媒體關注與企業環境信息披露探討

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黨的，主席提出“五位一體”戰略并倡導“構建政府為主導、企業為主體、社會組織和公眾共同參與的環境治理體系”。作為環境治理體系的主體，企業肩負著發展綠色經濟的重任。但是目前上市公司在環境信息披露方面表現不佳。通過復旦大學環境經濟研究中心披露的2014-2016年企業環境披露指數計算得出，重污染型企業3年的總平均得分為39.18分，離及格水平還有較大差距。筆者采取線性回歸分析對媒體關注與企業環境信息披露開展相關性分析，以此得出媒體關注對企業環境信息披露的影響程度。

1研究思路

本研究基于以往學者對企業環境信息披露影響因素的研究，對媒體關注與企業環境信息披露進行相關性分析。選取報紙與網絡新聞媒體對企業的報道數量作為媒體關注度衡量指標，以企業社會責任報告、環境報告等環境信息關鍵詞出現的頻數作為衡量企業環境信息披露水平的指標，并將兩者進行相關性分析，從而分析媒體關注與企業環境信息披露的相關程度。

2樣本選取與模型建立

2.1樣本選取

本研究選取上海證券交易所旗下14個重污染行業的67家上市公司在2015年至2017年間的相關數據進行收集并進行分析。

2.2模型構建

選取了以下變量構建模型：（1）企業規模。對于生產經營期間盈利水平更高、經營績效更好的企業來說，其往往具備較強的環保意識，同時也在環保工作中投入了大量資源，承擔了更多的社會責任。（2）企業財務杠桿。除了維持融資渠道暢通性的考慮，企業一般采取增加環境信息披露內容的方式與相關利益者保持良好關系，并讓生產經營更加穩定，最大限度減少財務上的風險。（3）盈利能力。隨著企業盈利能力的提升，其在環境信息披露上將獲得更多的資源，并積極采取節能減排措施，讓環境得到有力保護。因此，本文選擇盈利能力作為控制變量，并以凈資產收益率衡量。（4）股權集中度。當公司股權越分散，股東對信息披露的要求也越高，那么公司披露信息水平也越高。

2.3數據來源本研究選取

報紙媒體和網絡新聞媒體作為媒體的代表。在中國重要報紙全文數據庫進行手動檢索，以企業簡稱以及“環境”為關鍵詞，將時間范圍為2015年1月1日至2017年12月31日，且全文詞頻>=2的報道條數為報紙媒體關注度指標;選取百度新聞作為網絡媒體的代表，以該企業簡稱以及“環保”為關鍵詞進行檢索，以2015年1月1日至2017年12月31日期間內的新聞條數作為網絡媒體關注度的衡量指標。另外，在對企業環境信息披露水平的數據采集方面，本研究采用內容分析法，選取企業2015-2017年年度社會責任報告、可持續發展報告和環境報告對關鍵詞“環保”、“綠色”、“節能”三個關鍵詞進行檢索，以其出現頻率作為環境信息披露的衡量指標。控制變量中的數據均從國泰安數據庫獲取。

3實證研究與分析

3.1描述性統計

環境信息披露的平均值為34.1515，標準差為32.6763，表明不同樣本企業在環境信息披露質量上存在較大差異；網絡媒體關注與報紙媒體關注平均值分別3.1616和2.3788，可見網絡媒體關注比報紙媒體關注更高；兩者最小值都為0，最大值分別為35和34，標準差分別為5.2466和4.5879，說明樣本企業網絡媒體關注與報紙媒體關注的差異不大；在控制變量方面：企業規模方面，樣本企業的平均資本規模取對數后為23.5909，最小值為20.6188，最大值為28.0982，企業規模相近；財務杠桿平均值為52.24%，最小值為11.25%，最大值為100.29%，標準差為19.64%，可見樣本企業負債水平很高，且負債程度存在較大差異；樣本企業凈資產收益率的最大值是43.6145，最小值是-1.4934，說明樣本企業的盈利能力相差較大；平均股權集中度為60.4489，標準差為15.5807，說明樣本企業股權集中度普遍偏高，但是不同企業之間股權集中度差異較大。

3.2相關性分析

在進行相關性分析后得出網絡媒體關注、報紙媒體關注與企業環境信息披露質量的相關系數分別為0.1657和0.1947，網絡媒體關注、報紙媒體關注分別在5%和1%的重要性水平下與企業環境信息披露顯著正相關。由此可見，從網絡媒體和報紙媒體兩個角度分析，均可得出媒體關注有利于促使企業環境信息披露水平不斷提升的結論。

3.3回歸結果分析

筆者在回歸分析過程中，以網絡媒體關注與報紙媒體關注為解釋變量，以企業環境信息披露為被解釋變量。模型的回歸結果中R2較低，但是F值顯著，說明模型具有一定的統計意義。解釋變量中，網絡媒體關注的系數為-0.0712，t=-0.16說明通過回歸分析得出網絡媒體關注與企業環境信息披露水平呈現弱負相關，報紙媒體關注的系數為1.1457，t=2.36，說明報紙媒體關注與企業環境信息披露為正相關關系。在對變量進行控制的時候，企業規模（SIZE）、財務杠桿（LEV）、盈利能力（ROA）、股權集中程度（H）的系數為分別為7.7557、-21.5571、-0.0524、0.0368，說明企業規模和財務杠桿與企業環境信息披露具備顯著的相關性，而盈利能力、股權集中度等與企業環境信息披露水平的相關關系不強。

4結論

筆者選擇了2015-2017年我國滬市A股重污染行業的67家上市公司為研究樣本，并采取內容分析法與實證分析法，通過描述性分析、Pearson相關系數分析以及回歸分析對網絡媒體和報紙媒體對企業環境信息披露的相關性進行研究，經過數據處理和理論分析可得出結論如下：

4.1媒體關注對企業環境信息披露水平有促進作用

Pearson相關系數矩陣中網絡媒體關注、報紙媒體關注與企業環境信息披露的相關系數分別為0.1657和0.1947，網絡媒體關注和報紙媒體關注分別在5%和1%的重要性水平上與企業環境信息披露質量呈正相關關系，這表明在網絡媒體和報紙媒體方面，媒體關注能夠促進企業環境信息披露水平的提高。在回歸分析中，報紙媒體關注的系數為1.1457，t=2.36，說明報紙媒體關注與企業環境信息披露質量為正相關關系，然而網絡媒體關注系數為-0.0712，說明通過回歸分析得出網絡媒體關注與企業環境信息披露水平呈現弱負相關。兩種分析方法的結果都表明報紙媒體對企業環境信息披露水平相關性比較顯著，然而在網絡媒體對企業環境信息披露相關性上，結論有一定差異，可見網絡媒體關注與企業環境信息披露相關性不明顯。

4.2各企業環境信息披露水平相差較大且受多種因素影響

通過描述性分析可知，變量EDI的最大值為205，最小值為0，說明企業信息披露水平相差較大。Pearson相關系數分析中網絡媒體關注、報紙媒體關注與企業環境信息披露質量的相關系數分別為0.1657和0.1947，網絡媒體關注和報紙媒體關注分別在5%和1%時與企業環境信息披露顯著正相關。在控制變量方面，企業規模、財務杠桿、股權集中度與企業環境信息披露水平顯著正相關，盈利能力與企業環境信息披露水平呈現負相關關系。而回歸分析中，變量的系數也能夠體現出其與企業環境信息披露的相關關系，且回歸分析中R2較小，即仍存在對企業環境信息披露有影響的變量未加入模型內。

參考文獻

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作者:潘張璇 單位:湖南師范大學商學院會計系