理財(cái)投資比例匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇理財(cái)投資比例范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

改革開放20多年以來(lái)，居民的財(cái)產(chǎn)總量和結(jié)構(gòu)都發(fā)生了深刻的變化，居民投資理財(cái)的意愿不斷增強(qiáng)。特別是近幾年來(lái)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)居民收入的不斷提高，個(gè)人資產(chǎn)成倍增長(zhǎng)，中國(guó)城市普通家庭有了更多的可任意支配收入。資金的剩余和積聚是居民產(chǎn)生理財(cái)需要的前提，現(xiàn)在越來(lái)越多的普通市民有了理財(cái)意識(shí)。然而，近年來(lái)在中國(guó)人民銀行連續(xù)8次調(diào)低存款利率后,居民存款收益已經(jīng)很低,公眾都希望通過(guò)最優(yōu)的儲(chǔ)蓄和投資組合使日后生活有所保障。因此,理財(cái)需求開始升溫。

一、家庭理財(cái)與證券投資

家庭理財(cái)（FamilyFinance）并不是一個(gè)新鮮詞，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是開源節(jié)流、管理好您的錢（MoneyManagement）。當(dāng)今工薪階層的家庭有一定的銀行存款，還有可能買賣股票、債券，還可能給自己和家人買了保險(xiǎn)。而在國(guó)外大部分人是請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的理財(cái)專家或顧問(wèn)來(lái)替他們理財(cái)、節(jié)支開源。因?yàn)橥顿Y市場(chǎng)的變化和理財(cái)工具的復(fù)雜，使得理財(cái)專業(yè)知識(shí)和技能的要求也越來(lái)越高，更多人理智地選擇了專家。在國(guó)外，理財(cái)個(gè)人理財(cái)服務(wù)（PersonalFinancialService，簡(jiǎn)稱PFS）正在蓬勃興起。

家庭理財(cái)也是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,是一項(xiàng)科學(xué)的運(yùn)用多種投資理財(cái)工具結(jié)合、跨多邊市場(chǎng)運(yùn)作的綜合性投資理財(cái)行為。家庭理財(cái)要求各類家庭,既要善于利用各類風(fēng)險(xiǎn)投資工具追逐高額的風(fēng)險(xiǎn)投資收益,又要善于運(yùn)用各類避險(xiǎn)工具的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

家庭理財(cái)服務(wù)市場(chǎng)直接受到個(gè)人金融資產(chǎn)分配的影響。在許多新興國(guó)家和地區(qū)，很大一部分個(gè)人資產(chǎn)仍是銀行存款，而不像經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)個(gè)人資產(chǎn)主要投向股票和共同基金。在美國(guó)，存款只占到個(gè)人資產(chǎn)的17%，其它資產(chǎn)都放在共同基金、證券和人壽保險(xiǎn)上；而在較不發(fā)達(dá)的亞洲國(guó)家，存款占到多達(dá)80%。個(gè)人理財(cái)服務(wù)意味著將部分財(cái)富從保守和低回報(bào)的存款，轉(zhuǎn)移到相對(duì)具有風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的證券等。尤其當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通脹和利益可預(yù)測(cè)的時(shí)候，消費(fèi)者就更愿意投資。

二、家庭理財(cái)中，證券投資要注意的問(wèn)題

人們總是將理財(cái)與投資緊密地聯(lián)系在一起。但實(shí)際上，“投資”和“理財(cái)”并不是一回事，不能等同。投資是戰(zhàn)術(shù)，關(guān)注的是如何“錢生錢”的問(wèn)題。而理財(cái)是戰(zhàn)略，理財(cái)即管理財(cái)富，理財(cái)?shù)暮诵氖呛侠矸峙滟Y產(chǎn)和收入，以實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和收益性目標(biāo)。個(gè)人參與理財(cái)計(jì)劃不僅要考慮財(cái)富的積累，更要考慮未來(lái)生活的保障。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，理財(cái)?shù)膬?nèi)涵比僅僅關(guān)注“錢生錢”的個(gè)人投資更廣泛。而投資只屬于理財(cái)?shù)囊粋€(gè)子系統(tǒng)，真正意義上的理財(cái)包括證券投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、教育投資、保險(xiǎn)規(guī)劃、退休規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、遺產(chǎn)規(guī)劃等等。

因此，我們?cè)谧非笸顿Y收益的同時(shí)，更應(yīng)注重人生的生涯規(guī)劃、稅務(wù)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃等一系列的人生整體規(guī)劃。應(yīng)該根據(jù)自身的收入、資產(chǎn)、負(fù)債等數(shù)據(jù)，在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下，進(jìn)行分析規(guī)劃。首先，按照設(shè)定的生活目標(biāo)及自身的具體情況(包括家庭成員、收支情況、各類資產(chǎn)負(fù)債情況等)進(jìn)行生活方案的設(shè)計(jì)，以達(dá)到創(chuàng)造財(cái)富、保存財(cái)富、轉(zhuǎn)移財(cái)富的目的。其次，對(duì)自己進(jìn)行客觀的分析，重點(diǎn)分析自身資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)情況以及自己對(duì)未來(lái)生活情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，經(jīng)過(guò)分析后，制定符合自身的生活理財(cái)目標(biāo)及規(guī)劃。在以后的生活過(guò)程中，根據(jù)自身情況變化不斷修正理財(cái)方案的內(nèi)容。

前幾年股市的賺錢效應(yīng)使得許多人對(duì)收益高的證券投資方式很感興趣，往往不看風(fēng)險(xiǎn)只認(rèn)收益。這潮流中，老年人可能把所有的養(yǎng)老金都投資于股市，卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)；期貨、非法集資等讓人趨之若鶩，結(jié)果有的人購(gòu)買期貨賠錢，有的人集資被騙等等。近些年，隨著理財(cái)新品的不斷推出，一哄而上的現(xiàn)象屢見不鮮，各家銀行基金賣瘋現(xiàn)象可見一斑。從這些情況可以看出，普通工薪家庭已經(jīng)有很強(qiáng)烈的證券投資欲望，但是由于股票市場(chǎng)的不完善，證券投資本身的高風(fēng)險(xiǎn)性，很多工薪投資者在市場(chǎng)行情不好的時(shí)候常常受到損失。

由此可見,中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，人們理財(cái)意識(shí)仍處于非理性期，理財(cái)意識(shí)從最初主要所謂“勤儉節(jié)約、精打細(xì)算過(guò)日子”發(fā)展到了盲目跟風(fēng)、追求“快速致富的秘訣”的階段。古代司馬遷認(rèn)為，占用了一定量的資本，選擇了謀生、經(jīng)營(yíng)的行業(yè)之后，能否經(jīng)營(yíng)得好，發(fā)財(cái)致富，還取決于經(jīng)營(yíng)者的聰明才智。他說(shuō)：“富無(wú)經(jīng)業(yè)，則貨無(wú)常主，能者輻湊，不肖者瓦解。”能者可以積累財(cái)富，無(wú)能者已有的財(cái)富也會(huì)散失。隨著“金融經(jīng)濟(jì)”時(shí)代產(chǎn)生及發(fā)展，金融工具大量涌現(xiàn)，層出不窮，個(gè)人和家庭資產(chǎn)中證券金融資產(chǎn)的比重越來(lái)越大。個(gè)人理財(cái)?shù)男枨笤诜秶喜粩鄶U(kuò)展的同時(shí)在時(shí)間跨度上也開始擴(kuò)展到人的整個(gè)生命周期。因此我們更應(yīng)該理性的對(duì)待理財(cái)和證券投資，針對(duì)不同的家庭情況、背景、及個(gè)人不同生命的周期，從人生不同階段和家庭資產(chǎn)合理配置的角度理性分析理財(cái)活動(dòng)和進(jìn)行證券投資。只有把證券投資納入整個(gè)家庭理財(cái)?shù)拇笙到y(tǒng)中進(jìn)行規(guī)劃，才能使得工薪收入家庭在維持家庭必要開支的情況下，又能在高風(fēng)險(xiǎn)的證券市場(chǎng)獲得一定的收益。

三、生命周期不同階段的證券投資策略

在人生的每個(gè)階段中，人的需求特點(diǎn)、收入、支出、風(fēng)險(xiǎn)承受能力與理財(cái)目標(biāo)各不相同，證券投資理財(cái)?shù)膫?cè)重點(diǎn)也應(yīng)不同。在實(shí)際家庭理財(cái)運(yùn)作中，一個(gè)人一生中不同的年齡段，對(duì)投資組合的影響亦非常重要。通常我們可以分六大階段來(lái)考慮。

階段一、單身期：指從參加工作至結(jié)婚的時(shí)期，一般為2至5年。該時(shí)期經(jīng)濟(jì)收入比較低且花銷大，是家庭未來(lái)資金積累期。

理財(cái)優(yōu)先順序：節(jié)財(cái)計(jì)劃＞資產(chǎn)增值計(jì)劃＞應(yīng)急基金＞購(gòu)置住房。這個(gè)階段的證券投資策略，如果工資水平比較高，可以適當(dāng)投資證券市場(chǎng)，因?yàn)樵谶@一階段家庭負(fù)擔(dān)不重，風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較強(qiáng)，所以如果能在股票市場(chǎng)獲得高收益，為以后組建家庭打好基礎(chǔ)。

階段二、家庭形成期：指從結(jié)婚到新生兒誕生時(shí)期，一般為1至5年。這一時(shí)期是家庭的主要消費(fèi)期。經(jīng)濟(jì)收入增加而且生活穩(wěn)定，家庭已經(jīng)有一定的財(cái)力和基本生活用品。為提高生活質(zhì)量往往需要較大的家庭建設(shè)支出，如購(gòu)買一些較高檔的用品；貸款買房的家庭還須一筆較大開支——月供款。

理財(cái)優(yōu)先順序：購(gòu)置住房＞購(gòu)置硬件＞節(jié)財(cái)計(jì)劃＞應(yīng)急基金。這一階段證券投資策略應(yīng)該較保守，可以購(gòu)買些國(guó)債或貨幣性基金，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。

階段三、家庭成長(zhǎng)期：指從小孩出生直到上大學(xué)，一般為9至12年。在這一階段，家庭成員不再增加，家庭成員的年齡都在增長(zhǎng)，家庭的最大開支是保健醫(yī)療費(fèi)、學(xué)前教育、智力開發(fā)費(fèi)用。同時(shí)，隨著子女的自理能力增強(qiáng)，父母精力充沛，又積累了一定的工作經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)驗(yàn)，投資能力大大增強(qiáng)。

理財(cái)優(yōu)先順序：子女教育規(guī)劃＞資產(chǎn)增值管理＞應(yīng)急基金＞特殊目標(biāo)規(guī)劃。在子女的教育投資和家庭開支還有剩余的情況下，可以考慮中長(zhǎng)期證券投資，購(gòu)買成長(zhǎng)性股票或基金都是不錯(cuò)的選擇。

