理財投資政策匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇理財投資政策范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、地方財政性投資的特征和原則

地方財政性投資的本質(zhì)是一種政府經(jīng)濟行為，與其他非政府投資相比，則有著明顯不同的特征：第一，地方政府居于區(qū)域宏觀調(diào)控主體的地位，它可以從社會效益和社會成本角度來評價和安排投資，而不以贏利為主要目的。第二，地方政府資金較為雄厚，可以從事較大型項目和長期項目的投資。第三，地方政府可以從事社會效益好而經(jīng)濟效益一般的投資，彌補“市場失靈”的投資領(lǐng)域。第四，地方財政性投資存在外部性，投資產(chǎn)生外部利益溢出，受益者將涉及到其他地方政府轄區(qū)范圍。地方財政性投資應(yīng)把握以下原則：一是地方財政性投資要切實貫徹中央宏觀調(diào)控意圖，保質(zhì)保量地完成中央政府交辦的投資項目。二是地方財政性投資要注重發(fā)揮當(dāng)?shù)貎?yōu)勢。一定要從本地區(qū)的資源、經(jīng)濟、市場、技術(shù)等優(yōu)勢出發(fā)，揚長避短，合理安排財政性投資的規(guī)模、重點與結(jié)構(gòu)等。三是地方財政性投資一定要做到量力而行。這是地方財政性投資管理必須始終堅持的一個重要原則。四是地方財政性投資要激活、引導(dǎo)社會民間投資。激活社會投資、帶動社會投資是地方財政性投資的目標(biāo)之一，地方財政性投資可以作為一種“引子錢”，吸附、引導(dǎo)社會民間投資，并且不斷完善公用設(shè)施和社會基礎(chǔ)設(shè)施，為社會民間投資創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。

二、地方財政性投資的職能和范圍

首先，要重點投入社會公共設(shè)施和社會基礎(chǔ)設(shè)施。社會公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是推進工業(yè)化進程的基礎(chǔ)條件，是實施城鎮(zhèn)化的載體，也是社會文明進步的標(biāo)志，對擴大內(nèi)需和推動經(jīng)濟增長具有顯著作用。其次，要注重調(diào)節(jié)區(qū)域生產(chǎn)力布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在國家投資政策和產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)地方的現(xiàn)實要求和增強發(fā)展后勁的戰(zhàn)略考慮，統(tǒng)籌規(guī)劃，明確投資重點，針對現(xiàn)有的生產(chǎn)力布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理性，采取有效措施，積極穩(wěn)步推進實施區(qū)域生產(chǎn)力布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。再次，大力支持經(jīng)濟發(fā)展。政府一方面必須運用政策投資等手段支持事關(guān)經(jīng)濟發(fā)展全局的重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，支持生產(chǎn)及其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，另一方面支持國有企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，實施大公司、大集團發(fā)展戰(zhàn)略和技術(shù)改造，提高國有的技術(shù)水平。最后，在市場經(jīng)濟條件下，地方財政性投資必須有所取舍。地方財政性投資職能和范圍的界定必須有進有退、有所為有所不為，即一方面要逐步退出一般競爭性、營利性的投資范圍，另一方面必須切實強化基礎(chǔ)性、公共性及其國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域的投資。

三、當(dāng)前地方財政性投資管理存在的問題

近年來，地方政府加大財政性投資力度，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對擴大內(nèi)需、拉動國民經(jīng)濟增長，發(fā)揮了重要作用。但同時，在投資領(lǐng)域也存在著低水平重復(fù)建設(shè)以及因決策失誤、管理不善、等原因造成的效益低下和嚴重損失浪費等問題，具體表現(xiàn)如下：第一，投資項目缺乏科學(xué)翔實的論證。造成“邊設(shè)計、邊報批、邊施工”的現(xiàn)象，設(shè)計變更多，時常出現(xiàn)“概算超預(yù)算，預(yù)算超決算”的情況。第二，投資項目“一哄而上”，債務(wù)規(guī)模急劇增加。一些投資主體存在強烈的投資“饑渴”和投資沖動，沒有做到量力而行，攤子過大，戰(zhàn)線太長。資金使用不但存在“撒胡椒面”現(xiàn)象，也存在“寅吃卯糧”現(xiàn)象。第三，招投標(biāo)活動存在較多的不規(guī)范行為。主要有：一是推行招投標(biāo)的力度不夠，很多單位不愿意甚至想方設(shè)法規(guī)避招標(biāo)；二是招標(biāo)投標(biāo)程序規(guī)定不一；三是招投標(biāo)中的不正當(dāng)交易和腐敗現(xiàn)象較為嚴重，如招標(biāo)人虛假招標(biāo)、私泄標(biāo)底，投標(biāo)人串通投標(biāo)、賄賂投標(biāo)，中標(biāo)人中標(biāo)后轉(zhuǎn)包、分包等；四是地方政府政企不分，對招投標(biāo)活動進行行政干預(yù)等。第四，工程質(zhì)量總體上說是好的，但“胡子工程”、“豆腐渣工程”時有出現(xiàn)，存在的問題有的還相當(dāng)嚴重。究其原因，主要有：一是項目管理混亂，違反規(guī)定的建設(shè)程序辦事是主要原因；二是工程監(jiān)理制度形同虛設(shè)，同體監(jiān)理問題突出，監(jiān)理者與監(jiān)理對象存在千絲萬縷的聯(lián)系；三是腐敗現(xiàn)象嚴重，建設(shè)資金層層剝皮，最后真正用于工程建設(shè)的資金嚴重不足。第五，基本建設(shè)財務(wù)管理被弱化。忽視項目建設(shè)過程的財務(wù)管理，管理費用開支控制不嚴，不注重建設(shè)資金使用效益，甚至出現(xiàn)不建賬、財務(wù)無專人管理、基本建設(shè)財務(wù)混同于一般經(jīng)費賬務(wù)等情況。

四、完善地方財政性投資管理的對策

1、加強部門協(xié)調(diào)配合

政府各職能部門間需要加強協(xié)調(diào)配合，在投資計劃制定和執(zhí)行過程中，計劃、財政、建設(shè)等部門要統(tǒng)一聯(lián)動，對投資項目進行科學(xué)論證，優(yōu)先安排起帶動作用的項目，落實配套資金，使有限的財力發(fā)揮更大的作用，同時財政、銀行要各司其職、各負其責(zé)，在財政、貨幣政策的宏觀調(diào)控上協(xié)調(diào)配合，完善財政性投融資制度，使財政性投資計劃同金融政策相搭配，形成投資宏觀管理的合力。

2、防范潛在債務(wù)風(fēng)險

地方財政性投資的資金主要來源于舉債，過度的投資擴張，使債務(wù)急劇膨脹，對未來的經(jīng)濟安全帶來風(fēng)險。實際上，一些地方政府的財政風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)。因此，投資規(guī)模必須適度，應(yīng)嚴格選擇項目，走一條均衡增長或適度增長的道路，并須注重優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加長期債務(wù)的比重。投資收益要優(yōu)先償還債務(wù)，把利息支出列入經(jīng)常性財政性支出。此外，還要探討多種方式方法，防范債務(wù)風(fēng)險。

3、深化投資體制改革

要明確各類投資主體的投資范圍，按照政企分開的原則，賦予企業(yè)充分的投資決策權(quán)限。建立投資責(zé)任制和風(fēng)險約束機制，嚴格執(zhí)行投資決策程序，實行項目法人責(zé)任制，明確投資責(zé)任主體，做到“誰投資、誰負責(zé)”。同時，要實行投資項目資本金制度，所有經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目要首先落實資本金，才能進行建設(shè)。

4、完善招投標(biāo)制度

第一，應(yīng)擴大招標(biāo)投標(biāo)的應(yīng)用范圍，所有財政性投資項目都應(yīng)通過招標(biāo)的形式，公開招標(biāo)，包括工程設(shè)計、咨詢、施工和監(jiān)理等一律實行招投標(biāo)制；第二，要規(guī)范招標(biāo)投標(biāo)程序，體現(xiàn)公開、公平、公正的原則；第三，職能部門應(yīng)切實加強對招投標(biāo)活動的監(jiān)督，嚴禁層層轉(zhuǎn)包和違法分包，對弄虛作假、收受賄賂、搞權(quán)錢交易、拒絕招標(biāo)等行為應(yīng)依法嚴懲。

5、狠抓嚴管工程質(zhì)量

其一，要建立層層負責(zé)的質(zhì)量責(zé)任制，從勘查、設(shè)計、材料、設(shè)備、施工到竣工驗收各個環(huán)節(jié)都要嚴格把關(guān)。建設(shè)項目的行業(yè)主管部門、項目法人和參與建設(shè)單位都要對工程質(zhì)量承擔(dān)相應(yīng)的行政和法律責(zé)任。其二，要嚴格按建設(shè)程序辦事，認真履行報批手續(xù)，可行性研究要經(jīng)過充分的咨詢評估。其三，發(fā)揮工程監(jiān)理的作用選擇資質(zhì)合格、認真負責(zé)的監(jiān)理隊伍擔(dān)當(dāng)工程的監(jiān)理任務(wù)，實行全過程、全方位的監(jiān)理。其四，要加強政府監(jiān)督和社會輿論監(jiān)督。政府職能部門要對工程質(zhì)量進行強制性全程監(jiān)督，新聞媒體要及時曝光嚴重的質(zhì)量事故，形成強大的輿論壓力。

6、帶動社會民間投資

地方財政性投資的功能，主要不在于自身的投資規(guī)模，而應(yīng)是啟動社會民間投資，培育經(jīng)濟的自主性增長動力。因此，必須落實投資準入政策，降低門檻。必須加強金融支持，拓寬中小企業(yè)的直接和間接融資渠道。必須加強法律保障和服務(wù)機構(gòu)。此外，地方財政性投資方式除了直接投資之外，還需要輔之以財政性貼息等手段，發(fā)揮帶動社會投資的導(dǎo)向作用，積極探索帶動社會民間投資的新路子。

7、強化投資資金管理

財政、審計等部門要著力強化投資資金的管理和監(jiān)督，對投資項目工程概預(yù)算和項目竣工決算進行審查，杜絕“高估冒算”、虛假簽證等行為，規(guī)范財政性投資資金撥款管理，在項目概預(yù)算確定后，由財政部門直接將投資建設(shè)資金撥付到項目單位，以確保投資項目的資金到位，盡快發(fā)揮投資效益。同時，要加強對建設(shè)單位財務(wù)工作的指導(dǎo)、管理和監(jiān)督，促進建立健全內(nèi)部財務(wù)控制制度，并加強監(jiān)督檢查，及時有效地糾正問題，扭轉(zhuǎn)財務(wù)管理被弱化狀況。

8、實施項目績效審計

審計部門要不斷深化投資審計工作，結(jié)合實際，對建設(shè)項目開展以效益為中心的績效審計，圍繞財政性投資項目的政策性、可行性、效率性、效果性開展監(jiān)督評價，以規(guī)范投資行為，堵塞漏洞，減少損失浪費，提高地方財政性投資效益。

【參考文獻】

篇（2）

家庭理財也是一項系統(tǒng)工程,是一項科學(xué)的運用多種投資理財工具結(jié)合、跨多邊市場運作的綜合性投資理財行為。家庭理財要求各類家庭,既要善于利用各類風(fēng)險投資工具追逐高額的風(fēng)險投資收益,又要善于運用各類避險工具的規(guī)避風(fēng)險。

家庭理財服務(wù)市場直接受到個人金融資產(chǎn)分配的影響。在許多新興國家和地區(qū),很大一部分個人資產(chǎn)仍是銀行存款,而不像經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)個人資產(chǎn)主要投向股票和共同基金。在美國,存款只占到個人資產(chǎn)的17%,其它資產(chǎn)都放在共同基金、證券和人壽保險上;而在較不發(fā)達的亞洲國家,存款占到多達80%。個人理財服務(wù)意味著將部分財富從保守和低回報的存款,轉(zhuǎn)移到相對具有風(fēng)險和高回報的證券等。尤其當(dāng)經(jīng)濟穩(wěn)定、通脹和利益可預(yù)測的時候,消費者就更愿意投資。

