跨國公司財務管理研究

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跨國公司財務管理研究:跨國公司財務管理體制淺探

提要　在全球經濟一體化的大潮中，研究跨國公司財務管理體制有著重大意義。本文在分析了跨國公司財務管理體制的特殊要求的基礎上，就集權與分權問題、財務與會計機構的分設問題、財務結算中心或財務公司的設立等問題作一些初步的探討。

跨國公司在當今的世界經濟中具有舉足輕重的地位，有不少跨國公司來華投資，我國一部分企業也向境外投資而成為跨國公司。在全球經濟一體化的大潮中，研究現代跨國公司經營和管理有著重大意義。財務管理在企業管理中處于核心地位，財務管理體制又是財務管理的關鍵因素，順暢的財務管理體制能促進企業的發展，不順暢的財務管理體制則會成為企業發展的重要障礙。本文試圖就跨國公司財務管理體制問題做一些初步的探討。

一、跨國公司財務管理體制的特殊要求

財務管理體制是指在特定經濟環境下，正確處理企業同各方面經濟利益關系的制度和規范，它為特定經濟環境下的企業財務機制的運行創造了條件，從而也是構建特定財務運行機制的基礎和前提。跨國公司由于跨國經營，和其他企業相比，其所面臨的經濟環境是更加復雜的、多變的，其財務活動及其所產生的財務關系也必然具有一定的特殊性，而財務活動和財務關系的特殊性對于財務管理體制又必然會提出特殊的要求。

1、宏觀經濟環境對跨國公司財務管理體制的特殊要求。宏觀經濟環境是對企業財務管理有著重要影響的宏觀方面的因素，包括國家政策、經濟形勢、經濟發展水平以及具體的經濟因素，如通貨膨脹率、利息率、金融市場、金融機構、金融政策、財稅政策、產業政策、外貿政策等。跨國公司的經營活動遍布多個國家和地區，在這些國家和地區，經濟發展程度可能存在很大差異，有些是發達國家，有些是新興工業化國家，有些則是發展中國家。盡管全球經濟一體化已成為當今的一種必然趨勢，但不可否認，每個國家都有各自獨特的經濟環境，和其他企業相比，跨國公司所面臨的宏觀經濟環境是極其復雜的，同時也是極其易變的。因此，跨國公司的財務管理體制一定要適應復雜、多變的宏觀經濟環境。那么如何才能適應復雜、多變的宏觀經濟環境呢？那就是體制一定要靈活，即能對復雜、多變的環境作出及時的反映并能快速作出正確的決定。因此，在處理集權與分權的問題上，財務管理體制的設計者必須要考慮到這一點。

2、微觀經濟環境對跨國公司財務管理體制的特殊要求。微觀經濟環境是對財務管理有重要影響的微觀方面的各種因素，如生產經營狀況、產品市場銷售狀況、企業資源供應狀況等；又如企業的組織形式、管理體制、經營者的素質等。盡管世界貿易組織一直致力于消除貿易壁壘，但從目前的現實狀況看，全球統一大市場的形成恐怕還有待時日。跨國公司所面臨的供應、生產和銷售的微觀經濟環境在不同的國家和地區也必然會有著相當大的差異，因此，如何做到既能及時地對各地供應、生產和銷售的變化作出反應，又能正確貫徹公司整體的經營策略是財務管理體制的設計者必須要考慮的問題。另一方面，跨國公司由于跨國經營，其下屬的子公司分別屬于不同國家的法人，不同國家的公司法或者企業組織法都或多或少地有些差異，這必然會導致子公司組織形式的多樣性，進而會導致管理體制的多樣性，這也是財務管理體制的設計者所要考慮的特殊因素。

二、跨國公司財務管理體制要處理好的幾個問題

（一）集權與分權問題。所謂集權與分權，是根據西方分權制的管理原理，企業管理當局對企業資金、成本和利潤及其分配的控制程度。針對集權與分權問題，一般來說有以下模式可供選擇：

1、集權型模式。在集權型模式下，跨國公司所有子公司財會人員由集團統一管理，按照跨國公司的統一要求從事子公司的會計核算，對子公司的資金籌集與運用以及利潤分配等實行集中管理，各子公司自身財務上無自主權。這種方式管理層次少，整體控制和協調較為方便，日常資金調度較靈活，工作效率較高。但這種體制不利于激發各子公司經營管理的積極性。如前所述，跨國公司所處的宏觀經濟環境和微觀經濟環境都是復雜的、多變的，一方面，由于信息傳遞的路線長、節點多，必然會影響到決策的及時性；另一方面，由于分別處于不同國家的子公司都有其獨特的社會、經濟和文化環境，作為母公司的決策者難以對其都非常熟悉，這必然又會影響到決策的正確性；而子公司的管理人員由于熟悉當地情況，在及時正確地作出決策方面無疑更有優勢。因此，對于跨國公司而言，除非能保證正確及時地針對子公司的具體情況做出決策，一般不宜采取完全集權型模式。

2、分權型模式。在分權型模式下，跨國公司對具有一定財務決策權的子公司實行任期目標責任制，只對重大財務活動實施監控。這種模式有利于調動子公司的經營積極性，自覺強化內部管理，有利于經濟效益的提高。在復雜、多變的經濟環境下，分權型模式無疑有利于子公司及時、準確地做出對自己有利的決策，但是由于子公司的利益和跨國公司整體利益不一定完全一致，因此并不能保證整體利益的最大化。為實現跨國公司整體利益的最大化，一方面需要良好的法人治理結構來規范子公司經營者的行為；另一方面，母公司需要花費大量的協調成本。

總而言之，在處理集權與分權的問題上應當采取一種辨證的觀點，完全的集權和完全的分權對于跨國公司而言，都是不可取的。鑒于跨國公司所處經濟環境的復雜性和多變性，應當更傾向于分權，但是應當有適度的集權，至于分權和集權的度如何確定，則應根據各跨國公司自身的特點來靈活把握，也可以說，管理的藝術就體現在這里。

