投資者學習行為經濟學分析

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隨著信息技術和網絡技術的迅速發展，互聯網金融彌補了傳統金融體系的不足。提升了投資者風險承擔能力，加強了對投資經濟的認識，強化了金融交易模式和市場結構。各類投資從“三個維度”實施差別化發展。三個維度從信息都可獲得性，投資者的經濟能力和專業性進行分析。投資者過往的投資觀念需要轉變，在投資經驗中進行學習和總結。

一、互聯網金融

（一）互聯網的優點

如今互聯網金融主要包括互聯網支付、網絡借貸、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托、互聯網消費金融等，發展非常迅速。例如，微信、支付寶等軟件的出現，網上支付功能漸漸被人們所接受，貨幣資金的使用促進了互聯網金融的發展。支付作為一個專業的金融學領域，占據了金融市場的重要部分?；ヂ摼W模式對物流的要求不高，因為是互聯網直接支付，不會造成額外成本。

（二）互聯網的信息多樣化

互聯網使用的信息非常多，投資者需要根據自己的偏好在各類信息中之間進行選擇。投資者進行選擇投資時，會有較豐富的資料來參考。信息技術可以快速的對金融活動進行收集、整理和分析。在互聯網時代，投資者能通過融資的主頁對金融信息及產品進行了解。還可以通過互聯網網站了解公司的商業新聞和行業新聞和外部監管報告。隨著互聯網數據的運用，投資者獲取的信息增多。根據各類信息綜合考核，可以使投資者更加理智，同時，也會有一些信息投資者有清醒的頭腦進行判斷，來減少風險。

（三）互聯網的資源配置

互聯網的資源配置在互聯網上可以更有效地實現，不涉及具體的生產和消費過程，互聯網金融的特殊性，是通過互聯網可以使很多難以交易的東西實現供需匹配。只要確保信息可以準確充分，就可以對金融資源的有效配置起到促進作用形成有效市場?，F代金融投資，風險與收益共存，要想使投資者匹配到相應的收益和風險，就要對風險資源進行市場化配置。讓投資者可以獲得相應的金融產品，從而達到社會福利最大化。

（四）互聯網金融模式

互聯網金融與傳統金融是截然不同的運行方式，與傳統金融模式相比，互聯網金融模式是一個“去中介化”的扁平結構，互聯網金融平臺具有分布式特點，使每個人都是信息的消費者和使用者。傳統金融的專業優勢落后于互聯網金融模式，傳統金融模式在關于金融產品銷售與購買時，容易存在利益沖突，出現不正當的銷售行為。而互聯網金融模式，提供了信息流通平臺和資金供需場所，便于雙方的聯系和交易。在互聯網金融時代，投資者與市場參與者的關系趨于競爭，有利于形成良好的金融環境。

二、投資人的風險承受能力分析

（一）保守型投資

保守型投資指可以接受10%~20%上下的虧損，只對自己熟悉的項目進行投資，或已經獲利過的項目進行投資，風險很低的項目，例如銀行存款、保本保息基金、保險等，不會輕易進行新項目的投資，這樣風險很小，收益也會相對穩定，會錯過許多機會。

（二）穩健型投資

穩健型是指對于一些相對來說比較大型的一些項目，投資項目羸利的機率很高，偶爾會嘗試一些他們比較了解的一些新項目，風險適中，合理考慮了自身的經濟狀況和發展水平。

（三）積極型投資

積極型指的是對于任何風險投資都很感興趣，喜歡嘗試新的投資項目，對投資抱有積極的態度，是投資市場的活力。積極型投資者是在不斷變化的市場中通過一系列信息追逐利益最大化的人。

（四）投資者的行為

投資者行為經濟學豐富了經濟學的分析研究方式。投資者行為結合了心理學和社會學的內容，使行為經濟學接近現實生活。行為經濟學是試圖解釋人們對非理性行為產生的原因。近年來，行為金融學研究對心理學、社會學中的成果分析投資者的行為，著眼于個體金融活動中的真實決策過程?？梢垣@取大量有益的，可預測的結論。個人投資者的經濟認知能力是有限的，不能對市場環境進行完整分析。行為經濟學的相關理念和研究成果還需要全面系統的檢驗與完善。隨著時代的發展，經濟學與心理學、社會學的有機結合是順應時展潮流的，為經濟學研究提供了新的思路。

三、投資的三個維度

（一）信息可獲得性

信息可獲得性，是指為投資者提供投資決策必要的全部信息。個人投資者是否“成熟”與“信息的可獲得性”標準至關重要，如果投資者獲得的消息是其他投資者沒有的，接觸的消息渠道比其他投資者更便利的，或者經常向專業人員咨詢投資知識的，都被認為有一定的成熟度。互聯網金融通過網絡技術，獲取信息的方式發生了改變。信息可獲取性是私募合格投資者的一個重要的資格標準，在法律中常常借用新古典經濟學的概念。而投資者往往需要耗費極高的成本，才能夠獲取和了解與發行人或金融機構相同的信息量。如果信息成本高于投資者獲得的利益，就會使投資者減少對信息的獲取，極易出現盲目選擇的現象。