二、家庭理財中,證券投資要注意的問題

人們總是將理財與投資緊密地聯(lián)系在一起。但實際上,“投資”和“理財”并不是一回事,不能等同。投資是戰(zhàn)術(shù),關(guān)注的是如何“錢生錢”的問題。而理財是戰(zhàn)略,理財即管理財富,理財?shù)暮诵氖呛侠矸峙滟Y產(chǎn)和收入,以實現(xiàn)個人資產(chǎn)的安全性、流動性和收益性目標(biāo)。個人參與理財計劃不僅要考慮財富的積累,更要考慮未來生活的保障。

從這個意義上來說,理財?shù)膬?nèi)涵比僅僅關(guān)注“錢生錢”的個人投資更廣泛。而投資只屬于理財?shù)囊粋€子系統(tǒng),真正意義上的理財包括證券投資、不動產(chǎn)投資、教育投資、保險規(guī)劃、退休規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、遺產(chǎn)規(guī)劃等等。

因此,我們在追求投資收益的同時,更應(yīng)注重人生的生涯規(guī)劃、稅務(wù)規(guī)劃、風(fēng)險管理規(guī)劃等一系列的人生整體規(guī)劃。應(yīng)該根據(jù)自身的收入、資產(chǎn)、負債等數(shù)據(jù),在充分考慮風(fēng)險承受能力的前提下,進行分析規(guī)劃。首先,按照設(shè)定的生活目標(biāo)及自身的具體情況(包括家庭成員、收支情況、各類資產(chǎn)負債情況等)進行生活方案的設(shè)計,以達到創(chuàng)造財富、保存財富、轉(zhuǎn)移財富的目的。其次,對自己進行客觀的分析,重點分析自身資產(chǎn)負債、現(xiàn)金流量等財務(wù)情況以及自己對未來生活情況進行預(yù)測,經(jīng)過分析后,制定符合自身的生活理財目標(biāo)及規(guī)劃。在以后的生活過程中,根據(jù)自身情況變化不斷修正理財方案的內(nèi)容。

前幾年股市的賺錢效應(yīng)使得許多人對收益高的證券投資方式很感興趣,往往不看風(fēng)險只認收益。這潮流中,老年人可能把所有的養(yǎng)老金都投資于股市,卻忽視了風(fēng)險;期貨、非法集資等讓人趨之若鶩,結(jié)果有的人購買期貨賠錢,有的人集資被騙等等。近些年,隨著理財新品的不斷推出,一哄而上的現(xiàn)象屢見不鮮,各家銀行基金賣瘋現(xiàn)象可見一斑。從這些情況可以看出,普通工薪家庭已經(jīng)有很強烈的證券投資欲望,但是由于股票市場的不完善,證券投資本身的高風(fēng)險性,很多工薪投資者在市場行情不好的時候常常受到損失。

由此可見,中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型時期,人們理財意識仍處于非理性期,理財意識從最初主要所謂“勤儉節(jié)約、精打細算過日子”發(fā)展到了盲目跟風(fēng)、追求“快速致富的秘訣”的階段。古代司馬遷認為,占用了一定量的資本,選擇了謀生、經(jīng)營的行業(yè)之后,能否經(jīng)營得好,發(fā)財致富,還取決于經(jīng)營者的聰明才智。他說:“富無經(jīng)業(yè),則貨無常主,能者輻湊,不肖者瓦解。”能者可以積累財富,無能者已有的財富也會散失。隨著“金融經(jīng)濟”時代產(chǎn)生及發(fā)展,金融工具大量涌現(xiàn),層出不窮,個人和家庭資產(chǎn)中證券金融資產(chǎn)的比重越來越大。個人理財?shù)男枨笤诜秶喜粩鄶U展的同時在時間跨度上也開始擴展到人的整個生命周期。因此我們更應(yīng)該理性的對待理財和證券投資,針對不同的家庭情況、背景、及個人不同生命的周期,從人生不同階段和家庭資產(chǎn)合理配置的角度理性分析理財活動和進行證券投資。只有把證券投資納入整個家庭理財?shù)拇笙到y(tǒng)中進行規(guī)劃,才能使得工薪收入家庭在維持家庭必要開支的情況下,又能在高風(fēng)險的證券市場獲得一定的收益。

三、生命周期不同階段的證券投資策略

在人生的每個階段中,人的需求特點、收入、支出、風(fēng)險承受能力與理財目標(biāo)各不相同,證券投資理財?shù)膫?cè)重點也應(yīng)不同。在實際家庭理財運作中,一個人一生中不同的年齡段,對投資組合的影響亦非常重要。通常我們可以分六大階段來考慮。

階段

一、單身期:指從參加工作至結(jié)婚的時期,一般為2至5年。該時期經(jīng)濟收入比較低且花銷大,是家庭未來資金積累期。

理財優(yōu)先順序:節(jié)財計劃>資產(chǎn)增值計劃>應(yīng)急基金>購置住房。這個階段的證券投資策略,如果工資水平比較高,可以適當(dāng)投資證券市場,因為在這一階段家庭負擔(dān)不重,風(fēng)險承受能力比較強,所以如果能在股票市場獲得高收益,為以后組建家庭打好基礎(chǔ)。

階段

二、家庭形成期:指從結(jié)婚到新生兒誕生時期,一般為1至5年。這一時期是家庭的主要消費期。經(jīng)濟收入增加而且生活穩(wěn)定,家庭已經(jīng)有一定的財力和基本生活用品。為提高生活質(zhì)量往往需要較大的家庭建設(shè)支出,如購買一些較高檔的用品;貸款買房的家庭還須一筆較大開支——月供款。

理財優(yōu)先順序:購置住房>購置硬件>節(jié)財計劃>應(yīng)急基金。這一階段證券投資策略應(yīng)該較保守,可以購買些國債或貨幣性基金,保持資產(chǎn)的流動性。

階段

三、家庭成長期:指從小孩出生直到上大學(xué),一般為9至12年。在這一階段,家庭成員不再增加,家庭成員的年齡都在增長,家庭的最大開支是保健醫(yī)療費、學(xué)前教育、智力開發(fā)費用。同時,隨著子女的自理能力增強,父母精力充沛,又積累了一定的工作經(jīng)驗和投資經(jīng)驗,投資能力大大增強。

理財優(yōu)先順序:子女教育規(guī)劃>資產(chǎn)增值管理>應(yīng)急基金>特殊目標(biāo)規(guī)劃。在子女的教育投資和家庭開支還有剩余的情況下,可以考慮中長期證券投資,購買成長性股票或基金都是不錯的選擇。

階段

四、子女大學(xué)教育期:指小孩上大學(xué)的這段時期,一般為4至7年。這一階段子女的教育費用和生活費用猛增,財務(wù)上的負擔(dān)通常比較繁重。

理財優(yōu)先順序為:子女教育規(guī)劃>債務(wù)計劃>資產(chǎn)增值規(guī)劃>應(yīng)急基金這個階段生活開支比較大,證券投資應(yīng)該注重流動性和安全性為主。

階段

五、家庭成熟期:指子女參加工作到家長退休為止這段時期,一般為15年左右。這一階段里自身的工作能力、工作經(jīng)驗、經(jīng)濟狀況都達到高峰狀態(tài),子女已完全自立,債務(wù)已逐漸減輕,理財?shù)闹攸c是擴大投資。

理財優(yōu)先順序:資產(chǎn)增值管理>養(yǎng)老規(guī)劃>特殊目標(biāo)規(guī)劃>應(yīng)急基金這個階段可以拿出更多的資金進行證券投資,不過也要為退休后的生活留出一定資金,避免投資失敗影響晚年生活。

階段

六、退休期:指退休以后。這一時期的主要內(nèi)容是安度晚年,投資和花費通常都趨于保守。

理財優(yōu)先順序:養(yǎng)老規(guī)劃>遺產(chǎn)規(guī)劃>應(yīng)急基金>特殊目標(biāo)規(guī)劃。這個階段證券投資應(yīng)該減少或者不投資,最多購買些國債。因為老年人風(fēng)險承受能力低,不能承受證券的高風(fēng)險。

四、家庭資產(chǎn)配量過程中證券投資策略

目前對國內(nèi)百姓而言保險、基金、債券、股票等產(chǎn)品中進行分配。由于這些投資產(chǎn)品的風(fēng)險性、收益性不同,因此進行理財時,根據(jù)不同的年齡必須考慮投資組合的比例,不宜將所有的資金投入到單一品種內(nèi)。對投資者而言,年齡越小,風(fēng)險大的投資產(chǎn)品如股票可以多一點,但隨著年齡的增加,風(fēng)險性投資產(chǎn)品的投資比例應(yīng)逐漸減少。在國外,有種觀點是將財產(chǎn)四分法,主要分為不動產(chǎn)、現(xiàn)金、債券和股票。對于不同年齡,有不同的投資組合,如25歲的話,理財師一般會建議這種組合:不動產(chǎn)占10%、現(xiàn)金占5%、債券占20%、股票占65%。

因此,我們需要確定自己階段性的生活與投資目標(biāo),時刻審視自己的資產(chǎn)分配狀況及風(fēng)險承受能力,不斷調(diào)整資產(chǎn)配置、選擇相應(yīng)的投資品種與投資比例。而不應(yīng)盲從他人的理財行為。

家庭整體規(guī)劃要注重長期效益。一些投資者受到利益驅(qū)動,只顧眼前的利益,不注重家庭長期利益,往往采取殺雞取卵、涸澤而漁的短期行為,結(jié)果賠了個大出血。因此,家庭理財必須注重長期效益。通過理財對未來的長期整體計劃,可以弄清三方面的問題:第

一、是現(xiàn)在在何處(目前的家庭經(jīng)濟狀況分析?)第

二、是要到哪去(將來希望達到的經(jīng)濟目標(biāo)?)第

三、是如何到那里去(通過最恰當(dāng)、最合適的方式實現(xiàn)這些目標(biāo)?)通過對各個階段家庭收支的合理有效支配,實現(xiàn)家庭資產(chǎn)最大化。同時,家庭理財也一定要具有強烈的風(fēng)險意識,要合理劃分高風(fēng)險的投資(股票、期貨、實業(yè))和家庭基本生活保障(儲蓄、保險、房產(chǎn)、教育),不要因短期內(nèi)過度追求投資而影響家庭生活水準,造成家庭財務(wù)危機。

因此,投資人要正確評價自己的性格特征和風(fēng)險偏好,在此基礎(chǔ)上決定自己的投資取向及理財方式。多作一些長期規(guī)劃,選擇一些投資穩(wěn)健的產(chǎn)品,因為只有根據(jù)年齡、收入狀況和預(yù)期風(fēng)險承受能力合理分流存款,使之以不同形式組成個人或家庭資產(chǎn),才是理財?shù)淖罴逊绞健?/p>

家庭在投資理財中,一定要善于把握經(jīng)濟規(guī)律,揚長避短,根據(jù)家庭成員的實際情況,考慮自身的資金實力,充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢,選擇何種投資方式,要從自己的經(jīng)濟實力出發(fā),綜合考慮自身的職業(yè)性質(zhì)和知識素質(zhì)。你手里只有數(shù)千元或者數(shù)萬元錢,那只能選擇一些投資少、收益穩(wěn)定的投資項目,如、儲蓄、炒股、國債等;而如果你手中有十萬以上或數(shù)十萬元錢,就可以考慮去購置房產(chǎn),這樣既可以居住,也可以用來實現(xiàn)保值、增值。

然而,現(xiàn)實中不少人對一種投資理念可能爛熟于心,那就是:“分散風(fēng)險”“東方不亮西方亮”總有一處能賺錢。這也是眼下不少人奉行的理財之道。但是在實際運用中,不少投資者卻走向反面,往往過分地分散風(fēng)險,使得投資追蹤困難或“分心乏力”,自身專業(yè)知識素質(zhì)跟不上,造成分析不到位,最終導(dǎo)致預(yù)期收益降低甚至出現(xiàn)資產(chǎn)減值的危險。新晨

又如,你是一名公務(wù)員,對上班時間有嚴格要求,你就不宜投身于股市;相反,如你具有一定的股票知識,信息也比較靈通,又有足夠業(yè)余時間,就可以增加股市投資方式,因為投資股票盡管風(fēng)險大,但收益也很大,是值得你伸手一試的。對于資金量較多的客戶而言,有必要通過資產(chǎn)分散投資來規(guī)避風(fēng)險;但對于資金不多的投資者而言,投資過于分散,收益可能不會達到最大化。具體操作時,建議集中資金投資于優(yōu)勢項目中,這樣可能會使有限的資金產(chǎn)生的收益最大化。

