股票投資策略匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇股票投資策略范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

（一）預(yù)防和安全的作用

財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為重要的投資工具，財(cái)務(wù)報(bào)表的信息反映的是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，作為必要的投資工具必須不能以過去的績(jī)效去推斷未來(lái)的股票價(jià)值。如果從上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表公布的時(shí)間來(lái)看的話，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有很大的時(shí)滯性；如果從股票價(jià)格的跌漲幅度與財(cái)務(wù)報(bào)表的好壞的關(guān)聯(lián)度上看的話，投資者可以根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的歷史信息對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況做出預(yù)測(cè)盒飯西，從而判斷現(xiàn)在的股票價(jià)格和股票的價(jià)值知否相互匹配。從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的角度出發(fā)，投資者利用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)某一公司的股票價(jià)格做出合理有效的預(yù)測(cè)，從而做到安全有效的投資。

（二）判斷最佳股票投資時(shí)間

投資者在進(jìn)入股票市場(chǎng)之前，應(yīng)當(dāng)對(duì)股票市場(chǎng)處于多頭還是空頭市場(chǎng)進(jìn)行認(rèn)真地分析，要想做到多股票市場(chǎng)準(zhǔn)確無(wú)誤的把握，就應(yīng)當(dāng)從財(cái)務(wù)報(bào)表分析入手，去判斷最佳的股票投資時(shí)機(jī)。

雖然財(cái)務(wù)報(bào)表不能對(duì)所有的股票投資問題進(jìn)行確切的回答，但是它可以為投資者提供有關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)狀況，幫助投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，防止投資者在錯(cuò)誤的時(shí)間進(jìn)行投資。投資者通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表的基本數(shù)據(jù)，再結(jié)合相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及股票市場(chǎng)成交量的大小來(lái)確定最佳的股票投資時(shí)間。

二、基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的股票價(jià)值評(píng)估

公司股票價(jià)值評(píng)估的目的是分析比較股票價(jià)值和股票價(jià)格存在的差異，并提供有關(guān)投資的信息，從而幫助投資者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表和市場(chǎng)狀況估算出企業(yè)的股票價(jià)值，并與股票的市場(chǎng)價(jià)格作比較，判斷出是否有高估或低估現(xiàn)象。基于這種價(jià)值投資理念，股票投資決策成功與否的關(guān)鍵是股票價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性。同時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)也是股票投資中不可小覷的因素。以下介紹相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和股票價(jià)值評(píng)估重要性。

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)的一種相對(duì)的指標(biāo)。對(duì)于一般的企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)指標(biāo)包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)等。但是，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)的話，市倍率和市盈率等指標(biāo)是非常重要的投資指標(biāo)，下面就是對(duì)市倍率、市盈率及市盈率相對(duì)增長(zhǎng)比率的介紹。

1.市倍率。市倍率是比較重要的篩選股票的工具之一。在一般的股票的投資的活動(dòng)中，市倍率可以衡量一支股票的價(jià)值是否是被高估了還是被低估了，是非常重要的股票價(jià)值衡量的指標(biāo)。如果一支股票的市倍率非常高，那么投資者會(huì)認(rèn)為這只股票的價(jià)格很有可能比該只股票的價(jià)值高，因而未來(lái)的投資回報(bào)率是很差的；如果一支股票的市倍率非常低，那么投資者會(huì)認(rèn)為這只股票的價(jià)格很有可能是比這只股票的價(jià)值低，未來(lái)的投資回報(bào)率將是比較高的。從以前的經(jīng)驗(yàn)可以看到，如果股票市場(chǎng)的平均市倍率很高，這很有可能是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)處于一個(gè)泡沫的時(shí)期，這個(gè)時(shí)候，投資者應(yīng)當(dāng)格外加倍的小心。通常情況下，市倍率高表示該公司成長(zhǎng)的能力和該公司發(fā)展的能力是非常大的，也可以說(shuō)明該公司的價(jià)值在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)是可以得到體現(xiàn)的。

2.市盈率。市盈率是決定買賣股票的最佳時(shí)機(jī)的重要指標(biāo)。對(duì)于一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，在選擇好了某一只股票的時(shí)候，還應(yīng)當(dāng)注意買入和賣出的時(shí)機(jī)，因?yàn)橹挥邪盐蘸昧速I入和賣出的時(shí)機(jī)，才可以獲得最大的利潤(rùn)。在價(jià)值投資的角度看，市盈率能夠幫助投資者找到買入或者賣出股票的最佳的時(shí)機(jī)。一般情況下，在證券市場(chǎng)上有這樣的盈利率水平的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)市盈率為1至13倍的時(shí)候股票價(jià)值被低估；13至15倍的時(shí)候股票的價(jià)值是回歸的；16至20倍的時(shí)候股票的價(jià)值被高估；21倍以上的時(shí)候就意味著股票市場(chǎng)存在著泡沫現(xiàn)象。但是，但是并不是所有股票的買賣有是依據(jù)這樣的標(biāo)準(zhǔn)的。作為一個(gè)合格的投資者則必須要注重該公司的以前的經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，如果只是孤立的按照這樣的盈利率標(biāo)準(zhǔn)去衡量是不是買入或者賣出的最佳時(shí)機(jī)的話，那么投資者很可能會(huì)對(duì)最佳投資時(shí)機(jī)判斷失誤，機(jī)械地運(yùn)用市盈率不是股票投資方法的合理運(yùn)用，這樣只會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資而不能獲取很好的收益，甚至只有虧損的可能。

（二）基于財(cái)務(wù)分析的價(jià)值評(píng)估

基于價(jià)值投資的理念，股票投資決策的關(guān)鍵是首先進(jìn)行股票價(jià)值評(píng)估，將股票價(jià)值和股票價(jià)格進(jìn)行比較，判斷是否存在高估和低估。在價(jià)值評(píng)估中，財(cái)務(wù)分析占重要地位。

1.賬面價(jià)值法。首先分析該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，運(yùn)用該企業(yè)的大量原始信息，再根據(jù)股票價(jià)值=公司賬面價(jià)值+溢價(jià)的公式計(jì)算出該公司的股票價(jià)值。

這種方法簡(jiǎn)單明了，只要是懂得會(huì)計(jì)知識(shí)的人基本上都能熟練掌握，當(dāng)然這種方法用的多了就會(huì)導(dǎo)致股市上股票價(jià)值低于賬面價(jià)值的股票數(shù)量減少。從價(jià)值的角度考慮，雖然股票的價(jià)值低于了賬面價(jià)值，不會(huì)有什么投資風(fēng)險(xiǎn)，但是股票價(jià)值低也說(shuō)明了該公司的經(jīng)營(yíng)不景氣，正所謂便宜沒好貨，如果將來(lái)該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升，股票價(jià)格自然會(huì)上升，如果將來(lái)業(yè)績(jī)加劇惡化，股票會(huì)一文不值。總之，這種估值方法只適合短期初學(xué)者使用。

2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。結(jié)合現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)并依附現(xiàn)在的折現(xiàn)率，利用公司未來(lái)的現(xiàn)金流量能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)到企業(yè)的盈利能力，從而來(lái)估計(jì)公司的股票價(jià)值。這種方法能夠避免像資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表可以造假的可能性，因?yàn)楝F(xiàn)金流量表提供的現(xiàn)金流需要真金白銀做保障，不容易出現(xiàn)造假的情形。會(huì)計(jì)學(xué)者都知道，單純用現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)公司未來(lái)的現(xiàn)金流量比較困難。但是由于在實(shí)務(wù)中，人們通常使用扣除了折舊、利息和稅前盈余當(dāng)做公司的現(xiàn)金流量近似值。但是，用現(xiàn)金流的近似價(jià)值來(lái)估算公司股票的價(jià)值很有可能會(huì)偏離股票的實(shí)際價(jià)值，因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流本身是估算出來(lái)的，用未來(lái)的現(xiàn)金流去估算股票價(jià)值又是一個(gè)估算的過程，雙重估算導(dǎo)致偏差是在所難免的事情。用這種方法計(jì)算，雖然能夠大致估算到公司的當(dāng)前價(jià)值，但是想盡可能準(zhǔn)確的估計(jì)到公司的價(jià)值還的結(jié)合其他的方法才可以。

三、基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的股票投資策略

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是進(jìn)行股票投資的基礎(chǔ)，股票投資的策略是建立在對(duì)某些上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)事件的分析之上的，下面介紹有關(guān)投資策略的方法和步驟。

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析

根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確定經(jīng)濟(jì)所處的階段宏觀分析是進(jìn)行股票投資之前必須要做的事情，只有對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀分析把握準(zhǔn)確了才有可能在未來(lái)的投資中處于不敗之地。因?yàn)椴煌慕?jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的影響是不一樣的，同樣不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)某一行業(yè)和某一公司的影響也不是一樣的。公司的盈利能力和公司的發(fā)展前景都要受到行業(yè)的影響，并且公司未來(lái)的盈利能力以及公司未來(lái)的發(fā)展前景都要受到公司所處的行業(yè)的影響，所以投資者應(yīng)當(dāng)通過宏觀分析和行業(yè)分析選擇具有投資潛力的行業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y。

（二）選擇投資公司

1.公司的基本面分析。具體的情況需要從以下方面進(jìn)行詳細(xì)分析：一是公司所處于的行業(yè)，并且需要確定該公司的發(fā)展處于此類行業(yè)的哪個(gè)階段，一般情況下，該公司如果是屬于這個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)階段，那么該公司的發(fā)展?jié)摿€是比較大的，未來(lái)的股票價(jià)格很有可能會(huì)升高；如果該公司是處在行業(yè)行業(yè)的衰退期，那么該公司的股票價(jià)格很有可能在未來(lái)一點(diǎn)是時(shí)間內(nèi)下跌。二是該公司處于該行業(yè)的什么位置，一些處于領(lǐng)先的或者是壟斷的地位的公司，一般而言他們的股票價(jià)格會(huì)有走高的趨勢(shì)。三是公司的經(jīng)營(yíng)和管理情況是如何的，一個(gè)公司的管理人員在一定程度上決定著公司未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，因?yàn)橐恍┌l(fā)展不好的公司可能由于聘請(qǐng)了好的領(lǐng)導(dǎo)而走去事業(yè)的低谷。四是應(yīng)當(dāng)考慮公司在過去一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展?fàn)顩r，雖然過去的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)法說(shuō)明該公司未來(lái)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)狀況，但是投資者可以從過去的經(jīng)營(yíng)狀況分析預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，比較好的公司他們的發(fā)展?fàn)顩r一般情況下是比較穩(wěn)定的，不會(huì)出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。

2.基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。投資者首先可以利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他的有關(guān)的材料，對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較分析，通過這些分析比較可以幫助投資者進(jìn)行正確合理的決策。投資者可以將同一行業(yè)內(nèi)公司的基本財(cái)務(wù)比率進(jìn)行橫的比較，再將某一公司的歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向的比較，從而得到該公司償債的能力、營(yíng)運(yùn)的能力、盈利的能力以及發(fā)展的能力，再將這些能力在行業(yè)中所處的位置進(jìn)行分析比較，從而得出該公司的投資價(jià)值。

