國際貨幣制度論文匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇國際貨幣制度論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

早在20世紀(jì)60年代，麥金榮等經(jīng)濟(jì)學(xué)家就提出了金融抑制對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用，并提出了金融創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的建議，它對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，為金融業(yè)的發(fā)展注入了新的活力，雖然金融創(chuàng)新也有它的負(fù)面作用，但是從整體來看，它的積極的正面的對(duì)金融業(yè)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)面影響。本文主要從金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融制度三方面探討了金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)的正面影響，供大家參考。

一、金融創(chuàng)新對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響

1.金融創(chuàng)新提升了金融業(yè)發(fā)展能力。金融創(chuàng)新不僅僅是在業(yè)務(wù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)放大、就業(yè)增長(zhǎng)和素質(zhì)提高方面對(duì)金融業(yè)的發(fā)展能有一定的促進(jìn)作用，還由于金融機(jī)構(gòu)盈利能力增強(qiáng)，把金融機(jī)構(gòu)的資本擴(kuò)張能力和現(xiàn)代化的設(shè)備水平的提高帶動(dòng)起來。也許更值得一提的是，金融創(chuàng)新還推動(dòng)了金融產(chǎn)值的快速增長(zhǎng)，促使一個(gè)國家的第三產(chǎn)業(yè)和國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例迅速上升，為第三產(chǎn)業(yè)和GDP增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。

2.金融創(chuàng)新能力提高了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。金融組織創(chuàng)新促使金融機(jī)構(gòu)紛紛有新的成員加入，促成了多種金融機(jī)構(gòu)并存的模式；金融工具創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新使傳統(tǒng)的金融措施對(duì)顧客的吸引力降低，造成利潤(rùn)逐漸下降。所有這些，都強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。

3.金融創(chuàng)新提高了金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。金融創(chuàng)新的這種影響，主要通過金融機(jī)構(gòu)對(duì)具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能金融工具的使用體現(xiàn)出來。例如，浮動(dòng)利率債券或浮動(dòng)利率的票據(jù)，這種建立在傳統(tǒng)金融工具的特點(diǎn)的基礎(chǔ)上的金融創(chuàng)新工具，能促使金融機(jī)構(gòu)降低籌資利率風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)的影響

1.金融創(chuàng)新提高了金融市場(chǎng)的深度和廣度。金融工具的創(chuàng)新豐富了金融市場(chǎng)的交易品種，導(dǎo)致金融市場(chǎng)接納的金融資產(chǎn)的品種不斷增加。各種類型的債券陸續(xù)出現(xiàn)，特別是金融衍生產(chǎn)品的序列已經(jīng)延長(zhǎng)，種類繁多、各具特色，技術(shù)也越來越強(qiáng)。從衍生產(chǎn)品的組合設(shè)計(jì)來看，也可以看作是花樣翻新，不但有金融工具和金融衍生品的嫁接，如外匯期貨，債券期貨、股票期貨等；還有衍生工具之間的搭配，例如期貨期權(quán)，換期權(quán)等兩種金融衍生品組合而成的“再衍生工具”。此外， 還有對(duì)基礎(chǔ)衍生工具的參數(shù)和性質(zhì)進(jìn)行重新設(shè)計(jì)后產(chǎn)生的創(chuàng)新衍生產(chǎn)品。

2.金融創(chuàng)新促使國際金融市場(chǎng)融資證券化。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是證券發(fā)行融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款，具體表現(xiàn)為銀行貸款的數(shù)量急劇下降、循環(huán)國際證券急劇上升。二是商業(yè)銀行作為重要的微觀金融主體，資產(chǎn)和負(fù)債越來越證券化。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中有相當(dāng)多證券資產(chǎn)的形式存在，商業(yè)銀行成為重要的國際證券市場(chǎng)的投資者。此外，商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了證券化。至于負(fù)債債務(wù)證券化，是指銀行更注重通過發(fā)行浮動(dòng)利率債券和長(zhǎng)期債券基金，而傳統(tǒng)的依靠吸收存款的融資方式的比例下降。三是商業(yè)銀行不僅作為國際證券市場(chǎng)的發(fā)行者，還參與國際證券業(yè)務(wù)的經(jīng)營，成為新發(fā)證券承銷機(jī)構(gòu)。

3.金融創(chuàng)新促進(jìn)金融市場(chǎng)一體化。金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)一體化的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是加快金融創(chuàng)新國際資本的流動(dòng)，促進(jìn)國際資本市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大、促使一體化程度加深。一些創(chuàng)新的金融工具在國內(nèi)金融市場(chǎng)或國際金融市場(chǎng)問世以后，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大并且快速向全球金融市場(chǎng)發(fā)展，而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場(chǎng)交易價(jià)格和投資回報(bào)在不同的金融市場(chǎng)上基本一致，從而促進(jìn)了不同的金融市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)度改善。二是金融衍生工具不僅為金融主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值提供了有效手段，因?yàn)橄嗤呢泿诺母?dòng)利率和固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異，并對(duì)金融主體套利投機(jī)收益和套匯收益提供了可能。三是一些創(chuàng)新金融工具或衍生工具的交易， 本身就要以多個(gè)金融市場(chǎng)做依托，是一種跨市場(chǎng)的國際性金融交易。

三、金融創(chuàng)新對(duì)金融制度的影響

1.金融創(chuàng)新模糊了融資邊界。金融創(chuàng)新使得直接融資與間接融資、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的界限越來越模糊，從而導(dǎo)致融資體制發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。按照一般的金融學(xué)原理，間接融資是指以銀行作為信貸中介的資金融通資行為，而直接融資則是籌資人和投資人沒有必要借助金融中介機(jī)構(gòu)直接融資。至于貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)融資期限的分類則作為主要的客觀標(biāo)準(zhǔn)。融資期限不超過十二個(gè)月期限的市場(chǎng)為貨幣市場(chǎng)，反之為資本市場(chǎng)。這樣來解釋這種融資制度相關(guān)的四個(gè)基本概念，在不同類型的金融文件和金融教科書中似乎已經(jīng)成為規(guī)則得到了一致的認(rèn)可。然而，金融創(chuàng)新將使這些劃分標(biāo)準(zhǔn)遇到了很大的挑戰(zhàn)。

2.金融創(chuàng)新促進(jìn)國際貨幣制度的變遷。金融創(chuàng)新促進(jìn)國際貨幣一體化的進(jìn)程。歐元的開始使用就是一個(gè)典型的例子。歐元貨幣制度創(chuàng)新推出的意義主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一，歐元制度是一種不與國家權(quán)力相聯(lián)系的創(chuàng)新的貨幣制度。在人類的歷史上的貨幣統(tǒng)一，基本都是以統(tǒng)一主權(quán)作為前提和條件。而歐元作為一個(gè)超國家組織的產(chǎn)物，是在國家主權(quán)分立的情況下實(shí)現(xiàn)的貨幣整合，也就是歐元體現(xiàn)的貨幣的統(tǒng)一，是超越國家主權(quán)的限制，與國家主權(quán)統(tǒng)一相分離的。從這個(gè)意義上說，歐元的開始使用不僅推動(dòng)了貨幣制度創(chuàng)新，還對(duì)傳統(tǒng)的金融學(xué)的貨幣制度理論提出了挑戰(zhàn)。其次，歐元是符合經(jīng)濟(jì)和金融全球化和貨幣形式出現(xiàn)的一種創(chuàng)新。貨幣制度創(chuàng)新，不僅包括深化金融體制演化和貨幣形式的發(fā)展演變，也包括總體貨幣制度不變下的貨幣一體化。

四、結(jié)論

總之，金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)和金融制度產(chǎn)生了積極的影響，作為金融業(yè)的工作人員，只有認(rèn)真研究、趨利避害，才能極大限度地發(fā)揮它的積極作用。

參考文獻(xiàn)

[1]柯健.金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略分析[J].昆明理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2009， (06) .

篇（2）

一.背景與意義

黃金作為一種特殊商品，兼有商品屬性，金融屬性，貨幣屬性，目前在各國外匯儲(chǔ)備中占有重要的地位。黃金之所以如此特殊與國際貨幣體系的演進(jìn)密不可分。

最早的國際金本位制度是在多國實(shí)行金本位制的基礎(chǔ)上形成的，是一種最早的自發(fā)的國際貨幣體系。它的主要內(nèi)容是：黃金是國際貨幣，匯率是由兩國的貨幣的含金量決定，金幣可以自由鑄造，自由融化，金幣具有無限法償能力，以及銀行可以自由兌換金幣，金幣可以自由輸出或輸入國境。此時(shí)的金本位制尚有金塊本位制和金匯兌本位制兩種類型，無論哪種類型都體現(xiàn)了黃金在國際支付中的巨大作用。

隨著第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，金本位制度的瓦解，布雷頓森林體系的建立，將國際的支付體系改成為：黃金與美元掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤；的雙掛鉤制度，彌補(bǔ)了金本位制時(shí)黃金供給的不足，資源浪費(fèi)等問題，但因?yàn)槊涝C(jī)引起人們對(duì)美元失去信心，美國與其他國家矛盾加劇，最終導(dǎo)致布雷頓森林體系的崩潰。

因美元不能時(shí)刻保持與黃金的市值掛鉤，又維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)騰飛的“特里芬”難題的出現(xiàn)使得牙買加體系浮出水面，并延續(xù)至今：它規(guī)定浮動(dòng)匯率制度的合法性，減弱與黃金掛鉤的貨幣制度等。在如今的國際貨幣體系中，不能否認(rèn)黃金所起的重要作用，在各國的黃金儲(chǔ)備中仍然是占比最大的重要資產(chǎn)。

而我國黃金市場(chǎng)在經(jīng)歷了半個(gè)世紀(jì)的變遷后，在2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業(yè)，可以交易黃金，白銀，鉑金等貴金屬。這也標(biāo)志著中國黃金市場(chǎng)開始走向市場(chǎng)化。

黃金作為作為具有價(jià)值尺度，支付手段，貯藏手段，流通手段的重要商品影響其因素很多，本文主要考慮的有：美元價(jià)格，匯率，GDP，CPI，外匯儲(chǔ)備。

二.實(shí)證分析

本文選取上海期貨交易所AU100，2009年1月5日到2013年12月31日共計(jì)1250個(gè)黃金交易數(shù)據(jù)，如今上海黃金交易所交易的黃金品種有AU99.99，AU99.95，AU100，PT99.95，這些指標(biāo)分別表示黃金的純度。而筆者選擇AU100的原因是此種黃金的計(jì)價(jià)單位為100g，而其他品種的黃金計(jì)價(jià)單位為1000g，本文的主要想測(cè)量的價(jià)格波動(dòng)時(shí)我國消費(fèi)者所購買的黃金的價(jià)格變化情況，所以AU100更能反映所觀察目標(biāo)。

2.1最小二乘法估計(jì)

用單位個(gè)檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)我國黃金價(jià)格受到哪些因素的影響，由于數(shù)據(jù)是時(shí)間序列型，需要對(duì)其平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，建立模型為：

y=b0+b1x0+…+∑ni=1Xibi+1+e i=1，2…n

由于最小二乘法的估計(jì)變量越多，隨機(jī)誤差越大，會(huì)出現(xiàn)重復(fù)共線的問題，所以選擇兩個(gè)有代表性的變量來反映其與黃金價(jià)格之間的線性關(guān)系。，它們是，匯率變化情況X1，上證綜合指數(shù)變化情況X2，之所以選擇匯率和上證綜指，是考慮到黃金以美元標(biāo)價(jià)，消費(fèi)者的投資，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度可以通過股票指數(shù)來反映，因此，利用EVIEWS對(duì)上述模型進(jìn)行檢驗(yàn)，可以得到如下結(jié)果：

上圖為上證綜指變量，匯率變量的散點(diǎn)圖，可以看出他們的關(guān)聯(lián)性不大，在2010年以前匯率基本不變的情況下，上證綜指指出在2008年的低點(diǎn)開始向上反彈，之后上證綜指都在其周圍波動(dòng)，總體有向下行走的趨勢(shì)，而匯率在2010年之后一直處于下滑的趨勢(shì)中。說明兩者的相互影響，可能影響黃金的價(jià)格。

黃金價(jià)格會(huì)變化0.03426個(gè)單位，匯率上漲一個(gè)單位，黃金價(jià)格會(huì)下降1.58887個(gè)單位。而由于我國大盤指數(shù)一直在2000+左右浮動(dòng)，人民幣近幾個(gè)月也出現(xiàn)貶值傾斜，由此可以看出黃金價(jià)格的下跌與這兩者有一定的關(guān)系。

2.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步找到影響黃金價(jià)格的因素，又不僅僅從線性關(guān)系的角度加以衡量，所以考慮到用格蘭杰因果檢驗(yàn)。而時(shí)間序列的數(shù)據(jù)都必須建立在數(shù)列穩(wěn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行，所以仍要對(duì)其的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，為了減小數(shù)據(jù)間的波動(dòng)，直接對(duì)其取對(duì)數(shù)。相關(guān)變量選的是貨幣供給量M2，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI，以及匯率的變化X2，上證指數(shù)的變化X1。

通過對(duì)上證綜指X1，匯率變化X2的因果檢驗(yàn)可知X1，X2都為黃金價(jià)格變化的原因，也進(jìn)一步驗(yàn)證前面的最小二乘法的估計(jì)，這里匯率指的與美元的匯兌的比率，也說明黃金價(jià)格在美元的貶值或升值中得到改變，由于美國的量化寬松的貨幣政策的退出，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，強(qiáng)勁的美元有不斷升值的可能，也也預(yù)示著黃金價(jià)格會(huì)在美元升值背后開始有下滑的趨勢(shì)，當(dāng)然黃金價(jià)格還會(huì)受到其他因素的影響，這使得即使美元升值也不是一定會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降，還需要考慮其它影響因素的作用。

三，結(jié)論及建議

通過選取上證綜合指數(shù)，匯率，貨幣供給量，國內(nèi)生產(chǎn)總值，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析來探討影響我國黃金價(jià)格的因素得出如下結(jié)論：

首先黃金價(jià)格是受多因素影響的，它與上證綜指成正相關(guān)關(guān)系，和美元的匯率成負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃金作為特殊商品不僅與股票指數(shù)息息相關(guān)，也因其作為世界的貨幣而受到美元的影響。在大盤指數(shù)趨于低谷之時(shí)，會(huì)使黃金價(jià)格趨于走低的趨勢(shì)。美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，是美元走強(qiáng)，也是推動(dòng)最經(jīng)黃金價(jià)格走低的另一方面原因。

其次黃金價(jià)格還受CPI，M2等變量的影響。從實(shí)證結(jié)果可以看出，有時(shí)候的黃金價(jià)格上升不是因?yàn)槊涝娴淖叩停蛘叽蟊P走高，而是由于通貨膨脹原因?qū)е碌模ㄘ浥蛎浀膹?qiáng)弱會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)品的價(jià)格的走高或低，黃金盡管是特殊商品，但仍然具有商品的屬性，特別是在我國，由于傳統(tǒng)價(jià)值觀念的影響，結(jié)婚等重要意義的時(shí)刻黃金商品是不可或缺的物品，所以會(huì)在一定程度上受CPI價(jià)格的影響。

第三黃金價(jià)格不收GDP指標(biāo)的影響。通過實(shí)證分析得出，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度對(duì)黃金價(jià)格的影響不明顯，所以如今的經(jīng)濟(jì)增速稍稍放緩，但那不是影響黃金價(jià)格的重要因素。

因此建議持續(xù)關(guān)注黃金市場(chǎng)的投資者或消費(fèi)者，不要僅僅考慮黃金市場(chǎng)供給需求的影響因素，還要考慮美元的強(qiáng)弱，股票市場(chǎng)的運(yùn)行，以及廣義貨幣供應(yīng)量等因素。

（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 張?jiān)?我國黃金期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證研究.碩士學(xué)位論文2111年4月

[2] 王申強(qiáng).黃金市場(chǎng)分析與中國黃金市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展.碩士學(xué)位論文.2009年5月

篇（3）

按照國際貨幣基金組織的分類（1999），各成員國的匯率制度可分為8類（見表1）。本次匯率制度改革前我國實(shí)行的是第三類即盯住美元制度，改革后實(shí)行的匯率制度同時(shí)兼顧了第三類和第七類的特點(diǎn)。

一、對(duì)現(xiàn)行匯率制度的認(rèn)識(shí)

以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參照一籃子貨幣調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度較之于原先的匯率制度，從形式上看有三個(gè)方面的變化：一是匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化；二是選取參照一籃子貨幣調(diào)節(jié)的方式取代原來單一盯住美元的調(diào)整方式；三是選取有管理的浮動(dòng)匯率制度取代原來的固化的匯率制度，它既吸收了盯住一籃子貨幣制度與管理浮動(dòng)制度的優(yōu)點(diǎn)，又?jǐn)P棄了兩種匯率制度的缺點(diǎn)，從理論上講是人民幣走向區(qū)域貨幣道路上的最佳選擇，但在實(shí)際操作過程中能否如理論設(shè)想那樣完美，還有待檢驗(yàn)論文。

1．參照一籃子貨幣調(diào)節(jié)方式優(yōu)于單一盯住方式。

（1）從貿(mào)易多元化的角度看，美國雖然是中國的一個(gè)重要貿(mào)易伙伴，但也僅占1/6，比日本和歐盟都略低一些，中國和亞洲的貿(mào)易則占57%。因此，應(yīng)該參照所有主要貿(mào)易國的一籃子貨幣，而不能只盯住美元。另外，改參照一籃子貨幣，會(huì)鼓勵(lì)人們減少用美元結(jié)算，長(zhǎng)期而言有助于人民幣成為亞洲地區(qū)國際貿(mào)易的結(jié)算單位與貨幣。

