企業項目投資論文匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇企業項目投資論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

據尼泊爾電力局數據，尼泊爾水能資源理論總蘊藏量約為8329萬千瓦，約占世界總蘊藏量的2.3%，其中經濟和技術上開發可行的裝機容量約為4212萬千瓦。但由于多年內戰和政府財力不足，水電開發嚴重滯后，全國現有水電裝機容量為66.54萬千瓦，占水電蘊藏總量的0.86%和可開發裝機容量的1.71%，開發明顯不足。

(二)電力供給不足，供需缺口將長期存在

2012年，尼泊爾全國電站總裝機容量為71.86萬千瓦，明顯低于需求峰值102.67萬千瓦;從電量來看，2012年全年發電總量為41.78億度，此外還向印度購電7.46億度，但仍然不能滿足需求，旱季時日均停電14小時以上。根據尼泊爾電力局的預測，從2013財年至2028財年，電力供應將從53.49億度上升17.41億度，但同時電力峰值需求將從116.32萬千瓦上升到367.91萬千瓦，發電量增幅相對需求峰值增幅仍顯增速不足，仍面臨電力供應短缺的矛盾。

(三)水電是政府重點支持行業，發展空間較大

1.電站建設情況據尼泊爾電力局數據，截至2012財年，政府運營水電站50個，裝機總量47.75萬千瓦;私營企業建設運營的水電站有26個，總裝機為18.79萬千瓦，合計66.54萬千萬。另一方面，尼泊爾政府在建水電項目6個，裝機總量59.24萬千瓦，私營企業在建項目16個，裝機總量53.77萬千瓦，合計113萬千瓦。此外，尼泊爾政府列入規劃的項目8個，裝機總量142.2萬千瓦，但由于投資規模大、周期長，政府吸引外資參與。

2.電力投資的配套政策為吸引外商投資水電項目，尼泊爾政府出臺多項優惠政策，其中在購電方面主要有:(1)電站與國家電力局直接簽署購電協議(PPA);(2)購電協議采用“照付不議”，有政府擔保;(3)電價優惠，平均約為0.47元/度，設立電價逐年增加機制;(4)對裝機容量較大的(至少超過2.5萬千瓦)，可以用美元定價和支付;等。

二、投資環境分析———等級尺度法

為進一步幫助企業了解尼泊爾投資環境整體情況，本文將從廣義投資環境的角度對中資企業投資尼泊爾電站項目的投資環境進行分析。一般而言，投資環境分析方法主要有因素評估法、等級尺度法、體制評估法等，鑒于等級尺度法對于跨國項目投資具有針對性，故將采用該方法進行分析。

(一)等級尺度法簡介

等級尺度法(RatingScale)由美國學者羅伯特•斯托伯提出，主要是分析跨國投資中，主要來自東道國政府的限制與鼓勵政策對投資的影響。該方法方法的具體操作是:首先確定影響投資環境的因素，即資本抽回限制，外商持股限制，外商投資管制，匯兌管制，政治穩定性，關稅保護，當地融資能力，通貨膨脹率;其次，結合投資國的法律、政策等具體情況，評判整體投資環境的重要性，確定評分區間;然后，根據每個因素的達到程度進行評分，確定各因素的分值;最后加總分值得到總分。總分越高，說明投資環境越好。

(二)分析過程

1.逐項打分

(1)資本抽回限制

尼泊爾政府為了促進外商投資，設立了尼泊爾外國投資促進中心，頒布《外資和技術轉讓法案》，其中規定:以外幣投資的外商有權將《法案》中規定的資金匯出尼泊爾，但需要事先經過尼泊爾中央銀行或中央銀行授權的其他銀行的批準。因此，可以認為實現了外國直接投資和資金撤出手續的透明化。因此，該項取“有時間限制”一檔，評分為8分。

(2)外商持股限制

尼泊爾于2003年9月加入WTO并承諾，包括水電業、零售業、銀行業、保險業、旅行社、煙草、酒(90%產品供出口的企業不包括在內)、國內郵政服務、原子能、家禽養殖業、漁業、養蜂業、咨詢服務，如管理、會計、工程設計、法律服務等在內的產業和項目允許外資進入，但只能以合資的形式，外資股份最多可至80%。因此，該項取“準許外資占大部股權”一檔，評分為8分。

(3)外商投資管制

根據尼泊爾加入WTO承諾，包括軍工、放射性材料相關工業、房地產等在內的產業和項目禁止外商投資;但是，根據《外國投資及單一窗口政策法案》，尼泊爾政府專門成立窗口委員會向外國投資人提供注冊、征地、水電等一攬子基礎設施服務。因此，該項取“對外商有限制并有管制”，評分為6分。

(4)匯兌限制

尼泊爾是外匯管制國家，尼泊爾盧比不能與外幣自由兌換;尼泊爾盧比與印度盧比按1.6:1的固定匯率掛鉤，黑市價格一般在10%－20%的幅度內波動，因此該檔取“黑市與官價差距在一成與四成之間”，評分為14分。

(5)政治穩定性

自20世紀90年代以來，尼泊爾政局持續動蕩，2006年結束內戰，2008年建立聯邦民主共和國，但國內四大黨派斗爭嚴重，內閣總理更換頻繁，難有一個具備主導局勢走向的政黨。但是，和平制憲、政黨和解以及發展經濟是尼各黨派和民眾的主流認識;而且，政黨間斗爭、政府的更迭并沒有過度影響中下層公務員體系的穩定，政府的行政職能仍能運轉。因此，該檔取“內部分裂但政府掌權”，評分8分。

(6)關稅保護

尼泊爾有較嚴格的進口關稅政策，目的在于提高政府財政收入，并保護國內新興產業，稅率分為8個檔次，根據不同的商品從0%－130%不等;同時，為鼓勵出口，尼泊爾政府對大部分出口商品不征收關稅，只收取少量的服務費，僅對少部分初級產品征收關稅。因此，該檔取“給予充分保護”，評分為8分。

(7)當地融資能力

尼泊爾本國有證券市場和較完善商業銀行體系，其中證券交易所上市公司有230家，另有265家銀行和非銀行金融機構，但是整體規模偏小，2012年全國金融機構總資產約為156億美元，對水電站等投資大、期限長的基礎建設項目的融資能力不足。同時，國際性商業銀行尚未在尼泊爾開立分支機構和開展信貸業務，一般都需要由外國投資人從國際社會落實融資。因此，該檔取“當地資本少，外來資本不多”，評分為6分。

(8)通貨膨脹率

2009年至2013年，尼泊爾的通貨膨脹率分別為13.20%、9.6%、10.4%、10.8%和9.4%，平均值為10.68%，因此，該檔取“10%－15%”，評分為6分。

2.評分結論

綜上計算，依據等級尺度法得出的尼泊爾投資環境評分為64分，表明尼泊爾的投資環境整體處于差強人意、尚可接受的程度。進一步分析可以看出:第一，資本抽回限制、外商限制、關稅保護等因素的得分較高，表明政府招商意愿較強，能制定一系列優惠措施吸引投資;第二，政治穩定性、通貨膨脹率、當地融資能力等的得分較低，表明當前尼泊爾的社會發展水平和客觀條件相對較差，客觀上給外國投資形成了障礙。

篇（2）

企業的生存靠發展，企業的發展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業在新領域的拓展，同時也包括企業原有領域內的創新。固然，企業要進入一個新的領域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業在自身業務范圍內的創新，無論是產品線的延伸還是現有產品的改良，都會面臨來自技術、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業發展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產或是開拓新市場都將對企業的發展起著決定性的作用。

一、投資戰略的制訂

企業投資戰略作為企業發展戰略的一部分是和整體發展戰略相適應的，相應于企業的創新發展和穩定發展兩種基本戰略，投資戰略也有兩種基本戰略，即創新型投資戰略和穩定型投資戰略。企業選擇創新發展還是穩定發展，取決于企業自身發展的需要，取決于對市場前景和企業態勢的把握。而選擇投資戰略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰略態勢（競爭分析）構成了企業發展戰略的核心，它們構成了企業投資戰略選擇的前提。在明確了企業發展戰略的基礎上，投資戰略的選擇包括投資戰略類型、投資時機選擇和投資項目的優化組合。

