股票投資管理模式研究

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]一篇股票投資管理模式研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

股票投資就是投資者在股市中投入資金買賣股票，獲取股價(jià)上漲或分紅所帶來(lái)的收益，同時(shí)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，股票投資絕非買賣這么簡(jiǎn)單，投資者應(yīng)樹(shù)立正確的股票投資價(jià)值觀，并以價(jià)值投資為基礎(chǔ)，可以在股票投資中融入策略性交易，投資時(shí)間要長(zhǎng)，投資格局要大，使得股票投資增強(qiáng)獲利性并降低風(fēng)險(xiǎn)。

1經(jīng)濟(jì)循環(huán)、股市循環(huán)及投資循環(huán)之間的關(guān)系

股市作為一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的市場(chǎng)，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，股票供求關(guān)系貫穿始終，其價(jià)格形成通過(guò)多空博弈實(shí)現(xiàn)。股市不是孤立存在，它是中國(guó)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的一個(gè)重要組成部分，并與債券市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等遙相呼應(yīng)。在中國(guó)股市現(xiàn)有機(jī)制下，絕大多數(shù)股票投資者的盈利依賴于股市上漲，而股市漲跌從長(zhǎng)期看由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、經(jīng)濟(jì)周期、金融周期以及政府監(jiān)管等因素決定，這些因素最終匯聚并演化為投資者信心，決定股市漲跌，從而形成股市的牛熊周期。投資者收益總體來(lái)說(shuō)依賴國(guó)家的興旺發(fā)達(dá)，所以說(shuō)國(guó)運(yùn)昌盛則股市興旺。在投資實(shí)踐中，股市循環(huán)依賴于經(jīng)濟(jì)循環(huán)，而投資循環(huán)則同時(shí)依賴于經(jīng)濟(jì)循環(huán)與股市循環(huán)，三者關(guān)系如圖1所示。股票投資管理活動(dòng)包括分析證券市場(chǎng)、制定交易計(jì)劃、實(shí)施交易以及績(jī)效評(píng)價(jià)等。

2基于資產(chǎn)包的股票投資管理模式框架

優(yōu)秀的股票投資者總是能在有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下，持續(xù)獲得正收益，并跑贏代表業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的寬基指數(shù)。實(shí)踐證明，優(yōu)秀的投資管理=合理的投資管理模式+知行合一的投資操作。在證券市場(chǎng)幾百年的發(fā)展中，產(chǎn)生了各種各樣的投資模式和策略，知名的有價(jià)值投資、對(duì)沖策略、量化策略等。本文認(rèn)為股票投資是個(gè)系統(tǒng)工程，整個(gè)投資過(guò)程都是圍繞投資標(biāo)的開(kāi)展的。通過(guò)吸收資產(chǎn)組合理論，股票投資可進(jìn)一步基于資產(chǎn)包實(shí)施。本文所指的資產(chǎn)包由現(xiàn)金、個(gè)股以及指數(shù)ETF等組成，是價(jià)值投資、資產(chǎn)保值增值的載體，可分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市博弈創(chuàng)造的超額收益，其內(nèi)涵超出了資產(chǎn)組合的范疇。通過(guò)將股市投資循環(huán)的內(nèi)涵加以細(xì)化，并從投資管理邏輯加以設(shè)計(jì)，提出基于資產(chǎn)包的股票投資管理模式股票投資和交易的具體活動(dòng)就是構(gòu)建和調(diào)整資產(chǎn)包。在基于資產(chǎn)包的股票投資管理模式中，資產(chǎn)包既是一個(gè)投資工具，也是一個(gè)投資戰(zhàn)略，還是一個(gè)經(jīng)營(yíng)模式，它體現(xiàn)了投資與交易的思想和邏輯。通過(guò)資產(chǎn)包，投資者可顯著提高投資行為的可管理性，并可對(duì)投資狀態(tài)及投資績(jī)效進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)價(jià)。