（2）從降低內(nèi)生交易費(fèi)用的角度考慮，中國應(yīng)選擇經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的國家的貨幣作為人民幣匯率參照的對(duì)象。單一的盯住美元，意味著我國的貨幣政策在某種程度上受制于美國的貨幣政策，而且由于中美兩國的經(jīng)濟(jì)情況和政策傾向有很大的差別，單純與美元掛鉤的匯率制度會(huì)對(duì)我國的貨幣政策有效性產(chǎn)生沖擊。近年來，我國和歐盟、日本以及美國的貿(mào)易額分別占中國總貿(mào)易額的比重幾乎相當(dāng)，歐盟和日本的對(duì)華投資也不遜于美國。因此，以一籃子貨幣為參照對(duì)象更適應(yīng)我國的對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來。

（3）從滿足人民幣匯率政策出口競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)看，人民幣匯率政策出口競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)是：穩(wěn)定出口國際競(jìng)爭(zhēng)力與進(jìn)口成本。參照一籃子貨幣制度的突出優(yōu)點(diǎn)是穩(wěn)定人民幣的名義貿(mào)易加權(quán)匯率（如果權(quán)數(shù)按照貿(mào)易比重在各貨幣之間分配）。如果中國與主要貿(mào)易伙伴國家沒有嚴(yán)重的通貨膨脹差異，參照一籃子貨幣同時(shí)也保障了真實(shí)貿(mào)易加權(quán)匯率的穩(wěn)定。

2．有管理浮動(dòng)匯率制度優(yōu)于原先的固定匯率制度。

（1）從有管理浮動(dòng)匯率制度本身看，它既具有固定匯率制度的某些優(yōu)點(diǎn)，又能使匯率保持一定的彈性。在管理浮動(dòng)匯率制度下，一方面，匯率隨著外匯市場(chǎng)的供求變化而調(diào)整，從而可以在一定程度上發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用；另一方面，貨幣當(dāng)局可以對(duì)匯率進(jìn)行較多的干預(yù)和管理，從而能夠保持本國貨幣匯率的穩(wěn)定，避免本國貨幣匯率劇烈波動(dòng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

（2）從我國的國情看，我國作為一個(gè)發(fā)展中的大國，選擇有管理的浮動(dòng)匯率制度有以下的基本優(yōu)勢(shì)：①保證國內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性。盡管我國的貨幣政策在刺激或緊縮經(jīng)濟(jì)方面的作用一直受到理論界的質(zhì)疑和實(shí)踐效果的挑戰(zhàn)，但利用貨幣政策進(jìn)行前瞻性的微調(diào)而平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用目前在發(fā)達(dá)國家卻得到了普遍的認(rèn)同。因而恰當(dāng)?shù)睦秘泿耪邔?duì)我國這種以國內(nèi)市場(chǎng)為主的發(fā)展中大國仍然具有重要的意義。②調(diào)整國際收支的靈活性。這種價(jià)格的調(diào)整可以減輕國際不利環(huán)境對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。③阻止投機(jī)沖擊。在20世紀(jì)90年代，頻繁的貨幣投機(jī)沖擊對(duì)資本開放并實(shí)行固定匯率制度的國家造成了極為嚴(yán)重的損害，這一教訓(xùn)對(duì)我國在未來逐步開放資本市場(chǎng)過程中相當(dāng)重要。

3．現(xiàn)行匯率制度并非完美無缺的。

（1）參照一籃子貨幣調(diào)節(jié)意味著人民幣將逐步不再直接與美元掛鉤，由于我們參照的貨幣實(shí)行的均是浮動(dòng)匯率制度，結(jié)果是人民幣對(duì)美元的雙邊名義匯率變動(dòng)頻率與幅度都增加，這會(huì)給對(duì)外貿(mào)易和投資帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)于人民幣匯率三項(xiàng)政策目標(biāo)金融安全、出口競(jìng)爭(zhēng)力和內(nèi)外部均衡中的任何一項(xiàng)都難以完全顧及。而對(duì)外貿(mào)易在中國經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的特殊地位、我國國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度發(fā)育還不完善等現(xiàn)實(shí)，又要求目前的匯率政策必須有所側(cè)重。

（3）不能充分發(fā)揮匯率的調(diào)節(jié)作用。由于貨幣當(dāng)局對(duì)匯率進(jìn)行管理浮動(dòng)，匯率變化的幅度被限制，匯率不能充分反映外匯市場(chǎng)供求狀況，因而難以有效調(diào)節(jié)商品交易和資本流動(dòng)。還有可能引發(fā)操縱匯率之嫌，容易導(dǎo)致貿(mào)易爭(zhēng)端。

通過上述分析，筆者認(rèn)為：以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，參照一籃子貨幣調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度只是人民幣匯率制度改革的一個(gè)階段性的取向，在人民幣具有區(qū)域貨幣功能后就應(yīng)該再次調(diào)整。

二、對(duì)匯率目標(biāo)區(qū)制度的認(rèn)識(shí)

在本次匯率改革前，理論界很多學(xué)者提出以兼具本文表1中4、5、6類的貨幣制度特征的匯率目標(biāo)區(qū)制度作為改革的選擇目標(biāo)。從實(shí)踐看，這種方案沒有得到認(rèn)可。原因在于：

1．從理論上看。首先提出匯率目標(biāo)區(qū)理論的弗來明認(rèn)為一國也許會(huì)希望將其貨幣的匯率限定在或接近于某一“目標(biāo)區(qū)”內(nèi)，如果實(shí)際匯率的波動(dòng)超出了這個(gè)目標(biāo)區(qū)，該國就應(yīng)調(diào)整政策使匯率向目標(biāo)區(qū)內(nèi)移動(dòng)。后來，克魯格曼進(jìn)一步將匯率目標(biāo)區(qū)模式化，提出了匯率目標(biāo)區(qū)模型，威廉姆森進(jìn)一步發(fā)揮了匯率目標(biāo)區(qū)理論，他提出了“BBC制度”。多恩布什和帕克將這一思想近年來的發(fā)展稱之為BBC規(guī)則。為實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)制度，貨幣當(dāng)局要設(shè)立一個(gè)基礎(chǔ)均衡匯率以便同國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)相適應(yīng)，并且圍繞這一可調(diào)整的均衡匯率設(shè)定較寬波幅，達(dá)到一方面保持匯率基本穩(wěn)定，一方面使經(jīng)濟(jì)政策具有一定靈活性之目的。但基礎(chǔ)均衡匯率計(jì)算很困難，而如果不能計(jì)算出合理的基礎(chǔ)均衡匯率，目標(biāo)區(qū)匯率的合理性將在根本上受到動(dòng)搖。此外，匯率目標(biāo)區(qū)體系應(yīng)包括哪些貨幣，其寬度和調(diào)整頻率應(yīng)根據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)確定等一系列問題也不好解決，或確立起來具有很大隨機(jī)性。

2．從我國實(shí)際看。匯率目標(biāo)區(qū)制度在我國實(shí)行有三大難題。（1）匯率目標(biāo)區(qū)制度下的中心匯率難以確定。（2）資本流動(dòng)性和投機(jī)沖擊難以抵擋。（3）我國不滿足實(shí)施匯率目標(biāo)區(qū)的三個(gè)前提條件，這三個(gè)條件是：不同國家的目標(biāo)值一致；競(jìng)爭(zhēng)力水平的目標(biāo)值必須與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡相協(xié)調(diào)；貨幣與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)。

3．從實(shí)踐效果看。已經(jīng)崩潰的全球性的匯率目標(biāo)區(qū)—布林頓森林體系和目前正在運(yùn)行的區(qū)域性匯率目標(biāo)區(qū)—?dú)W洲貨幣體系下的歐洲匯率機(jī)制是最著名的實(shí)踐。從實(shí)踐的效果看，布林頓森林體系無以為繼，最終崩潰。歐洲匯率機(jī)制運(yùn)行中也是困難重重。更為重要的是，中國無論是選擇什么樣的國家組成匯率目標(biāo)區(qū)，其運(yùn)行的制度環(huán)境與調(diào)節(jié)機(jī)制是無法與歐洲匯率機(jī)制相提并論的。

因此，本文認(rèn)為，類似于匯率目標(biāo)區(qū)制度的中間匯率制度在中國是難以實(shí)行的，它既不會(huì)成為當(dāng)今的選擇，也不會(huì)成為匯率制度改革下一步的選擇。

三、對(duì)單獨(dú)浮動(dòng)匯率制度的認(rèn)識(shí)

1．單獨(dú)浮動(dòng)匯率制度具有制度優(yōu)點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：一是均衡匯率水平完全由市場(chǎng)供求所決定，因而不會(huì)出現(xiàn)外匯的超額供給有超額需求的問題，外匯資金的利用服從邊際成本等于邊際收益的原理，從而更有效率。二是由于匯率決定于市場(chǎng)的供求，資本的流出入只會(huì)引起匯率水平的升降，而不會(huì)改變貨幣供應(yīng)量，使貨幣政策有了較大的獨(dú)立性；同時(shí)，由于匯率水平的升降能夠自動(dòng)的調(diào)節(jié)國際收支使之達(dá)到均衡，降低了大量國際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，減少了中央銀行對(duì)市場(chǎng)的頻繁干預(yù)。三是在浮動(dòng)匯率制度下，匯率的變動(dòng)呈連續(xù)、輕微的態(tài)勢(shì)，投機(jī)者的獲利空間狹小，使投機(jī)行為相對(duì)減弱。

2．我國還缺乏將單獨(dú)浮動(dòng)制度理論上的優(yōu)點(diǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)中的優(yōu)點(diǎn)的實(shí)力。從我國的情況來看，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期具有較大的不穩(wěn)定性。改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，而且這種變化還將繼續(xù)進(jìn)行，人們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也就呈現(xiàn)出高度的不穩(wěn)定性。隨著我國對(duì)外開放的進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)外經(jīng)濟(jì)依存度日益提高，國際間競(jìng)爭(zhēng)的加劇，對(duì)我國經(jīng)常項(xiàng)目的影響具有一定程度的不確定性；加上金融領(lǐng)域的進(jìn)一步開放，資本的流動(dòng)性將隨之增強(qiáng)，其結(jié)果對(duì)我國的貨幣供需產(chǎn)生影響，這些影響也具有一定程度的不確定性。因此，在我國深化改革和擴(kuò)大開放的過程中，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的預(yù)期具有高度的不穩(wěn)定性。在這種情況下，如果我國實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，匯率也具有高度的易變性。如果貿(mào)然采取一步到位的匯改策略，走上浮動(dòng)匯率的道路，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是巨大的。

3．單獨(dú)浮動(dòng)匯率制度也有其自身的缺陷。最大問題就是存在著匯率的過度波動(dòng)或匯率的易變性。因而在一定程度上影響了國際貿(mào)易和國際投資，并且使經(jīng)濟(jì)中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。弗里德曼認(rèn)為，浮動(dòng)匯率制度之所以出現(xiàn)不穩(wěn)定。主要是因?yàn)榕c之相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。由于人們對(duì)貨幣供給、實(shí)際收入的預(yù)期決定著當(dāng)前的匯率，如果人們的預(yù)期是不穩(wěn)定的，匯率就會(huì)表現(xiàn)出易變性，且匯率波動(dòng)的幅度會(huì)大大超過貨幣供給和實(shí)際收入的波動(dòng)幅度。依據(jù)該理論，如果人們的預(yù)期是穩(wěn)定的，匯率就應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)定的；而事實(shí)上則是，在大多數(shù)預(yù)期穩(wěn)定或預(yù)期較大穩(wěn)定的情況下，匯率仍然是易變的。因此，一般來說，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，對(duì)外匯市場(chǎng)調(diào)控能力較強(qiáng)的國家，或是參與國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)較深，需要充分利用匯率機(jī)制調(diào)節(jié)作用的國家，比較適合采用這種匯率制度。

參考文獻(xiàn)：

篇（4）

美元作為核心的單邊霸權(quán)主義貨幣體系在形成時(shí)刻便注定了它的瓦解。美利堅(jiān)在實(shí)行的貨幣霸權(quán)統(tǒng)治過程，同時(shí)也是美元走向反面轉(zhuǎn)化的過程。

美國主導(dǎo)的布雷頓森林體系在二戰(zhàn)后一定時(shí)期內(nèi)為其成員國發(fā)展?fàn)I造了較有利的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)了成員國的戰(zhàn)后恢復(fù)，在一定程度上緩解了當(dāng)時(shí)國際貨幣體系的混亂。第一，世界黃金的供應(yīng)在二戰(zhàn)后開始停滯，美元利用其國際儲(chǔ)備的地位取代黃金，彌補(bǔ)了國際清償，同時(shí)緩解了國際儲(chǔ)備供應(yīng)的短缺程度。第二，實(shí)行美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的貨幣制度，削減了各國外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩程度。第三，國際貨幣基金組織通過加強(qiáng)主要成員國之間的貨幣金融合作，尤其是為成員國提供短期和中期貸款便利，緩解了他們的國際收支問題，從而也增加了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

但是，美元霸權(quán)主義下的國際貨幣合作也存在諸多缺陷。首先，由于美國在同其他國家國際金融合作時(shí)，美元依賴于其特權(quán)地位，必定會(huì)在分配利益和承擔(dān)責(zé)任之間同其他國家產(chǎn)生不可調(diào)和的矛盾。其次，作為主要國際儲(chǔ)備貨幣的美元，內(nèi)在不穩(wěn)定性很難克服。比如美國若想保持國際收支平衡，美元幣值穩(wěn)定，則引發(fā)國際清償不足；但若世界其他國家的美元儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，則會(huì)造成美國國際收支長(zhǎng)期逆差，從而釀成美元危機(jī)。最后，雖說其他貨幣與美元掛鉤必要時(shí)可以進(jìn)行調(diào)整，但根本上來說幾乎沒有彈性，其他各國利用匯率政策調(diào)整國際收支和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為受到制約，而且在某些經(jīng)濟(jì)脆弱結(jié)構(gòu)的國家固定匯率政策引得國際熱錢流動(dòng)造成金融危機(jī)，東南亞危機(jī)就是例證。所以，以美元霸權(quán)主義為主的國際貨幣體系是不具有穩(wěn)定性的，只是特殊時(shí)期相對(duì)的且短暫的穩(wěn)定而已。

滿足三個(gè)條件，以美元為中心的布雷頓森林體系才能正常運(yùn)作：首先美國維持國際收支平衡，美元幣值穩(wěn)定：其次，美國黃金儲(chǔ)備充足，保證美元對(duì)黃金的可兌換性；最后，黃金價(jià)格能夠穩(wěn)定在官方價(jià)格。顯然這三個(gè)條件在日益變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都能滿足是不可能的，不可避免的使布雷頓森林體系崩潰從而使美元霸權(quán)的基礎(chǔ)也開始消失，“美元荒”到“美元災(zāi)”，最后變成美元危機(jī)。二戰(zhàn)后，隨著美國對(duì)外擴(kuò)張的腳步加快，資本外流的速度也在加快，美國開始從國際貨幣收支順差變成逆差，且逆差額越來越大，國際收支失衡越來越嚴(yán)重。1960年美國的國際收支逆差達(dá)215.83億美元，黃金儲(chǔ)備縮減27.5%，跌至178.04億美元。美國國際收支巨額逆差中伴隨著美元的外流，美元在國際金融市場(chǎng)中大量存在，也為美元一輪危機(jī)埋下伏筆。

1960年10月，美元的首次危機(jī)爆發(fā)。美聯(lián)儲(chǔ)為保衛(wèi)美元在國內(nèi)外開展了大量活動(dòng)，在國內(nèi)采取經(jīng)濟(jì)政策，在國際上積極尋求合作，如創(chuàng)建“十國集團(tuán)”，“黃金總庫”和和相關(guān)國家簽署“互惠信貸協(xié)定”，“貸款總安排”等。但這些活動(dòng)在嚴(yán)重的美元危機(jī)來臨時(shí)顯得有些無能為力。在1968年爆發(fā)了第二次美元危機(jī)時(shí)，美國再也無法支撐美元對(duì)黃金的自由兌換的承諾，使自由市場(chǎng)的黃金與官方黃金的交割脫鉤，故而黃金產(chǎn)生了兩個(gè)市場(chǎng)以及兩個(gè)價(jià)格，間接表明了美元的貶值。

五次美元危機(jī)爆發(fā)于1968-1971年間。尼克松政府由于形勢(shì)所迫于1971年實(shí)施“新經(jīng)濟(jì)政策”，即美元與黃金不再掛鉤，且美元兌黃金一次性大幅貶值。這也表明了以美元為核心布雷頓森林體系體系已經(jīng)瓦解。

然而在新經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施后的兩年內(nèi)美國的國際收支逆差并未因?yàn)槊涝馁H值而得到改善。并且由于短期國際外債的增加，美國的黃金儲(chǔ)備以及國家信用接連受到打擊，又爆發(fā)了數(shù)次危機(jī)。1973年3月，一些大國宣布其貨幣與美元脫鉤，實(shí)行貨幣單獨(dú)浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng)的匯率制度。至此布雷頓森林體系的基礎(chǔ)――美元和黃金掛鉤以及其他國家貨幣和美元掛鉤以均不存在，標(biāo)志著布雷頓森林體系徹底崩潰。

美國在軍事方面的海外投入和資本方面的對(duì)外支出不斷擴(kuò)大以及國際貿(mào)易的順差轉(zhuǎn)逆差均造成了美國巨額的國際收支逆差，而國際收支逆差不斷惡化的結(jié)果就是美元危機(jī)的頻繁爆發(fā)以及美元的持續(xù)貶值。由于二戰(zhàn)后美國為了侵略和擴(kuò)張，從1946年到1972年美國軍費(fèi)支出達(dá)770億美元，和此期間美國國際收支逆差的累積和880億美元相差不遠(yuǎn)。美國對(duì)外資本輸出在50和60年代中間也不斷增長(zhǎng)，但其他國家資本的流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能抵消美元流出的數(shù)量并且這段時(shí)間內(nèi)美國經(jīng)常賬戶由順差變?yōu)槟娌睿瑖H收支狀況進(jìn)一步惡化。