由于各個家庭的實際情況千差萬別,在具體投資理財中,就應(yīng)立足當(dāng)前,注重長遠。一般地說來,投資能獲取收益,但工薪家庭不應(yīng)該將自己的全部資產(chǎn)全都用于投資。

隨著社會

經(jīng)濟的發(fā)展,工薪投資理財?shù)那篮头绞皆絹碓蕉?可以說,如今個人投資理財正呈前所未有的多樣化發(fā)展的趨勢。然而,由于每種投資方式和保值形態(tài)具有多重性,每個人的各自情況又有所不同,所以,工薪階層只有根據(jù)自身的實際情況去選擇合適的投資方式,才能有益于個人資財?shù)谋Ｖ翟鲋怠Ｔ谛膽B(tài)上要“保持一個平和的心態(tài),不能激進亦不可太怯懦”,遠離賭場和彩票,謹慎對待期貨等投機型產(chǎn)品。

參考文獻:

[1]錢海波,《論人理財目標(biāo)分析與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)設(shè)計》,《財會月刊》,2005,9。

[2]葉蓓,《個人理財?shù)臉I(yè)務(wù)現(xiàn)狀問題與發(fā)展建議》,《特區(qū)經(jīng)濟》,2005,3。

[3]包純正,《個人理財新探》,《農(nóng)村金融研究》,2005,7。

[4]穆利,《這邊風(fēng)景獨好—個人理財業(yè)務(wù)淺析》,《商業(yè)研究》,2005,10。

篇（3）

    二十一世紀的競爭是人才的競爭,而人才是提高勞動生產(chǎn)率的關(guān)鍵因素。發(fā)展教育和培訓(xùn)成為一個國家經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。

    煤炭產(chǎn)業(yè)是我國重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),煤炭產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展關(guān)系國民經(jīng)濟健康發(fā)展和國家能源安全。然而,目前煤礦人才缺乏,人力資本不足嚴重影響著煤炭工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。為此,國家發(fā)改委在2007年頒布的《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》中提出了“實施煤炭行業(yè)專業(yè)技術(shù)人才知識更新工程,加強國家煤礦專業(yè)人才繼續(xù)教育、培養(yǎng)基地建設(shè)和專業(yè)人才培養(yǎng),實施煤炭行業(yè)技能型緊缺人才培養(yǎng)培訓(xùn)工程,鼓勵企業(yè)開展全方位、多層次的職工安全、技術(shù)教育培訓(xùn)”的政策。

    財稅政策作為政府宏觀調(diào)控的重要手段,對人力資本投資決策具有重要影響,國家可以通過制定和調(diào)整財稅政策,一方面為各級政府的人力資本投資提供財力支持,另一方面對企業(yè)和個人的人力資本投資實行調(diào)控和激勵,積極引導(dǎo)加大對人力資本投入。因此研究促進煤礦專業(yè)人力資本投資的財稅政策具有重要意義。

    一、煤礦專業(yè)人力資本現(xiàn)狀

    (一)人才存量不足、質(zhì)量不高

    據(jù)統(tǒng)計,全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)專業(yè)人員占職工總數(shù)的比例為7.3% , 遠低于全國工業(yè)企業(yè)12.7%的平均水平。地礦類工程技術(shù)人員和高技能操作人員嚴重短缺, 專業(yè)技術(shù)人員缺口近30萬人。

    煤礦從業(yè)人員無論是文化素質(zhì)還是健康水平與其它行業(yè)相比差距較大,人才質(zhì)量不高。在學(xué)歷結(jié)構(gòu)上, 高層次人才缺乏, 本科以上學(xué)歷僅占專業(yè)技術(shù)人員的26.4%。在職稱結(jié)構(gòu)上, 高中級職稱人員比例低。在操作技術(shù)人員中, 高級工比例占5% , 初級工及以下達62%。煤礦采掘工人則以農(nóng)民工為主,整體文化素質(zhì)低。在年齡結(jié)構(gòu)上, 由于缺乏年輕工人和工程技術(shù)人員接替, 職工隊伍年齡老化, 35歲以下的職工不足15% , 且多集中在非生產(chǎn)崗位。

    由于煤礦這一特殊的工作環(huán)境,年齡較大的職工中,心血管病、糖尿病、風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、塵肺、慢性支氣管炎、肺心病等慢性疾病多而集中。我國現(xiàn)有塵肺病患者44萬人,還有未經(jīng)確診的可疑患者60多萬人,總計約100多萬人,其中煤炭行業(yè)從業(yè)者占46%以上。

    (二)人力資本投資強度低

    由于高等教育管理體制的變化,國家對煤炭院校投入相對不足。煤炭院校在建設(shè)資金和辦學(xué)經(jīng)費上同其它類型的學(xué)校一樣對待, 而煤炭專業(yè)在人才培養(yǎng)上具有實踐教學(xué)比重大、實驗實訓(xùn)設(shè)備投入大、人才培養(yǎng)成本高等特點,造成煤炭院校普遍面臨建設(shè)和運行費用不足的困難。原煤炭院校的辦學(xué)方向、專業(yè)結(jié)構(gòu)等發(fā)生了較大變化, 地礦類專業(yè)招生逐年減少, 招生錄取人數(shù)不足, 專業(yè)開辦成本提高,嚴重影響了高校開辦地礦類專業(yè)的積極性。原煤炭院校的地礦類專業(yè)由前幾年的54個減少到29個, 招生比例由原來的15.6%下降到2.5% ,幾年下來為煤礦少培養(yǎng)1萬多名專門人才。

    (三)人才流失嚴重

    2000~2004年間,國有重點煤炭企業(yè)流出人才占引進人才的54% , 特別是高層次人才和生產(chǎn)一線工程技術(shù)人員流失最為嚴重, 占流失人才總數(shù)的70% , 這種“入不敷出”的嚴重局面, 使企業(yè)專門人才出現(xiàn)“斷層”和“斷流”,加劇了人才隊伍學(xué)歷、年齡、職稱結(jié)構(gòu)的不合理性。

    二、人力資本投資的內(nèi)容

    (一)教育投資

    教育投資是煤炭行業(yè)人力資本投資中最重要的組成部分。從微觀來看,教育投資指受教育者本人或家庭為獲得專門的系統(tǒng)知識,用于正規(guī)學(xué)校教育方面的各種支出。從宏觀來看,教育投資一般被認為是政府對于各級教學(xué)和研究機構(gòu)以及相關(guān)單位的支出,其中包括基礎(chǔ)教育投資、中等教育投資、高等教育投資、職業(yè)培訓(xùn)教育投資、成人教育投資。

    (二)健康投資

    人的體力是其智力活動和其他一切社會經(jīng)濟活動的前提條件。沒有必要的健康投資就不可能形成良好的人力資本,因此健康投資是人力資本投資的一個重要方面。健康投資指一定時期內(nèi)用于預(yù)防和治療人體疾病,保護和增進人們身體與心理健康所花費的支出。健康投資的主體可以是國家,社會,組織,家庭和個人。投資內(nèi)容包括:飲食支出,醫(yī)療衛(wèi)生支出,娛樂支出,體育鍛煉等方面的支出。健康投資也是一種可以為投資者帶來預(yù)期經(jīng)濟收益的生產(chǎn)性投資。它可以增加未來勞動者的數(shù)量,提高勞動者的健康質(zhì)量和生產(chǎn)效率,減少疾病,增強工作能力,并使其智力投資得以維持。國家用于這方面的投資主要有構(gòu)建醫(yī)療衛(wèi)生管理監(jiān)督體系,建立醫(yī)院、療養(yǎng)院,購置各種醫(yī)療設(shè)備,培養(yǎng)各種層次的醫(yī)務(wù)人員。而企業(yè)用于這方面的投資則包括提供醫(yī)療費用、各種保健措施、工作安全、養(yǎng)老金等。

    (三)遷移投資

    遷移投資可稱為人力資源流動的投資。一般說來,人力資源流動可分為國內(nèi)流動和國際流動。就人力資源國內(nèi)流動而言,投資可分為兩部分:一是由個人負擔(dān)的投資;二是由政府和社會負擔(dān)的投資。個人投資包括流動的直接成本(如交通費、安置費及信息費用等) 和機會成本(如在尋找工作、變換工作時消耗的一定時間,以及掌握必要技能所付出的代價)。為了引導(dǎo)勞動力合理流動,政府和社會也需要進行必要的投資:首先,建立一個職業(yè)信息系統(tǒng)及勞動力市場中介機構(gòu)是非常必要的,這些機構(gòu)的設(shè)立及人員配置,需花費一定投資;其次,為了便利勞動力地區(qū)間流動,一些國家的政府在待開發(fā)地區(qū)投資進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共設(shè)施建設(shè),以吸引勞動力前往,并協(xié)助他們建立新的生活;再次,對遠距離地區(qū)間勞動力流動,需花費更多的遷徙費用。一些國家對此進行了補貼或給予貸款。就人力資源國際流動而言,移民入境將使接受國的人力資本增加;如果入境者是經(jīng)專業(yè)訓(xùn)練的人力,那就省去了培養(yǎng)這些人的投資。因此,用于移民入境的費用是一種人力資本投資。

    三、促進煤礦專業(yè)人力資本投資的財稅政策建議

    (一)加大對煤礦專業(yè)人力資本投資的財政支出

    1. 加強教育、科研投資的財政支出,提高人才存量和文化素質(zhì)

    (1)加大高等教育中煤礦專業(yè)的財政支出

    加大高等教育的投入能在已經(jīng)積累的人力資本基礎(chǔ)上迅速提升高級人才的比例。同時,也唯有高等教育才能滿足知識經(jīng)濟時代所要求的人力資源。

    煤炭高校下放地方管理以后,煤礦主體專業(yè)人才培養(yǎng)的源頭有逐漸枯竭的趨勢。國家應(yīng)加大對煤炭行業(yè)人才培養(yǎng)的投入,恢復(fù)和保證煤礦主體專業(yè)的招生規(guī)模,加強培訓(xùn)和繼續(xù)教育的力度,從源頭上解決問題。如對報考煤炭地質(zhì)專業(yè)的學(xué)生實行學(xué)費優(yōu)惠或免學(xué)費;設(shè)立“煤炭艱苦專業(yè)定向助學(xué)基金”等,鼓勵學(xué)生報考煤炭專業(yè)。

    (2)增加科研經(jīng)費的財政支出

    科技興煤,人才是關(guān)鍵。財政應(yīng)增加煤炭相關(guān)科研經(jīng)費的預(yù)算,增加供給青年研究人員的工作崗位,進一步改善他們的科研、工作條件,為他們搭建更好的科研平臺。

    2.加強醫(yī)療投資的財政支出,提高人才健康水平

    進一步增加對煤礦職業(yè)病防治的財政支出,建立有效的煤礦職工疾病預(yù)防保障體系。增加政府在礦區(qū)衛(wèi)生服務(wù)方面的財政開支,加強政府在保障礦區(qū)基本的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)方面的干預(yù)力度。通過各種醫(yī)療補助方案,以轉(zhuǎn)移支付的形式對煤炭工人進行一定規(guī)模的日常保健投資。

    3.加大遷移投資的財政支出,吸引人才和促進人才良性流動

    在目前煤炭專業(yè)人才整體匱乏和外流的情況下,應(yīng)實施促進勞動力良性遷移的政策。即在留住用好現(xiàn)有人力的基礎(chǔ)上,制定吸引人才的戰(zhàn)略, 地方政府可以較高的待遇、更多的就業(yè)機會吸引國內(nèi)外煤礦專業(yè)高素質(zhì)人才。同時要建立健全煤炭行業(yè)勞動力市場,進一步降低遷移的成本。

    (二)創(chuàng)新煤礦專業(yè)人力資本投資的稅收優(yōu)惠政策

    1. 創(chuàng)新企業(yè)所得優(yōu)惠政策,激勵企業(yè)對煤礦職工的人力資本投資

    (1)提高煤炭企業(yè)職工教育經(jīng)費的提取比例和建立煤炭企業(yè)職業(yè)培訓(xùn)投入的加倍扣除制度

    職工教育經(jīng)費比例的提高增加了企業(yè)可用于職工人力資本投入的資金來源;培訓(xùn)投入的加計扣除,降低了企業(yè)人力資本投入的成本,影響著企業(yè)人力資本投入的積極性。煤炭企業(yè)用于職業(yè)培訓(xùn)的投入,不僅可以在繳納企業(yè)所得稅前全額扣除,還可以按照一定的比例加倍扣除,從而鼓勵煤炭企業(yè)加大職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)的力度。