二、投資項目的選擇

企業投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應該根據企業既定的投資戰略，以企業自身投資能力為基礎，圍繞企業核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發現真正適合企業的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業投資戰略的項目選擇

企業的投資戰略為項目的選擇指明了方向，穩定型投資戰略要求企業的投資圍繞企業現有業務領域、現有市場進行核心多元化或者至少是相關多元化投資。因此，企業在選擇投資項目時，必然會圍繞現有產品進行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現有產品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產品類型以覆蓋更多的細分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業在自己熟悉的領域內搜尋項目信息；與此相對應，創新型投資戰略要求企業跳出現有的業務框架，開發全新的產品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領域進行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業的投資能力為基礎，以企業核心競爭力為中心，是企業核心競爭力的延伸。

2、基于企業核心競爭力的項目選擇

企業核心競爭力是企業生存的基礎，同時也決定了企業拓展的能力邊界。企業必須明確的知道自己的核心競爭力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲備、技術水平，抑或是規模實力。無論是穩定型投資戰略下的縱向、橫向擴張，還是創新性投資戰略下的完全多元化都不應該脫離企業核心競爭力的控制范圍。例如，企業的核心競爭力在于品牌影響力，那么企業就應該在原有行業領域內，而不應該和原有業務脫離過大，否則品牌影響力就無法得到有效的延伸；如果企業的核心競爭力在于人才儲備，則需要進一步明確人才結構，技術人才充足的企業顯然適合投資于產品的研發，而銷售人才充足的企業則適合新市場的開拓。由此可見，在企業投資戰略為項目選擇提供了基本的方向后，企業核心競爭力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。

3、基于企業投資能力的項目選擇

企業投資能力是由企業資金實力、現金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業的投資規模，包括單個投資項目的規模和企業總體投資規模。投資項目規模的確定包括兩個方面：首先，投資能力決定了投資規模的可能性，就總體投資規模而言，企業投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規模顯然是不切實際的。對于單個項目的投資規模，它必然是在總體投資規模內的，另外從分散風險的角度，企業不可能將所有的資源投資于某一個項目，這種項目風險將會是致命性的，一旦項目失敗將威脅到企業的存亡。因此，企業對單個項目投資規模的確定必須在投資能力的基礎上考慮風險分散的要求；其次，客觀條件決定了投資規模的可行性，這里的客觀條件包括物質技術條件、市場規模以及經濟效益等。物質技術條件決定了投資項目的性質，資本密集性、技術密集性和管理密集性行業所要求的投資規模存在相當大的差距。市場規模決定著項目發展的空間，進而決定了投資規模的邊界。經濟效益通過項目不同規模下的邊際收益率和企業資金成本間的比較，準確地界定了項目投資規模的臨界點。企業總體投資規模及單個項目投資規模的確定再次縮小了投資項目選擇的范圍，這不僅有助于企業提高項目選擇的效率，而且大大的節約了企業資源的耗費。

三、投資項目的可行性研究

可行性研究是整個項目投資的核心部分，是項目決策的主要依據。因此，可行性研究的科學性和準確性直接關系著企業投資的成敗。一份良好的可行性研究報告應該做到對項目的前景和項目未來的運行軌跡作出精確的估算，從而保證項目決策的成功率。

可行性研究有三種類型：機會研究、初步可行性研究和技術科技可行性研究。機會研究的主要任務是為項目投資方向提出建議，即在一個確定的地區和行業內，以市場調查為基礎，選擇項目，尋找最有利的投資機會；初步可行性研究的主要任務是對機會研究認為可行的項目進行進一步論證，并據此作出是否投資的初步決定，是否進行下一步的技術經濟可行性研究。

機會研究和初步可行性研究更多的是對項目的風險、技術方案、經濟效益等要素給出粗略的評價，往往限于數據選擇的補充分，評價局限于定性的層次，無法精確的描述項目前景。而技術經濟可行性研究才是整個項目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數據的基礎上，對項目的各項要素給出完整的定量分析，用準確的數據對項目進行評價，它是項目決策科學化的重要手段，是項目或方案抉擇的主要依據之一。

技術經濟可行性研究包括項目前景預測、技術方案評價、財務評價、社會和環境評價等重要內容，每個部分都擁有許多成熟的行之有效的評價方法和工具，本文不欲對此做簡單的羅列，而將重點對企業實際操作過程中容易忽視的環節進行討論。

1、項目風險評價

一般而言，項目風險評價包括自然風險、政策風險、技術風險、市場風險、財務風險、管理風險等諸多方面。在進行風險評價時，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類風險對項目的影響，但往往忽略了以下幾個方面的因素，從而影響了評價的準確性。首先，我們在利用單因素風險分析中所確定的相關性以及根據各風險因素的重要性所確定的權重進行多因素組合分析時，忽略了各風險因素之間的相關性，從而影響了整體風險評價的準確性。

其次，我們在風險評價時只局限于項目本身的風險分析，而忽視了企業同時投資的多項目之間，甚至是項目和企業自身所從事的業務之間的相關性。這關系到企業整體運行的穩定性和企業風險分散的有效性。

因此，我們在進行項目風險評價時，必須要對各項目風險之間的相關性進行合理的估算，以準確的分析項目風險的影響程度。同時，要對各項目之間以及與企業已有業務之間的風險相關性，從整體上提高企業抵御風險的能力。

2、項目能力分析

項目能力分析同樣是一項系統性的工作，它包括技術、管理、資金等各方面的因素。企業實際可行性研究中關注最多的往往是技術和資金能力的分析，因為這兩個方面是最為直觀，同時也是無法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視的。

管理能力在項目可行性研究中容易被忽視，一方面是因為管理能力本身就無法準確的度量。另一方面，項目本身對企業管理能力的要求更是一個模糊的概念。評價上的難度使得企業往往忽視這方面的考量，或者傾向于過度自信地評價自身的管理能力。這必須引起企業的足夠重視，對某些項目而言，管理能力往往比技術能力更為重要。這是因為管理也是生產力，管理決定著技術成果能否成功的實現商品化。

我們在進行資金能力分析時，注重的是企業的資金實力和籌資能力，這決定著企業能夠向項目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項目所需資金量的同時還需考慮風險分散的要求。同時，企業自身不同的狀況也制約著項目資金的使用能力。對于自身業務現金流不充分的企業，如果新增投資項目有著同樣的狀況必然會進一步惡化企業現金流動性。而對于負債率過高的企業，不適合投資建設期長、資金回收慢的項目。

3、經濟效益評價

項目經濟分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現行的方法中，一般采用的是靜態和動態相結合，以動態分析為主的分析方法，采用了能夠反映項目整個計算期內經濟效益的內部收益率、凈現值等指標，并用這些指標作為判別項目取舍的依據。

凈現值法的特點是強調對投資運轉期間貨幣的時間價值和現金流量風險的考慮。其最常用同時也最完善的做法莫過于利用經過風險調整的現金流量和資金成本率計算凈現值。然而，在實際中，一項投資的實施除了能帶來一定的凈現金流量外，還會帶來其他無形的收益（資產）。因此，作為對傳統方法的補充和糾正，實物期權法在項目可行性研究中被越來越廣泛的采用。這種方法要求企業將項目的每一步投資看作一個期權，項目給企業帶來的除了直接的經濟收益外還包括對進一步投資或在新的領域發展的期權。例如，對一項新技術的投資，目前來看經濟效益不佳，但如果不投資，企業或許就永遠失去了在這一技術路線上的發展機會，因此這一項目的投資意味著企業購買了一份未來繼續投資的機會和權利。

四、投資項目的決策

投資項目的決策包括對單個項目的取舍和多個項目投資額度的確定和優先次序的選擇。

對于單個項目，企業需要考察的是項目內部收益率是否能夠達到要求，相對于企業籌資成本，能否取得正的凈現金值，項目投資所帶來的期權價值以及項目投資所帶來的項目風險和系統性風險。

對于多個項目的決策，企業往往會根據投資項目的經濟評價指標對項目進行排序，以此確定項目的投資次序。這種決策方法的問題在于忽略了項目之間風險的相關性，無法實現收益和風險的最佳均衡。因此，我們在多項目決策，即決定資源如何在項目間分配時，不僅僅需要考慮項目本身的經濟效益和風險特征，還需要衡量各個項目以及新項目和企業現有業務之間風險的相關性，在確保投資效益的同時實現投資風險最小化。

