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時間：2023-05-23 17:01:35
序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇基礎(chǔ)設(shè)施投資項目范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
中圖分類號：C29 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：
一、前言
基礎(chǔ)設(shè)施包括了公路、鐵路、橋梁等，是國家經(jīng)濟(jì)實力的重要表現(xiàn)。基礎(chǔ)設(shè)施越完善，經(jīng)濟(jì)活動成效就越顯著。加強基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資管理具有重要意義。
二、投資建設(shè)項目管理的主要內(nèi)容
基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)項目主要包括公路、城市軌道交通、市政等工程項目，投資建設(shè)模式主要有:BOT、BT、BOO、PPP、TOT 等，結(jié)合建筑企業(yè)的實際狀況，對基礎(chǔ)設(shè)施類投資建設(shè)項目主要采取 BT、BOT、BT + EPC、BOT + EPC 的模式。投資建設(shè)項目管理就是對投資建設(shè)項目所做的所有工作，即對項目成立、可行性研究、評估、決策、設(shè)計、采購、施工、驗收、資金回收等一系列過程進(jìn)行規(guī)劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、控制和總結(jié)評價，以達(dá)到保證項目質(zhì)量、縮短工期、提高建設(shè)速度、控制投資成本、提升投資效益的目的，是投資主體為實現(xiàn)投資目標(biāo)，利用項目管理的科學(xué)理論，對投資項目發(fā)展周期中的全部工作進(jìn)行全面的管理。
投資建設(shè)項目管理按活動的過程劃分，包括項目決策管理、項目規(guī)劃設(shè)計管理、項目實施管理和項目后評價管理等; 按投入資源要素角度劃分，包括項目資金財務(wù)管理、項目人事勞動管理、項目材料設(shè)備管理、項目技術(shù)管理、項目信息管理等; 按目標(biāo)和約束角度劃分，包括項目質(zhì)量管理、項目安全管理、項目進(jìn)度管理、項目投資控制和投資成本管理等
三、基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)項目管理流程
1、投資建設(shè)項目決策階段的管理
（1）決策程序
基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)項目投資額巨大，如何選準(zhǔn)一個項目將是重中之重，因此項目決策尤為重要，對于有效防范投資風(fēng)險、提高企業(yè)投資效益起著決定性作用。項目決策主要流程包括: 獲取項目信息及立項，咨詢與評估，集團(tuán)公司決策，股份公司決策，招標(biāo)與投標(biāo)，合同談判評審及簽訂。其中咨詢與評估，又是關(guān)鍵之所在，尤其是對邊界條件的設(shè)定、財務(wù)指標(biāo)的計算，是項目決策的主要依據(jù)，對項目的決策起決定性作用。
（2）決策原則
嚴(yán)格按程序履行相關(guān)手續(xù)。嚴(yán)格按照股份公司相關(guān)規(guī)定履行程序，對于超出集團(tuán)公司決策權(quán)限范圍的項目，必須報股份公司批準(zhǔn)，按照“批準(zhǔn)的項目可以不實施，沒有批準(zhǔn)的項目一定不能實施”的原則去實施項目。
實事求是，科學(xué)合理。基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)項目實施周期較長，可變因素較多，對項目的咨詢評估一定要做到客觀公正，不能為干活而上項目，對于財務(wù)指標(biāo)的計算要建立科學(xué)合理的數(shù)學(xué)模型。
2、投資建設(shè)項目實施階段的管理
質(zhì)量、安全、進(jìn)度即是項目管理的目標(biāo)，又是項目管理的主要內(nèi)容，建設(shè)項目要以目標(biāo)管理為抓手，緊緊圍繞項目的各項目標(biāo)，樹立各項管理標(biāo)準(zhǔn)，制定各項管理制度，完善各項管理體系，優(yōu)化各項保證措施，明確項目各參與方的目標(biāo)責(zé)任和義務(wù)，形成目標(biāo)明確、制度完善、體系流暢、工作高效、收益明顯的建設(shè)項目管控體系。
（1）投資建設(shè)項目的質(zhì)量管理質(zhì)量是建設(shè)項目的根本。只有堅持“質(zhì)量第一”的方針，確保建設(shè)項目的質(zhì)量，才能保證建設(shè)項目投資取得良好效益。而質(zhì)量形成階段主要集中在勘察設(shè)計階段和施工階段，所以勘察設(shè)計和施工階段又是質(zhì)量管理的關(guān)鍵期。
勘察設(shè)計階段的質(zhì)量管理。勘察設(shè)計階段是影響建設(shè)項目質(zhì)量的決定性環(huán)節(jié)，沒有高質(zhì)量的設(shè)計就沒有高質(zhì)量的項目。在項目設(shè)計過程中，應(yīng)針對項目特點，根據(jù)決策階段已確定的質(zhì)量目標(biāo)和水平，使其具體化。
施工階段質(zhì)量管理。施工階段是項目形成的重要階段，是項目質(zhì)量控制的重點，是一個從輸入轉(zhuǎn)化到輸出的系統(tǒng)過程，所形成的項目質(zhì)量應(yīng)符合設(shè)計要求。做好施工準(zhǔn)備階段的質(zhì)量把控工作，建設(shè)單位應(yīng)組織設(shè)計、監(jiān)理、施工單位做好圖紙會審、設(shè)計交底、施工組織設(shè)計審查、開工報告審查等工作，確保從源頭控制質(zhì)量。
（2）投資建設(shè)項目的安全管理
投資建設(shè)項目實施過程中如人、物、環(huán)境等都處于危險狀態(tài)，則建設(shè)項目無法順利進(jìn)行，所以安全是建設(shè)項目實施的客觀要求，建設(shè)項目有了安全保障才能持續(xù)、穩(wěn)定地進(jìn)行，安全管理的中心問題是保護(hù)項目實施過程中人的安全與健康。安全管理是每個行業(yè)、每個項目、每個階段都重點關(guān)注的對象，關(guān)于安全管理也有許多的理論闡述，本文就不在重點論述。
（3）投資建設(shè)項目的進(jìn)度管理
任何一個建設(shè)項目，能否在預(yù)定的投資期限內(nèi)竣工并交付使用，對投資建設(shè)的整體利益關(guān)系重大。按期建成投產(chǎn)，是早日收回投資、提高經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵。就設(shè)計或施工承包單位而言，能否按期完工，也是衡量其管理水平和能力的一個重要標(biāo)志。
進(jìn)度管理涉及的范圍。建設(shè)項目進(jìn)度管理涉及建設(shè)項目的全過程和各參與單位，其目的是通過對進(jìn)度的計劃與管理，實現(xiàn)對項目總進(jìn)度目標(biāo)的控制，使建設(shè)項目按預(yù)定的時間竣工并投入使用。建設(shè)項目實施階段大致可分為工程設(shè)計階段、招投標(biāo)階段、施工準(zhǔn)備階段、施工階段、竣工投產(chǎn)階段等，這幾個階段盡管工作內(nèi)容不同，但又密切相關(guān)，任何一個階段的失誤或延誤，都會影響后續(xù)階段的進(jìn)度。因此建設(shè)單位必須以總進(jìn)度計劃為目標(biāo)或者以總進(jìn)度計劃下的里程碑進(jìn)度為目標(biāo)，全面控制項目各階段的進(jìn)度。項目的建設(shè)單位、設(shè)計單位、施工單位、供應(yīng)商等在建設(shè)項目的進(jìn)度管理中均負(fù)有責(zé)任，每一方都必須為自己范圍內(nèi)的工作制定進(jìn)度計劃，并且三方的進(jìn)度計劃必須協(xié)調(diào)一致，不能相互影響。
四、加快基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的對策和建議
我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，雖然在過去的5年里取得了巨大的成就，但是與其他發(fā)達(dá)國家相比，還相蹌甚遠(yuǎn)。例如:教育設(shè)施的投資，近五年來，雖然占財政支出的比重每年遞增一個百分點，取得了很大成績，但是，中國的大多數(shù)地區(qū)尚未達(dá)到國家要求的占GDP4%的水平。以卜就如何加快基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)提出三點建議和對策。
1、統(tǒng)一規(guī)劃，合理配置
基礎(chǔ)設(shè)施項目由于投資大，回收期限長，同時又具有宏觀性和外部性，因此，大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目需要較大區(qū)域乃至全國統(tǒng)一規(guī)劃，合理配置，形成網(wǎng)絡(luò)。只有這樣，才能避免重復(fù)建設(shè)，造成資源浪費;才能充分發(fā)揮其效益和作用。
從長遠(yuǎn)看，未來的國內(nèi)競爭將小再局限于城市之間，而是地區(qū)間的競爭。未來的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展將突破目前以省級行政區(qū)劃為單元的單一模式，轉(zhuǎn)向以跨省級行政區(qū)域的城市組合體系為主導(dǎo)模式的新格局，從行政區(qū)經(jīng)濟(jì)向經(jīng)濟(jì)區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，將是必然的趨勢。基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)必須順應(yīng)區(qū)域化經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，統(tǒng)一規(guī)劃，對資源合理配置，才能加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2、投資主體多元化
基礎(chǔ)設(shè)施的特點決定了其投資主體般由政府充當(dāng)堅持財政收支平衡和量入為出，是經(jīng)濟(jì)工作應(yīng)當(dāng)遵循的重要原則。近幾年我國實施積極的財政政策，發(fā)行長期建設(shè)國債，是在特定情況下實行的特殊政策—國際環(huán)境嚴(yán)峻，特別是亞洲金融風(fēng)暴，和國內(nèi)有效需求不足的困難局面。這5年，我國始終堅持經(jīng)常性預(yù)算不打赤字，建設(shè)性預(yù)算赤宇不突破年初確定的規(guī)模由此可見，基礎(chǔ)設(shè)施的投資光靠政府是不夠的。投資主體多元化，既要吸引外資，又要吸收國內(nèi)民營經(jīng)濟(jì)的資金，實行誰投資誰受益的原則，作為政府對基礎(chǔ)設(shè)施投資不足的補充。尤其是對小水電、公交、自來水、煤氣、道路、橋梁和資歷教育等等，可率先以股份制的形式進(jìn)行投資卞體多元化，以加快中國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
3、做好基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的評估工作
基礎(chǔ)設(shè)施的效益以社會效益為主，因此除了遵循一般工業(yè)項目評估的原則和基本方法外，還要注意以下幾個方面:
（1）評估目標(biāo)的宏觀性。由于基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)直接影響到國民經(jīng)濟(jì)各部門的發(fā)展和社會的進(jìn)步，同時又受到國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的制約。因此，基礎(chǔ)設(shè)施項目評估必須以宏觀的國民經(jīng)濟(jì)和社會評估為主。以此作為項目取舍的主要依據(jù)。
（2）經(jīng)濟(jì)效益的多重性與兼顧性。計算經(jīng)濟(jì)效益應(yīng)使近期與遠(yuǎn)期效益相結(jié)合，本部門的效益與國民經(jīng)濟(jì)和社會效益相結(jié)合，有形效益和無形效益相結(jié)合。在國民經(jīng)濟(jì)評估的基礎(chǔ)上，還應(yīng)兼顧進(jìn)行企業(yè)財務(wù)評估，按企業(yè)或集團(tuán)承擔(dān)的投資額分析和計算項目的則務(wù)盈利能力和清償能力。