3基于資產(chǎn)包的股票投資管理模式結(jié)構(gòu)分析

3.1盈利模式

從獲利形式上看，股市投資獲利來(lái)源主要有上市企業(yè)分紅和股票交易差價(jià)兩種；而從投資模式上看，又可分為價(jià)值投資和趨勢(shì)交易。價(jià)值投資模式的核心是資產(chǎn)包內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)。企業(yè)通過(guò)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)增長(zhǎng)，推動(dòng)其內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)，如果估值保持穩(wěn)定，股市勢(shì)必上漲。投資者若想獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，只需投資好的公司，長(zhǎng)期持有即可。價(jià)值投資的難點(diǎn)在于外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)總會(huì)發(fā)生變化，這需要投資者對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期有效跟蹤。趨勢(shì)交易模式更多的關(guān)注多空力量的博弈。從價(jià)格交易的視角看，股價(jià)順差是構(gòu)成交易利潤(rùn)，而股價(jià)逆差則是虧損之源。無(wú)論哪種投資模式，交易時(shí)機(jī)都尤為重要，投資者須更多關(guān)注買賣時(shí)機(jī)，否則會(huì)導(dǎo)致虧損。雖然股市是世間最為復(fù)雜的市場(chǎng)，但牛熊周期卻涇渭分明。由戴氏雙擊和雙殺可知，股市周期將帶動(dòng)估值水平的提升和下降。基于價(jià)值投資和趨勢(shì)交易理論，同時(shí)融入股市周期的理解，構(gòu)成了資產(chǎn)包盈利模式的基礎(chǔ)。資產(chǎn)包的盈利邏輯是“熊市賺數(shù)量，牛市賺估值”。(1)在熊市階段，可以通過(guò)趨勢(shì)交易實(shí)現(xiàn)在凈資產(chǎn)穩(wěn)定的情況下，增加資產(chǎn)包的資產(chǎn)規(guī)模(持倉(cāng)數(shù)量)，降低持倉(cāng)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)包內(nèi)生式增長(zhǎng)。(2)在牛市階段，通過(guò)股市估值水平的提升，實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)大幅提升，清倉(cāng)以兌現(xiàn)資產(chǎn)包中長(zhǎng)期的投資收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)包外延式增長(zhǎng)。