    (2)完善企業(yè)、社會團體和個人對煤礦職業(yè)技能培訓(xùn)機構(gòu)捐贈投入的免稅制度

    首先,企業(yè)和個人對煤礦職業(yè)技能培訓(xùn)機構(gòu)的捐贈,不受現(xiàn)行稅制捐贈支出稅前扣除比例的限制,可以全額扣除。其次,就取得捐贈收入的煤炭職業(yè)技能培訓(xùn)機構(gòu)而言,這部分收入也不作為一般經(jīng)營性收入,同樣享受免稅待遇。

    2.創(chuàng)新個人所得稅優(yōu)惠政策,激勵煤礦專業(yè)人員增加自身的人力資本投資

    (1)建立煤礦專業(yè)人力資本投資費用的扣除制度

    隨著教育體制改革的日益深入,各類學(xué)校和培訓(xùn)機構(gòu)的收費不斷增加,教育培訓(xùn)費用在生計費用中所占比重正日益提高。因此, 建立煤礦專業(yè)人力資本投資費用的個人所得稅前扣除制度,降低煤礦專業(yè)人員自身人力資本投資成本,對促進這種投資是十分必要的。

    可考慮借鑒美國的做法,實行終身學(xué)習(xí)稅收抵免,允許煤礦專業(yè)人員把所支付大學(xué)、研究生、職業(yè)進修等教育培訓(xùn)費用從稅款中扣除或者將教育貸款利息用來抵減應(yīng)納稅所得額。

    (2)增加對煤礦專業(yè)科技人員的稅收優(yōu)惠

    人力資本投資收益直接影響投資決策。一般而言,投資收益越大,人們越愿意進行這種投資,而投資越多,人們的知識水平和科研能力越高。因此,對人力資本投資的鼓勵和支持,離不開對科技人員的激勵。

    增加煤礦專業(yè)技術(shù)人員個人所得稅優(yōu)惠,可以刺激個人資金投資于人力資本的積極性,彌補政府投資財力的不足,改善我國煤礦專業(yè)人力資本投入嚴重不足的狀況。建議對煤礦開采利用的知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓所得和特許權(quán)使用費所得予以減免稅優(yōu)惠,鼓勵知識創(chuàng)新,從而達到鼓勵科技人員加大對自身教育投入的目的。

    【參考文獻】

    [1] 張楊.促進人力資本投資的財政政策研究[D].長沙:湖南大學(xué),2006.

    [2] 張麗娜. 促進人力資本投資的稅收政策研究[D].大連:東北財經(jīng)大學(xué),2006.

篇（4）

美國政府對私立高校的資助由聯(lián)邦、州和地方三級政府分擔(dān)，資助經(jīng)費主要來源于聯(lián)邦政府，少數(shù)來源于州政府和地方政府。接下來對聯(lián)邦政府、州政府和地方政府的投資政策分別分析。

1.1 聯(lián)邦政府對私立高校的投資政策

聯(lián)邦政府制定的高等教育政策具有直接性和普遍性，沒有公立和私立的區(qū)分，也沒有營利性和非營利性的區(qū)分，并且資助不通過各州政府，而是直接面向各資助機構(gòu)或直接給予學(xué)生個人。聯(lián)邦政府的直接資助方式是對學(xué)生資助和科研資助，間接方式是通過稅收減免方式來實現(xiàn)。

1.1.1 對學(xué)生的投資政策

美國私立高校水準越高，要繳納的學(xué)費就越高，所以聯(lián)邦政府采取高補助的方式，聯(lián)邦政府用于教育的資金，其中一半以上用于學(xué)生的獎助貸學(xué)金。并且不分公立和私立、不分營利性和非營利性都可以獲得政府資助。

獎學(xué)金主要有三大獎學(xué)金計劃，一是“羅伯特伯德榮譽獎學(xué)金計劃”，二是“全國科學(xué)基金會獎學(xué)金計劃”，三是“保爾道格拉斯師范教育獎學(xué)金計劃。這三類被稱為“不以經(jīng)濟需要為本的資助”[1]。

助學(xué)金有佩爾助學(xué)金，是美國最大的助學(xué)金項目，占美國資助總額的20%左右。它只是向低收入家庭提供一個解決學(xué)費問題的基礎(chǔ)，并不能解決困難家庭的全部問題，通常接受此項資助的學(xué)生還需要其他的資助方式。

貸款有聯(lián)邦帕金斯貸款，其資助對象是家庭經(jīng)濟狀況最困難的學(xué)生；聯(lián)邦斯坦福貸款，是美國最大的大學(xué)生資助項目。其資助對象相對寬泛，有經(jīng)濟資助需要的學(xué)生均可申請；學(xué)生家長貸學(xué)金，普遍面對子女在高校就讀，并有良好銀行信貸記錄的家長；聯(lián)邦直接貸款，其資金直接來源是聯(lián)邦政府，借貸人是聯(lián)邦教育部，每年聯(lián)邦政府撥款給部分大學(xué)，學(xué)生從大學(xué)獲得貸學(xué)金，畢業(yè)后直接歸還給聯(lián)邦教育部[2]。

1.1.2 科研投資政策

聯(lián)邦政府通過與高校簽訂科研合同或直接撥款方式來資助高校。私立高校可以從聯(lián)邦政府的資助項目中獲近40%的份額主要用于科研經(jīng)費。但是并不是所有私立高校都平等獲得科研經(jīng)費，聯(lián)邦政府對科研的資助具有較強的針對性和指向性。聯(lián)邦政府的科研經(jīng)費按照“卓越質(zhì)量原則”進行資助[4]。科研撥款主要集中在少數(shù)具有科研能力的研究型大學(xué)。

1.1.3 稅收優(yōu)惠政策

政府對營利性和非營利性私立高校實行不同的稅收政策。

其他形式的投資政策：提供一些基建費或低息貸款用于校園建設(shè)資助；設(shè)立特別專項資金，用于教學(xué)設(shè)備和科研設(shè)備資助；免稅和允許發(fā)行免稅債券政策。

1.2 州政府對私立高校的投資政策

州政府的投資對象主要是公立高校，對私立高校投資不多，但是對本州內(nèi)私立高校制定了詳細的投資計劃，從而對其施加了很大的影響。各州根據(jù)本州內(nèi)學(xué)校的數(shù)量和質(zhì)量，對本州內(nèi)的私立高校投資形式和資助金額各有不同。州政府對美國私立高等學(xué)校的資助采取兩種形式：一種是對學(xué)校直接的資助；另一種是通過對學(xué)生提供資助而間接地資助私立高等學(xué)校。

州政府對學(xué)生的資助，制定了比較完備的資助政策，包括建立資助機構(gòu)、制定資助項目和方案。近年來，州政府越來越重視對本州高校的科研投資，利用高校科研技術(shù)資源來解決本州的實際問題，包括社會問題和民用問題。

2 日本私立高等學(xué)校政府投資政策分析

目前，私立高等教育在日本高等教育大眾化過程中扮演著極為重要的作用，私立高等教育占到整個高等教育比重超過70%，為日本的經(jīng)濟發(fā)展提供了大量人才。同時日本政府重視高等教育，在私立高校各項收入中政府各項援助占到17%，走出了一條經(jīng)濟和高等教育同步發(fā)展的道路。

對日本私立高等學(xué)校政府投資政策分為直接投資政策和間接投資政策兩方面來分析。

2.1 直接投資政策

關(guān)于資金的投資，日本政府不直接把資金分配給各高校，而是把投資款項按計劃劃撥給日本私學(xué)振興財團，各個私立高校再向財團進行申請。

2.2 間接投資政策

間接投資政策是體現(xiàn)在金融信貸優(yōu)惠和稅收政策優(yōu)惠。

2.2.1 金融信貸優(yōu)惠

政府把國家撥款和財政金融投資資金都轉(zhuǎn)撥付給日本私立高校振興財團和地方團體，由這些中介機構(gòu)金融團體機構(gòu)再向各私立高校發(fā)放長期低息貸款，支持私立高校完善教學(xué)科研設(shè)備和設(shè)施，維修、新建校舍。

2.2.2 稅收優(yōu)惠政策

學(xué)校法人在經(jīng)營非營利性事業(yè)時，免征法人稅、事業(yè)稅；免征繼承稅、贈與稅和印花稅。學(xué)校法人在經(jīng)營營利性事業(yè)時，享受減稅待遇，由37.5%的稅率減為27%的稅率。同時根據(jù)不同的情況實施不同的稅率。

3 美、日私立高等學(xué)校政府投資政策對我國的啟示

3.1 構(gòu)建健全的政府投資私立高等學(xué)校的相關(guān)法律法規(guī)體系

從美國和日本等發(fā)達國家的私立高校發(fā)展來看，能夠發(fā)展壯大的一個重要原因就是各國建立健全了法律法規(guī)支持體系。尤其是明確了細化了政府投資私立高校的責(zé)任和義務(wù)，這樣保證了政府能夠更好的服務(wù)于私立高校。因此，為了實現(xiàn)我國非公立高校投資增長和公平競爭，調(diào)動政府、社會、高校的積極性，必須完善我國非公立高等教育的法律法規(guī)支持體系。

3.2 構(gòu)建具有完備性、可操作性和職責(zé)明確的政府投資私立高等學(xué)校政策

從美國和日本制定的政府投資私立高等學(xué)校的政策來看，政策并不僅僅具有指導(dǎo)性還具有可操作性。我國中央政府對非公立高校的投資政策應(yīng)像美國聯(lián)邦政府對私立高校的投資政策那樣趨于直接性和普惠性，平等的惠及每個學(xué)生和老師，不管是私立還是公立，都一視同仁。

對學(xué)生的資助政策：對學(xué)生獎助貸的資助采取中央財政直接撥付的方式，在教育經(jīng)費支出中，一半以上金額列入學(xué)生資助專款，直接劃撥到高校，不通過地方政府。政府在現(xiàn)有國家勵志獎學(xué)金與國家獎學(xué)金兩大基本獎學(xué)金外，還可以嘗試構(gòu)建專項獎學(xué)金政策，即針對特定類別而設(shè)定。

對教師的補助政策：我國非公立高校教師的工資普遍都是靠學(xué)生收取的學(xué)費來獲得的，可見資金有限，所以普遍工資不高。鑒于當(dāng)前非公立高校經(jīng)濟力量有限的條件下，政府財政應(yīng)該承擔(dān)職工收入不足的部分，以單位補助金乘以教師數(shù)量得出教職工基本補助金額劃撥給各非公立高校，為了體現(xiàn)出重實效的激勵分配原則，采取補助金浮動分發(fā)的政策，確保民辦高校在崗教師實際年收入與本地區(qū)公辦同級教師實際年收入相當(dāng)；提高社會保障“五險一金”的水平，政府可通過“以獎代補”的形式給予部分返還。

篇（5）

一、導(dǎo)言

隨著縣域經(jīng)濟建設(shè)的快速發(fā)展，縣級財政投資已成為當(dāng)前推動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量，從根本上改善了縣域內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施、投資環(huán)境，提高了縣域綜合實力，促進了縣域經(jīng)濟的健康發(fā)展和社會進步。筆者在縣級財政政府投資的項目審計中發(fā)現(xiàn)，在工程全面建設(shè)范圍擴大的同時，部分縣級財政投資項目由于部門決策、項目管理、體制機制等方面存在不足，在項目建設(shè)過程中出現(xiàn)了不少問題。

二、縣級財政投資管理中存在的問題及成因分析

（一）建設(shè)項目前期工作缺乏深度，評估論證工作不充分

建設(shè)項目前期工作是建設(shè)程序中一個非常重要的階段。但是在實際工作中，許多政府投資項目沒有進行深入細致的前期準備工作，項目建設(shè)單位為爭取到政府大的投資，把主要工作精力放在獲取立項第一環(huán)節(jié)上；設(shè)計單位在項目研究報告編制過程中對內(nèi)容的研究和論證不夠，一般依據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的意思進行編制，未完全按照科學(xué)發(fā)展方向進行編制，造成細節(jié)把握不準，導(dǎo)致報告深度不符合要求。許多項目設(shè)計深度不足，后期實施時經(jīng)常出現(xiàn)變更，致使完全不符合投標(biāo)文件和合同工程內(nèi)容，造成工程造價失控；政府投資主管部門決策環(huán)節(jié)把關(guān)不嚴，造成部分項目建設(shè)目標(biāo)不清、技術(shù)方案論證不嚴、投資概算不符合標(biāo)準的項目經(jīng)過形式上的審查評估便批復(fù)通過。隨著項目的建設(shè)實施，開始背離當(dāng)時的可研論證，同時又發(fā)現(xiàn)當(dāng)初考慮不周的地方，邊建設(shè)邊增加內(nèi)容，當(dāng)然也不排除個別領(lǐng)導(dǎo)為了個人私利變著花樣逃避監(jiān)管，項目到手千方百計擴大投資規(guī)模，有時甚至附屬工程都做，造成極大浪費。更嚴重的情況是有些項目已經(jīng)竣工，前期建設(shè)手續(xù)卻尚未完成，造成項目決策走了過場、流于形式，使投資概算對造價的控制失去意義。

