郵票的知識匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇郵票的知識范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

1、“天下第一漂”是指湘西猛洞河漂游。

2、猛洞河因“山猛似虎，水急如龍，洞穴奇多”而得名。“張家界看山，猛洞河玩水”已是湖南湘西旅游精髓。猛洞河水量豐富，河流坡降大，水急灘多浪奇，高大的峭壁直插水面，兩岸并相靠攏，形成幽深的峽谷景觀。沿河兩岸古木蒼天，蒼翠欲滴，奇石錯落，流泉飛瀑隨處可見，下游一路水碧山青，風光秀麗，野猴成群，溶洞奇特。

（來源：文章屋網 ）

篇（2）

地球——我們唯一的家園。看，藍天白云漂浮在它的軀體上，綠樹愿意做它的麗裝……是他們，是它們支撐著地球。

有這樣一句名言“當人類砍倒第一棵大樹的時候，便宣告文明的開始；當人類砍倒最后一棵大樹的時候，便宣告文明的結束。”從前，地球擁有大片大片的樹林，水是清澈見底的，空氣清新，動物和人類是很要好的朋友。每天，他們一起勞動，一起生產，生活過得幸福美滿。地球非常高興，她愿意把自己的資源奉獻給生活在自己身上的兒女。可是，人類很不知足，竟濫用地球上的資源，甚至還傷害了自己的朋友——動物。人類的行為令地球母親拉長了臉。人類還不知道自己的錯誤，為了滿足自己，濫殺生靈，亂砍濫伐，使用東西毫無節制，終于造成了一系列的嚴重后果。這次，地球母親流下了眼淚，她的眼淚是酸的，她要懲罰人類。

人類終于意識到了自己的過錯，可是，要拯救地球并不是一朝一夕的事情，因此，人類發出了拯救地球的呼聲。不是嗎？我們使“人”變成“從”，又變成“眾”；使“森”變成“林”，又變成“木”。地球上的人越來越多，樹木卻越來越少，資源越來越短缺。

篇（3）

由于我公司是專用機床生產廠家，主導產品為專用機床，服務客戶為國內十幾個行業的上百家企業，對產品的性能、功用、規格要求不一，專業性特別強，企業基本上屬于多品種、小批量甚至單臺單件生產。這使得我們公司不能象生產通用機床的企業那樣可以按庫存情況配套所需外購物資，給我公司的供應工作帶來一定的難度。對大部分外購件，我們的供應部門必須走隨用隨買的路子，有時甚至小到一個螺母、一套軸承都得外出購買，金額有的只有幾元錢，如果象這種情況的購買也每次要求供應商隨時開據增值稅發票，顯然不現實。在沒使用《臨時發票》這項制度前，我們一般是開普通發票或打張“收條”記錄一下，等積累到一定數量時再一起開增值稅發票。由于“收條”不正規，有時也沒注明日期，材料價格發生變化時雙方常有糾紛。針對這種情況，如何找到一種方法，能夠讓企業對每次外購活動都能進行有效控制就顯得尤為重要。在這種情況下，我們提出了《臨時發票》制度。

二、《臨時發票》制度的內涵及操作要點

第一，《臨時發票》的內涵及格式。所謂《臨時發票》，是相對“正式發票”而言，它雖是《臨時發票》，但它的要求和“正式發票”一樣，在正式發票開據前行使正式發票的權利，所以，《臨時發票》上必須注明開票日期，供貨單位、貨物名稱、規格型號、材料單位、數量、單價、金額、稅率、稅額等，祥見附件。

第二，《臨時發票》的操作要點。《臨時發票》一式三聯，第一聯為存根聯，第二聯為財務聯，第三聯為供方聯，《臨時發票》在操作過程中要注意以下幾點；

首先，如實填寫《臨時發票》上的相關內容，用對待“正式發票”的態度來對待《臨時發票》。

其次，《臨時發票》在執行過程中要做到“日清月結”。

所謂“日清月結”，是指《臨時發票》根據需要隨時開據，但要在月底前將當月發生的《臨時發票》集中起來，根據《臨時發票》的內容開據正式發票（《臨時發票》原則上不許跨月，特殊情況需經辦人報公司批準）。

第三，經辦人需注意的地方。經辦人開據《臨時發票》后，根據《臨時發票》辦理物資入庫手續，將《入庫單》的財務聯和《臨時發票》的第二聯即財務聯轉財務部材料會計，將第三聯交供貨商。月底開來正式發票后認真核對正式發票和《臨時發票》，一致后將正式發票轉財務部，同時換回與正式發票對應的《臨時發票》。

三、《臨時發票》制度推行后的效果

《臨時發票》制度推行后，發揮了它在原材料控制和財務管理中的可行性和優越性，它集中體現在以下幾點：

首先，有效控制了公司原材料的采購價格，解決了公司“零買整開”這個難題，開增值稅發票可以抵扣稅金，為公司創造了可觀的經濟效益。

其次，加強了公司倉庫管理工作。

實行《臨時發票》制度后，供應人員能根據《臨時發票》及時辦理入庫手續，保管員的工作每天都能做到“日清”，解決了長期存在的帳、卡、物不符現象。

再次，夯實了公司成本核算工作。在沒實行《臨時發票》制度以前，由于有的原材料保管員不能及時耗帳，材料消耗不能及時進入成本，造成我公司的成本核算數據不準確，影響了我們的成本核算工作。實行《臨時發票》制度后，材料消耗能及時反饋給材料會計，夯實了公司的成本核算工作。

篇（4）

黃永玉出生在湘西鳳凰，黃氏家族在當地是有名的書香門第，大才子沈從文是他表叔。父親彈得一手好風琴，母親喜歡舞蹈。黃永玉自幼耳濡目染，也對藝術有著格外的敏感。

12歲那年，黃永玉離開故鄉來到廈門集美學校讀書。他不僅喜歡打架，還是出名的“黃逃學”。糟糕的學習成績使其中學時期總是留級，以至于多年后的同學聚會，他一下子請來200多人。對此，風趣的黃永玉調侃說：“第一次留級還很痛苦，老留老留就無所謂了，結果不小心就留了5次。”

但黃永玉的文藝細胞特別發達，很快就在木刻、繪畫等方面嶄露頭角。14歲那年成為中國東南木刻協會年齡最小的會員，16歲，他的木刻作品《下場》就發表在《大眾木刻》月刊上，得到有生以來的第一筆稿費。

24歲那年，黃永玉到香港任《大公報》臨時美術編輯，與金庸、梁羽生成了同事。有一次，黃永玉和朋友到一家餐廳吃飯，結果大家都沒帶錢，他就照著魚缸里的熱帶魚畫了一張速寫，用手指蘸醬油抹在畫上，給畫著色。畫完后，他打電話給好友葉靈鳳。不一會兒，葉靈鳳笑瞇瞇地來了，黃永玉把畫交給他，他付稿費，幫大家結了飯錢，人人盡興而歸。

后來黃永玉又應邀到中央美院任教，出版了《黃永玉木刻集》，其代表作《春潮》《阿詩瑪》轟動中國畫壇。《阿詩瑪》還被一家香煙廠看中，并生產了同名香煙，一度紅遍全國。到了20世紀70年代，黃永玉已經成為國內最為知名的藝術家之一。

經常有人索畫是藝術家最頭疼的事，而黃永玉用一個啟事就解決了：畫、書法一律以現金交易為準。遇到厚臉皮登門求畫者，必帶他到險峻亂木山上亂爬，使其累成孫子，口吐白沫說不成話，直至狼狽逃竄，不見蹤影。

這樣似乎不太近人情。可黃永玉的畫不是隨便畫出來的，當然不會隨便送人了。都說他的荷花畫得好，可沒人知道他在池塘邊一坐就是幾小時，光荷花的素描就畫過不少于8000張。不過黃永玉也說了，好朋友家里困難或好朋友不在了，送點畫可以。但那些當官的利用權勢來向他要畫，他更是理都不理。