階段四、子女大學(xué)教育期：指小孩上大學(xué)的這段時(shí)期，一般為4至7年。這一階段子女的教育費(fèi)用和生活費(fèi)用猛增，財(cái)務(wù)上的負(fù)擔(dān)通常比較繁重。

理財(cái)優(yōu)先順序?yàn)椋鹤优逃?guī)劃＞債務(wù)計(jì)劃＞資產(chǎn)增值規(guī)劃＞應(yīng)急基金這個(gè)階段生活開支比較大，證券投資應(yīng)該注重流動(dòng)性和安全性為主。

階段五、家庭成熟期：指子女參加工作到家長(zhǎng)退休為止這段時(shí)期，一般為15年左右。這一階段里自身的工作能力、工作經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)濟(jì)狀況都達(dá)到高峰狀態(tài)，子女已完全自立，債務(wù)已逐漸減輕，理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)是擴(kuò)大投資。

理財(cái)優(yōu)先順序：資產(chǎn)增值管理＞養(yǎng)老規(guī)劃＞特殊目標(biāo)規(guī)劃＞應(yīng)急基金這個(gè)階段可以拿出更多的資金進(jìn)行證券投資，不過(guò)也要為退休后的生活留出一定資金，避免投資失敗影響晚年生活。

階段六、退休期：指退休以后。這一時(shí)期的主要內(nèi)容是安度晚年，投資和花費(fèi)通常都趨于保守。

理財(cái)優(yōu)先順序：養(yǎng)老規(guī)劃＞遺產(chǎn)規(guī)劃＞應(yīng)急基金＞特殊目標(biāo)規(guī)劃。這個(gè)階段證券投資應(yīng)該減少或者不投資，最多購(gòu)買些國(guó)債。因?yàn)槔夏耆孙L(fēng)險(xiǎn)承受能力低，不能承受證券的高風(fēng)險(xiǎn)。

四、家庭資產(chǎn)配量過(guò)程中證券投資策略

目前對(duì)國(guó)內(nèi)百姓而言保險(xiǎn)、基金、債券、股票等產(chǎn)品中進(jìn)行分配。由于這些投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性、收益性不同，因此進(jìn)行理財(cái)時(shí)，根據(jù)不同的年齡必須考慮投資組合的比例，不宜將所有的資金投入到單一品種內(nèi)。對(duì)投資者而言，年齡越小，風(fēng)險(xiǎn)大的投資產(chǎn)品如股票可以多一點(diǎn)，但隨著年齡的增加，風(fēng)險(xiǎn)性投資產(chǎn)品的投資比例應(yīng)逐漸減少。在國(guó)外，有種觀點(diǎn)是將財(cái)產(chǎn)四分法，主要分為不動(dòng)產(chǎn)、現(xiàn)金、債券和股票。對(duì)于不同年齡，有不同的投資組合，如25歲的話，理財(cái)師一般會(huì)建議這種組合：不動(dòng)產(chǎn)占10％、現(xiàn)金占5％、債券占20％、股票占65％。

因此，我們需要確定自己階段性的生活與投資目標(biāo)，時(shí)刻審視自己的資產(chǎn)分配狀況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不斷調(diào)整資產(chǎn)配置、選擇相應(yīng)的投資品種與投資比例。而不應(yīng)盲從他人的理財(cái)行為。

家庭整體規(guī)劃要注重長(zhǎng)期效益。一些投資者受到利益驅(qū)動(dòng)，只顧眼前的利益，不注重家庭長(zhǎng)期利益，往往采取殺雞取卵、涸澤而漁的短期行為，結(jié)果賠了個(gè)大出血。因此，家庭理財(cái)必須注重長(zhǎng)期效益。通過(guò)理財(cái)對(duì)未來(lái)的長(zhǎng)期整體計(jì)劃，可以弄清三方面的問(wèn)題：第一、是現(xiàn)在在何處（目前的家庭經(jīng)濟(jì)狀況分析？）第二、是要到哪去（將來(lái)希望達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)？）第三、是如何到那里去（通過(guò)最恰當(dāng)、最合適的方式實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)？）通過(guò)對(duì)各個(gè)階段家庭收支的合理有效支配，實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)最大化。同時(shí)，家庭理財(cái)也一定要具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要合理劃分高風(fēng)險(xiǎn)的投資（股票、期貨、實(shí)業(yè)）和家庭基本生活保障（儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、房產(chǎn)、教育），不要因短期內(nèi)過(guò)度追求投資而影響家庭生活水準(zhǔn)，造成家庭財(cái)務(wù)危機(jī)。

因此，投資人要正確評(píng)價(jià)自己的性格特征和風(fēng)險(xiǎn)偏好，在此基礎(chǔ)上決定自己的投資取向及理財(cái)方式。多作一些長(zhǎng)期規(guī)劃，選擇一些投資穩(wěn)健的產(chǎn)品，因?yàn)橹挥懈鶕?jù)年齡、收入狀況和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)承受能力合理分流存款，使之以不同形式組成個(gè)人或家庭資產(chǎn)，才是理財(cái)?shù)淖罴逊绞健?/p>

家庭在投資理財(cái)中，一定要善于把握經(jīng)濟(jì)規(guī)律，揚(yáng)長(zhǎng)避短，根據(jù)家庭成員的實(shí)際情況，考慮自身的資金實(shí)力，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，選擇何種投資方式，要從自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力出發(fā)，綜合考慮自身的職業(yè)性質(zhì)和知識(shí)素質(zhì)。你手里只有數(shù)千元或者數(shù)萬(wàn)元錢，那只能選擇一些投資少、收益穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，如、儲(chǔ)蓄、炒股、國(guó)債等；而如果你手中有十萬(wàn)以上或數(shù)十萬(wàn)元錢，就可以考慮去購(gòu)置房產(chǎn)，這樣既可以居住，也可以用來(lái)實(shí)現(xiàn)保值、增值。

然而，現(xiàn)實(shí)中不少人對(duì)一種投資理念可能爛熟于心，那就是：“分散風(fēng)險(xiǎn)”“東方不亮西方亮”總有一處能賺錢。這也是眼下不少人奉行的理財(cái)之道。但是在實(shí)際運(yùn)用中，不少投資者卻走向反面，往往過(guò)分地分散風(fēng)險(xiǎn)，使得投資追蹤困難或“分心乏力”，自身專業(yè)知識(shí)素質(zhì)跟不上，造成分析不到位，最終導(dǎo)致預(yù)期收益降低甚至出現(xiàn)資產(chǎn)減值的危險(xiǎn)。

又如，你是一名公務(wù)員，對(duì)上班時(shí)間有嚴(yán)格要求，你就不宜投身于股市；相反，如你具有一定的股票知識(shí)，信息也比較靈通，又有足夠業(yè)余時(shí)間，就可以增加股市投資方式，因?yàn)橥顿Y股票盡管風(fēng)險(xiǎn)大，但收益也很大，是值得你伸手一試的。對(duì)于資金量較多的客戶而言，有必要通過(guò)資產(chǎn)分散投資來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；但對(duì)于資金不多的投資者而言，投資過(guò)于分散，收益可能不會(huì)達(dá)到最大化。具體操作時(shí)，建議集中資金投資于優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目中，這樣可能會(huì)使有限的資金產(chǎn)生的收益最大化。

由于各個(gè)家庭的實(shí)際情況千差萬(wàn)別，在具體投資理財(cái)中，就應(yīng)立足當(dāng)前，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)。一般地說(shuō)來(lái)，投資能獲取收益，但工薪家庭不應(yīng)該將自己的全部資產(chǎn)全都用于投資。

隨著社會(huì)

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪投資理財(cái)?shù)那篮头绞皆絹?lái)越多，可以說(shuō)，如今個(gè)人投資理財(cái)正呈前所未有的多樣化發(fā)展的趨勢(shì)。然而，由于每種投資方式和保值形態(tài)具有多重性，每個(gè)人的各自情況又有所不同，所以，工薪階層只有根據(jù)自身的實(shí)際情況去選擇合適的投資方式，才能有益于個(gè)人資財(cái)?shù)谋Ｖ翟鲋怠Ｔ谛膽B(tài)上要“保持一個(gè)平和的心態(tài)，不能激進(jìn)亦不可太怯懦”，遠(yuǎn)離賭場(chǎng)和彩票，謹(jǐn)慎對(duì)待期貨等投機(jī)型產(chǎn)品。

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篇（2）

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財(cái)已成為日益重要的問(wèn)題，家庭投資理財(cái)是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行個(gè)人資財(cái)?shù)挠行顿Y，以使財(cái)富保值、增值，能夠抵御社會(huì)生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不管是儲(chǔ)蓄投資、股票投資，外匯、保險(xiǎn)投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對(duì)某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對(duì)家庭的投資理財(cái)?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析，并對(duì)家庭投資理財(cái)制勝之道和家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對(duì)家庭投資理財(cái)?shù)膶?shí)踐有所幫助。

一、家庭投資理財(cái)?shù)倪x擇

（一）、進(jìn)行家庭投資理財(cái)選擇的必要性

家庭在投資時(shí)，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn)，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國(guó)老百姓眼里，“投資理財(cái)=銀行=儲(chǔ)蓄所”，個(gè)人金融投資給老百姓帶來(lái)的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個(gè)人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬(wàn)元。新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時(shí)引導(dǎo)家庭利用資金市場(chǎng)的不景氣，以較低的成本籌措社會(huì)游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)選擇策略。

如2006年前的中國(guó)股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠(yuǎn)見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來(lái)的資金存入銀行用于購(gòu)買股票，由于投資機(jī)會(huì)把握準(zhǔn)確，投資方式選擇合適，結(jié)果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購(gòu)買股票的收益率達(dá)到100%，獲得了令人咋舌的高回報(bào)。理論與實(shí)證分析表明:家庭對(duì)資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來(lái)近期新的收人或收人相對(duì)量的增加。根據(jù)財(cái)力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長(zhǎng)型的如債券、基金等;高風(fēng)險(xiǎn)高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識(shí)的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個(gè)人特長(zhǎng)，盡可能多元投資，獲得最大收益。

（二）、家庭投資理財(cái)?shù)钠贩N

當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大。現(xiàn)在家庭投資理品種主要有：

1.銀行存款。對(duì)普通百姓來(lái)講，存款是最基本的投資理財(cái)方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲(chǔ)蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長(zhǎng)的時(shí)間，這主要看將來(lái)的收人和支出狀況，以及對(duì)未來(lái)其它更好投資機(jī)會(huì)的預(yù)期和把握。

2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說(shuō)是回報(bào)率最高的投資工具之一，特別是從長(zhǎng)期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報(bào)酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權(quán)的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券，股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。

3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過(guò)信托、契約或公司的形式，通過(guò)發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金募集起來(lái)，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢(shì)是專家管理、規(guī)模優(yōu)

勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買投資基金不僅風(fēng)險(xiǎn)小，亦省時(shí)省事，是缺少時(shí)間和具有專業(yè)知識(shí)家庭投資者最佳的投資工具。

4.債券投資。債券介于儲(chǔ)蓄和股票之間，較儲(chǔ)蓄利息高，比股票風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點(diǎn)，深受保守型投資者和老年人的歡迎。