1992年，歐共體成員國在德法的領(lǐng)銜下簽署了關(guān)于建立歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的《馬赫條約》，在條約中確立了發(fā)行統(tǒng)一貨幣是他們的終極目標(biāo)。統(tǒng)一貨幣首先需要使貨幣在歐盟間完全自由流動(dòng)，其次是設(shè)立能夠擔(dān)任歐洲央行角色的―歐洲貨幣局。從此歐元的出現(xiàn)經(jīng)歷階段可以劃分為：1999年1月1日正式啟動(dòng)―2002年1月1日歐元紙幣和硬幣投入使用―同年2月28日，歐元區(qū)12國貨幣退出流通。這些標(biāo)志著從未出現(xiàn)過的區(qū)域超貨幣正式出現(xiàn)并投入使用。可以說，歐元是迄今為止唯一的一種超越國家的貨幣，它促進(jìn)了以美元霸權(quán)主義為領(lǐng)導(dǎo)的單極國際貨幣體系的演變，為其他區(qū)域內(nèi)的超區(qū)域貨幣提供了重要參考。

但這一局面正在慢慢被打破，隨著歐元的誕生，原來的德國馬克、法國法郎等國際儲(chǔ)備貨幣逐步轉(zhuǎn)化為歐元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2009年在已知分配的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中，歐元占比達(dá)27%。歐元在國際金融交易中成為最重要的貨幣。從國際債務(wù)市場(chǎng)看，以歐元計(jì)值的貨幣市場(chǎng)工具和債券的規(guī)模均最大截至2010年9月，以歐元計(jì)值的國際貨幣市場(chǎng)工具發(fā)行規(guī)模達(dá)4364億美元，占全部國際市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模的47.9%。在全球外匯交易和全球場(chǎng)外衍生品交易中，歐元作為交易貨幣的規(guī)模均僅次于美元。同時(shí)歐元在國際貿(mào)易結(jié)算中的地位也占很大比重。50多個(gè)國家貨幣在確定匯率制度時(shí)與歐元建立了聯(lián)系匯率制。此外，歐元在計(jì)價(jià)貨幣方面發(fā)揮了較大作用，占據(jù)特別提款權(quán)的重要地位。2014年，在特別提款權(quán)的4種貨幣權(quán)中，美元為41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%。國際貿(mào)易中，歐元區(qū)與區(qū)外貿(mào)易的50%-60%使用歐元結(jié)算。上述數(shù)據(jù)說明了歐元的地位重要性。

但在仍未走出歐元危機(jī)以及剛剛過去的英國脫歐風(fēng)波未平的背景下，有人對(duì)歐元前景表示擔(dān)憂。擔(dān)心歐盟會(huì)不會(huì)以英國脫歐為導(dǎo)火索，點(diǎn)燃?xì)W盟國家的脫歐浪潮，促使歐盟解體，從而歐元也隨之失去地位。從目前來看，情況沒有那么悲觀，以德法兩國為首的歐盟國家，積極采取一系列措施，維護(hù)歐盟及歐元穩(wěn)定。

當(dāng)下在國際貨幣體系改革呼聲日益高漲，國際貨幣多元化的共識(shí)越來越得人心。在目前人民幣尚未真正上位，歐元作為美元的一支重要制衡力量更是其存在的重要意義。人民幣國際化也在穩(wěn)步有序前進(jìn)中，未來一旦人民幣國際化地位成立，也將開創(chuàng)人民幣、歐元、美元的“三足鼎立”局面，取代以往美元的獨(dú)霸對(duì)維護(hù)國際金融的穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

（作者單位：天津工業(yè)大學(xué)研究生院）

參考文獻(xiàn)：

篇（5）

國際金融學(xué)是經(jīng)濟(jì)、管理類專業(yè)的重要課程，主要研究國際貨幣金融活動(dòng)的基本理論與實(shí)務(wù)。由于該課程的理論性和實(shí)踐性都較強(qiáng)，和其它經(jīng)濟(jì)類課程相比，要求學(xué)生有一定的理性思維能力。但由于高職高專的學(xué)生知識(shí)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，學(xué)生往往覺得該課程抽象難懂，最后導(dǎo)致學(xué)習(xí)積極性不高。針對(duì)學(xué)生的實(shí)際能力和高職高專培養(yǎng)應(yīng)用型人才的教學(xué)目標(biāo)，如何探索一套適合高職教育的教學(xué)方法，以提高該課程的教學(xué)效果和學(xué)生對(duì)知識(shí)的實(shí)際應(yīng)用能力，是值得思考的一個(gè)問題。

1學(xué)好國際金融學(xué)的必要性

20世紀(jì)以來，尤其是80年代以來，金融市場(chǎng)迅速發(fā)展并且日趨全球一體化，金融制度和金融工具不斷創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)日趨多元化，金融交易迅速膨脹。金融業(yè)的迅猛發(fā)展一方面有利于優(yōu)化資本在全球范圍內(nèi)的配置，大大推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;另一方面，其內(nèi)在的不穩(wěn)定性和脆弱性，也增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，金融危機(jī)頻發(fā)[1]。同時(shí)，隨著我國金融市場(chǎng)的開放和金融管制的放松，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚至百姓日常生活都日益受到國際金融市場(chǎng)的影響。因此，掌握一定的國際金融相關(guān)知識(shí)，不止是從事金融行業(yè)所必須，也是日常理財(cái)?shù)谋匾獥l件。

國際金融學(xué)是經(jīng)濟(jì)類學(xué)科的一門重要專業(yè)課，其研究對(duì)象為國際間金融活動(dòng)及其本質(zhì)與規(guī)律性，介紹國際范圍內(nèi)貨幣金融活動(dòng)的基本理論與實(shí)務(wù)，是從貨幣金融的角度研究開放經(jīng)濟(jì)下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡和外部均衡的一門學(xué)科。通過這門課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生能夠較系統(tǒng)地了解國際貨幣制度、國際金融市場(chǎng)、國際融資工具的基本概念和基本理論;掌握外匯與匯率、外匯交易和國際結(jié)算的原理和操作;理解國際收支和國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵以及和其他經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系;并學(xué)會(huì)分析和判斷國內(nèi)外的金融問題;把握國家的宏觀調(diào)控政策、提高自身的理財(cái)能力。

2國際金融課程的特點(diǎn)

2.1時(shí)代性強(qiáng)，內(nèi)容更新快國際金融是世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快最活躍、也是最不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。日新月異的國際金融實(shí)踐也推動(dòng)著國際金融理論不斷深化和發(fā)展。近十年來，國際金融理論發(fā)展非常迅猛，尤其是在匯率決定理論、匯率制度選擇理論、國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論、國際金融監(jiān)管理論和國際金融市場(chǎng)理論等方面的研究取得了豐碩成果[2]。

近年來重大的國際金融事件層出不窮，從拉美債務(wù)危機(jī)到東亞金融危機(jī)和美國IT泡沫破裂，再到美國次貸危機(jī)的爆發(fā)和蔓延以及歐洲債務(wù)危機(jī)的惡化等，這些都對(duì)我國經(jīng)濟(jì)帶來了重大的影響;而人民幣匯率問題更是成為近年來全球關(guān)注的焦點(diǎn)。重大金融事件的發(fā)生也促進(jìn)了金融理論的發(fā)展，如次貸危機(jī)引發(fā)加強(qiáng)金融監(jiān)管的討論。金融領(lǐng)域的瞬息萬變、新觀點(diǎn)新問題的日新月異要求本課程教授的內(nèi)容必須與時(shí)俱進(jìn)、不斷更新。

2.2具有較強(qiáng)的理論性和實(shí)踐性和其他經(jīng)濟(jì)類課程相比，國際金融學(xué)理論與實(shí)踐相結(jié)合的特點(diǎn)非常典型。一方面，通過本課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)掌握必要的國際金融基礎(chǔ)理論知識(shí)，如有關(guān)外匯、匯率、匯率制度、國際貨幣制度、國際收支、國際儲(chǔ)備、國際金融市場(chǎng)、國際資本流動(dòng)與金融危機(jī)等方面的基本概念和基本理論;另一方面，還要培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)用相關(guān)理論觀察和分析國際金融現(xiàn)實(shí)問題的能力。

比如外匯交易作為本課程的一個(gè)重要內(nèi)容，就具有非常強(qiáng)的實(shí)踐性。進(jìn)出口企業(yè)必須利用外匯交易規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，普通百姓也可以利用外匯交易獲得投資收益;而一國的國際收支、國際儲(chǔ)備等數(shù)據(jù)的變化直接影響外匯市場(chǎng)的走勢(shì)和當(dāng)局的政策意向，這些都和各經(jīng)濟(jì)體包括百姓的日常理財(cái)息息相關(guān);國內(nèi)外金融事件、各國金融政策等成為媒體關(guān)注的熱點(diǎn)，因此學(xué)生在課堂外對(duì)此類信息接觸得比較多，對(duì)本課程的興趣也普遍較高。

2.3宏觀微觀并重國際金融學(xué)研究的內(nèi)容既有宏觀理論，如國際收支理論、匯率決定理論、資本流動(dòng)理論等;又有微觀實(shí)務(wù)，如外匯交易實(shí)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)防范實(shí)務(wù)等。因此，在教學(xué)過程中應(yīng)宏微觀并重，通過多元化的教學(xué)手段，幫助學(xué)生在掌握宏觀理論的同時(shí)提高對(duì)微觀實(shí)務(wù)的實(shí)踐能力。不僅從微觀層面透徹的認(rèn)識(shí)與我們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)的諸多金融現(xiàn)象，而且能從宏觀層面理解一國的經(jīng)濟(jì)金融政策和金融體制改革，觀察和分析國際金融領(lǐng)域出現(xiàn)的新問題和新動(dòng)向等。

2.4交叉學(xué)科多國際金融學(xué)涉及了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易類課程的方方面面，和許多課程的內(nèi)容存在交叉，如國際投資學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、國際信貸學(xué)、國際貿(mào)易、國際結(jié)算以及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等學(xué)科。這就要求在設(shè)置課程時(shí)應(yīng)注意到課程的銜接和延續(xù)，各課程之間應(yīng)加強(qiáng)聯(lián)系和配合，以防止教學(xué)內(nèi)容的重復(fù)或斷層。

3對(duì)高職高專國際金融教學(xué)改革的建議

針對(duì)國際金融學(xué)的課程特點(diǎn)和高職高專的教學(xué)目標(biāo)，應(yīng)探索出一種適合高職高專學(xué)生的教學(xué)方法，改變單純的教師講課學(xué)生聽課的傳統(tǒng)教學(xué)模式。

3.1教學(xué)內(nèi)容的改革

3.1.1優(yōu)化教學(xué)內(nèi)容，注重實(shí)用性與時(shí)效性優(yōu)化課程教學(xué)內(nèi)容，首先應(yīng)做好教材的選擇。目前，市場(chǎng)上國際金融的教材有非常多的版本，僅高職高專類就有幾十種。在選擇教材時(shí)應(yīng)充分考慮高職高專的教學(xué)要求和學(xué)生特點(diǎn)，比較適合的教材應(yīng)該是理論與實(shí)務(wù)結(jié)合較好，行文深入淺出通俗易懂，同時(shí)又突出實(shí)踐性、注重職業(yè)能力培養(yǎng)，并有配套的案例和作業(yè)[3]。

由于國際金融的理論和實(shí)踐都發(fā)展迅速，國內(nèi)外重要金融事件不斷發(fā)生，教師在平時(shí)應(yīng)關(guān)注國際金融領(lǐng)域的發(fā)展動(dòng)向，及時(shí)追蹤理論前沿信息，充實(shí)知識(shí)儲(chǔ)備。由于教材可能不能及時(shí)跟上變化，因此在教學(xué)過程中，應(yīng)注意補(bǔ)充最新的金融信息，可通過教輔資料建設(shè)更新和完善教學(xué)內(nèi)容，力求教學(xué)內(nèi)容與時(shí)俱進(jìn)。

3.1.2教學(xué)過程增加圖示法的使用圖示教學(xué)法，即通過簡(jiǎn)要的符號(hào)、濃縮的文字、線條(箭頭)、框圖等構(gòu)成特有的圖文式樣，形成板書、電腦課件等有效施教的教學(xué)方法。實(shí)踐證明這種圖示教學(xué)方法把教學(xué)內(nèi)容展示化、可視化，比一堆文字更能讓人一目了然，并印象深刻，能很好的提高教學(xué)效果。

比如在講解匯率變化對(duì)國內(nèi)物價(jià)的影響時(shí)，如果教師用枯燥的文字滿堂灌輸給學(xué)生，學(xué)生會(huì)感覺晦澀難懂，從而失去學(xué)習(xí)的興趣。而圖示法能很好地解釋匯率和物價(jià)之間的關(guān)系。教師通過流程圖將其作用過程一步一步地展示出來，就讓學(xué)生輕而易舉地理解該知識(shí)點(diǎn)，達(dá)到事半功倍的效果。

3.2教學(xué)手段的改革

3.2.1充分利用多媒體和網(wǎng)絡(luò)資源

傳統(tǒng)教學(xué)模式下，一塊黑板一支粉筆就構(gòu)成了教師的教學(xué)工具。隨著科技的發(fā)展，教學(xué)工具的多樣化成為可能。尤其是國際金融學(xué)的時(shí)代性特點(diǎn)要求其教學(xué)內(nèi)容必須緊跟時(shí)代變化，多媒體課件則可以將大量?jī)?nèi)容以各種形式在短時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)在屏幕上，大大增加了課堂的信息量，非常適宜向?qū)W生講授國際金融的新理論、新動(dòng)態(tài);而網(wǎng)絡(luò)則為我們提供了豐富的教學(xué)資源。比如在講解金融危機(jī)的時(shí)候，可以將課件連接互聯(lián)網(wǎng)，這樣課題內(nèi)容延伸到更廣闊的空間，能夠讓學(xué)生接觸到更多的信息，了解美國次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)的情況。理論知識(shí)和實(shí)際問題緊密結(jié)合，有利于提高學(xué)生對(duì)實(shí)際問題的理解分析能力，也提高了教學(xué)效果。

3.2提高學(xué)生的學(xué)習(xí)自主性國際金融實(shí)踐性強(qiáng)的特點(diǎn)，有利于充分發(fā)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)自主性。比如在講到匯率和其他經(jīng)濟(jì)變量之間的相互影響時(shí)，正好可以利用大家關(guān)注的人民幣匯率問題。可讓學(xué)生在課后收集相關(guān)資料，通過課堂討論掌握我國的匯率政策，并理解其和當(dāng)前國際貿(mào)易摩擦之間的關(guān)系，提高學(xué)生對(duì)知識(shí)的應(yīng)用能力。也可以考慮讓學(xué)生組成研究小組，對(duì)某一有爭(zhēng)議的問題進(jìn)行辯論，以此激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動(dòng)性。

另外，學(xué)生普遍對(duì)網(wǎng)絡(luò)比較熟悉，可以充分利用這個(gè)特點(diǎn)，通過電子郵件、聊天工具、論壇、博客等多種互聯(lián)網(wǎng)工具輔助教學(xué)，對(duì)學(xué)生進(jìn)行在線答疑;也可考慮將作業(yè)、案例資料等制作成網(wǎng)頁，供學(xué)生登錄學(xué)習(xí)。同時(shí)，鼓勵(lì)學(xué)生登錄一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站、查閱財(cái)經(jīng)信息，將教學(xué)活動(dòng)延伸到課堂外。

3.3重視實(shí)踐教學(xué)高職高專培養(yǎng)的是實(shí)用型人才，在理論研究和實(shí)際操作方面相對(duì)更側(cè)重于實(shí)踐能力的培養(yǎng)。因此，更應(yīng)重視學(xué)生能否對(duì)所學(xué)知識(shí)加以使用。目前，科技的發(fā)展為此提供了極好的條件。如教學(xué)模擬軟件的使用能極大地提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和實(shí)踐能力。一個(gè)好的模擬軟件能提供外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等重要金融市場(chǎng)的實(shí)時(shí)行情以及相關(guān)資訊。學(xué)生可利用所學(xué)知識(shí)，通過自己對(duì)市場(chǎng)行情的判斷，對(duì)模擬資金進(jìn)行運(yùn)用。盡管是模擬交易，但它反映的交易狀況和真實(shí)交易無異，系統(tǒng)還可以對(duì)學(xué)生的投資狀況進(jìn)行比較排序，減少了教師的工作量。教學(xué)模擬軟件的使用豐富了教學(xué)內(nèi)容和手段，克服了傳統(tǒng)教學(xué)紙上談兵的缺點(diǎn)，也充分發(fā)揮了國際金融課程實(shí)踐性強(qiáng)的特點(diǎn)。

同時(shí)，建立校外實(shí)訓(xùn)基地進(jìn)行實(shí)踐教學(xué)。學(xué)校應(yīng)與企業(yè)加強(qiáng)合作，通過組織學(xué)生到銀行、外貿(mào)企業(yè)、證券公司等機(jī)構(gòu)參觀、實(shí)習(xí)，使學(xué)生能親身體驗(yàn)相關(guān)行業(yè)和工作，為以后從事實(shí)際工作打下基礎(chǔ)[4]。

3.4優(yōu)化考核手段傳統(tǒng)教學(xué)往往在期終使用書面考試的形式來考核學(xué)生對(duì)課程的掌握程度。這種形式簡(jiǎn)便易操作，但其合理性有待商榷。尤其是國際金融這種理論和實(shí)踐并重的課程，單純的書面考試不能全面反映教學(xué)效果。課程的最終成績(jī)應(yīng)充分考慮平時(shí)表現(xiàn)，而考核的方式也應(yīng)多樣化，如課程論文的完成情況、相關(guān)網(wǎng)站的訪問情況、師生之間同學(xué)之間的互動(dòng)情況、模擬軟件的使用情況以及在研究小組中的作用等等，都應(yīng)進(jìn)入考察范圍。這樣的成績(jī)才能更全面地反映學(xué)生對(duì)該課程的掌握情況，這種考核方式也反過來促進(jìn)學(xué)生重視平時(shí)的學(xué)習(xí)和實(shí)踐能力的培養(yǎng)。