1979年春節期間，國家郵票發行局請黃永玉畫一套動物郵票。畫什么好呢？后來他決定把曾經陪伴自己3年多的猴子伊喔畫出來，以示懷念。那只他很喜歡的猴是朋友送的，無論去哪兒，都會趴在他肩上，形影不離。伊喔在黃永玉家里顯示祖先大鬧天宮的本事，在畫室里肆無忌憚地拉屎、撒尿，弄得誰都不愿意進畫室。還把顏料擠出來抹在臉上，弄得滿臉花。但黃永玉從不嫌棄它，常帶它到附近的公園晨練。他還養了貓、狗等動物，有時伊喔給貓梳理后背上的毛，黃永玉就讓它倆坐在自己的腿上，看著它們一起嬉戲。不料后來伊喔卻因意外夭折了。

郵票設計師邵柏林來取畫稿時，看著畫上毛發清晰、充滿靈性的猴子，驚喜異常。第二年恰是猴年，于是，就把它作為第一枚生肖郵票的原稿，上報郵電部領導。最終，中國生肖郵票的開山之作《庚申年》猴票，于1980年2月15日（除夕）面世。郵票上的猴子擁有一雙炯炯有神的眼睛，憨態可掬，非常惹人喜愛。

值得一提的是，這套郵票采用影雕套印工藝，印刷精美，但成品率低，印刷周期短，導致發行數量只有443.16萬枚，成為日后迅速增值的主要原因之一。黃永玉也因此有了“猴票之父”的美譽！

浪漫“逗比”，與妻“相愛已經十萬年”

19歲那年，黃永玉在一個小藝術館里碰到了張梅溪，這個聰明伶俐的美女一下就吸引了他。張梅溪的父親是一位將軍，受家庭熏陶，她從小就酷愛藝術和文學，身邊也有大把的追求者。其中有一個航空站的青年人長得英俊瀟灑，得知梅溪喜歡騎馬，每到周末便會牽出一匹馬來邀請其同去游玩。而黃永玉無錢無貌，不要說馬，連自行車都沒有。

為了打敗競爭對手贏得美人芳心，此后，每天大清早見張梅溪從老遠走來，黃永玉就跑到樓上定時吹起小號。久而久之，終于引起了姑娘的注意。他們相愛的事傳到將軍耳朵里，張父將女兒狠狠教訓了一番，還嚇唬她說：“你若嫁給他，將來沒飯吃的時候，你倆就得上街討飯，他吹號，你唱歌。”但此時張梅溪的心早已被丘比特的愛情神箭所射中，誰的話也聽不進去，無奈之下家人把她關在家里，阻止兩人見面。后來張梅溪設法逃走，在一些文學界和藝術界的朋友撮合下，他們終于在小旅館里舉行了簡單而又甜蜜的婚禮。

“”中黃永玉一家人被趕進一間狹小的房子，張梅溪的身體本來就弱，加上這一打擊就病倒了。他靈機一動，在房子墻上畫了一個兩米多寬的大窗子，窗外是絢麗的花草，還有明亮的太陽，頓時滿屋生輝。張梅溪經常看這畫，病竟慢慢好了。后來他為愛妻寫詩：“嫁與老夫只一好，凡有好畫留下來。他年翻開箱底看，取為兒孫剪新鞋。”

黃永玉創作一幅畫的念頭的形成，有的很長，有的極短。他畫“山鬼”就畫好多年。后來又想畫一張湘君湘夫人，也想了30多年。有時他畫畫卻很快，畫紙一鋪，邊給朋友說笑話，邊看著那紙構思，講到大家笑得不得了的時候，他突然來一句：“哎，不說話了，我畫畫了。”墨水一來，噼噼啪啪，很快一幅栩栩如生的畫便畫了出來。他向張梅溪調侃說：“我沒有想過藝術要為別人做點什么事情，都是我自己在工作，就好像母雞生蛋并沒有使命感一樣。母雞生蛋它愛叫，我不叫！”夫人立馬被逗得哈哈大笑。

精神矍鑠的黃永玉堪稱老頑童，他最愛看的比賽是拳擊。黃永玉房子里掛著沙袋，沙袋上寫著幾行小字“隨便闖入者、偷盜者、折花果者、撞騙需索者、亂翻東西者”，旁邊是個醒目的大字“揍”！

平時叼著大煙斗的他還特愛玩車，黃永玉是開私家車的中國“第一人”。早在北京青年以騎摩托車狂飆為潮流的時候，他就開上奔馳經常帶夫人到各地游玩了。現在，他車庫里放著保時捷911、法拉利、寶馬Z4等車，都是紅色，煙斗有上千個，北京的萬荷堂里養著許多世界名犬。

2007年6月，他登上了《時尚先生》的封面，成為登上該雜志最老的“封面先生”。

36年后再續“猴緣”，自稱“90后”段子手

黃永玉喜歡動物，愛畫動物。朋友們每次去黃老家里拜訪，從進門到進屋，各種貓貓狗狗“紛至沓來”。除了狗、貓，黃老的家里還養了刺猬、烏龜、猴子、鸚鵡……

2015年春天，第四輪生肖猴票的設計提上日程，有關部門希望黃永玉出山，再續生肖猴票的情緣。中國郵政集團公司郵票發行部經理高山，帶領郵票編輯團隊來到老先生家里拜訪。雙方從郵票幾十年的發展說起，聊得挺高興。

過了幾天，女兒黃黑妮收到了猴票設計合同的電子版本，但黃永玉覺得合同看似周全，措辭卻不對他的口味，于是又把高山等人叫到家里。眾人驚奇發現，老先生正津津有味地看相親節目《非誠勿擾》。直到看完了才說正事：“恕我直言，這份合同，滿篇‘必須’‘否則’，連個‘請’字都看不到。其實稿費、原稿都不是問題，都可以按你們的規矩來，只是這些字眼兒看得我極不舒服，似乎沒有體現對設計者的尊重嘛！”高山馬上認錯，黃永玉詼諧地說：“沒事，回去修改一下。雖然今天沒領證，手還是可以牽一下的。”說著，把已經畫好的初稿拿了出來，請大伙過目。4人圍到黃永玉身邊，只見畫上的猴子一手托著一只鮮嫩粉紅的壽桃，另一只手抓著桃樹枝，尾巴卷在樹枝上。眼睛瞇縫著，嘴巴笑成一道曲線，頑皮又開懷。桃寓意長壽，桃木可驅邪求吉，樹枝上的樹葉則表現出生命意識。大家驚訝于黃永玉創作速度之快，更為畫作之生動而興奮。

按前三輪生肖郵票發行規律，第一輪一枚，第二輪兩枚，第三輪一枚，第四輪應為兩枚。高山向老先生建議：“讓第四輪的猴子和第一輪的猴子結合一下，大猴子抱一個小猴子，小猴子的神態和第一輪的猴子相似。”黃永玉聽后放聲大笑：“好主意！不過不應是一只猴子，是一邊抱一只。”于是提筆就畫了起來，邊畫邊笑著說：“國家放開二孩政策了，畫兩只合法合理又合情嘍！”

2016年1月5日，《丙申年》生肖郵票在全國各地集郵網點開售，集郵愛好者冒著嚴寒排隊十幾個小時，只為搶到這輪猴票。

92歲高齡的黃永玉，再一次成了人們關注的焦點。好玩的是，電視臺記者登門采訪時，談到養生，黃永玉半開玩笑地說道：“我的秘訣是抽煙、喝酒、聊天、熬夜、晚睡、不運動、不吃水果。”眾人驚訝，獨他怡然自得：“寫作也是一種運動，我的腦筋在動，手指在動；開心也是一種運動，我的心在動，我開朗快樂。”問他中午是否休息會兒，童心未泯的黃永玉卻說：“只有老頭中午才睡覺呢！”