5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財(cái)產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃;合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，以便價(jià)格大幅度看漲時(shí)，賣出套現(xiàn)獲取價(jià)差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時(shí)候，也是房地產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。

6.保險(xiǎn)投資。所謂保險(xiǎn)，是指由保險(xiǎn)公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險(xiǎn)費(fèi)，建立專門的保險(xiǎn)基金，采用契約形式，對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險(xiǎn)不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險(xiǎn)費(fèi)就是這項(xiàng)投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后，一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即“投資收益”;保險(xiǎn)投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償，若保險(xiǎn)期內(nèi)沒有發(fā)生有關(guān)情況，則保險(xiǎn)投資

全部損失。家庭投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種主要有家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)。目前，各大保險(xiǎn)公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險(xiǎn)品種，使得保險(xiǎn)兼具投資和保障雙重功能。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中不是最重要的，但卻是最必要的。

7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過(guò)交易所進(jìn)行，在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對(duì)期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。

8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對(duì)象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點(diǎn):一是投資風(fēng)險(xiǎn)小。藝術(shù)品具有不可再生性，因而具有極強(qiáng)的保值功能，其市場(chǎng)波動(dòng)幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運(yùn)，安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能，所以藝術(shù)品投資回報(bào)率高。但同時(shí)，藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動(dòng)性，一旦購(gòu)進(jìn)藝術(shù)品，短期內(nèi)不一定能出手，其購(gòu)人與售出之間的期限可能長(zhǎng)達(dá)幾年、幾十年、上百年，對(duì)于資金相對(duì)不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實(shí)的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，不具有鑒定能力的家庭和個(gè)人還是謹(jǐn)慎行事。

二、家庭投資理財(cái)?shù)慕M合

不管是金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)，還是實(shí)業(yè)資產(chǎn)，都有一個(gè)合理組合的問(wèn)題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國(guó)家庭投資理財(cái)行為成熟的重要標(biāo)志，許多家庭已經(jīng)認(rèn)識(shí)到具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因?yàn)橘Y產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。

相對(duì)價(jià)格、大眾投資偏好，甚至收益預(yù)期的變動(dòng)均可能呈現(xiàn)出彼消此長(zhǎng)的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動(dòng)會(huì)聯(lián)動(dòng)地引起另一種或幾種投資品的需求變動(dòng)，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明，過(guò)多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會(huì)下降，成本上升，風(fēng)險(xiǎn)上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而實(shí)行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)常可以從資產(chǎn)的持有成本，交易價(jià)格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場(chǎng)不景氣時(shí)，一般投資品市場(chǎng)和收藏品市場(chǎng)同時(shí)處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場(chǎng)疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價(jià)，有的維持較高的價(jià)格，也是有可能的，這時(shí)頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會(huì)及時(shí)選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資，也會(huì)獲得可觀的效益。我國(guó)已有不少家庭不僅可以較自如地運(yùn)用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項(xiàng)目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性，做到長(zhǎng)短結(jié)合，品種互補(bǔ)，長(zhǎng)期投資與短期投機(jī)互為兼顧，并且在市場(chǎng)的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運(yùn)用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財(cái)?shù)男б娲罅μ岣摺＿@是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。

資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風(fēng)險(xiǎn)，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動(dòng)中，但通過(guò)大量實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實(shí)資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長(zhǎng)期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動(dòng)。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構(gòu)成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識(shí)不強(qiáng)，保值的意愿使其資產(chǎn)過(guò)份向低風(fēng)險(xiǎn)低收益的品種集中，比如儲(chǔ)蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過(guò)小，其家庭的實(shí)物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費(fèi)性質(zhì)的耐用消費(fèi)品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分，其家庭投資又過(guò)份向高收益高風(fēng)險(xiǎn)的品種集中，帶有明顯的追求投機(jī)利潤(rùn)的家庭投資組合，如過(guò)份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會(huì)集資，一旦失手，往往可能血本無(wú)歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識(shí)到了高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項(xiàng)目，但對(duì)投資與投機(jī)的雙重功能，相互關(guān)系，對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識(shí)不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。

三、家庭投資理財(cái)?shù)恼{(diào)整

資產(chǎn)的組合要長(zhǎng)期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的非線性過(guò)程，是對(duì)各種市場(chǎng)因素進(jìn)行合理預(yù)期后，不斷修正完善已實(shí)施的資產(chǎn)組合方案的過(guò)程。所以資產(chǎn)組合實(shí)際是一系列變動(dòng)因素組成的函數(shù)，不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合，信息的無(wú)限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場(chǎng)的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場(chǎng)預(yù)期的困難，此外，政府的干預(yù)更具有不確定性，我國(guó)投資市場(chǎng)的政府干預(yù)力度較大，有時(shí)干預(yù)的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)的同時(shí)，經(jīng)常要揣測(cè)政府對(duì)資本市場(chǎng)的政策干預(yù)，以此來(lái)決定投資組合與調(diào)整，比如我國(guó)股市的大起大落和其基本運(yùn)行趨勢(shì)，經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。

資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對(duì)自身?yè)碛匈Y產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求，家庭在投資調(diào)整過(guò)程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時(shí)，首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài)，是以市場(chǎng)上供求關(guān)系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式，其次是對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)進(jìn)行合理預(yù)期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風(fēng)險(xiǎn)最小的原則，而且在長(zhǎng)期運(yùn)行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇

與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，再選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風(fēng)險(xiǎn)和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險(xiǎn)收益的要求進(jìn)行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。

確認(rèn)家庭是投資市場(chǎng)的一個(gè)重要主體的地位，認(rèn)識(shí)其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動(dòng)性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問(wèn)題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國(guó)債的基礎(chǔ)上增加品種，擴(kuò)大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大的一面，但管理得法，規(guī)范得當(dāng)，還有降低風(fēng)險(xiǎn)的一面，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)衍生工具的使用已非常普遍。四、家庭投資理財(cái)如何獲取收益：

現(xiàn)在，不少家庭投資理財(cái)收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財(cái)不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么，家庭投資理財(cái)，到底如何進(jìn)行，才能取得預(yù)期收益呢？筆者進(jìn)行了探討：

（一）、制訂投資理財(cái)計(jì)劃堅(jiān)持“三性原則”—安全性、收益性和流動(dòng)性。所謂安全性，將家庭儲(chǔ)蓄投向不僅不蝕本、并且購(gòu)買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財(cái)?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲(chǔ)蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財(cái)?shù)母驹瓌t。所謂流動(dòng)性，即變現(xiàn)性，家庭儲(chǔ)蓄資金的運(yùn)用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說(shuō)家里急需用這筆錢時(shí)能收回來(lái)，這是家庭投資理財(cái)?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、

某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)金等變現(xiàn)性就較差。

（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識(shí)。在進(jìn)行家庭投資理財(cái)過(guò)程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險(xiǎn)計(jì)劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個(gè)人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對(duì)性地選擇風(fēng)險(xiǎn)大小不同的儲(chǔ)蓄、債券、股票、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。了解國(guó)家的時(shí)事動(dòng)向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國(guó)家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場(chǎng)獲利空間;同時(shí)，了解國(guó)家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動(dòng)，在可能的情況下通過(guò)合理避稅提高收益。

（三）、家庭投資理財(cái)要有理性，精心規(guī)劃，時(shí)刻保持冷靜頭腦。

科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財(cái)富，并且將財(cái)富做有計(jì)劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財(cái)觀。（1）建立流動(dòng)資金。流動(dòng)資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個(gè)月或6個(gè)月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費(fèi)用。流動(dòng)資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲(chǔ)蓄存款、短期國(guó)債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。（2）建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢(shì)，如果現(xiàn)在預(yù)測(cè)的資金需求在十幾年后可能會(huì)與實(shí)際的需要之間存在很大差異，要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長(zhǎng)期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財(cái)專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長(zhǎng)潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購(gòu)買相同金額，通過(guò)時(shí)間分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）建立退休基金。在開始為退休做準(zhǔn)備的早期階段，投資策略應(yīng)該偏重于收益性，相對(duì)也要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險(xiǎn)方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險(xiǎn)種投入。

（四）、計(jì)算“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”，量力而投。所謂“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故，家庭生活所能維持的時(shí)間長(zhǎng)度。因而對(duì)家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險(xiǎn)投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時(shí)間的計(jì)劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時(shí)他們無(wú)法正常生活;此外，在正常生活過(guò)程中也要預(yù)留能維持3個(gè)月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時(shí)，不能以降低生活質(zhì)量而過(guò)度投資。

五、家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避：

凡是投資都有風(fēng)險(xiǎn)，只是風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財(cái)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定性因素的作用，從而對(duì)投資過(guò)程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會(huì)對(duì)投資者造成損失。風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化引起，如國(guó)家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)或單個(gè)資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險(xiǎn)主要有:政策風(fēng)險(xiǎn)，指因國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺(tái)實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)，指因違反國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指因市場(chǎng)變化而造成的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不善而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。詐騙風(fēng)險(xiǎn)，指家庭在投資過(guò)程中被人詐騙而形成的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)，指家庭進(jìn)行金融投資的過(guò)程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）建好金融檔案。在家庭金融活動(dòng)頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問(wèn)題：有的銀行存單和其它有價(jià)證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無(wú)法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失；有些股民股票買進(jìn)賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯(cuò)失了高價(jià)位拋出并盈得更多利潤(rùn)的良機(jī)；有的將家庭財(cái)產(chǎn)或人身意外傷害等保險(xiǎn)憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險(xiǎn)憑單而難以獲得保險(xiǎn)公司理賠，等等。

只要建立家庭金融擋案，這些問(wèn)題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個(gè)方面入手：首先，明確入檔內(nèi)容。（1）各類銀行存款和記賬式有價(jià)證券存單姓名，賬號(hào)、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險(xiǎn)憑據(jù)；（4）個(gè)人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國(guó)庫(kù)券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財(cái)方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個(gè)小本子記載即可；如投資較多，則應(yīng)建立正規(guī)賬冊(cè)，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動(dòng)內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，將個(gè)人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時(shí)檢索。再次，把握重點(diǎn)問(wèn)題：入檔要及時(shí)，不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進(jìn)入檔案；存檔要保密，對(duì)存單(身份證、個(gè)人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時(shí)候都有投資參照價(jià)值；應(yīng)用要經(jīng)常，堅(jiān)持常翻閱，常研究，籍以提高理財(cái)本領(lǐng)，提高投資效益，同時(shí)，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。

（二）、打造個(gè)人信用所謂個(gè)人信用，即個(gè)人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費(fèi)時(shí)，所具有的守信還貸紀(jì)錄。它是公民在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個(gè)人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個(gè)人信用。近年來(lái)，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個(gè)人信用。其二，借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個(gè)人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個(gè)人提供個(gè)人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過(guò)個(gè)人信用信息采集、咨詢、評(píng)估及管理，建立個(gè)人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費(fèi)提供配套的個(gè)人信用報(bào)告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費(fèi)時(shí)，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個(gè)人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。