（二）財務與會計機構的分設問題

1、母公司。對于跨國公司而言，由于其下屬子公司較多，子公司又分別處于不同的國家，子公司的自主權較大，因此，母公司對子公司的控制就非常重要。而母公司對子公司的控制的最關鍵之處在于財務控制，因而財務管理在跨國公司的管理中處于至關重要的地位。為了更好地保證財務管理職能的實現，母公司應當把財務機構和會計機構分別設立，以突出財務管理的重要地位。財務管理機構承擔組織具體資本運作、財務資金活動和調控子公司財務等職責。會計機構承擔組織核算和收集處理及提供信息、會計控制等活動。財務管理與會計機構的職責要明確區分，同時機構要盡量精簡，要特別注意財務與會計的交叉部分，避免管理和核算的盲區。

2、子公司。對于子公司而言，財務機構和會計機構是否分別設立，可以視子公司具體的情況而定，子公司的具體情況包括其自身性質、所屬行業類型、經營方向、經營規模、形成方式、經營周期、所處環境等。如果其規模較大，對外投資較多，財務活動和財務關系比較復雜，一般也應當把財務機構和會計機構分別設立，以突出財務管理的重要地位。如果子公司經營的業務很單純且側重生產活動，市場拓展依賴于母公司，實質上子公司只是生產基地，財務管理活動比較單純，側重于成本會計管理，這樣的子公司的財務和會計機構可以合并設立。

（三）財務結算中心或財務公司的設立問題?？鐕疽话阌卸鄠€子公司及分支機構，其內部資金活動非常復雜，管理難度較大。為了加強跨國公司內部的資金管理，可以考慮設立財務結算中心或者財務公司。

1、財務結算中心。財務結算中心是集團公司內部成立的，為各子公司辦理資金融通和結算，以降低資金成本，提高資金使用效益的財務專門機構。結算中心不是獨立的經營單位，而是母公司內部的一個資金管理機構，其存在的直接目的是提高財務資金使用效益，降低資金成本，而不是機構本身的盈利。成立結算中心，有助于集團資金統一結算、統一貸款、統一收支及統一管理，可避免子公司各自為政的狀況。

2、財務公司。財務公司是指依法設立的，為集團各成員單位提供金融服務的非銀行金融機構。財務公司不是母公司的財務管理機構，而是自主經營，自擔風險，自負盈虧和自我約束的金融企業。其開展的業務有：成員單位存款、委托貸款、委托投資、發行債券、內部轉帳結算、票據承兌、票據貼現擔保、信用鑒證、資信調查、經濟咨詢等。其目的是提高集團財務資金配置效率和效益。

對于跨國公司而言，是設立財務結算中心還是財務公司，也要視各跨國公司的具體情況而定。一般而言，如果跨國公司集權程度較高，下屬各企業之間及與母公司之間的資金往來非常便利且資金轉移成本低廉，可以考慮設立財務結算中心；如果跨國公司分權程度較高，子公司擁有較多的自主權，則設立財務公司更為可行。根據前面的討論，跨國公司一般傾向于采用分權模式，因此設立財務公司更適合于大多數跨國公司。

跨國公司財務管理研究:跨國公司財務管理水平分析

一、跨國公司財務管理概述

（一）跨國公司財務管理含義 跨國公司財務管理所指的就是將跨國公司所為主體，通過預測、計劃、決策、控制、分析等手段，實現資金的運用、籌集等?？鐕矩攧展芾碇饕譃?個職能層次，分別為區域性財務服務部門、產品線財務部門、總財務部門。區域性財務部門主要對自身所管理的區域進行財務管理，并制定有效的財務政策；產品線財務部分對財務管理政策進行制定；總財務管理部門需合理控制跨國公司財務活動。如圖1所示：

（二）跨國公司財務管理內容 主要包括：（1）籌資?；I資對于財務管理而言非常重要，跨國公司首先要考慮的問題就是從何種渠道或者以怎樣的方式籌集資金，然后給各個子公司分配資金，使其對資金的需求得以滿足，這樣有利于對資金成本進行合理控制，使跨國公司資金利用率大大提升。（2）投

資。投資包括對外投資與對內投資兩種類型，跨國公司管理者必須實現資金的合理應用，使其日常生產活動得以滿足，還需對其他項目進行投資。在投資之前，管理者需了解投資環境，便于控制投資風險。（3）風險控制。任何企業在發展過程中，必然會遇到風險，跨國公司所面臨的風險非常復雜，因此，管理者需要從多個角度對風險問題進行剖析，了解相關的風險因素，并預測發生幾率，便于將損失降至最低。管理者明確風險后，有利于及時制定相應的防范措施，控制風險。（4）稅收管理。跨國公司往往需要了解不同國家的稅收政策，每個國家所制定的稅收政策必然存在很大差異，公司必須要考慮到這一點，財務部門需對國家稅收政策進行分析，考慮到如何控制稅收，使稅費降低，實現公司的最大化利益。

（三）跨國公司財務管理特征

（1）財務管理工作十分繁雜?？鐕镜呢攧展芾砉ぷ鞣浅７彪s，它存在于2個國家或2個以上國家，處于不同國家中，其所需面臨的生存環境必然也存在較大差異，正因其生存環境相當復雜，導致其在財務管理方面難度也較大，具有較高的復雜性?？鐕疽肴〉酶蟀l展，必須以現階段的發展情況為基礎，同時還要考慮到跨國公司在發展過程中所面臨的形勢，也要考慮到國家的文化、經濟、政治形勢，還要想到匯率變化、政治穩定情況、外資引入情況等相關影響因素，制定有效的財務管理政策，并將其落實。上述相關因素均會對跨國企業財務管理造成嚴重影響，正因公司所面臨的發展環境較為復雜，從而也導致財務管理具有復雜的特征，財務人員需及時對其相關影響因素進行分析，制定有效的財務管理措施，使財務管理模式變得更為優化，這可在很大程度上促進跨國企業經濟的發展。