3.2投資戰(zhàn)略

所謂投資戰(zhàn)略就是緊扣宏觀經(jīng)濟(jì)周期(復(fù)蘇、繁榮、衰退以及蕭條)和金融呼吸周期(流動(dòng)性的擴(kuò)張與收縮)，對(duì)投資活動(dòng)做長(zhǎng)期、全局性的安排。資產(chǎn)包投資戰(zhàn)略要重點(diǎn)關(guān)注投資時(shí)鐘，以把握不同時(shí)期的投資方向和投資節(jié)奏，從頂層管理好投資活動(dòng)。投資戰(zhàn)略涉及到以下幾個(gè)方面內(nèi)容。(1)投資邏輯與交易時(shí)鐘。投資邏輯核心就是股市價(jià)值觀，在股市中基于正確的分析，做正確的事情，比如兼顧價(jià)值投資和多空博弈。交易時(shí)鐘基于牛熊市周期，由筑底、生命螺旋、筑頂、死亡螺旋四個(gè)階段組成。投資者可基于股市牛熊市周期，制定適宜交易策略，并付諸實(shí)施。在熊市筑底階段，通過(guò)價(jià)格交易，獲取收益，并轉(zhuǎn)為資產(chǎn)量，擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模，降低資產(chǎn)持有價(jià)格。在牛市末期，一次清倉(cāng)資產(chǎn)包，將資產(chǎn)包變現(xiàn)，最終才能從財(cái)務(wù)上核算總的投資回報(bào)。在價(jià)格交易實(shí)踐層面，在熊市筑底階段，即使持倉(cāng)被套，也不要輕易割肉止損，繼續(xù)高拋低吸，通過(guò)價(jià)格交易來(lái)拉低成本，借力股市多空循環(huán)的周期力量和板塊輪動(dòng)的市場(chǎng)力量，解放套牢倉(cāng)位。只有持續(xù)的短線價(jià)格交易才能夯實(shí)資產(chǎn)包長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)，否則難以堅(jiān)持到收獲期。(2)流動(dòng)性管理。資產(chǎn)包應(yīng)維持規(guī)模的穩(wěn)定性。因?yàn)楸粍?dòng)出金可能會(huì)造成極大虧損，投資者需要合理安排好自身財(cái)務(wù)，維持較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)(比如1年)不從資產(chǎn)包內(nèi)抽取資金。只有保持資產(chǎn)包良好的流動(dòng)性，投資者才能把握住股市中隨時(shí)可能出現(xiàn)的交易機(jī)會(huì)，這就需要安排好現(xiàn)金在資產(chǎn)包總規(guī)模中的占比。實(shí)踐中，股指ETF流動(dòng)性要好于股票，大盤藍(lán)籌股票流動(dòng)性要好于中小盤股票。(3)杠桿管理。雖然沒(méi)有杠桿的投資活動(dòng)是不完備的，但杠桿同時(shí)是把雙刃劍，收益和風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)被放大。杠桿管理的目的是提升資產(chǎn)包資金鏈抗股市波動(dòng)的能力。杠桿資金主要用于修復(fù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者造成的損失，日常交易不要輕易使用杠桿。預(yù)留充裕的杠桿資金時(shí)刻應(yīng)對(duì)極端走勢(shì)，在出現(xiàn)大跌筑底后，啟用杠桿交易，交易計(jì)劃執(zhí)行完畢，去除杠桿。投資者可從以下幾個(gè)方面對(duì)杠桿屬性加以分析：第一，杠桿結(jié)構(gòu)，如場(chǎng)外杠桿、場(chǎng)內(nèi)杠桿；第二，杠桿規(guī)模，即杠桿率；第三，杠桿強(qiáng)度，如抗風(fēng)險(xiǎn)能力；第四，杠桿周期，如杠桿償還期限。投資者可對(duì)杠桿有針對(duì)性的加以管理，包括：第一，嚴(yán)控資產(chǎn)負(fù)債率；第二，合理調(diào)整債務(wù)總體規(guī)模及結(jié)構(gòu)(長(zhǎng)期負(fù)債，短期負(fù)債，場(chǎng)內(nèi)杠桿的占比)；第三，把握杠桿使用時(shí)機(jī)，面向確定性的機(jī)會(huì)點(diǎn)，比如中線級(jí)別行情；第四，合理安排杠桿資金投向，投向風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低的寬基指數(shù)ETF和行業(yè)指數(shù)ETF。