（3）應(yīng)重視配套項目。例如:修建海港等項目應(yīng)考慮其集疏條件和設(shè)施，是否有與港口有關(guān)的鐵路、公路、內(nèi)河航道設(shè)施相配套，否則，新的投資很難發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
五、結(jié)束語
在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施施工管理的時候，要通過科學(xué)的管理理論和豐富的現(xiàn)場實踐經(jīng)驗，以目標(biāo)管理為抓手，多管齊下，優(yōu)質(zhì)高效的完成每一個項目。
中圖分類號：F29文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
一、新時期投資體制改革要點闡釋
國務(wù)院于2004年7月了《關(guān)于投資體制改革的決定》，有三個方面的突破：一是確立企業(yè)在投資活動中的主體地位，按照“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則，落實企業(yè)投資自；二是改革項目審批制度，對于不使用政府投資建設(shè)的項目，區(qū)別不同情況實行核準(zhǔn)制和備案制；三是擴大大型企業(yè)集團(tuán)的投資決策權(quán)等。
在這一改革背景下，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開始轉(zhuǎn)變政府實物供給方式，嘗試PPP／PFI項目融資模式。以少量政府性資金投入為紐帶，利用特許經(jīng)營、投資補助、公私合作等方式，鼓勵和帶動私人資本投入。建立公私合營的新型合作伙伴關(guān)系。對于政府直接投資的非經(jīng)營性項目實行代建制；對于一般性的企業(yè)投資項目實行項目法人責(zé)任制；而對于涉及政府資金的準(zhǔn)經(jīng)營性項目(如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等)則嘗試建立公私合營的融資建設(shè)模式，如BOT、TOT、PPP／PFI以及捆綁融資等。
二、投資體制改革過程中的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
我國學(xué)者將城市基礎(chǔ)設(shè)施定義為既為城市經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會發(fā)展，又為城市居民生活提供一般條件的基礎(chǔ)性公共設(shè)施，是城市生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。城市基礎(chǔ)設(shè)施最根本的性質(zhì)是公共物品性和成本積聚性。這兩個屬性直接導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資巨大和產(chǎn)權(quán)約束失靈，這也是我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長期依賴政府投資的重要原因。因此，新時期投資體制改革的重點在于明確企業(yè)的投資主體地位，由政府單一投資轉(zhuǎn)向民間投資，在發(fā)展特許經(jīng)營模式基礎(chǔ)上，嘗試PPP／PFI項目融資新模式。通過政府引導(dǎo)、企業(yè)參與，組建項目公司，建立公私合營的新型合作伙伴關(guān)系。
三、城市基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式選擇
在國際上，基礎(chǔ)設(shè)施正由公共供給轉(zhuǎn)向私營供給，特別是在發(fā)達(dá)國家，這一趨勢因思維方式和實踐的巨大變化而受到支持，因技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新得以加強。其結(jié)果是基礎(chǔ)設(shè)施逐步走向商業(yè)化。最顯著的案例是PPP融資模式在美國和歐洲許多國家的應(yīng)用取得新的進(jìn)展。
(一)公私合作伙伴關(guān)系簡介。公私合作伙伴關(guān)系源自英國(簡寫為PPP)，它是一個完整的項目融資概念。其最原始的形式是在1985～1990年備受關(guān)注的BOT模式。較早的、比較正式的PPP模式出現(xiàn)在1992年英國保守黨政府提出的“私人融資計劃”(PFl)中。當(dāng)時。PFI的提出旨在增加私營部門在公共服務(wù)供給領(lǐng)域的參與。公私合作伙伴關(guān)系(PPP)有廣義和狹義之分，廣義的PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系，而狹義的PPP可以理解為BOT、TOT、DBFO等一系列項目融資模式的總稱。而PFI與狹義的PPP概念非常類似，只不過PFI更強調(diào)私人機構(gòu)的資本投入，因而PFI也是一個概念范疇，它包括 BOT、TOT、BROT、BOOT、BOO、DBFO等多種模式。不少學(xué)者將PPP／PFI與BOT模式直接進(jìn)行比較，這樣做在概念上容易讓人產(chǎn)生誤解。因此，應(yīng)當(dāng)明確的是PPP／PFI是指一個大的概念范疇，是一系列可能的選擇，而不是一種特定的項目融資模式。
PPP模式有兩種極端的發(fā)展形式，即完全政府投資的傳統(tǒng)采購模式和完全私人投資的商業(yè)化模式，其問題的本質(zhì)在于基礎(chǔ)設(shè)施國有化與私有化之爭。事實上，PPP的本質(zhì)就在于公共部門不再是直接提供或購買一項資產(chǎn)，而是按規(guī)定條款購買一整套服務(wù)，實現(xiàn)用戶資金價值最大化。更多的證據(jù)表明，PPP的方法在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域比傳統(tǒng)采購方式更有利于實現(xiàn)資金使用價值(VFM)。根據(jù)當(dāng)前一些國際組織分類方式，PPP模式可以分為外包、特許經(jīng)營和私有化三大類。
作為公私合作伙伴關(guān)系之一的BOT項目融資模式，在國外已有上百年的發(fā)展歷史。我國于1984年開始組織BOT方式的試點工作，1995年的廣西來賓電廠B廠項目是國家首批BOT試點項目。到目前為止，我國已有上海、南京、重慶、寧波、青島等多個地方實施了BOT項目融資，并積累了許多成功經(jīng)驗。特別是2008年奧運場館建設(shè)項目中，BOT、PPP等項目融資方式又大放異彩，并呈現(xiàn)出許多“中國特色”。
(二)捆綁式項目融資模式選擇。北京奧運會場館建設(shè)首次使用了PPP項目融資，并創(chuàng)新使用了捆綁式BOT模式。所謂捆綁式項目融資，包含三層含義：一是參與者利益捆綁，即項目干系人之間，主要是指公共部門與私營部門之間建立長久的合作伙伴關(guān)系：二是項目之間的橫向捆綁，即為了使準(zhǔn)經(jīng)營性或非經(jīng)營性項目對私人資本具有吸引力，將這些風(fēng)險較大的項目與盈利能力較強的經(jīng)營性項目捆綁在一起進(jìn)行招標(biāo)，建立合理的風(fēng)險分擔(dān)和利益分配機制；三是項目縱向捆綁，即在項目的整個壽命周期內(nèi)采用設(shè)施建設(shè)和服務(wù)供應(yīng)的“捆綁式”合同(政府與建造商和運營商聯(lián)合體訂立一次性合同，與之對應(yīng)的是分類交易合同)。采用這種合同方式最大的優(yōu)點就是可以保證用戶獲得更好的服務(wù)質(zhì)量，同時還可以降低交易成本。
四、案例分析
1PPP業(yè)務(wù)政策法規(guī)環(huán)境
2014年以來，相關(guān)部委先后下發(fā)近200份PPP相關(guān)政策文件，但無相關(guān)立法。2017年的《政府與社會資本合作法》及其條例止步于征求意見階段。法律法規(guī)層面缺少頂層設(shè)計。在PPP項目實踐中存在無政策和法律支撐的問題。例如，我國對招投標(biāo)的相關(guān)規(guī)定僅針對工程及工程相關(guān)的貨物與服務(wù)的采購和招標(biāo)，并不涉及融資及長期運營管理等采購內(nèi)容。由于PPP項目涉及長達(dá)幾十年的權(quán)利義務(wù)安排，通常在評選出最具競爭力的候選投資人名單后，依優(yōu)先順序進(jìn)行競爭性談判。但與《招標(biāo)投標(biāo)法》中第四十三條規(guī)定:“在確定中標(biāo)人前，招標(biāo)人不得與投標(biāo)人就投標(biāo)價格、投標(biāo)方案等實質(zhì)性內(nèi)容進(jìn)行談判”的規(guī)定有一定沖突。相關(guān)管理缺少國家層級的PPP招投標(biāo)法律法規(guī)。此外，各部委出臺的PPP相關(guān)規(guī)范性文件也存在相互矛盾的狀況。例如，財金10號文規(guī)定:“政府方或政府方出資代表不得為項目融資提供任何形式的擔(dān)保、還款承諾等”。國資委192號文規(guī)定:“PPP項目確需股東擔(dān)保的應(yīng)由各方股東按照出資比例共同擔(dān)保。”在實踐中，政府方若通過直接參股的方式成為項目公司的股東。在此情況下，股東擔(dān)保問題將陷入僵局。
2PPP項目應(yīng)關(guān)注的主要問題及風(fēng)險
2.1PPP項目實施前期政策與審批風(fēng)險
對于傳統(tǒng)的政府采購工程項目，項目建設(shè)應(yīng)當(dāng)按照管理程序進(jìn)行。從前期的項目建議書、開展可行性研究，待立項后:首先要進(jìn)行初步設(shè)計，有了生產(chǎn)規(guī)模、條件、工程量、單價、審查批準(zhǔn)的總概算等;其次才進(jìn)入建設(shè)準(zhǔn)備階段，組織施工招標(biāo)投標(biāo)，簽訂合同時會明確工程量和單價。因此，招標(biāo)前期準(zhǔn)備不但需初步設(shè)計批準(zhǔn)，還需報建批準(zhǔn)，領(lǐng)取建設(shè)工程規(guī)劃許可證、資金到位等。而對于PPP項目，尤其是綜合開發(fā)類PPP項目，由于項目投資額度大，相應(yīng)的設(shè)計、勘探、征拆費用較高，政府方一般希望將相關(guān)前期費用納入總投資。且綜合開發(fā)類項目包含工程子項目較多，涉及領(lǐng)域廣、工程復(fù)雜度高，不宜過早開展設(shè)計。因此，項目大多處于可研階段即進(jìn)行招標(biāo)。由于項目邊界尚不清晰，存在前期用地手續(xù)、開工手續(xù)、融資手續(xù)不齊全、拆遷超標(biāo)、造價不清晰進(jìn)而超概等風(fēng)險。
2.2資本金籌集及投入不足風(fēng)險
雖然市政、公路等項目資本金要求為20%，但PPP項目投資額度大，社會資本方出資壓力較大。PPP項目的投資總額構(gòu)成中只有工程費用以及部分預(yù)備費用構(gòu)成總包單位主要收入來源。為實現(xiàn)小額投資帶動大額工程承包項目的目標(biāo)，對于工程企業(yè)。一方面期望投資總額中有更高的工程費用占比;另一方面盡可能降低項目資本金中我方出資比例。因此，總包單位作為社會資本牽頭方，需要引入財務(wù)投資人、合作單位共同出資。在實踐中，因財務(wù)投資人內(nèi)部決策及合作單位工程量匹配等諸多原因，項目資本金募集存在一定不確定性，進(jìn)而影響銀行貸款及時到位，給項目順利推進(jìn)帶來風(fēng)險。
2.3關(guān)于項目融資風(fēng)險及責(zé)任劃分銀行貸款是影響
PPP項目順利推進(jìn)的重要因素。PPP項目融資與常規(guī)企業(yè)融資條件不同。PPP項目融資主體是項目公司，項目公司因特定目的而設(shè)，本身不具備原始信用、財務(wù)積累等融資要素，貸款人只能根據(jù)項目公司未來收益能力作為融資條件。此外，因項目公司土地使用權(quán)存在諸多限制，一般不能通過抵押土地使用權(quán)為融資增信。在部分PPP合同中，還會明確不得使用項目已建成設(shè)施進(jìn)行抵押融資。因此，項目公司自身缺乏足夠的增信措施。鑒于項目獲取融資的不確定性，在PPP合同中若相關(guān)落實責(zé)任明確由項目公司或社會資本方承擔(dān)，則會給社會資本方帶來融資履約風(fēng)險。
2.4流動性風(fēng)險社會資本方參與
PPP項目獲取回報主要由兩部分組成。其一，投資項目公司獲取投資回報。PPP項目一般涉及公共領(lǐng)域，政府方會控制項目公司的收益率水平。社會資本方從項目公司層面獲取的投資收益較低。此外，項目公司分紅水平低，作為項目公司股東，只有到項目運營期最后幾年開始減資時，累計現(xiàn)金流方能回正。其二，通過工程承包設(shè)計業(yè)務(wù)獲取收益。該項收益是社會資本方獲取回報的主要方式。以上兩部分共同構(gòu)成社會資本方參與PPP項目的收益總額。若不能在建設(shè)期通過工程承包或設(shè)計費用等收益覆蓋資本金投入，則社會資本方將面臨中長期累計現(xiàn)金流為負(fù)的狀況。當(dāng)社會資本方參與或籌備參與多個PPP項目時，可能會對社會資本方公司整體現(xiàn)金流帶來壓力。