（2）跨國公司財務管理考慮的范圍更廣。企業之所以想取得更好的發展，其最終目的是為了實現最大化利益，跨國公司愿意投入更多資金，在其他國家設置工廠，其最終目的也是為了獲取更多利益，這就要求跨國公司管理者擁有更好的能力，在財務管理方面，不能將眼光局限于某一個地區或某個國家間的利益，它需要考慮到多方面的利益與影響因素，從企業整體角度出發，制定合理的財務管理方案，財務管理方案要具備全局性、整體性等特征，善于從全局角度出發，在必要情況下，公司可能為了保全整體利益，犧牲某個子公司利益，這表明跨國公司財務管理所需考慮的范圍更廣，堅持以大局為重，它具有全球戰略性特征。

（四）跨國公司財務管理存在的風險

（1）外部環境風險。外部風險是指企業需要面臨特殊的理財環境，如利率風險、外匯風險與政治風險，這些風險被稱為外部風險，若未能處理好外部風險，企業在發展過程中將會面臨很多問題，從而給其造成巨大損失。外匯風險是指不同貨幣在折算或兌換過程中，因匯率突然產生變化，導致跨國公司的預期收益與實際上的收益存在很大差異（見圖2）。外匯風險主要有經濟風險、會計風險與交易風險。交易風險是指跨國公司在利用外幣結算完成交易的過程中，因匯率產生變化，在這過程中可能會出現支出與收入減少或增加的風險。會計風險是指在債務決算、外幣債權決算過程中經濟風險是在換算成本幣的各種外幣計價項目時，必須對其風險進行評估。匯率產生變化后，對跨國公司成本、產品價格、產品銷量所產生的影響。這些風險的存在均會影響公司的經濟效益，屬于潛在風險。

（2）內部環境風險。內部環境風險與外部風險無關，主要是指因跨國企業戰略目標的差異和企業的經營管理模式具備復雜性特征，導致企業在發展過程中出現資金運作風險、籌資風險、投資風險、技術風險、生產風險等?？鐕矩攧展芾砉ぷ鞣浅碗s，其復雜性表現在多個方面，既能夠在公司規模與財務活動范圍上有所體現，也可在財務活動組織、活動計劃與活動控制上有所體現。即便企業不走出國門，這類風險也同樣存在。企業參與至國際競爭之后，其所面臨的風險也會被賦予更多含義，其在風險管理、風險評估、風險識別上也存在很大差異。

企業風險分類并不具備絕對性，在管理過程中，可能會受到外部環境的影響，同時也可能會受到經營管理模式的影響，這些影響因素均會對跨國公司的發展產生很大影響。若企業經營管理模式存在問題，這必定會在很大程度上影響企業的長遠發展，內部風險主要因企業自身管理復雜特征所致，因此，企業在產生過程中，要注重自身的財務管理模式，建立良好有效的財務管理方式，以此促進企業的長遠發展。外部環境主要因企業需要面臨很多特殊的理財環境，這就要求跨國公司建立有效的管理體系，并不斷對其進行完善，以所面臨的風險特征為依據，找出最有效的風險控制方法。

二、案例分析

（一）公司簡介 青島海爾公司成立于1984年，于1989年比準募股，1993年上市。其主流產品為電視機、電冰箱、冷柜、空調、熱水器、洗衣機等，同時還兼營金融投資、信息產品、生物工程、房地產等項目，便于產品多元化經營，其經營規模越來越大，公司發展也變得越來越好，該集團下有很多家企業，且在菲律賓、南斯拉夫、美國、馬來西亞、印度等國家均建立了生產基地，在里昂、洛杉磯、阿姆斯特丹、東京等國家也設立了海外分部，專門制造出與海外消費特征相適應的產品。海爾品牌家電市場占有率一直持續走高，從2010年家電消費情況上看，冰箱所占的市場份額最大，其次為洗衣機。從海爾集團的資產總體質量上看，總體表現良好，公司資金周轉正常，從其資產上看，其安全性與流動性非常高，從其所有者權益與負債情況上看，大部分表現為流動負債，營業是其主要資金來源。海爾集團各部門分布圖如圖3所示：

（二）海爾公司財務管理的原因

（1）受到世界經濟發展的影響。現階段，世界經濟主體為跨國公司，跨國公司會世界經濟的增長有著較大的促進作用，從生產領域上看，跨國公司在世界生產中所占的控制比例約為40%，在投資領域上看，跨國公司在對外直接投資上所占控制比例高達90%，從產品貿易上看，所占比例為三分之一?？鐕菊莆樟撕芏嘞冗M的技術，目前，我國跨國公司規模越來越大，發展十分迅速，從海爾公司便可看出這一點，其直接投資也變得更加多元化，對外活動方式也進行了相應調整，海爾集團充分利用自身的優勢，實現資金與技術的合理利用，并科學分配人力資源，逐漸達到國際化經營的目的，取得了良好的經濟效益。海爾公司必須要應用合理的財務管理模式，才能夠使資金應用變得更加規范化。

（2）市場發展的需求。隨著國際經濟市場的不斷變化，其金融工具也產生了很多創新，為跨國公司的發展提供了很多機遇，同時也帶來了較多的挑戰。海爾集團也在這一過程中獲得了很多發展機遇，不過金融工具在出現創新的同時，企業發展也面臨著更多風險，跨國公司管理者必須要利用有效的財務管理政策，籌措資金，還需控制融資成本。

（3）跨國公司在發展過程中具有較多的不穩定性?？鐕景l展環境十分復雜，因匯率變化具有不確定性，導致其在發展過程中面臨很多問題和挑戰，匯率變化對于跨國公司金融活動產生了較大的影響，跨國公司在發展的同時，需要面臨外匯風險，這關系到企業能否獲得較大的經濟利潤。匯率產生波動后，企業需要面臨更大壓力，其中包含著會計風險、經濟風險、交易風險，現階段，跨國公司生產環境也產生了較大變化，為了規避政治風險與匯率風險，必須實現財務管理規范化。