高職高專的教學(xué)目標(biāo)在于為社會(huì)培養(yǎng)實(shí)用型人才，因此在教學(xué)過程中應(yīng)更加重視對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力的培養(yǎng)。學(xué)校應(yīng)努力為培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力提供條件;同時(shí)，教師也應(yīng)不斷更新專業(yè)知識(shí)、優(yōu)化教學(xué)手段。

參考文獻(xiàn):

[1]孫連錚.國際金融[M].北京:高等教育出版社，2007，(12)

篇（6）

現(xiàn)代國際金融學(xué)說在理論上具有兩個(gè)明顯的特征：一是帶有較大程度的一般經(jīng)濟(jì)理論的學(xué)派色彩；二是同第二次世界大戰(zhàn)以來國際金融活動(dòng)的實(shí)踐有著比較緊密的聯(lián)系（陳岱孫，厲以寧，1991）。一般而言，一種經(jīng)濟(jì)理論都是針對(duì)一定經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段而產(chǎn)生的，是先有問題，后有對(duì)問題的分析判斷，再有解決問題的相應(yīng)理論。匯率制度安排理論同樣如此。

20世紀(jì)60年代末，固定匯率制的布雷頓森林體系已經(jīng)開始在調(diào)控方面顯得力不從心，從這一階段起，關(guān)于匯率制度安排理論的討論也集中于固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣上。在贊成浮動(dòng)匯率制這一點(diǎn)上，凱恩斯主義與貨幣主義走到了一起。凱恩斯主義認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)經(jīng)常受到外部沖擊的影響下，如果允許匯率自由變動(dòng)，將能夠代替國內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，從而避免產(chǎn)出的損失。貨幣主義認(rèn)為，當(dāng)發(fā)生外部貨幣沖擊時(shí)，允許匯率的自由變動(dòng)，將能隔絕國內(nèi)外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)性調(diào)整，防止國內(nèi)貨幣市場(chǎng)的沖動(dòng)，從而避免通貨膨脹的傳遞。以蒙代爾（R.Mundell）、金德爾伯格（C.Kindleberger）為代表的固定匯率支持者們則從國際間相互合作的立場(chǎng)來分析匯率制度，他們認(rèn)為固定匯率制能使各國經(jīng)濟(jì)連成一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體系，有利于世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，而浮動(dòng)匯率制則會(huì)由于匯率的波動(dòng)導(dǎo)致國際貿(mào)易的不確定性。另外，浮動(dòng)匯率制會(huì)造成各國濫用匯率政策，形成貨幣競(jìng)爭(zhēng)性下浮，不利于國際經(jīng)濟(jì)合作；最后，浮動(dòng)匯率制還會(huì)由于棘輪效應(yīng)導(dǎo)致世界性的物價(jià)水平上升。

與固定匯率制與浮動(dòng)匯率制緊密聯(lián)系在一起的是人們對(duì)國際貨幣制度改革的種種設(shè)想。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)匯率波動(dòng)給國際貿(mào)易和投資帶來的負(fù)面影響提出了諸多改革方案。托賓（Tobin，1982）建議對(duì)外匯交易征稅，以降低社會(huì)效用較低的短期交易，減少匯率波動(dòng)。麥金農(nóng)（Mckinnon，1984）提出美國、日本和德國三個(gè)國家貨幣在長(zhǎng)期內(nèi)形成基于固定匯率的新的國際貨幣體系的設(shè)想。威廉姆森和米勒（Williamson，Miller，1987）在麥金農(nóng)計(jì)劃的基礎(chǔ)上提出在世界主要國家的貨幣間建立匯率目標(biāo)區(qū)。庫珀（Cooper，1984）的改革設(shè)想則更為大膽。他認(rèn)為，只要國家貨幣存在，名義匯率與實(shí)際匯率的變動(dòng)的可能性就存在，不確定性也就不可避免。要想消除匯率的不確定性，就要消除匯率和國家貨幣，引入單一貨幣。對(duì)此，庫珀建議成立一個(gè)類似于美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的統(tǒng)一的公開市場(chǎng)委員會(huì)，由這一委員會(huì)代替各國中央銀行來執(zhí)行貨幣政策。

70年代后，固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的爭(zhēng)論還在繼續(xù)，不過爭(zhēng)論的焦點(diǎn)已由匯率穩(wěn)定與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際經(jīng)濟(jì)合作的關(guān)系轉(zhuǎn)移到匯率制度的選擇與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)特征之間的關(guān)系上來。如海勒（Heller，1978）提出的影響發(fā)展中國家匯率制度選擇的五個(gè)結(jié)構(gòu)性因素。李普斯奇茨（Loopesko，1979）提出的小型發(fā)展中國家的匯率政策及其選擇指標(biāo)。這一時(shí)期，蒙代爾在其論文《最適度通貨區(qū)理論》的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出了最終的“最適度通貨區(qū)”的設(shè)想，希望將世界化分為若干個(gè)貨幣區(qū)，區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率制，對(duì)外則實(shí)行浮動(dòng)匯率制。其后，麥金農(nóng)和凱南（Kennen）等人又對(duì)最適度通貨區(qū)理論進(jìn)行了拓展，主張通過區(qū)分一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，并就這些特征給出某些標(biāo)準(zhǔn)，滿足這些標(biāo)準(zhǔn)的國家和地區(qū)組成貨幣聯(lián)盟是有必要的。

進(jìn)入80年代，隨著歐洲貨幣聯(lián)盟的開始，最適度通貨區(qū)理論又有了進(jìn)一步發(fā)展，這些發(fā)展集中于對(duì)加入通貨區(qū)成本和收益的分析上。其間，格勞（P.grauwe）、馬森和泰勒（P，Masson&M.Tayor）等人對(duì)此做過詳細(xì)的論述。到了90年代，人們對(duì)匯率制度的安排開始從不同的角度進(jìn)行分析。一方面，人們對(duì)開放經(jīng)濟(jì)條件下匯率穩(wěn)定與貨幣政策自主性之間的關(guān)系進(jìn)行了新的論述，在50年代的“米德沖突”、“二元沖突”的基礎(chǔ)上，加入貨幣政策，使傳統(tǒng)的“二元沖突”演化為國際資本的完全自由流動(dòng)、貨幣政策的完全獨(dú)立和匯率的完全穩(wěn)定三個(gè)基本目標(biāo)之間的“三元沖突”（Obstfeld，1998），即這三個(gè)目標(biāo)只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)而不能三者兼得。另一方面，由于貨幣危機(jī)的頻繁爆發(fā)，人們對(duì)如何通過匯率制度安排來防范和隔絕貨幣危機(jī)產(chǎn)生了濃厚的興趣。除了早期的將匯率制度安排與貨幣危機(jī)結(jié)合起來的國際收支危機(jī)模型（P.Krugman，1979）外，羅伯特·Z·阿里巴（R.Z.Aliber）也研究了貨幣性沖擊、結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)匯率安排的影響。

80年代后，隨著金融衍生工具的發(fā)展，匯率的不確定性已經(jīng)可以較容易的通過對(duì)沖加以規(guī)避，同時(shí)外匯市場(chǎng)上投機(jī)基金的力量也急劇膨脹。當(dāng)投機(jī)基金引發(fā)了多次地區(qū)性貨幣危機(jī)后，人們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生貨幣危機(jī)的多為實(shí)行“中間匯率制度”的國家，而與之形成鮮明對(duì)比的是，實(shí)行“角點(diǎn)匯率制度”的國家或地區(qū)大都有效地防止了危機(jī)的發(fā)生。這一現(xiàn)象使人們提出了“匯率制度角點(diǎn)解假設(shè)”（Eichengreen，1994，1999；Obstfeld&Rogoff，1995），即一國發(fā)生危機(jī)后，政府可以維持的是角點(diǎn)匯率制度而不是中間匯率制度。直到現(xiàn)在，角點(diǎn)匯率制度與中間匯率制度的爭(zhēng)論仍在繼續(xù)。

隨著產(chǎn)權(quán)理論的出現(xiàn)和發(fā)展，有些學(xué)者開始運(yùn)用產(chǎn)權(quán)理論和制度變遷理論分析匯率制度的安排和演變。以巴格瓦蒂（Bhagwati，1982）和克魯格曼為代表的尋租理論的國際貿(mào)易學(xué)派曾提到匯率制度中的尋租問題。在國內(nèi)，由于產(chǎn)權(quán)理論的興起，不少學(xué)者試圖從契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度重新審視匯率制度的安排與選擇，強(qiáng)調(diào)匯率制度安排的選擇與相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度安排具有高度的依存和互動(dòng)關(guān)系（劉海虹，2001），并提出了“新制度金融學(xué)”的研究范式（師江春，袁鷹，1998）。

二、匯率制度選擇的理論依據(jù)

上述各種理論分別從不同的角度出發(fā)，以不同的經(jīng)濟(jì)實(shí)體為研究對(duì)象，得出的結(jié)論也不盡相同甚至截然相反。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)論決定認(rèn)為，匯率制度的選擇取決于一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，小型開放經(jīng)濟(jì)國家及出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的國家，實(shí)行固定匯率制較好，反之則應(yīng)實(shí)行較具彈性的匯率制。經(jīng)濟(jì)沖擊決定論以蒙代爾—弗萊明模型和AA—DD模型為工具，提出應(yīng)根據(jù)沖擊的不同類型選擇匯率制度。如果沖擊多由國內(nèi)的需求和貨幣因素造成，應(yīng)采取固定匯率制；如果一國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定多由國外產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)行成的真實(shí)沖擊所導(dǎo)致，則浮動(dòng)匯率制更能起到隔絕外部沖擊的作用。政策搭配論則以著名的“三元沖突”為依據(jù)，提出匯率制度的選擇應(yīng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及與之相關(guān)的制度安排和資本管制制度進(jìn)行合理搭配。建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的貨幣決定論則從國際貨幣本位制度的角度對(duì)匯率制度的選擇進(jìn)行了論述，并提出在目前的國際信用本位制體系下，各國實(shí)行浮動(dòng)匯率制是一種必然的選擇。成本收益決定論則認(rèn)為，一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)國家選擇何種匯率制度取決于該國實(shí)行這一制度所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益與所付成本之間的比較。

以上所述關(guān)于匯率制度選擇的理論基本上架構(gòu)了匯率制度選擇的理[

論體系，成為指導(dǎo)各國安排匯率制度的理論依據(jù)。但這一體系并非完美無缺。事實(shí)上，任何一種理論在解釋各國匯率制度的實(shí)踐中都存在著這樣或那樣的缺陷，特別是對(duì)于解釋當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中頻繁出現(xiàn)的貨幣危機(jī)都顯得有些力不從心。這些理論從各自的角度分析是正確的，但在分析中往往都忽視了匯率制度選擇中幾個(gè)關(guān)鍵的、本質(zhì)的要素，因而無法從一個(gè)整體的框架中闡述匯率制度的選擇。本文試圖對(duì)這些理論加以補(bǔ)充和拓展，以期對(duì)匯率制度選擇有一個(gè)較為全面的認(rèn)識(shí)。

（一）以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡為根本目標(biāo)的制度選擇

作為國際金融學(xué)的核心部分，匯率理論脫離不開國際金融的基本框架。國際金融學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展是以不同條件下的內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)問題為主要線索的，因此，匯率理論以及在此之下的匯率制度選擇理論不可避免地要為實(shí)現(xiàn)不同條件下的內(nèi)外均衡而服務(wù)。特別是隨著布雷頓森林體系的崩潰以及浮動(dòng)匯率與巨額資本流動(dòng)成為開放經(jīng)濟(jì)面臨的新條件的形勢(shì)下，對(duì)內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)的分析已經(jīng)滲透到了匯率理論中。所謂內(nèi)部均衡，一般的理解是指在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定；外部均衡是指國際收支平衡。

“丁伯根法則”指出，要實(shí)現(xiàn)幾種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的幾種有效的政策工具。以此為依據(jù)，要想實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的目標(biāo)，至少需要兩種以上的政策工具，即以貨幣政策、財(cái)政政策為主的支出增減政策和以匯率政策為主的支出轉(zhuǎn)換政策同時(shí)運(yùn)用。由此可以看出，匯率本身帶有極強(qiáng)的政策取向性，匯率制度的選擇應(yīng)充分考慮到這一政策要求。

實(shí)行固定匯率制的國家，將匯率的穩(wěn)定作為政策目標(biāo)之一，不僅無法利用匯率政策來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的調(diào)節(jié)，而且還易受到外部經(jīng)濟(jì)的沖擊，特別是在國際資本流動(dòng)特別巨大的今天，固定匯率制實(shí)際上為投機(jī)者提供了一個(gè)只賺不賠的好的投機(jī)機(jī)會(huì)，因此，除非實(shí)行資本管制，否則，固定匯率制將成為一國遭受經(jīng)濟(jì)沖擊的潛在誘因。相比之下，浮動(dòng)匯率制似乎更有優(yōu)勢(shì)。由于匯率的自由波動(dòng)，一國政府不僅可以減少一個(gè)政策目標(biāo)（匯率穩(wěn)定），同時(shí)還增加了一個(gè)政策工具（匯率政策工具），這樣，政府在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)時(shí)，可以更加從容。盡管如此，由于浮動(dòng)匯率制以及以浮動(dòng)為特征的匯率安排有多種，包括完全浮動(dòng)、有管理的浮動(dòng)、爬行的帶狀匯率制以及爬行釘住制等，各種匯率安排之間不盡相同，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)所起的作用也不一樣。其中，完全浮動(dòng)匯率制將匯奉作為內(nèi)生的自由變量，一國金融當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)不加干預(yù)，完全聽任外匯匯率隨市場(chǎng)供求狀況的變化而自由漲跌。這種匯率運(yùn)行機(jī)制跳出了匯率穩(wěn)定的目標(biāo)，匯率波動(dòng)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，自發(fā)調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)外部均衡。但是，匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制由于以下兩點(diǎn)原因而變得不太完美：一是現(xiàn)實(shí)中由預(yù)期導(dǎo)致的“因市定價(jià)”（pricingtomarket）的存在，使得匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支和國內(nèi)價(jià)格水平的影響不大。克魯格曼（P.Krugman，1989）通過“沉淀成本模型”（sustainabilityofexchangerate）對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。他認(rèn)為，廠商存在完全靜態(tài)預(yù)期時(shí)，每一個(gè)廠商都會(huì)有一個(gè)類似于匯率波動(dòng)的“無變動(dòng)范圍”（rangeofnochange），匯率變動(dòng)只要不超過這個(gè)范圍，廠商就會(huì)維持現(xiàn)狀而不調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格；即使廠商不存在完全靜態(tài)預(yù)期，即不認(rèn)為未來與現(xiàn)在一模一樣，廠商會(huì)根據(jù)對(duì)未來的預(yù)期匯率來制定計(jì)劃：如果廠商認(rèn)為目前有利的匯率是暫時(shí)的，他們不會(huì)立即進(jìn)入該市場(chǎng)；如果廠商認(rèn)為目前匯率不利是暫時(shí)的，他們也不會(huì)立即退出該市場(chǎng)，即廠商對(duì)匯率的反應(yīng)受到回歸預(yù)期的限制。除了預(yù)期的影響外，第二個(gè)原因——匯率變動(dòng)的不穩(wěn)定性也加劇了貿(mào)易的惰性，從而影響到匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。現(xiàn)實(shí)中，匯率的波動(dòng)幅度很大，這種劇烈而頻繁的波動(dòng)使廠商采取一種“觀望”態(tài)度：他們既不愿輕易進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，也不愿輕易退出一個(gè)市場(chǎng)。造成匯率不穩(wěn)定的原因主要有三個(gè)：一是匯率的超調(diào)（overshooting）。多恩布什（Dornbusch，1976）提出的超調(diào)模型，認(rèn)為商品市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整速度是不同的，商品市場(chǎng)上價(jià)格水平短期內(nèi)具有粘性的特點(diǎn)，使得短期內(nèi)匯率的變動(dòng)大于長(zhǎng)期水平。二是預(yù)期推動(dòng)。匯率決定的資產(chǎn)市場(chǎng)分析法認(rèn)為，影響本幣存款預(yù)期回報(bào)率和外幣存款預(yù)期回報(bào)率的因素有很多，如價(jià)格水平、通脹率、進(jìn)出口需求、貨幣供給的預(yù)期以及關(guān)稅和限額等，這些因素中任一預(yù)期發(fā)生變動(dòng)都將直接影響到本外幣存款的預(yù)期回報(bào)率，從而對(duì)匯率發(fā)生影響。另外，噪聲模型在解釋匯率劇烈波動(dòng)時(shí)也提出了獨(dú)到的見解。該模型指出噪聲交易者的存在干擾了市場(chǎng)的穩(wěn)定預(yù)期和理，從根本上造成了市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