2.5政府還款能力及信用風(fēng)險
對政府承擔(dān)項目的全部或大部分運營補貼支出的PPP項目，政府未來財政承受能力將直接關(guān)系項目回款風(fēng)險高低。部分地方政府出于通過PPP項目超前建設(shè)推動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，對真實的財政承受能力把關(guān)不嚴(yán)、審核流于形式。因此，社會資本方應(yīng)謹(jǐn)慎把握政府方財政承受能力，防范項目回款風(fēng)險。
2.6項目運營風(fēng)險
近年來的政策導(dǎo)向說明，政府在不斷推動PPP項目“做真運營、做實績效”。由于PPP項目自身的回報率較低，社會資本牽頭方若是建筑工程企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)或?qū)I(yè)特長不在運營，運營工作及責(zé)任需轉(zhuǎn)包給第三方運營機構(gòu)。而對于使用者付費占比較高的PPP項目，高質(zhì)量運營是提升項目回款的重要保障。因此，運營風(fēng)險和責(zé)任是社會資本方在項目前期包裝及投標(biāo)階段需關(guān)注的重要問題。
2.7PPP項目及時退出問題
目前社會資本實現(xiàn)退出的途徑選項不多。減資、資產(chǎn)證券化和公開上市對項目公司財務(wù)狀況、經(jīng)營情況要求較高，實踐中采用較少，到期移交不能滿足工程企業(yè)的實際需求。政府方出于社會資本資信和能力穩(wěn)定的考慮，往往設(shè)置較長的股權(quán)鎖定期及嚴(yán)苛的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或變更條件，限制社會資本方的股權(quán)退出。此外，尋找合格的股權(quán)受讓方也較困難。
3社會資本方應(yīng)對策略
3.1做好項目摸底工作，應(yīng)對前期政策審批風(fēng)險
在項目前期篩選階段，選擇較發(fā)達(dá)地區(qū)的優(yōu)質(zhì)項目，優(yōu)先選擇省市資源可以重點調(diào)配的項目。在項目開發(fā)過程中，深耕前期服務(wù)，做好項目摸底工作，設(shè)置合理的風(fēng)險分配原則。在合同簽署過程中，涉及政策風(fēng)險、拆遷風(fēng)險、前期手續(xù)的風(fēng)險原則上由政府方承擔(dān)。在項目實施過程中，在項目總體協(xié)議框架下進(jìn)行精細(xì)化管理，按照單個子項目分別立項、設(shè)計、批復(fù)概算、申請貸款，對于前期手續(xù)不完善、概算發(fā)生變化的子項目及時調(diào)整，保證整個項目的順利實施。
3.2優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，提高投資帶動工程比
作為設(shè)計或工程承包企業(yè)，投資帶動工程比是評判PPP項目投資價值的重要指標(biāo)。在項目策劃階段:一方面，協(xié)商政府方優(yōu)化項目投資結(jié)構(gòu)，提高工程費用占比;另一方面，針對總投資資本金部分，尋求合作伙伴或協(xié)調(diào)政府方參與出資，以優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，提高社會資本方投資帶動工程比。
3.3合理劃分融資責(zé)任，避免承擔(dān)額外風(fēng)險
銀行貸款是項目投資資金的重要來源。項目公司作為借款主體，除使用者付費外，第一還款來源主要是政府付費或可行性補助，也是銀行授信審批關(guān)注的重點。因此，項目所在地應(yīng)優(yōu)先選擇政府信用較高、政府方支付能力強、國家戰(zhàn)略投資區(qū)域，以提升金融機構(gòu)參與項目融資的積極性。此外，在與政府方和金融機構(gòu)協(xié)商談判中，應(yīng)注意劃清融資責(zé)任，原則上由項目自身權(quán)益、資產(chǎn)或股權(quán)投資提供增信擔(dān)保。盡力避免在PPP合同中，把相關(guān)融資責(zé)任從項目公司轉(zhuǎn)嫁至社會資本方，避免社會資本方作為股東而承擔(dān)額外的債務(wù)風(fēng)險。但社會資本方應(yīng)在項目公司融資過程中提供必要協(xié)助，以推進(jìn)項目落地。
3.4動態(tài)評估政府財政能力，化解政府付費風(fēng)險
大部分PPP項目依靠政府付費，針對政府還款能力及信用風(fēng)險，在合同簽署階段，確保政府付費義務(wù)納入年度財政預(yù)算，并按預(yù)算法要求報同級或以上人大批準(zhǔn)并按規(guī)定納入中長期財政規(guī)劃。在項目實施過程中，盡量協(xié)助政府爭取上級補助資金、項目專項資金。在項目進(jìn)入運營付費期后，提前規(guī)劃上報，項目需要獲得當(dāng)年的人大預(yù)算批復(fù)。同時動態(tài)評估政府履約付費能力，根據(jù)上一年或近幾年政府財政收入情況、負(fù)債情況及每年用于基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)支出的金額及比例情況，提前評估當(dāng)年政府付費能力及風(fēng)險。
3.5科學(xué)做實運營內(nèi)容，有效轉(zhuǎn)移運營風(fēng)險
在項目前期策劃階段，科學(xué)、謹(jǐn)慎做實運營內(nèi)容、收費標(biāo)準(zhǔn)，必要時可委托專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行評估。同時，尋找擁有專業(yè)運營資質(zhì)和能力的合作方參與PPP項目投資。在聯(lián)合體協(xié)議中，將相關(guān)運營權(quán)責(zé)劃分給合作方，在項目建成后，由該合作方獲取運營回報，承擔(dān)運營責(zé)任。在PPP合同簽署階段，設(shè)置調(diào)價機制，明確運營項目使用量不足或政府定價偏離過大，啟動調(diào)價機制;在合同中設(shè)置可委托第三方專業(yè)運營公司進(jìn)行運營的條款。委托第三方機構(gòu)運營，雖不能免除項目公司對政府方的運營責(zé)任，但可以通過合同方式將相關(guān)運營責(zé)任與風(fēng)險轉(zhuǎn)移至第三方機構(gòu)。
3.6研究股權(quán)退出路徑，規(guī)避項目長周期風(fēng)險
1 引言
城市建設(shè)是一項周期長、過程復(fù)雜的系統(tǒng)工程，在實施的過程中要受到多種因素的影響，例如社會、人為、自然等因素，這些因素帶來的影響不容忽視，這也是工程技術(shù)以及經(jīng)濟(jì)人員關(guān)心的問題。我們在下文分別從不同的階段對如何做好基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程項目的投資控制進(jìn)行探索。
2 投資決策階段
投資的決策階段就是一個可行性研究階段，是整個項目投資控制的關(guān)鍵，對工程的設(shè)計概算起控制作用，是項目資金籌措及制訂建設(shè)貸款計劃的依據(jù)。對于城市重點建設(shè)項目來說，由于城市重點建設(shè)工程都是市政府為城市的整體規(guī)劃發(fā)展而反復(fù)進(jìn)行論證后確定的城市道路、橋梁、綠化的工程。此階段是在尚未對項目作出投資的決策之前對項目的相關(guān)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等方面的調(diào)查研究，對擬定的方案進(jìn)行科學(xué)合理的分析，綜合評價此項目的經(jīng)濟(jì)、社會以及環(huán)境效益，來決定是否投資此項目，并編制相應(yīng)的投資估算。
3 項目設(shè)計階段
項目設(shè)計階段的投資控制是項目投資控制的重點，城市工程基本不作投資估算，那么設(shè)計階段的設(shè)計概算就成為工程項目造價控制的最高限額。設(shè)計概算是設(shè)計文件的重要組成部分，是由設(shè)計單位根據(jù)初步設(shè)計(或擴初設(shè)計)中的圖紙及說明，各項費用定額或取費標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)備、材料預(yù)算價格等資料，編制和確定的建設(shè)項目從籌建至竣工交付使用所需要的全部費用的文件。由于設(shè)計概算是編制建設(shè)項目投資計劃、確定和控制項目投資的依據(jù)，又是簽訂項目貸款合同的依據(jù)，故準(zhǔn)確、全面地編制設(shè)計概算就成為項目設(shè)計階段投資控制的主要任務(wù)。一般的工程項目對設(shè)計單位的設(shè)計概算的準(zhǔn)確性要求不高，但是城市建設(shè)的項目涉及的因素較為復(fù)雜多樣，其是由多個項目組成，涉及多個部門，因此為了保證設(shè)計概算的準(zhǔn)確性和完整性就必須對概算進(jìn)行審核。否則的話就可能導(dǎo)致重復(fù)預(yù)算造成資金的浪費，或者是漏項不能對投資的金額做出正確的反映，會影響政府的決策。因此，在城市建設(shè)的項目中必須專設(shè)一個部門，對整體的工程了若指掌，在此基礎(chǔ)上對設(shè)計概算進(jìn)行科學(xué)的審核。這一方面可以在擴初設(shè)計的評審中樹立經(jīng)濟(jì)意識，在遵守設(shè)計的前提下選用適用而又經(jīng)濟(jì)的方案與材料，在有效的投資范圍內(nèi)，獲得最大的效益。另外在審核的過程中能夠?qū)υO(shè)計概算進(jìn)行科學(xué)的查漏補缺，檢測出漏項與重復(fù)計算，能夠較為科學(xué)的對概算的工程量、價格和費用進(jìn)行審核。只有這樣，概算才能比較真實地反映投資的最高額度。
4 施工招投標(biāo)階段
城市的工程施工的投招標(biāo)是投資控制的一個重要手段，通過投標(biāo)競爭，業(yè)主通過對比優(yōu)選承包商，這樣不僅能夠縮短工期、確保質(zhì)量還能夠降低投資。投資管理人員應(yīng)根據(jù)現(xiàn)行規(guī)范、定額和取費標(biāo)準(zhǔn)、施工圖紙、現(xiàn)場因素、工期等，認(rèn)真編制標(biāo)底，并使標(biāo)底控制在概算或預(yù)算之內(nèi)。合理的標(biāo)底投資是工程質(zhì)量的保證。高價承包會使業(yè)主蒙受不必要的損失;低于成本價承包則會造成承包商采購劣質(zhì)建材、不規(guī)范施工、不提供安全保障、延誤工期，以及不講求施工質(zhì)量等行為。
5 項目的施工階段
在工程的施工階段，工程的造價已經(jīng)基本確定，但是這一階段也是項目資金投入最多的階段，同時也是極易浪費資金的階段。因此在此階段要加強合同的管理。施工合同是工程的質(zhì)量、施工進(jìn)度以及投資控制的主要依據(jù)。施工的合同管理有著十分重要的意義，在施工合同中規(guī)定，由工程師對工程施工進(jìn)行管理。施工合同中規(guī)定的工程師是指監(jiān)理單位委派的總監(jiān)理工程師或發(fā)包人指定的履行合同的負(fù)責(zé)人，其具體身份和職責(zé)由雙方在合同中約定。建筑施工本身就具有周期長、工程量大的特點，在施工中干擾因素較多，合同的管理水平直接影響著工程項目全過程投資控制的核心，也是提高建筑施工管理水平與經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵。因此，作為工程師要充分的了解合同中的條款，提高合同的管理水平，一旦發(fā)生施工單位索賠的現(xiàn)象，就能從合同中找到合理的解決辦法，能夠抓住反索賠的機會，將業(yè)主的損失降至最低。
6 工程項目的審計階段
工程的項目審計就是指項目投資經(jīng)濟(jì)活動開始至項目竣工驗收前，審計機構(gòu)對與工程建設(shè)項目有關(guān)的財務(wù)收支的真實性、合法性，以及工程效益進(jìn)行的審計監(jiān)督。工程項目的審計具有一定的獨立性和客觀性，不僅要注意項目的事后審計還要重視項目的事前和事中審計。由于項目的施工中牽扯的因素過多，難免會有一些意外的情況發(fā)生，影響著施工信息的不對稱，導(dǎo)致施工材料、質(zhì)量和工程量的確認(rèn)收到影響。實踐證明，如果只注重結(jié)算審計將難以實現(xiàn)對工程投資的真實控制。事前審計可使工程項目施工方案的編制更趨合理，并幫助工程項目管理班子提前把關(guān)，有效地防止或避免可以預(yù)見的失誤。事中審計，即對施工階段中若干個過程所作的審計，對于施工后階段來講，屬事前審計，不過這種事前審計更有針對性、效益性，把它做好了，能達(dá)到事半功倍的效果。
7 結(jié)語