（三）海爾公司面臨的風險問題

（1）受到國家政治的影響。在所有企業的財務決策中，必須考慮到收益與風險問題，跨國公司與普通公司在發展過程中所面臨的環境存在很大差異，其在財務決策過程中需要將其他國家的政治風險納入考慮范圍內，其所包含的風險主要有領土、主權等是否處于完成狀態，還需考慮到他國的經濟體制、政治體制等，海爾公司在發展過程中必須將了解到這些相關信息，跨國公司的主要目的在于實現經濟效益最大化，為了實現這一目標，管理者在發展的同時必須考慮到國家的發展環境，并以此為依據。制定有效的決策，如此跨國公司才有可能取得更好的發展，這對于企業長遠發展有著較大的促進作用。

（2）匯率變動。匯率風險是跨國公司在發展過程中較為常的一種風險，它主要包含經濟風險、財務風險、交易風險，在貿易交易的同時，一旦匯率產生變化，便會影響其企業的財務管理情況。

（3）資金控制難度大。企業內部環境的資金流量管理與資金管理對于跨國公司而言非常重要，資金管理表現出來的問題有3點，分別為存貨、應收賬款、現金。因海爾公司屬于跨國公司，其性質比較特殊，在生產的同時，其原材料運輸與產品銷售極有可能發生中斷現象，因此，海爾公司必須要考慮到怎樣才能夠將占用資金節約起來，并優化存貨數量，確保公司的正常運行。內部資金流量最主要的是資金轉移，不同國家之間，其子公司在原材料、產品等方面存在較大的差異，這導致跨國公司的存貨政策非常難以制定。國際貿易和國際分工也要求跨國歐諾公司必須在控制企業成本的條件下，實現企業利潤最大化，同時，企業還需考慮到使稅收降低，同時控制外匯風險，實現集團利益最大化。

（4）財務控制不合理。海爾集團屬于跨國公司，它屬于利潤整體，在各個國家之中，盡管每個國家的子公司都屬于獨立企業法人，不過整體利益永遠大于個體利益，企業管理者必須要合理控制財務狀況，考慮到其中存在的各種風險，便于實現最大化經濟效益。在必要情況下，子公司通常為了整體利益，做出很大犧牲，這樣才可將企業損失降至最低，使企業生產變得更為合理，促進企業的長遠發展，若管理者未能財務合理手段控制企業財務狀況，必定會阻礙企業的發展。

（三）海爾公司財務管理措施 海爾公司在財務管理上遵循集中管理模式，集團內部資金必須要集中配置，對資金存儲、流出進行統一管理，以支付報酬模式，對資金余缺合理配置，使集團資金變得更為優化，同時也可以使閑散資金充分利用。除此之外，企業還需將集團外融資規模擺脫，使企業資金利用率提升。海爾集團以其自身發展的具體情況為依據，建立了有效的財務管理制度，主要目的在于優化資本結構，同時實現最大化資產效益。

（1）資金調度措施。海爾公司在資金管理上遵循資金管理與調度統一的原則，便于海爾集團優勢得以充分發揮，海爾管理者對現金流管理十分重視。海爾集團經現款現貨政策，再造業務流程，集中管理公司財務，控制資金流動，確保資金能夠正常流動，使企業經濟效益大大提升。海爾集團的融資能力非常強，這與集團信譽與公司規模存在很大差異，對于海爾集團而言，金融結構借貸是其最主要的融資渠道，同時，管理者也會控制融資成本。海爾集團將自身優勢充分發揮，有利于為企業發展提供條件，確保企業財務狀況良好。海爾集團在資金使用上有著很多優勢，集團已經朝著多元化方向發展，海爾品牌主要有電腦、冰箱、手機、洗衣機、空調等，除此之外，海爾還涉及了金融、醫藥、物流等多個行業。在集團內部，如果部門需要借用資金，企業便會對閑置資金進行拆分，這有利于使資金利用率大大提升，同時也可以使集團經濟效益大大提升。

（2）投資方式。海爾集團在投資控制與投資管理上十分重視，這有利于使集團投資決策職能強化，同時還可以提高企業經濟效益，使其回收資本提升。管理者注重投資方式的引導，堅持將財務管理作為企業管理的核心部分，使財務診斷充分發揮作用，在企業發展中始終將財務管理作為主導。企業管理者對定期對政府所提出的經濟政策進行研究，并在符合政府規定的情況下，使集團優勢充分發揮。海爾集團善于了解市場與行業的發展情況，做出正確的決策，通過對企業發展結構進行調整，引導資金流向，使集團在激烈的市場競爭中處于優勢地位。企業還要對投資規模進行控制，集團投資規模會受到投資回收期、資產負債率、企業管理能力的影響，海爾集團作為跨國公司，其子公司不能盲目擴張，而需做好投資規劃。

（3）控制集團預算。任何企業要想控制企業生產成本，必須要做好預算工作，預算管理對于企業而言至關重要，它可使市場變化加速，便于達到預算管理的主要目的，財務管理是企業管理的核心，在海爾集團財務管理中，管理者建立了一個有效的預算控制系統，預算制度具有科學性與有效性。當預算管理工作執行之后，要將其作為重點進行控制，強化對集團預算的管理。

（4）建立有效的監督管理體系。在跨國公司的財務管理中，要注重法律，不能做與法律相違背的事情。海爾集團的財務檢查、財務監督要在遵循法律規范的情況下進行，注重合法性原則的重要性。合法性主要從三個角度理解，其一為企業主體所參與的經濟活動符合法律規定，其二為企業的金融監督與管理活動要遵循法律程序，其三為企業行政監督活動要與法律途徑相符合。海爾集團的監督者需要了解各個國家的相關法律，管理者也要使員工的法律意識得以增強，并遵循有法必依的原則，禁止從事違反法律的活動。此外，還要遵循公正的原則，財政監督者要對其集團的財務活動進行監督，以客觀的角度，將各種不利因素排除，堅持根據事實辦事，實事求是，客觀做經濟活動中存在的風險做出判斷、分析與檢查，了解其中存在的問題，便于做出正確的決策。持久性原則也是海爾集團在經濟活動中必須遵循的一大原則，財務活動過程具有持續性特征，其在存在于整個財務管理過程中。通過定期對集團經濟活動進行監督與管理，便于了解經濟活動中存在的問題，明確財務管理中包含的缺陷，將隱患消除。另外，海爾集團還堅持將靈活性與原則性結合，在遵循國家的政策、法規、方針的情況下，將企業在參與經濟活動中的缺點暴露出來，同時也可將企業真實情況反映出來。