（二）項目組織管理薄弱，監(jiān)督機制不完善

建設(shè)項目管理具有很強的專業(yè)性。現(xiàn)在很多縣級財政政府投資項目的管理班子，其人員素質(zhì)參差不齊，在項目決策、概預(yù)算審查和施工管理方面都缺乏足夠的經(jīng)驗。

項目管理機制上的問題：一方面監(jiān)管部門多，管理職能交叉，致使權(quán)責(zé)不明確，監(jiān)督難以到位；另一方面有些建設(shè)單位代表對工程方面的專業(yè)知識一竅不通，而這項工作是專業(yè)性、技術(shù)性較強的工作，到現(xiàn)場檢查，基本上是流于形式，起不到監(jiān)督的作用；再一方面由于信息不公開，對于項目實施過程中的工期進度、資金安排等管理行為，社會公眾很難實施有效的監(jiān)督，很難判斷存在的問題，從而出現(xiàn)為謀取部門利益、個人私利而損害公眾利益的行為。

項目實施過程中的問題：一方面有些項目缺乏科學(xué)決策，隨意變更設(shè)計內(nèi)容，致使投資的項目達不到預(yù)期的效果；另一方面有些建設(shè)單位在工程項目組織管理和現(xiàn)場施工管理上被施工單位牽著鼻子走，對超計劃投資部分未按規(guī)定程序重新進行報批，而是先斬后奏，造成既定事實，再要求增加投資；還有些項目履行合同不嚴格，在工程施工中與施工單位簽訂與招投標(biāo)文件、原合同存在嚴重背離的補充協(xié)議。

（三）項目招投標(biāo)不規(guī)范，行政監(jiān)督力量不到位

縣級財政政府投資項目一般情況下都是工期時間比較緊的工程，并且有的是形象工程，通常應(yīng)該公開招標(biāo)的項目以邀請招標(biāo)或議標(biāo)的方式來代替；例如某縣由縣財政投資的市政廣場擴建項目實施過程中，政府為了盡快出形象，縮短工期時間，致使土方工程、綠化工程、道路工程、電力工程等項目沒有一個是公開招標(biāo)的，有的是邀標(biāo)，有的是議標(biāo)，有的是直接認定。擅自將招標(biāo)范圍限定于主體建筑工程，而依法應(yīng)招標(biāo)的一些配套附屬工程則直接進行議標(biāo)發(fā)包；例如某縣檢察院新址建設(shè)項目，辦公樓是上級財政資金投資的，完全按照公開招標(biāo)程序?qū)嵤涮赘綄俟こ逃捎谑强h財政撥款投資，沒有公開招標(biāo)發(fā)包，直接議標(biāo)確定施工單位。對于招投標(biāo)不規(guī)范還有其他方面的問題，部分標(biāo)底編制比較粗糙，項目內(nèi)容不完整，存在虛高、多算現(xiàn)象；有的招標(biāo)時對一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)不敲死，暫定價項目較多，留有活口；有些建設(shè)單位簽訂違背招標(biāo)文件實質(zhì)性內(nèi)容的施工合同；有的投標(biāo)人不擇手段謀取中標(biāo)，弄虛作假、掛靠資質(zhì)高的企業(yè)、以他人名義投標(biāo)，甚至串通投標(biāo)、陪標(biāo)、圍標(biāo)；有的招標(biāo)機構(gòu)隨意縮短法定時間，不遵守招標(biāo)程序規(guī)定和保密規(guī)定，超越權(quán)限，甚至與招標(biāo)人或投標(biāo)人串通，操縱招標(biāo)活動，擅自改變中標(biāo)結(jié)果；有的評標(biāo)專家專業(yè)素質(zhì)或職業(yè)道德不高，在評標(biāo)過程中受招標(biāo)人或投標(biāo)人的干預(yù)和影響，串通評標(biāo)。

（四）工程監(jiān)理未按承諾履行職責(zé)，監(jiān)督控制不力

縣級財政投資的項目在工程監(jiān)理機構(gòu)的確定上，多數(shù)沒有通過招標(biāo)，而是直接認定的方式確定的。致使工程監(jiān)理中，有的監(jiān)理公司不按照承諾派出指定的監(jiān)理人員進行現(xiàn)場監(jiān)理，缺乏誠信；有的監(jiān)理監(jiān)督控制不負責(zé)任，默認施工單位隨意變更工程；有的監(jiān)理公司管理制度不嚴格，監(jiān)理資料保管不嚴，丟失情況屢見不鮮；有的工程變更聯(lián)系單簽證不規(guī)范、簽證內(nèi)容不全，無法計量，甚至弄虛作假，違規(guī)簽證，給施工單位偷工減料、以次充好、高估冒算提供了可趁之機；普遍存在簽證不及時，沒有現(xiàn)場簽證，而是事后補簽證、補協(xié)議、或者補虛假簽證，這樣在很大程度上影響了變更聯(lián)系單的真實性和有效性。由于缺乏有效的監(jiān)督制約機制，造成監(jiān)理單位不認真履行職責(zé)，發(fā)揮不了工程監(jiān)理應(yīng)有的作用。

（五）竣工結(jié)算高估冒算現(xiàn)象嚴重，形成財政資金流失

審計過程中，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)竣工結(jié)算多計現(xiàn)象。部分施工企業(yè)受利益的驅(qū)動，抱有蒙混過關(guān)的僥幸心理，故意抬高送審結(jié)算造價，存有“審漏就賺”、“審出就減”的想法，從而使工程造價遠離實際。有的施工合同簽訂不規(guī)范，對合同中必須簽訂的條款如：材料價格、人工單價調(diào)整問題、工程計量單價，故意不簽、少簽，給以后的市場價格定價留出了余地。例如，某縣去年以來對政府投資的14個建設(shè)工程竣工結(jié)算審計結(jié)果表明：審核工程結(jié)算1.8643億元，審定金額1.6689億元，核減施工單位高估冒算金額達0.1954億元，平均核減率達10.5%。高估冒算主要表現(xiàn)有重復(fù)計算、建設(shè)單位與施工單位串通增加變更內(nèi)容、變更調(diào)減部分不扣除、未按照圖紙施工實際又按照圖紙結(jié)算、不按招標(biāo)規(guī)定下浮、套定額不符合實際、建設(shè)單位在沒有了解市場價格時高價簽證等。這樣的情況下，建設(shè)單位應(yīng)該發(fā)揮監(jiān)督作用，按照程序據(jù)實結(jié)算。

（六）工程概算先天不足，超投資現(xiàn)象突出

政府主管部門審定的投資額確定后，工程建設(shè)單位應(yīng)該精心準備、科學(xué)合理地組織實施，嚴格地監(jiān)控，把工程建設(shè)實施中各階段的工程造價實際發(fā)生額度控制在限額以內(nèi)。可目前的情況是，縣級財政投資的項目，大多數(shù)以見效快，盡早投入使用為目的，這些項目實地勘測不細、設(shè)計深度不夠，投資概算過于粗糙，在沒有做好必要準備的情況下急于開工，都是“先唱戲，后搭臺”，造成邊設(shè)計、邊施工、邊變更。由于對項目更改的必要性和合理性沒有監(jiān)督，對更改造成的損失沒有相應(yīng)的責(zé)任制約，工程建設(shè)單位根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的意思對施工中的工程想改就改，有的項目一改再改，造成實際施工與計劃脫節(jié)，人為的出現(xiàn)大量的計劃外工程項目，結(jié)果導(dǎo)致項目投資失控。以某縣市政廣場一期工程審結(jié)工程為例，計劃投資（合同額）186萬元，實際完工投資228萬元，造成超計劃投資42萬元、占計劃投資額的22.6%，該工程并且在施工過程中邊施工邊變更，在圓形花池上面鋪設(shè)的花崗巖板施工完畢后，由于領(lǐng)導(dǎo)檢查時看到設(shè)計的顏色與整個廣場不協(xié)調(diào)，拆除并重新鋪設(shè)其它顏色花崗巖板，后經(jīng)建設(shè)單位認定作為變更處理，造成浪費6萬多元。產(chǎn)生這個方面的問題主要在于前期工作沒有按照程序?qū)嵤坝^規(guī)劃沒有論證，造成工程邊施工邊變更邊整改，形成超概算投資。

二、加強縣級財政投資管理的對策與建議

（一）加強前期工作，提高決策科學(xué)性，規(guī)范設(shè)計單位，提高設(shè)計深度

在可行性研究階段，要加強投資決策的科學(xué)性、公正性和公開性，不能以少數(shù)幾個人的主觀判斷為依據(jù)，而要以科學(xué)的估算方法和可靠的數(shù)據(jù)資源進行方案論證和投資估算，這樣才能作出正確的決策。設(shè)計單位必須對工程現(xiàn)場作深入調(diào)查，積累充分的數(shù)據(jù)，把一些應(yīng)該考慮到的情況都體現(xiàn)在設(shè)計之中，并由此不斷優(yōu)化設(shè)計方案。以某市（縣級市）市政道路為例，八十年代建市（縣級市）初期設(shè)計單位設(shè)計時就充分考慮到若干年后的車流量，當(dāng)時道路設(shè)計是雙向四車道，兩邊分別有綠化隔離帶，建成后成為該地區(qū)最寬的路，所有人見后都議論這是浪費。三十年過去了，如今這條路到改造的時間了，在沒有移動兩邊的道路紅線和建筑紅線，改造成雙向八車道，不但現(xiàn)在能滿足需要，將來三十年也是不會落伍的。這就說明在可行性研究階段，更要重視決策的科學(xué)性。

（二）規(guī)范項目管理，嚴格執(zhí)行基本建設(shè)程序

如今縣級政府為了容易控制項目的進展，通常實施重大項目建設(shè)時成立“臨時指揮部”，抽調(diào)相關(guān)人員參與，由于權(quán)力集中、自由裁量權(quán)過大，監(jiān)督缺位等原因，“臨時指揮部”容易滋生腐敗現(xiàn)象。因此，應(yīng)逐步限制縣級財政政府投資項目臨時組建工程管理機構(gòu)管理項目的做法，改為委托專業(yè)的工程項目管理公司負責(zé)項目運作，在建設(shè)過程中按照市場經(jīng)濟的運作機制，對工程前期工作、設(shè)計委托、施工及監(jiān)理單位的確定、工程竣工驗收等進行全方位、全過程負責(zé)。政府職能重點放在項目決策、資金運籌和監(jiān)督管理方面。

（三）進一步規(guī)范招投標(biāo)程序，提高透明度

縣級財政政府投資融資建設(shè)項目要嚴格執(zhí)行招投標(biāo)的法律法規(guī)，在規(guī)定范圍之內(nèi)的項目必須公開招投標(biāo)，提高招標(biāo)過程的透明度，減少暗箱操作。公開招標(biāo)可以吸引更多實力雄厚、技術(shù)水平高、信譽好的施工企業(yè)參加投標(biāo)，既可以保證工程的質(zhì)量，也可以降低成本、有效控制施工階段的工程造價。近年來，某縣在工程招投標(biāo)領(lǐng)域重點做了幾項工作，進一步放開建筑市場、規(guī)劃設(shè)計市場、監(jiān)理市場，規(guī)范工程招投標(biāo)行為，建立中介機構(gòu)資料庫，把不合格的招投標(biāo)機構(gòu)、監(jiān)理單位等清退建設(shè)市場，并要求縣級財政投資工程必須進入交易中心招投標(biāo)。