總之，工程投資控制貫穿于項目建設(shè)的整個過程，這對于工程的投入資金、工程質(zhì)量、施工進(jìn)度等有著至關(guān)重要的作用。我們在施工的過程中必須嚴(yán)格的按照基本的建設(shè)程序，利用科學(xué)技術(shù)手段，掌握對工程建設(shè)各個階段的投資控制的主動權(quán)，做好項目的審計工作，實現(xiàn)工程投資的有效控制。
參考文獻(xiàn)：
目前，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的“瓶頸”。根據(jù)國際經(jīng)驗，發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資應(yīng)占到一國GDP的3%-5%，因此我國要在現(xiàn)有的城鎮(zhèn)投融資框架下獲得足夠的資金，單獨依靠政府公共財政的支持進(jìn)行小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是不現(xiàn)實的，因此PPP項目融資就成為提供城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的必然選擇。利用民間資本市場可以極大地彌補公共資金的不足，滿足城鎮(zhèn)居民對公共基礎(chǔ)設(shè)施的需求。對政府而言，利用這些財政投融資方式，能夠引導(dǎo)投資者資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決資金來源問題，減輕財政負(fù)擔(dān)，大大加快了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度;對投資者(尤其是私人投資者)而言，也增加了一種投資獲利的渠道，是進(jìn)入城市建設(shè)和經(jīng)營領(lǐng)域的有效途徑。
城鎮(zhèn)公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式
城鎮(zhèn)公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式通常采用PPP即公私合作的項目融資方式，公私合作有廣義與狹義之分，廣義的PPP指政府部門和私營部門基于某個公共項目結(jié)成伙伴關(guān)系，通過雙方的協(xié)議明確各自的權(quán)利和義務(wù)、風(fēng)險和收益、以最大限度地發(fā)揮各自的優(yōu)勢、實現(xiàn)雙贏甚至多贏。從這個角度說，PPP本質(zhì)上是公共部門和私人部門圍繞某一公共項目的合作關(guān)系，泛指私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的一系列模式的總稱，是一個概念范疇，如BOT、BOOT、DBFT、DBFO、TOT、Privatization 等。而狹義PPP 指的是一種具體的融資模式，即政府以公共資本參與或政府擔(dān)保的形式與民營企業(yè)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
(一)公私合作的模式
在PPP融資模式下，政府部門作為項目發(fā)起人，通過政府采購的形式，與中標(biāo)的私營部門組成特殊項目公司(SPC)，由SPC 負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)和經(jīng)營。在項目的實施過程中，政府部門和私營部門在SPC內(nèi)相互協(xié)調(diào)、共同負(fù)責(zé)項目的建設(shè)和運營。通常來說，政府部門提供部分資金或與提供貸款的金融機構(gòu)達(dá)成直接協(xié)議，向其做出承諾，在基礎(chǔ)設(shè)施建成后，按照政府和SPC 簽訂的合同支付本金和利息;項目經(jīng)營期滿后將無償交給政府。在公私合營PPP模式下，政府對提供公共產(chǎn)品的私營部門進(jìn)行補貼、稅收優(yōu)惠或貼息貸款，目的在于確保社會資金投資基礎(chǔ)設(shè)施能獲得一定的回報，調(diào)動社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施的積極性，滿足私營部門在確定風(fēng)險可承受程度的前提下的收益最大化;同時保證社會公眾對于公共物品的價格承受能力。
(二)PPP項目存在的風(fēng)險
在PPP融資模式中，公共部門和私人投資者通常要對合作項目所帶來的各種風(fēng)險進(jìn)行細(xì)致的識別、量化、管理，并在合作各方之間合理地分配，優(yōu)化了城市基礎(chǔ)設(shè)施項目風(fēng)險的管理和分配。風(fēng)險的承擔(dān)應(yīng)由對風(fēng)險比較了解且有能力處理風(fēng)險，又能把風(fēng)險降到最低的或能在風(fēng)險獲得一定補償?shù)娜藖沓袚?dān)。
在看到PPP融資存在優(yōu)點的同時，也要看到政府與私營投資者目標(biāo)利益的沖突，政府是公眾利益的代表，而私營企業(yè)是以經(jīng)濟(jì)利潤最大化為目標(biāo)。從項目實施的過程看，契約雙方的有限理性、信息的非對稱性、合同條款的模糊性、合同簽訂和履行的時間差等許多因素都為私營企業(yè)的投機行為提供了可能性。
私營企業(yè)作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人，可能會出現(xiàn)以下兩種投機行為:一類是所謂逆向選擇問題，契約的一方在訂立契約時就已經(jīng)掌握私人信息，即只有他自己知道對方不知道的信息，如在私人企業(yè)在與政府簽訂合同的時候，它清楚地了解自己公司的實際運行情況，而政府卻不能完全掌握合作企業(yè)的信息。因為在政府與私營企業(yè)的雙向選擇中，一對多的關(guān)系加大了政府篩選信息的難度，而且面對激烈的競爭，簽約者可能為了爭取合同而做出欺騙行為，而根本沒有真正履行合約的意愿和能力。另一類是所謂道德風(fēng)險問題，是指從事經(jīng)濟(jì)活動的人在最大限度地增進(jìn)自身效用時做出的對他人不利的行為。由于契約的不完全性和不確定性，人不可能承擔(dān)他們行動的全部后果。通常情況下，私營企業(yè)與政府先簽訂合同，然后進(jìn)行項目的融資、建設(shè)及公共產(chǎn)品的提供，私營企業(yè)在這些過程中究竟采取什么樣的行為、提供什么樣的服務(wù)便成為其私人信息。他們有可能采取其他的手段來撈取不正當(dāng)利益，如建設(shè)過程中的偷工減料、降低服務(wù)的水平等，這些手段往往比較隱蔽，不容易被發(fā)現(xiàn)。特別是在懲罰與監(jiān)督不力的情況下，私營企業(yè)更有可能做出有利于自身的投機行為。
PPP項目管理模式的創(chuàng)新
對不具有競爭性的準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項目，政府的政策性補償或貼息貸款可以在政府的擔(dān)保下，將貸款或政策性補助資金，直接委托給政府代建中心進(jìn)行運作，政府代建中心及SPV公司共同委托設(shè)計部門進(jìn)行設(shè)計，根據(jù)SPV協(xié)議分別對項目的子項目進(jìn)行建設(shè)，私營投資者利用自有資金，代建中心利用政策性資金進(jìn)行建設(shè)，待工程建設(shè)完畢，根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，代建公司將建設(shè)好的子項目或完整的項目以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的形式交由SPV公司進(jìn)行管理和經(jīng)營。這樣就減少了政府對私營融資公司的擔(dān)保風(fēng)險中存在的信息不對稱及監(jiān)管難的問題，這種投融資建設(shè)模式的優(yōu)點在于:對項目的補貼可以在項目協(xié)議的轉(zhuǎn)讓金額中實現(xiàn);有效減少了項目建設(shè)過程中項目投資商對建設(shè)資金的虛報、建設(shè)過程監(jiān)管難的問題。通過代建制的實施，既可保證基礎(chǔ)設(shè)施工程的建設(shè)質(zhì)量，又可以減少私營投資商在建設(shè)方面偷工減料等投機的行為，減少了政府與投資者的交易成本(見圖1)。
結(jié)論
PPP項目融資及管理機制的創(chuàng)新，可以減少公私合作過程中出現(xiàn)的信息不對稱及逆向選擇問題，減少政府對在建項目擔(dān)保風(fēng)險，增加項目建設(shè)過程的透明度，提高項目建設(shè)的質(zhì)量，PPP融資機制的改進(jìn)，避免了以往私營投資者在建設(shè)中出現(xiàn)的投機行為。
參考文獻(xiàn)
一、 基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)BT模式相關(guān)概念分析
BT由Build（建設(shè)）和Transfer（移交）縮寫而來，也就是建設(shè)―移交模式，是政府利用非政府資金，來進(jìn)行融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一個模式。BT的前身是BOT模式，在項目的完成過程中，由項目公司承包起來，然后進(jìn)行融資、建設(shè)，這一系列的過程完成之后，交給業(yè)主，業(yè)主需要給予投資方一定的回報。BT模式，是現(xiàn)階段建設(shè)項目籌集資金的一種新手段和新模式，對于現(xiàn)階段建設(shè)項目資金的籌集，具有一定的影響和意義。
二、 基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)BT模式投資人項目投資分析涉及的內(nèi)容
（一） BT運作過程分析
BT的運作過程，分為三個部分。第一、政府立項。政府根據(jù)實際情況，結(jié)合當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展情況和社會需要，制定出項目可行性報告書和項目建議書，并將籌劃和報批等前項工作順利完成。政府和投資方根據(jù)相關(guān)協(xié)議，簽訂BT投資合同，進(jìn)而移交給投資方。投資方具有建設(shè)和融資的特權(quán)，并且在建設(shè)過程中，享有業(yè)主的職能，對項目的整個融資、建設(shè)和開展全權(quán)負(fù)責(zé)，并且承擔(dān)項目實施整個過程中的風(fēng)險。第二、根據(jù)BT合同中的相關(guān)內(nèi)容，投資方對工程進(jìn)行融資和建設(shè)，并在竣工后按照合同相關(guān)內(nèi)容，將已經(jīng)被驗收合格的項目，移交給政府，并且政府根據(jù)相關(guān)合同的要求，分期償還約定的所有費用。第三、政府在整個建設(shè)工程實施過程中，都享有監(jiān)督的權(quán)利，并且對于整個過程是否能順利開展，投資方的經(jīng)濟(jì)實力和技術(shù)實力，是決定該BT項目模式是否能順利展開的前提。
（二） BT運作注意事項
在政府選擇BT模式進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)之前，都會采取公開招投標(biāo)的方式和選標(biāo)的方式來進(jìn)行BT投資人的選擇。BT投資人在進(jìn)行投標(biāo)之前，一般都會對政府的該項目進(jìn)行可行性分析，并將該分析報告作為是否進(jìn)行投資的依據(jù)，同時也是競標(biāo)過程中的談判支撐。在政府進(jìn)行招標(biāo)的過程中，政府已經(jīng)完成了對該項目的可行性分析，并且已經(jīng)將可行性報告經(jīng)由相關(guān)政府職能部門進(jìn)行審批合格。有的甚至已經(jīng)完成了初步的設(shè)計思路，已經(jīng)被合法確認(rèn)。換句話說，在招商階段，該項目的技術(shù)措施、建設(shè)規(guī)模以及建設(shè)方向都已經(jīng)被確定，并且已經(jīng)有了初步的建設(shè)構(gòu)想。
BT模式建設(shè)的重點，應(yīng)該是融資建設(shè)方案的確定。融資建設(shè)方案應(yīng)該關(guān)注以下內(nèi)容：融資建設(shè)的內(nèi)容、數(shù)量以及范圍；投資人的總成本分析、融資費用分析；回購過程中的相關(guān)條款分析，資金來源分析；項目資金的擔(dān)保條件分析；風(fēng)險調(diào)控與降低分析；移交與回購過程這的支付計劃條例分析等。
三、 城市基礎(chǔ)設(shè)施項目BT模式投資人項目財務(wù)分析關(guān)鍵部分
（一） 評價內(nèi)容與方法部分