黃永玉愛講段子，深刻的搞笑的，真實的荒誕的，總是信手拈來，出口成章。有時大家驚奇，他會給你透露出一些秘訣，比如說，他常帶一個小本子，如果妙語警句突現腦海，就會立馬記錄。當然，除了語言的生動外，他說段子還輔以手舞足蹈，這就更引人入勝了。

篇（5）

中圖分類號：TP311文獻標識碼：A文章編號：1009-3044(2011)17-4155-03

A Mean Shift Clustering Method for Oil Tank Recognition

WANG Lei-guang1, ZHENG Chen2, DAI Qin-ling3

(1.School of Forestry, Southwest Forestry University, Kunming 650224, China;2.School of Mathematics and Statistics, Wuhan University, Wuhan 430072,China;3.Faculty of Wood Science & Decoration Engineering, Southwest Forestry University, Kunming 650224, China)

Abstract: It has great significance for the military application to detect oil storage tanks and locate oil depots automatically from remote sensing images. Considering high computation complexity of traditional methods, an recognition algorithm based on mean shift clustering is presented, in which the spectral characteristics and spatial distribution of the oil tank is considering. Firstly, a multilevel hierarchical representation of image is established by using the mean shift segmentation approach to get segments in the finest scale and iteratively merging. At the same time, oil tanks in every scale are detected by evaluating shape features after every merging. The experimental results with several remote sensing images indicate that this method has high recognition precision, meanwhile, low time complexity.

Key words: mean shift clustering; convergence; automatic recognition; oil tank recognition

油罐等類圓形目標的識別是遙感影像軍事目標識別的研究熱點之一[1-2]。一般而言，霍夫變換（Hough Transform ,HT）是檢測圓形目標最直觀的選擇[3-4]。然而，HT較高的時間和空間復雜度是其在具有海量特征的遙感影像處理中應用的瓶頸。考慮到油罐目標在高分辨率遙感影像中體現出較強的光譜同質性和分布密集型，可將油罐目標識別可視為聚類問題。油罐目標識別相當于空間位置上鄰接、光譜同質性佳的像素的聚類問題。（Mean Shift，MS）算法是一種非參數的迭代聚類算法[5-6]，不需要事先指定聚類中心數目，也不需要對樣本服從的分布做任何假設，可勝任任何特征空間的分析的場合。另外，由于迭代過程中樣本點之間相互獨立，可并行運算，因此適合海量遙感數據的處理。基于MS算法，本文提出了一種基于多層次區域合并的識別算法。首先，算法基于空間位置和灰度值特征的MS聚類[5]建立影像的多尺度表達；然后，通過在多個分割尺度上檢測區域與圓形的接近程度，獲得不同大小的油罐對應的區域。

本文的章節安排如下：第二部分將給出均值漂移聚類算法的數學描述；第三部分將給出基于多尺度分析的識別算法的詳細描述；第四部分為相關實驗與分析；最后給出實驗結論。

1 均值漂移聚類算法

MS過程是一種基于非參數概率密度梯度估計的迭代過程，由Cheng[6]首先提出，由Peter等人[5]進一步發展，并將其應用到特征聚類、影像濾波、分割及視頻跟蹤等領域。

MS向量mh,g(x)定義為[6]：

(1)

其中，x是d維的歐氏特征空間中的列向量；g(x)是核函數G(x)的剖面函數；

公式(1)表明，均值漂移向量是落入x的帶寬h鄰域內的所有樣本的加權平均與中心樣本x的差值。其中，帶寬h的大小決定了參與分析的特征空間的鄰域范圍，合適的帶寬參數可以更好的刻畫樣本點局部區域的空間結構性質[7]。依據公式(1)所示的MS向量，有如下MS迭代公式：

(2)

將上述迭代過程獲得序列記為{yj}j-1,2,…，對應的概率密度估計序列記為{k(yj)}j=1,2…，簡寫為{k(j)}j=1,2…。通過均值漂移迭代過程，每個樣本點均與局部概率的峰值聯系起來，進而實現特征空間的聚類。通過定義不同的特征可滿足不同的應用。

2 油罐識別算法

2.1 檢測步驟

提出的油罐識別和詳細流程如圖 1所示，算法步驟具體如下：1.依據油罐目標的尺度范圍及影像的分辨率，確定反映分割尺度的面積序列等參數。2.采用MS聚類分割算法生成初始分割區域。3.統計區域的圓形度等反映油罐目標形狀特性的特征；4.將滿足區域形狀約束條件的區域標記為油罐目標。5.更新面積參數，將小于當前面積的未識別區域進行合并。6.重復步驟3-6，直到遍歷所有尺度參數。綜合所有尺度上獲得的對象即為油罐目標。

在上述步驟2中應用的MS分割算法[5]，特征空間由2維的空間坐標xs和p維（p為波段數）的光譜特征聯合組成xr，每個像素點對應一個p+2維的向量x=(xs,xr)。核函數被定義為乘積形式（式(3)）:

(3)

其中：hs和hr分別為空域和光譜域的帶寬；C為個歸一化常數；g1(x)和g2(x)是坐標特征和光譜特征對應的核函數。在濾波算法的基礎上，將收斂到相近模態的像素樣本均歸為同類，當每一類的像素個數均大于指定閾值時終止區域合并，即可獲得區域分割結果。在該MS分割中，過大的帶寬往往導致影像過度平滑，較小尺度上的目標和背景無法區分[7]。因此，在本文的實驗中，為保留油罐目標的真實邊界，對于全色影像和多光譜影像，光譜特征域帶寬hr分別取4和 6.5，位置特征帶寬hs均取為6。

2.2 油罐識別

在遙感影像中，油罐有顯著的光譜和區域特征。油罐多呈圓形，光譜特征和背景地物有較大的光譜差別，而油罐區域內部光譜變化小。因此，可通過區域形狀特征來實現油罐的識別。常用的形狀參數度量指標有圓形度、體態比、矩形度等[2]。本文采用矩形度和其二階矩橢圓的長短軸比特征來度量區域的形狀信息。采用矩形度是考慮到區域的面積和外接矩形的面積在遍歷分割圖像獲得區域標記的同時就可以獲得，不需要額外的時間開銷。考慮到數字圖像中的離散誤差，圓形區域和矩形區域的矩形度較為接近，單一指標往往不能獲得良好的結果，故加入短長軸特征。

矩形度度量了區域的形狀與其外接矩形接近的程度，其計算公式如下：

Rule1=Arng/Abox (4)

其中，Arng，Abox分別表示區域的面積、以及區域最小外接矩形的面積。對于理想的矩形區域而言，該比值為1；圓的最小外接矩形為正方形，且有比值π/4≈0.7853；長短軸比值特征通過計算與區域具有相同二階矩的橢圓的短長軸的比例來衡量區域與圓形的接近程度。當區域為理想圓性時，比值有最大值為1。其計算公式如下：

Rule2=Ls/Ll (9)

在數字影像量化的過程中，不可避免的會出現量化誤差。即使在高分辨率影像中，量化誤差也會導致小目標區域邊緣位置出現混合像素，進而導致分割的區域邊界的定位不準，識別中可能出現較多誤檢。因此，小面積時可采用更緊的約束邊界，大面積的區域采用先對較弱的約束。考慮到這一因素，對于任意分割區域，在計算統計量Rule1和Rule2之后，本文設計了如下區域判別規則：

IfRgnCount＜400

If(abs(Rule1-0.7853＜0.05) &（ Rule2＞0.85）

Then Target region is a circle.

End

Else

If(abs(Rule1-0.7853＜0.1) &（ Rule2＞0.8）

Then Target region is a circle.