（四）強化工程監(jiān)理制度，保證工程質(zhì)量

縣級財政政府投資融資建設(shè)項目的監(jiān)理單位，必須通過招投標(biāo)的方式確定，建設(shè)管理部門要加強對工程監(jiān)理機構(gòu)的監(jiān)督檢查，嚴把監(jiān)理資質(zhì)關(guān)，實行監(jiān)理人員持證上崗，兌現(xiàn)監(jiān)理承諾，促使監(jiān)理單位有效履行職責(zé)。特別是負責(zé)投資控制的監(jiān)理人員一定要提高責(zé)任心，現(xiàn)場一線監(jiān)理人員要做到旁站監(jiān)理、跟蹤檢查，做好各項記錄，及時發(fā)現(xiàn)和糾正施工中發(fā)生的問題，對不認真履行監(jiān)理職責(zé)的，要實施嚴厲的責(zé)任追究制度。

（五）規(guī)范設(shè)計變更和現(xiàn)場簽證，嚴格控制工程造價

縣級財政政府投資融資建設(shè)項目應(yīng)嚴格按照批準的項目總概算進行建設(shè)，初步設(shè)計和項目總概算作為施工圖設(shè)計，審查及編制項目預(yù)算的依據(jù)。建設(shè)單位不得擅自增加建設(shè)內(nèi)容，提高建設(shè)標(biāo)準。嚴格控制設(shè)計變更，確需進行的設(shè)計修改，引起工程量變化需要增加投資的，應(yīng)當(dāng)按程序報批。嚴格控制施工現(xiàn)場簽證，按投資額確定項目變更審批額度，對超額度的部分，要經(jīng)過黨政聯(lián)席會議或者黨組集體討論審查確認，必要的簽證須經(jīng)甲方、監(jiān)理、設(shè)計、審計四位一體共同共同確認方可納入結(jié)算，以防止工程管理人員與施工單位通過變更簽證來增加投資情況的發(fā)生。

（六）著力強化合同管理，搞好工程竣工結(jié)算

對于建設(shè)規(guī)模不大、技術(shù)不復(fù)雜、工期不太長、圖紙完備的工程，總價應(yīng)該一次包死，不留活口。技術(shù)復(fù)雜、建設(shè)規(guī)模大、跨年度的工程，合同管理中宜采用國際通用的合同文件或建設(shè)行業(yè)主管部門制定的合同范本，明確控制工程造價的具體條款，規(guī)范簽訂合同各方的權(quán)利、義務(wù)和職責(zé)。

工程竣工結(jié)算審計是工程造價管理的最后一道關(guān)口，對防止投資資金的流失具有重要的意義。要認真執(zhí)行各級政府制定的投資項目審計監(jiān)督條例或辦法，實現(xiàn)縣級財政投資項目的必審制度，未經(jīng)竣工結(jié)算審計的，財政部門及其他資金管理單位不得撥付剩余結(jié)算資金，發(fā)揮審計監(jiān)督的作用。

三、結(jié)語

縣級財政投資項目管理涉及面廣，環(huán)節(jié)多，監(jiān)督難度大。審計人員應(yīng)堅持“依法審計、突出重點、圍繞中心、服務(wù)大局、求真務(wù)實”的方針，樹立“監(jiān)督體現(xiàn)服務(wù)，制約體現(xiàn)促進”的服務(wù)理念，堅持實事求是、客觀公正，為加強縣級財政資金的合規(guī)、有效運營，以節(jié)約政府投（融）資成本、防止國有資產(chǎn)流失和浪費。

參考文獻：

篇（6）

風(fēng)險是一個較難掌握的概念，如何定義存在著爭議，但無論如何，風(fēng)險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中，是人們無法回避和忽視的。一般而言，風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。因此，風(fēng)險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險，而在于在報酬和風(fēng)險之間作出恰當(dāng)?shù)木駬瘛Ｆ錄Q策原則是：當(dāng)報酬率相同時，應(yīng)選擇風(fēng)險小的項目；當(dāng)風(fēng)險相同時，應(yīng)選擇報酬率高的項目；當(dāng)決策項目風(fēng)險大、報酬率也高時，則取決于報酬是否高到值得去冒險，以及決策者以風(fēng)險的態(tài)度。

從理論上講，決策者對待風(fēng)險的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險、回避風(fēng)險、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險管理政策主要有：

1、回避風(fēng)險政策。對于那些回避風(fēng)險的決策者，總是以無風(fēng)險作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準。事實上，這種政策并不經(jīng)常采用，因為風(fēng)險是客觀存在的，并總是與報酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險也就沒有豐厚的報酬，一個成功的經(jīng)營管理者是不會采用這種風(fēng)險管理政策的。

2、控制風(fēng)險政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營管理中，要正視風(fēng)險，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險，以減少因發(fā)生風(fēng)險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中，這種風(fēng)險管理政策經(jīng)常被采用。

3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險政策。這種政策是指對某些可能發(fā)生風(fēng)險損失的財產(chǎn)或項目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險的財產(chǎn)或項目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險的項目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險的方式把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司等。

二、信用管理政策及其選擇

賒銷是市場經(jīng)濟中的競爭方式，是企業(yè)為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對各個客戶進行評價，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場競爭激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴密以及管理能力強，可實行適度寬松的信用政策；反之，則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個要素構(gòu)成：

1、信用標(biāo)準政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況，用以確定對其可否給予商業(yè)信用或達到一般的信用期，需要有評價這種信用的程度的標(biāo)準，一般要有五個內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)：即購貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對客戶能否給予商業(yè)信用最重的評價因素；（2）償債能力：這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當(dāng)前的經(jīng)營狀況等，進行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷；（3）財務(wù)能力：根據(jù)客戶的財務(wù)報表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)；（4）提供的擔(dān)保品：對于信用期較長的單位，需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品；（5）經(jīng)濟情況：主要是社會經(jīng)濟環(huán)境的變化對客戶經(jīng)營活動所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項標(biāo)準，對需要給予商業(yè)信用的客戶分別進行評價，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2、信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就越多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進行。

3、收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機會，影響公司未來的銷售和利潤的增長。企業(yè)需根據(jù)現(xiàn)實情況來制定合適的收賬政策。

三、投資管理政策及其選擇

篇（7）

財務(wù)政策一般指財務(wù)主體利用一定的辦法有意識地改變財務(wù)對象，以達到企業(yè)理財目標(biāo)的指針。財務(wù)政策因具有國家和企業(yè)兩個不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國家主體而言，財務(wù)政策是國家以財務(wù)規(guī)則、制度等形式對企業(yè)財務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強制執(zhí)行性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟政策的一種配合，對企業(yè)財務(wù)活動進行規(guī)范和限制。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準的規(guī)定、利潤及其分配政策的規(guī)定等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財務(wù)政策是企業(yè)在國家財務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南，它是一種自主選擇性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整企業(yè)財務(wù)活動和協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財務(wù)效率。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財務(wù)制度。

在我國長期以來實行計劃經(jīng)濟體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無獨立自主經(jīng)營權(quán)，企業(yè)財務(wù)行為只能是一種被動行為，財務(wù)政策也基本上是以國家為主體的強制執(zhí)行性財務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無財可理”。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，企業(yè)作為市場主體地位的確立，特別是具有法人地位的財務(wù)主體的確立，企業(yè)財務(wù)行為成為一種積極的、主動行為，自主選擇性財務(wù)政策成為理財人員自主理財?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財務(wù)政策的地位變得越來越重要，它是實現(xiàn)整個企業(yè)經(jīng)營政策和財務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財行為，提高企業(yè)理財效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財務(wù)政策的選擇

企業(yè)財務(wù)政策涉及到活動的方方面面。從理財內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營運資金管理和股利管理，因此相慶的財務(wù)政策就有風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財務(wù)政策的選擇問題進行討論。

（一）風(fēng)險管理政策及其選擇

風(fēng)險是一個較難掌握的概念，如何定義存在著爭議，但無論如何，風(fēng)險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中，并且對公司實現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。因此風(fēng)險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險，而在于在報酬和風(fēng)險之間作出恰當(dāng)?shù)木駬瘛Ｆ錄Q策原則是：當(dāng)報酬率相同時，應(yīng)選擇風(fēng)險小的項目；當(dāng)風(fēng)險相同時，應(yīng)選擇報酬率高的項目；當(dāng)決策項目風(fēng)險大、報酬率也高時，則取決于報酬是否高到值得去冒險，以及決策者以風(fēng)險的態(tài)度。

從理論上講，決策者對待風(fēng)險的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險、回避風(fēng)險、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險政策。這是一種保守的風(fēng)險管理政策。對于那些回避風(fēng)險的決策者，總是以無風(fēng)險作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準。事實上，這種政策并不經(jīng)常采用，因為風(fēng)險是客觀存在的，并總是與報酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險也就沒有豐厚的報酬，一個成功的經(jīng)營管理者是不會采用這種風(fēng)險管理政策的。

2.控制風(fēng)險政策。這是一種冒險的風(fēng)險管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營管理中，要正視風(fēng)險，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險，以減少因發(fā)生風(fēng)險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中，這種風(fēng)險管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險政策。這種政策是指對某些可能發(fā)生風(fēng)險損失的財產(chǎn)或項目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險的財產(chǎn)或項目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險的項目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險的方式把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷是市場經(jīng)濟中的競爭方式，是企業(yè)為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對各個客戶進行評價，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場競爭激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴密以及管理能力強，可實行適度寬松的信用政策；反之，則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況，用以確定對其可否給予商業(yè)信用或達到一般的信用期，需要有評價這種信用的程度的標(biāo)準，一般要有五個內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)，即購貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對客戶能否給予商業(yè)信用最重的評價因素。（2）償債能力，這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當(dāng)前的經(jīng)營狀況等，進行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財務(wù)能力，根據(jù)客戶的財務(wù)報表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對于信用期較長的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟情況，主要是社會經(jīng)濟環(huán)境的變化對客戶經(jīng)營活動所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項標(biāo)準，對需要給予商業(yè)信用的客戶分別進行評價，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用

和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機會，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實情況來制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實質(zhì)在于負債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負債是公司的一項重要的資金來源，幾乎沒有一個公司只靠資本，而不運用負債資本就能滿足資金需要的。負債融資與融資相比，負債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較融資低，且不會分散公司的控制權(quán)；而融資則是一種高成本、低風(fēng)險的融資方式。

事實證明，負債融資對企業(yè)經(jīng)營個有重要的意義，會給公司經(jīng)營帶來正面和負面的雙重性影響：適度的負債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤多少，負債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報酬率高于利息率時，會使公司的每股收益提高；但過度的負債會加大公司的財務(wù)風(fēng)險，甚至使公司陷入財務(wù)困境。

從國際慣例來看，確定長期資本中負債資本和資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實際工作中還沒有一個科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點。通常只能根據(jù)財務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時，需要明確以下幾個問題：

1.負債經(jīng)營政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個標(biāo)準來判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認為，一個公司要達到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價值最大化。從根本上講，財務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價值最高。當(dāng)然公司的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來，而且公司的市場總價值應(yīng)該等于其股票的總價值加上債券的價值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險程度。公司的風(fēng)險對融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負擔(dān)固定的債務(wù)費用，否則，就會冒很大的風(fēng)險。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險，就可能盡量減少負債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負債比例過大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的，根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營運資金管理政策及其選擇

營運資金管理政策涉及流動資產(chǎn)、流動負債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營運資金管理必須依靠一種切實可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險與報酬的營運資金管理政策。營運資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營運資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險型三種，它們各有利弊：冒險型政策的凈流動資本最小，風(fēng)險最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動資本最大，風(fēng)險最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險則介于二者之間。每個企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對待收益與風(fēng)險的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營運資金管理政策。公司以短期資金滿足流動資產(chǎn)的資金需求，以長期負債或資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項的風(fēng)險，它要求公司能夠準確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營運資金管理政策。公司用長期負債或資本來滿足固定資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)的資金需求，而且短期負債來應(yīng)付臨時性流動資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營過程，公司無法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實際運用會遇到困難。

3.冒險型營運資金管理政策。公司以長期負債或資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負債來籌措全部流動資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒有足夠的短期資金來滿足，所以這種政策的風(fēng)險最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財?shù)囊粋€重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長時期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進行投資活動的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長遠發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢，也規(guī)定各項短期投資計劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險，因為投資政策實施成功，就會給整個企業(yè)帶來生機和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會給企業(yè)帶來較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤，以積聚資金為將來發(fā)展作準備。這種政策實際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個過渡階段。