完全的固定匯率制與完全的浮動(dòng)匯率制在解決內(nèi)外均衡方面都存在不少缺陷，相比之下，中間匯率制度似乎更為有效。然而，關(guān)于中間匯率制度的爭(zhēng)論卻最多，特別是近年來，由于采取中間匯率制的國家在對(duì)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)時(shí)普遍表現(xiàn)不佳，更引起了人們對(duì)這一類匯率安排的懷疑。王學(xué)武（2000）認(rèn)為，在資本項(xiàng)目開放后，實(shí)行中間匯率制度是比較危險(xiǎn)的，因?yàn)橹虚g匯率制度集中了固定與浮動(dòng)制度兩者的缺陷。當(dāng)然，中間匯率制度同時(shí)也具備了固定與浮動(dòng)匯率制度的各自優(yōu)點(diǎn)。威廉姆森（1983）建議，在固定與浮動(dòng)匯率之間采取一種折衷的辦法，主張采取“匯率目標(biāo)區(qū)制度”。克魯格曼（1989）在對(duì)浮動(dòng)匯率制度的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行實(shí)證分析后，主張國際貨幣體系“最終回歸一種可以相機(jī)調(diào)整，多少比較固定的匯率體制”。易綱（2000）也認(rèn)為在資本賬戶沒有開放的發(fā)展中國家不可能有完全浮動(dòng)的匯率制度。現(xiàn)實(shí)中不少實(shí)行中間匯率制的國家成功避免外部沖擊的例子，也給我們提供了實(shí)證依據(jù)。而且，由于人們對(duì)中間匯率制度的研究仍很不足，理論上尚未證明實(shí)行中間匯率制度必不可行的結(jié)論，因此中間匯率制仍是一國匯率制度選擇的重要依據(jù)，關(guān)于中間匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論仍將繼續(xù)下去。

（二）影響匯率制度選擇的產(chǎn)權(quán)因素

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論認(rèn)為，一國選擇哪種匯率制度，應(yīng)從該國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征去考慮。海勒（1978）認(rèn)為，發(fā)展中國家匯率制度的選擇與以下結(jié)構(gòu)因素有關(guān)：國家整體規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放程度、國際金融一體化程度、相對(duì)于世界平均水平的通貨膨脹率、貿(mào)易格局。波爾森（Poirson，2001）以1990—1998年間93個(gè)國家為樣本，提出了衡量匯率制度靈活性的指標(biāo)體系，并指出，影響匯率制度選擇的決定性因素主要有：通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)規(guī)模或GDP大小、資本流動(dòng)、失業(yè)率或通脹誘因以及外幣定值債務(wù)等。史晉川和沈國兵在此基礎(chǔ)上，提出了匯率制度選擇的多變量標(biāo)準(zhǔn)，并將這些標(biāo)準(zhǔn)按其與匯率制度靈活性指標(biāo)的相關(guān)性進(jìn)行分類，指出應(yīng)以相關(guān)性為正的指標(biāo)選擇匯率制度。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論試圖從一國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在因素上分析問題，立論的基礎(chǔ)雄厚有力；從論證過程和論證方法上看，也做到了嚴(yán)謹(jǐn)、詳盡。但是，這一派學(xué)者在論述時(shí)僅僅將視角集中在一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素上，而忽視了經(jīng)濟(jì)以外的其他重要的結(jié)構(gòu)因素，特別是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以及比產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵更廣的制度因素。從產(chǎn)權(quán)的本質(zhì)來講，一項(xiàng)制度安排的均衡實(shí)際上就是各相關(guān)利益集團(tuán)利益格局的均衡。制度的選擇也就是具有不同產(chǎn)權(quán)利益的產(chǎn)權(quán)主體，根據(jù)利益最大化原則來選擇對(duì)自己有利的制度。這樣，即使有一種制度安排能降低社會(huì)成本，增加社會(huì)福利，但如果可能給既得利益集團(tuán)造成巨大的利益損失，他們?yōu)榱吮Ｗ∽约旱募鹊美妫赡芷饋矸磳?duì)新制度，并將新制度的創(chuàng)新扼殺在搖籃里。匯率制度的選擇同樣遵守此項(xiàng)原則。T·W·舒爾茨（T[

篇（7）

關(guān)鍵詞：國際經(jīng)濟(jì)學(xué)；教學(xué)方法；教學(xué)質(zhì)量

隨著國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的飛速發(fā)展，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的地位也在日益提高，目前已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)類專業(yè)的一門核心課程。在研究方法上，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)主要運(yùn)用微、宏觀經(jīng)濟(jì)分析中的一些分析工具和模型，因此，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門理論性強(qiáng)，理解起來有一定難度的課程。教學(xué)方法是否科學(xué)直接關(guān)系到教學(xué)質(zhì)量的好壞，也關(guān)系教學(xué)目的的實(shí)現(xiàn)，目前我國高校《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》的教學(xué)大多采用傳統(tǒng)的教學(xué)方法，教學(xué)質(zhì)量普遍不高。因此，探索與國際經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容和體系相聯(lián)系的、行之有效的、科學(xué)合理的教學(xué)方法與教學(xué)技巧，對(duì)提高國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)質(zhì)量，增強(qiáng)學(xué)生分析國際經(jīng)濟(jì)問題的能力具有重要的意義。

1.國際經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的特點(diǎn)

1.1課程理論體系龐大，眾多理論派別林立

從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究?jī)?nèi)容來看，主要包括微觀部分和宏觀部分，微觀部分主要研究貿(mào)易純理論、貿(mào)易政策、貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、要素國際流動(dòng)等問題，說明國際貿(mào)易的起因以及國際貿(mào)易政策的影響及依據(jù)。宏觀部分主要研究外匯理論與政策、國際收支調(diào)整理論與政策、國際貨幣制度等。微觀部分涉及到絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論、比較優(yōu)勢(shì)理論、要素稟賦理論、重疊需求理論、產(chǎn)品生命周期理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論等諸多理論內(nèi)容，宏觀部分中的貨幣模型、資產(chǎn)組合平衡模型、蒙代爾—弗萊明模型等內(nèi)容更是涉及到眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。

1.2國際經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)數(shù)學(xué)要求較高

國際經(jīng)濟(jì)學(xué)所涉及的經(jīng)濟(jì)數(shù)量關(guān)系聯(lián)系緊密，是一門由各經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系聯(lián)結(jié)在一起的具有很強(qiáng)邏輯關(guān)系的學(xué)科。數(shù)學(xué)具有兩個(gè)最基本的特點(diǎn)：概念、方法的抽象性和邏輯的嚴(yán)密性，這兩個(gè)特點(diǎn)使得數(shù)學(xué)在應(yīng)用到國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中去的時(shí)候，能夠抽象地表述經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而建立經(jīng)濟(jì)模型，形成一個(gè)環(huán)環(huán)相扣、相互關(guān)聯(lián)、相互支持的理論體系。正因?yàn)槿绱耍瑖H經(jīng)濟(jì)學(xué)中大量采用了數(shù)學(xué)模型的論述方式，這自然要求學(xué)生具有較熟練的高等數(shù)學(xué)知識(shí)。

1.3國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與其他專業(yè)課程互為依托

國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)類專業(yè)的其他專業(yè)課程，如西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政學(xué)、金融學(xué)等學(xué)科相輔相成，互為依托。在本科專業(yè)的課程體系中，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)常常安排在其他專業(yè)課程之前或同時(shí)開設(shè)，這就使得國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中需要涉及的一些財(cái)政、金融等學(xué)科的基礎(chǔ)知識(shí)，學(xué)生暫時(shí)并不熟悉，由此也給國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)帶來一定的困難。

2.當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中存在的問題

2.1“滿堂灌”式的教學(xué)方法難以提高教學(xué)質(zhì)量當(dāng)前很多高校在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)中普遍采用這種教學(xué)方式，而這種方式難以提高教學(xué)質(zhì)量。“滿堂灌”式的教學(xué)方法把講授知識(shí)作為教學(xué)的主要目標(biāo)，忽視教學(xué)過程同時(shí)也是教會(huì)學(xué)生學(xué)習(xí)方法的過程。

2.2學(xué)生對(duì)數(shù)學(xué)在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用普遍感到理解困難國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系龐大，并且大量運(yùn)用抽象分析方法，通過建立假設(shè)前提條件，排除干擾因素，創(chuàng)造一個(gè)純粹的理論分析框架，其中數(shù)學(xué)模型和邏輯分析較多。經(jīng)濟(jì)類專業(yè)學(xué)生數(shù)學(xué)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，大多對(duì)邏輯推導(dǎo)、圖標(biāo)、公式、數(shù)學(xué)證明不習(xí)慣接受，尤其是難以將這些模型公式和其經(jīng)濟(jì)學(xué)涵義相聯(lián)系，從而難以理解理論模型的經(jīng)濟(jì)意義，產(chǎn)生難學(xué)、厭學(xué)的情緒。

2.3教學(xué)中理論與實(shí)踐相脫節(jié)的現(xiàn)象較嚴(yán)重目前國內(nèi)高校通常由教師選取相應(yīng)的教材并以教材為中心開展教學(xué)活動(dòng)，這種方式固然有助于教師完成備課、講授等教學(xué)環(huán)節(jié)，也有助于學(xué)生對(duì)成熟理論體系的掌握，但也使得教師和學(xué)生過分依賴教材，而忽視了國際經(jīng)濟(jì)理論與國際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間的關(guān)系。事實(shí)上，理論來源于實(shí)踐并要接受實(shí)踐的檢驗(yàn)，即使是被認(rèn)為完善的理論也需要國際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的驗(yàn)證，因此，過分強(qiáng)調(diào)教材建設(shè)，以教材為中心開展教學(xué)可能會(huì)束縛教學(xué)雙方的思維，導(dǎo)致教師難以引導(dǎo)學(xué)生批判性學(xué)習(xí)，也難以增強(qiáng)學(xué)生用理論分析國際經(jīng)濟(jì)問題的能力。21寫作秘書網(wǎng)

篇（8）

比特幣誕生的背景

比特幣誕生的現(xiàn)實(shí)背景

比特幣的出現(xiàn)是在2009年，由中本聰（Satoshi Nakamoto 化名）在其論文《Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System》中提出，并在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行實(shí)現(xiàn)。在比特幣實(shí)現(xiàn)其交易功能后，中本聰也從此消失，真正實(shí)現(xiàn)了比特幣的“去中心化”特性。

在2008年，美國次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的背景下，獨(dú)立于貨幣體系之外的比特幣像是被時(shí)代召喚一般的降臨。目前世界上流通的貨幣主要系貨幣，貨幣體系蘊(yùn)含著巨大的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。例如日本和美國在利率工具用盡時(shí)，所采取的量化寬松措施，這種行為其實(shí)質(zhì)是政府信用的違約行為。

與比特幣誕生與“超貨幣”理論

中國人民銀行行長(zhǎng)周小川在其論文《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》中做出建議，以“特別提款權(quán)”為藍(lán)本，推出一種“超貨幣”的思想。其核心觀點(diǎn)之一是實(shí)現(xiàn)一種“去中心化”的貨幣體系。這種貨幣體系的特性讓我們聯(lián)想起“布雷頓森林體系”時(shí)期所采用的金匯兌本位制。金匯兌本位制類似“去中心化”的特點(diǎn)使得當(dāng)時(shí)的國際貨幣結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。但是在信息革命來臨之際，生產(chǎn)力大爆發(fā)的時(shí)代，這種貨幣體系阻礙了貿(mào)易的往來和生產(chǎn)力的發(fā)展。

比特幣誕生以來的實(shí)踐意義

2013年8月19日，比特幣被德國政府“合法化”，在德國比特幣可以用來繳稅以及從事貿(mào)易活動(dòng)。但是德國財(cái)政部門在聲明中表示，比特幣沒有被歸類為電子貨幣或者外匯，而是一種在德國銀行條例下的金融工具。這一系列實(shí)踐活動(dòng)表明比特幣具有價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、世界貨幣等貨幣職能的“新興虛擬貨幣”。

比特幣是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融創(chuàng)新

比特幣的內(nèi)涵

比特幣是一種“超貨幣”，比特幣之所以能夠成為“超貨幣”是由其“去中心化”的特性所賦予的。比特幣系統(tǒng)基于對(duì)等網(wǎng)絡(luò)（peer-to-peer， P2P）技術(shù)思想。P2P是一種通信模式，每個(gè)參與者都具有等同的能力，也就是整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)的地位平等，無主從之分。

比特幣無法通過其產(chǎn)生機(jī)制以外的途徑被創(chuàng)造，比特幣系統(tǒng)也不會(huì)因?yàn)閿?shù)個(gè)大型比特幣支付平臺(tái)或者比特幣股票、外匯交易所的停止運(yùn)營而停止運(yùn)轉(zhuǎn)，消滅比特幣的唯一方法是讓整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)停止進(jìn)行比特幣相關(guān)協(xié)議的數(shù)據(jù)運(yùn)算以及傳輸。如此高度“去中心化”的貨幣實(shí)踐在人類貨幣史上是史無前例的，這一特性將有助于“超貨幣”體系的建立，成為完善現(xiàn)有國際貨幣體系重要金融工具。

比特幣的產(chǎn)生和交易機(jī)制――“挖礦”活動(dòng)

目前人們可以通過兩種途徑來擁有比特幣：一是通過交易收到交易對(duì)手方支付的作為對(duì)價(jià)的比特幣；二是通過“挖礦”活動(dòng)，參與比特幣的產(chǎn)生機(jī)制。

比特幣是基于密碼學(xué)的一種“去中心化”虛擬貨幣，因此比特幣并沒有官方發(fā)行機(jī)構(gòu)，比特幣基于一種“算法”在全體網(wǎng)絡(luò)上產(chǎn)生。比特幣的產(chǎn)生機(jī)制被俗稱為“挖礦”活動(dòng)，“挖礦”活動(dòng)的本質(zhì)是整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)上各個(gè)節(jié)點(diǎn)的計(jì)算機(jī)同時(shí)運(yùn)行一種算法，以驗(yàn)證網(wǎng)絡(luò)中所有比特幣交易的有效性。

從第一筆比特幣的交易開始，比特幣交易有效性的驗(yàn)證工作就開始進(jìn)行，同時(shí)比特幣交易有效性的驗(yàn)證工作的進(jìn)行是有“報(bào)酬”的，這就是比特幣的產(chǎn)生機(jī)制。作為“報(bào)酬”，在全網(wǎng)中最先完成有效性驗(yàn)證運(yùn)算的節(jié)點(diǎn)將得到50個(gè)比特幣的獎(jiǎng)勵(lì)。比特幣的發(fā)行規(guī)則為：最先完成每組交易有效性驗(yàn)證的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)（“礦工”）就能獲得50單位比特幣的“報(bào)酬”，每完成21萬組交易有效性驗(yàn)證“報(bào)酬”就折半（從50比特幣降至25比特幣，以此類推）。比特幣的發(fā)行總量是固定的，2100萬個(gè)比特幣將在2140年發(fā)行完畢。

比特幣并沒有發(fā)行機(jī)構(gòu)，其特殊的基于密碼學(xué)的“算法”以及整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)對(duì)于比特幣交易有效性的驗(yàn)證活動(dòng)（“挖礦”活動(dòng)）就是比特幣的“發(fā)行”機(jī)制。由于沒有發(fā)行機(jī)構(gòu)，因此比特幣是完全“去中心化”的，其發(fā)行量不能被人類所控制。

作者傾向于將“挖礦”活動(dòng)視為互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)參與者對(duì)比特幣的一種“授信”行為。互聯(lián)網(wǎng)參與者投入到比特幣的“挖礦”活動(dòng)中，成為整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的一員，這個(gè)行為是對(duì)“去中心化”比特幣體系信任的體現(xiàn)。整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的參與者共同對(duì)比特幣進(jìn)行了“授信”，“授信”活動(dòng)通過比特幣“挖礦”活動(dòng)體現(xiàn)出來，為比特幣奠定了信用基礎(chǔ)。

比特幣的作為支付手段的特性及其實(shí)際使用

使用比特幣作為支付手段與使用傳統(tǒng)網(wǎng)上銀行作為支付手段有著本質(zhì)上的不同。與傳統(tǒng)網(wǎng)上銀行支付貨幣相比，比特幣的作為支付手段具有“完全脫媒”、“無交易成本”、“匿名性”、“自由性”、“安全性”等特性。

由于比特幣交易不需要通過銀行系統(tǒng)、第三方支付平臺(tái)等中介機(jī)構(gòu)，因此比特幣的交易是無摩擦的；由于沒有中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入，因此比特幣的交易是完全自由的，比特幣的交易不受法律、金融監(jiān)管等限制和監(jiān)控。

比特幣其本質(zhì)是基于密碼學(xué)的一種“算法”和“協(xié)議”，因此比特幣的交易活動(dòng)是完全匿名且安全的。比特幣的交易活動(dòng)是由整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)共同進(jìn)行驗(yàn)證，這一特點(diǎn)使得篡改比特幣交易記錄的成本無比高昂。

接下來我將用一個(gè)例子來說明比特幣的實(shí)際使用過程：

A和B都在自己的電腦上擁有“比特幣錢包”，他們希望通過支付比特幣來完成一筆交易。“比特幣錢包”是為“比特幣地址”提供入口的電腦文件；“比特幣地址”是一傳字符；每一個(gè)“比特幣地址”都對(duì)應(yīng)一定數(shù)額的比特幣。

當(dāng)要進(jìn)行一筆交易之時(shí)，A會(huì)創(chuàng)建一個(gè)新的“比特幣地址”以供B對(duì)A進(jìn)行“匯款”，B對(duì)他的比特幣客戶端下指令，要求將一筆比特幣轉(zhuǎn)入A創(chuàng)建的“比特幣地址”。

B的“比特幣錢包”會(huì)對(duì)每一個(gè)“比特幣地址”產(chǎn)生一副“私匙”，以保證B每筆交易的“安全性”和“有效性”；同時(shí)這筆交易還會(huì)產(chǎn)生一副“公匙”，“公匙”是向整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)公開的，以使得這筆交易受到整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的有效性驗(yàn)證。每個(gè)人都可以擁有N個(gè)“公匙”和與之對(duì)應(yīng)的N個(gè)“私匙”，“公匙”用于向全網(wǎng)絡(luò)公布A和B之間這筆交易的信息，讓全網(wǎng)絡(luò)來驗(yàn)證A的賬戶余額和此次交易是否成立，與之對(duì)應(yīng)的“私匙”用于B來保證完成這筆交易所得到的比特幣是進(jìn)入自己的“比特幣錢包”。由于每個(gè)人的比特幣錢包可以包含許許多多的“公匙”和與之對(duì)應(yīng)的“私匙”因此比特幣的交易是具有匿名性的。但同時(shí)比特幣的交易又是全透明的，只要使用比特幣交易的雙方愿意公開自己的交易歷史信息，其比特幣交易的歷史都可以被追溯。