End

End

另外，若油罐直徑為L米，影像分辨率為S米，則影像中油罐的面積A約為：

A=πL2/4S2(10)

依據經驗，油罐直徑范圍約為3m-80m[1]。在影像的分辨率S是已知前提下，根據公式10，同時考慮影像的量化誤差，可近似的確定影像中油罐的面積范圍。

3 實驗和分析

實驗采用高分辨率的全色和多光譜遙感影像，實驗樣區為日本某臨海的煉油廠和日本某機場油庫。實驗影像如圖 2所示（影像實際大小見各題注）。實驗算法由C++與Matlab語言混合編程實現。其中，基于均值漂移的初始分割過程調用了C++編寫的庫文件，多層次檢測和油庫區域定位算法由Matlab語言實現。

由表 1可以看到：均值漂移分割耗費的時間和多尺度油罐目標識別耗費的時間相當，油庫定位的耗時幾乎可以忽略不計。初始分割的時間主要耗費在動態庫的調用上，多尺度油罐目標識別的較多時間消耗主要是Matlab語言在處理循環上的低效造成的。另外，初步的實驗表明：VC 6.0平臺下，多尺度油罐目標識別算法的計算時間可以縮短為現有結果的1/4左右。因此，本文提出的油罐目標定位和油庫識別算法，對于較大幅面的遙感影像的油庫定位，從時間復雜度的角度分析是可行的。

(a) 692 ×792 (b) 582×780 (c) 600 ×792(d) 440×834

圖 2 油罐目標識別的部分實驗影像

限于篇幅，圖3僅給出了圖 2-d及多幅油罐目合成影像的處理結果。圖3中的矩形框表示庫區的識別結果，星型表示識別的油罐的重心。通過對實驗結果的分析發現：對于小面積區域，由于量化誤差和分割精度的影響，很難依據形狀特征將其與真實的、較小的油罐區域區分開來；初始分割無法將目標和周圍背景有效分離開來是導致和周圍環境光譜差異不大的油罐不能識別的主要原因。影像中的油罐面積越大，越容易正確識別。圖3-b由多幅影像中的油庫區域合成，影像大小為1100×1100，主要包含三個大的油庫區域。整體上看，提出的算法可以提取絕大數不同面積的油罐對象，但面積過小的油罐發生了漏檢。

4 結束語

上述實驗結果表明，本文采用均值漂移分割算法對高分辨率影像中的油罐進行識別是可行的。提出的算法對影像的波段數沒有限制，且具有參數調整簡單和時間效率高的特點。該方法為高分辨率遙感影像的油罐和油庫識別問題提供了一條新的思路。

參考文獻：

[1] 蔡紅蘋,蔣詠梅,粟毅.一種基于區域生長原理的油庫目標聚類定位方法[J].遙感學報,2006,10(3):415-420.

[2] 陳愛軍,李金宗.衛星遙感圖像中類圓形油庫的自動識別方法[J].光電工程,2006,33(9):96-100.

[3] Kim, H.-S. and J.-H. Kim, A two-step circle detection algorithm from the intersecting chords[J]. Pattern Recognition Letters, 2001,22(6-7):787-798.

[4] Xu, L., E. Oja, and P. Kultanen, A new curve detection method: randomized Hough transform (RHT)[J]. Pattern Recognition Letters, 1990,11(5): 331-338.

[5] Comaniciu, D. and P. Meer, Mean shift: a robust approach toward feature space analysis[J].IEEE Transactions on Pattern Analysis and Machine Intelligence, 2002. 24(5): 603-619.

篇（6）

關鍵詞：股票期權  激勵機制  職業經理人市場  股票市場

作為企業管理層激勵機制的股票期權 (ES0) ，是指企業所有者給予經營者的一種權利，經營者憑借這種權利在與企業所有者約定的期限內可以以約定的價格購買企業一定數量的股票，并在其認為合適的價位上拋出該股票以獲得差價。由于股票期權的授予對象主要是經理人員，因此又常被稱為“經理股票期權 (Executive Stock Option ，簡稱 ESO) ”。這種激勵手段的精妙之處就在于它讓經營者既成為企業合同收入的索取者，又是剩余收入索取者，同時經營者也承擔相應的風險。這使得經營者關心所有者的利益和企業資產的增值保值，關心企業的生存和發展，同時又關心自己的收入和聲譽。把給經營者的高額回報建立在企業資產升值的基礎上 , 把經營者的收入最大化與企業資產增值最大化統一起來，這實際上是給經營者戴上了一個閃亮的“金手銬”。目前，全球前 500 家大工業企業中，有 89 ％己向經理人實施了股票期權報酬激勵制度。在歐美國家，股票期權在管理人員收入中所占比重也越來越大。

一、我國實施股票期權的特點

“春江水暖鴨先知”，股票期權的理論魅力，使我國企業界以實際行動扮演了對股票期權的先知先試角色。股票期權計劃在我國至今經歷了 10 余年發展時間，已形成了具有典型意義的“上海”、“北京”和“武漢”三種模式。綜合現有各種模式的具體做法，我國實施股票期權制度的案例呈現出許多不同于國際規范和慣例的特點，頗具中國特色。

1. 期權不僅適用于國家控股的上市公司和非上市股份有限公司，還適用于國有獨資有限責任公司。這與國外股票期權主要適用于上市公司這一點有所不同。其原因在于，國有企業希望借助于實行股票期權或期股等方式來完成改制和產權結構調整。國有企業的改制首先要解決歷史遺留問題，特別是企業歷史積累中各要素貢獻的分割問題，以便為企業未來的公司治理構筑合理化的平臺。對于市場競爭性的國有企業來說，建立一個開放的、流動的產權結構是改制所要完成的重要任務之一，意義重大。這不僅是擴大資本規模的需要，同時也有利于降低單一國有資本所承擔的風險，實施更有效的激勵的需要。怎樣才能既保證管理人員獲得能夠產生較強激勵效果的足夠數量的股權，又能避免因分割存量資產引起的矛盾 ? 一種變通的做法就是著眼于增量企業未來的股權，即實施股票期權計劃。周其仁教授認為它是繞開私有化難題的制度創新，對這一做法給予了高度評價。

2. 股票期權已不再是一種選擇權，經營者必須購買。西方成熟的股票期權是一種選擇權，而不是一種義務。受益人可以在未來某個時期因股票市價高于期權的執行價格而行權，也可以因股價低于執行價而放棄行權。但是在國有企業現行的股票期權激勵中，期權不僅是一種權利，同時也是帶有一定強制性的義務，企業的主要經營者必須實際購買本企業股票。比如武漢國資公司的延期支付計劃，對公司法定代表人而言，根本不是一種擁有選擇權的股票期權，而是將其所有的已經分配的風險收入的指定部分拿去購買本公司的股票。對北京的期股試行辦法來說，經營者必須在三年任期內按既定價格分期繳納股款，購買本企業一定數量的股份；在經營者繳足股款之前，這部分股份屬于“期股”，經營者對這一部分股份只有表決權和收益權，而沒有所有權，待全部股款繳足后，期股的所有權才屬于經營者；經營者任期屆滿兩年后，經審計合格，該股份可以變現。可見，在我國實施的股票期權，名為股票期權計劃，實為“股票購買計劃”，經營者獲得的股票期權是一種殘缺不全的所有權，從法律上來看，這種所謂的股票期權已有經營擔保的性質。

3. 非國有中小股東利益在制度設計中未受到重視。從股票期權在我國的實踐來看，不論是上海還是北京、武漢，其實施方案都是由政府國資、財政等部門發文規定，程序上一般都是讓國有控股股東代表提出一項議案，由股東會作出決議。由于資本多數決定原則，國有控股股東的提議都能夠獲得通過，從而使其意志處于支配地位，產生對中小股東的約束力。由于國有股東提出的股票期權議案是以國有資產的保值增值作為考核指標的，這實際上排斥了中小股東在股票期權決策上應有的權利，造成了國有股東與中小股東之間事實上的不平等。這樣，獲贈股票期權的經營者只須對國有控股股東負責就行了，而無需考慮其他中小股東的利益。而且，國有股東的代表人或者主管部門的工作人員并不直接從公司收益增加或股票價值上漲中受益，他們作為有限理性人有其自身獨特的效用。這決定了他們與公司經營者簽訂的股票期權協議中的各項考核指標的訂立和監管，并不一定能夠與“以業績為中心”、著眼于長期激勵的股票期權制度的精髓相一致。