（三）、家庭投資者要及時(shí)查明實(shí)際遇到風(fēng)險(xiǎn)的種類、原因，并及時(shí)采取補(bǔ)救措施。由于外部原因引起的風(fēng)險(xiǎn)，如存折丟失、密碼被盜等造成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)采取多方式、多手段進(jìn)行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化造成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)調(diào)整修改投資計(jì)劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu);如資本市場(chǎng)不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。

結(jié)論：家庭投資理財(cái)是一項(xiàng)家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時(shí)間和精力來(lái)周密規(guī)劃、精心搭理；要科學(xué)合理地掌握理財(cái)原則，擴(kuò)大投資渠道，運(yùn)用各種理財(cái)工具，科學(xué)組合、分散風(fēng)險(xiǎn)，走出理財(cái)誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)。總之，家庭投資理財(cái)?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)目茖W(xué)規(guī)劃，建立適合自身的理財(cái)方式，另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出更多更好的理財(cái)產(chǎn)品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動(dòng)員家庭家庭持有的資金，從而實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)產(chǎn)使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財(cái)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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2.家庭投資理財(cái)之我見董雪梅金融理論與教學(xué)2003年第2期

3.家庭投資理財(cái)之道薛韜國(guó)際市場(chǎng)2001年第11期

篇（3）

可見，理財(cái)產(chǎn)品是否要納稅，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)忽視不得。目前，開放式基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、教育儲(chǔ)蓄存款、信托產(chǎn)品、國(guó)債和保險(xiǎn)等都不用納稅，投資者可以適當(dāng)考慮。

開放式基金

因?yàn)?006年以來(lái)股市的火爆，不少開放式基金都獲得了超過(guò)100％的收益，這讓不少想賺錢的人變成了“基民”。投資開放式基金不僅可以坐享股市收益，而且還有不用繳納個(gè)人所得稅的實(shí)惠。

由于基金獲得的股息、紅利以及企業(yè)債的利息收入，已經(jīng)由上市公司在向基金派發(fā)時(shí)代扣代繳了20％的個(gè)人所得稅，基金向個(gè)人投資者分配紅利的時(shí)候不再扣繳個(gè)人所得稅。根據(jù)相關(guān)規(guī)定；一是從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅；二是申購(gòu)和贖回基金的差價(jià)收入不征收營(yíng)業(yè)稅；三是對(duì)個(gè)人買賣基金暫不征收印花稅；四是對(duì)個(gè)人投資者買賣基金獲得的差價(jià)收入，在對(duì)個(gè)人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以前，暫不征收個(gè)人所得稅。

開放式基金由專家理財(cái)，收益率較高，且流動(dòng)性好，適合長(zhǎng)期投資。但從目前的市場(chǎng)情況看來(lái)，投資開放式基金要想獲得2006年的收益，不是一件簡(jiǎn)單的事情。在目前股市大幅震蕩的情況下，偏股型基金還有可能出現(xiàn)虧本。

銀行理財(cái)產(chǎn)品

目前，許多銀行都推出各種人民幣、外幣的代客理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于投資這些產(chǎn)品的收益，目前也暫免征收所得稅。

銀行理財(cái)產(chǎn)品屬于專家理財(cái)，是由具有多年金融產(chǎn)品交易經(jīng)驗(yàn)的投資專家進(jìn)行理財(cái)操作，他們具有比較豐富的專業(yè)知識(shí)，能充分利用專業(yè)知識(shí)進(jìn)行金融市場(chǎng)操作。和其他理財(cái)產(chǎn)品相比，銀行代客理財(cái)?shù)淖畲髢?yōu)勢(shì)在于銀行掌握了一些只有銀行才可以進(jìn)入的投資領(lǐng)域，確保可以獲得較高收益，且可以回避很多市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

5月份，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)還頒布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，放寬了合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的境外投資范圍。銀行的代客理財(cái)產(chǎn)品將可投資境外股票、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品及公募基金。

教育儲(chǔ)蓄存款

在目前的所有儲(chǔ)蓄種類中，只有教育儲(chǔ)蓄免征利息稅。因此，采取教育儲(chǔ)蓄的方式，可以比同期限的定期存款增加5％的收益。此外，教育儲(chǔ)蓄作為零存整取儲(chǔ)蓄，享受整存整取的利率。總之，教育儲(chǔ)蓄具有“存期靈活、總額控制、利率優(yōu)惠、利息免稅、集零成整”的特點(diǎn)。

目前，國(guó)家規(guī)定教育儲(chǔ)蓄的對(duì)象為小學(xué)四年級(jí)以上的學(xué)生，因此家中有小學(xué)四年級(jí)以上學(xué)生的家庭可以投資教育儲(chǔ)蓄。在就讀小學(xué)、高中（中專）、大學(xué)本科（大專）、碩士和博士研究生時(shí)，每個(gè)階段可分別享受一次最高兩萬(wàn)元的免稅優(yōu)惠。也就是說(shuō)，如果孩子念到博士，可享受總計(jì)八萬(wàn)元的免稅優(yōu)惠。教育儲(chǔ)蓄到期銷戶時(shí)，要能提供正在接受非義務(wù)教育的學(xué)生身份證明，才能享受利率優(yōu)惠和免利息稅的優(yōu)惠，否則按零存整取儲(chǔ)種計(jì)息。

信托產(chǎn)品

信托產(chǎn)品是信托公司發(fā)行的一種金融產(chǎn)品。它是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。目前，國(guó)家對(duì)信托產(chǎn)品的收益暫不收取個(gè)人所得稅。

信托資金投資范圍廣泛，如投資于企業(yè)、股票、債券、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。從投資收益來(lái)講，信托的到期收益率要明顯高于同期相同的債券和儲(chǔ)蓄。從理論上講，信托投資的風(fēng)險(xiǎn)介于銀行存款和股票投資之間；但因信托計(jì)劃存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，投資者購(gòu)買信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上要大于買股票的風(fēng)險(xiǎn)，且流動(dòng)性較差。

一般來(lái)說(shuō)，信托合同起點(diǎn)五萬(wàn)元，但受一個(gè)信托計(jì)劃只能發(fā)行200份信托合同的限制，當(dāng)融資規(guī)模較大時(shí)，有些信托合同的起點(diǎn)甚至達(dá)到50萬(wàn)元。因此，信托主要還是面向資金較雄厚的中高端投資者。由于信托產(chǎn)品投資數(shù)額較大，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，損失也較大。所以，投資者對(duì)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一定要有理性的認(rèn)識(shí)，從信托公司、信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信托風(fēng)險(xiǎn)控制等方面來(lái)考察和防范信托風(fēng)險(xiǎn)，從而選擇風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)、回報(bào)合理的信托產(chǎn)品進(jìn)行投資。

國(guó)債

國(guó)債素有金邊債券的稱號(hào)，由于其收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，成為了保守理財(cái)者熱衷的理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)《個(gè)人所得稅法》規(guī)定，在債券品種中，只有個(gè)人投資國(guó)債和特種金融債所得利息免征個(gè)人所得稅。而相對(duì)來(lái)說(shuō)，大眾投資的絕大部分是國(guó)債。

國(guó)債有憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債和電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債三種。相同期限的憑證式國(guó)債，比記賬式國(guó)債的收益率要高，但是流動(dòng)性較差。

憑證式國(guó)債是政府為籌集國(guó)家建設(shè)資金面向社會(huì)公眾發(fā)行的一種中央政府債券，其前身就是國(guó)庫(kù)券。憑證式國(guó)債一般按面值發(fā)行，到期一次還本付息，期限以三年和五年居多。

記賬式國(guó)債是從1994年開始發(fā)行的一個(gè)上市債券品種。記賬式國(guó)債通過(guò)電腦系統(tǒng)完成國(guó)債發(fā)行、交易及兌付的全過(guò)程。投資記賬式國(guó)債，類似于炒股，交易手續(xù)簡(jiǎn)便，可以在二級(jí)市場(chǎng)賺取買賣差價(jià)。

電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債是我國(guó)財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的一種不可流通人民幣債券。它僅針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，這種債券流動(dòng)性差，不可流通轉(zhuǎn)讓。

保險(xiǎn)產(chǎn)品

篇（4）

人民幣產(chǎn)品量?jī)r(jià)微跌

本月，各商業(yè)銀行共發(fā)售人民幣理財(cái)產(chǎn)品355款，數(shù)量較6月有所下降，占產(chǎn)品發(fā)售總量的82％，占比較6月略有下降，期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)值分別為1.98％和1.36％，人民幣到期產(chǎn)品的名義收益率為3.53％。

從評(píng)價(jià)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量上來(lái)看，上市股份制銀行類產(chǎn)品數(shù)量回歸第一的常態(tài)位置，創(chuàng)新動(dòng)力最足，國(guó)有控股銀行產(chǎn)品數(shù)量位居其次，其中農(nóng)業(yè)銀行僅發(fā)售2款產(chǎn)品，外資銀行依然以結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品為主，見圖1。

城市商業(yè)銀行類產(chǎn)品的投資價(jià)值最高，保本保息類產(chǎn)品高達(dá)60％；結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品高風(fēng)險(xiǎn)高收益造就了外資銀行產(chǎn)品的低超額收益水平，見圖2。

外幣產(chǎn)品投資價(jià)值向下微調(diào)

本月，各商業(yè)銀行共發(fā)售外幣理財(cái)產(chǎn)品76款，數(shù)量與6月相當(dāng)，平均期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平分別為1.14％和0.83％，二者均低于6月水平。到期產(chǎn)品的平均名義收益率水平為3.77％。從發(fā)售產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，美元產(chǎn)品最多，澳元產(chǎn)品位居其次，歐元和英鎊產(chǎn)品數(shù)量位居第三，發(fā)售3款加元產(chǎn)品，見圖3。

按發(fā)售產(chǎn)品的收益波動(dòng)幅度來(lái)看，美元產(chǎn)品的波動(dòng)幅度較大。按到期產(chǎn)品的實(shí)際收益水平來(lái)看，澳元產(chǎn)品收益水平較高，原因在于澳元產(chǎn)品的整體收益水平不俗。其他幣種產(chǎn)品的投資價(jià)值分布均勻，見圖4。

關(guān)注3個(gè)創(chuàng)新

經(jīng)歷了金融危機(jī)的洗禮，普通類銀行理財(cái)產(chǎn)品在投資方向、期限以及增信措施等方面有所改進(jìn)。

首現(xiàn)增強(qiáng)型支付條款

如建設(shè)銀行利得盈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)型(2009年)第三期信貸類產(chǎn)品的支付條款為當(dāng)貸款基準(zhǔn)利率小于等于5.4％時(shí)，產(chǎn)品收益為5％；而當(dāng)貸款基準(zhǔn)利率大于5.4％時(shí)，產(chǎn)品收益為5％+(當(dāng)前利率－5.4％)×110％；對(duì)各階段收益按期限進(jìn)行加權(quán)平均即為產(chǎn)品的最終收益。