鑒于項目投資對于企業生存和發展的重要意義，企業在進行投資項目的選擇和決策時一定要遵循科學的程序和方法，堅決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權衡項目的方方面面，并將項目納入到企業整體中加以系統的考量。這樣才能確保企業投資項目的成功率，實現企業的持續發展。本文對項目投資的選擇和決策做了簡要的思考，并對企業實際操作中容易忽視的環節進行了探討，以期能對企業的實際工作有所幫助。

【備注】

【1】許世剛,茅寧.不確定環境下項目投資決策的實物期權方法[J].淮陰師范學院學報.2004.1:65-69

【2】陳海芳,宋平.管理期權在項目投資決策中的應用[J].中北大學學報(社會科學版).2005.4:18-20

【3】郭百鋼，韓玉啟.基于實物期權的項目投資決策方法科學管理研究.2004.2:73-76

篇（3）

0引言

企業全面預算管理是在預測和決策的基礎上，圍繞企業戰略目標，對一定時期內企業資金的取得和投放、各項收入和支出、企業經營成果及其分配等所做出的具體安排。財務預算、資本預算、籌資預算等共同構成企業的全面預算。全面預算管理作為現代企業的重要管理工具，有利于增加企業的透明度和提高企業的經濟效益。全面預算是各單位、各部門的奮斗目標、協調的工具、控制的標準、考核的依據，在經營管理中發揮重要的作用。

1施工企業全面預算管理的意義

隨著市場經濟的發展，企業的管理手段也在逐步變化，全面預算管理已成為企業重要管理手段之一。施工企業為實現滾動的可持續發展，更注重“開源節流”，企業實施全面預算管理是“節流”的有效途徑。

首先，在市場份額一定、投標報價相差無幾的情況下，降低成本費用是提高經濟效益的關鍵。在預算管理過程中，在擴大承攬任務的基礎上，企業始終堅持以成本費用控制為重點，從而為直接提高企業經濟效益奠定了堅實的基礎。

第二，全面預算管理實行程序化管理，通過自上而下、自下而上、上下結合的討價還價過程，人人參與，將預算指標層層分解，最后落實到各責任單位，將經濟效益目標落到實處為提高企業經濟效益提供了可靠的保證。

第三，企業預算管理的重心從經營結果、目標利潤延伸到經營過程、業務預算和資金預算，并進而擴展到經營質量、資產負債預算和現金流量預算為提高經濟效益提供了廣闊的空間和時間。

2施工企業全面預算管理中存在的一些問題

2.1對全面預算管理認識不到位全面預算管理是對未來的經營活動進行充分全面的預測，是一項綜合的、全面的、系統的管理工作，需要充分的雙向溝通以及所有部門的參與。但目前來講，大部分的施工企業預算管理是由財務部門“一手包辦”，單純為了編制預算而編制預算，沒有將預算管理與企業的管理結合起來，沒有充分發揮預算的管理作用。由財務部門編制的這種全面預算管理完全是按照國家會計制度編制的，由于部門隔閡或信息不對稱造成了全面預算不科學，執行難。導致這種局面的主要原因是企業對全面預算管理概念理解不深，沒有把全面預算管理當作一種管理方法來運用。

2.2施工企業傳統管理干擾全面預算的執行對當前施工企業來說，大部分企業仍然是分權式的三級管理模式，分（子）公司或項目部在這種模式下有很大的自，只要他們各自能按照所編制的預算完成任務，就能確保公司目標的實現。然而現實并非如此，雖然分（子）公司經理或項目部經理有一定的自，但畢竟是在公司授權下經營，公司領導有時會因考慮企業整體利益而使得部分單位不能按預算執行，分（子）公司經理或項目部經理有時也會以工程項目在施工過程中的一些不確定因素為由，跟公司領導訴苦從而不執行預算。遇到這種情況時，大家認為有無預算無所謂，反正都還是聽公司領導的。施工企業這種傳統的人性化管理方式，阻礙了全面預算管理的順利推行。

2.3對全面預算的執行情況沒有系統地考評與激勵實行了全面預算管理的施工企業仍沿襲傳統的管理模式，每年度對分（子）公司或項目部進行考核，但僅限于對實現利潤的考核以及上繳公司管理費、職工工資發放情況等方面；預算執行情況只是簡單地與預算值進行比較，沒有預算分析說明，也沒有對預算執行情況一個系統的評價與相應的激勵措施。全面預算管理不能發揮其真正的管理作用。

3搞好施工預算管理工作的有效措施

3.1提高人員素質和道德水平提高人員素質，包括業務技能水平和道德素質。預算工作是一項技術水平較高的項目，涉及到多項學科。企業應加強業務人員的技能培訓，擴大預算委員會的人員數量和質量。職業道德的監督不能忽略，企業應大力培養職業道德，樹立愛崗敬業的優秀典范。自下向上的預算容易發生虛報預算等問題，預算人員虛報有以下兩項理由之一：①他們可能會分享獎金。②他們可能會感受到分享獎金的管理人員的壓力，虛報預算或操縱成果以使個人或他人利益最大化，是對道德的嚴重侵犯。

3.2先算后干、干中再算、增創效益工程開工前應認真編制施工預算，計算出單位工程以及各分部分項工程所需的工、料、機以及大型機具數量。施工中，各分部分項工程應按計劃投工投料，組織人力、物力，還應積極采用新技術，努力降低成本。市場經濟講求效益，而要提高經濟效益，關鍵是加強企業內部管理。對施工企業來講，關鍵是降低施工過程中的人工、材料、機械臺班及大型工具的投入。施工預算是根據施工圖紙、施工定額和施工組織設計編制的經濟文件，是控制工程成本、進行備料、供料、班組核算以及內部經濟承包的重要依據，在單項工程或分部分項工程完工后要進行分析，分析實際投入是否超出計劃指標。如果超出計劃指標，應及時找出原因，提出改正措施，扭轉局面，免的一虧再虧。如果沒有超出計劃指標應總結經驗，進一步挖潛更新。總之，要通過及時算帳，做到心中有數，目標明確。

3.3建立施工企業自身的工程預算數據庫建立由市場形成價格的新機制，引導施工企業根據統一的辦法編制自主的定額，自主投標報價，逐步形成承發包雙方通過市場競爭、價值規律以及市場供求的作用，協商確定工程造價。這是建設部、國家體改委全面深化建筑市場體制改革的意見之一。為順應這種改革，我們注重建立自身的經濟數據庫。客觀上還由于現行的綜合預算定額是根據平均水平編制的，并不一定體現各施工企業的實際情況，同時工程造價管理工作又是一項技術性、經濟性、政策性很強的工作，有的定額單價還是執行計劃價，和市場實際情況有著一定的距離。同時由于施工技術、施工工藝和施工方法等發展較快，大量的新技術、新工藝、新材料和新設備等的推廣，造成預算定額相對于這些新的發展而言存在著一定的置后性，如現行預算定額中現場澆搗砼的模板的定額耗用還是松原木，而目前大工程的模板體系基本采用七夾板、鋼支撐體系，根據定額計算出來的松原木數量已無太大的現實意義。超級秘書網

3.4以合同為依據計算工程造價工程預算價格除了一些與構成產品實物有直接關系的人工、機械、材料以及管理費用外，還有一些看起來與產品實物無直接關系的費用（實質上是流通過程費用和服務費用），因此工程造價與施工企業根據合同應履行的責任義務有很大的關系。在國外工程合同和工程造價是兩位一體的，如英國著名的《JCT合同條件》合同范本，就有《建筑工程標準工程量計算辦法》（SMM）與之相對應，在討論工程造價時沿著“工程合同——工程量計算辦法——造價計算辦法”這樣的思路來進行。

全面預算管理作為強化企業內部管理的一種管理機制，通過預算目標的分解、編制、匯總與審核、執行與調整、考評與激勵，將促進企業內部各部門間的合作與交流，減少相互間的沖突與矛盾，明確各部門的責任，便于對責任部門業績的考核，也便于對企業員工的激勵與約束。因而，全面預算管理是一項綜合的、全面的、系統的管理工作，需要充分的雙向溝通以及所有部門的參與。只有這樣，才能充分發揮預算的管理作用，確保企業預期經營目標的實現。