由于BT項目的投標(biāo)人是企業(yè)性質(zhì)，在整個過程中，投融資的主體一般是由比較具有實力的企業(yè)進(jìn)行總承包，所以屬于經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)投資行為，在這整個過程中，企業(yè)的最終目標(biāo)是盈利。所以，對于BT模式的投資人而言，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的分析相當(dāng)重要。需要進(jìn)行財務(wù)效益分析以及成本分析與估算，在這些財務(wù)費用估算的基礎(chǔ)上，可以采用動態(tài)分析的模式，對整個項目進(jìn)行動態(tài)評價，以確保財務(wù)分析指標(biāo)比較貼近實際需要，為投資者做出實際的貢獻(xiàn)。
（二） 財務(wù)估算部分
1、 財務(wù)效益預(yù)算
財務(wù)效益，跟項目目標(biāo)是相互關(guān)聯(lián)的，項目目標(biāo)設(shè)定不同，那么財務(wù)效益相關(guān)的內(nèi)容也會有很大不同。對于市場化要求下的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，其盈利一般是通過提供服務(wù)或者是銷售某些產(chǎn)品而來獲得經(jīng)濟(jì)盈利的，這里的財務(wù)收益，就是指獲得的營業(yè)收益或者是收入。對于BT模式中的投資方而言，自己在承接到項目到完成項目，到最后的移交項目，這整個過程中，是沒有經(jīng)營活動或者是提供服務(wù)的經(jīng)營行為的，所以不存在經(jīng)濟(jì)上的收益。只有在進(jìn)行移交過程中，財務(wù)效益通過回購價款才顯示出來，也就是政府部門對投資方給予的回購總價部分，財務(wù)效益是這個總價與投資方所投入的各方面資金、人力、物力之間的差值。
2、 回購價款分析
回購價款是BT模式進(jìn)行展開前，在合同中必須明確規(guī)范和約定的一項內(nèi)容。回購價款包括融資財務(wù)費、建筑安裝費用、投資回報費用以及建設(shè)工程的過程中的消耗總價等等。根據(jù)實際情況，不同的項目，其回購價款的內(nèi)容不一定相同，這需要根據(jù)實際情況的需要，在雙方的協(xié)商下，共同制定回購價款內(nèi)容，并分析出估算表，以便進(jìn)行合同的制定。
3、 回購款項流程
回購款項包括兩項內(nèi)容，一是回購方式，二是回購款支付計劃。回購方式又分為兩種，一是分期回購，二是一次性回購。一次性回購，是政府按照合約的要求，在合同中約定的時間，進(jìn)行一次付回購款總額方式的回購。分期回購需要約定分期時間、金額，支付回購款的比例等等。分期回購可以降低政府資金支付的壓力，但是一次性回購可以減少投資者的風(fēng)險，便于利用資金可以再投資建設(shè)。
4、 效益對比分析
最終效益，需要進(jìn)行項目財務(wù)效益估算。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目中，BT投資人進(jìn)行項目財務(wù)效益估算，首先確定回購價款的所有組成，并且估算出建設(shè)期間內(nèi)需要回購的價款總金額，之后，根據(jù)回購合同和計劃，計算出回購期間內(nèi)的每個時期的每個階段的回購款項。編制出回購方案中價款支付計劃表，作為財務(wù)分析輔助報表。
（三） 項目費用估算部分
1、 項目成本部分
項目建設(shè)成本部分，可以簡單的說，也就是項目展開建設(shè)和實施過程，一直到完成驗收合格的之后，項目的直接和間接費用的總和。一般包括建設(shè)單位項目管理費用、拆遷補償費用、建筑安裝工程費用、咨詢設(shè)計服務(wù)費用等等，以及工程開展過程中，所必須的一切其他費用。在BT模式進(jìn)行項目尋找投資人之前，項目的相關(guān)施工設(shè)計或者思路，已經(jīng)由政府相關(guān)職能部門確定，所以，在進(jìn)行雙方合同的約定和簽訂的過程中，關(guān)于工程實施過程中的建設(shè)成本、管理成本，雙方協(xié)商制定收取的依據(jù)以及收費的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行合理、清晰的項目成本預(yù)算，并編制出預(yù)算表。
2、 融資費用部分
BT模式中，除了業(yè)主、投資人這兩個方面的主體之外，還有第三方，也就是被融資方（商業(yè)銀行或者金融機構(gòu)）。項目融資費用部分，包括融資過程中產(chǎn)生的利息以及其他的融資費用部分。在財務(wù)分析中，應(yīng)該制定出相關(guān)的融資意向、融資金額、融資利率以及還款方法和措施等，這些數(shù)據(jù)或者內(nèi)容都是財務(wù)分析中進(jìn)行融資費用估算的依據(jù)。
（四） 稅務(wù)估算部分
投資人是企業(yè)性質(zhì)的，也是盈利性質(zhì)的，納稅費用是必須進(jìn)入財務(wù)分析中進(jìn)行預(yù)算和研究的一項費用。納稅部分包括企業(yè)營業(yè)稅、城建稅、企業(yè)所得稅等等。財務(wù)分析中，應(yīng)該把這些費用的條例、稅率以及計算稅收的相關(guān)依據(jù)都列出來，制作成表。
（五） 財務(wù)分析部分
投資人是企業(yè)性質(zhì)的盈利單位，一切以盈利為目標(biāo)。進(jìn)行財務(wù)分析，也是有效維護(hù)企業(yè)利用，使得企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)和關(guān)鍵手段。財務(wù)分析部分包括項目的盈利能力、債務(wù)償還能力、財務(wù)的生存能力等等。BT投資人的項目決策，都需要建立在財務(wù)分析的基礎(chǔ)之上，根據(jù)財務(wù)分析的結(jié)果，制定出財務(wù)分析報表，分析出該項目財務(wù)實施的可行性，并做出是否進(jìn)行投資的決定。
四、 總結(jié)與歸納
城市基礎(chǔ)設(shè)施項目BT模式投資人項目財務(wù)分析是一項巨大而有負(fù)責(zé)的工程，其分析過程比較繁瑣，也需要更多的細(xì)心，結(jié)合市場和實際情況進(jìn)行分析和總結(jié)，完善每一項分析過程，并制定出總的財務(wù)分析報表。在財務(wù)分析可靠性的基礎(chǔ)之上，進(jìn)行項目的投資決策，以確保為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益。（作者單位：四川川威集團(tuán)有限公司）
中圖分類號：F299.24；F127 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-914X（2017）16-0245-01
小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠幫助政府起到不可忽視的調(diào)控作用，還可以增強小城鎮(zhèn)和發(fā)達(dá)區(qū)域兩者之間的良好關(guān)系，促進(jìn)當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速增長，最終有效拉近地區(qū)之間的發(fā)展進(jìn)度。雖然該基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)投資項目有利于經(jīng)濟(jì)增強，但需要注意的是，其對小城地區(qū)還具有一定的擠出效益。在該設(shè)施投資項目實際進(jìn)行過程中還存有很多不足之處，因此我們需要針對這些問題提出相應(yīng)的解決措施，如對當(dāng)?shù)匦畔⒃O(shè)施加強建設(shè)、對當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)行市場化變革、科學(xué)協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)兩者之間的關(guān)系等等。
1 目前我國小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資存在的問題
目前我國小城鎮(zhèn)有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資還存在許多問題，其中主要問題有三大環(huán)節(jié)，如在相關(guān)項目實際施工過程中存在偷工減料現(xiàn)象、無法有效確保當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施投資質(zhì)量。或者在相關(guān)投資項目后期沒有監(jiān)督機制，存在著很多染污腐敗情況。在項目實施前期沒有進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃，對小城鎮(zhèn)的耕田、房屋等生態(tài)環(huán)境帶來了破壞等等。
1.1 其投資項目后期監(jiān)督不足且質(zhì)量低下
其投資項目后期監(jiān)督不足，存在質(zhì)量低下的問題。特別是針對當(dāng)?shù)氐慕煌ㄍ顿Y項目，大部分公路的施工質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國家規(guī)定的要求標(biāo)準(zhǔn)，在實際施工過程中存在偷工減料現(xiàn)象，致使最終質(zhì)量偏低，給之后的維修帶來高昂的成本、給當(dāng)?shù)厝嗣裆顜砗艽蟛槐恪?dǎo)致其投資項目質(zhì)量偏低的原因主要有兩大部分，一是缺少相應(yīng)的專業(yè)技術(shù)人才以及缺乏對應(yīng)的監(jiān)督機構(gòu)，人才不夠致使項目實施之初就存在設(shè)計規(guī)劃缺陷；二是項目進(jìn)行過程中沒有對應(yīng)的監(jiān)督機構(gòu)，催生了大量的腐敗現(xiàn)象。
1.2 其投資項目規(guī)劃不合理且經(jīng)濟(jì)效應(yīng)差
在小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資中，許多投資項目規(guī)劃不合理，缺乏良好經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。首先，在有關(guān)項目實際規(guī)劃環(huán)節(jié)沒有對其經(jīng)濟(jì)效益以及施工成本加以重視，從而導(dǎo)致出現(xiàn)資源浪費現(xiàn)象，也給之后的改造帶來了昂貴的成本。其次，經(jīng)濟(jì)效益的缺乏也損害了小城鎮(zhèn)原有的生態(tài)環(huán)境以及農(nóng)地、耕地等。
1.3 其投資項目市場競爭不足且主體太過單一
很多小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資主體并不是市場而是政府，因此導(dǎo)致其相關(guān)投資項目長期投資的動力不足，也給之后的維修管理環(huán)節(jié)造成不便，其在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的影響要素中占據(jù)重要的位置，因此我們可以在其項目的后期環(huán)節(jié)中引入市場機制，從而有效提高經(jīng)濟(jì)效益、降低成本，需要注意的是我們可以引入對應(yīng)的監(jiān)督管理機制。
2 小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響
2.1 該投資項目對小城鎮(zhèn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的的乘數(shù)效應(yīng)
政府投資具有很多重要的理論支持，乘數(shù)效應(yīng)便是其宏觀理論主要基礎(chǔ)之一，對小城鎮(zhèn)來說政府投資起到的效果并不是一比一，而是乘數(shù)比例。因為其還能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)厣舷掠纹髽I(yè)的經(jīng)濟(jì)增長起到良好的效果，由此可知，乘數(shù)效應(yīng)是實現(xiàn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段之一。其本質(zhì)是指政府對某一領(lǐng)域的投資所獲得的經(jīng)濟(jì)效益會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個領(lǐng)域的投資成本，舉例來講，當(dāng)政府對該城市的某個企業(yè)進(jìn)行投資，該企業(yè)又會給內(nèi)部員工發(fā)放薪水，這些員工領(lǐng)走薪水就會去進(jìn)行消費從而引發(fā)原材料企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
2.2 該投資項目對小城鎮(zhèn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的成本效應(yīng)