（5）實現企業資本結構的優化?？鐕疽氆@得發展，就必須實現企業資本結構的優化，經各種渠道，對資金進行籌集，不過在不同的國家間，企業資本結構也會存在很大差異，因此需要面臨不同的風險問題。為了符合跨國公司在發展過程中的需求，必須要使資本結構不斷優化，規避其中的風險。企業還需建立資金回收制度，并制定有效的信用政策與信用標準，實現資金的回籠，控制海爾集團發展的時間成本與機會成本。因海爾集團屬于跨國公司，其客戶在世界很多地方都存在，這就更需要對其信用度進行管理，確保企業在發展過程中能夠實現正常的資金周轉。

（6）將整體利益置于第一位。海爾集團堅持實現整體利益最大化，將整體利益置于第一位，并對納稅方案進行籌劃，控制稅費支出，使納稅風險得以規避。為了使集團整體利益不受到損害，必要情況下，子公司利益可能會被犧牲。

跨國公司財務管理研究:跨國公司財務管理策略及其在中國的實踐

隨著中國加入wto，中國的經濟將進入一個新的時代。研究跨國公司的財務管理策略以及它們在中國的實踐，借鑒和吸收其先進作法，對我國企業提高核心競爭力、加強競爭優勢具有十分重要的意義。

一、財務組織管理及職能劃分

跨國公司的財務管理職能分為三個層次：

1.總部財務職能部門。它通常由cfo或副總裁來領導，負責整個集團的財務管理職能。其主要目的為：在財務職能的范圍內支持產品線和區域組織的經營活動以及收購及兼并活動；它通過內部審計部門，確保各公司的組織活動符合規定的程序以減少相應的風險；它控制財務運作活動并確保與總部建立的目標相一致。

2.產品線的財務職能部門。通常設財務總監和若干個分析員負責整個產品線的財務管理，其主要工作是制定產品線的財務管理政策，如轉移定價、協同工作及利潤分享、年度產品線的預算編制，月度和季度經營情況分析、資本支出控制等。

3.區域性的財務服務部門。主要負責所管轄區域的財務管理，如向區域內子公司派遣財務負責人員，研究地區性特定的經營環境，制定相應的融資服務及財政政策等，同時也對所管轄內的子公司提供財務咨詢服務。比較常見的是把地區性的財務部門作為一種服務中心，向各子公司提供從會計記賬、融資服務、外匯調劑、經營審計等全方位的財務及會計服務。

二、會計管理

會計管理的目的：①與外部審計師一起確定公司所使用的會計準則；②負責季度和半年的合并會計報表；③負責管理與外部審計師的關系；④負責管理與制定會計準則的各種政府主體以及金融市場之間的關系；⑤負責評估外部的重組、收購和兼并等活動對合并報表的影響。

由于跨國公司多數在美國和歐洲上市，其會計報表采用的會計準則多數為美國公認會計準則或國際會計準則。我國自1993年進行會計改革以來，相繼制定和了會計基本準則以及一系列的具體會計準則，并逐步與國際會計準則接軌。所以中國的會計準則與國際上通行的會計準則差異不大，所以在中國的各跨國公司子公司多數采用調整的方法編制其呈報總部的會計報表。

三、財務控制

財務控制的主要目的為：①從財務角度負責組織與協調公司管理層的決策；②建立及發揮各部門之間的協同作用，并進行標準比較活動（benchmarking）；③監控各單位產品線的經營業績，并與預算相比較，與相應的負責人共同分析原因并實施相應的糾正措施；④負責集團的資產管理，有效地降低營運資金，并跟蹤在公司政策范圍內的資源分配；⑤負責所有公司重組和投資活動的營利分析。

財務控制主要是通過預算的管理來實現的。預算管理通常分為損益預算、資本支出預算以及資金預算。所謂損益預算，主要指經營主體的收入及經營利潤方面；資本支出預算主要指年度內的支出項目，如固定資產的增加、收購及兼并等；資金預算主要指根據年度內經營現金流量和投資支出的現金流量的需求，如何合理地確定資金的來源并有效地分配資金。

在預算的組織形式上，跨國公司主要是以各產品線進行管理的。每年的六七月份，根據總部的總體策略和要求的進程，各產品線將組織所管轄的子公司進行預算的編制。各子公司編制的預算先由所屬的區域管理部門審閱，再送交產品線管理層進行審閱，各產品線匯總其產品線內的所有子公司的預算后送交總部高級管理層審核批準后執行。

四、成本管理

1.采用標準成本體系和作業成本管理（activity based cosing）。通過在全球范圍內采用標準成本體系，有利于各子公司的橫向比較及分析，推廣某些子公司的先進經驗，分享最佳實踐。如耐克森在全球范圍內推行標準成本體系，同一產品種類采用同一種消耗標準，每月召開電視會議，對各子公司的生產差異進行比較分析，這種用法有利于先進經驗在全球范圍內的推廣。

2.成立工業小組負責優化生產實踐和成本降低項目?？鐕就ǔＴ诋a品線內設立工業總監負責產品線范圍內的技術及成本問題。各子公司也設立非正式的成本降低小組，每年確定工作的課題，在產品線工業總監的指導下工作。這些小組在全球范圍內分享經驗，通過引進先進生產技術，優化生產組合，使生產協作的整個產品生產線成本達到最低。

五、資金管理

資金管理的目的：

①在短期和長期內確保集團資產的流動性，為集團管理利率和貨幣風險提供必要的工具，同時永久地監控交易伙伴的風險；②現金流量管理；③通過資金蓄水池，集中管理公司在銀行的資金；④作為集團各子公司的“虛擬”銀行，保證各子公司的流動性、協助他們投資多余的資金，進行外匯交易以及控制他們與銀行之間的關系；⑤協助各子公司管理投標過程中的外匯潛在風險；⑥協助各子公司建立他們的出口信貸；⑦通過收購與兼并職能的合作，監管在項目融資框架內的特殊融資；⑧監控與集團公司股票有關的金融市場的運作情況。