篇（4）

水電勘測設計項目投資具有高風險性，有效的風險管理是投資產業取得成功的根本保障。為了實現投資保值和增值的風險管理目標，常采用以下風險管理方法。

1.1對項目投資機會的審慎選擇和評估。投資家將對擬投資的水電勘測項目進行充分的風險識別與相應的前期評估。在風險投資之前，水電勘測企業設計將對投資項目的各種能夠影響風險資本增值與退出的風險充分加以分析，并設計相應的風險管理和控制方案。同時，水電勘測企業設計把風險管理的策略轉化為投資協議的若干條款與投資家的積極參與管理的實踐中。

1.2全面分散投資來降低風險。

（1）項目組合。水電勘測設計項目風險投資的風險很高，風險資本的投資必須分散化。投資必須在一系列有較好前景的行業中，根據以往水電勘測設計企業風險項目投資的經驗，最好將管理的全部資金投向30——40個組合投資風險企業或項目中。實際操作中，具體的風險企業數量一般隨著總體風險資金的增加而適度增加。

（2）階段組合。水電勘測設計企業根據項目處于不同的發展階段決定投資的比例。任何一個投資家都知道，項目風險的程度與項目收益是有很大關聯系的，即或是同一個項目在不同的階段風險的大小都是不一樣的，換句話來說，理性的企業不在項目的不同階段做出不同的投資。投資剛剛發展的項目時企業就要非常謹慎，對能夠影響項目風險的因素做好全面深入的調研，而投資比較成熟的項目，由于已經度過了增長階段的危機期，能夠影響其運作的風險較小，企業要做出合理的投資，階段組合是水電勘測設計項目投資時一個降低風險的選擇。

（3）產業組合。水電勘測設計投資必須專注于高增長行業。投資將風險資金投向大量不同的產業，包括水利水電工程及配套工程，建筑工程，公路橋涵、港口河海工程，巖土工程，送變電工程，人防工程，水文水資源，地質災害的綜合勘察、科研試驗、環境影響評價及工程的咨詢、設計、監理、總承包。這種產業分類可以減少某產業的衰退對于風險投資組合的不利影響。

（4）融資決策。水電勘測設計企業可以在一定資金規模約束下，向外部融資以投資于風險項目。當風險項目發展到擴張期時，該企業的權益資本已經得到增值，但是缺乏流動性。企業借錢投資，實質上是一種高杠桿投資，不僅使投資者的收益提高，也保證了投資企業順利擴張，維系了投資家與企業的良好關系。

2.項目風險投資的風險控制

任何一個項目的投資都是有風險的，企業對項目的投資也是參與企業實際管理和控制的過程。水電勘測設計企業項目風險投資管理強調了資本推動機器設備、技術等各種資源的優化配置；并實現資本增值的最大化；水電勘測設計企業項目風險投資控制強調各種外部、內部的不確定因素對最優決策執行的影響，通過對這些風險的控制投來識別與采取措施緩和或消除這些因素的不利影響。水電勘測設計企業對項目的風險控制是伴隨著整個項目的過程中的，如圖1所示:在投資一個項目之前會做相應的事前風險評估，事前風險評估主要為水電勘測設計企業提供是否進行此次項目投資的依據，同時也是水電勘測設計企業對項目風險因素識別的一個途徑。水電勘測設計企業事前的風險評估主要包括對項目的識別、投資的人力、物力進行評估，進而對項目進行初審和篩選。對項目進行了事前的風險評估之后做出相應的投資決策，同時簽訂風險投資協議，當然在這一過程中離不開監督決策，對項目投資的執行過程的風險起到一個很好的監督調控。盡管做了事前風險評估，但風險具有不確定了，在項目的執行過程中隨時隨地都有可能發生，在項目的執行過程中，投資前沒有產生或者沒有察覺到的風險因素都有可能對項目收益的不利影響，這時的風險評估、監督與相應的管理方案、控制措施變得更加重要。事后的風險評估是在風險項目退出之后進行的，水電勘測設計企業對項目做事后的風險評估是對新一輪風險投資項目總結經驗與教訓，將事前評估、執行監督與事后評估緊緊連接起來，形成一個閉合的輪回，正真做到有項目的地方就有對項目風險的評估，監督管理、調控，形成一個動態的過程，這將無疑提高水電勘測設計企業項目風險投資運作的成功概率。

二、水電勘測設計企業項目投資中的風險管理的意義

隨著科學技術和社會生產力的迅猛發展，項目投資的規模化以及技術組織管理的復雜化突出了項目投資管理的復雜性和艱巨性。作為項目投資中的風險管理的重要環節，項目投資中的風險管理作為一門管理科學越來越為世界各國所重視，并逐步得到推廣，它使人們有意識去認識風險、控制風險、減少風險和轉嫁風險。

1.對項目組織的作用

項目投資中的風險管理對項目組織的作用主要表現在以下幾個方面：

（1）項目投資中的風險管理能促進項目投資決策的科學化、合理化，降低決策的風險水平。利用科學的、系統的方法，項目風險管理能夠控制和處理各種項目風險，進行科學決策。

（2）項目投資中的風險管理能夠保障項目組織經營目標的順利實現。實施項目風險管理后，項目組織所面臨的風險損失可以減到最低程度，并能在損失發生之后及時合理地提供補償，從而增加項目收益和減少項目支出，保障其經營目標的最終實現。

2.對社會經濟的作用

項目投資中的風險管理對社會經濟的作用主要表現在以下幾個方面：

（1）項目投資中的風險管理有利于中國特色社會主義市場經濟的健康發展。按市場規律辦事，必然導致競爭加劇、資源緊張，特別是隨著我國加入WTO，中國經濟與世界經濟接軌，經濟建設需要更為科學全面的風險管理。項目投資中的風險管理對于消除和控制社會經濟建設中的不確定性，規范社會經濟行為，保障我國社會主義市場經濟的健康發展具有積極意義和重要作用。

（2）項目投資中的風險管理有利于資源的合理配置，提高全社會的資金使用效率，從而促進國民經濟產業結構的優化。項目投資中的風險管理不是消極的承擔風險，而是積極地預防和控制風險，并為風險損失提供補償，促進資金和社會資源合理流動。

篇（5）

作者：吳寧

在風險識別方法上，目前中小企業應用比較多的是常識、經驗、判斷法，這種方法的應用主要基于企業之前開展的項目所積累起來的資料、數據、經驗和教訓，往往在應用時，對于項目管理人員尤其是項目班子成員的個人常識、經驗、判斷有較高的要求。但是中小企業的項目融資管理相對開展較少，就單個企業而言，很難形成較為典型、客觀的經驗判斷，而且，本身管理人員的管理水平參差不齊，也使得這種風險識別方法在實際應用中很難取得比較理想的效果，作用發揮比較有限。項目融資風險度量差異較大。項目融資風險度量是對項目融資風險和風險后果所進行的評估與定量分析。項目融資風險度量的任務就是對項目融資風險發生的可能性大小，以及項目融資風險后果的嚴重程度等作出定量的估計或作出新情況的統計分布描述。進行定量分析需要使用到統計學的方法與一些主觀估計的方法，而中小企業一般較為缺乏這類的分析人才，本身定量分析也是一個專業化、系統化的過程。因此，中小企業項目融資風險管理在風險度量方面比較集中在定性分析上，對于風險的定量分析較少開展。中小企業在項目融資風險度量上往往根據經驗結果，作出主觀判斷。由于各人的主觀認識能力、知識水平、工作經驗、判斷能力等方面存在一定的差異，這就使得中小企業的項目融資風險度量方面存在較大的差異。項目融資風險應對手段落后。在制定項目融資風險應對措施方面，需要對項目融資風險進行信息收集、調查研究、分析計算、科學實驗和采取措施等一系列活動，作為企業必然要為此而進行一定的成本投入。而中小企業在風險應對措施的制定與實施方面都存在一定的問題，主要表現為，由于其在項目融資風險管理前兩個環節的工作缺失，導致在風險應對方面容易產生缺少必要有效的應對措施，對于有關風險的動態監控也沒有有效開展，風險的應對處理方法還不夠科學等問題。中小企業對于項目融資風險的應對，很多情況下不進行充分有效的風險評價，或是以設置少量的項目儲備，例如提取一定比例的不可預見費，就認為可以包容全部風險，這一做法通常是不正確的。在風險處理方法方面，中小企業較常使用的是風險控制與風險自留，對于風險轉移使用較少。往往由于風險評估方面的缺陷從而增致了其風險處理上的不科學。