基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展對小城鎮(zhèn)來說具有累積資源的作用，其能夠提升相關(guān)單位的集聚效應(yīng)，有效減少相關(guān)企業(yè)的成本，如物品運輸、信息傳遞等等。同時因為相關(guān)單位公司的資本累積又會間接帶動該城鎮(zhèn)人民的可支配財產(chǎn)的提升，然后經(jīng)過成本效應(yīng)又會促進(jìn)內(nèi)生性增長。例如，當(dāng)政府對小城鎮(zhèn)的公路項目進(jìn)行投資后，就能夠促使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的運輸成本減少，從而使得其在相關(guān)領(lǐng)域市場具有更強的競爭力，賣出更多的商品，從而進(jìn)一步促進(jìn)小城鎮(zhèn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
2.3 該投資項目對小城鎮(zhèn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的空間效應(yīng)
大部分的基礎(chǔ)設(shè)施歸屬自然資源稟賦，例如公路等是信息資源溝通聯(lián)系的重要載體，是兩個空間位置彼此之間有效聯(lián)系的重要路徑，其能夠科學(xué)促進(jìn)兩個空間區(qū)域彼此之間勞動力與資源的相互流動。投資項目對小城鎮(zhèn)區(qū)域有著巨大的空間效應(yīng)，是該地實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要途徑之一。其不但能夠進(jìn)一步提升小城鎮(zhèn)居民的生活質(zhì)量水平，還能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)厥袌雠渲眠M(jìn)行合理優(yōu)化、大幅度減少其交易成本。
3 加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)小城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長的對策
3.1 完善小城鎮(zhèn)的信息系統(tǒng)
通常而言，政府對小部鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資項目主要集中在道路建設(shè)與水電改善等，而信息系統(tǒng)作為小鎮(zhèn)城基礎(chǔ)設(shè)施投資的一部分，平常不太受政府的重視，甚至被有關(guān)人員有意忽略。但當(dāng)今社會已經(jīng)邁入信息時代，所以小城鎮(zhèn)的信息系統(tǒng)建設(shè)不容忽視，只有完善小城鎮(zhèn)的信息系統(tǒng)，創(chuàng)建方便快速的信息傳遞方式才能讓小城鎮(zhèn)真正與外界社會接軌，才能更方便地了解外界社會的各類產(chǎn)品、各種信息、各種思潮，從而真正融入到我國的城鎮(zhèn)化建設(shè)中來。同時完善的信息系統(tǒng)還可以提高小城鎮(zhèn)的教育水平與科學(xué)技術(shù)，從而推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。
3.2 對小城鎮(zhèn)的各項基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)行市場化改革
所謂對小城鎮(zhèn)的各項基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)行市場化改革就是指把小城鎮(zhèn)的各項基礎(chǔ)設(shè)施投資推入市場大潮中，擴大小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資主體范圍，擺脫政府作為小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施單一投資主體的不良現(xiàn)狀。因為如果單純地將政府作為小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的唯一投資主體，很多基礎(chǔ)設(shè)施項目的實施責(zé)任不清，后期維護(hù)不力。只有把小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資徹底置入市場經(jīng)濟(jì)中，形成有效的投資市場機制，才能在投資競爭中提高小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資質(zhì)量與激發(fā)小城鎮(zhèn)的發(fā)展動力。同時小城鎮(zhèn)在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面還可以面向全社會進(jìn)行融資，并實施收益共享，從而吸引眾多的金融企業(yè)、大型集團(tuán)進(jìn)行投資，創(chuàng)建完善成熟的良性投資機制。
4 結(jié)語
綜上所述，當(dāng)前我國在小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施方面投資方面存在著投資項目質(zhì)量低、投資規(guī)劃不合理、投資主體太單一等問題。而小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資與我國的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切，小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資可以通過乘數(shù)效應(yīng)、成本效應(yīng)等方式極大地影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以我國政府必須采取科學(xué)的措施對小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資加以科學(xué)的調(diào)控與適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，不斷加大小鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，從而切實推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。
關(guān)鍵詞：市政基礎(chǔ)設(shè)施政府機構(gòu)代建制投資
中圖分類號：TU99市文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：
隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，城市無疑成了公共品需求最多的領(lǐng)域。城市公共品是否能妥善提供直接關(guān)系到城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，可持續(xù)發(fā)展的潛力，以及城市居民的生活水準(zhǔn)。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為城市公共品的重要組成部分，在倡導(dǎo)建立和諧社會，保障民權(quán)民生的今天顯得尤為重要。基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展水平是衡量一個城市發(fā)展的標(biāo)尺，也是城市化的基礎(chǔ)，完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于城市的發(fā)展至關(guān)重要。美國著名作家馬克.吐溫曾有妙語：“看一個城市有沒有底蘊，只要看這個城市的基礎(chǔ)設(shè)施水平發(fā)展怎么樣就知道了”。在基礎(chǔ)設(shè)施工程項目投資實施過程中，我國廣推的由國家投資、政府職能部門組織建設(shè)的傳統(tǒng)模式，面臨著許多新問題。近年來，一種國際先進(jìn)的投資管理模式：代建制，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域全面實施，雖然各地認(rèn)識和操作方式不同，但代建制已獲相當(dāng)程度的官方及市場認(rèn)可。
一、基礎(chǔ)設(shè)施投資代建制的發(fā)展及徐州地區(qū)推廣現(xiàn)狀
2004年7月國務(wù)院頒布《關(guān)于投資體制改革的決定》，明確對非經(jīng)營性政府投資項目，加快推行代建制，即通過招標(biāo)等方式，選擇專業(yè)化的項目管理單位負(fù)責(zé)建設(shè)實施，嚴(yán)格控制項目投資、質(zhì)量和工期，竣工驗收后移交給使用管理單位或投資主體指定的使用者或經(jīng)營者。開啟了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項目代建制的時代，之后相關(guān)配套政策不斷出臺。2005年9月，財政部印發(fā)了《關(guān)于切實加強政府投資項目代建制財務(wù)管理有關(guān)問題的指導(dǎo)意見》，國家發(fā)改委也正在研究有關(guān)《政府投資項目代建制管理指導(dǎo)意見》以及《委托代建合同示范文本》和《代建合作協(xié)議示范文本》等，對代建制的發(fā)展起到了規(guī)范化的促進(jìn)作用。
國內(nèi)先進(jìn)地區(qū)如北京、寧波、深圳、重慶等地率先通過招標(biāo)或直接委托的方式，將一些基礎(chǔ)設(shè)施和社會公益性投資項目委托給一些有專業(yè)能力的單位或機構(gòu)代建，均取得了不同程度的成功，代表性的項目有上海滬青平高速西段、深圳南坪快速路、中國殘疾人體育綜合訓(xùn)練基地等項目。
與傳統(tǒng)的投資管理模式相比，代建制從一開始就顯示了其獨有的優(yōu)勢，經(jīng)過幾年的發(fā)展與實踐，已經(jīng)形成了全過程代建和分階段代建的業(yè)務(wù)分類，代建制逐漸成為非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施投資項目建設(shè)廣為采用的一種項目管理模式。
長期以來,筆者所在的徐州地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施投資項目主要是由政府籌建臨時項目指揮部來實施管理,曾在特定歷史條件下靈活配置資源，起到了一定的推動作用，但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種模式的實施和職能均受到了限制。自2002年始，徐州地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)不斷解放思想，經(jīng)過多年摸索與積累，尤其是近年來，市政府投資采用代建制項目已占到投資總額的80%以上。徐州市政府成立了獨立的“政府投資項目代建辦公室”，作為政府常設(shè)的專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行運作，并整合了當(dāng)?shù)馗叩葘W(xué)府中國礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院、工程學(xué)院、建筑學(xué)院等專家教授，建設(shè)、市政、水電、房管、通訊、規(guī)劃、財政審計等系統(tǒng)的專家資源，代建制有了推行基礎(chǔ)；市政府下達(dá)的重點工程除明確投資和管理單位外，還明確代建單位的職能定位，對應(yīng)到每項工程；社會化利用招投標(biāo)管理、財政審計和專業(yè)事務(wù)所等外部資源優(yōu)勢，共同對城市基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)出謀化策。在行政新區(qū)行政中心工程、美術(shù)館、音樂廳、開放式云龍公園改擴建等公益性建設(shè)項目中，代建制均收到了較為明顯的成效，無論是專業(yè)化管理還是基礎(chǔ)設(shè)施項目融資，都向前邁出了一大步。
二、代建制在基礎(chǔ)設(shè)施項目投資中發(fā)揮的獨特作用
代建制的一個重大創(chuàng)新在于引進(jìn)了市場化管理，把原來建設(shè)項目管理的行政隸屬和管理關(guān)系，變成了基于委托人、代建人、使用人、承建人之間的契約關(guān)系，從而可以圍繞這一新的思路建立完整的管理模式，其獨特的作用體現(xiàn)在以下幾個方面。