篇（2）

【關(guān)鍵詞】

選股；熱點(diǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)控制；交易策略；心態(tài)

自從08年金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)股市經(jīng)歷了慘痛的下跌，從07年最高點(diǎn)6124點(diǎn)下跌至1664點(diǎn)，時(shí)至今日大盤還在2000點(diǎn)徘徊，更多的個(gè)股更是長(zhǎng)期盤整在越來(lái)越低的底部，大多數(shù)股民都損失慘痛，只能遙望當(dāng)年的高點(diǎn)日夜哀嘆！在歐美經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇時(shí)，股市卻回到金融危機(jī)之前點(diǎn)位，甚至屢創(chuàng)新高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然也受到很大的沖擊，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度仍處于全球領(lǐng)先地位，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力還在，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力仍值得期待，新一屆政府提出的經(jīng)濟(jì)改革對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展也注入了強(qiáng)心劑，為什么中國(guó)股市卻四年全球墊底。所有的新老股民不禁要問：中國(guó)股市到底怎么啦？中國(guó)股市要走向何方？中國(guó)股市還有投資的價(jià)值嗎？

有很多現(xiàn)象已經(jīng)達(dá)成共識(shí)：中國(guó)股市重融資輕回報(bào)，中國(guó)股市就是圈錢的工具，無(wú)視普通投資者的利益。中國(guó)的資本市場(chǎng)造就了無(wú)數(shù)的千萬(wàn)億萬(wàn)富翁、創(chuàng)造了許許多多的財(cái)富神話，這些都是億萬(wàn)普通投資者給捧出來(lái)的，他們的一路狂歡流淌著多少散戶的血和淚。中國(guó)股市的上市公司從IPO開始，就摻雜著太多參股各方的利益、隱藏著無(wú)數(shù)的欺詐和虛假，投行不負(fù)責(zé)任的調(diào)研和路演，同樣的公司上市定價(jià)五花八門，相差十萬(wàn)八千里，消息的不對(duì)稱監(jiān)管不到位……導(dǎo)致散戶處在一個(gè)任人宰割的市場(chǎng)，中國(guó)的股民除了傷心就是絕望，因此越來(lái)越多的老股民選擇了默默離開，離開了這個(gè)令人傷心的市場(chǎng)。同時(shí)，也會(huì)有新的股民進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。

離開抑或是進(jìn)入，孰對(duì)孰錯(cuò)呢？對(duì)于這些人的抉擇我們不妄加評(píng)判，因?yàn)槊總€(gè)人都是再三考慮后做出選擇，離開有離開的理由，進(jìn)入也有進(jìn)入的目的。

我在這里只是闡述自己對(duì)于股市投資的一些看法，僅供參考。

鑒于目前的現(xiàn)實(shí)情況，房?jī)r(jià)高企遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們普通人的接受范圍、實(shí)體投資進(jìn)出難度大風(fēng)險(xiǎn)也大，存銀行你的存款實(shí)際購(gòu)買力永遠(yuǎn)都在縮水，民間借貸收益頗高但是可能出現(xiàn)血本無(wú)歸，也沒有什么別的投資渠道。而此時(shí)，股市已經(jīng)經(jīng)歷了五年多的底部徘徊，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策改革發(fā)展方向分析，改革主要思路已經(jīng)逐步形成經(jīng)濟(jì)增速也趨穩(wěn)，從權(quán)重股分析，個(gè)股的市盈率市凈率已經(jīng)是處于歷史低位；從股市少數(shù)人獲利的角度考慮，在大部分人虧損累累絕望離開的時(shí)候，也是少數(shù)人進(jìn)場(chǎng)建倉(cāng)的時(shí)候了。所以我覺得股市現(xiàn)在是值得投資的，逐步介入股市的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)了。

針對(duì)2013年的整體經(jīng)濟(jì)情況，CPI逐步上漲，資金面相對(duì)短缺，房地產(chǎn)調(diào)控遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到位，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，加上股市大環(huán)境的影響，很難有趨勢(shì)性情，整體行情維持震蕩調(diào)整為主，只會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，中長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注券商、金融改革、環(huán)保、海洋經(jīng)濟(jì)、城鎮(zhèn)化概念股票，短期交易性可重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板、電子信息等相關(guān)熱點(diǎn)板塊。

下面我從選股、交易策略、實(shí)用交易經(jīng)驗(yàn)三個(gè)方面一一詳述。

1 選股策略

在選擇股票之前，要根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇相應(yīng)的股票，風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的。如果追求收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，就選擇績(jī)優(yōu)股大盤股，如果追求高收益就選擇小盤股，風(fēng)險(xiǎn)大波動(dòng)幅度大。

選股標(biāo)準(zhǔn)：技術(shù)形態(tài)、市場(chǎng)熱點(diǎn)、基本面、主力資金介入情況、題材概念、季節(jié)性等因素。

1.1 技術(shù)形態(tài)

從均線系統(tǒng)（日線、周線、月線產(chǎn)生共振形態(tài)）選股。根據(jù)日K線、分時(shí)線還可以看出短期主力行為，如近期大盤底部個(gè)股出現(xiàn)脈沖式上漲，大多是主力在進(jìn)貨，反復(fù)出現(xiàn)這樣的情況，在隨著大盤回落的時(shí)候就可以果斷進(jìn)入。

1.2 市場(chǎng)熱點(diǎn)

大盤在不同階段都會(huì)出現(xiàn)不同的熱點(diǎn)（近期熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板、城鎮(zhèn)化、信息服務(wù)、環(huán)保以及具體有題材的個(gè)股）。

1.3 基本面選股

（1）股票的特別價(jià)格（包括實(shí)施的增發(fā)價(jià)格、股權(quán)激勵(lì)價(jià)格、大股東增持的價(jià)格、可轉(zhuǎn)債價(jià)格）；（2）兩高：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，高比例送轉(zhuǎn)方案，或者也可以看凈資產(chǎn)價(jià)格高、未分配利潤(rùn)高，等等。根據(jù)業(yè)績(jī)和高送轉(zhuǎn)方案選股時(shí)，要充分考慮到信息不對(duì)稱的因素，往往需要根據(jù)股價(jià)前期運(yùn)行情況逆向思維，也就是預(yù)防所謂的“見光死”（主力在公司業(yè)績(jī)好時(shí)拉高出貨）和“利空出盡”（在業(yè)績(jī)差時(shí)趁機(jī)打壓獲取籌碼）。（3）突發(fā)事件：比如說(shuō)公司內(nèi)部高管被查、不可抗拒的自然災(zāi)害對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響、中日因事件發(fā)生沖突等；（4）業(yè)績(jī)承諾：大股東承諾未來(lái)三年業(yè)績(jī)保證情況或者分紅送配情況；（5）項(xiàng)目（重大工程中標(biāo)通知、重大科研立項(xiàng)、生產(chǎn)批文等）（6）行業(yè)、毛利率等其他基本面條件。行業(yè)選股看國(guó)家政策導(dǎo)向，比如說(shuō)近兩天崛起的海洋經(jīng)濟(jì)概念股，其中亞星錨鏈，其涉及的概念很多，主要包括海工裝備概念、高端裝備概念、航母概念、軍工概念、海洋經(jīng)濟(jì)概念、南海概念，可以炒作的題材很多。而且現(xiàn)在股價(jià)不到發(fā)行價(jià)格的三分之一，每股凈資產(chǎn)和未分配利潤(rùn)都很高，可以適當(dāng)介入，中長(zhǎng)期持有的收益可以預(yù)見。

1.4 主力資金建倉(cāng)情況

結(jié)合相關(guān)軟件，判斷主力資金建倉(cāng)情況。

1.5 題材概念

指?jìng)€(gè)股的相關(guān)重組、收購(gòu)、利好因素等。

1.6 季節(jié)性因素

指相關(guān)行業(yè)的周期性，例如消費(fèi)板塊有消費(fèi)旺季、旅游板塊有旅游旺季。

1.7 盯盤選股

如果你是做短線交易的，選擇股票最簡(jiǎn)單的辦法就是每天在漲跌停榜上選擇股票，這些股票市場(chǎng)關(guān)注度高，所以波動(dòng)幅度很大適合做短線交易。

1.8 價(jià)值投資選股

在這幾年股市下跌過程中，很多小盤次新股已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)，可以在經(jīng)過篩選之后，進(jìn)行行業(yè)分析，買入適量的這些股票長(zhǎng)期持有，一定會(huì)有不錯(cuò)的收益。

2 交易策略

2.1 交易原則

寧可錯(cuò)過、不可買錯(cuò)，一定要買熟悉的股票，不要盲目聽信推薦買入股票。

2.2 資金控制或倉(cāng)位控制

根據(jù)大盤情況來(lái)決定買入資金的倉(cāng)位、個(gè)股買入資金分配比例以及不同資金進(jìn)行短線和中線投資的分配比例。合理控制倉(cāng)位，不要想著收益最大化，這種總想滿倉(cāng)待漲的思想很可怕，往后招致較大的損失。

2.3 交易計(jì)劃

（會(huì)根據(jù)大盤和個(gè)股情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)膭?dòng)態(tài)調(diào)整）具體的交易計(jì)劃包括建倉(cāng)、加倉(cāng)、持股、賣出四步。

建倉(cāng)：具體買入點(diǎn)會(huì)根據(jù)不同的方法的盈利模式來(lái)確定買入點(diǎn)。隨著大盤的走勢(shì)逐步分批買入；

加倉(cāng)：根據(jù)主力資金洗盤情況和加倉(cāng)形態(tài)出現(xiàn)來(lái)判斷。

持股：個(gè)股啟動(dòng)點(diǎn)到目前為止上漲幅度不大，主力資金繼續(xù)介入，

K線形態(tài)和均線形態(tài)保持上升趨勢(shì)。

賣出：上漲幅度很大，主力資金已開始大幅流出，持續(xù)出現(xiàn)放量滯漲的情況。

2.4 交易總結(jié)

要對(duì)一個(gè)股票從選股到賣出全過程的細(xì)節(jié)做一個(gè)全面總結(jié)，以便下次更完善的制定交易策略。

3 實(shí)用的股票投資心得

3.1 學(xué)會(huì)空倉(cāng)

散戶虧損最主要的原因就是上漲時(shí)空倉(cāng)或者輕倉(cāng)，下跌時(shí)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)。一定要學(xué)會(huì)空倉(cāng)，小跌小買小漲小賣，大跌大買大漲大賣。不要怕踏空，只要手里有錢，隨時(shí)都有機(jī)會(huì)。