4. 我國股票期權具有懲罰機制。在激勵與約束上，我國股票期權更多地偏向了約束一方。北京市規定，如經營者任期未滿而主動離職，或任期內未達到協議規定的考核指標，取消其所擁有期股權及其收益，個人現金出資部分也作相應扣除。武漢規定，完成凈利未達到 50 ％的，扣罰以前年度股票期權 40 ％，而期股卻是用經營者的部分薪酬購買的。上海市規定，中途離職利未達經營指標的，不予兌現股權收益，并扣除一定數額的個人資產抵押金。這樣，股票期權就成了一種擔保之債，具有懲罰性。

二、股票期權的適用條件

篇（7）

近年來,隨著我國旅游業興起以及各旅游景點的門票價格大幅度上漲,我國旅游風景名勝管理部門在景點管理方面所存在的弊端日益暴露,由此產生的游客逃票現象日益增多,成為了旅游景點管理的一大難題。從經濟管理角度來看,逃票行為不僅嚴重減少了旅游景點的經濟收入,增加了旅游景點的監管成本,而且還擾亂了其正常地經營秩序。景點門票價格過高是國內大部分旅游景點普遍存在的問題。在國外旅游景點制定的門票價格與當地居民平均收入水平相比要低得多。發達國家(美、日、澳等)代表性景點的門票價格與當地居民月平均收入的比例都保持在0.5%～1%左右;同為發展中國家的印度與埃及,其景點門票對本國公民也保持在極低水平線上。而在我國,景點門票價格與當地居民月平均收入的比例少則6%,多則達到25%以上。由于門票價格高于游客所能承受的預期價格,而逃避門票可以獲得免費游覽景點的收益,門票價格越高,收益越大,所以經常有人甘冒風險。

為了有效控制部分游客的逃票行為,許多旅游景點采取了一系列的管理措施,但其中大多是對游客收取罰金,對抓住逃票游客的守衛給予適當的經濟獎勵,這種辦法對于減少游客逃票行為是否有效果呢?下面我們通過建立博弈模型來進行分析。

一、景點管理者與游客的博弈分析

1.建立博弈模型

該博弈的具體內容如下:有兩個參加者,一個是景點的管理者代表(守衛),一個是游客;游客可以按不同的概率分布選擇逃票或買票,管理者守衛可以按不同的概率分布選擇偷懶和盡責;游客和守衛決策的時間是一致的,沒有先后之分。對于雙方的每一組可能的決策,雙方的利益都是可以量化的。

該博弈還應遵循以下基本假設:(1)守衛和游客都是理性的,以追求自身利益最大化為目標;(2)博弈規則是既定的、透明的、公開的,博弈雙方的策略及在相應策略下的收益是公開信息,即雙方行為選擇屬于完全信息靜態博弈;(3)只要守衛盡責游客逃票就會被發現,守衛不盡責游客逃票就會成功。

博弈內容確定之后,可以寫出他們的支付矩陣(圖):

其中,V表示游客逃票沒有被抓到而獲得的收益,其相當于門票價格;-P表示游客逃票被抓到并受到多于門票價格的罰款,效用為負;-D:表示守衛沒有盡責監督,被發現則給予處罰;F表示如果守衛盡責抓住逃票者則給予相應獎勵;S表示守衛偷懶而游客買票,守衛獲得正效用;Pa表示游客會以此概率逃票;Pb表示游客會以此概率買票;Pe表示守衛會以此概率偷懶;Pd表示守衛會以此概率盡責。

矩陣中每個元素都是由兩個數字組成的數組,表示在博弈雙方所選擇策略組合下雙方各自的得益。其中第一個數字表示游客的得益,第二個數字表示守衛的得益。

現在我們來求解這個博弈的納什均衡,即博弈雙方經過博弈之后游客會以多大的概率逃票,而守衛會以多大的概率盡責。過程如下:如果概率給定,

則守衛偷懶的期望收益應該為:(1)

守衛盡責的期望收益為: (2)

要想得到納什均衡,則守衛偷懶和盡責所得到的收益一定相等,否則守衛就會改變現有的策略而追求更高的收益。

故有,即(3)

解得(4)

同理可以使游客逃票與不逃票的收益相等,有(5)

由這個等式可以看出,如果想將游客買票的概率Pb增大,可行的辦法是增大F和D的部分,而增加P只能導致守衛偷懶的概率Pe增大。

由以上分析得知:采用游客罰款和獎勵守衛的方法,對于游客逃票的行為的控制并不能達到最好的效果。采取這種方法短期內可能使游客逃票現象減少,但是長期的采取這種方法會導致守衛偷懶,游客逃票幾率反而增加。旅游景點的管理部門應加大對沒有盡職的守衛懲罰力度,采取對守衛獎罰相結合的措施來抑制日益增多的逃票行為。

根據以上的博弈模型,我們得出了景點管理的一些有效的方法,下面我們探討其他具體的治理方法。

二、逃票現象治理方法的探討

1.風景名勝區門票價格的制定方法探討

門票價格過高是游客逃避購票的一個重要原因。管理當局應當用各種方法制定合理的門票價格。如對內有多景區的景點可以采取套票和聯票結合的形式:即先收取總門票,再將不同區域適當組合,收取聯票。而可以適合所有游客游玩的園林式景觀等景區則應該采取一票到底的方式。另外,在制定門票價格時各景點應該考慮到自身因素,包括生態價值、歷史價值、文化價值、政治價值、教育價值、體驗價值、服務價值等;另外確定景點價值還常常需要在對比中考慮其稀缺性和珍貴性、體驗過程中的愉悅性、以及消費過程中滿意度等問題,這實際上就是自身價值和市場價值的綜合。這樣綜合考慮景點各方面資源,才能制定出合理的價格。

2.對風景名勝區實行免票制的探索

當全國各地景點門票漲聲四起時,世界著名風景旅游景區,西湖景區則實行免票制。而免票沒有免效益,據杭州市“假日辦”統計,2004年國慶黃金周期間,外地來杭游客達到140萬人次。西湖南線未取消門票之前,每年的門票收入為600萬元。取消門票之后,每年的總收入就已達到了700萬元。可見免了門票并不一定帶來效益的虧損,西湖雖然取消了門票,卻換來了城市整體經濟收入的增加,所以在旅游景點采取實行免票制這種辦法是值得有關景點研究和借鑒的。

3.拓展景區景點的收入渠道

對于旅游資源的管理,旅游部門不能只盯著門票這一項收入,而應積極拓展收入渠道,廣開財源。比如通過在旅游景點門票上刊印商業廣告的方式,用門票的廣告收益來彌補門票降價損失。或者利用景區內的商業門店收入、紀念品收入等多種收入與門票收入互補,為景區景點創造出更大、更持久的經濟效益。

4.及時公布門票價格信息

對于旅游景點的門票價格,旅游景區景點應該通過網絡、電視、廣播等媒體及時公布自己的門票價格及其變動情況,增加景點收費的透明度。這樣做既可以起到很好的廣告宣傳作用,又能給旅游者以信任感和好感。

三、結論

本文從博弈論的角度,通過構建博弈模型,并對博弈模型進行分析,得出單純地采用對游客收取罰金和對抓住逃票游客的守衛給予經濟獎勵的方法,并不能對游客逃票的行為進行有效的控制。而對博弈模型的分析知,景點管理部門加大對未盡職的守衛懲罰力度,可以有效地減少逃票現象的發生。另外,景點管理應根據自身的實際情況制定合理的門票價格,并采用多種方法綜合治理逃票行為,這樣才能改善景區管理,增加景區經濟效益。

參考文獻:

[1]段治平李佳:我國旅游景點價格研究綜述.粵港澳市場與價格,2007

[2]謝識予:經濟博弈論.上海:復旦大學出版社,2002-1

[3]方列潘一峰:杭州公園門票“免”出大效益.