結(jié)構(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品的短期化

篇（5）

盡管它是一只相當(dāng)不錯(cuò)的股票，后來(lái)股價(jià)慢慢地爬了回來(lái)，可是我只賺到3%左右。結(jié)果我是竹籃子打水，一場(chǎng)空呀。白白浪費(fèi)了1年多的時(shí)間。

教訓(xùn)：在股市往下區(qū)間時(shí)，往往不要去預(yù)測(cè)說(shuō)他已經(jīng)到低點(diǎn)了不會(huì)在低了。

2. 買價(jià)格低的股票。有了第一次的經(jīng)驗(yàn)，就開始選擇買價(jià)格低的股票，這樣就算跌70%我還是可以分配更多次的買進(jìn)。我就選了個(gè)5元的股票開始購(gòu)買，也是一樣越買越低，一路逢低買進(jìn)，對(duì)此深信不移。從5元買到1.9元，虧損了62%。想說(shuō)低價(jià)格就可以攤低成本，結(jié)果是更慘。

教訓(xùn)：不要以為說(shuō)買了低價(jià)股就虧的少一點(diǎn)，買茅臺(tái)200元，虧到0元一樣是100%的虧損，而不是說(shuō)從五元跌到零元你就虧得少一點(diǎn)。

3.分散投資。經(jīng)過(guò)幾次的投資，我慢慢了解到要分散投資，不要把雞蛋都放在同一個(gè)籃子里，就開始分別買了很多很多的股票。我手上最多的時(shí)候有15只股票。想說(shuō)這樣風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該很低了吧。結(jié)果是都買了銀行股，幾乎有上市的銀行股我都持有了。這下好了，銀行整體結(jié)構(gòu)調(diào)整，全部的銀行股都下跌。又是一次長(zhǎng)期的等待。還好有分紅，不然虧損更大。

教訓(xùn)：是要分散投資，但是也要分散行業(yè)別。買些相關(guān)性不高的股票做搭配。

基金里的誤區(qū)

之前在挖財(cái)社區(qū)看到很多人有提到過(guò)，再根據(jù)我個(gè)人實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)梳理。

1. 看名字就買。到銀行去存錢，就說(shuō)要不要買點(diǎn)基金現(xiàn)在剛剛開始募集，就說(shuō)XX成長(zhǎng)基金。當(dāng)時(shí)是銀行推薦的，又是四大行，他們應(yīng)該比我更懂這些吧，結(jié)果是到現(xiàn)在還深深的套在那邊。后來(lái)才知道根本不是什么成長(zhǎng)型，就是股票型基金，重倉(cāng)的股票還有些是業(yè)績(jī)不好的。

教訓(xùn)：一定要了解基金做些什么再去做投資。

2. 手續(xù)費(fèi)的小秘密。開始學(xué)會(huì)定投了，每個(gè)月都把錢給扣掉，想著扣了錢就開始買進(jìn)了吧。小弟比較精明，買了三個(gè)月來(lái)看看份額，結(jié)果發(fā)現(xiàn)為什么會(huì)比自己算的份額少那么一點(diǎn)點(diǎn)？

后來(lái)才知道，我每次定投的手續(xù)費(fèi)是1%。原來(lái)我300元定投基金，真正投到基金里只有297元，就少了一個(gè)份額了。

等到要賺到1%，是要等到凈值漲到2%你才會(huì)有喔。這次的小小精算發(fā)現(xiàn)，手續(xù)費(fèi)是要好好慎選的。

教訓(xùn)：前后端扣款手續(xù)費(fèi)大不同，定投從銀行買跟網(wǎng)銀買也大不相同。進(jìn)場(chǎng)時(shí)手續(xù)費(fèi)扣越多你得到的份數(shù)就越少。

篇（6）

我們國(guó)家從2014年開始多次降息，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)不太景氣，企業(yè)負(fù)擔(dān)不了那么高的利息，也達(dá)不到那么高的利潤(rùn)率。目前的房貸利率才4%多點(diǎn)兒，企業(yè)從銀行貸款的利率多數(shù)也不到10%。那么，如果理財(cái)產(chǎn)品的利息高過(guò)14%，就要相當(dāng)當(dāng)心了。

看不懂的業(yè)務(wù)也不能投

[舉例]你經(jīng)常接到這樣的電話吧：來(lái)炒原油吧，來(lái)炒貴金屬吧，來(lái)炒期貨吧！同時(shí)，還會(huì)宣稱公司實(shí)力雄厚，投資交易安全透明，成功把控投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，更有一些投資平臺(tái)，對(duì)于開戶的客戶，送出豪禮。

炒這些壓根兒就不懂的業(yè)務(wù)，不僅投資風(fēng)險(xiǎn)大，而且很多平臺(tái)就是專門騙人的，一般剛投進(jìn)去的時(shí)候，會(huì)給投資者一些好處，但是突然有一天，投資者會(huì)什么都沒有。不管業(yè)務(wù)人員描述得操作多么簡(jiǎn)單，其實(shí)那就是個(gè)假盤，盈利或者虧本都在他們的掌握當(dāng)中。

不清楚錢給誰(shuí)用的不投

[舉例]有些投資公司與客戶簽訂的借款協(xié)議，只標(biāo)明了金額和期限，而并沒有明確的借款用途，甚至在這些公司的官網(wǎng)上，也查詢不到資金流向，有可能是進(jìn)了公司自己的資金池。

現(xiàn)在社會(huì)上熱錢洶涌，一塊石頭，加上一張珠寶協(xié)會(huì)的鑒定證書，就能貸款4.5個(gè)億；一個(gè)電影拍攝就敢融資8個(gè)億。很多企業(yè)借款都是清一色的5000萬(wàn)起。投資者把自己辛苦賺來(lái)的錢，就這么不明不白地借給這些不靠譜的人去用了，后果真是不堪設(shè)想啊。

先交錢再找項(xiàng)目的別投

[舉例]××理財(cái)產(chǎn)品稱為類私募，并不像私募那樣打包好一個(gè)理財(cái)項(xiàng)目，再出去募集資金，而是需要投資者先交錢，等錢湊到一定數(shù)額，再去找項(xiàng)目，以天使投資或者其他名義將錢投出去。

這種方式，投資者不是購(gòu)買私募產(chǎn)品，而是直接變成合伙人，合伙投資人當(dāng)然是利益共享風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，可是投資者把錢投入各種各樣的公司，而且什么行業(yè)都有，結(jié)果最后發(fā)現(xiàn)，這些全都是他們自己注冊(cè)的空殼公司。投資者當(dāng)然拿不到利潤(rùn)，也基本相當(dāng)于卷錢跑路了。

篇（7）

作為一個(gè)球童去成長(zhǎng)

1944年1月19日，彼得·林奇出生于美國(guó)波士頓的一個(gè)富裕的家庭里。父親曾經(jīng)是波士頓學(xué)院的一個(gè)數(shù)學(xué)教授，后來(lái)放棄教職，成為約翰·漢考克公司的高級(jí)審計(jì)師。可是不幸的是，在林奇10歲那年，父親因病去世，全家的生活開始陷入困境。

為了省錢，家人開始節(jié)衣縮食，林奇也從私立學(xué)校轉(zhuǎn)到了公立學(xué)校，而且開始了半工半讀的生活。11歲的他在高爾夫球場(chǎng)找了份球童的工作。這份工作應(yīng)該說(shuō)是最理想不過(guò)了，球童工作一個(gè)下午比報(bào)童工作一周掙的還多。

高爾夫球場(chǎng)一直是風(fēng)云人物、名流巨賈的聚集之地，與其他球童不同的是，林奇不僅撿球，還注意學(xué)習(xí)。從高爾夫俱樂部的球員口中，他接受了股票市場(chǎng)的早期教育、知道了不同的投資觀點(diǎn)。彼得·林奇跟隨球手打完一輪球，就相當(dāng)于上一堂關(guān)于股票問(wèn)題的免費(fèi)教育課。

在當(dāng)時(shí)，雖然是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的美國(guó)，但人們的意識(shí)還是相對(duì)保守，對(duì)股票業(yè)并不很信任，視股票市場(chǎng)如賭場(chǎng)，把買股票等同于賭博行為，雖然這時(shí)股票上漲了3倍，原本林奇也是這樣想的，但球童的經(jīng)歷開始讓林奇逐漸改變了看法，增強(qiáng)了賺錢意識(shí)，雖然他那時(shí)并沒有錢去投資股票。

就這樣邊工作邊讀書，林奇讀完了中學(xué)，順利考入賓州大學(xué)沃頓學(xué)院。即使在沃頓學(xué)院學(xué)習(xí)期間，林奇也未放棄球童的工作，他還因此獲得了弗朗西斯·維梅特球童獎(jiǎng)學(xué)金。

沃頓商學(xué)院的經(jīng)歷對(duì)于以后林奇的成長(zhǎng)是十分關(guān)鍵的。為了家庭，為了自己，林奇開始著手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成為象高爾夫球場(chǎng)的客戶一樣成功的人物。于是，他有目的地專門研究與股票投資有關(guān)的學(xué)科。除了必修課外，他沒有選修更多的有關(guān)自然科學(xué)、數(shù)學(xué)和財(cái)會(huì)等課程，而是重點(diǎn)的專修社會(huì)科學(xué)，如歷史學(xué)、心理學(xué)、政治學(xué)。此外，他還學(xué)習(xí)了玄學(xué)、認(rèn)識(shí)論、邏輯、宗教和古希臘哲學(xué)。還沒有真正涉足商海之時(shí)，林奇就已經(jīng)意識(shí)到，股票投資是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)，歷史和哲學(xué)在投資決策時(shí)顯然比統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)更有用。

因?yàn)榍蛲募媛毢酮?jiǎng)學(xué)金做經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)強(qiáng)后盾，大二的時(shí)候，林奇已經(jīng)有了一筆不小的收入。他決定用這筆積蓄進(jìn)行股票投資，他從積蓄中拿出1250美元投資虎航空公司的股票，當(dāng)時(shí)他買入的價(jià)格是每股10美元。后來(lái)，這種股票因太平洋沿岸國(guó)家空中運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展而暴升。隨著這種股票的不斷上漲，林奇逐漸拋出手中的股票來(lái)收回資金，靠著這筆資金，他不僅讀完了大學(xué)，而且念完了研究生。

暑假期間，林奇來(lái)到世界最大的投資基金管理公司——“富達(dá)”，在這里做暑假實(shí)習(xí)生，能在這樣的公司實(shí)習(xí)，是一種非常難得的機(jī)會(huì)。這份工作不僅使林奇打破了對(duì)股票分析行業(yè)的神秘感，也讓他對(duì)書本上的理論產(chǎn)生了懷疑，教授們的理論在真正的市場(chǎng)中，幾乎全線崩潰，這種信念促使了林奇特別注重實(shí)際調(diào)研的作用。

掌舵“麥哲倫”

1969年，林奇來(lái)到富達(dá)，正式成為一名公司的職員。起初是金屬商品分析師，干了幾年的分析工作之后，1974年，林奇升任富達(dá)公司的研究主管。