3.3資產(chǎn)組合

資產(chǎn)組合應(yīng)具有綱舉目張的特性，綱舉是指指數(shù)ETF，目張則是指價(jià)值個(gè)股。價(jià)值選股，既可為單一個(gè)股，也可是個(gè)股組合，300ETF是典型的價(jià)值個(gè)股組合。資產(chǎn)包構(gòu)建就是建立品種組合，并在品種間配置資金。(1)股市趨勢(shì)階段與資產(chǎn)包構(gòu)成。在股指趨勢(shì)的各個(gè)階段，資產(chǎn)包的構(gòu)建及其運(yùn)營(yíng)應(yīng)有顯著差異。中期趨勢(shì)筑底階段，資產(chǎn)組合以股指ETF為主且個(gè)股為輔，指數(shù)ETF的倉(cāng)位占比超過(guò)60%，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)包凈值同步于股指，重在防守。主升階段，以個(gè)股為主且股指ETF為輔，個(gè)股的倉(cāng)位占比超過(guò)60%，重點(diǎn)配置績(jī)優(yōu)補(bǔ)漲股，或領(lǐng)漲板塊的補(bǔ)漲股，重在進(jìn)攻。(2)資產(chǎn)包的品種組合及倉(cāng)位配置。資產(chǎn)包品種大類包括現(xiàn)金、股指ETF、行指ETF、股票。品種組合應(yīng)保持均衡，一般維持4～6只股票組合。持股應(yīng)相對(duì)集中，如果持股分散，投資者精力必將分散，也就無(wú)法操作圍獵策略。倉(cāng)位配置應(yīng)以投資安全為導(dǎo)向，單一股票持倉(cāng)小于自有資金的三成。股市中期行情的不同階段，品種配置的側(cè)重亦不同。因?yàn)楣墒性诓粩噙\(yùn)行中，所以在投資實(shí)踐中，品種組合最優(yōu)狀態(tài)是個(gè)理想值，無(wú)法評(píng)價(jià)資產(chǎn)包是否處于最優(yōu)狀態(tài)，資產(chǎn)包也總是處于不斷調(diào)優(yōu)的過(guò)程中，調(diào)的大差不差就可以了，所謂模糊的正確強(qiáng)于精確的錯(cuò)誤。總之，資產(chǎn)包配置遵循“無(wú)錯(cuò)即優(yōu)”原則。(3)指數(shù)ETF選擇。從投資層面看，ETF構(gòu)成了資產(chǎn)包的壓艙石，也是資產(chǎn)包盈利的基石。投資ETF本質(zhì)上就是投資股市大盤和行業(yè)板塊，有助于規(guī)避黑天鵝，獲取股市的平均收益。就寬基指數(shù)ETF而言，可關(guān)注300ETF、500ETF。投資300ETF就是投資價(jià)值股，投資中國(guó)國(guó)運(yùn)；而投資500ETF就是投資成長(zhǎng)股，投資中國(guó)未來(lái)。投資者也可以根據(jù)行業(yè)周期和板塊輪動(dòng)，把握行業(yè)投資機(jī)會(huì)，如投資證券ETF獲取證券行業(yè)投資收益。(4)個(gè)股選擇。投資者在個(gè)股選擇上可遵循以下原則：第一，應(yīng)選擇基本面預(yù)期良好的上市公司(如行業(yè)預(yù)期明朗、管理層成熟敬業(yè)且有進(jìn)取精神、企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、業(yè)務(wù)有亮點(diǎn)等)；第二，可重點(diǎn)關(guān)注滬深300和中證500的成分股，其中滬深300成分股往往是綜合市場(chǎng)龍頭(平臺(tái)型公司)，而中證500成分股中有許多績(jī)優(yōu)的成長(zhǎng)股，代表細(xì)分市場(chǎng)龍頭(業(yè)務(wù)型公司)；第三，依據(jù)動(dòng)量反轉(zhuǎn)效應(yīng)，順應(yīng)板塊輪動(dòng)，構(gòu)建輸者組合，切忌追逐已經(jīng)具備較大漲幅的熱點(diǎn)，這個(gè)涉及到贏者輸者效應(yīng)、過(guò)度反應(yīng)等。在股市運(yùn)行中會(huì)出現(xiàn)板塊和個(gè)股輪動(dòng)，其中原因既有基本面和熱點(diǎn)的牽引，也有趨勢(shì)自我強(qiáng)化的因素在發(fā)揮作用。輪動(dòng)周期或長(zhǎng)或短，有時(shí)甚至?xí)掷m(xù)一年。