篇（8）

外國長篇小說《魯濱孫漂流記》在作家笛福的筆下構造出了一位機智勇敢的主人公——“魯濱孫”。在這部小說里，魯濱孫在一個荒島上生活了二十八年，經歷了孤獨的拷打、安全的威脅、饑餓的侵蝕······許多番風雨后，靠自己的本事活了下來。

魯濱孫不畏艱險、機智勇敢、聰明能干、樂觀理智的精神讓我不由得驚嘆，這是一個有著多么頑強意志力的“平凡人”。在絕望之際，他竟可以用超乎于凡人的冷靜與理智將希望羅列出來，用自己獨有的力量努力維持著他的整個精神世界，創造著別樣的奇跡。

在我的生涯中，魯濱孫令我最為欽佩的“知足常安”這個最偉大的精神特點，我卻沒學到一絲一毫。我承認我是個負能量滿身的人：抱怨自己家境沒有別人好、抱怨自己的天賦沒比別人高、埋怨天氣的多變、埋怨那些不順心的事物、自卑著自己沒有比別人大方、自卑著自己沒比他人受歡迎、自卑著試卷上那一個又一個鮮艷的紅叉······一切沒有達到自己的理想的百分百完美的所有事物如同“過檢產品”那樣都被我打上了“不合格”的印記，使我終日籠罩在積著雨滴的黑壓壓的烏云下。可是魯濱孫的“知足常樂”與我對比起來，他所遭受的苦難與我的小事相比，似一天一地，完全沒得比，使我異常羞愧。

“知足常樂”這個在我心目中最為偉大的精神支柱，將在我人生夜空的帷幕下熠熠生輝。

篇（9）

傳統的雙幣種期權定價研究通常在Black-Scholes框架下進行的， 它蘊含了常數波動率的假設。然而一些實證研究表明， 股票價格的波動率以一種不確定的方式依賴于時間變量而非常數。所以我們假設國外股票價格和匯率過程均存在時滯響應， 利用計價單位變換、鞅的性質和引理推導出它們在風險中性概率測度下滿足的隨機過程。

一、匯率過程F（t）滿足的隨機時滯微分方程

浮動匯率制度下匯率過程同股票價格一樣滿足幾何維納過程。

借鑒Arriojas、Hu和Mohammed提出的股票價格擴散項和漂移項均具有時滯的隨機泛函微分方程， 假設匯率在t時刻滿足如下過程：

dF（t）=

μF（

t-a）F（t）

dt+g（F（

t-b））F（t）

dW（t）

F（t）=

φ（t），t∈

[-L，0]（1）

令Md、Mf分別表示在國內市場和國外市場上銀行賬戶價格過程。 假設在實際概率測度下Md（t）、Mf（t）的價格過程滿足：

dMd（t）=rMd（t）dt（2）

dMf（t）=rfMf（t）dt（3）

其中r和rf分別表示國內和外國無風險利率常數。

考慮國外銀行賬戶在國內市場上的價格即F（t）Mf（t）， 此時它是國內市場上可交易的標的物。 給出國外銀行賬戶在國內市場上的價格折現過程X（t）=F（t）Mf（t）/Md（t）在國內風險中性概率測度下滿足的微分方程，從而間接求出匯率F（t）滿足的隨機微分過程。

由It公式，有

dX（t）=X（t）[μfF（t-af）dt-rdt+rfdt+gf（F （t-bf））dWf].

假設1 對?v≠0， 有gf（v）≠0。

定理1 假設Md、Mf和F（t）分別表示在國內市場和外國市場上銀行賬戶價格過程及匯率過程， 它們的價格滿足方程（1）、（2）和（3）， 且φf（0）>0，gf（F（t-bf）） 滿足假設1。令X（t）=F（t）Mf（t）/Md（t）表示國外銀行賬戶在國內市場上的價格折現過程， 則在國內風險中性概率測度Q下， 存在維納過程， 使得

=gf（F（t-bf））d宰贊f（t），

即X（t）是一個鞅。 進一步地， 浮動匯率F（t）滿足的微分方程為

=（r-rf）dt+gf（F（t-bf））d宰贊f（t）。

證明 應用Girsanov定理， 選取過程

Σ（u）=，u∈[0，T]。

顯然Σ（t），t∈[0，T]是可測的過程。

由假設條件1，可知1/gf（v），v∈（0，∞）是有界函數， 此外， 由F（t）的定義， 有：

Σ（u）2du

令l′=min（af，bf），Ft=F0，t≤0， 那么當時u∈[0，T]， 在σ-代數FT-l′上Σ（u）是可測的。 因此， 在FT-l′上， 積分Σ（u）dWf（u）服從均值為0方差為Σ（u）2du的正態分布。 由鞅的定義可得

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）}|FT-l′）=exp{|Σ（u）|2du}

所以Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l′）=1

由上式可推出：

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l′）=exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}

令k為正常數， 使得0≤T-kl′≤l′。那么有

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|FT- kl′）=exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}

對上式兩邊在B0取條件期望， 可得

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|F0）=1

由ρt的定義， 有

ρT=exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}

從而可推出：

Ep（ρT）=Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}）=1

運用Girsanov 定理， 可知

宰贊f（t）=Wf（t）+du，t∈[0，T]

是定義在國內風險中性概率測度Q上的標準維納過程， 其中dQ=ρTdP的定義為

ρT=exp{-dWf（u）-||2du}

將宰贊f（t）代入dX（t）中， 有

=gf（F（t-bf））d宰贊f（t）

即X（t）是一個鞅。

因為浮動匯率F（t）滿足的微分方程

=μfF（t-af）dt+gf（F（t-bf））dWf（t）

將宰贊f（t）代入上式， 可以得出在國內風險中性概率測度下， 匯率F（t）滿足如下微分方程：

=（r-rf）dt+gf（F（t-bf））d宰贊f（t）（4）

二、國外股票價格過程滿足的隨機時滯微分方程

令S（t）表示國外證券市場上股票的價格過程。 在實際概率測度下， 假設它滿足如下隨機時滯微分方程：

dS（t）=μS（t-a）S（t）dt+g（S（t-b））S（t）dW（t），t∈[0，T]

S（t）=φ（t），t∈[-L，0]（5）

在概率空間（Ω，F，P）中相應的濾波滿足通常的條件， 在上面的時滯隨機微分方程中，μ，a，b為正的常數，L=max（a，b），g：RR的連續函數。W（t）是維納過程。 假設股票S（t）與匯率F（t）隨機項之間的相關系數為ρ， 即dWf（t）dW（t）=ρ。

定理2 假設若v≠0， 則g（v）≠0。令

Σ（t）=

ρt=exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}，t∈[0，T]

在空間（Ω，F）上定義新的概率測度Q， 且dQ=ρTdP， 則宰贊（t）=W（t）-Σ（u）du，t∈[0，T]，是概率測度下Q的標準維納過程。

證明 應用Girsanov定理， 令

Σ（t）=

顯然Σ（t），t∈[0，T]是可測的過程。

由假設條件可知1/g（v），v∈（0，∞）是有界函數， 此外， 由S（t）的定義， 有

|Σ（u）|2du

令l=min（a，b，af，bf），Ft=F0，t≤0，那么當u∈[0，T]時， 在σ-代數FT-l上Σ（u）是可測的。 因此， 在FT-l上， 積分Σ（u）dW（u）服從均值為0方差為Σ（u）2du的正態分布。 由鞅的定義可得

Ep（exp{Σ（u）dW（u）}FT-l）=exp{|Σ（u）|2du}）

所以Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l）=1

由上式可推出：

Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l）=exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}

令k為正常數， 使得0≤T-kl≤l。那么有

Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|FT-kl）=exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}