3.2 戰(zhàn)勝自我

所有的投資者都會(huì)有貪婪和恐懼的心理，股票買賣的整個(gè)過程實(shí)際上就是一個(gè)如何控制自己心理、如何克服常人心理的過程，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是要學(xué)會(huì)逆向思維。在你高興的時(shí)候忘乎所以的時(shí)候，就是風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)的時(shí)候；在你恐懼絕望的時(shí)候，意味著機(jī)會(huì)很快就要到來(lái)了。

3.3 多看少動(dòng)

在買賣一支股票之前，一定要先了解它，不要盲目地買入被套牢之后才去研究它。看好一只股票，就可以經(jīng)常觀察它盯著它，分析主力的操作手法。

3.4 強(qiáng)者恒強(qiáng)

買賣股票一定要買強(qiáng)勢(shì)的股票，比如反彈時(shí)率先漲停的、連續(xù)漲停的、漲停次數(shù)多的，這些股票在回調(diào)的時(shí)候可以適當(dāng)介入，主力反復(fù)炒作的可能性大。

3.5 選擇合適的買賣時(shí)間

股市有句話“盤久必跌”，在縮量盤整的時(shí)候，要觀望為宜；在大盤大幅度調(diào)整的時(shí)候，通常第二天還會(huì)趨勢(shì)性的下跌，所以在大跌中不要盲目買入。

3.6 注意觀察個(gè)股走勢(shì)

如果上漲趨勢(shì)明顯呈慢牛走勢(shì)但是中間“砸個(gè)大坑”的，一般都是自己坐莊。

3.7 比較原則

每一個(gè)進(jìn)入股票市場(chǎng)的人，都是受到周邊同事、親朋好友的影響進(jìn)來(lái)的。所以觀察比較選擇好買入時(shí)機(jī)也是一個(gè)人在買賣股票中獲利的好方法。在別人買入股票虧損累累的時(shí)候，你大膽介入，獲利是必然的。

4 總結(jié)

股市能投資嗎？當(dāng)然可以。股市有風(fēng)險(xiǎn)嗎？當(dāng)然有。但是，股市里最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于個(gè)人的判斷。跟著大眾思維在走，永遠(yuǎn)不會(huì)獲得成功。不要在市場(chǎng)行情一片叫好的時(shí)候，你看到參與其中的人都獲利了，你才在利益的誘惑之下大著膽子跟著進(jìn)入，那樣結(jié)局一定會(huì)很悲慘，07年全民排隊(duì)買股票買基金就是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)。一定要反其道而行之，在眾人談股色變不愿提及股票的時(shí)候，你敢于進(jìn)入，才會(huì)有所收獲。股市里贏家永遠(yuǎn)屬于少數(shù)人，你說(shuō)呢？

【參考文獻(xiàn)】

[1] [美]羅伯特.S.平狄克.《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第六版.中國(guó)人民大學(xué)出版社

篇（3）

在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)變幻莫測(cè)的新形勢(shì)下，無(wú)論是宏觀政策的些許變動(dòng)，還是市場(chǎng)價(jià)格的上下浮動(dòng)，均可能會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)帶來(lái)難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)甚至損失，從而促使謹(jǐn)慎投資變得尤為重要，而做好股票投資的關(guān)鍵又在于合理而全面的財(cái)務(wù)分析，畢竟只有保障財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確而可靠，方能使得決策更為明智、正確，在此就股票投資財(cái)務(wù)分析測(cè)量加以重點(diǎn)分析。

一、財(cái)務(wù)分析對(duì)股票投資的重要意義

對(duì)于股票市場(chǎng)而言，股價(jià)在很大程度上與其發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況息息相關(guān)，且這種影響一般周期較長(zhǎng)，不容小覷，而在公司財(cái)務(wù)報(bào)表中可以反映出其經(jīng)營(yíng)狀況，故股票投資者在進(jìn)行股價(jià)衡量時(shí)，無(wú)論買賣動(dòng)機(jī)為何，如進(jìn)行投資或從事投資，還是交易方式為何，如短線交易或長(zhǎng)線交易，均應(yīng)明確理解損益表、資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)字含義，以此進(jìn)一步分析股票發(fā)行公司的財(cái)務(wù)比率，獲取財(cái)務(wù)情況、運(yùn)營(yíng)狀況、盈利狀況等信息，為保證投資決策合理可行奠定堅(jiān)實(shí)的信息基礎(chǔ)，顯然財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行正確股票投資的必要條件和必然選擇。

具體而言，財(cái)務(wù)分析就是投資者對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行科學(xué)分析和價(jià)值評(píng)估，以此正確認(rèn)知公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)實(shí)效，明確財(cái)務(wù)信息變動(dòng)對(duì)股價(jià)的積極影響和不利影響，以此進(jìn)一步提高股票投資的安全性，增大獲利的可能性，故財(cái)務(wù)分析被視為股票投資的重要基礎(chǔ)和必要構(gòu)成。一般情況下，財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的主要對(duì)象，而重點(diǎn)應(yīng)就其中的公司獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率、償還能力、拓展經(jīng)營(yíng)能力行分析，畢竟，公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)速率和收益高低是衡量其管理效能、有無(wú)活力的重要指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)效率關(guān)系到其資金周轉(zhuǎn)情況，償還能力的強(qiáng)弱在很大程度上決定著股票投資的安全程度，而拓展經(jīng)營(yíng)能力則是投資者是否進(jìn)行長(zhǎng)期投資的關(guān)注焦點(diǎn)，因此可以借助財(cái)務(wù)比率、差額等財(cái)務(wù)分析方法對(duì)目標(biāo)公司的收益性、周轉(zhuǎn)性、安全性和成長(zhǎng)性進(jìn)行全面、科學(xué)的分析，以期降低投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取可觀收益。

二、做好股票投資財(cái)務(wù)分析的策略探討

1.重視掌握目標(biāo)公司情況

了解目標(biāo)公司基本信息是進(jìn)行股票投資的基礎(chǔ)和前提，如之前出現(xiàn)的二級(jí)市場(chǎng)爆炒網(wǎng)絡(luò)股，促使諸多企業(yè)盲目斥資投資進(jìn)行觸網(wǎng)，致使融資成本不斷升高，甚至部分企業(yè)本金也有所損失，倘若投資企業(yè)事先就目標(biāo)公司基本情況進(jìn)行了調(diào)查和分析，則很容易避免不必要的損失，因此做好股票投資財(cái)務(wù)分析的第一步就是重視掌握目標(biāo)公司情況。

首先是掌握公司概況，如了解其經(jīng)營(yíng)發(fā)展歷史、是否具備理性的管理階層、最近的投資決策是否脫離本行、公司股票人品作風(fēng)、發(fā)展前景如何等，以此初步認(rèn)識(shí)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，避免盲目從眾、效仿，蒙受不必要的損失，故在進(jìn)行股票投資時(shí)應(yīng)謹(jǐn)記，對(duì)企業(yè)的了解程度是關(guān)系投資成敗的前提。

其次是掌握經(jīng)營(yíng)狀況，若加以細(xì)分，需要分析的目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息主要涉及經(jīng)營(yíng)狀況、主營(yíng)收入、利潤(rùn)回收率、募集資金去向等。因?yàn)橥ㄟ^總結(jié)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，縱向比較往年的業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)完成指標(biāo)、募集資金流動(dòng)情況等，可以對(duì)其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、重大成績(jī)、生產(chǎn)能力、潛在問題等有一個(gè)較為準(zhǔn)確的判斷，有助于后續(xù)投資的科學(xué)權(quán)衡。

再者是掌握財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，目標(biāo)公司股價(jià)的重要影響因素一般為總資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、股東權(quán)益及其比率、凈利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通常若凈利潤(rùn)、主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)較為明顯，預(yù)示公司業(yè)績(jī)突出，獲利能力、成長(zhǎng)能力等較強(qiáng)，若每股收益、凈資產(chǎn)相對(duì)較高，則表示股東投資安全、回報(bào)率高，反之亦然。

最后是掌握其他信息，除了上述信息外，股本變化等也是值得掌握的信息之一，如當(dāng)股本減少時(shí)，一般表示股價(jià)大于市場(chǎng)價(jià)格，而且公司的這一行為既可以減稅，也可以降低費(fèi)用，故投資者應(yīng)予以積極關(guān)注；若股本增加，則表示公司投資增加，資產(chǎn)負(fù)債比減小，但應(yīng)進(jìn)行跟蹤觀察，以防每股盈余縮水；此外還應(yīng)掌握公司的最新產(chǎn)品研發(fā)、投資項(xiàng)目、重大合同、巨額擔(dān)保、訴訟事件、債務(wù)重組等信息。

2.強(qiáng)化公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

一是分析資產(chǎn)類科目；在應(yīng)收款項(xiàng)中應(yīng)就大筆款項(xiàng)進(jìn)行高度重視，以免因分析不到位引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，如在某公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，雖然三年以上的款項(xiàng)并不存在，但出現(xiàn)了兩年以上的大額款項(xiàng)，即164，142，000與88，637，700，此時(shí)應(yīng)加以分析，畢竟三年時(shí)間內(nèi)的應(yīng)收賬款一般會(huì)被列為壞賬準(zhǔn)備；預(yù)付賬款也是用于核算公司購(gòu)銷業(yè)務(wù)的，若合作方經(jīng)營(yíng)狀況惡化，難以支持業(yè)務(wù)資金，則會(huì)發(fā)生虛增資產(chǎn)，故也值得注意；至于其他應(yīng)收賬款，如公司賠款、備用金、墊付款等，因其難以解釋并收回，容易衍生虛增資產(chǎn)，需深入研究，此外遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用等關(guān)乎未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，需要加以適當(dāng)?shù)姆治觥?/p>

二是分析負(fù)債類科目；針對(duì)該類科目，應(yīng)就其長(zhǎng)期償債和短期償債兩項(xiàng)能力進(jìn)行重點(diǎn)分析，此時(shí)則會(huì)涉及下述幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：借助流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析其短期償債能力，考慮到流動(dòng)比率與存貨、應(yīng)收賬款等有關(guān)，若偏高，表示公司償債能力風(fēng)險(xiǎn)較大，偏低又對(duì)股東和公司權(quán)益不利，故應(yīng)視具體情況而定；而速動(dòng)比率大小與流動(dòng)負(fù)債是否安全相關(guān)，如當(dāng)其為1：1時(shí)，表示流動(dòng)負(fù)債與資產(chǎn)基本持平，可以進(jìn)行短期投資；此外借助權(quán)益、資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率，以及長(zhǎng)期資產(chǎn)與資金比率可以合理判斷公司的長(zhǎng)期償債能力。

