種業企業并購決策風險探究

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種業是國家基礎性、戰略性的核心產業，對促進我國農業穩定發展、保障國家糧食安全具有重要意義。目前我國種業企業數量眾多，但具有核心競爭力的優勢企業較少，實行企業并購整合是我國種業企業現階段快速做大做強的必由之路[1-2]。由于種業并購過程中存在技術開發難度大、投入資金多、產品周期長等特征，直接降低了種業企業并購的成功率，增加了風險的發生率，不利于種業企業的并購整合。風險是指受到損失、傷害等不利情況的可能性，風險是客觀存在的。種業企業并購風險指企業并購所取得收益的不確定性，或未來實際收益達不到預期收益的可能性。因此，對種業企業而言，有必要準確識別出并購過程中的風險要素，而對并購決策中存在的內外部風險要素進行識別更值得關注。分析內外部風險要素，目的是為了識別種業并購風險來源、風險影響的大小，進而從源頭上減少或規避風險，大大提高企業并購的有效性[3-4]。整理已有的學者研究成果，關于我國種業企業并購風險的研究已取得了一定成果。侯軍岐等[5]根據種業企業并購的4個階段劃分得出種業企業并購風險診斷識別的4個步驟；王迪[6]在進行種業企業并購風險識別時采取分段分析法，以并購前、中、后3個時間段劃分，逐一分析并識別風險，在此基礎上提出具有針對性的風險控制措施。目前，對于種業企業并購風險的研究主要集中在并購的整合階段，而對于并購的決策階段研究較少，本研究試圖從種業企業在進行并購決策時存在的內部和外部風險要素出發，進行風險識別，從而為我國種業企業應對并購風險提供一些思路。

1種業企業并購決策風險識別及其分類

種業企業極其特殊，種子屬于農業生產資料，市場大且穩定。但受季節性強、經營難度大、產品周期長等因素的影響，使種業企業成為高收益和高風險并存的行業。種業企業并購風險存在難識別、周期長、難預測、震蕩大的特點。依據上述特點，分別對影響種業企業并購決策的內外部要素風險進行識別。

1.1影響種業企業并購決策的外部要素風險識別

1.1.1自然環境風險

種業企業產品受自然環境的影響較大，其對地理區域、氣候條件等自然條件的要求較高，這些條件將直接或間接影響企業的生產效率和產品質量。同時，由于種業的自然特性，相比其他行業，自然災害如旱災、洪澇、凍害、農林病蟲害等對種業的影響更大。一旦出現重大自然災害，種業企業將面臨巨大的虧損。自然環境風險要素加大了種業企業在進行并購決策時的風險。

1.1.2制度環境風險

種業關乎國計民生，對我國社會經濟的穩定發展作出了巨大的貢獻，這也使種業企業必須更加關注國家宏觀政策制度的調整變動。國家政策制度通常較為穩定，但一經調整，種業企業的生產經營活動可能就要隨之改變。特別是當新的品種準備投入某一地區市場時，市場壁壘可能會阻止種業企業的正常進入。

1.1.3信息不對稱風險

在市場經濟活動中，信息不對稱風險普遍存在，被并購方企業為了促使并購方實施并購，可能會規避不利信息，呈現有利信息，并購方企業短時間內較難全面、準確地辨別這些信息。企業進行并購時常常不能深入分析被并購方企業的盈利狀況、資產質量、或有事項等指標，不能識別出潛在的債務、法律糾紛、資產問題等風險要素，造成種業企業并購的決策風險加大。

1.2影響種業企業并購決策的內部要素風險識別

1.2.1技術風險

種業企業的競爭很大程度上取決于企業所掌握的核心技術，技術的有效并購整合可以減少技術風險。從技術方面分析，技術吸收能力直接關系到企業在并購后能否達到更高的技術水平，通過不斷的技術創新可以為種業企業帶來更高的收益。此外，企業還應制定合理的技術分配決策，以應對技術并購整合過程中可能發生的風險。

1.2.2財務風險

實行并購需要大量的資金，企業很難依靠自有資金成功并購。企業并購后面臨如何獲得收益以償還貸款以及滿足整合所需資金的風險。綜合來看，進行財務風險要素識別時主要考慮籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。

1.2.3管理風險

一方面，如果管理者的管理能力有限，企業制度存在問題，缺乏風險管理的文化，這些問題都有可能導致并購決策失誤；另一方面，組織結構設置不合理也會影響企業的管理經營。結構設置不合理會使企業上下信息交流不暢，加之各層級執行力不強，會阻礙企業迅速、準確地識別并購決策時的管理風險。

1.2.4人員風險

人力資源是種業企業的重要資源，識別企業并購決策風險時也應重視人力資源風險。員工的整體素質水平較低，或者處在關鍵崗位的人員離職，都會對種業企業構成風險。識別這些風險時主要考慮關鍵人員離職、人才培養、員工流失、員工素質風險。

1.2.5決策主體偏好風險

在進行并購決策時，企業管理者個人的能力素質、氣質類型、對并購持有的價值觀念和態度、對內外部環境的判斷等都將對企業實施并購產生重要作用，對并購的風險識別不同會產生不同的并購決策，從而影響企業并購整合的效果。1.2.6整合風險