選擇具體的風險識別方法方面，中小企業需要結合自身的限制條件，以及所開展項目的具體特點，通過各種方法的比較來進行選擇。除了中小企業現階段較常使用的常識、經驗判斷方法外，建議可以采用核對表法來識別風險。采用核對表法來進行風險識別，主要是基于之前類似項目信息及其相關信息編制的風險識別核對表，核對表可以查閱的資料內容很多，如以前項目成功或失敗的原因、項目產品或服務的說明書、項目可用資源、項目其他方面規劃的結果等。通過核對表所帶來的過去經驗的啟示，有助于中小企業的項目管理人員開闊思路，而且采用這種方法進行風險識別，具有快而簡單的優點。在風險分析方面，建議中小企業將項目可行性報告作為其項目融資風險分析的首要前提。項目的可行性論證是每個項目都必須開展的，是對擬建項目在投資決策前所開展的全面技術經濟研究的一項綜合性工作。可行性研究需要分析和評價諸多與項目有關的風險因素，通過對項目的原材料供應、技術設備及人力資源的獲取、項目產品或服務的需求狀況、項目的環境效應等因素的分析，對項目做出綜合性的技術評價和經濟效益評價。因此可以將項目的可行性報告作為項目融資風險分析的基礎。中小企業在進行風險識別時需要認識到，風險識別不是一次，而應有規律地貫穿整個項目中。探索適合中小企業的項目融資風險度量方法。風險的度量一般要體現在兩個方面：定性分析和定量分析。中小企業在項目融資中雖然較多地開展了風險的定性分析，但是具體的分析方法與過程還有改進的必要，而對風險的定量分析更是缺失比較嚴重的方面。因此，中小企業要努力探索適合其自身條件要求、具有一定可行性的風險度量方法。對于項目融資風險進行定量分析是項目融資風險管理的必然要求，中小企業雖然在開展這方面工作上存在著很大的困難，但是為了更加有效、完善地進行項目融資風險管理，還是要不斷努力探索。通過損失度量方法、數據分析方法、損失建模、損失預測方法等量化風險管理技術。中小企業在這方面的具體實施上，可能難以依靠單個企業或是單個項目來開展進行，往往可以通過政府支持、外部專家配合等途徑來推動實現。加強對項目融資風險的應對處理。現階段，項目融資風險的處理手段主要包括風險控制、風險自留、風險轉移三種類型。

中小企業在項目融資風險管理的應對處理方面，也可以從這三種處理手段的應用上進行改進、提高。（1）項目融資風險控制方面。風險控制是要采取一切可能的手段規避項目融資風險、消除項目融資風險，或采取應急措施將已經發生的風險及其可能造成的風險損失控制在最低限度或可以接受的范圍內。風險控制實施時，對于中小企業的有關項目決策者的管理水平、專業知識提出較高的要求。但是不論如何具體實施，項目融資風險回避的基本原則是不變的，那就是要盡量做到：回避不必要的風險；回避遠超過本企業承受能力的、可能對企業發展造成致命打擊的風險；回避不可控制的、不可轉移的、不可分散性較強的風險，在主觀風險和客觀風險并存的情況下，盡量以回避客觀風險為主。中小企業風險控制能力的提高必然能對其風險應對產生積極的作用。（2）項目融資風險自留方面。中小企業項目融資風險管理中，對于那些無法回避和轉移的風險采取現實的態度，在不影響投資者根本利益或大局利益的前提下，將其承擔下來。風險自留的關鍵就是要對項目融資風險進行評估，得出有關風險的發生概率與損失大小，判斷、確認其是否是企業確實無法回避、轉移而又在企業可接受范圍的風險。當風險無法得到有效控制，但項目很有必要進行時，項目決策者就會采取風險自留策略。中小企業在采用風險自留方式來應對時，另一個關鍵問題就是要解決好這部分風險所發生損失大小的判斷，僅憑一定比例的不可預見費的提取是不夠的。解決這一問題的最根本的做法還是需要對項目融資有關的風險進行恰當、全面的評估。（3）項目融資風險轉移方面。相對于風險控制與風險自留而言，風險轉移是中小企業項目融資活動中更為有效的項目風險處理手段。風險轉移指的是風險承擔者通過若干技術和經濟手段將風險轉嫁他人承擔。雖然風險轉移者的原因和手段各異，但其最終的目的是一致的，都是力求將可能由自己承擔的風險損失，轉由他人來承擔。在中小企業項目融資風險管理中，可以將合同作為風險處理的首要手段和主要形式，利用合同方式進行風險轉移。在項目融資中將各類風險具體化，通過合同的方式明確規定當事人應承擔多大程度的風險、用何種方式來承擔，因此，可以以項目合同、融資合同、擔保、支持文件作為風險處理的實現形式貫穿項目的整個經濟生命周期，彼此融合，從而使得項目融資有關的風險得以轉移。通過加強項目融資風險管理，能夠促使項目融資實施的科學化、合理化，有助于降低項目融資風險水平，推動項目融資目標的實現。因此，盡管存在諸多條件上的限制，中小企業還是要積極探索適合自身條件的項目融資風險管理方面的措施，通過改進其中存在的問題來有效推動項目融資的順利實現。

篇（6）

內容回顧-一、

近年來，高新技術產業發展迅速，涉及眾多的專利項目則更是具有誘人的投資前景和的投資潛力。專利企業具有典型的高、高風險、高回報特點【會計論文范文】。投資者確定技術研發項目的未來潛能和效益，使得投資決策

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在我國高新技術企業的新技術投資實踐中，不確定性確實是影響其投資決策的強度都會對投資產生一定的的激勵作用，甚 【論文格式范文】 至在不確定環境下，競爭強度會影響投資者投資的延遲作用。

當專利的使用權后，該公司就了投資開發的權力，專利的使用權具有一定的期限，因此在一定的時間內，專利的開發有一定的可延期開發性質，性質構成了一種延期期權的特點【

篇（7）

公司

投資決策的

是資本預算，即

預算評判項目在經濟上

論文格式范文可行，資本預算理論的

內容

有：

，資本預算的

：資本預算的

公司的財務

，

化為：為股東權益價值增值做最大貢獻；公司承擔風險的態度是風險厭惡，當項目預期的風險增加時，投資者要求

的酬勞也更高；風險是

估計的，項目的風險越大所

的投資酬勞率越高。

，資本預算判別準則。資本預算判別準則

強調以股東權益價值最大化為

標準。評價指標

靜態和動態指標，

，動態評價指標

有：凈現值、現值指數和內涵酬勞率。凈現值指項目未來現金流入量總現值與流出量總現值的差額，

凈現值大于零，

項目在經濟上是可行的，即公司具有投資增長機會，公司投資凈現值大于零的項目

增加公司的經濟價值，也就

增加股東權益價值。

二、現金股利與投資增長機會的兩難選擇

股利政策的核心是上市公司將凈利潤留在公司用于再投資，還是以現金股利的形式發給股東；現金股利的表現形式

是每股普通股發放的現金額、股利支付率等，現金股利意味著現金流出企業，必定減少公司資產，但同時使股東投資收益得以

；不同的

，有不同的股利分配模式。近年來，在世界范圍內出現了發放現金股利的公司比例呈下降的現象，我國上市公司的股利支付率一向

，2008年證監會頒布的《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》中規定：上市公司公開發行證券應