8年之后，由于工作出色，林奇被任命為富達(dá)旗下的麥哲倫基金的主管。這是一個(gè)升遷，也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，一方面，林奇終于可以直接面對(duì)市場(chǎng)，但另一方面，富達(dá)有幾十個(gè)、幾百個(gè)、幾千個(gè)這樣的基金主管，要能做出一番成就，脫穎而出，必須付出更多的辛苦、更多的想法和思考。

當(dāng)時(shí)的麥哲倫基金的資金僅有2200萬(wàn)美元，其業(yè)務(wù)也僅局限于幾家較大的證券公司中，還是一個(gè)嬰兒，但對(duì)于林奇這個(gè)初學(xué)者而言，卻是再合適不過(guò)了。因?yàn)樗峁┝艘粋€(gè)可以施展的舞臺(tái)。

林奇成了一個(gè)工作狂，每天的工作時(shí)間長(zhǎng)達(dá)12個(gè)小時(shí)，他投入了自己所有的心血和精力。他每天要閱讀幾英尺厚的文件，他每年要旅行16萬(wàn)公里去各地進(jìn)行實(shí)地考察，此外，他還要與500多家公司的經(jīng)理進(jìn)行交談，在不進(jìn)行閱讀和訪問(wèn)時(shí)，他則會(huì)幾小時(shí)幾十個(gè)小時(shí)的打電話，從各個(gè)方面來(lái)了解公司的狀況、投資領(lǐng)域的最新進(jìn)展。

他還特別重視從同行處獲得有價(jià)值的信息。所有比較成功的投資家們都有松散或正式的聯(lián)盟，大家可以通過(guò)聯(lián)盟交換思想獲得教益。這些處于投資領(lǐng)域頂尖級(jí)的人物，能夠提供比經(jīng)紀(jì)人更豐富的信息源。這才是林奇“金點(diǎn)子”的最好來(lái)源。

林奇還創(chuàng)造了常識(shí)投資法。他認(rèn)為普通投資人一樣可以按常識(shí)判斷來(lái)戰(zhàn)勝股市和共同基金，而他自己對(duì)于股市行情的分析和預(yù)測(cè)，往往會(huì)從日常生活中得到有價(jià)值的信息。他特別留意妻子卡羅琳和三個(gè)女兒的購(gòu)物習(xí)慣，每當(dāng)她們買東西回來(lái)，他總要扯上幾句。1971年的某一天，妻子卡羅琳買“萊格斯”牌緊身衣，他發(fā)現(xiàn)這將是一個(gè)走俏的商品。在他的組織下，麥哲倫當(dāng)即買下了生產(chǎn)這種緊身衣的漢斯公司的股票，沒過(guò)多久，股票價(jià)格竟達(dá)到原來(lái)價(jià)格的6倍。在日常小事中發(fā)現(xiàn)商機(jī)，這就是林奇。

林奇優(yōu)秀的選股能力讓人們感到驚奇，與別人注重進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)機(jī)不同，他覺得何時(shí)買進(jìn)、何時(shí)拋出沒有什么用處，因?yàn)樾星橛肋h(yuǎn)都是跌跌漲漲的。只有投資人在正確的時(shí)機(jī)選對(duì)好的股票，即使是市場(chǎng)行情不好，也要耐心等待，然后在走勢(shì)翻多的時(shí)候，才能獲得很高的投資回報(bào)率，這就是一個(gè)真正的投資者應(yīng)該做的事情，而不是去投機(jī)。

在林奇的投資組合中，他最偏愛兩種類型的股票：一類是中小型的成長(zhǎng)股股票。在林奇看來(lái)，中小型公司股價(jià)增值比大公司容易，一個(gè)投資組合里只要有一兩家股票的收益率極高，即使其他的賠本，也不會(huì)影響整個(gè)投資組合的成績(jī)。同時(shí)他在考察一家公司的成長(zhǎng)性時(shí)，對(duì)單位增長(zhǎng)的關(guān)注甚至超過(guò)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，因?yàn)楦呃麧?rùn)可能是由于物價(jià)上漲，也可能是由于巧妙的買進(jìn)造成的。

另一類股票是業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單的公司的股票。一般人認(rèn)為，激烈競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域內(nèi)有著出色管理的高等業(yè)務(wù)公司的股票，例如寶潔公司、3M公司、德州儀器、摩托羅拉公司更有可能賺大錢，但在林奇看來(lái)，作為投資者不需要固守任何美妙的東西，只需要一個(gè)低價(jià)出售、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚可、而且股價(jià)回升時(shí)不至于分崩離析的公司就行。

就靠著這種有名的投資方式，林奇成為華爾街股市的超級(jí)大贏家。在他所投資的領(lǐng)域中，包括克萊斯勒汽車、聯(lián)邦快遞等等。彼得·林奇都能在對(duì)的地方找到他在市場(chǎng)里的最愛。

功成名就之時(shí)急流勇退

1990年，林奇管理麥哲倫基金已經(jīng)13年了，就在這短短的13年，彼得·林奇悄無(wú)聲息的創(chuàng)造了一個(gè)奇跡和神話！麥哲倫基金管理的資產(chǎn)規(guī)模由2000萬(wàn)美元成長(zhǎng)至140億美元，基金持有人超過(guò)100萬(wàn)人，成為當(dāng)時(shí)全球資產(chǎn)管理金額最大的基金。麥哲倫的投資績(jī)效也名列第一，13年的年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29%，由于資產(chǎn)規(guī)模巨大，林奇13年間買過(guò)15000多只股票，其中很多股票還買過(guò)多次，贏得了“不管什么股票都喜歡”的名聲。

對(duì)于很多人而言，彼得·林奇是一個(gè)沒有“周末焦慮癥”的“死多頭”，股市調(diào)整對(duì)他而言只意味著廉價(jià)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)到了，他都不太像一個(gè)股市中人，因?yàn)樗男膽B(tài)是如此的平和，但也正是因?yàn)檫@樣，他才取得了如此巨大的成就！

1991年，就在他最顛峰的時(shí)刻，林奇卻選擇退休，離開共同基金的圈子。當(dāng)時(shí)，他還是市場(chǎng)中最搶手的人物，而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地發(fā)表了自己的離去演說(shuō)：“這是我希望能夠避免的結(jié)局……盡管我樂于從事這份工作，但是我同時(shí)也失去了呆在家里，看著孩子們成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。孩子們長(zhǎng)的真快，一周一個(gè)樣。幾乎每個(gè)周末都需要她們向我自我介紹，我才能認(rèn)出她們來(lái)……我為孩子們做了成長(zhǎng)記錄簿，結(jié)果積了一大堆有紀(jì)念意義的記錄，卻沒時(shí)間剪貼。”

這就是彼得·林奇離開的理由，沒有一點(diǎn)的做作和矯情。當(dāng)然他也受夠了每周工作80個(gè)小時(shí)的生活，于是，和其他偉大的投資人和交易商一樣，彼得·林奇帶著賺來(lái)的錢，干干脆脆的離了場(chǎng)。

現(xiàn)在，這個(gè)曾經(jīng)的“股市傳奇”就像任何一個(gè)平常的父親一樣，在家教導(dǎo)自己的小女兒，同時(shí)他也沒有閑著，正積極地投入波士頓地區(qū)的天主教學(xué)校體制，到處募集資金，讓清寒子弟也能接受私立學(xué)校的教育。

雖然他是億萬(wàn)富翁，他讓別人也成為了億萬(wàn)富翁，但他卻不是金錢的奴隸，而是主人。

歷程評(píng)述：

篇（8）

一、引言

改革開放30多年來(lái)，中國(guó)發(fā)生了翻天覆地的變化。目前已成為僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，人民生活水平也有了極大提高。同時(shí)，這一時(shí)期中國(guó)社會(huì)的結(jié)構(gòu)也在改變：從過(guò)去大家都是“一窮二白”到一部分人先富起來(lái)、貧富差距較大。

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展，過(guò)大的貧富差距易造成社會(huì)的不穩(wěn)定已成為社會(huì)共識(shí)。中間大兩頭小的橄欖型社會(huì)結(jié)構(gòu)是最穩(wěn)定的。黨的十報(bào)告指出，全面建成小康社會(huì)的重要目標(biāo)之一是收入分配差距縮小，中等收入群體持續(xù)擴(kuò)大，扶貧對(duì)象大幅減少。隨著黨的富民政策的實(shí)施，以及社會(huì)保障制度的漸趨完善，中產(chǎn)階層個(gè)人和家庭在中國(guó)社會(huì)中所占的比重越來(lái)越高。這部分人群和家庭對(duì)財(cái)富的穩(wěn)健持續(xù)增長(zhǎng)有著極大的需求。

二、中產(chǎn)家庭含義

在中國(guó)，中產(chǎn)家庭沒有統(tǒng)一權(quán)威的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。2005年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局下屬的城調(diào)大隊(duì)曾將“家庭年收入6萬(wàn)到50萬(wàn)元”作為中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，但很快被國(guó)家統(tǒng)計(jì)局否認(rèn)了。

曾有一家機(jī)構(gòu)在對(duì)中國(guó)富裕人群進(jìn)行一番調(diào)查后，認(rèn)為判斷一個(gè)人是不是中產(chǎn)階級(jí)，首先得看他有沒有住房，或者個(gè)人和家庭是否擁有50萬(wàn)元以上的金融資產(chǎn)，有沒有價(jià)值20萬(wàn)元以上的家庭轎車。總的來(lái)看，要想成為中國(guó)的中產(chǎn)家庭，在小城市純資產(chǎn)要有120萬(wàn)以上，大城市有200萬(wàn)以上才行。

三、中產(chǎn)家庭的特性和理財(cái)?shù)谋匾?/p>

我國(guó)中產(chǎn)家庭的特性是大多處于人生的中年期與青年期中的家庭與事業(yè)成型期，有著一定的財(cái)富積累和相對(duì)高薪的工作或者事業(yè)。他們對(duì)生活品質(zhì)有較高的追求，家庭有財(cái)可理，運(yùn)用不同的理財(cái)方式若干年后收益差異相當(dāng)之大。因此，理財(cái)就變得不僅有需要而且很必要。

四、中產(chǎn)家庭理財(cái)目標(biāo)和產(chǎn)品選擇

這次2015年6月以來(lái)股市的大幅下跌，驚醒了不少中產(chǎn)階層人士，如果不懂得避險(xiǎn)的話，財(cái)富來(lái)得快但去得會(huì)更快！中產(chǎn)家庭已經(jīng)有了一定的財(cái)富積累，沒有必要再通過(guò)承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)求得暴富。這次股災(zāi)深刻教育了我們，重要的是要保留勝利果實(shí)而不是紙上富貴。穩(wěn)健的財(cái)富增長(zhǎng)，需要有耐心，守得住寂寞。那么既要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)又要穩(wěn)定增值保持生活質(zhì)量，中產(chǎn)家庭應(yīng)該怎樣選擇理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)產(chǎn)品呢？