3.4交易策略

交易策略就是股票買賣策略，即買什么，何時(shí)買，買多少，賣什么，何時(shí)賣，賣多少。由于股市是個(gè)極其復(fù)雜的強(qiáng)博弈市場(chǎng)，具備多空循環(huán)的時(shí)空結(jié)構(gòu)且波動(dòng)劇烈，唯有復(fù)合交易策略方可取得最終的成功交易。投資者可將復(fù)合交易策略劃分為兩個(gè)維度，即橫向的動(dòng)態(tài)再平衡策略和縱向的圍獵策略。(1)動(dòng)態(tài)再平衡策略是一個(gè)面向資產(chǎn)組合的配置策略，核心是品種之間調(diào)倉(cāng)和資金配置。第一，品種再平衡。立足中線(均線、周K線)，調(diào)整資產(chǎn)包組合的品種，調(diào)出漲幅過(guò)大或暴漲的品種，調(diào)入漲幅滯后，即將補(bǔ)漲的優(yōu)質(zhì)品種，將贏者組合調(diào)整為輸者組合。第二，資金配置再平衡。遵循“基本面績(jī)優(yōu)+價(jià)格防守性”原則，某個(gè)品種大漲后，收益風(fēng)險(xiǎn)比率處于低值，應(yīng)降低此股的資金配置；個(gè)股上漲滯后，或突發(fā)利空，股價(jià)處于相對(duì)低位，收益風(fēng)險(xiǎn)比率處于高值，應(yīng)提高此品種的資金配置。第三，擇時(shí)再平衡。當(dāng)指數(shù)短線指標(biāo)(日K線、均線K線，KDJ)處于高位，處于短期上漲末期，上漲乏力，僅保留底倉(cāng)(總倉(cāng)位控制在本金的3～5成)，清空浮倉(cāng)，大幅增持現(xiàn)金；反之，則大幅減持現(xiàn)金。第四，定時(shí)再平衡。設(shè)定時(shí)間，比如每?jī)芍埽僮饕淮纹贩N再平衡和資金配置再平衡。時(shí)間意味著耐心，它能讓收益體現(xiàn)，也能讓風(fēng)險(xiǎn)暴露，通過(guò)定期定時(shí)，實(shí)現(xiàn)了耐心在時(shí)間軸上的量化。(2)圍獵策略是一個(gè)面向單一品種的趨勢(shì)策略，核心是品種內(nèi)部調(diào)倉(cāng)。第一，滾動(dòng)多單(進(jìn)攻態(tài)勢(shì))。適用于宏觀環(huán)境預(yù)期良好，股價(jià)上漲，持倉(cāng)盈利，采用底倉(cāng)浮倉(cāng)，先低吸再高拋。滾動(dòng)多單亦可細(xì)化為三個(gè)子策略，其一為均衡倉(cāng)位，震蕩走勢(shì)，底倉(cāng)與浮倉(cāng)保持均衡；其二為趨勢(shì)增倉(cāng)，隨著趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，加倉(cāng)，等待主升后，一把清倉(cāng)；其三為趨勢(shì)減倉(cāng)，隨著脫離成本區(qū)，獲得初步利潤(rùn)并減倉(cāng)。第二，攻防交易(突擊態(tài)勢(shì))。攻防交易適用于宏觀環(huán)境預(yù)期不太確定，以鎖定當(dāng)期利潤(rùn)為導(dǎo)向，中倉(cāng)位、短周期、中小價(jià)差的交易。投資者往往剛建立底倉(cāng)，尚未建立浮倉(cāng)，上漲直接出清，資金使用效率極高。如果該股到達(dá)買入價(jià)格區(qū)域，再次買入，如果該股漲上去，就放棄。如果倉(cāng)位被套，交易策略則轉(zhuǎn)變?yōu)榉礇_交易或逆向交易。第三，反沖交易(防守態(tài)勢(shì))。適用于股價(jià)下跌，持倉(cāng)虧損；倉(cāng)位水平不高，可以繼續(xù)增加倉(cāng)位，采用底倉(cāng)浮倉(cāng)，先低吸再高拋。注意增倉(cāng)節(jié)奏。反沖交易最大的風(fēng)險(xiǎn)是莊家故意挖坑或股市大盤處于極度恐慌而導(dǎo)致大幅下跌，這會(huì)造成巨大損失。所以，在情況不明朗時(shí)，可以控制倉(cāng)位，交易策略轉(zhuǎn)變?yōu)槟嫦蚪灰住５谒模嫦蚪灰?撤退態(tài)勢(shì))。適用于股價(jià)下跌，持倉(cāng)虧損且倉(cāng)位水平較高，且戰(zhàn)且退，不宜繼續(xù)增加倉(cāng)位，先高拋再低吸。注意尋找高拋機(jī)會(huì)，把握減倉(cāng)節(jié)奏，而非大甩賣；應(yīng)盡量減少交易失誤，可以不交易，但不可亂交易。一旦捕捉到高拋點(diǎn)，應(yīng)持續(xù)分價(jià)差賣出，一定會(huì)有一些倉(cāng)位賣在最高點(diǎn)，價(jià)格回調(diào)時(shí)，可以再適量回補(bǔ)一些。本文將逆向交易的啟動(dòng)點(diǎn)稱為逆向錨點(diǎn)。