三是分析現(xiàn)金流科目；因現(xiàn)金流量被視為公司的血液，應(yīng)對(duì)其收支渠道、具體流向等加以重點(diǎn)分析，以此進(jìn)一步了解目標(biāo)公司的現(xiàn)金生產(chǎn)、融資、還債能力以及經(jīng)營(yíng)狀況。具體可從投資和經(jīng)營(yíng)兩個(gè)方面的現(xiàn)金流量著手，如某公司在2011.10.1-2012.10.1期間因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而生成的現(xiàn)金流量?jī)纛~中，雖然每期數(shù)額較大，但其他應(yīng)付款和應(yīng)收款也較大，對(duì)此我們無(wú)從判斷是否存在資金操控現(xiàn)金流情況，故應(yīng)予以深入了解，同時(shí)其未分配利潤(rùn)金額較大，但每期擬分配現(xiàn)金股利卻為0，可見其利潤(rùn)存在嫌疑。

四是分析利潤(rùn)類科目；此時(shí)需要就目標(biāo)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和銷售增長(zhǎng)率、毛利潤(rùn)等進(jìn)行分析，以此掌握公司整體獲利水平、主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力以及公司成長(zhǎng)性等，可為選擇短期或長(zhǎng)期股票投資提供參考信息。

此外財(cái)務(wù)指標(biāo)市倍率，可以對(duì)股票潛力做出重要分析，市盈率可為找準(zhǔn)投資時(shí)機(jī)提供有力指導(dǎo)，PEC可在一定程度上避免股票投資風(fēng)險(xiǎn)，因此投資者可根據(jù)實(shí)際需要加以分析。

3.善于合理評(píng)估股票價(jià)值

能否合理評(píng)估股票價(jià)值，對(duì)于投資者進(jìn)行股票投資尤為關(guān)鍵，此時(shí)可基于財(cái)務(wù)分析，利用科學(xué)工具和方法加以評(píng)估，如相對(duì)價(jià)值法，即 ，其中 和 分別表示目標(biāo)公司價(jià)值和財(cái)務(wù)變量， 和 分別表示可比公司價(jià)值和財(cái)務(wù)變量；賬面價(jià)值法，即賬面價(jià)值+溢價(jià)=公司價(jià)值，此時(shí)需要借助大量的原始資產(chǎn)負(fù)債表信息；O-F模型，主要是由賬面價(jià)值中凈資產(chǎn)和將來(lái)剩余收益的貼現(xiàn)值分析企業(yè)價(jià)值，此時(shí)需要的是損益表和資產(chǎn)負(fù)債表；經(jīng)濟(jì)增加值法，即稅后凈利潤(rùn)-資本投入 資金成本=EVA，其需要準(zhǔn)確的損益表財(cái)務(wù)信息；此外現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，及其權(quán)益和自由現(xiàn)金流、剩余收益、股利貼現(xiàn)、調(diào)整后現(xiàn)值五種變形模型通常以財(cái)務(wù)分析為基礎(chǔ)為評(píng)估股值、投資決策提供重要信息。

其實(shí)評(píng)估股票價(jià)值的關(guān)鍵在于預(yù)測(cè)盈余，因?yàn)橛袝r(shí)投資者不能正確理解現(xiàn)金盈余和應(yīng)計(jì)盈余對(duì)未來(lái)收益的影響，容易因此引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，故可利用本期現(xiàn)金盈余 0.855+本期應(yīng)計(jì)盈余 0.765=下期盈余測(cè)試值選擇股票；同時(shí)針對(duì)預(yù)測(cè)盈余中遇到的均值回轉(zhuǎn)，建議投資者盡量謹(jǐn)慎評(píng)估股票價(jià)值，以免出現(xiàn)企業(yè)價(jià)值高估的情況；此外針對(duì)企業(yè)發(fā)展周期問題，即公司在成長(zhǎng)時(shí)期、成熟時(shí)期、衰退時(shí)期的經(jīng)營(yíng)狀況與其未來(lái)盈余關(guān)系密切，此時(shí)投資者可從經(jīng)營(yíng)、籌資、投資三大現(xiàn)金流關(guān)系著手進(jìn)行系統(tǒng)分析和預(yù)測(cè)。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增的背景之下，如何做好股票投資顯然已經(jīng)成為投資者亟待解決的首要問題，而這必然離不開財(cái)務(wù)分析，因?yàn)橹挥邢到y(tǒng)而全面的了解目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景，才能獲取其真正價(jià)值，做出正確的決策，進(jìn)而減少風(fēng)險(xiǎn)和損失，而且隨著投資理念和決策方法的不斷進(jìn)步和完善，財(cái)務(wù)分析會(huì)逐漸成為股票投資者的金科玉律。

參考文獻(xiàn)：

[1]呂琳琳.基于財(cái)務(wù)分析的股票投資策略研究.新會(huì)計(jì).2012（12）.

[2]彭緬良.試析如何做好股票投資的財(cái)務(wù)分析.金融與經(jīng)濟(jì).2010（06）.

篇（4）

2010年，中國(guó)股票市場(chǎng)跌宕起伏，金融、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重板塊持續(xù)低迷，上證指數(shù)從年初3277點(diǎn)到年末的2808點(diǎn)，滬指下跌14.31%，然而中小板、創(chuàng)業(yè)板等小市值股票表現(xiàn)活躍。在貨幣流動(dòng)性趨緊的情況下，預(yù)計(jì)2011年上證指數(shù)的波動(dòng)區(qū)間在2400點(diǎn)―3500點(diǎn)之間寬幅震蕩。

一、股票價(jià)值的估值和分析方法

證券投資要將股票內(nèi)在價(jià)值和成長(zhǎng)價(jià)值分析相結(jié)合，投資者要在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的收益最大化。

（一）股票內(nèi)在價(jià)值分析

股票價(jià)格是對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格圍繞股票的內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法：一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值為預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，對(duì)于股票來(lái)說(shuō)，預(yù)期現(xiàn)金流是預(yù)期未來(lái)支付的股息。假定所有時(shí)期貼現(xiàn)率不變，

V=，NPV=VP=P

V表示為股票的期初內(nèi)在價(jià)值；Dt為時(shí)期t末以現(xiàn)金形式表示的每股股息；k為現(xiàn)金流合適貼現(xiàn)率，是必要收益率。

NPV為凈現(xiàn)值，V表示內(nèi)在價(jià)值，P表示在t=0時(shí)成本。

若NPV>0，預(yù)期現(xiàn)金流現(xiàn)值之和大于預(yù)期成本，股票價(jià)值被低估，可以買進(jìn)；NPV

（二）上市公司成長(zhǎng)價(jià)值分析

在股票的價(jià)值分析中，現(xiàn)金分紅是衡量公司價(jià)值的重要指標(biāo)，只有良好的資金流動(dòng)性和現(xiàn)金紅利，投資人才會(huì)獲得真正的利益。價(jià)值選股要從上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平進(jìn)行分析，可以從盈利性、流動(dòng)性、安全性三個(gè)方面分析，重點(diǎn)分析上市公司行業(yè)前景、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、公司法人治理結(jié)構(gòu)、市盈率、每股凈資產(chǎn)等方面。

二、中國(guó)股市的投資環(huán)境分析

股價(jià)的變化最根本因素是市場(chǎng)資金供求，其次是政策變化。下面從宏觀經(jīng)濟(jì)和外部環(huán)境兩方面對(duì)股市投資環(huán)境做簡(jiǎn)要分析。

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1.貨幣政策轉(zhuǎn)向，從適度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健，貨幣供應(yīng)量減少

從上表看出，央行貨幣政策緊縮，控制貨幣流動(dòng)性以保持物價(jià)的穩(wěn)定。2011年4月份CPI同比上漲5.3%，食品價(jià)格上漲11.5%，PPI同比上漲7.2%。截止2011年5月11日，本年度央行進(jìn)行了兩次加息，四次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策總體部署：積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策、把控制物價(jià)放在更加突出的位置上。股市運(yùn)行的最大不確定因素是國(guó)內(nèi)通貨膨脹的發(fā)展，預(yù)計(jì)央行會(huì)進(jìn)一步緊縮貨幣流動(dòng)性。央行通過貨幣政策工具加強(qiáng)對(duì)貨幣流動(dòng)性的管理，這使大盤難以走出大的行情。

2.股票發(fā)行量供大于求，股價(jià)上行的不確定因素增加

2010年，531家公司在A股市場(chǎng)融資10275.2億元。預(yù)計(jì)2011年上市公司數(shù)量不斷增加，融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。股票市場(chǎng)的供給主體是上市公司，證券市場(chǎng)的需求方是指各種投資者，包括個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者（各類基金、證券保險(xiǎn)公司、QFII等）。

貨幣政策趨緊情況下，新股IPO、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、大宗商品期貨交易都在和主板市場(chǎng)爭(zhēng)奪資金。股票發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，造成市場(chǎng)投資者的資金不足，投資者沒有足夠的資金去購(gòu)買規(guī)模不斷擴(kuò)大的股票。股票供大于求，造成股價(jià)下跌。

3.房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)，調(diào)控的力度將影響滬深兩市相關(guān)板塊發(fā)展

2010年4月國(guó)務(wù)院下發(fā)國(guó)十條，在7月2日，大盤達(dá)到了最低點(diǎn)2319.74點(diǎn)；2010年9月底出臺(tái)新的房地產(chǎn)調(diào)控措施，市場(chǎng)解讀“利空出盡”，股市隨即選擇了向上突破；2011年2月，政府調(diào)控重點(diǎn)是擴(kuò)大“限購(gòu)”城市范圍，樓市炒作資金向股市回流，股價(jià)上漲。房地產(chǎn)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)關(guān)系密切，地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、建材權(quán)重板塊對(duì)大盤中長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。2011年，要注意關(guān)注調(diào)控政策變化和各主要城市房?jī)r(jià)走勢(shì)。

4.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率和規(guī)模；推動(dòng)信息化和工業(yè)化融合，改造提升制造業(yè)，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和振興。

（二）外部環(huán)境對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響

1.關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化

美國(guó)量化寬松的貨幣政策，是美元持續(xù)貶值來(lái)刺激出口。資源、糧食、有色金屬等大宗商品價(jià)格全面上漲，中國(guó)人民幣升值壓力加大；同時(shí)央行貨幣政策收緊，加息預(yù)期增加，使得國(guó)外熱錢游資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

2.區(qū)域性的政治和經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行

利比亞等中東國(guó)家的內(nèi)亂局面，日本國(guó)內(nèi)爆發(fā)的大地震，朝鮮半島可能引發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)…經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，世界正在形成統(tǒng)一的整體，這些事件對(duì)滬深股市的影響也不容小視。

三、2011年股市投資者的投資策略選擇

股指期貨推出，證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了雙向交易，單邊做多不再是獲利的唯一手段，做空依然可以獲利，投資者獲利方式逐漸多元。中國(guó)股市和政策密切相關(guān)，投資者要學(xué)會(huì)正確的投資理念，發(fā)掘新時(shí)期經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、政策方向。

（一）學(xué)會(huì)正確投資理念，準(zhǔn)確把握投資時(shí)機(jī)

1.學(xué)會(huì)證券的理念投資，理性投資、穩(wěn)健理財(cái)