（二）專業性

專業性金融機構大量涌現，使投資者對資產的投資方式有了更多的選擇，但對投資的產品缺少決定的權力，金融機構的信息嚴重不對稱，會使投資者購買到不熟悉的金融產品，從而遭受到嚴重的損失。由此可見，投資者的相關經驗在做投資決策時，在知識、能力與經驗上的專業性非常重要。投資者如果想成為專業投資者，需要具備足夠的金融經驗和風險判斷的能力。一般情況下，只有專業的投資者才會選擇投資復雜和風險大的金融產品。專業的投資者有著理性的市場分析與判斷。投資者要有足夠的投資經驗、知識和技能、風險評估和承擔能力，才能在投資中穩健成長。

（三）投資者的經濟實力

投資者的經濟實力是判斷合格投資人的重要標志之一。投資者的經濟實力包括資產總額、凈資產額和投資資本。投資者的經濟實力決定了投資的選擇類型。經濟基礎決定上層建筑，沒有經濟實力的專業投資者，和巧婦難為無米之炊一樣。大多數人認為，投資者的經濟實力與投資者的風險承受度成正比。并且，經濟實力較強的投資者大多數有獲得更多投資信息的可能性，減少了信息不對稱的程度。經濟實力強的投資者，在投資過程中掌握了主動權，并且有與大型金融機構討價還價的能力，可以買到更好的金融專業服務。投資者具有強大的經濟實力，一定程度上拓展了投資者的“信息可獲得性”和“專業性”。但是，經濟實力雄厚的投資者，如果投資過度，需要承擔的風險更是不可估量。大量不當的銷售訴訟往往是高資產客戶受到嚴重損害后提起的，風險大的產品，并不一定適合經濟實力雄厚的客戶，財產較少的年輕人可能也比較適合。因為年輕人的風險承受能力比較強，如果遭遇損失，承擔能力和恢復能力較好。所以，投資者的經濟實力是選擇投資產品的重要依據，但不是選擇投資產品的決定性因素。

四、互聯網金融投資者

（一）調整投資時機

投資者根據在重復的投資實踐中得到的鍛煉，來調整自己的投資時機，隨著投資經驗的增加，投資者更傾向于在融資晚期進行投資。投資者在從過往投資經驗中學習到的投資經驗，進行總結和分析，調整自己的投資選擇。投資者的投資歷史越長、次數越多，投資者越傾向于選擇信用等級越高的投資品。

（二）正確評估金融產品

金融產品的抽象性和價格結構的復雜性，投資者很難對金融產品進行準確的評估，容易產生認知偏差。在投資過程中的心理偏差、認識偏差以及選擇風險的偏差，都會導致投資者投資決策的偏差。社會學研究認為，投資者之間有獨特的網絡金融交易，這些網絡影響了投資者的投資行為和金融資產的價格。在不確定性與模糊性的市場環境下，大多數人選擇投資產品都具有從眾心理，從而不能正確認識金融產品的結構。有豐富的投資經驗的投資者，個體理性水平較高。對市場信息的反應非常敏銳，對投資回報和市場波動的預期判斷接近實際。從而可以正確評估金融產品的投資價值。

（三）投資者規模擴大

互聯網金融產品改變了投資者風險承受能力的需求，用戶群體的龐大性，具有較大的發展規模優勢，使投資者的規模不斷擴大。較低的交易成本優勢更是降低了個體投資的風險，使越來越多的人加入到金融投資的隊伍中，滿足了金融投資市場需求，降低和分散了投資風險。降低了個體投資者的風險承載量?，F階段，低價互聯網金融產品廣受投資者喜愛。余額寶“一元起售”的低門檻投資，以及各種低價保險，低投資起點投資產品與定期投資產品都具有風險分散化趨勢。投資者的投資觀念逐漸發展，投資者的規模逐漸壯大?；ヂ摼W金融模式為投資者理性投資提供了技術保證和信息來源。資金和風險的配置掃除了市場失靈的阻礙。為金融市場提供了良好的環境，隨著投資行業的不斷發展，“三維度”為投資者規劃了投資風險組合?；ヂ摼W的發展有很強的經濟學邏輯，是不可逆轉的趨勢。在金融市場下，互聯網的運用讓投資者投資形式靈活，不斷演變出新的模式，有利于提高實體經濟活力。互聯網金融環境，為投資者終止投資創造了流動性，把投資風險最小化，為風險的市場化配置提供了條件和保障。我們要認清互聯網的發展大勢，利用互聯網更加理性的進行投資。

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作者:方旭 單位:智車優行科技（北京）有限公司