整合工作是種業并購的關鍵環節[7]，并購后就要進行整合，以達到協同效應。企業并購后如果不能有效地整合現有的人財物等資源，達到規模經濟，就會給企業帶來整合風險。企業進行并購決策風險識別時應重點關注戰略整合、組織整合、產品價值鏈整合、財務整合、技術整合、文化整合，同時處理好各項內外部矛盾。

2我國種業企業并購風險應對措施

種業企業為提高并購整合的成功率，必須在實行并購前進行決策，正確識別并購風險要素，采取有效措施應對和規避風險。

2.1制定相關政策，加大研發資金支持力度

國家應制定相關政策加大對種子研發技術專利的保護力度，對非法盜用核心技術的行為做出懲處。種業是特殊的行業，其產品需要經歷較長時間的研發過程和較高的技術水平，精品種子長期以來供不應求，保護技術專利有利于促進企業投入研發，激發從業人員的積極性與創造性。而且開發核心技術需要使用大量的人財物資源，因此國家應給予更多的資金支持和適當的政策傾斜，加快形成種業企業核心技術成果。

2.2關注外部環境，防范戰略風險

企業應當統籌外部環境和內部系統，制定外部環境風險應對戰略。外部環境一般是穩定的，企業無法進行過多改變，但企業應當及時發現并購戰略與外部環境之間的偏差，從實際情況出發進行靈活調整。

2.3全面收集和分析目標企業信息

實行并購前要全面收集并分析目標企業的信息，包括目標企業所處產業環境信息，如產業發展現狀、產業結構；財務狀況信息，如償債能力、營運能力、資本結構、盈利能力；核心管理者信息，如能力特長、工作經歷、性格品質；以及生產經營模式、產品價值鏈、企業愿景、使命和價值觀、組織結構、管理制度、企業文化等信息，要對信息的信效度進行測評，規避并購過程中存在的風險。

2.4明確并購資金和債務關系

2.4.1明確并購資金需求和制定財務預算

企業實行并購前應首先做好各階段的資金預算，規范資金支出程序，確保資金支出的時間和數量合理，從而確保企業并購時的資金投入有效。

2.4.2事先與債權人商定債務償還事宜

企業進行并購時往往存在債務風險，為了規避風險，企業應事先明確債務關系，與被并購方債權人商定債務償還等事項。

2.4.3注重產品質量和市場需求，提高資金回收的能力

為了提高資金回收能力，種業企業就要提升產品的質量和市場需求，制定市場價格，保證種子的市場占有率，從而獲得較高的收益。同時還要注意防范資金風險，綜合評估企業利益相關方的經濟和信用情況，促進貨幣資金的回籠。

2.4.4制定合理的收益分配制度

收益分配涉及收益留存和發放紅利兩個方面，這兩個方面既相互制約又相互促進。因此企業在進行并購決策時應正確衡量企業的發展階段、經濟狀況、投資者的積極性等因素的影響程度，以減少或規避收益分配風險。

2.5健全企業組織管理體系

組織方面，由于并購后的企業規模較大，企業要綜合考慮目標企業和本企業的現有制度，及時調整制定新的制度，同時結合企業實際情況合理調整組織結構以適應新的內部環境；管理者方面，為了規避并購風險，管理者應征詢多方意見，避免因個人的風險偏好導致決策出現偏差，影響企業發展方向和戰略[8]；人員方面，應適時開展員工培訓，特別是技術研發人員的培訓，建立員工管理數據庫，建立人員勝任力模型，完善配套激勵制度；文化方面，為了使被并購方企業能夠盡快調整以適應新的工作要求，并購方企業可以保留其文化上的自主性，但要保證宏觀層面上的調控。

2.6建立價值認同系統，提高并購整合能力

在實施并購的過程中，為使員工更好地服務于企業戰略，管理者應確立并購整合目標和配套的管理制度，建立企業價值認同系統，結合實際情況提出符合企業并購整合目標的核心價值觀和一系列口號，塑造企業文化，從而促使企業上下員工轉變思想和行為。同時，分層對企業員工進行有關企業愿景、使命和價值觀、目標戰略、企業文化方面的培訓，使他們更加認同企業并購戰略，推動企業并購整合戰略目標的實現。

參考文獻

[1]黃美霞，侯軍岐，馬承君．基于企業價值鏈的種業并購風險管理研究．中國種業，2016（8）：1-4

[2]楊思雨，侯軍岐，程新建．我國種業企業并購決策研究．科研管理，2017，38（S1）：394-400Press，1980

[5]侯軍岐，黃美霞，史春曉．我國種業整合風險及其管理研究．吉首大學學報：社會科學版，2017，38（1）：100-106

[6]王迪．互聯網企業并購的風險識別與控制研究：以滴滴出行并購“優步中國”為例．青島：青島大學，2017

[7]洪惠塘，侯軍岐．我國種業整合風險評價研究．價值工程，2016（10）：70-72

[8]黃美霞，侯軍岐，張雪嬌．基于模糊層次分析法的種業并購整合風險分析．科研管理，2017，38（S1）：325-332

作者:黃珊珊 侯軍岐 單位:北京信息科技大學經管學院