炒股要克服人性兩大弱點(diǎn)：貪婪和恐懼，只有善于學(xué)習(xí)才能制勝。盲目追高并非是明智之舉，當(dāng)天忽視價(jià)值規(guī)律盲目追高，次日莊家拉高拋盤，損失巨大；看股市，要看大盤讀懂當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)，注重市場(chǎng)多空力量對(duì)比；把握基本面和宏觀政策，股價(jià)沿趨勢(shì)移動(dòng)、歷史會(huì)重演。

2.波段思維操作理念，關(guān)注量?jī)r(jià)變化

波浪理論是以周期為基礎(chǔ)，上升階段的8浪全過程。0～1為第一浪，1～2是第二浪，2～3是第三浪，3～4第四浪，4～5第五浪。第一三五浪是上升主浪。上升主浪緊跟著三波的調(diào)整浪。不論趨勢(shì)規(guī)模如何，8浪的基本形態(tài)不會(huì)改變。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，首先確定自己所在的位置，處于上升還是調(diào)整階段，根據(jù)K線結(jié)構(gòu)、移動(dòng)平均線等指標(biāo)加以判斷，進(jìn)行波段思維操作，要注意量?jī)r(jià)周期性變化，把握“高拋低吸”的節(jié)奏。

3.買入和賣出時(shí)機(jī)選擇

在股票實(shí)踐中，技術(shù)性分析注重時(shí)空、量?jī)r(jià)變化，移動(dòng)平均線和K線法是最為常用、有效的方法。MACD、均線指標(biāo)出現(xiàn)買入或賣出指標(biāo)，伴隨成交量的放大或縮小，投資者要果斷進(jìn)行買賣操作。要和基本面緊密結(jié)合，設(shè)好止損點(diǎn)以防套牢。

（二）投資對(duì)象選擇

2011年的股票市場(chǎng)將以震蕩為主，要從“十二五”規(guī)劃、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需保民生、區(qū)域規(guī)劃等角度對(duì)各板塊進(jìn)行重點(diǎn)分析，要密關(guān)注宏觀政策的調(diào)整。

1.“低估值”、業(yè)績(jī)優(yōu)的大盤藍(lán)籌股和資產(chǎn)重組預(yù)期的股票

低估值、業(yè)績(jī)優(yōu)的大盤藍(lán)籌股處于低估值階段。藍(lán)籌股公司穩(wěn)定的盈利水平，為股價(jià)上漲提供支撐。鋼鐵板塊受節(jié)能減排影響持續(xù)低迷，關(guān)注寶鋼股份、包鋼股份等高端鋼鐵制造企業(yè)；房地產(chǎn)板塊、銀行券商，處于歷史低估值區(qū)域，可以逢低布局；煤炭有色關(guān)注重大宗商品價(jià)格變化。

重組預(yù)期股操作上切忌盲目追高，提防莊家拉高出貨陷阱。在今年上半年，重組預(yù)期股受到市場(chǎng)追捧，濟(jì)南鋼鐵、華陽(yáng)科技、豫能控股等漲幅較大。

2.轉(zhuǎn)方式，調(diào)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值

新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)要從研發(fā)和產(chǎn)品生命周看公司的成長(zhǎng)價(jià)值。研究與開發(fā)（R&D），公司的發(fā)展取決于公司產(chǎn)品的延伸和創(chuàng)新，對(duì)公司的發(fā)展有重要影響，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，企業(yè)具有自主研發(fā)創(chuàng)新能力；公司的產(chǎn)品周期在產(chǎn)品的生命周期中，成長(zhǎng)期和成熟期公司的盈利水平是最高的，新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品大多處于成長(zhǎng)期和成熟期，投資價(jià)值較大。

3.擴(kuò)內(nèi)需、保民生，大消費(fèi)板塊成為新的投資亮點(diǎn)

2011年作為“十二五”期間產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型第一年，要擴(kuò)內(nèi)需、保民生成為政府的施政理念，“以舊換新”政策和“家電下鄉(xiāng)”政策繼續(xù)，3600萬(wàn)套保障房政策的實(shí)施，大消費(fèi)概念股因此具備了政策傾斜優(yōu)勢(shì).預(yù)計(jì)白色家電業(yè)、商業(yè)零售、白酒會(huì)有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)預(yù)期。

4.實(shí)施區(qū)域總體發(fā)展戰(zhàn)略，區(qū)域性板塊獲得發(fā)展機(jī)會(huì)

在西部地區(qū)要培育特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為龍頭，大力發(fā)展農(nóng)牧業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)和服務(wù)業(yè)，加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。區(qū)域發(fā)展在建設(shè)的進(jìn)程中將不斷涌現(xiàn)出階段性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域開發(fā)中受益板塊表現(xiàn)。城投、發(fā)展、西部礦業(yè)、友好集團(tuán)等個(gè)股會(huì)獲得好的發(fā)展機(jī)遇。

四、結(jié)語(yǔ)

調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是“十二五規(guī)劃”的重點(diǎn)，從調(diào)結(jié)構(gòu)，促轉(zhuǎn)型中尋找股市的投資機(jī)會(huì)，成為投資者重要的課題。新格局的產(chǎn)生會(huì)在資本市場(chǎng)得到充分的體現(xiàn)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)會(huì)獲得巨大發(fā)展，A股相關(guān)板塊將會(huì)長(zhǎng)期受益于政策的扶持。

2011年中國(guó)股票市場(chǎng)受資金面趨緊影響將以震蕩行情為主，個(gè)股機(jī)會(huì)很多，板塊輪動(dòng)效應(yīng)明顯。目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持著平穩(wěn)較快的發(fā)展，股市大幅度下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很小。把握住國(guó)家政策的變化、市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，相信投資者會(huì)有很好的收益。

參考文獻(xiàn)

[1]中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì).證券投資分析[M].北京:中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2010,6.

篇（5）

中圖分類號(hào):F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)05-0166-01

1 價(jià)值投資理論概述

價(jià)值投資理論也叫做穩(wěn)固基礎(chǔ)投資理論。目前學(xué)者對(duì)價(jià)值投資并沒有給出一個(gè)嚴(yán)格統(tǒng)一的定義。價(jià)值投資理論認(rèn)為上市公司內(nèi)在價(jià)值是股票價(jià)格的基礎(chǔ),價(jià)格圍繞內(nèi)在價(jià)值的穩(wěn)固基點(diǎn)上下波動(dòng)。股票內(nèi)在價(jià)值決定于經(jīng)營(yíng)管理等基本面因素,而股票價(jià)格在短期內(nèi)除了受內(nèi)在價(jià)值的約束,還取決于股市資金的供需狀況。在市場(chǎng)資金供給不足的情況下,內(nèi)在價(jià)值高于股票價(jià)格的價(jià)差被稱為“安全邊際”,一家績(jī)優(yōu)企業(yè)出現(xiàn)安全邊際時(shí),對(duì)其投資就具備所謂的價(jià)值。

2 價(jià)值投資策略的適用條件

2.1 投資對(duì)象的長(zhǎng)期性和業(yè)績(jī)的優(yōu)良性

價(jià)值分析非常注重對(duì)公司以往的數(shù)據(jù)分析。如果沒有可靠精準(zhǔn)的分析數(shù)據(jù),我們將無(wú)法拿出有效的證據(jù)來(lái)估算企業(yè)的價(jià)值。由于價(jià)值投資具有優(yōu)化配置證券市場(chǎng)資源的功能,業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票總是能夠獲得更多投資者的青睞,而那些業(yè)績(jī)差的公司的股票則很少有人問津。所以資金總是更多地流向那些業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司。因此,業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司更具投資的價(jià)值性,同時(shí),價(jià)值投資更適合長(zhǎng)期性投資。

2.2 參照物選擇的穩(wěn)定性

在運(yùn)用價(jià)值投資策略時(shí),必須在同等投資環(huán)境下對(duì)不同投資工具的投資效果進(jìn)行橫向比較,使投資收益最大化。例如,投資債券的收益率要高于銀行利率,投資股票的收益率應(yīng)該高于同時(shí)期的債券的收益率。我們進(jìn)行價(jià)值投資的有價(jià)證券經(jīng)過可靠的歷史數(shù)據(jù)即歷史收益率的分析要有比市場(chǎng)平均的收益率更高更穩(wěn)定的收益率。

2.3 市場(chǎng)的有效性

市場(chǎng)價(jià)格能夠充分反映所有信息,時(shí)間越長(zhǎng)反映的信息越充分、準(zhǔn)確。完全的市場(chǎng)化操作這是整個(gè)價(jià)值投資策略成立的基礎(chǔ)。由供求變動(dòng)和市場(chǎng)作用來(lái)決定最終的投資價(jià)格,才能保證價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系得以體現(xiàn)和發(fā)揮。否則,價(jià)格體現(xiàn)價(jià)值的能力將受到限制,價(jià)格偏離之后向價(jià)值回歸的趨勢(shì)將發(fā)生變化。

3 價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)上的適用性

3.1 價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史表現(xiàn)

1997 年中國(guó)股票市場(chǎng)上首次提出價(jià)值投資策略的概念,以后逐漸被中國(guó)投資者熟悉和了解。2003 年QFII 在中國(guó)成功啟動(dòng)。由于QFII 采用了成熟的價(jià)值投資理念,促進(jìn)了價(jià)值投資在中國(guó)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)的一些基金公司追隨QFII 的擇股原則,選擇價(jià)值投資作為主流的投資理念,并集中選擇擁有較高安全邊界的鋼鐵、石化、能源及金融等板塊。

3.2 價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析方法

本文所采取的價(jià)值投資策略實(shí)證研究的具體方法是:首先,選擇一組預(yù)備運(yùn)用價(jià)值投資的有價(jià)證券,觀察形成期后一年其市場(chǎng)表現(xiàn),并將其表現(xiàn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均表現(xiàn)進(jìn)行比較。對(duì)于價(jià)值組合的選擇擬以市盈率為指標(biāo),選擇10支股票分別組成價(jià)值低估與價(jià)值高估組合,然后觀察一年期組合各周的收益率狀況,分析組合能否顯著具有獲得高于市場(chǎng)指數(shù)的投資獲利能力。隨后,通過所選股票的實(shí)際收益率同市場(chǎng)平均收益率比較,觀察價(jià)值投資是否有效。

下面具體說(shuō)明價(jià)值投資有效性的實(shí)證分析過程:

(1)觀察個(gè)股從2008年9到2009年9間連續(xù)兩年的平均市盈率,對(duì)各股票按2008年9月1日的平均市盈率指標(biāo)排序,遴選平均市盈率最高的10支股票構(gòu)成價(jià)值高估組合,平均市盈最低的10支構(gòu)成價(jià)值低估組合。在遴選組合中,我們剔除了平均市盈率為負(fù)的股票。據(jù)此,形成兩組組合數(shù)據(jù),每個(gè)組合各10支股票。