（1）理財(cái)目標(biāo)。超越實(shí)際通貨膨脹率的絕對(duì)收益。中產(chǎn)家庭要保持一定層次的生活品質(zhì)，財(cái)富增長(zhǎng)必然要超過(guò)通貨膨脹率，否則手中貨幣的購(gòu)買力就會(huì)下降。同時(shí)為了規(guī)避市場(chǎng)大起大落的風(fēng)險(xiǎn)，需要低風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)收益產(chǎn)品。通貨膨脹，一般定義為：在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要而引起的貨幣貶值和物價(jià)水平全面而持續(xù)的上漲。用更通俗的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)就是：在一段給定的時(shí)間內(nèi)，給定經(jīng)濟(jì)體中的物價(jià)水平普遍持續(xù)增長(zhǎng)，從而造成貨幣購(gòu)買力的持續(xù)下降。CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，我們稱之為嚴(yán)重的通貨膨脹。但是，中國(guó)CPI的指標(biāo)體系并不完善。例如，它沒有包含買房因素，只包含了租房因素等等。CPI存在失真的傾向，與人民群眾日常生活感受不相符合。那么如何考察比較真實(shí)的通貨膨脹率呢？事實(shí)上，一般情況下M2增速減去GPD增速，應(yīng)該是真實(shí)通脹率，因?yàn)檫@個(gè)公式反映出了“貨幣增加”比“財(cái)富實(shí)際增長(zhǎng)”快多少。所以，如果想知道中國(guó)的真實(shí)通脹率，就用M2增速減去GDP的增速，再加上1%左右（對(duì)無(wú)效GDP的調(diào)整）。表1給出了最近幾年來(lái)的參考實(shí)際通貨膨脹率，由此看來(lái)，超越7%左右的理財(cái)收益才能保證跑贏實(shí)際通貨膨脹率。如果把錢存入銀行，一年定期下來(lái)收益是負(fù)數(shù)。2015年8月最新銀行一年期存款基準(zhǔn)收益已降到1.78%，甚至低于當(dāng)月CPI 2%的指標(biāo)。不過(guò)在目前市場(chǎng)當(dāng)中，能穩(wěn)定高于7%年收益的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品很稀缺。下面我們分析一下常見的幾種產(chǎn)品和最近興起的量化對(duì)沖產(chǎn)品。

（2）理財(cái)產(chǎn)品選擇。1）貨幣基金。貨幣基金具有流動(dòng)性高、投資起點(diǎn)低的特點(diǎn)，幾乎沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。但是由于近期央行連續(xù)降息，貨幣基金年化收益已降到4%以內(nèi)。雖然高于CPI增長(zhǎng)率但是并不能抵御實(shí)際通貨膨脹。2）銀行理財(cái)。普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年09月19日至2015年09月25日，93家銀行共發(fā)行了900款理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.61%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。投資起點(diǎn)一般在5萬(wàn)元以上。銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低但也難以抵御實(shí)際通貨膨脹。3）信托。目前信托產(chǎn)品投向不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)方向和企業(yè)融資的年化收益大多數(shù)在8%～11%之間，收益較高，可以抵御實(shí)際通貨膨脹。但是近年來(lái)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率逐步下行，同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的低迷和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振也帶來(lái)了信托收益下降和剛性兌付的危機(jī)。信托產(chǎn)品流動(dòng)性低，投資起點(diǎn)高，一般在100萬(wàn)以上。4）住宅不動(dòng)產(chǎn)。目前一線城市和部分二線城市住宅價(jià)格還有增長(zhǎng)空間，但投資住宅的收益遠(yuǎn)不如前，對(duì)于是否能抵御實(shí)際通脹具有不確定性。三、四線城市住宅產(chǎn)品有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而且住宅是不動(dòng)產(chǎn)，投資起點(diǎn)較高、變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，受國(guó)家政策影響較大。5）純債基金。目前股市低迷的情況下，低風(fēng)險(xiǎn)的純債基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，規(guī)避了股市的劇烈波動(dòng)。但是債券的投資收益率由于銀行利率下調(diào)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎靡不振將來(lái)也會(huì)走低。根據(jù)表二中近三年的收益率數(shù)據(jù)分析，純債基金基本可以抵御實(shí)際通脹。6）量化對(duì)沖基金。2010年，隨著滬深300股指期貨的開通，市場(chǎng)引入了做空機(jī)制，對(duì)沖基金開始試水，股市無(wú)論牛熊都有機(jī)會(huì)獲取正收益。2015年，上證50和中證500股指期貨的上市，完善了股指期貨產(chǎn)品序列，拓寬了投資者財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。量化對(duì)沖產(chǎn)品近三年來(lái)平均年化收益在10%～15%左右（見表2），可以跑贏實(shí)際通脹。特別是2015年6月以來(lái)的這一波慘烈下跌，股票型基金大幅回撤，量化對(duì)沖基金回撤很小，甚至有些品種還有正收益。這充分體現(xiàn)了量化對(duì)沖產(chǎn)品的避險(xiǎn)和穩(wěn)定增長(zhǎng)能力。

由以上分析看來(lái)，量化對(duì)沖產(chǎn)品以追求絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，與股票市場(chǎng)的表現(xiàn)相關(guān)性較小，適合低風(fēng)險(xiǎn)投資者中長(zhǎng)期配置。其中公募量化對(duì)沖基金投資起點(diǎn)較低，而私募及券商資管量化對(duì)沖產(chǎn)品平均收益更高，同時(shí)投資起點(diǎn)也較高，在100萬(wàn)以上，但這對(duì)于中產(chǎn)家庭來(lái)說(shuō)是可以接受的。

五、量化對(duì)沖產(chǎn)品配置

（1）對(duì)沖基金介紹。采用對(duì)沖交易手段的基金稱為對(duì)沖基金，也稱避險(xiǎn)基金或套期保值基金。是指金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營(yíng)利為目的的金融基金。量化對(duì)沖基金實(shí)質(zhì)上是由“量化”和“對(duì)沖”兩個(gè)概念構(gòu)成的。對(duì)沖基金即“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，屬于絕對(duì)收益產(chǎn)品，追求在任何市場(chǎng)下都實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。量化投資是通過(guò)量化模型尋找α收益的手段，能夠有效排除人的主觀非理性因素的干擾，從而在投資中確保嚴(yán)格的紀(jì)律性。

（2）量化對(duì)沖基金業(yè)績(jī)比較。2015年的證券市場(chǎng)可以說(shuō)是大起大落，許多投資者上半年累積的豐厚收益在6月中旬以來(lái)的暴跌中灰飛煙滅。然而市場(chǎng)暴跌正是考驗(yàn)量化對(duì)沖產(chǎn)品的試金石。本文把這期間的證券市場(chǎng)走勢(shì)劃分為如下幾個(gè)階段：A階段是典型的單邊上漲；B階段和D階段是典型的單邊暴跌；C階段是震蕩走高；E階段（B+C+D）是整個(gè)下跌階段；F階段是從上漲到下跌的一個(gè)輪回。在上漲階段，量化對(duì)沖產(chǎn)品平均收益輸于大盤漲幅，但是在下跌階段明顯抗跌甚至還有機(jī)會(huì)逆勢(shì)上漲。表3選取量化對(duì)沖產(chǎn)品中的公募基金、私募基金和券商資管產(chǎn)品在以上各個(gè)階段的收益和大盤來(lái)進(jìn)行對(duì)比。在跌幅最大的E階段，上證指數(shù)暴跌43.3%，而量化對(duì)沖產(chǎn)品跌幅遠(yuǎn)小于大盤，甚至有些產(chǎn)品取得正收益。

六、結(jié)語(yǔ)

作為中產(chǎn)家庭避險(xiǎn)需求下的財(cái)富穩(wěn)健增值計(jì)劃，并不需要暴漲暴跌，而是需要低風(fēng)險(xiǎn)下超越實(shí)際通貨膨脹率的長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。量化對(duì)沖不失為一種中長(zhǎng)期配置產(chǎn)品的選擇之一。

篇（9）

一般認(rèn)為，基金的業(yè)績(jī)來(lái)源于基金經(jīng)理兩方面的能力――證券選擇能力和時(shí)機(jī)選擇能力，簡(jiǎn)稱為選股能力和擇時(shí)能力。選股能力主要是指基金經(jīng)理人對(duì)較之于整個(gè)證券市場(chǎng)而言價(jià)值被高估或低估的股票的識(shí)別能力。從資本資產(chǎn)定價(jià)模型角度看，也就是指基金經(jīng)理人尋找那些期望收益率大大偏離證券市場(chǎng)線的股票的能力。通過(guò)對(duì)此類證券的挖掘，將會(huì)給證券投資基金帶來(lái)高于市場(chǎng)平均水平的風(fēng)險(xiǎn)溢酬。而證券投資基金的擇時(shí)能力則是指基金經(jīng)理人對(duì)市場(chǎng)平均收益率的預(yù)測(cè)能力。如果基金經(jīng)理人能夠比較準(zhǔn)確地把握未來(lái)市場(chǎng)的整體走向，那么它就可以相應(yīng)地調(diào)整手中持有的投資組合，以便提高收益率或降低風(fēng)險(xiǎn)[1]。由此不難看到，證券投資基金能否最終“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”，能否真正體現(xiàn)“專家理財(cái)”優(yōu)勢(shì)，在很大程度上取決于基金經(jīng)理人的選股能力和擇時(shí)能力的高低。

1.基金投資的基本內(nèi)涵

1.1 投資基金的概念

“投資基金”只是一種俗稱，在各國(guó)的法律文本及文獻(xiàn)中都不用這個(gè)詞。這是因?yàn)椋巴顿Y基金”并不是如“福利基金”之類的“資金集合體”，而是特指由兩個(gè)以上的多數(shù)投資者通過(guò)集合出資而形成的“集合投資計(jì)劃”。當(dāng)“集合投資計(jì)劃”是以公司形式設(shè)立時(shí)，它便是投資公司，當(dāng)“集合投資計(jì)劃”是以信托形式設(shè)立時(shí)，它便是投資信托，所以美國(guó)關(guān)于“投資基金”的法律是《投資公司法》，日韓等國(guó)關(guān)于“投資基金”的法律是《投資信托法》。我們一般所說(shuō)的投資基金，是指由多數(shù)投資者出資的，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資[2]。

1.2 投資基金的分類

投資基金內(nèi)容十分豐富，從投資對(duì)象來(lái)看還是分為兩大類比較合理，就是證券投資基金和股權(quán)投資基金，后者主要投資于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中未上市企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等，所以在我國(guó)習(xí)慣稱之為產(chǎn)業(yè)投資基金。其中，投資于未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)的，稱為創(chuàng)業(yè)投資基金，或稱風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