最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年

的年均可分配利潤的30%。再融資資格規定修改后，我國上市公司的股利分配

現象：

成熟期的公司傾向于選擇現金股利，而高成長或高競爭行業公司傾向于不發放現金股利，即使少量發放現金股利的公司，其資產負債率也較高。從資本預算角度看，

投資所需籌資額與現金股利及內部資金來源兩因素有關，

，現金股利與內部資金來源

互為影響，現金股利的發放意味著內部資金來源減少。顯然，對上述現象的解釋是：

成熟期的公司，因為其內部來源資金足以

投資機會的資金需求外，尚可

現金股利分配；而對于高成長或高競爭行業公司

其資金匱乏，當擁有投資增長機會時，就會出現現金股利發放與投資機會的兩難選擇。

三、以投資增長機會為經濟

，

公司的現金股利規劃

高成長或高競爭行業公司出現現金股利發放與投資機會的兩難選擇境地時，其解決的方案可能是：方案一，發放少量現金股利，

法律規定，

股權融資

投資所需資金；方案二，不發放現金股利，

負債解決投資所需資金；方案三，發放少量現金股利，

法律規定，

股權融資及負債解決投資所需資金。顯然，但對于高成長或高競爭行業公司而言，方案二是很不現實的。所以，現金股利發放與投資增長機會兩難選擇的思路是：以投資增長機會為經濟

，

公司的現金股利規劃。該思路強調

兩點：

其一，現金股利是長期財務計劃的

內容。現金股利

股利支付率形式來表示，股利支付率等于每股現金股利除以每股凈利潤，股利支付率越大，

公司將當年的凈利潤用于再投資的

越少。這似乎僅與當年的財務計劃有關，其實

，現金股利

是公司長期財務計劃的

內容，理由有：（1）資本預算的

公司的財務

，

化為為股東權益價值增值做最大貢獻，現金股利

【會計論文】是股利政策的核心，

決策

都離不開公司的財務

； （2）現金股利與內部資金來源之間的互為影響。因此，以投資增長機會為經濟

，

公司的現金股利規劃，即現金股利

論文格式范文發放

發放多少是基于公司對未來投資項目的現金流的估測。

項目凈現值大于零，意味著公司

投資增長機會，那么，在公司的長期的財務計劃中

：投資項目所

增加的資金

量、籌資方式等，還應把現金股利政策納入

。

其二，以資本預算為

，

于形成穩定的股利政策。股利政策

有：剩余股利政策、穩定的股利政策、固定股利支付率政策

正常股利加額外股利政策。穩定的股利政策指在一段時間公司在發放股利時，

固定的每股股利額發放股利，當企業確認并有把握確定未來收益有

幅度的增長時，才提高年度的股利發放額。穩定的股利政策

了公司的股利支付呈線性趨勢，尤其是呈向上的趨勢。信息傳遞理論

：股利是擁有內部信息的管理當局向外界傳遞其掌握信息的一種手段，增加發放股利意味著公司未來有更充裕的現金流。

信息傳遞理論，公司

穩定的股利政策，

增強投資者的信心，穩定公司股價，并

投資者

收入的愿望；

，穩定的股利政策也有其局限性，即股利的支付與公司的盈余相脫節，在公司盈利較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，甚 【論文格式范文】 至財務

論文格式范文

。顯然，

資本預算，以預計資金

量為紐帶，把投資決策、籌資決策和股利政策相聯系，

現金股利規劃，在公司盈余較低的年份做好籌資等

計劃，增加公司的應變能力，以減少盈利較低年度時發生資金短缺，財務

論文格式范文

的概率，有助于使公司保持穩定的股利政策，有助于公司股價的穩定

股東財富的增加。

四、現金股利規劃應考慮的因素

其一，資本成本率。

凈現值評價準則，凈現值大于零，項目在經濟上可行，在現金流量一定的情況下，決定凈現值大小的

會計論文范文因素是折現率，折現率越大，項目越

論文格式范文易

，反之，越

。折現率的選擇通常以資本成本為

，因此，計算凈現值的折現率

項目的資本成本。

投資項目的風險與公司現有資產的平均系統風險相同時，項目的資本成本則

公司的加權平均資本成本。公司資本成本是一種以資本結構為權數的加權平均資本成本，資本結構

選用賬面價值，實際市場價值和

資本結構，因此，

公司的資產負債率較高，貸款利率估計呈上升趨勢，則資金成本很可能呈上升趨勢，凈現值大于零的可能性減少，削弱公司的投資增長機會。

其二，項目的確定性與穩定性。

投資項目的風險與公司現有資產的平均系統風險不相同時，則

衡量項目本身的風險，確定項目的資本成本。項目的資本成本是指項目本身所需投資資本的機會成本，即投資者

該項投資的最低酬勞率，酬勞率的大小取決于項目的不確定性與不穩定性，

項目的收入具有

的不確定性與不穩定性，則項目具有較高的風險，投資者要求的酬勞率越高。投資者要求的酬勞率

計量股票投資必要酬勞率的資本資產定價模型來確定，資本資產定價模型表達式為：

KC=Rf+?茁（Km-Rf）

：KC表示項目的必要酬勞率，即投資者

投資的最低酬勞率、Rf表示無風險酬勞率、Km為項目的系統風險、?茁表示項目市場的平均酬勞率，很顯然，無風險酬勞率、市場的平均酬勞率取決于宏觀環境，項目的系統風險取決于項目收入的不確定性與不穩定性，

投資項目收入具有

的不確定性與不穩定性，則項目具有較高的系統風險，越大，即投資要求投資者要求的酬勞率越高。因此，項目的不確定性與穩定性越高，資本成本率越高，項目凈現值越小，在經濟上的可行性越小。

其三，通貨膨脹率與匯率。項目的凈現值大于零，也即意味著項目的投資酬勞率超過資本成本率，在確定資本成本并對項目的穩定性與確定性

估測的

上，投資酬勞率的大小則取決于對項目現金流入與流出的測算。現金流入的

構成是經營期的現金流入量，該

現金流入的大小取決于

三要素：銷售量、價格

公司的信用政策，因此，對現金流入

測算

要對影響銷售量、價格、公司信用政策的

因素

淺析【會計論文】，

：預算期的經濟增長、通貨膨脹因素、匯率、競爭對手

公司的市場份額等

因素。現金流出量的

構成是籌建期的初始投資

經營期的現金流出，經營期的現金流出是項目現金流出量測算的

，經營期的現金流出

購買原料支出、職工薪酬支出、廣告費用支出等，估算經營期現金流出量時涉及到原料價格、通貨膨脹、匯率等

因素；從成本的可控性看，廣告費和職工薪酬是企業內部

制約的，而通脹因素和匯率因素等宏觀影響產生的額外支出則是企業

制約的，當然，企業

降低成本措施也有可能消化這

額外支出。綜上淺析【會計論文】

，宏觀因素

通貨膨脹因素

匯率因素同時對成品銷售價格和原料成本產生影響，

影響

不同，因此，對項目現金流入與流出的測算

全面淺析【會計論文】各因素的影響

降低成本措施的預期；對通貨膨脹、匯率的變化趨勢

預測，

資本預算

會計論文范文的

，

碩士論文

影響項目酬勞率大小的原始數據。

其四，所得稅率。所得稅率在

兩

影響到現金股利，一是資本預算，二是內部資金來源

。在資本預算

，項目的所得稅支出屬于現金流出量，

投資項目能享受較低的所得稅率，則降低項目的現金流出量，增加項目的凈現值，項目在經濟上的可行性提高，

對現金股利政策產生影響。而從資金來源

看，某年度的現金股利

受到當年的稅后利潤的影響，而所得稅率與稅后利潤呈反向變動，在稅前利潤一定的

下，較低的所得稅率意味著較高的稅后利潤，將增加現金股利分配的來源。

五、政府對現金股利規劃產生的間接影響

無論是成熟期還是

高成長或高競爭行業的公司，現金股利的唯一來源是公司的凈現金流，因此，

穩定的股利政策，必須

投資增長機會，確保公司有穩定的凈現金流。資本成本率、項目的確定與穩定性、通貨膨脹率與匯率、所得稅率等因素

影響到投資增長機會，兩個途徑

使公司

更多的投資增長機會，一是

企業全面管理

的提高；二是

政府對宏觀經濟環境的改善，比如更加穩定的價格

，發達的交通條件，更多的信貸資金

優惠的稅率等。政府對宏觀經濟環境的改善，使公司

更多的投資增長，從而對公司的現金股利規劃產生間接影響，

，

我國《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》中對現金股利的規定，的確是

了投資者現金收入的

，但同時高成長或高競爭行業公司也

資金匱乏，資產負債率較高的現象，

在執行該規定的同時，采取一些優惠政策，即

現金股利規定的公司更

優惠政策，將

于解決資金困難

【會計論文】。

文獻：

篇（8）

我叫**，是**級**班的學生，我的論文題目是《PE投后企業財務風險管控研究》。論文是在***導師的悉心指點下完成的，在這里我向我的導師表示深深的謝意，向各位老師不辭辛苦參加我的論文答辯表示衷心的感謝，并對三年來我有機會聆聽教誨的各位老師表示由衷的敬意。