(2)觀察所選組合種個(gè)股的收益率狀況。在2008年9月到2009年9月一年內(nèi),將觀測(cè)期間劃分為周,以周為小周期計(jì)算兩組組合中各個(gè)股每周的對(duì)數(shù)收益率水平。

(3)假設(shè)樣本期內(nèi)市場(chǎng)平均的周對(duì)數(shù)收益率為μ,而該兩組樣本在樣本期內(nèi)的平均周對(duì)數(shù)收益率為x1、x2,我們對(duì)該三對(duì)均值分別進(jìn)行t檢驗(yàn),驗(yàn)證該三種均值水平是否存在顯著差異。

計(jì)算公式為:t=(X1-X2)-(μ1-μ2)S2pn1+S2pn21/2

其中,S2p=(n1-1)S21+(n2-1)S22n1+n2-2;S21,S22分別表示兩組樣本數(shù)據(jù)的樣本方差。該公式得出的t值衡量了兩組樣本數(shù)據(jù)的均值之間是否存在顯著的差異。

3.3 價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析結(jié)果

首先,我們比較低市盈率的10只股票組成的低市盈率組合的收益率水平和市場(chǎng)平均的收益率水平。經(jīng)過計(jì)算,其t值為18.9,這說(shuō)明了低市盈率組合收益率的平均水平要顯著異于市場(chǎng)平均的收益率水平。其次,我們也可以比較高市盈率的10只股票組成的高市盈率組合的收益率水平和市場(chǎng)平均的收益率水平。經(jīng)過上述公式的計(jì)算,其t值為13.6,這說(shuō)明了高市盈率組合收益率的平均水平要顯著異于市場(chǎng)平均的收益率水平。

因此,我們的結(jié)論是,在中短期內(nèi)選擇低市盈率的股票進(jìn)行價(jià)值投資是有效的,并可以此獲得超額收益,在長(zhǎng)期內(nèi),價(jià)值會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況不斷調(diào)整,知道趨近于市場(chǎng)的平均水平。所以,長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)值投資的效果和市場(chǎng)平均水平一致。

篇（6）

【關(guān)鍵詞】

對(duì)沖基金；概念；歷程；方法策略；局限；建議

0 引言

當(dāng)前投資環(huán)境處在千變?nèi)f化中，金融市場(chǎng)定價(jià)效率不斷提高，面對(duì)投資者日益剛漲的回報(bào)需求，傳統(tǒng)的金融工具已經(jīng)“無(wú)力回天”。而具有投資策略多樣化、投資技術(shù)專業(yè)化、投資工具多元化等特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)的對(duì)沖基金迅速受到人們的高度青睞和重視。從對(duì)沖基金表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)上升階段其收益率明顯要比主要市場(chǎng)指數(shù)高，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)其收益波動(dòng)幅度與市場(chǎng)指數(shù)相比則變小，由此可知，對(duì)沖基金對(duì)于分散、緩解、弱化所構(gòu)建投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有積極作用。與國(guó)外對(duì)沖基金的成熟發(fā)展相比，我國(guó)對(duì)沖基金的研究剛剛進(jìn)入正軌。股指期貨、融資融券等做空機(jī)制的推出為國(guó)內(nèi)本土對(duì)沖基金的發(fā)展和創(chuàng)新提供了更多的條件。

1 闡述對(duì)沖基金的概念

對(duì)沖是一種旨在緩解或者降低風(fēng)險(xiǎn)的行為策略，對(duì)沖基金中對(duì)沖看重的是在證券市場(chǎng)中買進(jìn)和賣出同時(shí)進(jìn)行的操作。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，對(duì)沖基金演變成為一種新的投資模式，由于其業(yè)務(wù)類型非常廣泛，因此很難對(duì)其做一個(gè)明確的概念界定。與一般的證券投資基金相較而言，對(duì)沖基金是指通過非公開方式向滿足某些條件的少數(shù)富裕的個(gè)人投資者以及機(jī)構(gòu)投資者來(lái)募集資金而設(shè)立的。對(duì)沖基金具有以下特征：

首先，資金募集方式是非公開的，募集對(duì)象是特定的。由于風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)，對(duì)沖基金只面向符合條件的特定投資者，比如一些滿足條件的富裕的個(gè)人投資者、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者。

其次，投資策略和投資工具高度復(fù)雜。對(duì)沖基金可以運(yùn)用期權(quán)、期貨、股指等一切可以操作的衍生金融工具，同時(shí)可以將這些金融衍生工具進(jìn)行組合從而達(dá)到高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，從而使得投資策略較為難懂。

然后，投資與收益具有高杠桿性。所謂的高杠桿是指利用各種金融衍生工具達(dá)到使用較少資金進(jìn)行多倍信用交易。使用高杠桿的衍生工具來(lái)獲取高額的利潤(rùn)便是對(duì)沖基金常用的投資手段。對(duì)沖基金的資金具有高流動(dòng)性，可以進(jìn)行反復(fù)抵押，這種高杠桿的存在使得在扣除費(fèi)用之后，對(duì)沖基金的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于初始資金運(yùn)作可以帶來(lái)的收益，而高收益的背后也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)性。

再次，傭金結(jié)構(gòu)與一般證券投資基金不同。一般證券投資基金的基金管理人根據(jù)法律的要求只能按照所管理的資產(chǎn)總額收取一定比例的資金管理費(fèi)用，而對(duì)沖基金經(jīng)理出了收取管理費(fèi)用之外，還收取資金管理費(fèi)用等業(yè)績(jī)表現(xiàn)費(fèi)。

最后，操作上具有靈活性。任何可以使用的投資工具都可以被對(duì)沖基金利用，且不受投資工具數(shù)量和比例的限制。因正是因?yàn)椴僮魃系撵`活性，對(duì)沖基金才能夠在現(xiàn)代市場(chǎng)中發(fā)揮重要的作用。

2 回顧我國(guó)對(duì)沖基金發(fā)展歷程

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資環(huán)境與國(guó)際市場(chǎng)投資環(huán)境存在較大的差異，因此對(duì)沖基金在國(guó)內(nèi)的發(fā)展和在國(guó)外發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)的發(fā)展也不可同日而語(yǔ)。而隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的成熟，更多的國(guó)際對(duì)沖基金即將或已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)前我國(guó)的對(duì)沖基金數(shù)量比較少，但是私募證券投資基金——一種與對(duì)沖基金極其相似的投資模式，經(jīng)過萌芽階段——形成階段——盲目的發(fā)展階段之后，在 2001年逐逐漸形成了比較規(guī)范的私募投資市場(chǎng)。

我國(guó)一般把陽(yáng)光私募基金看做是對(duì)沖基金的雛形，2000年第一支陽(yáng)光私募基金正視發(fā)行，并得到了投資者的充分肯定，實(shí)現(xiàn)了迅速發(fā)展，發(fā)展規(guī)模已從當(dāng)初的不足2億到今天的超過 1200億。但是從制度建立上、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避上以及投資方向上，我國(guó)的陽(yáng)光私募基金與對(duì)沖基金之間還有相對(duì)一段距離。最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是我國(guó)的陽(yáng)光私募基金缺乏對(duì)沖基金的核心——對(duì)沖。盡管同樣是以追求高額效益為目標(biāo)，但是大部分的陽(yáng)光私募基金只是簡(jiǎn)單的單向操作，通過低買高賣來(lái)獲得收益，這與對(duì)沖基金的收益模式差距較大。

而股指期貨的“橫空出世”，將陽(yáng)光私募基金引到了對(duì)沖時(shí)代，這一偉大變革給金融市場(chǎng)帶來(lái)了雙向交易機(jī)制的同時(shí)，也產(chǎn)生了數(shù)倍以上的杠桿交易。2010年8月，易方達(dá)和客戶簽訂了一份采用對(duì)沖基金策略的專戶“一對(duì)一”協(xié)議，這把中國(guó)帶進(jìn)了本土對(duì)沖基金的現(xiàn)時(shí)代。中國(guó)私募基金的監(jiān)管方應(yīng)該建立健全相關(guān)制度，規(guī)范本土私募基金行業(yè)發(fā)展，創(chuàng)建一個(gè)健康綠色的資本市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。

3 分析對(duì)沖基金的基本投資方法

3.1 賣空

賣空指的是將借來(lái)的證券銷售出去，然后在將來(lái)以更低的價(jià)格重新買回來(lái)，獲取中間利潤(rùn)。賣空需要基金經(jīng)理具備識(shí)別價(jià)值高估證券的能力和運(yùn)用存量資金進(jìn)行高效投資的能力。由于政府管制，賣空這種投資技巧很難成功。

3.2 套利

套利指的是利用在各種證券、各個(gè)市場(chǎng)之間暫時(shí)出現(xiàn)的價(jià)格差異進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。套利往往是對(duì)沖基金投資背后隱藏巨大風(fēng)險(xiǎn)的根源，如果我們認(rèn)為金融市場(chǎng)的效率在不斷上升，那么許多類似的投資方法所產(chǎn)生的投資效益就會(huì)減小。因此運(yùn)用杠桿效應(yīng)來(lái)調(diào)用大量的頭寸是一個(gè)基金提高套利收益的唯一方法。

3.3 套期保值

套期保值指的是減少某個(gè)頭寸中內(nèi)生的現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等部分風(fēng)險(xiǎn)的方法。套期保值需要運(yùn)用賣空、衍生工具，或者是二者的結(jié)合，但它不是完全直接的。

3.4 合成頭寸或衍生工具

這種方法是使用衍生工具合約來(lái)構(gòu)造頭寸。讓某金融中介處理建立頭寸的機(jī)制，然后合約的持有者就獲得這些頭寸的獲益潛力。而這種潛力與銀行所持有的原生頭寸的升降是緊密相連的。

4 探討對(duì)沖基金投資策略

4.1 股票多頭或空頭策略

股票（多頭）組合持有相應(yīng)的空頭組合來(lái)對(duì)沖。多方應(yīng)當(dāng)選擇那些看上去價(jià)值高的股票，空方則應(yīng)選擇吸引力小、看上去沒有價(jià)值的股票。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展旺盛時(shí)，多頭就能獲利；當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)一般時(shí)，多頭價(jià)值損失要小于空頭，也不會(huì)有損失。

4.2 全球宏觀策略

全球宏觀策略的核心是以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的判斷為基準(zhǔn)，建立股票、債券、外匯等資產(chǎn)組合。由于全球宏觀基金一般不選擇對(duì)沖操作，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，因此更加適用于靈活性強(qiáng)、流動(dòng)性較好的投資工具。

4.3 管理期貨策略

這種策略以金融期貨、商品期貨產(chǎn)品為投資對(duì)象，借助歷史數(shù)據(jù)所建立的模型對(duì)買賣時(shí)機(jī)做出判斷和分析。管理期貨基金主要投資方向?yàn)榕c市場(chǎng)相關(guān)性比較低的衍生品，可以在全部的組合配置計(jì)劃和對(duì)沖基金組合中提供分散性。