1.代建制的投、建、管、用分離有利于實現(xiàn)對項目投資預(yù)算的硬性約束。從機制上約束代建單位不享受項目使用的利益，在控制建設(shè)規(guī)模方面比使用單位更有積極性；從法律委托關(guān)系上約束代建單位必須依據(jù)合同行使代建管理職能，超過委托或投資范圍的要承擔(dān)法律責(zé)任；市場化選擇代建單位利于代建行業(yè)的專業(yè)管理水平受到市場評價，激勵代建單位努力控制投資和提升管理質(zhì)量。
2.代建制保證了項目建設(shè)和管理的專業(yè)化水平和成本控制。承擔(dān)代建任務(wù)的單位是從事基本建設(shè)項目管理的專業(yè)機構(gòu)，有長期從事相關(guān)專業(yè)的技術(shù)人才，利用這樣的機構(gòu)對基礎(chǔ)設(shè)施投資項目進(jìn)行專業(yè)化集中管理，比政府成立指揮部更能保證項目設(shè)計、質(zhì)量和成本造價控制。極利于控制隱性成本、設(shè)計變更、工序質(zhì)量、規(guī)范要求的落實，抑制“三超”（超投資、超規(guī)模、超標(biāo)準(zhǔn)）。
3.能夠促使項目使用單位和政府職能部門集中力量加強對建設(shè)工期、質(zhì)量和投資合理使用的監(jiān)督，把政府職能部門從建設(shè)管理角色轉(zhuǎn)變?yōu)閷ㄔO(shè)管理進(jìn)行監(jiān)督執(zhí)行角色，有利于規(guī)范政府投資項目管理行為。
4.保證財政資金的使用效率。將原來由政府職能部門行政兼業(yè)務(wù)管理方式轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓪I(yè)化單位實施，減輕了由政府另設(shè)機構(gòu)對自投的項目進(jìn)行管理所付出的人員及資金成本，政府也能夠精減機構(gòu)、充分利用好納稅人的每一分錢；有助于加快實現(xiàn)政務(wù)職能的轉(zhuǎn)變，避免了工程建設(shè)管理政企職責(zé)不分，同時有助于緩解拖欠工程款現(xiàn)象。
5.有效的遏制腐敗行為的發(fā)生。從機制上保證政府管理職能部門及其人員的清正廉潔，代建制將政府投資項目的管理職能通過法律委托關(guān)系轉(zhuǎn)交給代建機構(gòu)執(zhí)行，代建機構(gòu)對政府的投資負(fù)責(zé)，各建設(shè)承包企業(yè)對代建機構(gòu)負(fù)責(zé)，均以合同方式確定各方的責(zé)權(quán)利，這就從機制上杜絕了職能部門行政權(quán)力尋租的機會，既保證政府職能部門公平公正，也保證國家工作人員有個清正廉潔工作環(huán)境。
本法律系關(guān)于在越進(jìn)行投資活動和越對外進(jìn)行投資活動的規(guī)定。
第二條 適用對象
本法律適用于與投資活動有關(guān)的投資商和組織、個人。
第五條 投資政策
1. 投資商可以在本法律不禁止的行業(yè)和領(lǐng)域進(jìn)行投資。
2. 投資商可根據(jù)本法律及其他有關(guān)法律的規(guī)定自主決定進(jìn)行投資，可根據(jù)法律規(guī)定接觸和使用信貸資金、扶持基金，使用土地和其他資源。
3. 國家承認(rèn)和保護(hù)投資商的財產(chǎn)所有權(quán)、投資資金、收入及其他合法權(quán)益。
4.國家平等對待所有投資商，制定鼓勵政策，為投資商開展投資活動、行業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造條件。
5. 國家尊重和履行越南作為成員的與投資有關(guān)的國際條約。
第六條 禁止投資的行業(yè)、領(lǐng)域
1. 禁止進(jìn)行以下投資活動：
（1）根據(jù)本法律附錄一中規(guī)定的。
（2）根據(jù)本法附錄二中規(guī)定的化學(xué)品、礦物質(zhì)。
（3）根據(jù)《瀕危野生動植物種國際貿(mào)易公約》附錄一中規(guī)定的野生動植物標(biāo)本；根據(jù)本法律附錄三中規(guī)定的自然瀕危野生、一類稀缺動植物標(biāo)本。
（4）經(jīng)營活動。
（5）販賣和購買人口、人體標(biāo)本、肢體。
（6）與人類無性繁殖有關(guān)的投資活動。
2. 在分析、檢驗、科學(xué)研究、醫(yī)療、藥物生產(chǎn)、調(diào)查罪犯、保衛(wèi)國防安全工作中生產(chǎn)、使用本條第1款（1）、（2）和（3）點中規(guī)定的產(chǎn)品按照越南政府規(guī)定實施。
第七條 有條件準(zhǔn)入投資行業(yè)、領(lǐng)域
1. 有條件準(zhǔn)入投資行業(yè)、領(lǐng)域是指在該行業(yè)、領(lǐng)域進(jìn)行投資必須滿足國防、國家安全、社會安全秩序、社會道德、公共健康等條件。
2. 本法附錄四中規(guī)定的有條件準(zhǔn)入投資行業(yè)、領(lǐng)域目錄。
3. 對于本條第2款中規(guī)定的投資準(zhǔn)入條件，各類法律、法令、議定及越南作為成員的國際條約中已做明確規(guī)定，各部委、部級機關(guān)、各級人民會議、各級人民委員會、單位、組織、其他個人不得頒布關(guān)于投資準(zhǔn)入條件方面的規(guī)定。
4. 投資準(zhǔn)入條件必須符合本條第1款中規(guī)定的目標(biāo)，并必須保證公開、透明、客觀，減少投資商的時間、遵守成本。
5. 有條件準(zhǔn)入投資行業(yè)、領(lǐng)域和對于該行業(yè)、領(lǐng)域投資準(zhǔn)入條件必須在國家企業(yè)信息登記網(wǎng)站上。
6. 越南政府具體規(guī)定和審查投資準(zhǔn)入條件。
第二章 投資保障
第九條 財產(chǎn)所有權(quán)保障
1. 投資商的合法財產(chǎn)不被國有化或者不以行政手段沒收。
2. 由于國防安全或國家利益、緊急狀態(tài)、預(yù)防及對抗自然災(zāi)害的理由征購、征用財產(chǎn)時，國家將按征購、征用財產(chǎn)的法律以及其他相關(guān)法律的規(guī)定進(jìn)行結(jié)算、賠償。
第十條 開展投資活動保障
1. 國家不強迫投資商必須履行以下要求：
（1）優(yōu)先購買、使用國內(nèi)商品、服務(wù)或必須購買、使用國內(nèi)生產(chǎn)者、服務(wù)供應(yīng)商的商品、服務(wù)。
（2）商品或服務(wù)出口必須達(dá)到一定的比例；限制出口商品和服務(wù)或在國內(nèi)生產(chǎn)商品，提供服務(wù)的種類、數(shù)量和價值。
（3）商品進(jìn)口的數(shù)量和價值與商品出口的數(shù)量和價值相當(dāng)或必須以自己出口來平衡進(jìn)口所需的外匯。
（4）商品生產(chǎn)要達(dá)到一定的國產(chǎn)化比例。
（5）國內(nèi)研究開發(fā)要達(dá)到一定的水平或價值。
（6）在國內(nèi)外某一具體地點提供商品及服務(wù)。
（7）按越南國家職能部門的要求在某一具體地點設(shè)立總部。
2. 根據(jù)不同時期的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展定向、外匯管理政策和外匯平衡能力，越南政府決定保障屬于國會、政府總理職權(quán)范圍的投資項目和其他重要基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展投資項目的外匯需求供應(yīng)。
第十一條 外國投資商向國外轉(zhuǎn)移財產(chǎn)保障
外國投資商在完全履行了對越南國家財政義務(wù)后，可以將以下財產(chǎn)轉(zhuǎn)移往國外：
1. 投資資金、投資結(jié)算款項。
2. 從投資活動中取得的收入。
3. 投資商的合法金錢和其他財產(chǎn)。
第十二條 越南政府對部分重要項目的擔(dān)保
1. 政府總理決定參與實施屬于國會、政府總理權(quán)限決定投資主張的項目和其他重要基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展投資項目的國家職能管理部門或國有企業(yè)執(zhí)行合同的義務(wù)。
2. 越南政府對本條內(nèi)容作出具體規(guī)定。
第十三條 法律改變時的投資保障
1. 如新頒布法律文件的優(yōu)惠比投資商已享有的優(yōu)惠更大時，則投資商可從新頒布法律文件生效之日起按新規(guī)定享有該優(yōu)惠。
2. 如新頒布法律文件的優(yōu)惠小于投資商正在享受的優(yōu)惠時，投資商在項目剩余時間內(nèi)繼續(xù)享受之前所頒布法律文件規(guī)定的優(yōu)惠。
3. 本條第2款中的規(guī)定不適用于因國防、國家安全、社會安全秩序、社會道德、公共健康、保護(hù)環(huán)境等原因而改變法律文件有關(guān)規(guī)定的場合。
4. 如投資商無法按本條第3款中的規(guī)定繼續(xù)享受投資優(yōu)惠，則可以考慮通過以下某項或某些措施進(jìn)行考慮解決：
（1）在投資商的應(yīng)稅收入中扣除損失。
（2）調(diào)整投資項目的活動目標(biāo)。
（3）扶持投資商克服損失。
5. 對于本條第4款中規(guī)定的投資保障措施，投資商必須在新法生效后3天內(nèi)以書面形式提出賠償要求。
第三章 優(yōu)惠政策與投資扶持
第十五條 適用投資優(yōu)惠政策的形式及對象
1. 適用投資優(yōu)惠政策的形式
（1）在實施投資項目的某個期限或全部期限內(nèi)實行低于普通稅率水平的企業(yè)所得稅稅率，減免企業(yè)所得稅。
（2）對用于建設(shè)固定資產(chǎn)的進(jìn)口貨物，為實施投資項目所進(jìn)口的原料、物資、零件免除進(jìn)口稅。
（3）減免土地租金、土地使用費、土地使用稅。
2. 享受投資優(yōu)惠的對象
（1）本法律第十六條第1款中規(guī)定的屬于優(yōu)先投資行業(yè)、領(lǐng)域的投資項目；
（2）根據(jù)本法第十六條第2款中規(guī)定的屬于優(yōu)先投資地區(qū)的投資項目；
（3）投資規(guī)模在6萬億越南盾以上的，從獲得投資登記確認(rèn)書或投資主張決定之日始3年內(nèi)最少到位資金在6萬億越南盾的投資項目。
（4）位于農(nóng)村地區(qū)且使用500名勞動力以上的投資項目；
（5）高技術(shù)企業(yè)、科學(xué)技術(shù)企業(yè)、科學(xué)技術(shù)組織。
3. 投資優(yōu)惠適用于新投資項目和擴大投資項目。對于不同類別的投資優(yōu)惠的具體優(yōu)惠程度按稅收、土地方面法律的有關(guān)規(guī)定實施。
4. 對于本條第2款第（2）、（3）、（4）點中規(guī)定的對象的投資優(yōu)惠不適用于開采礦產(chǎn)的投資項目。除汽車生產(chǎn)行業(yè)之外，不適用于特別消費稅法中規(guī)定的屬于須繳納特別消費稅對象的生產(chǎn)、商品經(jīng)營、服務(wù)。
第十六條 享受投資優(yōu)惠政策的行業(yè)和投資地區(qū)
1. 享受投資優(yōu)惠的行業(yè)、領(lǐng)域：
（1）高技術(shù)生產(chǎn)、高技術(shù)輔助工業(yè)產(chǎn)品；研究和發(fā)展活動。
（2）生產(chǎn)新材料、新能源、清潔能源、再生能源；生產(chǎn)附加值在價值的30%以上的產(chǎn)品；生產(chǎn)節(jié)能產(chǎn)品。
（3）生產(chǎn)電子產(chǎn)品、重點機械產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)機械、汽車、汽車零配件；造船。
（4）生產(chǎn)紡織、制鞋行業(yè)所需的輔助工業(yè)產(chǎn)品以及本款第（3）點規(guī)定的各類產(chǎn)品。
（5）生產(chǎn)科學(xué)通訊、軟件、數(shù)據(jù)內(nèi)容等產(chǎn)品。
（6）養(yǎng)殖、加工農(nóng)林水產(chǎn)品；種植和保護(hù)森林；制鹽；捕撈海產(chǎn)品及漁業(yè)后勤服務(wù)；生產(chǎn)植物種子、動物種苗、生物科技產(chǎn)品。
（7）回收、處理、再生產(chǎn)或再使用廢棄物。
（8）投資發(fā)展和運行、管理基礎(chǔ)設(shè)施工程；城市運輸公共旅客。
（9）幼兒教育；基礎(chǔ)教育；職業(yè)教育。
（10）診療：生產(chǎn)藥品、制藥原料、主要藥品、關(guān)鍵藥品、社會病防治藥、疫苗、醫(yī)療生物、原料藥、中藥；研究炮制科學(xué)技術(shù)、生物技術(shù)以生產(chǎn)各類新藥。
（11）投資集訓(xùn)基地、殘疾人或者專業(yè)選手體育場館；保護(hù)和發(fā)展文化遺產(chǎn)價值。
（12）投資老人中心、精神中心、橙化劑皮膚病調(diào)治中心；老年人、殘疾人、孤兒、流浪兒童照料中心。
（13）民間信貸基金；微型金融機構(gòu)。
2. 投資優(yōu)惠地區(qū)
（1）社會經(jīng)濟(jì)條件困難地區(qū)；社會經(jīng)濟(jì)條件特別困難地區(qū)。