下面我將本論文設計的目的和主要內容向各位老師作一匯報，懇請各位老師批評指導。

首先，我想談談這個畢業論文設計的目的及意義。

在個人的工作實踐中發現，部分被投資企業未能獲得預期財務收益的主要原因是PE投資機構普遍存在著“重投資而輕管理”的現象。PE作為投資常見的形式之一，雖然其投資的對象多為相對成熟的企業，但其投后管理中也面臨著同樣的問題。管理及管控機制的不完善往往是造成投資不能達到預期收益目標的原因之一。PE作為投資機構，在投資企業的同時也預期在一定周期內獲得相應的財務回報，因而財務風險的管控就顯得格外重要。

普華永道的研究指出：“全民PE的時代已迅速過去，PE投資將變得越來越專業化，垂直行業將越來越細分化”。因此，如何借用現有的投后管理理論或方法論來指導PE的投后管理，尤其是進行相應的財務風險管控就顯得格外有現實意義和實用價值。

本論文將根據對國內外相關理論的研究，對PE如何在中國市場進行投后財務風險管控進行研究及探討。

其次，我想談談這篇論文的結構和主要內容。

本論文的研究方案是回顧、總結和運用W內外相關的理論和實證研究結果，基于個人在PE投后管理項目中的實際經驗，并結合深圳創業板上市公司PE所投資企業的公開信息調研，定性分析國內市場PE投后管理財務風險管控現狀、需改進的領域及方向，進而探討可行的解決方案及方法論框架。主要研究方法包括：系統分析法及實證分析法。

本研究先通過回顧、總結國內外相關研究現狀，確定了本論文的研究重點和方向。

隨后，對與本課題相關的理論或工具進行了研究及歸納總結，主要包括：公司治理、企業內部控制、企業財務風險及管理、企業財務分析及風險預警、私募股權投后風險管理。通過文獻調研形式，基于深證創業板PE投資企業的上市公司的相關信息，具體研究目前國內的PE投后管理尤其是財務風險管控現狀及存在的主要問題，探討問題的主要類型及成因。并通過典型案例分析，探討在現有理論體系下解決方案的不足及潛在改進領域。最后結合上述三者，提出并探討提高PE投后管理財務風險管控的新方法論框架，并結典型案例分析其在指導PE投后管理實踐中的具體步驟及指導意義。

篇（9）

 

二十世紀八十年代中期以來，隨著我國改革開放的不斷深入，國內風險投資由于其發展歷史不長，客觀環境的特殊性，使得風險投資存在一定的先天不足。風險投資在中國法律制度環境中缺乏相關的規范化，合格專業的風險投資人才匱乏，更缺乏風險投資的經驗。這些都使中國風險投資項目的風險管理表現出一定的特殊性，因而本文就進一步對投資項目的風險管理提出了一些見解和想法。

一、當前風險投資項目風險管理的現狀

1、投資前風險規避不足

由于缺乏風險投資的操作經驗，中國的風險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現了在項目盡職調查階段對很多風險估計不足，一般較少使用相關的定量分析方法，而且對估計到的風險處理和控制辦法并不得當，從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規避不力。另外，由于經驗不足，在投資協議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風險的需要，存在諸多不完善的地方。例如對于“一票否決制”、“股權逐步釋放”等條款，有些早期的風險投資項目的投資協議中就沒有設置，結果造成投資后碰到此類問題，缺乏有效的控制手段，甚至束手無策。

2、信息不對稱現象嚴重

中國風險投資還面臨一個嚴重問題，就是風險投資方和風險企業存在著比較大的信息不對稱。按理論來說，由于風險投資在一定程度上，積極介入了風險企業的管理，使風險投資相比其他投資方式而言,在一定程度上能夠緩解信息不對稱現象。博士論文，策略。但由于中國特殊的環境，風險投資和風險企業之間的信息不對稱還是非常嚴重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結構的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴重是創業者對治理結構的意識普遍比較薄弱。例如很多創業人員認為自己是老板,不愿意向風險投資股東公布相關信息。因此，風險投資對投資項目的監管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創業者、職業經理人的道德風險相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風險的控制。

二、風險投資項目管理的過程和方法

投資項目風險管理的過程可以分為風險規劃、風險識別、風險估計、風險評估、風險應對、風險監控六個環節和階段。目前存在的問題是, 前四項在我國企業風險投資中有較多的應用, 風險的應對與監控就鮮有應用。這是兩個相對薄弱的環節。傳統的項目投資多在立項前做風險評估, 而忽視了還應該同時針對所存在的可以預測的風險制定具體的應對措施, 并且在項目進行過程中進行全程的監控。博士論文，策略。這樣才能達到項目風險管理的目的。

目前, 風險投資公司較為廣泛的風險評價方法有決策樹法、層次分析法、模糊風險綜合評價、故障樹分析法和蒙特卡洛模擬法。

(1) 決策樹法是利用樹枝形狀的圖像模型來表述項目風險評價問題, 項目風險評價可以直接在決策樹上進行, 其評價準則可以是收益期望值、效用期望值或其他指標值。

(2) 層次分析法(AHP) 是一種在經濟、管理學中廣泛應用的方法。它可以將無法量化的風險按照大小排出順序, 把它們彼此區別開來。

(3) 模糊風險綜合評價法是模糊數學在實際工作中的一種應用, 是對受到多個因素影響的對象做出全面地評價, 按照指定的評價條件對評價對象的優劣進行評比、判斷。采用模糊綜合評價法進行風險評價的基本思路是: 綜合考慮所有風險因素的影響程度, 并設置權重區別因素的重要性, 通過構建數學模型, 推算出風險的各種可能性程度, 其中可能性程度之高者為風險水平的最終確定值。

(4) 故障樹分析法(FTA ) 是一種演繹的邏輯分析方法, 它在風險分析中的應用主要是遵循從結果找原因的原則,將項目風險形成的原因由總體到部分按樹枝形狀逐級細化, 分析項目風險及其產生原因之因果關系。在前期預測和識別各種潛在風險因素的基礎上, 運用邏輯推理的方法, 沿著風險產生的路徑, 求出風險發生的概率, 并能提供各種控制風險因素的方案。博士論文，策略。

(5) 蒙特卡洛模擬法(MC) 是隨機的從每個不確定因素中抽取樣本, 進行一次整個項目計算, 重復進行成百上千次, 模擬各式各樣的不確定性組合, 獲得各種組合下的成百上千個結果。通過統計和處理這些結果數據, 找出項目變化的規律。通過這些信息就可以更定量的分析項目, 為決策提供依據。

三、風險投資項目風險的分布特點及存在的問題

中國風險投資發展到現在，在項目運作的實踐過程中，發現投資項目的風險存在著突出的共性問題。

1．資金不足嚴重影響風險企業的生存和發展

目前中國的風險投資項目普遍存在的一個問題是：風險企業資金不足，陷入財務危機。出現這種情況的原因是多方面的，一個原因是與中國風險投資的投資方式有關。中國風險投資初期不太注重聯合投資，通常是一家風險投資公司投資一家企業。

2．產品結構單一造成風險企業市場適應能力差

中國很多高風險項目的產品結構及業務單一，市場適應能力差，當相關市場變化或者競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項目由于產品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業沒有其他替代產品和收入來源，只能空等相關市場的發展，導致財務狀況惡化，形成風險。產品結構單一、企業缺乏長遠規劃能力是目前中國風險投資項目的主要風險之一。