接下來，A和B之間交易的有效性就將受到整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)上的“礦工”們的檢驗(yàn)，通過檢驗(yàn)，以保證這筆交易的有效且唯一。

比特幣的特性與優(yōu)勢(shì)

比特幣擁有具備完整貨幣職能的潛質(zhì)。國際上，比特幣在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)為IT從業(yè)人員所廣泛接受，他們可以通過支付比特幣在接受比特幣的餐廳購買食物；北美地區(qū)已經(jīng)存在幾家僅接受比特幣支付的網(wǎng)店，能夠購買商品和服務(wù)；加拿大已經(jīng)開發(fā)出能夠自動(dòng)進(jìn)行比特幣和貨幣紙幣兌換的自動(dòng)提款機(jī)；在美國有專門的對(duì)沖基金從事著比特幣外匯市場(chǎng)的套利活動(dòng)。在國內(nèi)，百度網(wǎng)的部分服務(wù)接受比特幣支付；李連杰的壹基金慈善基金比特幣捐款。比特幣的認(rèn)可度正在隨著使用它的人數(shù)增加而增長(zhǎng)，當(dāng)比特幣在世界主要經(jīng)濟(jì)體中占有一定流通比重時(shí)，例如能用比特幣對(duì)勞動(dòng)力進(jìn)行定價(jià)時(shí)，比特幣就能夠過度到能發(fā)揮“價(jià)值尺度”、“儲(chǔ)藏手段”甚至“世界貨幣”職能的階段。目前而言比特幣只能發(fā)揮“流通手段”和“支付手段”職能。

比特幣最大的優(yōu)勢(shì)就是其基于分布式數(shù)據(jù)庫所產(chǎn)生的“去中心化”特性。去中心化是指比特幣沒有發(fā)行機(jī)構(gòu)，沒有人能夠憑空創(chuàng)造比特幣，比特幣的獲取必須由名為“挖礦”的活動(dòng)獲得，并且比特幣的總量恒定。因此，比特幣的“去中心化”特性能夠杜絕貨幣發(fā)鈔當(dāng)局的“信用違約”問題。

無交易成本是因?yàn)楸忍貛诺慕灰谆顒?dòng)不需要中介機(jī)構(gòu)來對(duì)交易的有效性進(jìn)行驗(yàn)證。沒有了中介機(jī)構(gòu)參與進(jìn)交易過程，自然就無需支付中介費(fèi)，這使得使用比特幣進(jìn)行交易是在一個(gè)完全沒有摩擦的理想化市場(chǎng)下進(jìn)行的。

安全性是比特幣又一大優(yōu)點(diǎn)。比特幣的交易活動(dòng)必須通過全網(wǎng)絡(luò)的驗(yàn)證之后才能達(dá)成，每個(gè)網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都會(huì)對(duì)每筆比特幣的交易進(jìn)行驗(yàn)證，只有擁有最長(zhǎng)賬單鏈的比特幣才會(huì)被全網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為是真實(shí)的交易而成立。若要偽造交易，“偽造者”的計(jì)算機(jī)運(yùn)算能力需要超越整個(gè)比特幣絡(luò)所有節(jié)點(diǎn)運(yùn)算能力的總和，這意味著“偽造交易”或者進(jìn)行“多次支付”的成本異常高昂；依靠整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)對(duì)所有交易的有效性進(jìn)行驗(yàn)證，是比特幣“去中性化”和“安全性”兩大特性的有機(jī)統(tǒng)一。

比特幣與“虛擬支付貨幣”的區(qū)別

比特幣與“Q幣”、“魔獸金幣”等“虛擬支付貨幣”有著本質(zhì)上的區(qū)別。前者是一套基于密碼學(xué)的一種“去中心化”貨幣，能夠履行所有的貨幣職能，是貨幣與互聯(lián)網(wǎng)共同發(fā)展的產(chǎn)物；“虛擬支付貨幣”只是貨幣支付手段在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的延伸，是貨幣支付手段與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展結(jié)合的產(chǎn)物。

比特幣對(duì)重新構(gòu)建貨幣體系有積極意義

比特幣與黃金充當(dāng)世界貨幣的相同與差異性比較

“去中心化”是黃金與比特幣共有的特性，人們可以挖掘黃金，但是不能“發(fā)行”黃金。比特幣的發(fā)行總量是固定的，2100萬個(gè)比特幣將在2140年產(chǎn)生完畢。從貨幣供給的“稀缺性”（產(chǎn)量有限且增長(zhǎng)速度極慢）的角度而言比特幣與黃金有相似之處。

篇（9）

中圖分類號(hào)：F830，92

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006―3544(2009)01―0010―05

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

20世紀(jì)60年代末，固定匯率制的布雷頓森林體系已經(jīng)在調(diào)控方面顯得力不從心，從這一階段起，關(guān)于匯率制度安排理論的討論也集中于固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣上。在贊成浮動(dòng)匯率制這一點(diǎn)上，凱恩斯主義與貨幣主義走到了一起。凱恩斯主義認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)經(jīng)常受到外部沖擊的影響下，如果允許匯率自由浮動(dòng)，將能夠代替國內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，從而避免產(chǎn)出的損失。貨幣主義認(rèn)為，當(dāng)發(fā)生外部貨幣沖擊時(shí)，允許匯率的自由變動(dòng)，將能隔絕國內(nèi)外外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)性調(diào)整，防止對(duì)國內(nèi)貨幣市場(chǎng)的沖擊，從而避免通貨膨脹的傳遞。

以蒙代爾、金德爾伯格為代表的固定匯率支持者們則從國際間相互合作的立場(chǎng)來分析匯率制度，他們認(rèn)為：(1)固定匯率制能使各國經(jīng)濟(jì)連成一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體系，有利于世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，而浮動(dòng)匯率制則會(huì)由于匯率的波動(dòng)導(dǎo)致國際貿(mào)易的不確定性；(2)浮動(dòng)匯率制會(huì)造成各國濫用匯率政策，形成貨幣競(jìng)爭(zhēng)性下浮，不利于國際經(jīng)濟(jì)合作；(3)浮動(dòng)匯率制還會(huì)由于棘輪效應(yīng)導(dǎo)致世界性的物價(jià)水平上升。

與固定匯率制和浮動(dòng)匯率制緊密聯(lián)系在一起的是人們對(duì)國際貨幣制度改革的種種設(shè)想。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)匯率波動(dòng)給國際貿(mào)易和投資帶來的負(fù)面影響提出了諸多改革方案。托賓(Tobin，1982)建議對(duì)外匯交易征稅，以降低社會(huì)效應(yīng)較低的短期交易，減少匯率波動(dòng)。麥金農(nóng)(Mckinnon，1984)提出美國、日本和德國三個(gè)國家貨幣在長(zhǎng)期內(nèi)形成基于固定匯率的新的國際貨幣體系的設(shè)想。威廉姆森和米勒(Williamson，Miller，1987)提出在世界主要國家的貨幣間建立匯率目標(biāo)區(qū)。庫珀的改革設(shè)想則更為大膽，他認(rèn)為，只要國家貨幣存在，名義匯率與實(shí)際匯率的變動(dòng)的可能性就存在，不確定性就不可避免。要想消除匯率的不確定性，就要消除匯率和國家貨幣，引入單一貨幣。對(duì)此，庫珀建議成立一個(gè)類似于美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的統(tǒng)一的公開市場(chǎng)委員會(huì)，由這一委員會(huì)代替各國中央銀行來執(zhí)行貨幣政策。

20世紀(jì)70年代后，固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的爭(zhēng)論還在繼續(xù)，不過爭(zhēng)論的焦點(diǎn)已由匯率穩(wěn)定與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際經(jīng)濟(jì)合作的關(guān)系轉(zhuǎn)移到匯率制度的選擇與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)特征之間的關(guān)系上來。如海勒提出了影響發(fā)展中國家匯率制度選擇的5個(gè)結(jié)構(gòu)性因素，李普斯奇茨提出了小型發(fā)展中國家的匯率政策及其選擇指標(biāo)。這一時(shí)期，蒙代爾在其論文《最適度貨幣區(qū)理論》的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出了最終的“最適度通貨區(qū)”的設(shè)想，希望將世界劃分為若干個(gè)貨幣區(qū)，區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率制，對(duì)外則實(shí)行浮動(dòng)匯率制。其后，麥金龍和凱南等人又對(duì)最適度貨幣區(qū)理論進(jìn)行了拓展，主張通過區(qū)分一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，并就這些特征給出某些標(biāo)準(zhǔn)，滿足這些標(biāo)準(zhǔn)的國家和地區(qū)組成貨幣聯(lián)盟是有必要的。

進(jìn)入20世紀(jì)80年代，隨著歐洲貨幣聯(lián)盟的開始，最適度通貨區(qū)理論又有了進(jìn)一步發(fā)展，這些發(fā)展集中于對(duì)加入通貨區(qū)成本和收益的分析上。其間，格勞、馬森和泰勒等人對(duì)此做過詳細(xì)的論述。到了20世紀(jì)90年代，人們對(duì)匯率制度的安排開始從不同的角度進(jìn)行分析。一方面，人們對(duì)開放經(jīng)濟(jì)條件下匯率穩(wěn)定與貨幣政策自主性之間的關(guān)系進(jìn)行了新的論述，50年代的“米德沖突”、“二元沖突”演化為國際資本、的完全自由流動(dòng)、貨幣政策的完全獨(dú)立和匯率的完全穩(wěn)定三個(gè)基本目標(biāo)之間的“三元沖突”，即這三個(gè)目標(biāo)只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)而不能三者兼得。另一方面，由于貨幣危機(jī)的頻繁爆發(fā)，人們對(duì)如何通過匯率制度安排來防范和隔絕貨幣危機(jī)產(chǎn)生了濃厚的興趣。

20世紀(jì)80年代后，隨著金融衍生工具的發(fā)展，匯率的不確定性已經(jīng)可以較容易地通過對(duì)沖加以規(guī)避，同時(shí)外匯市場(chǎng)上投機(jī)基金的力量也急劇膨脹。當(dāng)投機(jī)基金引發(fā)了多次地區(qū)性貨幣危機(jī)后，人們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生貨幣危機(jī)的多為實(shí)行“中間匯率制度”的國家，而與之形成鮮明對(duì)比的是，實(shí)行“角點(diǎn)匯率制度”①的國家或地區(qū)大都有效地防止了危機(jī)的發(fā)生。直到現(xiàn)在，“角點(diǎn)匯率制度”與“中間匯率制度”的爭(zhēng)論仍在繼續(xù)。

二、匯率制度選擇理論

(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征論

20世紀(jì)50年代，匯率制度的選擇主要圍繞“固定對(duì)浮動(dòng)”優(yōu)劣之爭(zhēng)，在兩相爭(zhēng)執(zhí)不下的情況下，Mundel(1961)從生產(chǎn)要素流動(dòng)性或要素市場(chǎng)一體化角度提出了“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，認(rèn)為不能籠統(tǒng)而抽象地談?wù)搮R率制度的優(yōu)劣，應(yīng)當(dāng)結(jié)合某種經(jīng)濟(jì)特征來進(jìn)行匯率制度的選擇。1973年麥金農(nóng)和肖提出了“金融抑制論”和“金融深化論”之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始關(guān)注發(fā)展中國家匯率制度的選擇。Heller于1978年提出了“經(jīng)濟(jì)論”，認(rèn)為一國匯率制度的選擇主要取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征因素，如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放程度、進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)與地域分布、相對(duì)通貨膨脹率以及同國際金融市場(chǎng)一體化程度等。一些發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了“依附論”，認(rèn)為發(fā)展中國家匯率制度的選擇取決于其經(jīng)濟(jì)、政治等對(duì)外依賴關(guān)系，至于采用何種貨幣作為錨貨幣，取決于該國對(duì)外經(jīng)濟(jì)、政治關(guān)系的集中程度。在此基礎(chǔ)上，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆?伯德提出了10個(gè)方面的因素作為發(fā)展中國家是否采用浮動(dòng)匯率制的參考標(biāo)準(zhǔn)，具體是：一國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要來自于國外，經(jīng)濟(jì)開放程度不高，商品多樣化，貿(mào)易分布廣，資本市場(chǎng)一體化程度高，相對(duì)通貨膨脹率差異大，進(jìn)出口價(jià)格彈性高，國際儲(chǔ)備少，社會(huì)更傾向于收入增長(zhǎng)，或存在完善的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)。一國只要具備這些因素中的多數(shù)，則適宜選擇浮動(dòng)匯率制；反之，則相反。

Aizenman和Hausmann(2000)提出，匯率制度的選擇是與金融結(jié)構(gòu)交織在一起的，一國國內(nèi)資本市場(chǎng)與全球金融市場(chǎng)的分割程度越大，越適合釘住匯率制；反之，與全球資本市場(chǎng)一體化程度越高，越適合更加靈活的匯率制度。Poirson(2001)研究表明，影響匯率制度選擇的決定性因素有：通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)規(guī)模或GDP大小、資本流動(dòng)、通貨膨

脹誘因或失業(yè)率和外幣定值債務(wù)等。一國通貨膨脹率、生產(chǎn)多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱、政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本流動(dòng)和本幣定值債務(wù)程度越高，就越適合選擇浮動(dòng)匯率制度；一國外匯儲(chǔ)備水平、GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹誘因和美元化程度越高，就越適宜選擇固定匯率制度。WOLF(2001)概括了選擇釘住匯率制國家的經(jīng)濟(jì)特征，即較小經(jīng)濟(jì)規(guī)模、較大開放度、低通貨膨脹、外部貿(mào)易條件較小變動(dòng)、較大通貨膨脹誘因、較高出口集中度以及政治穩(wěn)定。

實(shí)際上，世界各國實(shí)行多種匯率制度證實(shí)了匯率制度的選擇取決于特定國家或地區(qū)特定的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征。青木昌彥(2001)曾指出：“即使面對(duì)相同的技術(shù)知識(shí)和被相同的市場(chǎng)所聯(lián)結(jié)，制度安排也會(huì)因國家而異”。同樣，匯率制度作為一種制度性安排，也會(huì)因國家而異。

(二)政策配合論

Mundel(1960，1963)在《固定與浮動(dòng)匯率下國際調(diào)整的貨幣動(dòng)態(tài)分析》和《固定與浮動(dòng)匯率下國內(nèi)財(cái)政政策》兩篇論文中，提出了開放經(jīng)濟(jì)條件下貨幣政策與財(cái)政政策的有效性分析理論。Fleming(1962)在《固定與浮動(dòng)匯率下國內(nèi)財(cái)政政策》、Mundell(1968)在《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》中，最終提出了M-F模型。該模型是在開放經(jīng)濟(jì)條件下，采用短期、需求分析法，引入對(duì)外貿(mào)易和資本流動(dòng)因素，分析固定匯率和浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策和財(cái)政政策的不同作用。該模型的假定前提是：(1)開放經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)常賬戶、資本賬戶開放；(2)國內(nèi)外所有貨幣、證券資產(chǎn)充分替代，即資本自由流動(dòng)；(3)國內(nèi)產(chǎn)出供給富有彈性；(4)小國開放模型。研究表明，在給定前提下，固定匯率制度下財(cái)政政策有效，貨幣政策無效；而浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策有效，財(cái)政政策無效。這樣，M-F模型實(shí)際上已蘊(yùn)含著“三元悖論”，即資本自由流動(dòng)、固定匯率與貨幣政策獨(dú)立性三者之間存在著“不可能三角”。Frankel(1999)將其形式化為不可能三角模型，提出了擴(kuò)展三角假說。沈國兵、史晉川(2002)對(duì)不可能三角模型引入本幣國際借債能力變量，將不可能三角模型擴(kuò)展為四面體假說，并且證實(shí)不可能三角模型是四面體假說的一個(gè)特例；在此基礎(chǔ)上，他們根據(jù)現(xiàn)實(shí)中各國匯率制度選擇的多因素差異性與變動(dòng)性，提出了匯率制度的選擇將是多種匯率制度形式并存與相互轉(zhuǎn)換。

(三)經(jīng)濟(jì)沖擊論

20世紀(jì)90年代以后，在經(jīng)濟(jì)全球化、金融市場(chǎng)一體化背景下，經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)匯率制度的選擇影響愈加顯著。Yoshitomi和Shirai(2000)認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)沖擊來自貨幣因素，比如貨幣需求的變化和影響、價(jià)格水平的沖擊，那么就應(yīng)偏向固定匯率，因?yàn)樗猩唐泛头?wù)的價(jià)格成比例的變動(dòng)不會(huì)改變它們的相對(duì)價(jià)格，使用匯率變動(dòng)作為改變支出的政策是不必要的；如果經(jīng)濟(jì)沖擊來自實(shí)際因素，比如偏好的改變或者影響國內(nèi)商品與進(jìn)口商品相對(duì)價(jià)格的技術(shù)變化，那么更加靈活的匯率制度是合意的，因?yàn)橄鄬?duì)價(jià)格的頻繁變動(dòng)使得有必要使用匯率作為政策工具來對(duì)實(shí)際沖擊做出反應(yīng)。Wolf(2001)給出了一個(gè)研究經(jīng)濟(jì)沖擊與匯率制度選擇的模型。研究發(fā)現(xiàn)，在央行沒有激勵(lì)創(chuàng)造意外通貨膨脹的情況下，若既有實(shí)際沖擊，也有貨幣沖擊，則匯率制度的選擇取決于不同匯率制度下?lián)p失大小的比較；若只有實(shí)際沖擊，沒有貨幣沖擊，即經(jīng)濟(jì)沖擊是實(shí)際因素時(shí)，則浮動(dòng)匯率制度更可取；若只有貨幣沖擊，沒有實(shí)際沖擊，即經(jīng)濟(jì)沖擊是貨幣因素時(shí)，則釘住匯率制度更可取；若沒有實(shí)際沖擊，也沒有貨幣沖擊，即沒有經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，則需要在模型之外依據(jù)其他決定因素來選擇匯率制度。在央行有激勵(lì)創(chuàng)造意外通貨膨脹的情況下，若既有實(shí)際沖擊，也有貨幣沖擊，則匯率制度的選擇取決于不同匯率制度下?lián)p失大小的比較；若只有實(shí)際沖擊，沒有貨幣沖擊，即經(jīng)濟(jì)沖擊是實(shí)質(zhì)因素時(shí)，則浮動(dòng)匯率制度在一定條件下更可取；若只有貨幣沖擊，沒有實(shí)際沖擊，即經(jīng)濟(jì)沖擊是貨幣因素時(shí)，則釘住匯率制度更可取；若沒有實(shí)際沖擊，也沒有貨幣沖擊，即沒有經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，則釘住匯率制更可取。