（2）工業(yè)區(qū)；加工出口區(qū)；高科技區(qū)；經(jīng)濟(jì)區(qū)。
3. 根據(jù)本條第1款和第2款中關(guān)于享受投資優(yōu)惠行業(yè)、地區(qū)的規(guī)定，越南政府頒布、修改、補充享受投資優(yōu)惠的行業(yè)、領(lǐng)域目錄和優(yōu)惠投資地區(qū)目錄。
第十九條 扶持投資的形式
1. 扶持投資的形式：
（1）扶持發(fā)展在項目圍墻內(nèi)外的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、社會基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)。
（2）扶持培訓(xùn)、發(fā)展人力資源。
（3）扶持貸款。
（4）扶持接近生產(chǎn)、經(jīng)營平臺；扶持生產(chǎn)基地從市區(qū)轉(zhuǎn)移出去。
（5）扶持科學(xué)、技術(shù)、轉(zhuǎn)移工藝。
（6）扶持發(fā)展市場，提供信息。
（7）扶持研究和發(fā)展。
2. 越南政府具體規(guī)定本條第1款中規(guī)定的關(guān)于中小企業(yè)、高科技企業(yè)、科技型企業(yè)、科技組織、投資農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的企業(yè)、投資教育和普法的企業(yè)和符合不同時期社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展定向的其他對象的投資扶持形式。
第二十條 扶持發(fā)展工業(yè)區(qū)、加工出口區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)
1. 根據(jù)已批準(zhǔn)的工業(yè)區(qū)、加工出口區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)的總體發(fā)展規(guī)劃，各部、部級機關(guān)、省級人民委員會、直轄市（以下簡稱“省級人民委員會”）制定投資發(fā)展計劃和組織在工業(yè)區(qū)、加工出口區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、具備經(jīng)濟(jì)區(qū)功能的工業(yè)區(qū)圍墻之外建設(shè)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、社會基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)。
2.國家從財政、優(yōu)惠信用貸款資金里提供部分投資發(fā)展扶持資金用于發(fā)展社會經(jīng)濟(jì)困難地區(qū)或社會經(jīng)濟(jì)特別困難地區(qū)的工業(yè)區(qū)圍墻內(nèi)外的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、社會基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)。
3.國家從財政、優(yōu)惠信用貸款資金里提供部分投資發(fā)展扶持資金和采取各種其他融資形式用于建設(shè)經(jīng)濟(jì)區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)內(nèi)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、社會基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)。
第二十一條 為工業(yè)區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)勞動者建設(shè)住宅和公共服務(wù)、便利設(shè)施
1.根據(jù)已獲得各級職能部門批準(zhǔn)的工業(yè)區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)的總體發(fā)展規(guī)劃，省級人民委員制定規(guī)劃和安排土地用于為在工業(yè)區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)工作的勞動者建設(shè)住宅和公共服務(wù)、便利設(shè)施。
2.對于在為在工業(yè)區(qū)、高科技工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)工作的勞動者建設(shè)住宅和公共便利、服務(wù)設(shè)施安排土地時遇到困難的地方政府，國家有權(quán)決定調(diào)整工業(yè)區(qū)規(guī)劃以安排一定面積土地用于建設(shè)住宅、公共服務(wù)和便利設(shè)施。
第四十二條 實施投資項目保障
1.投資商須繳納保證金以保證實施項目獲得國家移交土地、出租土地、獲準(zhǔn)變更土地使用目的。
2.根據(jù)不同具體項目的規(guī)模、性質(zhì)和實施進(jìn)度，用來保障項目實施的保證金額度占項目投資資金的1%-3%不等。
3.按投資項目實施進(jìn)度，保障項目實施的保證金將歸還投資商，不允許歸還的場合除外。
4. 越南政府對本條作出具體規(guī)定。
第四十三條 投資項目的活動期限
基金的進(jìn)化與變革
私募股權(quán)基金目前正面臨進(jìn)化還是變革的兩難問題。這些普通合伙人最終明白了,為了目前和未來的資本擴張需要,他們應(yīng)回到原來的軌道上繼續(xù)前行。管理一個高效、有影響的組織,他們就應(yīng)該回到一線崗位上,掌握所有管理、交易和其他財政事務(wù)。最終,與所有者分享投資回報是對管理者事必躬親的努力的最好報答。往往這些私募基金的普通合伙人不會為20%的回報比例而斤斤計較,除非這是他只能拿到的收入,換言之,這就要看他的工作是否全部達(dá)到了約定要求。
而變革,則是指有限合伙人隱忍多年,最終以強硬姿態(tài)迫使普通合伙人放低身份,回到其本來的行業(yè)地位上。最近由諸如ILPA的機構(gòu)發(fā)起實施,旨在解決這些基礎(chǔ)問題的舉措就受到了歡迎。但應(yīng)避免“一刀切”,畢竟機構(gòu)眾多,立場不同。只是單純地以一整套標(biāo)準(zhǔn)化制度解決所有問題的方法不可取。深度了解、適度調(diào)整,才是最佳指導(dǎo)方針。但是,私募股權(quán)基金的既典型又廣泛適用結(jié)構(gòu)與風(fēng)格則具有合理普遍性。且其有限合伙人與普通合伙人之間簽立的目標(biāo)獎勵措施條款,也因其行業(yè)適用性而近乎成為標(biāo)準(zhǔn)化措施。
基礎(chǔ)設(shè)施投資基金
相較而言,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金則不同于私募股權(quán)基金,且復(fù)雜得多。好像農(nóng)場里的新奇物種層出不窮,每種基金都有其獨特之處。有些基金偏重短期效益,短期是相對于典型的私募股權(quán)基金運作周期而言。而有些基金則看好長期效益,其周期甚至比典型的私募股權(quán)基金運作周期還要長,我也強烈推薦此類基金!
此類基金項目獨特,多為基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。據(jù)合理的推算,多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施可以帶來長期的豐厚回報。在某些情況下,這些回報多是為項目合同中規(guī)定的收入,但這種收入單純受經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素影響很大。而同屬基礎(chǔ)設(shè)施投資范疇的對企業(yè)投資則會帶來可預(yù)見的、長期穩(wěn)定的豐厚回報。但是,不同類型的投資其風(fēng)險與回報也是成正比的。
真正的伙伴關(guān)系應(yīng)該是基金管理者與融資企業(yè)間心意相通、合作密切。但在這一點上,私募股權(quán)基金與基礎(chǔ)設(shè)施投資基金不同。基礎(chǔ)設(shè)施投資是機構(gòu)投資者組合投資項目中高風(fēng)險的項目,其回報率與私募股權(quán)投資相仿且可用于長期準(zhǔn)備金。通常情況下,基礎(chǔ)設(shè)施投資的收益也會受通貨膨脹的影響,所以將其納入通脹準(zhǔn)備金或養(yǎng)老金儲備的做法是更好的選擇。另外,為防止房地產(chǎn)萎縮、流動資金大幅減少的情況發(fā)生,基礎(chǔ)設(shè)施投資可以有效的提供保證。
多長的周期和哪種基金結(jié)構(gòu)符合私募基礎(chǔ)設(shè)施投資的標(biāo)準(zhǔn)呢?至今為止,這個標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)比私募股權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)要復(fù)雜得多。近年來我們投入了大量的工作,就基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)問題與眾多的專業(yè)人士,如坎貝爾魯坦斯的投資總監(jiān)、各信托基金的總裁、儲備基金管理和投資組合方面的主管進(jìn)行了大量深入的探討。許多機構(gòu)都在其組合投資項目中尋求建立各種形式的基礎(chǔ)設(shè)施投資項目。但那些基礎(chǔ)項目的運營方,如多數(shù)養(yǎng)老金管理機構(gòu)、人壽保險公司和其他專項于長期項目的投資者都傾向于購進(jìn)和長期持有該類項目的資產(chǎn),以期獲得長期豐厚的回報,而無意出售。
農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資一覽
放眼農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資,我們發(fā)現(xiàn)有許多基金機構(gòu)已運營了25年甚至更長時間,也有長期專項機構(gòu)和短期機構(gòu)參與其中。而更多私募股權(quán)類型的機構(gòu)更傾向類似可再生能源方面的短期投資項目。我們在前面已經(jīng)談到過探索可以真正平衡有限合伙人與普通合伙人利益分配的投資結(jié)構(gòu)和投資周期的進(jìn)展。舉一典型事例:通常,有限合伙人會接受基礎(chǔ)債券式的靈活、明確的收益,而普通合伙人則不會青睞此類事先加以時間、狀況和差額等限制條件的基礎(chǔ)投資回報。無論依據(jù)約定回報率還是受通脹影響后的實際回報率,這種可預(yù)先計算收益的基礎(chǔ)投資方式只會受到有限合伙人的愛戴。由于可以事先確定運營中的障礙所在,所以許多基金機構(gòu)還是可以完成預(yù)期效益的,但長期投資基金則會預(yù)先降低基礎(chǔ)回報率,而放棄首期收益率的目標(biāo)。
有趣的是,若發(fā)揮私募股權(quán)基金機構(gòu)的有限合伙人的頑強實力,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的交易相關(guān)費用完全不是問題。在許多案例中,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金通常是控制在那些從事基本資產(chǎn)運作的專門機構(gòu)手中。通常情況下,普通合伙人負(fù)責(zé)發(fā)起交易,而財團(tuán)的專門機構(gòu)負(fù)責(zé)資金問題。如果,普通合伙人為從項目交易中收益,那么他們則會勸阻投資方。
通常,項目的價值需與私募股權(quán)基金機構(gòu)長期運作的基礎(chǔ)資產(chǎn)投資收益作比較后低價的評估,用以沖抵從毛收益到凈收益的機構(gòu)收益損失。基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的普通合伙人享有較少合伙人分紅,但相比私募股權(quán)基金機構(gòu)的合伙關(guān)系而言,這種合伙人分紅會持續(xù)更長時間。分析的最終結(jié)果,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的普通合伙人的收益比私募股權(quán)基金機構(gòu)的合伙人短期收益更高。
基礎(chǔ)設(shè)施投資的初期管理
為實現(xiàn)25年以上的長期經(jīng)營目標(biāo),則必須采取一些激勵措施,而這些管理措施是經(jīng)過深思熟慮的。基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)最不希望看到的就是投資的資產(chǎn)被變賣,為防止此類情況的發(fā)生,就必須由第三方機構(gòu)出面評估,以便其掌握收益。