2.擴張型投資政策，是企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營項目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和多樣化成長（即經(jīng)營新的產(chǎn)品或服務(wù)項目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營決策嚴重失誤，經(jīng)營優(yōu)勢喪失，或者在取得競爭勝利時放慢競爭節(jié)奏時宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時期內(nèi)同時采取穩(wěn)定、擴張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點在于股利政策與公司價值是否相關(guān)的問題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實上，無論股利政策與公司價值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進公司長期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價格，維護公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對以上這些因素的不同考慮，形成了不同類型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個已定的水平上，在較長時期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動而變動的股利政策。實施該政策，能消除投資者對未來股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險；盈余減少不會引起社會反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財務(wù)危機，實際上影響股利的穩(wěn)定性。

篇（8）

財務(wù)政策一般指財務(wù)主體利用一定的辦法有意識地改變財務(wù)對象，以達到企業(yè)理財目標(biāo)的指針。財務(wù)政策因具有國家和企業(yè)兩個不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國家主體而言，財務(wù)政策是國家以財務(wù)規(guī)則、制度等形式對企業(yè)財務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強制執(zhí)行性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟政策的一種配合，對企業(yè)財務(wù)活動進行規(guī)范和限制。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準的規(guī)定、利潤及其分配政策的規(guī)定等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財務(wù)政策是企業(yè)在國家財務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南，它是一種自主選擇性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整企業(yè)財務(wù)活動和協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財務(wù)效率。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財務(wù)制度。

在我國長期以來實行計劃經(jīng)濟體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無獨立自主經(jīng)營權(quán)，企業(yè)財務(wù)行為只能是一種被動行為，財務(wù)政策也基本上是以國家為主體的強制執(zhí)行性財務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無財可理”。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，企業(yè)作為市場主體地位的確立，特別是具有法人地位的財務(wù)主體的確立，企業(yè)財務(wù)行為成為一種積極的、主動行為，自主選擇性財務(wù)政策成為理財人員自主理財?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財務(wù)政策的地位變得越來越重要，它是實現(xiàn)整個企業(yè)經(jīng)營政策和財務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財行為，提高企業(yè)理財效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財務(wù)政策的選擇

企業(yè)財務(wù)政策涉及到活動的方方面面。從理財內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營運資金管理和股利管理，因此相慶的財務(wù)政策就有風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財務(wù)政策的選擇問題進行討論。

（一）風(fēng)險管理政策及其選擇

風(fēng)險是一個較難掌握的概念，如何定義存在著爭議，但無論如何，風(fēng)險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中，并且對公司實現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。因此風(fēng)險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險，而在于在報酬和風(fēng)險之間作出恰當(dāng)?shù)木駬瘛Ｆ錄Q策原則是：當(dāng)報酬率相同時，應(yīng)選擇風(fēng)險小的項目；當(dāng)風(fēng)險相同時，應(yīng)選擇報酬率高的項目；當(dāng)決策項目風(fēng)險大、報酬率也高時，則取決于報酬是否高到值得去冒險，以及決策者以風(fēng)險的態(tài)度。

從理論上講，決策者對待風(fēng)險的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險、回避風(fēng)險、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險政策。這是一種保守的風(fēng)險管理政策。對于那些回避風(fēng)險的決策者，總是以無風(fēng)險作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準。事實上，這種政策并不經(jīng)常采用，因為風(fēng)險是客觀存在的，并總是與報酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險也就沒有豐厚的報酬，一個成功的經(jīng)營管理者是不會采用這種風(fēng)險管理政策的。

2.控制風(fēng)險政策。這是一種冒險的風(fēng)險管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營管理中，要正視風(fēng)險，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險，以減少因發(fā)生風(fēng)險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中，這種風(fēng)險管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險政策。這種政策是指對某些可能發(fā)生風(fēng)險損失的財產(chǎn)或項目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險的財產(chǎn)或項目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險的項目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險的方式把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷是市場經(jīng)濟中的競爭方式，是企業(yè)為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對各個客戶進行評價，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場競爭激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴密以及管理能力強，可實行適度寬松的信用政策；反之，則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況，用以確定對其可否給予商業(yè)信用或達到一般的信用期，需要有評價這種信用的程度的標(biāo)準，一般要有五個內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)，即購貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對客戶能否給予商業(yè)信用最重的評價因素。（2）償債能力，這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當(dāng)前的經(jīng)營狀況等，進行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財務(wù)能力，根據(jù)客戶的財務(wù)報表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對于信用期較長的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟情況，主要是社會經(jīng)濟環(huán)境的變化對客戶經(jīng)營活動所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項標(biāo)準，對需要給予商業(yè)信用的客戶分別進行評價，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機會，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實情況來制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實質(zhì)在于負債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負債是公司的一項重要的資金來源，幾乎沒有一個公司只靠資本，而不運用負債資本就能滿足資金需要的。負債融資與融資相比，負債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較融資低，且不會分散公司的控制權(quán)；而融資則是一種高成本、低風(fēng)險的融資方式。

事實證明，負債融資對企業(yè)經(jīng)營個有重要的意義，會給公司經(jīng)營帶來正面和負面的雙重性影響：適度的負債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤多少，負債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報酬率高于利息率時，會使公司的每股收益提高；但過度的負債會加大公司的財務(wù)風(fēng)險，甚至使公司陷入財務(wù)困境。

從國際慣例來看，確定長期資本中負債資本和資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實際工作中還沒有一個科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點。通常只能根據(jù)財務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時，需要明確以下幾個問題：

1.負債經(jīng)營政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個標(biāo)準來判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認為，一個公司要達到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價值最大化。從根本上講，財務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價值最高。當(dāng)然公司的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來，而且公司的市場總價值應(yīng)該等于其股票的總價值加上債券的價值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險程度。公司的風(fēng)險對融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負擔(dān)固定的債務(wù)費用，否則，就會冒很大的風(fēng)險。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險，就可能盡量減少負債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負債比例過大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的，根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營運資金管理政策及其選擇

營運資金管理政策涉及流動資產(chǎn)、流動負債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營運資金管理必須依靠一種切實可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險與報酬的營運資金管理政策。營運資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營運資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險型三種，它們各有利弊：冒險型政策的凈流動資本最小，風(fēng)險最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動資本最大，風(fēng)險最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險則介于二者之間。每個企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對待收益與風(fēng)險的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營運資金管理政策。公司以短期資金滿足流動資產(chǎn)的資金需求，以長期負債或資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項的風(fēng)險，它要求公司能夠準確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營運資金管理政策。公司用長期負債或資本來滿足固定資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)的資金需求，而且短期負債來應(yīng)付臨時性流動資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營過程，公司無法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實際運用會遇到困難。

3.冒險型營運資金管理政策。公司以長期負債或資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負債來籌措全部流動資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒有足夠的短期資金來滿足，所以這種政策的風(fēng)險最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財?shù)囊粋€重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長時期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進行投資活動的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長遠發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢，也規(guī)定各項短期投資計劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險，因為投資政策實施成功，就會給整個企業(yè)帶來生機和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會給企業(yè)帶來較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤，以積聚資金為將來發(fā)展作準備。這種政策實際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個過渡階段。

2.擴張型投資政策，是企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營項目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和多樣化成長（即經(jīng)營新的產(chǎn)品或服務(wù)項目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營決策嚴重失誤，經(jīng)營優(yōu)勢喪失，或者在取得競爭勝利時放慢競爭節(jié)奏時宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時期內(nèi)同時采取穩(wěn)定、擴張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點在于股利政策與公司價值是否相關(guān)的問題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實上，無論股利政策與公司價值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進公司長期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價格，維護公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對以上這些因素的不同考慮，形成了不同類型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個已定的水平上，在較長時期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動而變動的股利政策。實施該政策，能消除投資者對未來股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險；盈余減少不會引起社會反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財務(wù)危機，實際上影響股利的穩(wěn)定性。

篇（9）

就國家主體而言，財務(wù)政策是國家以財務(wù)規(guī)則、制度等形式對企業(yè)財務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強制執(zhí)行性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟政策的一種配合，對企業(yè)財務(wù)活動進行規(guī)范和限制。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準的規(guī)定、利潤及其分配政策的規(guī)定等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財務(wù)制度。

就企業(yè)主體而言，財務(wù)政策是企業(yè)在國家財務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南，它是一種自主選擇性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整企業(yè)財務(wù)活動和協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財務(wù)效率。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財務(wù)制度。

2財務(wù)政策選擇的外部影響因素

（1）經(jīng)濟周期因素的影響。

在經(jīng)濟全球化的今天，隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，作為市場經(jīng)濟主題的公司被推向市場，不僅要自主經(jīng)營，同時要承擔(dān)盈虧責(zé)任。市場經(jīng)濟不同于以往計劃經(jīng)濟，她有著一定的周期性，即必然要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條這四個階段的循環(huán)。與此相對應(yīng)，上市公司在不同階段所選擇的財務(wù)政策也不同。一般來說，在繁榮期，市場需求旺盛，市場供給也成上升趨勢，投資政策選擇上應(yīng)增加投資以擴大生產(chǎn)，同時要在短期內(nèi)籌集資金來滿足投資需要；在蕭條期，由于整個宏觀環(huán)境不景氣，市場需求減少，可能給上市公司造成大量產(chǎn)品庫存，企業(yè)現(xiàn)金流不暢，并且難以找到新的可行性投資項目，促使企業(yè)采取緊縮的財務(wù)政策。

（2）產(chǎn)業(yè)政策因素的影響。

產(chǎn)業(yè)政策是國家制定的關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方針和策略。隨著我國加入WTO，我國上市公司要走向國際市場，參與國際競爭，這就加快了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，原有一些受政府保護的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，而依靠新技術(shù)優(yōu)勢發(fā)展起來的高新企業(yè)日益壯大，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化必然導(dǎo)致社會資源的轉(zhuǎn)移，毫無疑問，不同的上市公司面對這些政策性導(dǎo)向，會選擇有利于自身發(fā)展的財務(wù)政策。一般來說，對于受政府保護的傳統(tǒng)行業(yè)，它們積聚了大量國有資本，在政府逐步放開管制的背景下，上市公司的融資、投資、資金營運都應(yīng)采取較為謹慎的財務(wù)政策，以便成功適應(yīng)轉(zhuǎn)軌時期，防止國有資產(chǎn)流失，減少經(jīng)營風(fēng)險；而對于科技含量高、發(fā)展前景好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，應(yīng)順應(yīng)國際形勢，充分利用政府的政策，尋找最佳突破點，合理選擇各項財務(wù)政策。

（3）金融環(huán)境因素的影響。

隨著政府行為的減少，外資金融機構(gòu)準入限制的逐步開放，上市公司融資渠道、方式呈現(xiàn)多樣化，金融市場，金融貨幣政策、金融體制等金融環(huán)境的變化，制約著企業(yè)投融資政策的選擇。如作為企業(yè)投融資場所的金融市場，其規(guī)模的擴大和市場的逐步完善，為企業(yè)投融資提供了多種可供選擇的組合方式，上市公司不僅可以在國內(nèi)市場上融資，也可以在國際市場上融資，融資工具的日益豐富，既可以單獨選擇股權(quán)融資或負債融資，也可兩種融資方式并用。相應(yīng)的，這就加大了金融風(fēng)險，如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等。一般來說，上市公司在選擇融資方式時，應(yīng)對不同的融資方式所產(chǎn)生的資金成本進行比較，選擇資金成本較低的渠道來融資。當(dāng)然。除了資金成本外，還應(yīng)考慮融資渠道的資金潛力、約束條件、風(fēng)險率的大小以及公司本身的資金結(jié)構(gòu)、投資方向，不要從事高風(fēng)險的投融資事宜，以免公司資不低債，甚至破產(chǎn)。

（4）財稅政策的影響。

財稅政策作為收入分配政策，對上市公司資金供應(yīng)和稅收負擔(dān)以及生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)效益有著重要影響，若公司在一定時期內(nèi)稅賦增加，其利潤必然減少，因此財務(wù)政策的選擇離不開財稅政策的影響。一般來說，當(dāng)國家緊張時，有可能會增加稅收，公司就應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)耐顿Y方式和規(guī)模，由于無論投資什么形式的公司或是何種項目及業(yè)務(wù)，都不可避免的要面臨不同的稅收政策，這時上市公司可以選擇投資國債，因為購買國債的利息可以免稅，在融資政策上，可以采取負債融資，因為負債融資的利息費用可以稅前扣除，在股利分配政策上，應(yīng)處理好積累和分配的關(guān)系，既要滿足再生產(chǎn)的需要，又能保障股東的基本利益；而當(dāng)國家財政寬松時，稅收的減少使公司財務(wù)政策選擇更為靈活。此外，應(yīng)根據(jù)國家財稅作好納稅籌劃，這有利于選擇出最佳的融資方案、投資方案、資金營運方案和利潤分配方案。