對上式兩邊在F0上取條件期望， 可得

Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|F0）=1

由ρt的定義， 有

ρT=（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}

從而可推出：Ep（ρT）=1。

運用Girsanov 定理， 可知

宰贊（t）=W（t）-dW（u），t∈[0，T]

是定義在等價鞅概率測度Q上的標準維納過程， 其中dQ=ρTdP的定義為

ρt=exp{dW（u）-||2du}

將上式代入國外股票S（t）滿足的價格過程（5）中， 可得

dS（t）=[rf-ρg（S（u-b））gf（F（u-bf））]S（t）dt+g（S（u-b））S（t）d宰贊（t） （6）

這就是國外股票在等價鞅概率測度Q下滿足的隨機時滯微分方程。

我們考慮國外股票S（t）在國內市場上的價格（即S*（t）=S（t）F（t））所滿足的隨機過程， 利用It燥贊引理， 有

dS*（t）=S*（t）[rdt+gf（F（t-bf））d宰贊f（t）+g（S（t-b））d宰贊（t）]

令g*dW*（t）=gf（F（t-bf））d宰贊f（t）+g（S（t-b））d宰贊（t）， 其中W*（t）是等價鞅測度Q下的維納過程。 將上式兩邊平方， 可得

g*（S（t-b），F（t-bf））2=g2f（F（t-bf））+g2（S（t-b））+ρgf（F（t-bf））g（S（t-b）），從而=rdt+g*（S（t-b），F（t-bf））dW*（t）

更進一步地，利用It引理可以得出S*（t）經國內銀行賬戶折現后的隨機過程滿足：

d=g*dW*（t）

即在等價鞅概率測度Q下是一個鞅， 該結果表明測度Q就是風險中性概率測度。

三、市場的完備性

以下將證明在該測度下市場是完備的， 且對于任意的未定權益， 給出了其定價公式和相應的對沖策略。

定理3 假設國外證券市場上的股票價格S（t）由（3。2。1）式給出， 匯率F（t）滿足（3。1。4）式， 其中φ（0）>0，φf（0）

V（t）=e-rtEQ（|Fst），t∈[0，T]

并且存在一個可適且平方可積的過程h0（u），u∈[0，T]使得

EQ（e-rtX|FTS*）=EQ（e-rtX）+h0（u）dW*（u），t∈[0，T]

其中W*（t）是一個標準的Q-維納過程， 及

g*（S（t-b），F（t-bf））dW*（t）=gf（F（t-bf））d宰贊f（t）+g（S（t-b））d宰贊（t），t∈[0，T]

對沖策略為

πs（t）=

πB（t）=M（t）-

證明 由S*（t），W*（t）的定義， 不難看出， 當t>0時， 有FtS（t）=FtS*（t）=FtW*（t）， 它們分別表示由{S（u），u≤t}，{S*（u），u≤t}，{W*（u），W*（u）}生成的σ-代數。

考慮一個對未定權益X進行復制的自融資組合V（t）， 包括πB（t）份零息債券ert和πs（t）份用國內貨幣表示的國外股票S*（t）=S（t）F（t）， 這個套利組合t∈[0，T]均成立， 設V（t）為投資組合的價值， 有

V（t）=πB（t）ert+πs（t）S*（t）

首先證明在等價鞅測度Q下，V（t）/ert是一個鞅， 即證明自融資組合在等價鞅測度下仍然是一個鞅。

dV（t）=πB（t）ertrdt+πs（t）S*（t）[rdt+g（S（t-b））dW*（t）]

利用It燥贊引理， 有

d=dV（t）e-rt=πs（t）S*（t）e-rtg*dW*（t）

可見V（t）/ert是風險中性概率測度Q下的鞅。

構造等價鞅測度Q下的鞅

M（t）=EQ（|FtW*），t∈[0，T]

由鞅表示定理，存在一個FtW*可料過程h0（t），t∈[0，T]，使得h0（u）du

M（t）=EQ（）+h0（u）dW*（u），t∈[0，T]。

即dM（t）=h0（t）dW*（t），t∈[0，T]。

下面求解動態投資組合{（πB（t），πS（t））：t∈[0，T]}， 使得最終價值V（T）=X， 由無套利原理有

V（t）=πBert+πSS*（t）=ertM（t），

其中S*（t）=S（t）F（t）， 若投資組合{（πB（t），πS（t））：t∈[0，T]}是自融資投資策略，則有

dV（t）=πBdert+πSdS*（t）=dertM（t）

左邊有：

dV（t）=πBdert+πSdS*（t）

=πBertrdt+πSS*（t）[rdt+g*（S（t-b），F（t-bf））dW*（t）]

右邊有：

dV（t）=dertM（t）=erth0（t）dW*（t）+M（t）ertrdt

令左右兩邊dW*（t）和dt項前面系數相同， 得到

πs（t）=

πB（t）=M（t）-

即{（πB（t），πs（t））：t∈[0，T]}為所求的自融資投資組合， 且V（T）=erTM（T）=X， a.s.， 即未定權益X是可獲得的， 則市場是完備的。 利用無套利原理， 由一價定理可得未定權益X的價格為

V（t）=ertEQ（|FtW*）=e-r（T-t）EQ（X|FtW*）

四、國外股票國外支付價格的雙幣種期權定價

現在， 我們重點給出國外股票國外支付價格的看漲期權的定價公式。首先考慮

（t）=S（t）e

由于dS（t）=S（t）[（r-rf+ρggf）dt+g（S-（t-b））d宰贊（t）]， 所以

d（t）=（t）rdt+g（S（t-b））（t）d宰贊（t），令（t）==e-rt（t），t∈[0，T]， 由It燥贊引理有

d（t）=（t）g（S（t-b））d宰贊（t）

上式表明經過變換后，（t）在風險中性概率測度下是一個鞅。結合定理3的結論給出具有時滯的國外股票國外支付價格的看漲期權的定價公式。

定理4 假設股票價格過程S（t）由（5）式給出， 其中φ（0）>0，φf（0）>0且g（V）≠0（V≠0），gf（V）≠0（V≠0）， 令V（t）表示標的資產為國外股票的固定匯率下看漲期權的價值， 執行價格為Xf， 到期日為T，令N（t）表示標準正態分布的分布函數，那么當t∈[T-l，T]， 其中l=min{a，b，af，bf}，V（t）的價值為

V（t）=S（t）eN（d1）-Xfe-r（T-t）N（d2（t））

其中

d1=

d2=

對沖策略為

πs（t）=eN（d1（t））

πB（t）=Xfe-rTN（d2（t）），t∈[T-l，T]

當T>l且t

V（t）=ertEQ（H（（T-l），g（S（u-b））2）du，g（S（u-b））2du）|Ft）

其中H為H（x，m，σ2）=xeΦ（α1（x，m，σ））-Xfe-rtΦ（α2（x，m，σ））

α1（x，m，σ）=[ln（）+rT+m+σ2]α2（x，m，σ）=[ln（）+rT+m]

證明 我們在風險中性概率測度下討論雙幣種期權的價值。在定理3中， 令未定權益X=F0max（S（T）-Xf，0）=F0max（（T）erT-Xf，0）。則期權的價值為

V（t）=F0ertEQ[（（T）-Xfe-rT）+|Ft]

其中（t）=S（t）ee-rt

且d（t）=（t）g（S（t-b））d（t）

由引理， 有

（T）=（t）exp{g（S（t-b））d宰贊（u）-g2（S（t-b））du}，t∈[0，T]

顯然（t）是Ft可測的。如果t∈[0，T-l]， 則g（S（t-b））也是Ft可測的， 在風險中性概率測度Q下， g（S（t-b））d宰贊（u）在Ft上的條件分布與σξ相同， ξ符合N（0，1）標準正態分布，σ2=g2（S（t-b））du， 因此， 在時刻t的期權價格為

V（t）=ertF0H（（t），g2（S（t-b））du，g（S（t-b））du）

其中H（x，m，σ2）=EQ（xem+σξ-）+，σ，x∈R+，m∈R

現在我們來計算H（x，m，σ2）的表達式

首先，xem+σξ>Xfe-rt，?ξ>從而， 有

H（x，m，σ2）=EQ（xem+σξ-）+

=EQ[（xem+σξ）I]-EQ[（）I].