可見，從經(jīng)濟(jì)沖擊角度來看，匯率制度的選擇取決于實(shí)際沖擊、貨幣沖擊以及央行有無激勵(lì)創(chuàng)造意外通貨膨脹。雖然依據(jù)經(jīng)濟(jì)沖擊類型來考慮匯率制度的選擇在理論上是有用的，但在實(shí)際中由于很難區(qū)分沖擊干擾源類型，因而也就難以確定哪種匯率制度相對(duì)更優(yōu)。

(四)政府信譽(yù)論

Agenor和Masson(1999)、Frankel等(2000)以及Wolf(2001)從政府信譽(yù)與公眾預(yù)期角度研究了匯率制度的選擇。Agenor和Masson以1994年12月墨西哥比索危機(jī)為對(duì)象探究了信譽(yù)因素在危機(jī)中的作用，結(jié)論是：幾乎沒有實(shí)證證據(jù)能把比索貶值的預(yù)期歸因于經(jīng)濟(jì)基本面因素影響到的信譽(yù)的演進(jìn)；相反，市場(chǎng)似乎嚴(yán)重低估了比索貶值的風(fēng)險(xiǎn)，盡管存在著早期預(yù)警信號(hào)，諸如實(shí)際匯率升值和經(jīng)常賬戶惡化的跡象，但是直到當(dāng)局宣布比索貶值15％之后，市場(chǎng)信心似乎才崩潰。Frankel等針對(duì)中間匯率制度正在消失假說，提出了一種可能的理論解釋，即中間匯率制度缺乏所需要的政治信譽(yù)來保證。這樣，如果央行宣布匯率作為中間目標(biāo)，那么公眾就能夠通過所觀察到的數(shù)據(jù)來判斷貨幣當(dāng)局是否守信。由此，政府信譽(yù)直接關(guān)系到匯率制度選擇的維持和選擇。Wolf(2001)認(rèn)為，對(duì)于至少享有適度的貨幣穩(wěn)定和政策信譽(yù)的國家，嚴(yán)重釘住顯得過于限制，而傳統(tǒng)釘住又過于風(fēng)險(xiǎn)，適宜的選擇是浮動(dòng)匯率制度。而當(dāng)央行有激勵(lì)制造意外通貨膨脹時(shí)，即政府信譽(yù)存在問題時(shí)，釘住匯率比浮動(dòng)匯率更好。反之，當(dāng)政府信譽(yù)不是問題，實(shí)際沖擊占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，則浮動(dòng)匯率制度可能更好。

(五)BBS規(guī)則論

這一研究方向由Williamson(1965，1985)提出的爬行釘住和匯率目標(biāo)區(qū)理論所開創(chuàng)。Krugman(1989，1991)、Dombuseh和Park(1999)以及Willia―mson(2000)進(jìn)一步發(fā)展了爬行釘住和目標(biāo)區(qū)理論。Williamson(1965)認(rèn)為，“如果平價(jià)釘住的改變趨向于導(dǎo)致匯率未來可持續(xù)信心的累積性降低，那么可調(diào)整釘住是不可能無限期可行的。因?yàn)槿绻斪∫子谧儎?dòng)，則增強(qiáng)的不穩(wěn)定投機(jī)將會(huì)發(fā)生；如果僵化不動(dòng)，則又中止了可調(diào)整性”。據(jù)此，Williamson提出，需要采用一種不易遭受投機(jī)壓力的匯率制度――爬行釘住制。20世紀(jì)80年代初，浮動(dòng)貨幣之間反復(fù)出現(xiàn)的主要匯率失調(diào)致使人們深信，問題不是浮動(dòng)匯率被管理的方式，而是在浮動(dòng)匯率不被管理時(shí)，市場(chǎng)并沒有力量將匯率推向均衡。在此背景下，Williamson(1985)主張建立一個(gè)中心匯率上下各10％的匯率目標(biāo)區(qū)。目標(biāo)區(qū)的維持不需要太多的努力，貨幣當(dāng)局的干預(yù)只是偶爾為之。Krugman(1989，1991)則把這種匯率目標(biāo)區(qū)思想加以理論化、形式化，形成了經(jīng)典的匯率目標(biāo)區(qū)理論模型。1997～1998年東亞新興市

場(chǎng)匯率制度危機(jī)后，有關(guān)匯率制度的選擇研究又形成了新的。其中，沿著爬行釘住和目標(biāo)區(qū)理論路徑，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了以爬行帶取代爬行釘住和匯率目標(biāo)區(qū)。之后，Dornbusch和Park(1999)將爬行釘住、目標(biāo)區(qū)和爬行帶統(tǒng)稱為“BBC規(guī)則”。Williamson(2000)從防范危機(jī)的角度出發(fā)，對(duì)角點(diǎn)匯率制度和中間匯率制度進(jìn)行了深入的研究，結(jié)果表明，角點(diǎn)匯率制(貨幣局和浮動(dòng)匯率)同樣可能形成危機(jī)；參照匯率最不易受沖擊影響，但可能出現(xiàn)匯率失調(diào)；BBC規(guī)則易受沖擊影響，但政府干預(yù)可能使匯率保持在匯率帶內(nèi)；監(jiān)控匯率帶則具有兩者的優(yōu)點(diǎn)，當(dāng)局沒有義務(wù)捍衛(wèi)匯率帶，但同時(shí)卻暗含著一種假定行動(dòng)來防止匯率偏離均衡匯率。至于另一種中間匯率制度――管理浮動(dòng)，Williamson認(rèn)為其有兩大缺陷：一是缺乏透明度，二是沒有預(yù)期的中心匯率。據(jù)此，Williamson主張監(jiān)控匯率帶。但是，Obstfeld和Rogoff(1995)認(rèn)為，匯率目標(biāo)區(qū)雖然可以減少央行承受單方面博弈的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)排除極端的匯率波動(dòng)，但是匯率目標(biāo)區(qū)仍舊只能推遲匯率遭受攻擊的時(shí)間，而無法規(guī)避之，當(dāng)匯率達(dá)到目標(biāo)區(qū)的界限時(shí)，便面臨與固定匯率同樣的問題。

(六)價(jià)格確定論

Friedman(1953)極力主張浮動(dòng)匯率，認(rèn)為從長(zhǎng)期來看，匯率制度沒有顯著的實(shí)際效果，因?yàn)閰R率制度最終是貨幣制度的選擇。而貨幣政策在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)實(shí)際變量并不重要，只是在短期內(nèi)顯得重要。這樣，如果內(nèi)部?jī)r(jià)格像匯率一樣不靈活，那么由匯率變化還是由同等的內(nèi)部?jī)r(jià)格變化所實(shí)現(xiàn)的調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)上沒有什么差別。但是，在缺乏行政凍結(jié)下，匯率潛在是靈活的。相比而言，內(nèi)部?jī)r(jià)格是高度粘性的。因此，F(xiàn)riedman主張浮動(dòng)匯率作為取得國際相對(duì)價(jià)格快速變化的一種手段。也就是說，在名義商品價(jià)格粘性的世界中，浮動(dòng)匯率通過相對(duì)價(jià)格變動(dòng)能夠吸收需求的變化，在一定程度上隔絕外國需求沖擊，而固定匯率則必須由產(chǎn)出變化來滿足。不過，F(xiàn)riedman所處的時(shí)代很少有資本流動(dòng)，浮動(dòng)匯率保持經(jīng)常賬戶零差額，隔絕了外國沖擊的傳遞途徑。Mundell(1960，1961，1963)證實(shí)在存在資本流動(dòng)的情況下，浮動(dòng)匯率的隔離特性縮減，因而固定匯率和浮動(dòng)匯率孰優(yōu)孰劣變得更加復(fù)雜。Friedman和Mundell都假定生產(chǎn)者以本幣確定價(jià)格，當(dāng)匯率變化時(shí)，商品價(jià)格沒有調(diào)整，因而在他們的模型中一價(jià)定律有效。

但是，Kravis和Lipsey(1978)證明了一價(jià)定律失靈，相對(duì)價(jià)格隨匯率變動(dòng)，弱幣國有著較低的價(jià)格。Lipsey和Swedenberg(1996)證實(shí)，甚至對(duì)于高度貿(mào)易商品，影響跨國間相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的顯著暫時(shí)性因素是匯率變動(dòng)。由此，Lipsey等人把價(jià)格確定與匯率制度初步聯(lián)系起來。新近文獻(xiàn)中，Devereux和Engel(1999)、Engel(2000)承認(rèn)一價(jià)定律失靈，并做出其他定價(jià)假定，從價(jià)格確定角度探究了匯率制度的選擇問題。Devereux和Engel假定商品價(jià)格粘性，將其視為制度約束，一定時(shí)期后，價(jià)格完全調(diào)整以適應(yīng)貨幣沖擊。價(jià)格確定分兩種類型：一是以生產(chǎn)者貨幣定價(jià)，二是以消費(fèi)者貨幣定價(jià)。在此基礎(chǔ)上。Devereux和Engel提出了生產(chǎn)者和消費(fèi)者貨幣定價(jià)的匯率模型，探究在貨幣沖擊造成的不確定環(huán)境中價(jià)格確定與匯率制度的選擇問題。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：(1)如果遵從傳統(tǒng)的文獻(xiàn)假定以生產(chǎn)者貨幣定價(jià)，一價(jià)定律有效，但何種匯率制度更可取沒有明確答案。當(dāng)一國規(guī)模小，或非常厭惡風(fēng)險(xiǎn)，則偏向選擇固定匯率；否則，若國家足夠大或不厭惡風(fēng)險(xiǎn)，則偏向選擇浮動(dòng)匯率。(2)如果生產(chǎn)者在不同的市場(chǎng)確定不同的價(jià)格，也就是以消費(fèi)者貨幣定價(jià)，并且對(duì)需求沖擊緩慢調(diào)整，則明確地偏向選擇浮動(dòng)匯率，因?yàn)楦?dòng)匯率允許國內(nèi)消費(fèi)隔離外國貨幣沖擊。Engel認(rèn)為，在價(jià)格粘性中存在三種類型：一是企業(yè)以生產(chǎn)者貨幣確定價(jià)格；二是企業(yè)以消費(fèi)者貨幣確定價(jià)格；三是在一些企業(yè)以生產(chǎn)者貨幣確定價(jià)格的同時(shí)，另一些企業(yè)以消費(fèi)者貨幣確定價(jià)格。在標(biāo)準(zhǔn)模型中是以生產(chǎn)者貨幣確定價(jià)格，并且假定一價(jià)定律有效，但是實(shí)際上，假定一價(jià)定律有效是有問題的。統(tǒng)計(jì)表明，墨西哥消費(fèi)品顯著偏離一價(jià)定律。所以，可能的替代選擇是假定企業(yè)以消費(fèi)者貨幣確定價(jià)格。在此基礎(chǔ)上，Engel認(rèn)為，匯率制度的選擇關(guān)鍵取決于名義價(jià)格在短期內(nèi)如何對(duì)匯率變動(dòng)做出反應(yīng)。通過模型研究，Engel得出的結(jié)論是：(1)匯率制度的穩(wěn)定特征和匯率制度對(duì)經(jīng)濟(jì)效率水平的影響取決于價(jià)格確定的類型。而且，價(jià)格確定行為的類型與金融市場(chǎng)的完善程度是相互影響的。(2)如果一國對(duì)于本幣狀況幾乎沒有控制，那么持久固定匯率更可能是合意的。(3)資本流動(dòng)程度對(duì)于匯率制度選擇的重要性取決于產(chǎn)品如何定價(jià)，雖然固定匯率可能減少或消除國家間特有的風(fēng)險(xiǎn)，但是該國總的風(fēng)險(xiǎn)可能不受影響或者增加。(4)如果存在匯率傳遞途徑輸入價(jià)格，當(dāng)沖擊僅僅是貨幣沖擊時(shí)，浮動(dòng)匯率存在自動(dòng)穩(wěn)定的特性，匯率傳遞到最終產(chǎn)品價(jià)格越少，固定匯率越合意。

三、人民幣匯率制度選擇的戰(zhàn)略安排

就我國而言，在邁向開放經(jīng)濟(jì)的背景下，匯率制度的取向應(yīng)該是逐步走向獨(dú)立浮動(dòng)，而“中間制度”可以作為一種過渡性的安排繼續(xù)存在。

(一)短期應(yīng)堅(jiān)持釘住一攬子貨幣的匯率制度

首先，發(fā)展中國家實(shí)行固定釘住匯率制度可以有效降低金融危機(jī)發(fā)生的可能性，避免危機(jī)帶來的巨大經(jīng)濟(jì)社會(huì)成本。這種節(jié)省的成本可以看作是一種隱性收益。與這種隱性收益相比較，對(duì)外貿(mào)易在危機(jī)后發(fā)展減速的損失可以說微不足道了。其實(shí)就當(dāng)前的形勢(shì)來看，即使人民幣貶值也未必能夠改善我國的國際收支狀況。根據(jù)亞歷山大的國際收支吸收理論，國際收支是國民收入和國際支出的差額，要想通過貶值改善國際收支只有在增加國民收入，或者在降低國內(nèi)支出的條件下，才可以實(shí)現(xiàn)。但是降低國內(nèi)支出顯然與我國當(dāng)時(shí)執(zhí)行的擴(kuò)大內(nèi)需的政策相抵觸；而由于我國市場(chǎng)機(jī)制尚不完善，且產(chǎn)業(yè)集中度較低，企業(yè)對(duì)價(jià)格信號(hào)反應(yīng)不夠靈敏，貶值的資源配置效應(yīng)受到限制，國民收入難以因貶值而大幅增加。兩個(gè)方面的因素就使得在當(dāng)前情況下通過本幣貶值改善國際收支的作用很小。而且我國對(duì)外貿(mào)易品只占全部商品的較少比例且品種非常有限，服務(wù)業(yè)和眾多產(chǎn)品均屬于非對(duì)外貿(mào)易品，匯率放大效應(yīng)極為明顯(H，Hau，2000)。若實(shí)行貶值政策，可能導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)水平的提高和進(jìn)口的大量增加，不僅國際收支狀況難以改善，還會(huì)引發(fā)國際經(jīng)濟(jì)的混亂。所以就當(dāng)時(shí)來看，人民幣不貶值不僅有利于遏制危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，也是符合我國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的。

其次，鑒于固定釘住匯率制度在防范金融危機(jī)方面的有效性，近期內(nèi)繼續(xù)維持目前的匯率安排對(duì)于維護(hù)我國的金融安全具有重要的意義。東南亞金融危機(jī)以后，國際金融秩序并未就此安定下來，地區(qū)

性金融危機(jī)仍然此起彼伏：土耳其銀行危機(jī)，南美洲各國金融危機(jī)等等。加入WTO以后，國內(nèi)金融市場(chǎng)的開放步伐加快，也會(huì)在很大程度上增加金融的不確定因素，防范危機(jī)的壓力仍然很大。我國金融體系中也存在很多危機(jī)隱患：國有商業(yè)銀行不良債權(quán)負(fù)擔(dān)較重；會(huì)計(jì)、信息披露以及相關(guān)的法律制度還不完善等等。與此同時(shí)，中央銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)分立使得我國缺乏統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管體系不健全。所以，為了維護(hù)金融安全，我國目前仍然需要堅(jiān)持固定釘住匯率制度，以此作為危機(jī)的緩沖器。

但是，選擇固定并不是選擇釘住美元的固定。當(dāng)今世界正在形成美元、日元、歐元的三極貨幣格局。單一的釘住美元顯然會(huì)被動(dòng)地與其他貨幣“非均衡”浮動(dòng)。通過釘住一籃子貨幣一定程度上能夠化解由于美元、日元、歐元之間的浮動(dòng)而造成的人民幣“非均衡”浮動(dòng)，有利于貿(mào)易收支的穩(wěn)定。因而，在我國尚未開放資本賬戶、匯率的變動(dòng)主要集中在對(duì)凈出口影響的短期內(nèi)，釘住一籃子貨幣要優(yōu)于釘住美元。

(二)中期，構(gòu)建人民幣匯率目標(biāo)區(qū)制度

我國建立匯率目標(biāo)區(qū)的現(xiàn)實(shí)意義首先在于人民幣匯率目標(biāo)區(qū)的建立向市場(chǎng)發(fā)出明確的信號(hào)，增強(qiáng)公眾對(duì)匯率保持穩(wěn)定的心理預(yù)期，提高了匯率政策的有效性。另一方面匯率水平在目標(biāo)區(qū)內(nèi)的適度波動(dòng)可調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，減少不合理的資金流動(dòng)套利行為，使各種不利因素的沖擊在目標(biāo)區(qū)內(nèi)得以緩解和釋放。