（5）法律環(huán)境因素的影響。

法律環(huán)境主要是指影響企業(yè)理財?shù)母鞣N法律因素。隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，依法治國的思想逐步形成，國家對企業(yè)的干預(yù)由原來的行政手段轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟、法律手段，特別是法律手段正不斷增強。如今，我國已制定了很多經(jīng)濟法規(guī)，從各個方面對企業(yè)財務(wù)行為進行了規(guī)范，同時也為企業(yè)正常的理財活動提供保證。因此，在這樣一個法制環(huán)境中生存的上市公司，其財務(wù)政策的選擇必然受到影響。一般來說，只有充分認識法律環(huán)境，在法律容許的范圍內(nèi)從事理財活動，避免一些違法、違規(guī)行為的發(fā)生，才能使上市公司持續(xù)發(fā)展。比如稅法的重要性就不言而喻，公司地處不同的地區(qū)，經(jīng)營不同的產(chǎn)品，屬于不同行業(yè)，其承擔(dān)稅賦各不相同，如何通過各項融資、投資、利潤分配組合以達到企業(yè)稅賦最輕，是進行財務(wù)政策選擇時需要研究的。此外，還應(yīng)不斷增強財務(wù)政策選擇過程中法律、法規(guī)意識，充分利用法律手段來維護其利益。

（6）外部利益相關(guān)者因素的影響。

篇（10）

伴隨著改革開放、金融改革不斷深化，居民收入不斷增加。理財產(chǎn)品日趨豐富，工薪階層的理財觀念發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從過去傳統(tǒng)單一的儲蓄方式到尋求謹慎而多元化的理財渠道使資產(chǎn)保值增值，從而提高目前或?qū)淼纳钇焚|(zhì)。

一、我國居民理財現(xiàn)狀

（一）儲蓄依然是居民理財首選

據(jù)報道，盡管儲蓄收益少，但由于其擁有較高的安全性和普遍性，人們更傾向選擇 ，儲蓄比例達到六成以上，其次便是國債，相對于儲蓄，其優(yōu)勢在于收益更大，相對于股票，其風(fēng)險更小。如今股票市場更是波動太大，據(jù)調(diào)查，投資于股票的總資金，相對與十年前，基本上沒有任何增值，導(dǎo)致居民對股票的投資意愿進一步降低。

（二）理財市場的相關(guān)法律缺乏規(guī)范與統(tǒng)一

目前金融行業(yè)理財產(chǎn)品的競爭日益激烈，但是在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的原則下，金融領(lǐng)域各個行業(yè)的監(jiān)管部門有所不同，而監(jiān)管部門的監(jiān)管標(biāo)準又沒有達成統(tǒng)一，這就造成了各個部門不能公平競爭。同時，監(jiān)管的不統(tǒng)一性，也會造成監(jiān)管標(biāo)準存在矛盾區(qū)域。另外，理財市場上一些相關(guān)法律不夠完善，例如公司型基金和私募基金沒有明確法律地位等。

二、投資理財?shù)漠?dāng)今趨勢

（一）個人持有的理財產(chǎn)品日趨豐富

據(jù)統(tǒng)計，在家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，選擇購買保險的超過30%，選擇持有黃金的達到6.8%，房地產(chǎn)投資約0.4%，而選擇儲蓄存款的人數(shù)占比為62.8%，比上年同期分別下降3.6個百分點，比調(diào)查以來的平均水平（66.8%）低 4.0個百分點。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因就是儲戶規(guī)避投資風(fēng)險的意識增強，以持有產(chǎn)品的多樣化來盡可能的磨平風(fēng)險。在金融理財市場上，理財產(chǎn)品越來越豐富，銀行卡發(fā)行量成倍增長，證券、保險和眾多金融衍生產(chǎn)品發(fā)展迅速。銀行理財產(chǎn)品收益率上比往年更高，同時投資品種逐漸豐富，而這些變化就是為了迎合居民儲戶投資理財多樣化的需求，構(gòu)建出更大更豐富的理財平臺。

（二）從生活理財和單純投資趨向投資理財

生活理財?shù)暮诵脑谟诟鶕?jù)個人的消費性資源狀況和消費偏好來實現(xiàn)個人的人生目標(biāo)，其關(guān)心的是如何對現(xiàn)有財富資源進行整合梳理，以達到合理消費的目的，在這個“負利率”時代，僅僅依靠個人收入，不僅達不到財產(chǎn)保值增值的期望，甚至造成財富縮水，尤其是面對市場經(jīng)濟產(chǎn)生的巨大風(fēng)險對家庭經(jīng)濟的沖擊，工薪階層簡單的生活積累往往不堪一擊。這時，投資理財就成了工薪階層的新寵，它是建立在家庭合理消費的基礎(chǔ)上，針對風(fēng)險進行個人資產(chǎn)有效投資，以使財富保值、增值的開放理財方式，能夠有效抵御社會生活中的經(jīng)濟風(fēng)險，是一種主動行為。

單純的投資行為是以利益最大化為核心的，對家庭財富的穩(wěn)定和保障并不關(guān)心，而高收益往往伴隨著高風(fēng)險，這就決定單純的投資行為存在極大的弊端。現(xiàn)如今，社會中存在很多以炒股為主業(yè)的操盤手（較為極端的會把自身全部資產(chǎn)壓在個別股上），結(jié)果多數(shù)為兩種，財富暴漲，身價千萬；股市套牢，血本無歸，而這也與股市高收益高風(fēng)險的特點相符合，很顯然，單純的投資行為并不適合個人和家庭的發(fā)展。這時就應(yīng)當(dāng)把單純投資向投資理財靠攏，跟多的關(guān)注現(xiàn)金流量與風(fēng)險管理，使收益和風(fēng)險達到適合現(xiàn)有家庭發(fā)展的平衡點。

（三）定投、長期持有

定投有兩大優(yōu)勢：第一，成本攤薄，分散風(fēng)險。資金是分期投入的，投資成本雖然有高有低，但長期平均下來較低，最大限度地分散了投資風(fēng)險；第二，復(fù)利效果。由于復(fù)利效應(yīng)，本金所產(chǎn)生的利息加入本金繼續(xù)衍生收益，通過利滾利的效果，配合長期持有，復(fù)利效果明顯。對于工薪家庭，由于可以積少成多和輕松進退，基金定投可謂是方便不吃力的“聚寶盆”，同時由于其穩(wěn)定性，對于整個人生規(guī)劃也是大有裨益，不僅考慮了市場環(huán)境的因素，還考慮了個人及家庭多方面的因素，包括生活目標(biāo)（買房買車）、財務(wù)需求（給孩子教育費用和養(yǎng)老）、收入和支出（采用每月扣款的方式）。此外，投資者可以根據(jù)自己的性格特征和家庭需求來選擇期限，從而更好地進行理財規(guī)劃。

三、家庭理財與金融投資規(guī)劃

金融投資規(guī)劃是根據(jù)個人或家庭的投資理財目標(biāo)和風(fēng)險承受能力，為其設(shè)計合理的資產(chǎn)配置方案，構(gòu)建投資組合來實現(xiàn)理財目標(biāo)的過程。首先，應(yīng)當(dāng)確立投資目標(biāo)，圍繞之一目標(biāo)來安排投資的具體操作計劃。其次，投資組合的構(gòu)建受制于投資者的自身條件，一方面是投資者可投入的財務(wù)資源數(shù)量，另一方面是投資者的風(fēng)險承受能力。

（一）投資規(guī)劃流程

投資規(guī)劃一般包括以下五個流程：

1.確定投資政策。首先應(yīng)當(dāng)獲取投資產(chǎn)品的相關(guān)信息以便設(shè)定投資目標(biāo)，投資目標(biāo)一般要切合實際、明確、可以衡量，例如某某日對某只股票投資額度達到某數(shù)額。由于風(fēng)險與收益總是密切相關(guān)，因此也要對自身的風(fēng)險承受能力進行分析，不同的投資者對風(fēng)險的態(tài)度不同，一般可以分為回避型、中立型、偏好型，投資者只有了解自己的風(fēng)險容忍程度，才能根據(jù)自己的偏好來制定合理的投資政策。

2.進行投資品分析。這種分析首先是明確投資品種的價格形成機制、影響其價格波動的各種因素及作用機制等，其次是要發(fā)現(xiàn)那些價格偏離其價值的品種。總的來說，投資分析的方法有兩種：

基本分析，主要是通過對公司的經(jīng)營狀況、行業(yè)的動態(tài)及一般經(jīng)濟情況的分析，進而研究投資品的價值，即解決“購買什么”的問題，其實質(zhì)是考量價格是否偏離價值，從而評估投資品種的價值是高估還是低估。

技術(shù)分析，其目的是預(yù)測投資品價格的漲跌趨勢，即解決“何時購買”的問題，其實質(zhì)是通過分析過去的價格變動和供求關(guān)系，來預(yù)測未來的價格變動。

3.構(gòu)建投資組合。構(gòu)建投資組合可以說是投機規(guī)劃最重要的一個環(huán)節(jié)，是以風(fēng)險一定組合收益最大化，收益一定組合風(fēng)險最小化為原則，來確定具體的投資品種和投入各種投資工具、投資品的資金比例，其主要涉及投資工具組合、投資事件組合、投資比例組合三個方面。投資組合設(shè)計的核心在于分散投資，即投資品種之間最好完全不相關(guān)或負相關(guān)，這樣就會把投資風(fēng)險降到最低。

4.調(diào)整投資組合。市場是不斷變化的，隨著時間的推移，一方面投資者的投資目的會有所改變，如儲蓄、盈利、保險，另一方面一些新投資產(chǎn)品的出現(xiàn)，或者就投資產(chǎn)品的改良也會吸引投資者，這時投資者就需要調(diào)整現(xiàn)有組合，賣掉就的投資品種而購買一些新的投資品種，以形成新的組合。

5.評估投資組合的績效。每隔一段時間，投資者都應(yīng)該定期評價投資的表現(xiàn)，從而了解制定的投資規(guī)劃是否出現(xiàn)問題，能否進行改良，其依據(jù)不僅是投資的回報率，還有投資者所承受的風(fēng)險，需要結(jié)合收益和風(fēng)險的相對標(biāo)準來評估投資的業(yè)績，主要考慮兩個方面：一是所選擇的投資品種給投資者帶來多大貢獻；而是對把握市場時機的能力進行考核。

（二）投資策略

投資策略指一些常用的投資方法，主要有以下五種：

1.投資三分法。將自有資產(chǎn)分為三部分，第一部分用于投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險較小的投資品種，如債券、優(yōu)先股；第二部分用于投資風(fēng)險較大、收益較高的投資品種；第三部分以現(xiàn)金形式保留，作為備用金。這種方法兼顧了投資的安全性、收益性、流動性，是一種比較基礎(chǔ)和合理的投資組合方法。

2.固定比率投資法。這一策略是在操作過程中努力保持投資品種的比例不變，如股票和債券兩部分，當(dāng)股票上漲，相當(dāng)于投資股票的資產(chǎn)上漲，則賣出部分股票，買入部分債券，使投資于兩種金融工具的資產(chǎn)比例不變。這種方法可以使投資者通過多種金融工具的對比來決定持有量，避免單純分析一種金融工具造成的風(fēng)險（如一只股票的追漲殺跌）。

3.固定金額投資法。這一策略是指在投資操作過程中保持投資總額不變，如規(guī)定多只股票的總投資數(shù)不變，只在這一投資數(shù)額下進行各股票的買賣。

4.耶魯投資計劃。這一策略其實是一種浮動比例投資法，而浮動的比例是根據(jù)市場波動變化的，其特點是將市場因素考慮在內(nèi)，更有利于增大收益，減少風(fēng)險。

5.杠鈴?fù)顿Y法。這一策略主要集中于短期長期兩種工具上，通過對未來市場利率走勢判斷，來不斷調(diào)整自己在兩者之間的分配比率。當(dāng)預(yù)計長期利率上漲，長期品種價格趨于下降時，出售長期品種增加短期品種持有量，反之亦然。這種方法需要擁有相關(guān)專業(yè)知識和技能，對小投資者風(fēng)險較大。