跨國公司通常在總部設立單獨的資金部門來負責全球范圍內的資金管理工作。它的主要職責包括制定融資政策、選擇及管理銀行合作伙伴，通過利率管理、企業資金管理行使集團內部銀行的功能，對集團內部各成員單位提供資金的融資服務。同時資金部門還設立外匯交易室，集中對集團內各成員單位所需要的外匯進行交易及配對，并在必要時進行衍生工具交易如利率期權、外匯期權等。

在我國，由于外匯管理，不能自由兌換，且政府對外債實行逐筆登記制度，所以跨國公司的資金和外匯集中管理策略不能有效地得到實施?？鐕疽话阍试S中國境內的子公司在得到總部批準的情況下，可與當地銀行發生建立信用關系，向其借入資金。或者成立一個公司作為載體，向子公司提供融資服務。

六、稅務管理

稅務管理的主要目的：

①確保經營活動遵循當地的稅務法規，合理建立稅務記錄以及在公司面臨稅務審計時集團公司利益不受損失；②優化稅務支出；③議定內部轉移定價原則。

為達到上述目的，跨國公司的稅務管理部門需要對集團內各單位提供稅務咨詢，分析各國之間稅負的差異，通過議定內部轉移的價格，合理降低集團稅負，以使集團公司總體稅負達到最優。

在我國，稅務管理部門對跨國公司的稅務管理集中在轉讓定價和關聯交易方面。由于我國的稅務法規在這個方面的規定并不十分具體，所以稅務部門在具體執行時也面臨著一些困難，使跨國公司在進行稅務籌劃時帶有相當多的不確定性。同時遠在國外的跨國公司稅務部門也不十分了解我國的稅務法則，在監控方面也面臨著很多困難。但是由于在我國有著很多的稅務優惠規定，所以一些跨國公司認識到這些地區性差異，則一般在我國設立專門的稅務專員負責稅務的管理，最大限度地爭取稅收優惠。

七、內部審計

跨國公司一般在財務內部單獨設立內部審計部門，其主要職責為：①制定內部審計的范圍及原則；②對集團內部各單位是否有效地執行總部的政策進行審計；③集團內部子公司的財務審計；④系統評估所屬單位的經營效率及效益，并提供相應的改進建議；⑤其他管理層要求的審計。

在我國，由于會計準則與國外的會計準則有一些差異，所以對跨國公司在我國的子公司的審計多數側重于經營審計，即經營效率審計。而財務方面的審計，跨國公司則依賴于每年的世界五大會計師事務所對各子公司的年度審計。

跨國公司財務管理研究:跨國公司財務管理面臨的問題及對策探討

摘要：跨國公司在當今的世界經濟中具有舉足輕重的地位，有不少跨國公司來華投資，我國的一些公司也向境外投資而成為跨國公司。在全球經濟一體化的大潮中，財務管理在企業管理中處于核心地位。為此，我們需要系統研究跨國公司財務管理，熟悉跨國公司的財務管理模式、內部組織結構等。本文分析了跨國公司財務管理存在的問題，提出了跨國公司財務管理相應的對策。

關鍵詞：跨國公司；財務管理；基本內容；問題對策

一、跨國公司財務管理的概念及基本內容

（一）跨國公司財務管理的概念

跨國公司財務管理就是以跨國公司為主體對其資金的籌集、運用、收入分配和資本運營活動所進行的預測、決策、計劃、控制、核算、分析和考核等一系列組織和管理工作的總稱。

跨國公司的財務管理一般分為總部財務部門、產品線的財務部門、區域性財務服務部門三個職能層次?？偛控攧詹块T負責在財務職能的范圍內支持產品線和區域組織的經營活動、公司收購及兼并活動，控制整個跨國公司的財務活動并確保經營目標的實現。產品線財務部門負責制定產品線的財務管理政策，如轉移定價、協同工作及利潤分享、年度產品線的預算編制，月度和季度經營情況分析、資本支出控制等。區域性財務服務部門負責所管轄區域的財務管理，制定相應的融資服務及財務政策，并提供財務咨詢服務等。

（二）跨國公司財務管理的基本內容

跨國公司財務管理包括籌資管理、投資管理、風險管理和稅收管理四項內容。

1.跨國公司的籌資管理?；I資是財務管理的一項重要活動。跨國公司需要考慮如何從不同的籌資渠道和不同籌資方式籌得資金，并如何將這些資金合理分配到各個子公司，滿足各個公司的資金需求，最大限度降低資金成本，充分發揮跨國公司資金使用的整體效率。

2.跨國公司的投資管理。投資既有內部投資，也有對外投資，跨國公司的資金，不僅要滿足正常生產經營活動，還必須投資到其他實體或項目。跨國公司在對外投資前，必須對所在國家或地區的政策和投資環境進行全面的了解，將投資風險控制在可接受范圍內。

3.跨國公司的風險管理。風險是每個公司在經營過程中都不同程度存在和面臨的問題，跨國公司尤為突出。因此，跨國公司必須全面分析風險的成因、發生機率、損失程度等，從而制定各種風險防范的措施，力求將風險降到最低。

4.跨國公司的稅收管理。各個國家和地區的稅收政策和有關制度都不相同。因此，跨國公司財務部門需要了解和分析各個國家和地區的稅收政策，從而有效降低稅費，努力實現利潤最大化。

二、跨國公司財務管理面臨的主要問題

（一）風險管理問題

跨國公司面臨的風險主要是經營風險和政治風險。政治風險是指跨國公司所在國發生政治事件，由此而引起的對跨國公司經營產生的不利影響，它不僅影響到跨國公司的經營成效，而且影響到跨國公司的資產安全?？鐕窘洜I風險主要是匯率風險，匯率風險主要來自于所在國家和地區的匯率變動及外匯管制帶來的風險。