我國建立匯率目標(biāo)區(qū)的現(xiàn)實(shí)意義還在于可保持貨幣政策操作的獨(dú)立性，有節(jié)奏地隔離資本流動(dòng)對(duì)貨幣政策的沖擊。當(dāng)匯率在目標(biāo)區(qū)內(nèi)小幅度波動(dòng)時(shí)，中央銀行不進(jìn)行或很少進(jìn)行干預(yù)，這樣就保證了貨幣政策穩(wěn)定。擴(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍后，匯率變化將更加靈活。由于預(yù)期的匯率變化不再是單向穩(wěn)定的，套利行為的風(fēng)險(xiǎn)成本就會(huì)增大，從而削弱了投機(jī)性資本流入套利的動(dòng)機(jī)。較大的浮動(dòng)范圍可較早預(yù)示資本流入逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，增強(qiáng)貨幣當(dāng)局的調(diào)控能力。

在管理浮動(dòng)匯率體制下，中央銀行為維持匯率的穩(wěn)定，不得不運(yùn)用貨幣政策在一個(gè)相對(duì)固定的水平上頻繁地調(diào)節(jié)匯率。在匯率目標(biāo)區(qū)體系下，由于匯率水平的靈活性，中央銀行無需在目標(biāo)區(qū)內(nèi)經(jīng)常調(diào)節(jié)匯率，有助于貨幣政策相對(duì)獨(dú)立地實(shí)現(xiàn)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)。目標(biāo)區(qū)匯率靈活性和穩(wěn)定性兼顧的特點(diǎn)使匯率政策能有效地調(diào)節(jié)國際收支，實(shí)現(xiàn)外部平衡，而匯率政策效率的提高又促進(jìn)貨幣政策有效地達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡目標(biāo)，不必過多受制于外部因素，這將有利于資金的合理流動(dòng)、配置，求得貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的價(jià)格均衡，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外協(xié)調(diào)、均衡、持續(xù)地發(fā)展。

(三)長(zhǎng)期，退出中間匯率，躍向獨(dú)立浮動(dòng)的一極

篇（10）

《國際金融》是教育部確定的高等院校經(jīng)濟(jì)、管理類專業(yè)的一門核心課程和專業(yè)基礎(chǔ)課,是一門涉及面廣、綜合性強(qiáng)的應(yīng)用理論學(xué)科。在全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的新形勢(shì)下,國際金融課程提供了認(rèn)識(shí)和理解當(dāng)今世界貨幣金融現(xiàn)象的一種重要工具,其研究的內(nèi)容隨著國際金融實(shí)踐廣度和深度的發(fā)展而不斷得到充實(shí)和更新,該課程的教學(xué)必須緊密聯(lián)系當(dāng)今世界金融發(fā)展中的現(xiàn)實(shí)問題和金融發(fā)展趨勢(shì)而不斷改革,從而擴(kuò)大教學(xué)的視角和提高學(xué)生的知識(shí)素養(yǎng)。本文從教學(xué)內(nèi)容體系、教學(xué)方法、考核方式三個(gè)方面探討了國際貿(mào)易專業(yè)《國際金融》課程的教學(xué)改革。

一、明確教學(xué)目標(biāo)和內(nèi)容體系

中國入世已進(jìn)入了“后過渡期”,所面臨的對(duì)外貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了重大變化,對(duì)國際貿(mào)易專業(yè)的人才培養(yǎng)提出了新的要求,我們要積極探索融理論知識(shí)培養(yǎng)、實(shí)踐能力培養(yǎng)、職業(yè)素質(zhì)養(yǎng)成與創(chuàng)業(yè)素質(zhì)訓(xùn)練于一體的全方位、全覆蓋、全過程的國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易應(yīng)用型人才培養(yǎng)體系,而且要把這樣的人才培養(yǎng)體系貫穿于教學(xué)內(nèi)容和課程設(shè)置中。國際貿(mào)易專業(yè)的國際金融課程的教學(xué)要達(dá)到以下目標(biāo):一是使學(xué)生系統(tǒng)了解國際金融的基本概念、原理和理論;二是理論與實(shí)際相結(jié)合,引導(dǎo)學(xué)生積極關(guān)注國際金融市場(chǎng)和政策動(dòng)態(tài)、國際金融理論前沿以及中國金融改革和開放進(jìn)程,從而能夠運(yùn)用基本原理分析、解釋、論證那些已經(jīng)發(fā)生、正在發(fā)生甚至未來可能發(fā)生的重大國際金融事件;三是理論與實(shí)踐相結(jié)合,通過安排一定的國際金融實(shí)踐環(huán)節(jié),增強(qiáng)學(xué)生的金融經(jīng)濟(jì)意識(shí)和操作能力,理解國內(nèi)外金融市場(chǎng)的規(guī)則、政策。為此,國際金融的教學(xué)內(nèi)容要隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和培養(yǎng)目標(biāo)的變化而不斷調(diào)整。

1、夯實(shí)理論基礎(chǔ)

國際金融是一門涉及面廣、綜合性強(qiáng)的應(yīng)用理論學(xué)科,內(nèi)容上既有宏觀理論,又有微觀實(shí)務(wù)。理論的講授和介紹是每一門學(xué)科教學(xué)的前提和基礎(chǔ),國際金融學(xué)也不例外。應(yīng)當(dāng)主要圍繞開放經(jīng)濟(jì)下的國際資金流動(dòng)問題,重點(diǎn)研究在不同歷史條件下的國際收支調(diào)節(jié)理論、國際儲(chǔ)備管理理論、匯率理論、國際資本流動(dòng)理論、國際金融危機(jī)理論、國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)等,從而揭示一國經(jīng)濟(jì)開放條件下的金融活動(dòng)的規(guī)律。在對(duì)國際金融理論分析介紹的基礎(chǔ)上,引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注我國的金融制度和政策,使得國際金融理論能更好地與我國的實(shí)際相結(jié)合,以利于對(duì)中國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問題的分析和研究。

2、加大外匯交易實(shí)務(wù)和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的比重

隨著我國經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,企業(yè)需要掌握一定理論知識(shí)和技術(shù),能熟練運(yùn)用理論知識(shí)解決實(shí)際問題的應(yīng)用型人才,今后國際金融的教學(xué)內(nèi)容必須理論與技能并重,使學(xué)生在掌握國際金融基本理論框架的同時(shí),加強(qiáng)對(duì)其應(yīng)用能力的培養(yǎng)。要加強(qiáng)學(xué)生在企業(yè)涉外經(jīng)營中國際金融實(shí)務(wù)和技巧方面的訓(xùn)練,特別是在國際結(jié)算、國際融資、國際資本運(yùn)營、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理等方面強(qiáng)化指導(dǎo),使國際金融的教學(xué)更好地與國際貿(mào)易學(xué)科的發(fā)展趨勢(shì)和人才培養(yǎng)目標(biāo)相適應(yīng),為學(xué)生將來從事外貿(mào)進(jìn)出口報(bào)價(jià)核算業(yè)務(wù)、外貿(mào)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范及投融資安排等提供業(yè)務(wù)上的指導(dǎo)。

3、根據(jù)形勢(shì)變化,及時(shí)補(bǔ)充新知識(shí)

國際金融的理論和實(shí)踐都在發(fā)生日新月異的變化,教科書的更新速度已很難跟上這些前沿問題演進(jìn)的速度。需要我們專業(yè)教師密切關(guān)注當(dāng)今世界金融發(fā)展中的現(xiàn)實(shí)問題和金融發(fā)展趨勢(shì),在教學(xué)過程中適時(shí)調(diào)整教學(xué)內(nèi)容,及時(shí)補(bǔ)充新的理論和知識(shí),從而擴(kuò)大教學(xué)的視角和提高學(xué)生的知識(shí)素養(yǎng)。美國次貸危機(jī)已對(duì)貨幣金融危機(jī)理論、國際貨幣體系、國際金融市場(chǎng)等國際金融教學(xué)內(nèi)容形成沖擊。危機(jī)后國際金融的教學(xué)內(nèi)容需要進(jìn)行修正,新的案例要添加至教學(xué)內(nèi)容之中。而且這場(chǎng)危機(jī)使得世界上大部分經(jīng)濟(jì)體都受到了嚴(yán)重的沖擊,在教學(xué)中要吸取此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的教訓(xùn),強(qiáng)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的緊密性,客觀地分析評(píng)價(jià)那些遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融衍生工具。

二、創(chuàng)新教學(xué)手段和方法

傳統(tǒng)的《國際金融》教學(xué)大都以課堂講授為主,老師將知識(shí)灌輸給學(xué)生,這種方式導(dǎo)致大部分學(xué)生興趣不濃厚,知識(shí)掌握不牢固。教學(xué)手段是推動(dòng)教學(xué)方法改進(jìn)的有效途徑,應(yīng)重視應(yīng)用現(xiàn)代教育技術(shù)提高教學(xué)效率和效果,如:課程講義全部制作成powerpoint幻燈片,進(jìn)行多媒體教學(xué);將教案、習(xí)題、案例資料制作成網(wǎng)頁,供學(xué)生登錄學(xué)習(xí);鼓勵(lì)學(xué)生登錄國內(nèi)外商業(yè)銀行網(wǎng)站或財(cái)經(jīng)網(wǎng)站,查閱相關(guān)信息。在教學(xué)方法方面,教師可以運(yùn)用“四位一體”的理論教學(xué)、案例教學(xué)、課堂討論、模擬教學(xué)等多種方法和技巧,激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動(dòng)性。

1、“四位一體”的理論教學(xué)法

所謂“四位一體”方法主要是針對(duì)國際金融理論的教學(xué)規(guī)范,通過購買力平價(jià)理論的教學(xué)具體闡述“四位一體”法的四個(gè)方面。一是講清楚理論的各種假定條件或約束條件,向?qū)W生闡明一價(jià)定律和兩國之間沒有貿(mào)易障礙是購買力平價(jià)理論成立的假設(shè)條件,因此該理論與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活有一定的差距。二是理論的邏輯推導(dǎo)或數(shù)學(xué)推導(dǎo),老師可以帶領(lǐng)學(xué)生一起根據(jù)一價(jià)定律推導(dǎo)出絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)的數(shù)學(xué)表達(dá)式。三是分析理論所隱含的政策含義和啟示,通過課堂提問的方式向?qū)W生說明一國貨幣購買力的大小與該國通貨膨脹率和物價(jià)的變動(dòng)有關(guān),二者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,購買力平價(jià)的匯率確定了兩國貨幣的均衡匯率,現(xiàn)行的市場(chǎng)實(shí)際匯率乃是以此均衡匯率為中心而上下波動(dòng)的,因此,以購買力平價(jià)匯率為尺度去與現(xiàn)行實(shí)際匯率進(jìn)行比較,便可發(fā)現(xiàn)后者偏離正常均衡匯率的程度,從而采取相應(yīng)的對(duì)策。四是運(yùn)用理論來分析現(xiàn)實(shí)問題,通過對(duì)案例“巨無霸”指數(shù)的分析,進(jìn)一步說明各國貨幣匯率與購買力平價(jià)匯率偏離的原因,增強(qiáng)學(xué)生對(duì)該理論的認(rèn)識(shí),使學(xué)生能融會(huì)貫通,運(yùn)用該理論分析現(xiàn)實(shí)的匯率問題。

2、案例教學(xué)法

案例教學(xué)的最大優(yōu)點(diǎn)是從歸納的角度而不是從演繹的角度展開學(xué)習(xí),教師充當(dāng)導(dǎo)演角色,通過有效控制討論過程,提示思考線索,提供分析方法;學(xué)生充當(dāng)思考者、決策者的角色,在教師的引導(dǎo)下,身臨其位、身臨其境地分析并解決問題,做出決策。將國際金融的原理與當(dāng)前國際金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題和具體實(shí)例結(jié)合,能使學(xué)生通過典型案例的分析與討論,加深對(duì)基本理論和知識(shí)的理解,同時(shí)增強(qiáng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,活躍課堂氣氛。例如,在講解“外匯和匯率”一章時(shí),可加入2006―2007年美元貶值的原因分析;在講解“衍生金融工具”一章時(shí),可加入中海油博弈海外市場(chǎng)和巴林銀行事件的案例;而在講解“外匯風(fēng)險(xiǎn)”時(shí),可加入漢莎航空公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)例;在講解“國際資本流動(dòng)和貨幣危機(jī)”時(shí),可加入亞洲金融危機(jī)和美國次貸危機(jī)的案例。好的國際金融案例必須具有真實(shí)性、典型性和時(shí)效性等特征,案例內(nèi)容應(yīng)包括題目、背景材料、具體內(nèi)容、適當(dāng)?shù)奶崾痉治觥⑾嚓P(guān)的思考題等方面。

3、課堂討論法

除了案例分析外,師生互動(dòng)的課堂討論也能加深對(duì)理論的理解和對(duì)知識(shí)的運(yùn)用。在教學(xué)活動(dòng)中,選擇適當(dāng)?shù)挠懻撨x題成為課堂討論的關(guān)鍵。首先,選題應(yīng)能充分運(yùn)用《國際金融》課程的基本理論和基礎(chǔ)知識(shí),即應(yīng)涉及國際收支、國際儲(chǔ)備、匯率、國際資本流動(dòng)、國際貨幣制度等基本理論內(nèi)容。其次,討論的選題要緊扣現(xiàn)實(shí),將金融領(lǐng)域的新問題、新趨勢(shì)有機(jī)引入課堂,保持教學(xué)的開放性與靈活性,引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注現(xiàn)實(shí),學(xué)以致用。例如,在學(xué)完國際收支調(diào)節(jié)理論及國際儲(chǔ)備后,就可以討論近年來我國的國際收支狀況及特點(diǎn)及可供選擇的調(diào)節(jié)手段,并就我國目前外匯儲(chǔ)備的管理及巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響有全面、系統(tǒng)的了解。最后,選題要面廣、點(diǎn)多,能分割為多個(gè)部分,以便于學(xué)生劃分相應(yīng)的專門學(xué)習(xí)小組,集中針對(duì)所分配的選題進(jìn)行準(zhǔn)備達(dá)到全面參與討論的良好效果。

4、模擬和實(shí)踐教學(xué)法

在教學(xué)過程中開設(shè)外匯交易模擬、金融衍生工具交易模擬及國際結(jié)算模擬等金融交易,提高學(xué)生對(duì)金融市場(chǎng)和金融交易的感性認(rèn)識(shí)和領(lǐng)悟能力,讓學(xué)生在現(xiàn)代化的教學(xué)環(huán)境中感受國際金融業(yè)務(wù)的實(shí)戰(zhàn)氛圍,進(jìn)行實(shí)際操作能力的培訓(xùn),使其在走向工作崗位時(shí),能夠很快適應(yīng)環(huán)境,有效縮短理論與現(xiàn)實(shí)的距離。此外,有條件的學(xué)校應(yīng)多開展社會(huì)實(shí)踐教學(xué),其形式可多元化,與銀行、證券公司、期貨交易所等金融機(jī)構(gòu)及有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的企業(yè)建立校外實(shí)踐教學(xué)基地;聘請(qǐng)有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的金融主管擔(dān)任兼職教師或開展講座;鼓勵(lì)學(xué)生利用假期進(jìn)行社會(huì)調(diào)研,了解當(dāng)今金融環(huán)境和政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響。

三、優(yōu)化考核方式

對(duì)于突出實(shí)踐性的企業(yè)管理的教育而言,哈佛商學(xué)院無疑是全世界的典范,國際金融課程的考核也應(yīng)借鑒哈佛商學(xué)院的成功經(jīng)驗(yàn),優(yōu)化考核方式,使學(xué)生通過考試能在綜合素質(zhì)、創(chuàng)新能力等方面得到培養(yǎng)和提高。首先,在學(xué)業(yè)考核上應(yīng)改變過去書面閉卷考試的單一考核方式,不僅依據(jù)試卷和論文來考核學(xué)生的知識(shí)水平,而且通過課堂參與度來直接評(píng)價(jià)學(xué)生的學(xué)業(yè),促使學(xué)生非常重視上課前的預(yù)習(xí)和課堂上的發(fā)言,以保證學(xué)生能力培養(yǎng)過程的扎實(shí)性,嚴(yán)防學(xué)習(xí)上的機(jī)會(huì)主義行為,從而提高教學(xué)質(zhì)量。其次,實(shí)行嚴(yán)格的考勤制度,將學(xué)生的出勤情況與所得成績(jī)直接掛鉤,以充分體現(xiàn)出按時(shí)上課對(duì)于高等教育的嚴(yán)肅性,同時(shí)也是對(duì)學(xué)生時(shí)間觀念和綜合素質(zhì)的鍛煉。再次,對(duì)學(xué)業(yè)成績(jī)實(shí)行強(qiáng)行分級(jí)的制度,按一定比例將學(xué)生成績(jī)劃為優(yōu)良中差,一方面給學(xué)生以壓力,激勵(lì)學(xué)生不斷嚴(yán)格要求自己;另一方面間接地要求教師必須認(rèn)真對(duì)待學(xué)生的成績(jī)考核,能夠拿出有說服力的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),將教學(xué)工作搞得更加細(xì)化。這樣,避免一次考核定論的作法,既能反映出學(xué)生對(duì)知識(shí)的掌握情況,又能體現(xiàn)學(xué)生分析、解決實(shí)際問題、自我學(xué)習(xí)和獲取知識(shí)的能力。

由于國際金融理論與實(shí)踐的創(chuàng)新層出不窮,國際金融教學(xué)改革必將是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程。作為一名授課教師,應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到該課程的特點(diǎn),把具有新意的教學(xué)思想應(yīng)用于平時(shí)的教學(xué)過程中,以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,培養(yǎng)學(xué)生的綜合素質(zhì)和實(shí)踐、創(chuàng)新能力,達(dá)到提高教學(xué)效果的目的。

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