3.5風(fēng)險(xiǎn)控制

股市投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)，只有控制好風(fēng)險(xiǎn)，方能取得成功。股票投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)、持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面。(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)、金融周期、黑天鵝事件等往往會(huì)引發(fā)股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。(2)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。由于投資者對(duì)企業(yè)基本面研究不透，引發(fā)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝也是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的又一來(lái)源。(3)持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)包結(jié)構(gòu)中存在行業(yè)集中、杠桿失控或倉(cāng)位過(guò)高的情況。(4)交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自胡亂交易、過(guò)度交易、處置效應(yīng)、惡性增資等。針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)以下方法防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。(1)倉(cāng)位控制。控制同時(shí)持有底倉(cāng)和浮倉(cāng)的品種數(shù)量，多數(shù)品種將僅僅持有底倉(cāng)或浮倉(cāng)，這樣，總倉(cāng)位將維持在一個(gè)合理的水平。(2)杠桿率控制。合理的資產(chǎn)負(fù)債率有助于提升凈資產(chǎn)回報(bào)率，但股市是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，杠桿是把雙刃劍，杠桿率控制尤為重要。杠桿加減要靈活，不應(yīng)長(zhǎng)期持有杠桿，盡量不要持有隔夜杠桿，嚴(yán)控杠桿率峰值。(3)定期提盈。可定期將投資盈利從股票賬戶提出，這樣賬戶里總是只有本金，從機(jī)制上實(shí)現(xiàn)了對(duì)交易的理性管理，同時(shí)有效的防范了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(4)壓力測(cè)試。可定期對(duì)資產(chǎn)包進(jìn)行壓力測(cè)試，從而評(píng)估資產(chǎn)包健壯度。壓力測(cè)試的具體步驟包括：第一，定義壓力測(cè)試模型；第二，確定敏感因素；第三，設(shè)計(jì)沖擊場(chǎng)景，量化敏感因素；第四，評(píng)估沖擊結(jié)果。

3.6績(jī)效評(píng)價(jià)

對(duì)股票投資績(jī)效評(píng)價(jià)的目的是分析本階段投資活動(dòng)所取得的成績(jī)以及還存在哪些不足，從而對(duì)投資管理體系及實(shí)際操作加以優(yōu)化和改進(jìn)。(1)資產(chǎn)包整體收益評(píng)價(jià)。該評(píng)價(jià)主要涉及絕對(duì)收益和相對(duì)收益，其中相對(duì)收益應(yīng)與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)(如滬深300等寬基指數(shù))進(jìn)行對(duì)比分析。(2)品種投資評(píng)價(jià)。因?yàn)橘Y產(chǎn)包是由許多獨(dú)立品種組成，所以除了對(duì)資產(chǎn)包整體績(jī)效予以評(píng)價(jià)外，還應(yīng)對(duì)資產(chǎn)包的標(biāo)的品種加以評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)指標(biāo)包括交易利潤(rùn)率、品種盈虧比率等。(3)心理博弈評(píng)價(jià)。在中，擁有完備的交易系統(tǒng)未必就能獲得良好的交易績(jī)效，克服人性，知行合一，尤為重要。通過(guò)該評(píng)價(jià)，有助于提升投資者心理博弈能力。

4結(jié)語(yǔ)

股票投資看似容易實(shí)則難，成功的投資者除了需要擁有豐富的投資知識(shí)外，還需要建立一套適合自己的投資管理系統(tǒng)。本文建立了一套基于資產(chǎn)包的股票投資管理模式，并詳細(xì)分析了其中的結(jié)構(gòu)。投資管理研究是個(gè)博大精深的課題，且具有極強(qiáng)的實(shí)踐性，本投資管理模式細(xì)化程度仍存不足，筆者將在后續(xù)的投資實(shí)踐中加以完善、修正。

參考文獻(xiàn)

[1]樊華.價(jià)值投資若干問(wèn)題探討[J].中國(guó)商論,2017(36).

[2]周金濤.濤動(dòng)周期論[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2018.

[3]本杰明?格雷厄姆.聰明的投資者[M].北京:人民郵電出版社,2016.

[4]喬治?索羅斯.金融煉金術(shù)[M].海口:海南出版社,2016.

[5]羅伯特?希勒.非理性繁榮[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2016.

作者:樊華 單位:南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院