4.4 賣空策略

該類投資基金經(jīng)理傾向于保持投資組合的凈空頭，往往是在詳細(xì)的公司研究基礎(chǔ)上做出某只證券的凈空頭決策。為抑制風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理們大都采用空頭轉(zhuǎn)多頭和止損的辦法來(lái)降低損失。

4.5 兼并套利及特殊境況投資策略

這種策略是利用公司地破產(chǎn)、重組、兼并或者收購(gòu)等重大事件引發(fā)的短期證券價(jià)格浮動(dòng)，利用買入事件公司證券、賣出同質(zhì)公司證券，獲得事件收益。實(shí)行并購(gòu)套利策略的對(duì)沖基金會(huì)同時(shí)購(gòu)買被收購(gòu)公司的股票，并賣空收購(gòu)公司的股票，形成保持市場(chǎng)中性的多空組合，收購(gòu)成功后，基金可以獲得多空雙重收益，并可以用買入的股票填補(bǔ)空倉(cāng)。

4.6 困境證券策略

困境證券策略策略主要是對(duì)存在財(cái)務(wù)困難的公司債券或股權(quán)進(jìn)行投資。比如當(dāng)公司的財(cái)務(wù)情況急劇惡化，財(cái)務(wù)吃緊，債務(wù)評(píng)級(jí)下降，資不抵債的時(shí)候；或者因難以清償債務(wù)而尋求破產(chǎn)保護(hù)的時(shí)候；或者是在企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)的時(shí)候，都是企業(yè)財(cái)務(wù)困難的主要癥狀與表現(xiàn)。基金能夠以及其低廉的價(jià)格買到這些公司的證券，當(dāng)公司財(cái)務(wù)有所回升時(shí)，證券價(jià)格和對(duì)沖基金可以獲得的回報(bào)也隨之“水漲船高”。

4.7 轉(zhuǎn)換套利策略

這種策略一般是買入并持有可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股或其他混合證券，同時(shí)賣出同一公司的基礎(chǔ)證券或期權(quán)。轉(zhuǎn)換套利基金需要對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，基金經(jīng)理會(huì)不斷調(diào)節(jié)對(duì)沖比例，確保能夠減緩市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)投資組合收益帶來(lái)的不良影響。

4.8 股票市場(chǎng)中性策略

這種策略使用組對(duì)交易或統(tǒng)計(jì)套利等的方法來(lái)平衡投資組合中多頭與空頭的數(shù)量，保護(hù)投資組合不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。組對(duì)交易是對(duì)那些價(jià)值被低估或者業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)公司的股票進(jìn)行買入并持有多頭，而同時(shí)尋找價(jià)值被低估或者正在發(fā)生不良事件公司的股票進(jìn)行賣空并持有空頭。

4.9 固定收益套利策略

這種策略就是尋找、挖掘所有固定收益套利證券之間微弱的價(jià)差，以獲取投資收益。為了增加獲利能力，基金經(jīng)理常常會(huì)選擇高杠桿操作以及在全球范圍內(nèi)的固定收益證券市場(chǎng)尋找投資機(jī)會(huì)。由于固定收入策略的風(fēng)險(xiǎn)較低，因此其收益也相對(duì)低一些。

4.10 對(duì)沖基金中的組合投資策略

組合投資是對(duì)沖基金中的基金。通過投資于所有類別策略的對(duì)沖基金以及相互之間不相關(guān)的對(duì)沖基金，組合投資給投資者提供了一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。組合投資的波動(dòng)會(huì)小于投資于單個(gè)或單一策略的對(duì)沖基金。

5 結(jié)束語(yǔ)

對(duì)沖基金憑借其高超的投資技巧和多樣化的投資策略，在成熟市場(chǎng)上以高回報(bào)率贏得了廣大投資者的青睞。市場(chǎng)中金融產(chǎn)品和金融工具的逐步增多也給國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金投資策略的實(shí)施提供了空間。而我國(guó)對(duì)沖基金的發(fā)展還處在萌芽的階段，相對(duì)那些有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，無(wú)論是在交易種類、投資工具、交易機(jī)制，還是在監(jiān)管制度方面，都是“望塵莫及”的，為了更快更好的發(fā)展我國(guó)本土對(duì)沖基金，我們要與時(shí)俱進(jìn)、不斷創(chuàng)新，積極健康地引導(dǎo)本土對(duì)沖基金的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1].對(duì)沖基金及其監(jiān)管問題研究[J].南方金融.2008，4.

[2]文召.賣空投資策略.金融論壇.2008，11.

篇（7）

“核心一衛(wèi)星”投資策略是基金的一種資產(chǎn)配置策略。該策略將股票資產(chǎn)分成兩部分： 部分為“核心資產(chǎn)”，這部分資產(chǎn)通過跟蹤某個(gè)目標(biāo)指數(shù)、復(fù)制該指數(shù)或者精選該指數(shù)成份股進(jìn)行投資，以獲得與目標(biāo)指數(shù)相當(dāng)或略高于目標(biāo)指數(shù)的收益；另一部分為“衛(wèi)星資產(chǎn)”，這部分資產(chǎn)采取更為主動(dòng)的投資策略，以獲得超過比較基準(zhǔn)的較高回報(bào)。

具體而言，廣發(fā)核心精選在滬深300指數(shù)成份股及其備選成份股中精選成長(zhǎng)性較強(qiáng)、質(zhì)地優(yōu)良、投資價(jià)值高的股票構(gòu)成“核心股票”，該基金將較長(zhǎng)時(shí)間的持有核心股票，直到該股票市場(chǎng)價(jià)格超過合理價(jià)值。一般情況下，該基金持有的“核心股票”的市值不低于該基金股票市值的80％。由于股票價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致“核心股票”市值低于該基金股票市值80％，則該基金在法律法規(guī)要求或約定期限內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

該基金投資于滬深300指數(shù)成份股(包括備選成份股)外的A股市值不超過該基金股票市值的20％，這部分股票為“衛(wèi)星股票”。“衛(wèi)星股票”采用主題投資方法，力爭(zhēng)通過適度提前把握市場(chǎng)熱點(diǎn)，精選個(gè)股，提高基金“衛(wèi)星股票”的投資收益率。

費(fèi)率水平：廣發(fā)核心精選的認(rèn)、申購(gòu)及贖回費(fèi)率均采取階梯式模式，申購(gòu)費(fèi)率隨認(rèn)購(gòu)金額遞減，贖回費(fèi)率隨持有期限遞減。其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為O.25％(年)。

基金經(jīng)理

篇（8）

2011年向《金融時(shí)報(bào)》公布投資組合模型的41家機(jī)構(gòu)中，有30家較之去年增加了股票配置。波士頓咨詢公司（BCG）于5月底的《2011年全球財(cái)富報(bào)告》顯示，自2008年底，投入股市的私人財(cái)富平均份額從29%上升到了35%。

截至2011年4月的一年中，以富時(shí)環(huán)球指數(shù)（FTSE All-World Index）為標(biāo)準(zhǔn)，全球股市上漲9.2%。股票持有率的增加使得客戶的投資組合分享了這一上漲，許多組合的收益甚至超過了全球股市的漲幅。均衡投資組合過去12個(gè)月平均收益率為11.6%，而資本增長(zhǎng)組合的收益率為14%。

但在不久前,金融服務(wù)管理局的報(bào)告顯示，受訪的16位英國(guó)理財(cái)經(jīng)理中，有14位管理的現(xiàn)有投資組合構(gòu)成了“損害客戶利益的高或中高風(fēng)險(xiǎn)”。事實(shí)上，在警告發(fā)出之前，已經(jīng)有一些理財(cái)經(jīng)理對(duì)于過度依賴股市以及和股市掛鉤的產(chǎn)品表示不安。

PSigma投資管理公司的首席投資官湯姆?貝克特（Tom Becket）解釋道：“過去一年，許多理財(cái)經(jīng)理將股票再度列為默認(rèn)資產(chǎn)類別。許多固定利率理財(cái)產(chǎn)品的收益率低得讓投資者望而卻步，現(xiàn)金投資的回報(bào)微乎其微，對(duì)沖基金尚未從2008年金融危機(jī)中恢復(fù)過來(lái)，加之大宗商品價(jià)格高企的預(yù)期，種種跡象令投資者開始認(rèn)為在現(xiàn)階段，股票投資價(jià)值極高。事實(shí)上，最近的行業(yè)分析顯示，理財(cái)經(jīng)理過度調(diào)高了股票配置比重。”

顧資（Coutts）投資策略主管阿蘭?辛金斯（Alan Higgins）預(yù)計(jì)資金將持續(xù)從與現(xiàn)金掛鉤的資產(chǎn)流向長(zhǎng)期投資組合，但他強(qiáng)調(diào)，即使其他資產(chǎn)類別都不具備吸引力，股票的配置比重也應(yīng)當(dāng)反映客戶的風(fēng)險(xiǎn)傾向。

篇（9）

有一個(gè)基本信息要傳達(dá)給有意投資股票的人：不要理會(huì)進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)，買入股票做長(zhǎng)期投資。這是個(gè)簡(jiǎn)單、有效的投資策略，能在長(zhǎng)期帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)。除了它之外，本文將介紹另兩個(gè)投資策略，協(xié)助投資者在儲(chǔ)蓄和股票投資間分配資金。

買入后，長(zhǎng)期持有是最簡(jiǎn)單的。采用這個(gè)策略的投資者，在買入股票后把它擱置一旁。舉例說(shuō)，你有100元，把60元儲(chǔ)蓄起來(lái)，其余用來(lái)買股票。不管股市起還是落，你都不會(huì)買入更多的股票，或是賣掉股票把錢存起來(lái)。

如果你緊隨這個(gè)策略，財(cái)富貶值的可能性不高，因?yàn)槟闶冀K會(huì)有60元的儲(chǔ)蓄，而40元的股票投資又有增值的潛能。

而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，股票能比儲(chǔ)蓄帶來(lái)更高的回報(bào)，因此許多基金經(jīng)理建議投資者把較高比例的財(cái)富長(zhǎng)期投資于股票。

另一個(gè)較常用的策略是“固定結(jié)構(gòu)”，投資者把投資于股票的資金維持在固定百分比。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子說(shuō)，你原本把60元當(dāng)作儲(chǔ)蓄，40元買股票。如果股市跌了兩成，原來(lái)的投資貶值到32元，總財(cái)富也減到92元；儲(chǔ)蓄和股票投資的比例因此變成65%和35%。

為了維持原來(lái)的比例，你把一部分儲(chǔ)蓄用來(lái)買更多股票。這個(gè)投資策略讓你在股價(jià)跌時(shí)買入，升高時(shí)賣出，簡(jiǎn)單的說(shuō)是“低買高賣”。