（二）內部控制問題

內部控制是由董事會、經理階層和其他員工實施的，為營運的效率效果、財務報告的可靠性、相關法令的遵循性等目標的達成而提供合理保證的過程，是跨國公司為防范和化解風險，在充分考慮內、外部環境的基礎上，建立組織機制、運用管理方法、實施操作程序與控制措施而形成的內部控制系統，是企業管理的重要組成部分。但是，由于多方面的原因，很多跨國公司風險意識不夠，內部控制制度不完善，制約了跨國公司的健康發展。

（三）跨國公司擴張與資金需求的問題

跨國公司不斷擴張的需求與資金有限的矛盾，是財務管理中面臨的根本問題。公司能否在資金有限的前提下，盡可能的滿足擴張的需要，有效解決這個問題，將決定跨國公司的興衰成敗?？鐕窘M織形式的突出特點是，地理上分散、人員分布規?；?、經營單位集約化、法律實體多種多樣。這些特點使跨國公司在資金管理上不可避免地導致管理的復雜性和難度的增加。但是，公司資金的總量是有限的，如何找到新的資金管理模式，在滿足擴張的需要基礎上，使資金量處于可控的范圍，以確保提供充足的資金保證公司的可持續發展，是跨國公司面臨的重大挑戰。

（四）成本管理問題

成本管理是公司經營管理永恒的話題，由于跨國公司所面臨的經營環境千差萬別，各個國家和地區的物價水平、人工成本、稅負水平等都不相同。因此，如何協調好子公司之間的成本核算與分配，對跨國公司的經營成果會產生重要的影響。

（五）國際稅務問題

各國都擁有自己獨特的稅收規則和政策，而這些規則和政策又可能根據情況的變化做出調整。在特定時期，各個國家在收益和成本的確認、稅種、稅率方面存在著巨大差異，在涉及稅收方面，對于國外來源的收入和利潤匯出的稅收待遇、雙重征稅的避免等方面稅收政策也不存在一個統一的模式?？鐕驹诙嘀囟愂罩贫认陆洜I，分布在世界各地的分公司和子公司要根據各國有關的稅收規則進行納稅，有時會出現雙重課稅的可能，很容易使跨國公司承擔不合理的稅收負擔。

三、加強跨國公司財務管理的對策

跨國公司應當充分協調財務管理各項職能的功用，相互配合，協同作戰，降低風險，提高效率，推動跨國公司健康發展。

（一）加強風險防范與管理

跨國公司風險管理主要是政治風險和匯率風險。為了有效控制與防范政治風險，跨國公司必須對所在國的政治穩定狀況以及有關的政策進行充分的調研和分析，針對不同情況，制定不同的應對策略?？梢圆扇』乇堋⒈ｋU、特許協定和調整投資策略等方法，也可以采取發展當地利益相關者來減輕政治風險的發生，包括消費者、原材料供應商、公司雇員、當地金融企業及其合伙人等，有效地控制政治風險。

為了有效控制和防范匯率風險，跨國公司應當及時對匯率的變動有一個相應的預判，規避由于匯率的大幅變動所帶來的損失。由此，跨國公司可以采取提前或延后匯兌資金，以及進行長期外匯市場操作規避匯率風險。

跨國公司財務管理研究:基于價值創造的跨國公司財務管理體系構建

摘要:本文從公司價值創造理論出發,提出了跨國公司財務管理體系的框架,以期為理論和實務工作者提供參考。

關鍵詞:價值創造 跨國公司 財務管理

引言

企業理財目標經歷了一個較長時間的演變,到現在企業價值最大化或股東財富最大化逐漸得到了大多數人的贊同。跨國公司所有的經營戰略和管理活動都圍繞創造更多的價值這個核心目標來運作?？鐕镜膬r值取決于跨國公司創造的自由現金流量,而自由現金流量又是在跨國公司投資和運營決策中產生的,因此,財務管理必須關注跨國公司價值創造活動。全球化競爭日益加劇,跨國公司為培育和保持競爭優勢,就應構建基于價值創造的財務管理體系,從而實現公司的可持續發展。

一、 價值創造理論

勞動價值理論揭示了勞動是價值的唯一源泉,其他生產要素都不創造企業價值。也就是說,勞動者的社會勞動創造了企業的價值,勞動者貢獻的社會勞動量越多,企業的價值就越大。人類活動的本質是勞動,勞動的本質在于創造,勞動不單純是人自身的行為,而且是主體與客體相結合的過程,是人與生產要素共同對客觀自然對象施加一定的作用力而使其形態發生有利于人類變化的過程,這個“變化過程”亦是“價值創造過程”。也就是說是企業的生產要素共同創造了企業價值。

價值創造的內容包括三個方面:一是挖掘價值創造潛力,努力開拓市場,增強企業核心競爭力;二是改進經營模式,通過流程再造和業務重組,提高價值創造能力;三是重視培育員工價值創造的理念,包括將價值管理納入決策和預算、關鍵業績指標、考核獎懲制度之中。企業價值創造能力是一個三維結構,包括業務層面的組分能力、支持層面的結構能力和發展層面的動態能力。

經濟增加值(EVA) 是全面衡量企業價值創造能力及價值創造持久性的指標,實證研究證明,如果企業將EVA作為價值衡量指標,當其價值不斷增值時,企業的生產效率、創新能力往往比其他企業高,創造的財富更多,同時,產品價值、員工價值、顧客價值、投資者價值、供應商價值和社會價值都能得到很好的體現。EVA是超過資本成本的投資回報,衡量的是企業全部資本(包括債務資本和權益資本) 收益與全部資本成本之間的差額。EVA的主要特點是以經濟利潤代替會計利潤并強調價值增值,EVA為正,表示創造了價值;EVA為負,表示損害(破壞) 了價值,EVA為零,表示既不創造也不損害價值,企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。要創造價值,企業必須支付給股東超過他們預期所能得到的利潤,這只有在預期的投資資本回報率大于投資的資本成本時才能實現。因此,公司管理者的目標不應是投入資本獲利能力最大化,而應是EVA的最大化,否則就會使管理者產生與價值創造目標不一致的行為。