先計算前一部分， 有

EQ[（xem+σξ）I]=xeΦ（α1（x，m，σ））

其中，α1（x，m，σ）=[ln（）+m+σ2]

計算后一部分， 可得

EQ[（）I]=Φ（α2（x，m，σ））

其中，α2（x，m，σ）=[ln（）+m]

σ，x∈R+。m∈R。因此， 當t∈[T-l，T]， 其中l=min{a，b，af，bf}，V（t）的價值為

V（t）=S（t）eN（d1）-Xfe-r（T-t）N（d2（t））

其中

d1=

d2=

對沖策略為

πs（t）=eN（d1（t））

πB（t）=-Xfe-rTN（d2（t）），t∈[T-l，T]

當T>l且t

V（t）=ertEQ（H（（T-l），g（S（u-b））2）du，g（S（u-b））2du）|Ft）

同理，有相應的雙幣種看跌期權的結論：

定理5 假設股票價格過程S（t）由（5）式給出， 其中φ（0）>0，φf（0）>0且g（V）≠0（V≠0），gf（V）≠0（V≠0）， 令P（t）表示國外股票國外支付價格的看跌期權的價值， 執行價格為Xf， 到期日為T， 最終支付為X2=F0max（Xf-S（T），0），令N（t）表示標準正態分布的分布函數， 那么當t∈[T-l，T]， 其中l=min{a，b，af，bf}，P（t）的價值為

P（t）=Xfe-r（T-t）N（-d2（t））-S（t）eN（-d1），

其中

d1=

d2=

對沖策略為

πs（t）=eN（d1（t））

πB（t）=Xfe-rTN（d2（t）），t∈[T-l，T]

當T>l且lMT-l時， 有

V（t）=ertEQ（H′（（T-l），g（S（u-b））2）du，g（S（u-b））2du）|Ft）

其中H為H（x，m，σ2）=xeΦ（-α1（x，m，σ）+Xfe-rtΦ（-α2（x，m，σ））

α1（x，m，σ）=[ln（）+rT+m+σ2]α2（x，m，σ）=[ln（）+rT+m]

定理4、5給出了當國外股票S（t）及匯率過程均具有時滯時， 固定匯率國外資產國外敲定價格的雙幣種看漲看跌期權的定價公式， 可以看出此時折現后的資產過程的可測范圍既與股票的滯后區間有關， 同時也決定于匯率過程的滯后區間。 而從未定權益的表達式X1=F0max（S（t）-Xf，0）、X2=F0max（Xf-S（t），0）中似乎期權的價格與即時匯率F（t）無關， 然而公式中的rf，ρg（S（t-b））gf （F（t-bf））均與F（t）有關， 即使在固定匯率時， 期權價格仍然與匯率過程F（t）息息相關。且當a=b=af=bf=0（不具有時滯）時， 定理中的期權定價公式就簡化為了普通B-S公式。

參考文獻：

[1]Black F，Scholes M.The pricing of options and corporate liabilities[J].Journal of Political Economy，1973（81）.

篇（10）

股票期權激勵指公司向主要經營者（激勵對象）提供一種在一定期限內按照約定價（行權價）買入固定數量公司股票的選擇（股票期權）。在期限內，公司股價上升，經營者可行權獲得潛在收益，股價下跌，則經理人喪失這種收益。公司對股票期權的支付是未來的或有支出，只有經理人通過努力使得公司的經營業績好時才可能支出，而這種狀況正是股東所期望的。

我國股票期權激勵制度的五種模式

儀電模式。上海儀電于1997年開始在其下屬的上海金陵等四家控股上市公司實施期股獎勵計劃。儀電控股的上市公司主要負責人每年在獲得基礎收入同時，可獲得“特殊獎勵”，這筆收入以股票形式發放。儀電控股按照獎勵的額度，從二級市場購入該上市公司股票，存入集團特定賬戶。獲獎人享有相應的分紅、配股權，任職期滿后，可出售股票獲得收益，也可繼續持有股票。

武漢模式。武漢國資公司對其所屬的武漢中商等三家上市公司的法定代表人的報酬實行年薪制，并將年薪中風險收入的部分折成股票期權授予法定代表人。

貝嶺模式。上海貝嶺于1999年7月正式推出模擬股票期權計劃。“模擬股票期權”是借鑒股票期權的操作及計算方式，將獎金的給予延期支付，而不是真正的股票期權。該計劃的實施對象主要是公司高級管理人員和技術骨干，對其年收入中的加薪獎勵部分采取股權激勵辦法。

泰達模式。1999年9月，天津泰達推出《激勵機制實施細則》。根據《細則》，泰達股份將在每年年度財務報告公布后，根據年度業績考核結果對有關人士實施獎罰。

吳中儀表模式。2000年，吳中儀表公司提出其股票期權方案。方案要點為：采用期權與期股結合的激勵約束機制；通過期股和以全體員工為發起人的方式設立股份有限公司授讓國家股(或法人股)組合方式，探索國家股(或法人股)逐步減持的新方式。

我國股票期權激勵機制的有效性

目前我國政府仍然是市場的主導力量，控制著企業生存環境。企業只有在市場競爭的前提條件之下，對經營者的激勵才是有效的。產品競爭沒有完全市場化，企業生存受政府的影響往往多于市場本身的影響；資本市場不能反映企業的實際情況，市場處于無序狀態。在這種無效的競爭市場下，會引導被激勵者重視企業發展以外的競爭條件的創造，從而降低股票期權制的激勵效率。

我國的經理人市場不完善。經理人的聲譽機制（信號顯示）沒有完全建立起來，經理人為了獲得股權激勵而采取了不利于公司發展的策略，并不見得會得到相應的制約；且國有上市公司的經理人大多是通過行政任命的方式聘用的，這更難保證經理人不會采取不利于公司發展的策略。

我國的證券市場不成熟。一旦股市低迷就容易出現長期低迷，而一旦興旺就難以控制；我國的投資者也缺少成熟市場投資者的理智，容易一窩蜂而上，使得股市的波動非常大。這樣，股票的價格就不可能客觀地反映出公司經營者的經營業績，從而股票期權激勵設計的客觀標準也是不確定的。

提高我國股票期權激勵效率的建議

不斷完善上市公司的治理結構。上市公司治理結構的改善對資本市場可持續發展和國民經濟的健康發展有重要影響，對完善公司治理結構具有重大意義，應改變國有股比重過高的畸形股權結構。

建立競爭的職業經理人市場并完善經理人績效考核的標準。應盡快構建統一、開放、競爭、有序的職業經理人市場，并建立職業經理人市場進入退出機制，從而建立配套的市場運行保障體系，同時通過公司治理結構的完善，將經理人的報酬和其經營業績完全掛鉤，經理人激勵機制才能更好地發揮作用。

完善對上市公司的監督機制，應適當提高股權融資門檻。強化上市公司管理，對于違約的上市公司，監管部門應有相應的處罰措施。募集資金項目收益率應作為上市公司股權融資的重要核準條件，對募集資金應實行動態信息披露和監管制度。

明確股票期權的試用范圍，以免造成制度濫用。股票期權激勵機制的有效發揮作用，要受到外部體制環境、企業內部機制等諸多因素的影響，不同類型的企業在這些方面的情況不同，決定了股票期權在這些企業的適用性也存在很大的差異。綜合分析各類企業的不同情況，筆者認為目前在國內企業中，股票期權制度比較適合在以下三種類型的企業中實施：上市公司、高科技企業、民營企業。

參考文獻