3．公司治理落后，管理能力低下

中國多數風險投資機構所投資的企業的內部治理結構不完善，制度不規范，造成經營管理效率低下，經營成本得不到控制，影響盈利。

由于制度不健全，致使對其道德風險控制力度有限。同時，一些創業者多為技術專才，缺乏管理經驗，綜合管理能力弱，影響了風險企業的發展。博士論文，策略。

4．財務風險影響了盈利

風險企業財務方面的特征也有比較多的共性，其中一個重要特征是風險企業的應收賬款比例高，影響了企業的盈利。

四、風險管理的方式方法及其應對策略

1、管理方式

第一，采取更嚴格的法律約束，在投資協議中增加對風險投資的特別保護條款。對于在投資前投資協議中相關約束條款缺乏的項目，在投資項目增資或者其他事件發生時，應當利用此契機，作為談判的條件，加入新的約束條件，以加強對投資項目的監控力度，防范和規避風險的發生。由于創業企業一般急需第二輪的融資,所以風險投資公司如果愿意給該項目繼續投資，在與創業者做增資談判時，由于在談判時處于有利地位，可以把加入的相關條款作為繼續投資的前提，從而加強投資協議中的監管條款的效力。

第二，推進投資企業內部治理結構的規范化。風險投資公司必須有意識地推動風險企業內部治理結構的完善，培育風險企業對規范化管理的意識。要明確股東大會、董事會、監事會及經營管理層的責權利，以制度的設立與完善制約投資者與經營者的行為。要用樹立現代企業管理理念，以先進的管理手段與管理方式，對企業進行規范管理。

第三，以提供增值服務契入監管。根據中國創業者的文化習慣，中國風險投資方應該對投資企業的風險管理采用靈活的策略。要與被投資企業建立比較好的關系,多提供管理咨詢，幫助引進客戶、合作伙伴等增值服務。用服務來換取投資企業的配合，從而有利于對被投資企業信息的及時掌握，做好對其風險管理和監控。

2、應對策略

首先，對于資金不足的創業企業，或前景基本不看好的企業，應該時刻關注其財務狀況，對已經或即將支持不下去的企業，建議風險投資公司及時采取休眠、合并、清算等方式止損；對尚存在發展前景的企業，要密切關注其財務情況，防止創業者損害投資者的利益；在市場開拓方面為創業者提供有效的幫助，同時為其尋找技術、市場、資本方面的戰略合作伙伴；對于發展前景較好但缺乏資金的項目，應積極幫助聯系貸款擔保獲得銀行貸款，也可追加投資。博士論文，策略。

其次，對于產品結構單一的企業，建議盡量拓展產品線，或者適當改變經營策略，開辟新的贏利點。對尚在產品開發階段的企業，應對其產品潛在市場進行深入了解，建議在其開發過程中，增加產品寬度和市場適應能力，并隨著市場變化適當調整產品方向和經營模式。博士論文，策略。

篇（10）

一、無形資產計量上存在的問題

無形資產的本質特點是“無形”，這一特點導致它的價值可能分布在零至很大的區間。并且其價值本身和價值變動的頻率和幅度都具有很大的不確定性，這些都會進一步導致對其進行會計確認、計量、報告和管理的難度。

在傳統的農業和工業經濟下，流動資產和固定資產，在企業中所占的比例也相當大。但在知識經濟環境下，無形資產在企業資產中所占比例日趨增加，有的已占主導地位。在這種情況下，會計若仍抱著穩健性原則的大旗，無疑會使企業資產的賬面價值與實際價值嚴重背離，導致會計信息嚴重失真，同時也違反了客觀性和重要性會計原則。

二、無形資產計量缺陷帶來的影響

（1）難以滿足高科技行業無形資產所占比重不斷提高的客觀要求

在現行會計理論中，企業資源主要是指有形資產，雖然也不排除無形資產，但由于各種原因，無形資產在企業資源中始終只占次要地位。本論文由整理提供而當前，企業在研發和銷售階段的巨大投入實質上主要是對無形資產的投入。這些資源是決定企業核心競爭力的關鍵資源，也是決定企業可持續發展的生命力之所在。不正視這一事實，仍將無形資產特別是人力資源排除在企業資產之外，不加以反映和核算，顯然是與客觀經濟規律相背離的。

（2）不能準確體現知識經濟時代擴大無形資產確認范圍的現實要求

傳統會計體制下，無形資產的確認以權責發生制為基礎，要求以事項的發生為依據，這就使得無形資產在確認時遇到困難：本論文由整理提供企業外購和接受外部投資所形成的無形資產可以確認，而自創無形資產不能予以確認(只認可)；但在知識經濟條件下，由知識創新所帶來的企業價值增加和獲得超額利潤的能力成為一種較普遍的現象。無形資產地位的提高使得人們必須重新審視傳統的確認方法，擴大其確認范圍，使無形資產能夠得到如實和充分的反映。

（3）沒有將知識經濟時代人力資源會計納入財務會計系統

目前，會計只承認知識產品（如專有技術等）的價值，沒有確認人力資源的價值。在未來，人力資源會計將變得十分重要。本論文由整理提供人力資源應被納入現代財務會計系統，成為現代企業會計所要核算和監督的內容，進一步完善人力資源的核算方法，建立人力資源核算的賬戶體系。將多種計量模式有機結合，用以計量人力資源的價值；進一步明確人力資本的價值，人力資本所有者具有收益權，應參與企業剩余利潤的分配。

（4）難以滿足知識經濟條件下無形資產計價方法多樣化的要求

無形資產開發是企業長期戰略的體現，是對未來進行的戰略投資。由于知識和技術的不斷創新，無形資產的現實價值及其所能提供的未來經濟收益是不斷變化的，而歷史成本恰恰不能反映無形資產的這種變化。因此，我們不可能完全套用有形資產的歷史成本計量方式來對無形資產進行計量。所以，應根據無形資產的特點，采用不同的計價方法，只有這樣才能正確反映知識型企業的價值。

三、知識經濟下無形資產的計量

會計計量是會計人員運用一定的計量模式，以貨幣為主要計量手段，并產生以貨幣定量信息為主的會計信息處理過程。本論文由整理提供實質是確定無形資產的入賬價值，無形資產未來價值的計量也要遵循這一特定標準：可驗證性，不同的會計人員對同一項無形資產進行計量應得到相同的結果，其中結果可以互為驗證。一致性，無形資產的計量所使用的方法要前后保持，不能隨意變更，若需變更，要將變更的原因、情況在財務報告中說明。

企業價值是企業未來獲利能力的資本化現值。在知識經濟的今天，無形資產在企業經營活動中起著舉足輕重的作用，無形資產的價值成為企業價值的一個重要組成部分。1、財務計量方法應用于無形資產計量

（1）、確定無形資產的價值實現值。無形資產的價值實現值是指企業無形資產的真正轉化價值。實際的無形資產價值可以高于或低于該數值，我們可將該數值理解為企業市場價值與凈資產價值（股東權益）之間的差額。

（2）、確定無形資產的內部構成。采用財務數據與非財務發數據相結合的方法來確定企業最重要的無形資產，即那些對企業未來績效增長發揮重要作用的無形資產。假定A公司根據自身的實際情況，從人力資產、市場關系型資產與結構型資產三個方面來分析，本論文由整理提供并建立了一套無形資產指標體系。屬于人力資產方面的無形資產有：員工競爭力、員工忠誠度、員工經驗值、員工技能、創新能力；屬于市場關系型資產方面的無形資產主要有：客戶信息庫、客戶交往時間、客戶類型、客戶潛力、客戶滿意度；屬于結構型資產方面的無形資產有：組織結構、組織進程、企業軟件、企業數據庫、合作者關系網；屬于人力資產與結構型資產共有方面的無形資產有：組織學習能力、組織文化、組織科技；屬于人力資產與市場關系型資產共有方面的無形資產有：客戶關系；屬于市場關系型資產與結構型資產共有的無形資產有：價值鏈、品牌、商標；屬于三部分共有的無形資產有：綜合關系、知識產品、專利技術、信息數據。

（3）、根據實際經驗確定無形資產各構成部分的權重。企業的高層領導應當在其實踐經驗的基礎上，分析企業價值創造的過程，研究各類無形資產的企業價值創造過程中的作用，從而設定每類無形資產的權重。