二、基于價值創造的跨國公司財務管理體系構建

跨國公司只有不斷創造價值,不斷為社會創造財富,才能生存和發展;只有不斷為客戶創造價值,才能得到客戶的認同和支持,才能贏得市場,形成產品特有的競爭力。因此,跨國公司必須從價值創造的角度來重構財務管理框架體系,為提升公司價值創造條件。

(一)基于價值創造的財務管理目標:價值最大化

企業價值最大化是現代公司財務管理目標的趨勢。企業價值最大化是指通過財務上的合理經營,采取最優的財務政策,充分利用資金的時間價值和風險與報酬的關系,保證將企業長期穩定發展擺在首位,強調在企業價值增長中應滿足各方利益關系,不斷增加企業財富,使企業總價值達到最大化。

(二)基于價值創造的財務管理體制

基于價值創造的跨國公司財務管理體制,是以作業為中心來建立財務管理機制,打破了職能領域的界限,利用一定的方法,將跨國公司戰略所要求完成的功能、作業確定到各母子公司內部的單位和崗位,然后確定價值創造流程,分析價值驅動因素,建立起個性化的財務政策體制,實現公司價值最大化財務管理目標。

(三)基于價值創造的財務管理戰略

跨國公司財務管理必須與公司的發展戰略緊密地聯系在一起,公司的財務決策必須站在公司長期戰略發展的角度進行?？鐕镜膬r值取決于未來所創造的現金凈流量,提升公司的價值,要求跨國公司必須從價值創造的視角對未來的發展進行戰略規劃,財務戰略規劃就是其中很重要的一方面。制定跨國公司財務戰略的目的是要創造更多的價值,無論何種財務戰略,都必須滿足價值創造的基本要求。實施基于價值創造的財務管理戰略,要求跨國公司在對未來公司價值創造流程進行系統分析的基礎上,對支持公司未來發展目標的重要投資行為及融資行為進行整體、全局和長期的規劃,以維持和提高公司持續發展的核心競爭能力,實現跨國公司未來的價值增值。

(四)基于價值創造的財務預算

基于價值創造的跨國公司財務預算要立足于價值最大化財務戰略,每一個預算都應包括影響價值創造的各個方面的指標,如財務、顧客、內部流程、學習與發展等。透過這些關鍵財務預算指標,高層領導能清楚地了解跨國公司價值創造中最重要的經營運作情況,能及時診斷經營中的問題并采取行動,有力地推動跨國公司戰略的執行,為業績管理和上下級的溝通與交流提供一個客觀的基礎,使經營管理者將精力集中于對公司價值創造有最大驅動力的經營方面。

(五)基于價值創造的財務制度

基于價值創造的跨國公司財務制度不僅對母公司本部的財務活動進行規范,同時還要監控子公司的財務活動。對子公司的控制制度包括財務經理委派制、子公司財務指標預警制度、子公司業績評價制度、子公司財務風險管理制度、子公司財務報表分析制度以及財務中心結算制度等?？鐕緝r值創造可以分成價值創造管理、價值創造流程和價值創造實施三個層次,其對應的財務制度體系也可以劃分為三個層次:第一層次是價值創造管理體系方面的財務制度,包括全面預算管理制度、子公司管理制度、成本管理相關制度、流程手冊與實施工具文件;第二層次是價值創造政策與程序方面的財務制度,包括投資管理制度及操作手冊、融資與擔保管理制度及操作手冊、資產管理制度和資金管理制度;第三層次是價值創造實施方面的財務制度,包括財務組織機構與職責、會計政策與核算規范以及財務基礎工作方面的制度及相應的操作手冊。

(六)基于價值創造的財務政策選擇

基于價值創造,跨國公司經營政策選擇的目標是通過營運資金在全球的合理流動和有效配置,實現各種流動資產持有水平的最優化,保證跨國公司價值最大化目標的實現。

持續價值創造是跨國公司的總體發展目標,而投資政策的選擇是跨國公司在對環境影響因素進行科學分析的基礎上,按照價值最大化原則對跨國公司的價值鏈進行的分解,即將不同的經營活動安排在世界上最適宜的國家或地區,然后加以整合,使跨國公司能夠在長時期內生存并持續發展。

跨國公司融資政策是跨國公司對資金籌集問題所采取的行動方針與策略,其實質是負債融資和股權融資方式的選擇及其融資比例安排的決策。為了持續創造價值,跨國公司籌資政策的選擇應重視對公司當期融資能力和將來融資能力的協調,既要關注母公司的利益,又不能損害相關分、子公司的利益?？鐕颈仨毟鶕绊憙r值創造的直接因素(如利率、籌資費、籌資數額、紅利、母國和東道國的稅收政策等) 和間接因素(如各國市場差異、融資渠道的國際化、外匯風險和政治風險、跨國公司的經營活動、投資者傾向等) 來選擇融資政策。

(七)基于價值創造的財務機制

基于價值創造的跨國公司財務機制是一個系統,它是由財務機制主體、財務機制客體和財務機制裝置三部分構成的有機整體。財務機制主體是指跨國公司的董事長、總經理、財務總監以及財務部門經理,財務機制的客體是指財務預算、財務制度和財務政策,財務機制裝置是指跨國公司權利制衡機制、財務決策機制、財務約束與激勵機制、財務評價機制和文化創新機制?？鐕矩攧諜C制主體通過財務機制裝置作用于財務機制客體,能夠充分發揮財務控制權配置效率,科學地規范公司的財務決策行為,培養全體員工自愿、主動創造公司價值的意識。

三、總結

價值創造是通過利用組織內所有層次的價值鏈關系來有效配置經濟資源的方式。價值創造思想能夠更好地揭示出跨國公司財務管理所具有的有效配置財務資源和靈活調整的功能,使跨國公司在動態的環境中獲得可持續競爭優勢。本文從價值創造的角度構建了跨國公司財務管理體系,以期促進跨國公司的可持續發展。