“固定結(jié)構(gòu)策略”可能是最好的投資策略，但在某種情況下，買入后長(zhǎng)期持有會(huì)更好。舉例說(shuō)，股市起起落落時(shí)，后者會(huì)較適用；當(dāng)你認(rèn)為它正處于長(zhǎng)期升勢(shì)，“固定結(jié)構(gòu)策略”并不是個(gè)好的策略。股市若處在平平但又不時(shí)會(huì)起落的階段時(shí)，它會(huì)是個(gè)有用的策略；跌時(shí)你多買進(jìn)，趁回升時(shí)賣掉套利。這個(gè)策略讓投資者在股市走勢(shì)不明朗時(shí)，趁起落賺利。

第三個(gè)策略是固定比例策略。采用這個(gè)策略的投資者，會(huì)根據(jù)他愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)，維持在股市的投資。計(jì)算方程式如下：

投資于股票的款額 = m x （現(xiàn)有財(cái)富－不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富）

m將高過1

舉例說(shuō)，投資者有100元的資金，準(zhǔn)備把60元儲(chǔ)蓄供退休后用，這筆數(shù)目便是他不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富。

假設(shè)m是2，那么這名投資者將把80元用來(lái)投資（2x（100-60）），其余20元?jiǎng)t存起來(lái)。

如果股市下滑10%，他在股市的投資會(huì)減至72元，而擁有的財(cái)富總額也減至92元。根據(jù)方程式計(jì)算，股票投資應(yīng)減至64元（2x（92-60）），他因此須賣掉值8元的股票轉(zhuǎn)做儲(chǔ)蓄。

總的來(lái)說(shuō)，采用這個(gè)策略的話，股市跌時(shí)你賣，股市升時(shí)你買。它與傳統(tǒng)的“低買高賣”策略背道而馳，較適合在股市逐漸形成一個(gè)長(zhǎng)期走勢(shì)時(shí)使用。同時(shí)，如果投資者的總財(cái)富跌至不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富水平時(shí)，他將把所有錢存起來(lái)，控制了跌幅。

這個(gè)投資策略迫使投資者在股市下滑時(shí)離場(chǎng)，在一定程度上保護(hù)他們的資金。而“固定結(jié)構(gòu)策略”適合在股市波動(dòng)時(shí)使用。不過，由于它建議投資者在股市下跌時(shí)買進(jìn)，不能保障他們的財(cái)富。

篇（10）

巴菲特在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中，對(duì)現(xiàn)代證券投資理論的研究，對(duì)證券市場(chǎng)信息的采集分析，對(duì)投資者行為和心理素質(zhì)要求的認(rèn)識(shí)，對(duì)投資品種的選擇和投資時(shí)機(jī)的把握都另辟蹊徑。巴菲特在證券市場(chǎng)投資實(shí)踐中對(duì)證券投資理論演變的關(guān)注以及對(duì)這些理論致命弱點(diǎn)研究的基礎(chǔ)上，找到了獲取高收益率的投資方法，同時(shí)，也形成了自己獨(dú)特的證券投資策略。

（一）集中投資。當(dāng)很多投資者認(rèn)為“不能把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的時(shí)候，巴菲特卻認(rèn)為，投資者應(yīng)該把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心的看好它，因?yàn)樗X得如果投資者對(duì)企業(yè)不很了解而進(jìn)行所謂的分散投資，顯然不會(huì)降低資金的風(fēng)險(xiǎn)，相反，如果對(duì)企業(yè)有了充分的了解，分散投資的同時(shí)也分散了利潤(rùn)的獲取。巴菲特的這種理論概括起來(lái)就是集中投資，其精髓就是選擇少數(shù)幾種可以在長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中獲利高于市場(chǎng)平均收益的股票，將其大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅(jiān)持持有股票，穩(wěn)中求勝。

（二）長(zhǎng)期投資。巴菲特特別推崇長(zhǎng)線投資，并永遠(yuǎn)投資具有優(yōu)秀品質(zhì)和巨大潛質(zhì)的企業(yè)。巴菲特認(rèn)為“如果你沒有持有一種股票10年的準(zhǔn)備，那么連10分鐘都不要持有這種股票。”

最引人注目的案例便是巴菲特將“可口可樂”公司股票列為永久性持有股，即這支股票的出賣時(shí)間是永遠(yuǎn)，只要他活著，他就不會(huì)減少對(duì)這家公司的持股，而不管股票的價(jià)格波動(dòng)到何種程度。巴菲特所擁有的普通股票，持有期普遍在3年以上，而那些主要的投資，一般不少于8年。這位地道的長(zhǎng)期投資股王曾說(shuō)：“近似懈怠的按兵不動(dòng)，正是我們一貫的投資風(fēng)格。”經(jīng)驗(yàn)告訴我們：不少成功者往往是因?yàn)殚L(zhǎng)抱不動(dòng)，而不少失敗者往往是因?yàn)榻?jīng)不起不斷買進(jìn)賣出的誘惑。

（三）安全邊際。巴菲特認(rèn)為，成功投資的必要條件是股票的市場(chǎng)價(jià)格必須低于公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值。公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值是由包括公司的資產(chǎn)、股利和盈余，以及任何將來(lái)發(fā)生幾率極高的事件決定的。若股票的價(jià)格低于它的實(shí)質(zhì)價(jià)值，則股票存在一個(gè)安全邊際。

安全邊際原則能在兩方面幫助投資者。首先，使投資者避免遭受價(jià)格上的風(fēng)險(xiǎn)。即使公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值因?yàn)橥顿Y者錯(cuò)誤估計(jì)未來(lái)的現(xiàn)金流量而有些下降，使得股票的價(jià)格隨之下降，但由于購(gòu)買價(jià)格與公司實(shí)質(zhì)價(jià)格之間的差價(jià)足夠大，那么實(shí)質(zhì)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)也就比較低。其次，安全邊際原則所提供的一些機(jī)會(huì)，使我們可能獲得極佳的股票報(bào)酬率，在市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行修正的時(shí)候，額外的賺一筆錢。由此可見，安全邊際原則是投資決策的重要依據(jù)。

（四）發(fā)掘危機(jī)企業(yè)。巴菲特所持股的公司都是擁有良好的經(jīng)濟(jì)物質(zhì)基礎(chǔ)，最佳的經(jīng)營(yíng)策略以及有才華出眾、可信賴的管理人才的優(yōu)良公司。然而，容易被人忽視的是，很多企業(yè)被巴菲特收購(gòu)的時(shí)候，正處于危機(jī)之中。當(dāng)一些企業(yè)被不良的情況所困擾時(shí)，大部分股民對(duì)其股票心灰意冷而導(dǎo)致股價(jià)被嚴(yán)重低估時(shí)，正是投資的大好時(shí)機(jī)。而巴菲特正是捕捉這種時(shí)機(jī)的頂尖高手，發(fā)掘危機(jī)企業(yè)正是巴菲特的獨(dú)到之處。

（五）不熟不做。不熟不做是中國(guó)生意上的俗語(yǔ)，無(wú)獨(dú)有偶巴菲特也認(rèn)為，作為一名投資者，只應(yīng)該在那些自己懂得的行業(yè)里投資，否則，你不但不能賺錢，而且很有可能血本無(wú)歸。對(duì)巴菲特的投資生涯進(jìn)行研究，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)最大的秘密，就是他從來(lái)不在自己不熟悉的行業(yè)里進(jìn)行投資，這與大部分投資者不對(duì)股票和所持股票的企業(yè)進(jìn)行了解而只是根據(jù)股市行情自以為是的投資有著巨大的差別。我們可以說(shuō)，不熟不作正是巴菲特獲得舉世矚目的成功的秘訣之一。

二、巴菲特投資策略借鑒

（一）理性投資。巴菲特一直堅(jiān)持，股票投資并非需要多少專業(yè)技術(shù)，只需要冷靜和理性，然后運(yùn)用簡(jiǎn)單的方法就可以了。而在中國(guó)股市換手率極高，市場(chǎng)集中度卻很低，市場(chǎng)波動(dòng)幅度大，每次政策出臺(tái)都會(huì)造成股市的暴漲暴跌，在這樣的消息市中多數(shù)投資者依靠打探消息和憑借技術(shù)分析以求分莊家一杯羹，投資理念十分稚嫩。從以上情況可以看出中國(guó)股市投機(jī)心理嚴(yán)重，非理性程度高。

第一，參與證券市場(chǎng)投資本身存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)階段可能大于收益。理性的投資者不僅能充分認(rèn)識(shí)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，而且能正確地認(rèn)識(shí)收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，并能處理好兩者的關(guān)系。股票投資不是小事，是利害攸關(guān)的，投資中重要的不是收益，而是風(fēng)險(xiǎn)。理性投資者在收益和風(fēng)險(xiǎn)二者中，更加重視風(fēng)險(xiǎn)。

第二，投資的對(duì)象應(yīng)該是有發(fā)展?jié)摿蚩梢越o投資者帶來(lái)收入大于投入的公司。要把公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)潛力作為投資決策的主要依據(jù)，注重研究公司的經(jīng)營(yíng)情況。股票投資，從本質(zhì)上說(shuō)就是購(gòu)買上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，績(jī)優(yōu)股能給投資者帶來(lái)好的回報(bào)。有的上市公司盡管眼前的業(yè)績(jī)并不理想，但是最有成長(zhǎng)性，發(fā)展?jié)摿Υ螅熬翱春茫@樣公司的股票稱成長(zhǎng)性的股票、潛力股，不久的將來(lái)會(huì)大放光彩，給投資者以好的回報(bào)。

股票證券投資一般講究的原則：一是證券的安全性，回避風(fēng)險(xiǎn)保證投資的安全是第一位的；二是投資的收益性，取得較好的收益是投資的根本出發(fā)點(diǎn)；三是利益的增長(zhǎng)性，考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展、成長(zhǎng)，享受企業(yè)發(fā)展、利潤(rùn)增長(zhǎng)的利益；四是證券的流通性，即社會(huì)形象好、信譽(yù)好的股票流通性好。這四條集中到一點(diǎn)，就是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)佳，具有成長(zhǎng)性。任何股票市場(chǎng)中新老績(jī)優(yōu)股，潛力大、成長(zhǎng)性好的股票，都是理性投資者首選的目標(biāo)。

第三，理性的投資者要正視自身的失誤和缺點(diǎn)。一旦你的判斷與市場(chǎng)方向不符，哪怕你有一千個(gè)理由來(lái)為你的判斷辯護(hù)，你都必須徹底拋開那些理由，在第一時(shí)間采取果斷措施去結(jié)束你操作上的錯(cuò)誤，然后再試圖找出那第一千零一種理由，也就是最重要的一個(gè)理由，來(lái)論證市場(chǎng)的正確和自身的錯(cuò)誤。相當(dāng)多的投資者總是不能正確地認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤，及時(shí)地改正自己的錯(cuò)誤，以致在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)，造成更大的損失。

第四，冷靜地面對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的改革，看好你的錢袋，管好你的鍵盤，用理性約束自己，做自己的主人。