì)于中小企業(yè)和縣域經(jīng)濟(jì)的銀行服務(wù)需求支持相對(duì)欠缺。三是資本市場功能作用還未得到充分發(fā)揮，區(qū)域性的資本市場尚未建立。四是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展有待提高，當(dāng)前長株潭城市群保險(xiǎn)業(yè)的總量規(guī)模不大，保險(xiǎn)覆蓋面亟待拓展。

（三）政策體制等軟環(huán)境建設(shè)不足

第一，在信用環(huán)境方面，長株潭城市群的企業(yè)誠信意識(shí)和公眾金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為欠缺，金融主體法制意識(shí)薄弱，失信行為比較普遍，防范金融風(fēng)險(xiǎn)和金融債權(quán)保全任務(wù)仍很繁重。第二，在法制環(huán)境方面，當(dāng)前，長株潭城市群影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的法制環(huán)境還不完善，法制不健全、執(zhí)法主體和執(zhí)法行為不規(guī)范、地方保護(hù)主義、司法不公和司法效率不高等問題依然存在。第三，在體制環(huán)境方面，政府職能部門在區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的主導(dǎo)作用尚未充分發(fā)揮，銀、政、企三者互信共贏的關(guān)系尚未完全理順。

二、優(yōu)化長株潭城市群金融生態(tài)環(huán)境的對(duì)策與建議

（一）規(guī)范政府行為

首先，明確政府權(quán)利邊界。在金融資源配置方面，政府要充分尊重市場規(guī)律，由市場機(jī)制決定金融資源的流向，政府只是充當(dāng)監(jiān)督者與調(diào)控者的角色而非控制者。其次，建立健全財(cái)政金融互動(dòng)的協(xié)調(diào)機(jī)制。一方面通過財(cái)政補(bǔ)貼構(gòu)建信貸激勵(lì)和保障機(jī)制，改善金融生態(tài)環(huán)境；另一方面，各種財(cái)政政策與保護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施必須充分尊重市場規(guī)律，以降低利率等市場方式間接地保護(hù)與扶持各金融主體。最后，構(gòu)建區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境評(píng)價(jià)與考核機(jī)制。

（二）夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

首先，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)三大產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，重視金融業(yè)的發(fā)展，借“兩型社會(huì)”建設(shè)的發(fā)展機(jī)遇，努力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，并轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，大力發(fā)展新型產(chǎn)業(yè)，盡快發(fā)展一批優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)群，充分發(fā)揮主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用。其次，深化國有企業(yè)改革。國有企業(yè)改革要充分尊重市場發(fā)展規(guī)律，通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度來完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利能力和核心競爭力。再次，建立高效的研發(fā)機(jī)制與創(chuàng)新機(jī)制。加大投入，給予政策支持，并充分保護(hù)與獎(jiǎng)勵(lì)科技創(chuàng)新成果，將各經(jīng)濟(jì)主體引導(dǎo)到科技創(chuàng)新的領(lǐng)域中來，解決科技創(chuàng)新的“瓶頸”。最后，強(qiáng)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)與加強(qiáng)對(duì)外合作。在區(qū)域協(xié)調(diào)方面，通過整合區(qū)域資源，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度，實(shí)現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“雙贏”。

（三）促進(jìn)金融發(fā)展

首先，深化金融機(jī)構(gòu)改革。通過“政府扶持、央行救助、監(jiān)管到位、行管盡責(zé)與自救為主”的原則，排查金融機(jī)構(gòu)的各種風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線，強(qiáng)化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制，并通過注入外部資產(chǎn)，改善其財(cái)務(wù)狀況與資本機(jī)構(gòu)，促進(jìn)其自我發(fā)展。其次，完善金融組織體系。既要加強(qiáng)國有商業(yè)銀行、政策性銀行、信用合作組織等中資銀行體系的建設(shè)，又要引進(jìn)外資隱含、做強(qiáng)區(qū)域性法人銀行，以提高金融機(jī)構(gòu)的競爭水平。最后，加快金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的關(guān)鍵在于充分運(yùn)用各種形式的融資工具，如充分利用“兩型社會(huì)”建設(shè)中的優(yōu)惠專項(xiàng)債券等、鼓勵(lì)并引導(dǎo)條件較好的企業(yè)成功上市等。

（四）建立健全法律制度

首先，完善與健全法律制度與規(guī)范。法制建設(shè)尤其要重視破產(chǎn)法、擔(dān)保法的制定與落實(shí)，加強(qiáng)對(duì)債權(quán)人的權(quán)益保護(hù)。其次，充分發(fā)揮司法保障，加大金融訴訟案件的執(zhí)法力度。第三，加強(qiáng)三市執(zhí)法程序與執(zhí)法主體的融合與協(xié)調(diào)，使其執(zhí)法環(huán)境一體化。最后，提高金融司法的獨(dú)立性、公正性與效率。

（五）優(yōu)化信用環(huán)境

首先，政府應(yīng)加大誠信教育建設(shè)，加大宣傳，使“誠實(shí)守信”的理念深入人心。其次，制定各種配套的法律法規(guī)，將誠信建設(shè)上升到法律的高度，保證信用體系健康運(yùn)行。再次，建立信用數(shù)據(jù)庫，加大失信懲罰。最后，提高信用中介的服務(wù)能力。要建立規(guī)范的進(jìn)入與退出機(jī)制，積極引導(dǎo)信用中介的發(fā)展，并對(duì)其服務(wù)行為及時(shí)跟蹤與管理，規(guī)范信用中介的服務(wù)行為，提高其服務(wù)能力。

三、結(jié)束語

總之，優(yōu)化區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，關(guān)乎整個(gè)長株潭城市群經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康和可持續(xù)發(fā)展，關(guān)系到“兩型社會(huì)”建設(shè)順利推進(jìn)的大局，需要以科學(xué)的發(fā)展觀為指導(dǎo)，以 “兩型社會(huì)”建設(shè)為導(dǎo)向，由各個(gè)職能部門長期不懈地相互配合和科學(xué)推進(jìn)。