從金融資產(chǎn)規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，基金是金融發(fā)達(dá)國(guó)家中主要的金融資產(chǎn)形態(tài)。作為一種金融工具，基金有著獨(dú)特的價(jià)值。在金融學(xué)者眼里，投資基金被看作是經(jīng)濟(jì)史上自貨幣、股份制之后的人類又一偉大金融創(chuàng)新。在制度上，基金處處留下了股份制的痕跡，但其許多方面又有適應(yīng)金融投資特點(diǎn)的創(chuàng)造性發(fā)揮，能夠在金融領(lǐng)域升華性地實(shí)踐股份制。開放式基金突破了股份制企業(yè)不可直接贖回的缺陷，對(duì)于單個(gè)投資人而言，基金可以通過(guò)交易和贖回來(lái)退出投資，解決了投資一般股份制公司的流動(dòng)性問(wèn)題。國(guó)內(nèi)主流的分類觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資基金中除風(fēng)險(xiǎn)投資基金、企業(yè)重組基金外，還包括基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，所以也有學(xué)者認(rèn)為稱其為實(shí)體投資基金更為合理。

綜上所述，證券投資基金將投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者，這與股票、債券、定期存款、外匯等投資工具一樣，證券投資基金也為投資者提供了一種投資渠道。

2.基金的投資價(jià)值分析

開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就是LOF,英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”或“open-end funds”，漢語(yǔ)稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金[3]。

2.1 基金投資價(jià)值分析的二個(gè)基本指標(biāo)

投資人在對(duì)基金進(jìn)行投資選擇時(shí)，對(duì)基金的投資價(jià)值分析至關(guān)重要的，以判斷該基金是否值得投資。一般對(duì)開放式基金的投資價(jià)值進(jìn)行分析，可以利用以下兩個(gè)指標(biāo)：

(1)單位基金凈資產(chǎn)值

該指標(biāo)反映某一時(shí)點(diǎn)上每一基金單位的實(shí)際價(jià)值，是開放式基金申購(gòu)、贖回價(jià)格的依據(jù)所在。其計(jì)算公式為：

單位凈值=基金凈資產(chǎn)值/基金單位總份額

(2)基金凈資產(chǎn)值波動(dòng)系數(shù)

該指標(biāo)是以一定期間內(nèi)基金凈值的最高金額與最低金額之差除以基金凈值的最低金額，即：

凈值波動(dòng)系數(shù)=(一定期間內(nèi)最高凈值－最低凈值)/最低凈值

它以凈值波動(dòng)幅度來(lái)評(píng)價(jià)開放式基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，系數(shù)越大，表明基金的經(jīng)營(yíng)狀況越不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)越高。

2.2 開放式基金的成長(zhǎng)性分析

成長(zhǎng)性分析是對(duì)開放式基金的發(fā)展速度、內(nèi)在潛力和未來(lái)前景進(jìn)行評(píng)判，主要分析指標(biāo)包括：

(1)資本保值增值率

它是基金資產(chǎn)凈值期末總額與期初總額的比值，即：

資本保值增值率=期末凈值總額/期初凈值總額

一般說(shuō)來(lái)，如果該比值大于1，說(shuō)明基金資產(chǎn)凈值增加，成長(zhǎng)性較好；否則，則意味著凈值遭受損失。

(2)本期基金凈值增長(zhǎng)率

它是本期基金資產(chǎn)凈值變動(dòng)值與期初凈值之比，其計(jì)算公式為：

本期增長(zhǎng)率=(基金資產(chǎn)期末凈值－期初凈值)/期初凈值

3.提高我國(guó)基金投資選股擇時(shí)能力的建議

開放式基金將成為我國(guó)基金業(yè)的主流，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。開放式基金的發(fā)展固然可以促進(jìn)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟，但開放式基金自身的發(fā)展也需要一個(gè)較為健康、完善的證券市場(chǎng)作為前提和依托。要大力發(fā)展開放式基金，以下幾個(gè)措施則是必要而且緊迫的[4]。

3.1 構(gòu)建科學(xué)、合理的基金評(píng)級(jí)體系

在成熟的證券市場(chǎng)上，投資者、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和基金管理公司是一個(gè)完整的市場(chǎng)鏈。一個(gè)科學(xué)、合理、客觀、公正的基金評(píng)價(jià)體系可以為投資人的投資決策提供及時(shí)和有效的信息，減少投資人的決策失誤和決策過(guò)程中的信息搜尋成本，使更多的資金流入業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金，形成對(duì)管理人良性的外部激勵(lì)約束機(jī)制。當(dāng)前，基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)于建立基金評(píng)價(jià)體系的必要性和重要性已經(jīng)形成了廣泛的共識(shí)，不少機(jī)構(gòu)開始嘗試推出基金評(píng)價(jià)體系。而一個(gè)評(píng)價(jià)體系要為市場(chǎng)廣泛接受，必須遵循以下幾個(gè)原則。首先，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)要能夠保證獨(dú)立性、公正性、客觀性，否則無(wú)法獲得市場(chǎng)的公信力。其次，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)所采用的評(píng)價(jià)和分析方法必須科學(xué)、合理，而且公開、透明，不能有多重標(biāo)準(zhǔn)。另外，構(gòu)建基金評(píng)價(jià)體系需要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也要研究我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際情況，要充分考慮到我國(guó)證券市場(chǎng)的交易制度、統(tǒng)計(jì)方法、會(huì)計(jì)制度和國(guó)際市場(chǎng)都存在一定差異的特點(diǎn)，使基金評(píng)價(jià)真正發(fā)揮應(yīng)有作用。

3.2 盡快發(fā)展金融衍生工具，以利于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

多元化的投資組合能夠降低或消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，卻不能降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能通過(guò)期貨、期權(quán)等期貨市場(chǎng)的套期保值機(jī)制來(lái)加以防范。我國(guó)當(dāng)前還沒有能夠防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具和金融期貨市場(chǎng)，因此，應(yīng)盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的股票指數(shù)，推出股票指數(shù)期貨，提高基金管理人防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.3 完善法律體系

開放式基金的組織形式有公司型和契約型，其相應(yīng)法律規(guī)范的摹礎(chǔ)應(yīng)分別是《公司法》和《信托法》。我國(guó)的開放式基金都是契約型，而規(guī)范契約型基金的《信托法》卻仍是空白，這對(duì)規(guī)范和監(jiān)管契約型開放式基金行為顯然是不利的，而且由于缺乏相應(yīng)的法律保障，契約型開放式基金的壯大發(fā)展必然受到制約。目前，我國(guó)規(guī)范和監(jiān)督開放式基金的只是部門的行政法規(guī)，即《證券投資基金管理暫行辦法》和《開放式證券投資基金試點(diǎn)》，層次還比較低，其效力和權(quán)威性畢竟不如法律。

4.結(jié)論

通過(guò)研究，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)基金業(yè)整體具有較為顯著的選股能力，這種選股能力是基金超額業(yè)績(jī)的主要源泉。而且樣本數(shù)據(jù)越多，考察時(shí)間越長(zhǎng)，基金的選股能力越為顯著。

參考文獻(xiàn)：

[1]盛軍鋒.開放式基金協(xié)調(diào)發(fā)展研究[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2006.

篇（10）

巧婦難為無(wú)米之炊，家庭理財(cái)也一樣。雖然節(jié)制消費(fèi)，記賬也屬于家庭理財(cái)范疇，但是有了資本才能更好地獲得家庭財(cái)富的增值。家庭財(cái)富的多寡決定著理財(cái)投資資金的多少和投資渠道的寬窄，雖然每一個(gè)家庭的收入不盡相同，但是在理財(cái)產(chǎn)品配置比例上還是有共同遵循的基本原則的，即家庭理財(cái)資金點(diǎn)位的問(wèn)題，不管是小錢小投資，還是大錢大投資，其都是利用閑置的資金進(jìn)行投資理財(cái)，投資資金所占整個(gè)家庭資產(chǎn)的比例都有一個(gè)參考的區(qū)間。

家庭理財(cái)資金點(diǎn)就是在扣除正常的家庭生活開支并留足家庭應(yīng)急備用金之后余下的資金可用來(lái)投資理財(cái)，但是如果家庭收支相抵甚至資不抵債，那就沒有到家庭理財(cái)?shù)倪@個(gè)資金點(diǎn)位，還需要進(jìn)行資本的積累。如果每年家庭收入盈余的較多，到了這個(gè)資金點(diǎn)就應(yīng)該拿出80%的閑錢進(jìn)行投資理財(cái)。

時(shí)間點(diǎn)

家庭理財(cái)時(shí)間點(diǎn)主要依據(jù)是家庭發(fā)展階段，比如單身期、家庭發(fā)展期、家庭成熟期、家庭退休期等。家庭發(fā)展階段的不同，采取的理財(cái)方式和理財(cái)策略也不同，所以每一個(gè)家庭都要根據(jù)自己家庭的發(fā)展階段來(lái)制定理財(cái)規(guī)劃和設(shè)置資金配置比例，根據(jù)家庭發(fā)展階段不同的時(shí)間點(diǎn)，因時(shí)而調(diào)整自己的理財(cái)方向和資金投入比例。理財(cái)師建議家庭理財(cái)要看準(zhǔn)自己家庭所處的發(fā)展階段，把握正確的家庭理財(cái)時(shí)間點(diǎn)，處于什么發(fā)展階段就采取與之對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，而不是沒有根據(jù)地胡亂理財(cái)。

配比點(diǎn)

家庭財(cái)富擁有一個(gè)龐大的體量，如果資產(chǎn)配置比例點(diǎn)位選擇不合理，會(huì)帶來(lái)家庭財(cái)富的損失，所以家庭理財(cái)資產(chǎn)配比點(diǎn)的選擇是一個(gè)比較重要的工作，一般遵循的是“4321”原則。但是這只是一個(gè)較為籠統(tǒng)的參考原則，還需要根據(jù)家庭發(fā)展階段的不同而靈活調(diào)整。例如家庭成熟期就可以適當(dāng)調(diào)整投資風(fēng)險(xiǎn)較高的理財(cái)產(chǎn)品的配置比例，這個(gè)配比點(diǎn)可以達(dá)到50%，而在家庭退休期則是提升穩(wěn)健類理財(cái)產(chǎn)品的投資比例，例如穩(wěn)利精選基金這類投資期限靈活，又可贖回的理財(cái)產(chǎn)品，投資收益固定在7%～14%之間，符合這類人群的需求，這類理財(cái)產(chǎn)品最好保持在60%以上，同時(shí)降低高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資比例，最好不超過(guò)10%。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

家庭理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)與收益是一對(duì)孿生兄弟，在獲取投資收益的同時(shí)必須把控好投資風(fēng)險(xiǎn)。就像投資股市，設(shè)置止損點(diǎn)一樣，家庭理財(cái)也應(yīng)該有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也就是家庭理財(cái)能承受多大的投資風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)點(diǎn)位沒有統(tǒng)一嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槊恳粋€(gè)家庭的收入水平不一樣，家庭發(fā)展階段不一樣，風(fēng)險(xiǎn)承受力也不一樣，但是理財(cái)師認(rèn)為家庭理財(cái)必須要有設(shè)置“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”的這個(gè)意識(shí)，而不能忽視它，同時(shí)也不能過(guò)度懼怕他，在合理的投資回報(bào)范圍內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也是正常的。